Глоссарий order flow и торговли фьючерсами

• Аварийная остановка — Аварийная остановка — это единственный элемент управления, немедленно прекращающий автоматическую торговлю: он снимает стратегию со взвода, чтобы ни одно новое решение не ушло, и запрашивает закрытие всех открытых позиций и отмену всех активных заявок. Это запрос к брокеру, а не подтверждение, что на счёте нет позиции.
• Автоделеверидж — Автоделеверидж (ADL) — это механизм последней надежды, который криптобиржа применяет, когда её страховой фонд не может поглотить обанкротившуюся позицию: прибыльные позиции на противоположной стороне закрываются целиком или частично по цене банкротства ликвидированной позиции, в очереди, упорядоченной по прибыли и плечу.
• Автокорреляция — Автокорреляция измеряет, насколько ряд барных доходностей похож на свою же сдвинутую копию: положительное значение на лаге 1 означает, что бар склонен продолжать направление предыдущего, отрицательное — что бары склонны чередоваться, а значение около нуля — что последний бар мало говорит о следующем.
• Автопилот — Автопилот — это компонент торговой платформы, позволяющий сохранённой стратегии отправлять реальные заявки на подключённый счёт брокера без щелчка человека на каждую заявку. Поскольку он убирает щелчок, его обкладывают защитами: он ничего не делает, пока трейдер явно его не взведёт, работает в заданных пределах убытка и объёма, а кнопка STOP снимает взвод и закрывает позицию.
• Агрегированная против по заявкам — Агрегированная глубина сообщает один суммарный объём на ценовой уровень, а глубина по каждой заявке (market by order, MBO) сообщает каждую отдельную пассивную заявку с её идентификатором, объёмом и местом в очереди. Оба потока описывают один и тот же стакан, но только поток по заявкам позволяет платформе проследить заявку через всю её жизнь и отделить отмены от исполнений.
• Агрегированные сделки — Агрегированные сделки, или aggTrades, — это компактные записи сделок Binance, в которых исполнения, порождённые одной заявкой тейкера по одной цене, объединены в одно событие с суммарным количеством. Поэтому один aggTrade считает одну агрессивную заявку, а не одно исполнение, и несёт флаг мейкера, по которому определяется сторона агрессора.
• Агрессор — Агрессор — это сторона сделки, пересёкшая спред, чтобы исполниться: покупатель, снявший offer, или продавец, ударивший по bid. Любой расчёт дельты, футпринта и накопленной дельты зависит от наличия этой метки в данных.
• Айсберг-заявка — Айсберг-заявка — это лимитная заявка, которая показывает в стакане лишь часть своего полного объёма и автоматически пополняет видимую часть по мере исполнения. Снаружи это выглядит как уровень, который после каждой сделки снова наполняется на той же цене; по одной агрегированной глубине его не отличить от нескольких независимых заявок.
• Алгоритмическая торговля — Алгоритмическая торговля — исполнение торговых решений программой, которая читает рыночные данные и отправляет, изменяет или отменяет заявки по заранее заданным инструкциям; термин охватывает и алгоритмы исполнения, прорабатывающие крупную заявку, и стратегии, решающие, когда торговать.
• Алгоритмы исполнения — Алгоритмы исполнения — это программы, которые дробят крупную родительскую заявку на множество мелких дочерних во времени, чтобы ограничить влияние на рынок. Распространённые семейства: TWAP, который торгует равномерно в течение периода, VWAP, который следует ожидаемому профилю объёма, и POV, который торгует заданный процент рыночного объёма. Их дочерние заявки оставляют на ленте регулярные повторяющиеся следы, которые читатели потока пытаются распознать.
• Асимметрия — Асимметрия измеряет несимметричность распределения. Отрицательная асимметрия означает частые малые прибыли и редкие крупные убытки; положительная — частые малые убытки и редкие крупные прибыли. У двух стратегий с одинаковым средним и одинаковой волатильностью способна быть противоположная асимметрия и совсем разный риск.
• Бабочка 25 дельта — Бабочка 25 дельта измеряет кривизну улыбки волатильности: среднюю подразумеваемую волатильность колла и пута на 25 дельте минус подразумеваемую волатильность на деньгах. Вместе с risk reversal 25 дельта, который измеряет наклон, она сводит улыбку одной экспирации к двум числам.
• Базис спот-перп — Базис спот-перп — это разница между ценой бессрочного фьючерса и ценой базового актива на споте, обычно выраженная в процентах или базисных пунктах. Положительный базис, или премия, означает, что бессрочный торгуется выше спота; механизм финансирования существует, чтобы тянуть этот разрыв обратно к нулю.
• Базис фьючерса — Базис фьючерса — разница между ценой фьючерсного контракта и ценой его базового наличного инструмента в один и тот же момент. Для индексных фьючерсов он в основном отражает стоимость фондирования за вычетом ожидаемых дивидендов до экспирации, и именно его нужно прибавить к уровню спот-индекса, например к гамма-уровню, посчитанному по SPX, чтобы поставить его на график ES.
• Банкролл — Банкролл в контексте проп-фирм — это деньги, которые трейдер должен быть готов потратить на оценки, перезапуски, активации и подписки до того, как выплаты начнут покрывать эти расходы. Он измеряется как самая глубокая точка накопленного денежного баланса за цикл счёта, а не как цена одной оценки.
• Безубыточная доля прибыльных — Безубыточная доля прибыльных сделок — это доля выигрышных сделок, при которой ожидание стратегии в точности равно нулю при данных средней прибыли, среднем убытке и издержках на сделку. До издержек она равна 1 ÷ (1 + отношение выплат); любая издержка на сделку её повышает.
• Бессрочные фьючерсы — Бессрочные фьючерсы — это производные контракты без даты экспирации, которые держатся возле базового актива вроде BTC за счёт периодических выплат фандинга между лонгами и шортами, а не за счёт расчёта в дату погашения. На криптобиржах они торгуются рядом со спотовой парой, имеют собственный объём и собственную агрессию, и читать эти два рынка нужно раздельно.
• Биномиальная модель — Биномиальная модель оценивает опцион, строя дерево возможных цен базового актива по дискретным шагам и идя обратно от экспирации, дисконтируя риск-нейтральные ожидаемые значения в каждом узле. Поскольку в каждом узле можно сравнить удержание с исполнением, она оценивает опционы американского стиля, чего закрытая формула Блэка-Шоулза не может.
• Биржевые предохранители — Биржевые предохранители — это согласованные остановки торгов и ценовые лимиты, призванные дать рынку период охлаждения во время крупных быстрых падений. На фондовом рынке США они срабатывают при падении S&P 500 на 7, 13 и 20 процентов, причём последний уровень останавливает торги до конца дня, а лимиты фьючерсов на фондовые индексы CME настроены работать с ними вместе.
• Биржи CME Group — CME Group управляет четырьмя назначенными контрактными рынками — CME, CBOT, NYMEX и COMEX, — и каждый фьючерсный продукт листингован ровно на одном из них: ES и NQ на CME, YM, трежерис и зерно на CBOT, энергия на NYMEX, золото и серебро на COMEX. Биржа листинга — часть идентичности инструмента для подписок на данные и для маршрутизации.
• Ближайший контракт — Ближайший контракт — это ближайшая по времени фьючерсная экспирация, которая в большинстве случаев несёт основной объём торгов и открытый интерес. Именно на нём обычно и следует строить график потока ордеров — до тех пор, пока в ходе ролловера объём не перетечёт на следующую экспирацию.
• Блочная сделка — Блочная сделка в опционах — это одно крупное исполнение, нередко согласованное вне публичного стакана и затем сообщённое на ленту с особым условием сделки. Её размер виден; контрагенты, их намерение и любой связанный хедж — нет.
• Блочная сделка по фьючерсам — Блочная сделка по фьючерсам — это крупная сделка, приватно согласованная вне центрального стакана и затем сообщённая бирже; она разрешена только в подходящих продуктах и выше минимального размера. Она появляется в сообщаемом биржевом объёме, но никогда не стояла в показанном стакане и не взаимодействовала с заявками, которые вы видели на DOM.
• Брекет-ордер — Брекет-ордер — это позиция, защищённая с двух сторон двумя выходными заявками: стоп-лоссом ниже входа в лонг (выше — в шорт) и тейк-профитом с другой стороны, связанными так, что исполнение одной отменяет другую. Брекет задаёт риск и потенциальную прибыль сделки до того, как рынок решит, какая из сторон будет достигнута.
• Бумажный счёт — Бумажный торговый счёт — это счёт на стороне брокера, который принимает заявки и сообщает об исполнениях, не двигая реальных денег, обычно на отдельном сервере (бумажном plant), не там, где живые счета. Он позволяет прогнать путь ордера и саму платформу, но исполнения на нём симулирует брокер, а не сводит биржа.
