Маркет-мейкер

Маркет-мейкер — это участник, который непрерывно котирует по инструменту и bid, и предложение, зарабатывая на спреде и управляя накапливаемой позицией, и который правит или снимает эти котировки при изменении условий. Значительная часть лежащего объёма и значительная часть потока отмен в стакане идут именно от этой деятельности.

Senzoukria · Глоссарий · Обновлено: сентябрь 2026

Роль в стакане

Маркет-мейкер выставляет пассивные лимитные заявки по обе стороны рынка. Когда агрессор бьёт по предложению, мейкер оказывается в короткой позиции и должен откупить; когда агрессор забирает bid — наоборот. Бизнес состоит в спреде, собранном за множество оборотов, минус убытки, когда накопленная позиция идёт против котировок.

Поскольку котировки — это функция позиции мейкера и его текущей оценки справедливой цены, они двигаются постоянно. Котировку, которая была верна тик назад, снимают и выставляют заново, когда сдвинулась середина спреда. Такое поведение нормально и само по себе не является попыткой кого-либо ввести в заблуждение.

  • Двусторонность: bid и предложение одновременно, обычно рядом с лучшими ценами.
  • Чувствительность к позиции: котировки уходят от той стороны, где у мейкера уже слишком много.
  • Короткая жизнь: снимаются и выставляются заново при изменении цены или волатильности — это и есть источник перевыставления.

Почему это важно при чтении потока ордеров

  • Дисбаланс потока ордеров измеряет чистое изменение объёма на лучшем bid и лучшем предложении. Котировочная деятельность маркет-мейкеров — большая часть этих изменений, поэтому показание OFI отражает управление котировками не меньше, чем направленный спрос.
  • На тепловой карте полоса, мерцающая на тик выше или ниже цены и никогда не торгующаяся, — чаще котировочная активность, следующая за рынком, чем защита уровня.
  • Разделение снятой и исполненной ликвидности отделяет управление котировками от реального поглощения лежащими заявками.

В Senzoukria

Панель трекера ликвидности на экране тепловой карты сообщает по каждому ценовому уровню, сколько ликвидности было снято без сделок и сколько исполнено. В её примечании прямо сказано, что «снята» включает обычное перевыставление маркет-мейкера — отмену ради выставления на тик в сторону — и что панель отличает снятие от исполнения, но не называет снятие обманом.

Этой панели нужен поток по каждой заявке; на агрегированном потоке приложение не пытается приписать отмены какому-либо типу участника. Личность отдельных участников по рыночным данным не наблюдаема никогда.

Частые ошибки

  • Называть отмены спуфингом. Снятая котировка наблюдаема; намерение — нет.
  • Считать, что крупная пассивная заявка принадлежит маркет-мейкеру или кому-то конкретному. Поток несёт объёмы, а не имена.
  • Читать перевыставленный объём как новый интерес при каждом его появлении. Та же котировка, сдвинутая на тик, — это не новый спрос.

Эта страница на других языках

Частые вопросы

Как маркет-мейкер зарабатывает, если не берёт направление?
Покупая по bid и продавая по предложению снова и снова, оставляя себе спред на каждом завершённом обороте. Риск — накопленная позиция: когда цена идёт трендом, мейкер набирает позицию не с той стороны и вынужден закрывать её с убытком. Расстановка и отмена котировок и есть способ управлять этим риском.
Можно ли опознать маркет-мейкеров в DOM или на тепловой карте?
Как личности — нет. Рыночные данные несут цены и объёмы, а в потоке по каждой заявке — жизнь каждой заявки, но никогда не того, кто её подал. Наблюдать можно поведение, согласующееся с котированием: двусторонний объём рядом с лучшими ценами, который двигается вместе с ценой и редко торгуется.
Почему так много глубины исчезает, вообще не сторговавшись?
Потому что котировки переставляют по мере движения рынка. Мейкер, чья оценка справедливой цены сдвинулась на тик, снимает и выставляет заново на новом уровне. За сессию это обычно даёт больше снятого объёма, чем исполненного, — именно это и делает видимым разделение на снятую и исполненную ликвидность.