• Бутстрэп — Бутстрэп оценивает неопределённость статистики, набирая множество новых выборок того же размера из наблюдённых данных с возвращением и пересчитывая статистику на каждой. Разброс пересчитанных значений приближает то, насколько статистика могла бы отличаться, если бы наблюдалась другая выборка.
• Бэквордация — Бэквордация — это форма фьючерсной кривой, при которой более поздние месяцы поставки торгуются ниже ближайших. Она возникает, когда владеть базовым активом сейчас выгоднее, чем отложить его: из-за дефицита, удобной доходности или дохода вроде дивидендов, превышающего стоимость финансирования.
• Бэктест — Бэктест применяет полностью описанное торговое правило к исторических данным при явной модели исполнения и показывает, что произошло бы после издержек. Его результат условен относительно покрытия данных, допущений об исполнении и числа опробованных правил; он описывает прошлое при этих допущениях и не доказывает преимущества в будущем.
• Вариансный свап — Вариансный свап — это внебиржевой контракт, который платит разницу между реализованной вариансой базового актива за его срок и страйком, согласованным при заключении, умноженную на номинал. Его справедливый страйк репликуется набором опционов вне денег с весами 1/K², той же конструкцией, что стоит за индексом VIX.
• Вариационная маржа — Вариационная маржа — это деньги, которые каждый день движутся между клиринговой палатой, клиринговыми фирмами и счетами клиентов, оплачивая прибыли и убытки открытых фьючерсных позиций от переоценки по рынку. В отличие от начальной маржи, которая остаётся внесённой залогом, вариационная маржа является расчётом по изменению цены за день.
• Вега — Вега — это греческая величина, которая измеряет, насколько меняется стоимость опциона при изменении подразумеваемой волатильности на один пункт при неизменных цене и времени. Она одинакова у колла и пута с равными страйком и экспирацией, максимальна около денег и растёт как корень из срока до экспирации.
• Вега-экспозиция — Вега-экспозиция — это суммарная чувствительность стоимости опционной книги к изменению подразумеваемой волатильности на один пункт: сумма открытого интереса × вегу × множитель контракта по страйкам и экспирациям, при желании со знаком по допущению о позиционировании. Аббревиатуру VEX часть поставщиков использует для экспозиции vanna, поэтому определение нужно проверять до сравнения чисел.
• PBO — Вероятность переподгонки бэктеста (PBO) оценивает, как часто конфигурация, лучшая внутри выборки, оказывается вне выборки ниже медианы всех конфигураций. Её считают, разбивая результаты сетки параметров по всему периоду на множество комбинаций обучения и теста.
• Вертикальный спред — Вертикальный спред покупает один опцион и продаёт другой того же типа и той же экспирации с другим страйком. Он ограничивает и максимальную прибыль, и максимальный убыток, снижает цену направленного взгляда и уменьшает чувствительность позиции к подразумеваемой волатильности по сравнению с одиночным опционом.
• Верхняя граница стоимости — VAH (value area high) — верхняя граница области стоимости: самая высокая цена, при которой непрерывный диапазон вокруг точки контроля всё ещё содержит выбранную долю торгового объёма, по соглашению 70 процентов. Выше этого уровня торговля периода считается вышедшей за пределы принятой стоимости.
• Взведение — Взведение — это осознанное действие, которым трейдер разрешает автоматической стратегии отправлять реальные заявки; пока оно не совершено, стратегия считает решения, но ничего не покидает компьютер. Взведение привязано к сессии: оно не сохраняется между перезапусками и отменяется снятием взвода или кнопкой STOP.
• Вне денег — Опцион находится вне денег (OTM), когда немедленное исполнение не заплатило бы ничего: колл со страйком выше цены базового актива или пут со страйком ниже. Его премия целиком является внешней стоимостью, и именно опционы вне денег используют, чтобы строить улыбки волатильности и индексы волатильности.
• Внешняя стоимость — Внешняя стоимость, или временная стоимость, — это часть премии опциона сверх его внутренней стоимости: премия минус внутренняя стоимость. Она оплачивает шанс, что опцион подорожает до экспирации, максимальна на деньгах и распадается до нуля к экспирации через тету.
• Внутренняя стоимость — Внутренняя стоимость опциона — это то, сколько он стоил бы при немедленном исполнении: спот минус страйк для колла и страйк минус спот для пута, с нижней границей в нуле. Внутренняя стоимость есть только у опционов в деньгах; всё остальное в премии — внешняя, то есть временная стоимость.
• Внутри выборки и вне выборки — Данные внутри выборки — это исторический период, на котором подбирают правила и параметры стратегии; данные вне выборки — более поздний период, не участвовавший в этом подборе и используемый только для оценки замороженного результата. Различие важно потому, что результат, измеренный на данных, выбравших параметры, завышает то, что те же параметры дали бы на невиданных данных.
• Внутрибарная дельта — Внутрибарная дельта — это экстремумы, которых достигала текущая дельта, пока формировался бар: её максимум и минимум до закрытия. Эти значения зависят от порядка сделок и не восстанавливаются из агрегированных ценовых уровней бара.
• Возврат к среднему — Возврат к среднему — свойство ценового ряда возвращаться к опорному уровню, например к скользящей средней или линии справедливой цены, после ухода от него. Как сделка это означает работу против растяжения от опоры с расчётом на сокращение расстояния, и она оправданна лишь пока ряд действительно так себя ведёт.
• Волатильностное торможение — Волатильностное торможение — это разрыв между арифметическим средним периодических доходностей и той сложной скоростью роста, которую эти доходности действительно дают. Поскольку процентный убыток требует более крупной процентной прибыли на восстановление, переменные доходности складываются в меньшее, чем их среднее; разрыв равен примерно половине вариансы доходностей.
• Восстанавливаемость книги — Восстанавливаемость книги заявок — это скорость и полнота, с какой глубина и цены возвращаются после того, как крупная сделка или свип выели ликвидность. В восстанавливаемой книге опустошённые уровни быстро пополняются, а цена дрейфует обратно; в хрупкой разрыв, оставленный свипом, сохраняется, и следующие заявки двигают цену дальше.
• Временная структура — Временная структура волатильности — это кривая подразумеваемой волатильности на деньгах по экспирациям опционов, от ближайшей до самой дальней. Её форма показывает, платит ли опционный рынок за краткосрочную защиту больше, чем за долгосрочную. Это сравнение опубликованных котировок, поэтому читать её можно без модели позиционирования.
• Временные бары — Временные бары — это бары графика, которые открываются и закрываются по фиксированному интервалу часов, например по минуте или по часу, независимо от того, сколько торговли прошло внутри них. Это тип баров по умолчанию в большинстве платформ и самый удобный для совмещения с сессиями, выходом новостей и данными из других источников.
• Время в рынке — Время в рынке, или экспозиция, — это доля периода, в течение которой стратегия держит позицию. Это важно потому, что риск берётся только при наличии позиции: у двух стратегий с одинаковой прибылью разные профили риска, если одна зарабатывает её за десятую часть того времени, которое другая проводит под экспозицией.
• Вынос стопов — Вынос стопов — это движение цены сквозь уровень, где скорее всего сгруппированы стоп-заявки: вершину или дно колебания, экстремум предыдущей сессии. Он срабатывает эти стопы и добавляет к движению залп рыночных заявок. «Охота за стопами» описывает то же событие с утверждением, что кто-то толкнул цену туда намеренно, а такое утверждение рыночные данные проверить не способны.
• Выплата — Выплата — это перевод трейдеру доли прибыли, заработанной на финансируемом счёте проп-фирмы. Она проводится только тогда, когда счёт удовлетворяет условиям вывода у фирмы: минимальной прибыли, минимальному числу торговых дней и проверке на консистентность.
• Гамма — Гамма — греческая величина опциона, измеряющая, как быстро меняется его дельта при движении цены базового актива. У длинных коллов и длинных путов гамма положительная, у коротких позиций отрицательная, и она наибольшая у опционов около денег и близко к экспирации. Гамма-экспозиция агрегирует эту величину по всей опционной цепочке.
• Гамма-скальпинг — Гамма-скальпинг — это удержание длинной опционной позиции с её постоянным дельта-хеджированием: продажей базового актива после роста и покупкой после падения. Хеджи фиксируют прибыль от колебаний цены, которая компенсирует временной распад опциона; стратегия зарабатывает, когда реализованная волатильность превышает оплаченную подразумеваемую.
• Гамма-сквиз — Гамма-сквиз — это петля обратной связи, в которой массовая покупка опционов, обычно коллов, оставляет хеджеров в шорте гаммы, так что каждый рост базового актива вынуждает их покупать его ещё, чтобы остаться дельта-нейтральными, и это толкает цену дальше к страйкам и через них. Это механизм, выводимый задним числом, а не сигнал, который читается по одному открытому интересу.
• Гамма-экспозиция — Гамма-экспозиция (GEX) — оценка того, насколько меняется дельта открытых опционных позиций при движении базового актива: гамма каждого опциона масштабируется на размер позиции и суммируется по страйкам. Дилерская модель GEX добавляет допущение о том, кто держит эти позиции, и результат остаётся модельным уровнем, а не наблюдением за заявками.
• Глубина стакана — Глубина стакана — это число ценовых уровней с каждой стороны, для которых поток данных публикует лежащий объём, считая от лучшего bid вниз и от лучшего ask вверх. Это свойство потока и биржевого продукта, а не графической программы, и оно ограничивает всё, что способны показать любой DOM или хитмап.
• График футпринт — График футпринт — это свечной график, в котором каждая свеча разбита на ценовые уровни, а на каждом уровне показан объём, прошедший по bid и по ask. Он показывает, где внутри бара были агрессивны покупатели и продавцы, вместо одних только открытия, максимума, минимума и закрытия.
• Греки опционов — Греки опционов — чувствительности теоретической стоимости опциона к его входным параметрам: дельта к цене базового актива, гамма к самой дельте, вега к подразумеваемой волатильности, тета ко времени и ро к процентной ставке. Это выходы ценовой модели, а не величины, наблюдаемые на бирже.
• Группировка уровней — Группировка ценовых уровней, она же шаг футпринта или агрегация цены, — это количество тиков инструмента, объединяемых в одну строку ячеек футпринта. Шаг 1 показывает каждую торгуемую цену отдельным уровнем; шаг 4 на контракте с тиком 0,25 пункта объединяет четыре тика в строку в один пункт, что сокращает число строк и увеличивает объём в каждой.
• Гэп на открытии — Гэп на открытии — это расстояние между открытием бара и закрытием предыдущего, наиболее заметное между первой ценой сессии и последней ценой предыдущей. Закрытие гэпа происходит, когда цена позже возвращается к предыдущему закрытию; пока этого не случилось, это закрытие остаётся открытым опорным уровнем, за которым следят многие участники.
• Давление покупателей и продавцов — Давление покупателей и продавцов описывает, сколько агрессивных покупок или продаж присутствует относительно другой стороны и где в ценовом диапазоне это происходит. Разные меры привязывают это давление к точке контроля, к середине бара или к закрытию.
• Давление хеджирования — Давление хеджирования — это бегущая сумма дельты в эквиваленте акций, которую опционные принты заставили бы хеджировать дельта-нейтрального контрагента: сторона агрессора × дельта × размер × множитель, просуммированные за сессию. Она превращает поток сделок в оценку потребности в хедже при допущении, что дилеры берут вторую сторону каждого агрессивного принта.
• Дальний месяц — Дальний месяц, или отложенный контракт, — это любая листингованная экспирация фьючерсного продукта позднее ближайшего месяца. Он торгуется по иной цене, чем ближайший, отделённой календарным спредом, и обычно с более тонким стаканом и гораздо меньшим числом отпечатков — пока ролловер не принесёт туда объём.
• Данные Level 1 — Данные Level 1 — это поток вершины стакана: лучшая цена bid и её объём, лучшая цена ask и её объём, а также поток исполненных сделок с ценой, объёмом и временем. Из него строят котировочное табло или обычный график, и сведений о заявках, стоящих дальше лучших цен, в нём нет.
• Данные Level 2 — Данные Level 2, они же глубина рынка, продлевают поток за пределы лучших bid и ask — к заявкам, стоящим ниже bid и выше ask, до числа уровней, заданного площадкой и правами. Это входные данные лестницы DOM и тепловой карты ликвидности, и оплачиваются они отдельно от вершины стакана.
• Движок сопоставления — Движок сопоставления — это биржевая программа, которая держит стакан заявок каждого инструмента, сводит входящие заявки со стоящими по алгоритму сопоставления продукта и публикует получившиеся сделки и изменения стакана. Всё, что показывают футпринт, DOM или тепловая карта, — это вывод движка в том виде, в каком он доходит до вас через поток данных.
• Двойное распределение — Двойное распределение — профиль с двумя раздельными узлами высокого объёма, соединёнными тонким участком малого объёма. Рынок построил стоимость на одной цене, быстро ушёл на другую и построил стоимость снова, оставив между двумя распределениями узел низкого объёма.
• Дельта — Дельта — это объём, прошедший по ask, минус объём, прошедший по bid. Считанная по каждому ценовому уровню и просуммированная по бару, она показывает, кто наторговал больше в этом баре: агрессивные покупатели или агрессивные продавцы.
• Дельта на экстремумах — Дельта на хае и дельта на лое — это объём ask минус bid на нескольких верхних и нижних тиках бара. Они показывают, кто был агрессивен именно там, где бар тестировал уровень, а дельта всего бара это усредняет.
• Дельта опциона — Дельта опциона — чувствительность его цены к движению базового актива на единицу: от 0 до 1 для коллов и от −1 до 0 для путов. Она же служит коэффициентом хеджирования: количеством базового актива, которое дельта-нейтральный хеджер держит против опционной позиции.
• Дельта-бары — Дельта-бары — это бары, которые закрываются, когда нетто-агрессивный объём внутри них, объём по ask минус объём по bid, достигает заданного порога в любую сторону. Они режут ленту по тому, кто забирал ликвидность, а не по времени, числу сделок или ценовому расстоянию.
• Дельта-нейтральность — Позиция дельта-нейтральна, когда сумма дельт её компонентов равна нулю, так что малое движение базового актива оставляет её стоимость неизменной в первом порядке. Нейтральность держится только мгновенно: гамма, charm и vanna меняют дельты по мере движения цены, времени и волатильности, и хедж приходится править.
• Дельта-футпринт — Дельта-футпринт — это режим графика футпринт, в котором на каждом ценовом уровне бара стоит одно число, дельта: объём, прошедший по ask, минус объём, прошедший по bid на этом уровне. Он заменяет двухколоночную ячейку bid × ask её нетто-результатом, так что глаз сразу видит, кто выиграл каждый уровень, без вычитания.
• Дельта-хеджирование — Дельта-хеджирование — это удержание базового актива, обычно фьючерсов или акций, против опционной позиции так, чтобы суммарная дельта оставалась около нуля. Поскольку дельта опциона меняется вместе со спотом, волатильностью и временем, хедж приходится перебалансировать, а направление этой перебалансировки зависит от того, в лонге или в шорте по гамме находится книга.
• Дельта-экспозиция — Дельта-экспозиция (DEX) сводит дельту всех открытых опционных контрактов на базовый актив, каждую масштабированную открытым интересом и множителем контракта и подписанную по допущению о позиционировании, в величину в эквиваленте акций или в долларах. Она оценивает, сколько базового актива представляет модельная опционная книга, а не хедж, который против неё реально держат.
• Демо и пробный доступ — Демо-счёт — это ограниченный по времени или по возможностям доступ, который брокер или вендор даёт будущему клиенту, чтобы тот попробовал платформу или поток. Бесплатный пробный период — его аналог со стороны программы. Выдают их разные стороны, и вместе они встречаются редко: демо на данные не лицензирует программу, а пробный период программы не включает рыночных данных.
• Денежность опциона — Денежность описывает, где страйк опциона стоит относительно цены базового актива: в деньгах (ITM), когда немедленное исполнение заплатило бы, на деньгах (ATM) около текущей цены и вне денег (OTM) в остальных случаях. Её можно выразить простым ярлыком, отношением страйка к споту, логарифмическим расстоянием, расстоянием, масштабированным волатильностью, или дельтой.
• Денежный расчёт — Денежный расчёт — это расчёт по истекающему фьючерсному контракту денежным платежом, равным разнице между окончательной расчётной ценой и ценой последнего дневного расчёта, вместо передачи базового актива. Фьючерсы на фондовые индексы вроде ES и NQ рассчитываются именно так — против величины, выведенной из индекса.
• Дефлированный Шарп — Дефлированный коэффициент Шарпа корректирует наблюдаемый коэффициент Шарпа на число конфигураций, опробованных до его отбора, на длину выборки и на форму распределения доходностей. Он выражает вероятность того, что наблюдаемый Шарп превосходит то, что один лишь отбор дал бы на шуме.
• Диагностика подключения — Диагностика подключения — это пошаговая проверка, которая прогоняет подключение к рыночным данным по одному этапу за раз: шлюз, имя системы, вход, подписка и первый тик, — и сообщает, что измерил каждый этап. Она отделяет отказ в маршруте от отказа по учётным данным и от принятого, но просто молчащего потока.
• Диагональный дисбаланс — Диагональный дисбаланс — это дисбаланс футпринта, рассчитанный по двум соседним ценовым уровням: объём по ask на одной цене сравнивается с объёмом по bid на тик ниже, а не с bid в той же строке. Это соглашение, связанное с ATAS, ставит рядом два принта, которые агрессивный ордер действительно пересекает, сдвигая рынок на один тик.
• Диапазон открытия — Диапазон открытия — максимум и минимум первых минут торговой сессии, обычно 5, 15 или 30 минут, зафиксированные по завершении окна и спроецированные на остаток сессии. Это короткий аналог начального баланса Market Profile, применяемый внутридневными трейдерами.
• Диапазон сессии — Диапазон сессии — это расстояние между наибольшей и наименьшей наторгованными ценами с открытия текущей сессии, измеряемое по мере её развития, а не по итоговым экстремумам. Он лежит в основе чтения того, где цена находится внутри дня, и сравнения сегодняшнего пути со средним диапазоном прошлых сессий.
• Диапазонные бары — Диапазонные бары — это бары графика, которые закрываются, когда цена прошла фиксированное расстояние, измеренное в тиках, а не когда заканчивается интервал часов. У каждого бара одинаковый размах от максимума до минимума, поэтому быстрый рынок печатает много баров, а спокойный — мало.
• Дивергенция дельты — Дивергенция дельты возникает, когда цена идёт в одну сторону, а дельта в другую: закрытие выше при отрицательной дельте или ниже при положительной. Она отмечает ход, который агрессивный поток не оплатил, — часто это поглощение пассивными заявками.
• Дисбаланс — Дисбаланс — это ячейка футпринта, где объём на одной стороне рынка превышает объём противоположной стороны в заданное число раз, чаще всего при диагональном сравнении: объём по ask на одной цене против объёма по bid на тик ниже. Он отмечает цену, где доминировали агрессивные покупатели или продавцы, и описывает исполненный объём, а не заявки в стакане.
• Дисбаланс очереди — Дисбаланс очереди (QI) — это знаковое число от −1 до +1, сравнивающее объём, стоящий на лучшем bid, с объёмом, стоящим на лучшем ask: QI = (объём bid − объём ask) / (объём bid + объём ask). Положительные значения означают более тяжёлую очередь на покупку, отрицательные — более тяжёлую очередь на продажу.
• Дневное открытие в крипто — Крипторынки торгуются непрерывно, поэтому «день» здесь — соглашение, а не сессия. Большинство бирж и поставщиков данных начинают дневную свечу в 00:00 UTC, и это время становится точкой отсчёта для дневных открытий, дневных профилей и дневной статистики — в отличие от фьючерсов CME, чей торговый день меняется в 17:00 по Чикаго.
• Дневной лимит убытка — Дневной лимит убытка — это наибольший убыток, который проп-фирма допускает за одну торговую сессию, отсчитываемый от баланса или эквити на начало сессии; мягкий лимит закрывает позиции дня и останавливает торговлю до следующей сессии, а жёсткий сжигает счёт.
• Доверительный интервал — Доверительный интервал — это диапазон, вычисленный по выборке, который при допущениях метода содержал бы истинное значение статистики в заявленной доле повторных выборок, обычно в 95 %. Для торговой статистики он превращает одну долю прибыльных сделок или одну среднюю сделку в диапазон значений, которые данные отвергнуть не могут.
• Доля прибыли — Доля прибыли — это процент каждой выплаты, который достаётся трейдеру на финансируемом счёте проп-фирмы, а остаток остаётся фирме. Она применяется к выведенной сумме, а не к прибыли, показанной на счёте.
• Доля прибыльных — Доля прибыльных сделок — это часть закрытых сделок, завершившихся положительным чистым результатом, обычно в процентах от всех сделок. Сама по себе она ничего не говорит о прибыльности, потому что не учитывает, насколько крупными были выигрыши и проигрыши.
• Доля пройденных оценок — Доля пройденных оценок — это отношение оценок, дошедших до цели по прибыли в рамках всех правил, к числу начатых оценок. Измеренная на собственных сессиях трейдера, прогнанных через конкретный свод правил, она описывает эту стратегию против этих правил; свойством фирмы она не является.
• Допущения об исполнении — Допущения об исполнении — это правила, по которым бэктест или симулятор решает, исполнится ли симулированная заявка, когда и по какой цене: тайминг сигнала, цена рыночной заявки, исполнение лимитных и стоп-заявок, разрывы и издержки. Они часть результата, потому что исторические данные записывают то, что торговалось, а не то, что получила бы новая заявка.
• Доходность ролла — Доходность ролла — это та часть доходности переносимой фьючерсной позиции, которая идёт от кривой, а не от спотовой цены: в контанго длинная позиция склонна её терять, поскольку каждый новый, более дорогой контракт сходится вниз к споту; в бэквордации она склонна её получать. Сама сделка переноса ни прибыли, ни убытка не реализует; эффект накапливается, пока контракт удерживается.
• Железный кондор — Железный кондор продаёт пут-спред вне денег и колл-спред вне денег на одной экспирации. Он собирает кредит, который остаётся, если базовый актив закрывается между короткими страйками, причём максимальный убыток ограничен длинными крыльями: это шорт волатильности с определённым риском.
• Журнал исследований — Журнал исследований — письменный лог каждого эксперимента со стратегией: версия правила, источник данных и его покрытие, даты теста, издержки и допущения об исполнении, применённые правила счёта, проваленные проверки и принятое решение. Он нужен, чтобы результат можно было воспроизвести, а отвергнутую идею не попробовали снова по случайности.
• Заглядывание в будущее — Заглядывание в будущее, оно же утечка данных, — это использование в бэктесте информации, которой не было в момент принятия смоделированного решения. Оно завышает результат незаметно, потому что правило выглядит так, будто предугадывает то, что ему на деле подсказали, и может проникнуть через данные, индикатор, уровень или сам исследовательский процесс.
• Задержанные данные — Задержанные рыночные данные — это данные, которые источник публикует через фиксированное время после события, обычно около 15 минут для бесплатных или недорогих опционных потоков. Задержка — свойство источника, отдельное от возраста снимка на экране: свежий снимок задержанного источника всё равно описывает рынок таким, каким он был четверть часа назад.
• Задержка — Задержка — это время, которое сообщение проходит через торговую систему: от биржи до вашего экрана для рыночных данных, от вашего клика до подтверждения для заявок. Она складывается из расстояния, сетевых переходов и обработки на каждом шаге, различается от сообщения к сообщению и осмысленна только тогда, когда вы говорите, между какими двумя точками она измерена.
• Закрытие всего — Закрыть всё — значит закрыть каждую открытую позицию на счёте так, чтобы чистая экспозиция стала нулевой, обычно рыночными заявками, и в большинстве платформ одновременно отменить активные заявки, чтобы ничто не смогло открыть позицию снова. На счёте без позиции всё равно могут оставаться активные заявки, если их не отменили.
• Закрытие шортов — Закрытие шортов — это покупка для закрытия коротких позиций, а ликвидация лонгов — продажа для закрытия длинных. На фьючерсах и то, и другое уменьшает открытый интерес, когда контрагент тоже закрывается, и поэтому классический способ отличить закрытие от новых покупок соединяет изменение цены с изменением открытого интереса; данные о стороне агрессора, например дельта, эти два случая различить не способны.
• Заморозка просадки — Заморозка просадки — это момент, когда трейлинг-просадка перестаёт следовать за счётом: как только порог поднялся до заявленного уровня, чаще всего до стартового баланса, он навсегда замирает там, и дальше правило ведёт себя как статическая просадка.
• Запертые трейдеры — Запертые трейдеры — это участники, вошедшие агрессивно в одну сторону и оказавшиеся в позициях, против которых пошла цена, из-за чего они, скорее всего, выйдут с убытком. На графике футпринт ловушка выглядит как большой агрессивный объём на экстремуме, после которого цена уходит в другую сторону.
• Запрет торговли на новостях — Запрет торговли на новостях — это правило проп-фирмы, которое запрещает открывать, держать или зарабатывать на позициях в окне вокруг назначенных экономических публикаций высокого влияния. Его определение того, какие публикации считаются, какой длины окно и что происходит при нарушении, различается по фирмам и по фазам счёта.
• Затухание альфы — Затухание альфы — это постепенная утрата преимущества торговой стратегии после того, как её обнаружили или запустили: другие участники используют ту же закономерность, меняется структура рынка, растут издержки. Это не то же самое, что обычная просадка, через которую проходит и стратегия с нетронутым преимуществом.
• Защита рыночных заявок — Защита рыночных заявок — это биржевой механизм, который не даёт рыночной заявке или сработавшему стопу исполниться по крайним ценам, ограничивая их исполнения защищённым диапазоном вокруг лучшей цены. На CME любое количество, которое не удалось исполнить внутри этого диапазона, остаётся в стакане лимитной заявкой на границе диапазона.
• Защитный пут — Защитный пут — это длинный пут, который держат против длинной позиции в базовом активе, и он ставит пол убытка на страйке пута минус уплаченная премия. Он работает как страховка: премия — это стоимость, страйк — франшиза, а спрос на такую защиту является главной причиной того, почему индексные путы торгуются по более высокой подразумеваемой волатильности, чем коллы.
• Заявка стоп-лимит — Заявка стоп-лимит несёт две цены: стоп-цену (триггер), которая её активирует, когда рынок там торгуется, и лимитную цену, ограничивающую цену, по которой она затем способна исполниться. После срабатывания она является обычной лимитной заявкой, поэтому контролирует цену исполнения, но способна остаться неисполненной, если рынок убежал за лимит.
• Заявка fill-or-kill — Заявка fill-or-kill (FOK) обязана исполниться немедленно и целиком по своей лимитной цене или лучше; если весь размер не удаётся свести сразу, не исполняется ничего и вся заявка снимается. Она даёт уверенность в размере ценой частых неисполнений.
• Заявка immediate-or-cancel — Заявка immediate-or-cancel (IOC) исполняет сразу то количество, которое доступно по её лимитной цене или лучше, и снимает остаток, поэтому она никогда не стоит в стакане. На CME то же указание называется Fill and Kill (FAK).
• Заявка market-if-touched — Заявка market-if-touched (MIT) отправляет рыночную заявку, когда цена торгуется на выбранном уровне, причём MIT на покупку ставится ниже текущего рынка, а на продажу выше. Это зеркальное отражение стопа: она входит на откате, а не на пробое, обменивая гарантированную цену на гарантированное исполнение, как только уровень задет.
• Заявка OCO — Заявка one-cancels-other (OCO) связывает две или более заявки так, что при исполнении одной из них остальные снимаются. Её самое частое применение — пара выходов для открытой позиции, защитный стоп и цель по прибыли, а важнее всего практический вопрос: где соблюдается эта связь — на бирже, на серверах брокера или внутри торгового приложения.
• Заявка post-only — Заявка post-only — это лимитная заявка, которая принимается только тогда, когда встаёт в стакан как maker. Если бы она исполнилась немедленно против противоположной стороны, биржа её снимает или отклоняет вместо исполнения. Она гарантирует статус maker и комиссию maker ценой того, что иногда вообще не будет поставлена.
• Заявка reduce-only — Заявка reduce-only способна только уменьшить существующую позицию; биржа не позволит ей открыть новую позицию или увеличить текущую. Её используют для тейк-профитов и стопов, чтобы, если позиция уже закрыта другой заявкой, заявка выхода не превратилась в нежелательный вход в обратную сторону.
• Зона баланса — Зона баланса — область цен, где рынок ротирует между двумя границами и строит перекрывающуюся стоимость, вместо того чтобы идти трендом. Внутри неё покупатели и продавцы торгуют двусторонне вокруг центральной точки контроля; считается, что рынок находится в балансе, пока цена не покинет зону и не будет принята за её пределами.
• Избыток — Избыток — тонкий хвост на экстремуме профиля: один или несколько ценовых уровней на максимуме или минимуме, на которых прошло очень мало сделок, прежде чем цену оттолкнули обратно. Он показывает, что аукцион дошёл до цены, агрессивно отвергнутой противоположной стороной, и это делает экстремум завершённой, принятой границей.
• Издержки реализации — Издержки реализации — это разница между результатом торгового решения на бумаге, исполненного мгновенно по цене момента принятия, и результатом, полученным фактически. Введённые Андре Перольдом в 1988 году, они складывают всё, чего стоит исполнение: дрейф цены до прихода заявки на рынок, спред и воздействие, оплаченные при исполнении, упущенную выгоду по неисполненному количеству и комиссии.
• Изменение заявки — Изменение заявки — это смена цены или количества рабочей заявки после её приёма, либо нативным сообщением об изменении, либо снятием заявки и отправкой новой. Такая смена способна стоить заявке её места в очереди, а пока она в полёте, старая заявка всё ещё способна исполниться.
• Изолированная и кросс-маржа — Изолированная маржа закрепляет за одной позицией фиксированную сумму обеспечения, поэтому в худшем случае позиция теряет лишь свою собственную маржу. Кросс-маржа позволяет всем позициям делить доступный баланс счёта, поэтому прибыль одной позиции поддерживает другую, но достаточно крупный убыток способен ликвидировать все позиции счёта.
• ИИ-ассистент — ИИ-ассистент в торговой программе — это панель с языковой моделью, которая читает текущее состояние приложения: подключённый график, скрипт или отчёт бэктеста, — и отвечает на вопросы о нём или предлагает типизированные действия. Он работает на собственном ключе пользователя и объясняет то, что на экране; он не прогнозирует цены и не отправляет заявок.
• Индекс SKEW — Индекс SKEW от Cboe измеряет воспринимаемый хвостовой риск S&P 500 по ценам опционов SPX вне денег. Он определён как 100 − 10 × S, где S — риск-нейтральная асимметрия 30-дневных логарифмических доходностей S&P 500, так что значение 100 соответствует симметричному распределению, а более высокие значения — более тяжёлому левому хвосту.
• Индекс Ulcer — Индекс Ulcer — это среднеквадратичное процентных просадок ряда от его текущего пика. В отличие от максимальной просадки он растёт и от глубины, и от длительности спадов, поэтому кривая, которая долго остаётся ниже своего максимума, получает худшую оценку, чем та, что проседает и быстро восстанавливается.
• Индексная цена — Индексная цена крипто-производного — это взвешенное среднее спотовой цены базового актива по нескольким биржам, публикуемое площадкой производных. Она служит якорем для ставки финансирования и маркировочной цены, чтобы стакан одной биржи не решал в одиночку, сколько стоит бессрочный контракт.
• Индексные фьючерсы — Индексные фьючерсы — биржевые контракты, стоимость которых привязана к фондовому индексу вроде S&P 500 или Nasdaq-100; они рассчитываются деньгами, истекают по квартальному циклу и торгуются в центральном стакане заявок. ES, NQ и их микроверсии — самые востребованные индексные фьючерсы CME для анализа потока ордеров.
• Индексный арбитраж — Индексный арбитраж — это торговля фьючерсами на фондовый индекс против корзины входящих в индекс акций всякий раз, когда фьючерсная цена выходит за полосу вокруг справедливой стоимости: покупка акций и продажа фьючерсов, когда фьючерсы дороги (cash-and-carry), и продажа акций с покупкой фьючерсов, когда они дешевы (обратный cash-and-carry). Это и есть механизм, который держит ES и NQ привязанными к их индексам.
• Инициативная активность — Инициативная активность — это агрессивная торговля, которая уводит цену от принятой области стоимости и подтверждается объёмом на новых ценах, в отличие от отзывчивой активности, возвращающей цену к стоимости. На футпринте она печатается как сложенные дисбалансы в сторону движения; на профиле объёма — как принятие цены за пределами прежней области стоимости.
• Инструмент с крупным тиком — Инструмент с крупным тиком — это тот, чей минимальный шаг цены велик относительно того, насколько цена обычно двигается, так что спред bid-ask почти всё время равен одному тику, а на каждой цене выстраиваются длинные очереди. Цена тогда идёт дискретными прыжками, когда очередь исчерпана. Инструмент с мелким тиком — обратное: спреды в несколько тиков, тонкие очереди и почти непрерывная цена.
• Исполнение и назначение — Исполнение — это использование держателем права, которое даёт опцион: купить или продать базовый актив по страйку либо получить денежную разницу. Назначение — возникающая из этого обязанность, возложенная на выписавшего опцион той же серии. Для листингованных опционов США клиринговая палата назначает исполнения клиринговым членам, а те распределяют их по коротким позициям клиентов.
• Исполнимая лимитная заявка — Исполнимая лимитная заявка — это лимитная заявка, выставленная на лучшей противоположной цене или сквозь неё, поэтому она исполняется немедленно как агрессор в пределах своего лимита, а любое количество, которое внутри этого лимита исполнить не удалось, остаётся в стакане обычной пассивной заявкой. Она ограничивает проскальзывание так, как рыночная заявка не способна.
• Тиковая история — Историческая тиковая история — это архивная запись каждой сделки прошлых сессий, которую отдаёт брокер, поставщик данных или локальный кэш, с временем, ценой, объёмом и стороной каждой сделки. Это входные данные для тик-за-тиком реплея и для бэктестов orderflow-правил, и её доступность на конкретном логине — право, отдельное от живых тиков.
• История стакана — История стакана — это записанная последовательность состояний стакана за прошлый период: стоящий объём на каждом ценовом уровне во времени, включая обновления между снимками. Она нужна, чтобы воспроизвести тепловую карту ликвидности или протестировать правило, читающее стакан, и из исторических сделок её не восстановить.
• Истощение — Истощение в orderflow — это момент, когда у агрессивной стороны движения заканчиваются новые ордера: цена доходит до свежего экстремума, но агрессия за ним, видимая как дельта на этом экстремуме или как объём, слабее прежней, и движение встаёт. Это предупреждение, что у колена кончилось топливо, а не подтверждение разворота.
• Календарный спред — Календарный спред — это одновременная покупка одного месяца поставки фьючерсного контракта и продажа другого месяца того же контракта. Биржи листингуют множество календарных спредов как инструменты с собственной книгой заявок, котируемые как цена ближней ноги минус цена дальней, и значительная часть активности при ролловере проходит именно через них.
• Календарный спред опционов — Календарный спред опционов продаёт опцион с близкой экспирацией и покупает опцион с более далёкой экспирацией того же типа и страйка. Он зарабатывает на более быстром временном распаде ближнего опциона, когда базовый актив остаётся около страйка, и на росте подразумеваемой волатильности дальней экспирации относительно ближней.
• Каскад ликвидаций — Каскад ликвидаций — это цепная реакция на крипторынках с плечом: принудительные ликвидации исполняются рыночными заявками, их агрессия двигает цену, а движение доходит до цен ликвидации следующих позиций, которые ликвидируются в свою очередь. Он даёт быстрые односторонние движения, которые часто перелетают и частично откатывают.
• Квартальная экспирация — Квартальная экспирация — цикл листинга фьючерсов на фондовые индексы CME, таких как ES, NQ, MES и MNQ: их контракты истекают в марте, июне, сентябре и декабре. Каждая экспирация — отдельный контракт со своим кодом месяца, а переход между ними и есть ролловер контракта.
• Классификация сделок — Классификация сделок — это правило, относящее каждую исполненную сделку к покупателям или продавцам, то есть решающее, кто забрал ликвидность. Одни потоки передают сторону агрессора явно, для других её приходится выводить из цены сделки относительно текущих bid и ask, и выбор правила меняет всю дельту, считаемую ниже по цепочке.
• Клиринговая палата — Клиринговая палата, или центральный контрагент, — это организация, которая встаёт между покупателем и продавцом каждого биржевого фьючерсного контракта, становясь продавцом для каждого покупателя и покупателем для каждого продавца. Она собирает маржу, переоценивает позиции по рынку каждый день и гарантирует исполнение, так что трейдер никогда не несёт кредитный риск анонимного участника с другой стороны.
• Коды месяцев — Коды месяцев фьючерсов — это одиночные буквы, которыми биржи обозначают месяц поставки контракта: F январь, G февраль, H март, J апрель, K май, M июнь, N июль, Q август, U сентябрь, V октябрь, X ноябрь, Z декабрь. Присоединённые к корню продукта и цифре года, они называют одну экспирацию, например ESZ6 или CLF7.
• Количественная торговля — Количественная торговля — практика принимать и оценивать торговые решения по явным правилам и измеримым свидетельствам: идея превращается в правило, правило проверяется на исторических данных с реалистичными издержками и сохраняется, только если выдерживает проверку на данных, не участвовавших в его разработке.
• Коллар — Коллар защищает длинную позицию в базовом активе покупкой пута вне денег, которую финансирует продажей колла вне денег. В результате получается полоса исходов: убытки ниже страйка пута и прибыль выше страйка колла отсекаются, причём часто за небольшую или нулевую чистую премию.
• Колокация — Колокация — это размещение торгового сервера в том же центре обработки данных, где стоит движок сведения биржи или шлюз поставщика, с подключением по коротким выделенным линиям. Она убирает из пути заявок и данных почти всё сетевое расстояние, что важно стратегиям, конкурирующим на микросекундах, и почти не важно трейдеру, читающему футпринт глазами.
• Композитный профиль — Композитный профиль — профиль объёма, построенный за выбранное окно истории, а не за одну сессию: несколько сессий, заданное число дней или скользящее окно, заканчивающееся на текущем баре. Он показывает долгоживущие узлы высокого и низкого объёма, которые отдельные сессионные профили скрывают.
• Консолидированная лента — Консолидированная лента — это единая упорядоченная по времени запись каждого исполнения на рынке, независимо от того, кто его свёл. У биржевых фьючерсов она есть, потому что все сделки сводит один центральный стакан; у спот-форекса её нет, потому что ни одна площадка не видит всех транзакций.
• Контанго — Контанго — это форма фьючерсной кривой, при которой каждый следующий месяц поставки торгуется выше предыдущего. Она отражает стоимость владения — финансирование, хранение и страхование, — которая перевешивает любой доход или ценность дефицита от владения базовым активом сейчас, и делает календарные спреды, котируемые как ближний минус дальний, отрицательными.
• Конус волатильности — Конус волатильности рисует исторический диапазон реализованной волатильности для нескольких горизонтов измерения, например минимум, медиану и максимум реализованной волатильности за 10, 20, 60 и 120 дней по прошлым годам. Наложение текущих подразумеваемых волатильностей показывает, оценивает ли опционный рынок каждый горизонт высоко или низко относительно того, что базовый актив действительно делал.
• Копировщик сделок — Копировщик сделок повторяет заявки, размещённые на ведущем счёте, на одном или нескольких ведомых счетах, у каждого со своим правилом размера. Он используется, чтобы торговать несколько оценочных или финансируемых счетов сразу, и умножает и результаты, и ошибки на число счетов.
• Коррелированные позиции — Коррелированные позиции — это открытые сделки, результаты которых склонны двигаться вместе, потому что их инструменты отвечают на один и тот же драйвер: ES и NQ или мини и его микро. В одном направлении они ведут себя как одна более крупная позиция; в противоположных направлениях они хеджируют менее надёжно, чем кажется.
• Коэффициент Кальмара — Коэффициент Кальмара — это сложная годовая доходность стратегии, поделённая на её максимальную просадку, по соглашению измеренная за последние 36 месяцев. Он связывает темп роста с худшей потерей от пика до минимума, которую инвестор в эту стратегию действительно пережил бы.
• Коэффициент Сортино — Коэффициент Сортино делит среднюю доходность ряда на отклонение вниз — разброс результатов ниже цели, которой обычно является ноль. Он наказывает убытки, но не крупные прибыли, поэтому измеряет средний результат на единицу вредной волатильности, а не на единицу всей волатильности.
• Коэффициент Шарпа — Коэффициент Шарпа — это среднее значение ряда доходностей, делённое на стандартное отклонение того же ряда, то есть мера результата на единицу разброса. В анализе на уровне сделок его обычно считают на сделку и не приводят к годовым.
• Кривая эквити — Кривая эквити — это нарастающий итог результатов торгового счёта, отложенный против времени или номера сделки. Это главная картина того, как отработала стратегия или трейдер, и большинство статистик результативности, включая просадку и восстановление, читаются прямо с неё.
• Крипто-футпринт — Крипто-футпринт — это график футпринт, построенный из потока сделок криптобиржи: каждая свеча разбита по цене, и на каждой цене показано количество, исполненное по bid и по ask, по собственному флагу тейкера площадки. Он относится к одной бирже, одной паре и одному типу рынка — споту или бессрочному контракту.
• Критерий Келли — Критерий Келли — формула, дающая долю капитала, которой следует рисковать в повторяющейся ставке, чтобы максимизировать долгосрочный темп роста счёта при известной вероятности выигрыша и отношении среднего выигрыша к среднему проигрышу. Она предполагает независимые исходы и известное, устойчивое преимущество.
• Крупные сделки — Крупные сделки, они же большие принты, — это отдельные исполнения или плотно агрегированные исполнения, размер которых намного выше типичной сделки по этому инструменту. Инструменты ордерфлоу помечают их на графике, потому что несколько крупных принтов часто говорят о том, кто активен, больше, чем сотни мелких.
• Лееринг — Лееринг — это форма спуфинга, при которой несколько заявок ставятся на разных ценовых уровнях одной стороны стакана без намерения их исполнить, чтобы создать видимость рыночной глубины и повлиять на других участников, обычно торгуя при этом с противоположной стороны. Постановку и снятие заявок наблюдать можно; намерение, которое делает их незаконными, — нельзя.
• Лежащий против исполненного — Лежащий объём — это количество лимитных заявок, показанных в стакане на цене в данный момент; исполненный объём — это количество, которое реально сторговалось на этой цене за период. Первое — предложение, которое можно отозвать, второе — состоявшаяся сделка, и график, смешивающий эти единицы молча, вводит в заблуждение.
• Лента сделок — Лента сделок, она же time and sales, — это хронологический список исполненных сделок рынка, каждая со своей меткой времени, ценой, размером и, на потоке с меткой агрессора, признаком того, снял ли ордер предложение или ударил по покупке. Любое чтение футпринта, дельты и накопленной дельты — это агрегирование данного потока, и смысл его целиком зависит от того, какая площадка его передала.
• Ликвидность — Ликвидность в потоке ордеров — это объём пассивных лимитных заявок, выставленных в стакане на каждой цене: количество, против которого рыночная заявка может сторговаться, не переходя на следующий уровень. Это видимое и отзываемое состояние стакана, а не обещание, что объём останется там, когда цена подойдёт.
• Ликвидность покупателей и продавцов — В словаре «smart money concepts» ликвидность покупателей — это скопление заявок на покупку, преимущественно стоп-заявок, которые предполагают выше локальных максимумов, а ликвидность продавцов — стоп-заявки на продажу ниже локальных минимумов. В микроструктуре рынка ликвидностью называют стоящие лимитные заявки, и покупная сторона книги находится ниже цены, так что одни и те же слова указывают на противоположные места в зависимости от того, кто их произносит.
• Лимит времени — Лимит времени, он же правило максимального числа торговых дней, даёт оценке проп-фирмы фиксированное окно, в котором нужно достичь цели по прибыли; когда окно закрывается без прохождения, счёт заканчивается или его нужно продлевать. В некоторых программах такого лимита нет, но там, где он сохранён, оценка превращается в гонку с календарём.
• Лимит одновременных входов — Лимит одновременных входов — это правило поставщика о том, сколько сессий может держать открытыми один набор учётных данных. Многие сервисы фьючерсных данных и маршрутизации допускают одну живую сессию на логин и на услугу, поэтому открытие второй платформы на том же логине либо отключает первую, либо получает отказ, и это часто выглядит как сбой данных.
• Лимитный ордер — Лимитный ордер — это распоряжение купить по заданной цене или ниже, либо продать по ней или выше, которое лежит в стакане до исполнения или отмены. Лежащие лимитные ордера и есть отображаемая ликвидность в DOM и пассивная сторона каждой сделки.
• Лимиты позиций — Лимиты позиций ограничивают число фьючерсных контрактов, которое одно лицо или группа счетов под общим контролем вправе держать на рынке; уровни подотчётности — это более низкие пороги, при превышении которых биржа задаёт вопросы, но нарушения не возникает. Они направлены против концентрации рынка и риска манипуляций и отличаются от ограничений по контрактам, которые накладывают брокер или проп-фирма.
• Линейные и инверсные контракты — Линейный крипто-контракт обеспечивается и рассчитывается в стейблкоине или в валюте, близкой к фиату, и его прибыль пропорциональна изменению цены. Инверсный контракт обеспечивается и рассчитывается в самой монете, имеет фиксированную долларовую стоимость на контракт, а его прибыль в монете зависит от разницы обратных цен, что делает его нелинейным в долларовом выражении.
• Лицензия на данные — Лицензия на данные — это соглашение, по которому биржа или вендор разрешает подписчику получать рыночные данные для оговорённого применения на оговорённых условиях. Распространение, то есть передача этих данных другим людям или продуктам, — отдельное право, которого обычная подписчицкая лицензия, как правило, не даёт.
• Ложный пробой вверх — Ложный пробой вверх (upthrust) — это короткий уход выше сопротивления торгового диапазона, который проваливается и возвращается внутрь; в методе Вайкоффа он читается тестом спроса в диапазоне распределения, а его поздняя версия называется upthrust after distribution (UTAD). В анализе объёма и спреда этим термином называют также один широкий бар вверх, закрывающийся у своего минимума на высоком объёме.
• Локальный кэш — Локальный кэш данных — это хранилище на диске, в котором торговая программа держит уже скачанные бары, тики и историю сессий, чтобы график открывался, прокручивался и считался, не обращаясь к поставщику снова. Это копия полученного, а не источник новых данных.
• Лучшие bid / ask — Лучший bid — это самая высокая цена, по которой отображается стоящая заявка на покупку, а лучший ask (или лучшее предложение) — самая низкая цена, по которой отображается стоящая заявка на продажу; вместе они образуют BBO, вершину стакана. Любая агрессивная сделка исполняется по одной из этих двух цен, и именно так классифицируется сторона сделки.
• Лямбда Кайла — Лямбда Кайла — это коэффициент ценового воздействия в модели микроструктуры рынка Альберта Кайла 1985 года: изменение цены на единицу чистого потока заявок. Высокая лямбда означает тонкий, легко сдвигаемый рынок; низкая — что рынок поглощает чистые покупки или продажи почти без изменения цены. На практике её оценивают как наклон регрессии изменений цены на подписанный объём.
• MFE — Максимальное благоприятное отклонение (MFE) — это наибольшая открытая прибыль, которой сделка достигла между входом и выходом, отсчитанная от цены входа. Сравнение MFE с зафиксированным результатом показывает, какую часть доступного хода каждая сделка вернула рынку перед закрытием.
• MAE — Максимальное неблагоприятное отклонение (MAE) — это наибольшее движение против позиции между её входом и выходом, отсчитанное от цены входа. Оно фиксирует, насколько глубоко сделка ушла в убыток до закрытия, независимо от того, закончилась ли она прибылью или убытком.
• Максимум контрактов — Максимум контрактов — это правило размера позиции на счёте проп-фирмы: наибольшее число фьючерсных контрактов, которые можно держать открытыми одновременно, часто с отдельным, более щедрым лимитом для микроконтрактов. Превышение способно провалить счёт даже на прибыльной сделке.
• Манипуляция закрытием — Манипуляция закрытием, которую также называют «banging the close», — это торговля или постановка заявок вокруг периода закрытия или расчёта с намерением повлиять на цену, по которой рынок закроется или рассчитается. На фьючерсных рынках США Закон о товарных биржах запрещает поведение, которое демонстрирует намеренное или безрассудное пренебрежение упорядоченным исполнением сделок в период закрытия.
• Маржа — Маржа по фьючерсному контракту — обеспечение, которое требуют клиринговая палата и брокер за удержание позиции, а не первый взнос за стоимость контракта. Поддерживающая маржа, установленная биржей, применяется к позициям, перенесённым через закрытие, тогда как брокеры могут предлагать меньшую внутридневную (дневную) маржу для позиций, закрытых до установленного ими времени отсечки.
• Маржин-колл — Маржин-колл — это требование внести дополнительные средства, когда неблагоприятные движения цены опускают капитал счёта ниже требуемого уровня. На фьючерсах он обычно следует за дневным расчётом или за внутридневной проверкой, а брокер вправе уменьшить или ликвидировать позиции, не дожидаясь денег, и поэтому колл является рисковым событием, а не напоминанием.
• Маркет-мейкер — Маркет-мейкер — это участник, который непрерывно котирует по инструменту и bid, и предложение, зарабатывая на спреде и управляя накапливаемой позицией, и который правит или снимает эти котировки при изменении условий. Значительная часть лежащего объёма и значительная часть потока отмен в стакане идут именно от этой деятельности.
• Маркировочная цена — Маркировочная цена крипто-производного — это референсная цена, вычисленная биржей из спотового индекса и из собственного рынка контракта, которая используется для оценки открытых позиций и для срабатывания ликвидаций. Последняя цена — это просто цена самой недавней сделки. Разделение двух величин защищает позиции от ликвидации из-за короткого всплеска на одной площадке.
• Мартингейл — Схема размера «мартингейл» увеличивает позицию после каждого убытка, классически удваивая её, так что одна последующая прибыль возмещает все предыдущие убытки плюс первоначальную ставку. Антимартингейл делает обратное и увеличивает размер после прибылей. Мартингейл превращает высокую вероятность малых прибылей в малую вероятность катастрофического убытка.
• Маршрутизация заявок — Маршрутизация заявок — это путь, который заявка проходит от торгового приложения до движка сопоставления биржи и обратно: платформа, система маршрутизации брокера и его проверки риска, маршрут FCM до биржи, шлюз биржи и движок. Каждый переход способен заявку принять, отклонить или задержать, и каждое подтверждение возвращается по той же цепочке.
• Матожидание — Матожидание — это средний чистый результат на сделку: суммарный чистый P&L, делённый на число сделок, или, что то же самое, доля прибыльных сделок, умноженная на средний выигрыш, минус доля убыточных, умноженная на средний проигрыш. Выраженное в R, оно становится средним кратным риска, взятого на входе.
• Межтоварный спред — Межтоварный спред — это позиция в лонге по одному фьючерсному продукту и в шорте по другому, связанному с ним: NQ против ES, нефть против бензина или две точки кривой трежерис. Его результат зависит от относительного движения двух продуктов, и поэтому ноги обычно соразмеряют по номинальной стоимости или по согласованному соотношению, а не по одному контракту на каждую.
• Метка времени — Метка времени — это время, привязанное к рыночному событию: когда биржа свела сделку, когда поставщик её отправил или когда приложение её получило. Эти трое часов расходятся, и график или бэктест обязаны заявлять, какие из них используются и в каком часовом поясе они показаны.
• Миграция стоимости — Миграция стоимости — перемещение области стоимости и точки контроля от одного периода к следующему или внутри периода по мере смещения формирующегося профиля. Это основанный на профиле способ увидеть, что рынок изменил цены, которые считает справедливыми, а не просто прошёл сквозь них.
• Миграция POC — Миграция POC — это смещение точки контроля от одного бара к следующему, измеренное как расстояние в тиках между POC соседних баров. Небольшие повторяющиеся миграции описывают рынок, удерживающий цену; серия крупных миграций описывает рынок, уходящий искать новый уровень, где можно наторговать объём.
• Микроконтракты — Микроконтракты — это уменьшенные фьючерсы, которые CME листингует рядом со стандартными E-mini и валютными контрактами: MES следует за S&P 500, MNQ за Nasdaq-100, M6E за евро, и у каждого множитель меньше, чем у старшего собрата. Это отдельные инструменты со своим стаканом, своими исполнениями и своим объёмом, а не дробное представление более крупного контракта.
• Микроструктура — Микроструктура рынка — это изучение того, как сделки происходят на самом деле: правил сведения заявок на бирже, стакана, спреда, приоритета в очереди и того, как приход и уход заявок двигают цену. Для трейдера ордерфлоу это слой под графиком, объясняющий, почему тик сдвинулся.
• Микроцена — Микроцена — это оценка справедливой стоимости внутри спреда, которая взвешивает среднюю цену объёмами, стоящими на лучшем bid и лучшем ask. Она располагается ближе к той стороне, где очередь тоньше, потому что именно её скорее всего выберут следующей.
• Мимолётные заявки — Мимолётные заявки — это лимитные заявки, снятые очень скоро после постановки, часто в пределах секунды-двух, обычно алгоритмами, которые непрерывно перевыставляют цену. На DOM или тепловой карте они выглядят как размер, который мерцает в стакане; видны ли они вообще, зависит от того, как часто поток публикует стакан.
• Минимальные торговые дни — Минимальное число торговых дней — это правило проп-фирмы, требующее совершить хотя бы одну сделку в течение заданного числа разных дней, прежде чем оценка может быть пройдена или, на финансируемом счёте, прежде чем можно запросить выплату. Достижение цели по прибыли раньше срока его не сокращает.
• Многоногая сделка — Многоногая опционная сделка — это одна стратегия, например вертикальный спред, стрэддл или железный кондор, исполненная сразу несколькими опционными контрактами. На ленте потока её ноги появляются отдельными принтами, и чтение каждой ноги по отдельности как направленной ставки — одна из самых частых ошибок анализа потока.
• Множитель контракта — Множитель контракта переводит котируемую цену опциона в доллары и задаёт, сколько базового актива контролирует один контракт: 100 акций для стандартных опционов США на акции и ETF, 100 долларов на пункт индекса для SPX и один фьючерсный контракт для опционов на фьючерсы. Премия, дельта-экспозиция и гамма-экспозиция масштабируются вместе с ним.
• Модель Блэка-76 — Модель Блэка-76 — это вариант Блэка-Шоулза для оценки европейских опционов на фьючерсы и форварды: цена фьючерса заменяет цену спот, слагаемое дивидендов или стоимости владения не нужно, а безрисковая ставка лишь дисконтирует выплату. Это стандартная модель котирования опционов на индексные фьючерсы, например на E-mini S&P 500.
• Блэк-Шоулз — Модель Блэка-Шоулза оценивает европейские опционы, предполагая, что базовый актив следует логнормальному случайному блужданию с постоянной волатильностью и ставкой, и что опцион воспроизводится непрерывным хеджированием дельты. Её закрытая формула цены и греков остаётся общим языком рынков опционов, хотя реальные рынки нарушают несколько её допущений.
• Мост — Мост — это небольшое дополнение, которое работает внутри уже установленной на том же компьютере торговой платформы, например NinjaTrader или Quantower, и передаёт её тиковый поток, стакан и счёт отдельному приложению для ордерфлоу по локальному соединению. Он передаёт только то, на что имеет право сама платформа-хост, и ничего не покидает компьютер.
• На деньгах (ATM) — Опцион находится на деньгах (ATM), когда его страйк равен текущей цене базового актива или является ближайшим к ней листингованным страйком. Сосуществуют несколько определений — страйк, ближайший к спот, страйк по форвардной цене и страйк дельта-нейтрального стрэддла, — и на одной и той же цепочке они могут указывать на разные страйки.
• Накопленная глубина — Накопленная глубина — это нарастающая сумма лежащего объёма по нескольким подряд идущим ценовым уровням одной стороны стакана, начиная с лучшей цены. Сравнение итога стороны bid с итогом стороны ask по одинаковому числу уровней даёт более устойчивое считывание того, где стоит объём, чем любой отдельный уровень, который может оказаться выбросом или быть снят.
• Накопленная дельта — Накопленная дельта, или CVD, — это текущая сумма дельт баров от выбранной точки отсчёта, обычно от открытия сессии. Она показывает, кто доминировал за сессию — агрессивные покупатели или продавцы, — а цена сама по себе это скрывает.
• Наслаивание ликвидности — Наслаивание ликвидности — это накопление лежащего объёма на одной цене или на соседних ценах одной стороны стакана за счёт новых заявок и доливок. Это противоположность снятия: видимый итог растёт, и исполнения этого изменения не объясняют, а полоса на тепловой карте во времени становится ярче или толще.
• Начальная маржа — Начальная маржа — это обеспечение, которое должно быть на счёте в момент открытия фьючерсной позиции: гарантийный залог, размер которого клиринговая палата подбирает так, чтобы покрыть убыток, который позиция способна правдоподобно понести до закрытия или до повторного взимания маржи. Это не первый взнос за контракт, и позиция способна потерять больше неё.
• Начальный баланс — Начальный баланс (IB) — ценовой диапазон от максимума до минимума, сложившийся за первый час торговой сессии, то есть за первые два тридцатиминутных bracket в терминах Market Profile. Остальная сессия читается относительно него: удержание внутри IB или выход за его пределы.
• Неблагоприятный отбор — Неблагоприятный отбор — это риск для того, кто поставляет ликвидность, торговать против контрагента, который знает больше о следующем движении цены. Лимитную заявку в стакане исполняют охотнее всего именно тогда, когда рынок собирается пойти против неё, поэтому пассивные исполнения несут систематическую издержку, которую спред bid-ask лишь частично возмещает.
• Недельные опционы — Недельные опционы — это короткие по сроку котируемые опционы, которые истекают не в стандартную третью пятницу месяца; на крупных американских индексных продуктах они теперь есть на каждый рабочий день, и именно это делает торговлю 0DTE возможной в любую сессию. Они концентрируют гамму и тету в дни перед экспирацией и дробят открытый интерес по множеству экспираций.
• Незавершённый аукцион — Незавершённый аукцион — это экстремум бара футпринта, на котором аукцион не закончился обычным образом: по соглашению, принятому в Senzoukria, на верхнем уровне бара есть объём продаж и нет агрессивного объёма покупок, либо на нижнем уровне есть объём покупок и нет агрессивного объёма продаж. Некоторые платформы называют так противоположный случай — экстремум, где обе стороны ещё торговали, — поэтому соглашение нужно указывать.
• Нейтральный день — Нейтральный день — это тип дня Market Profile, в котором цена выходит и выше максимума, и ниже минимума начального баланса в течение одной сессии. На экстремумах были активны обе стороны, а чтение решает закрытие: закрытие в середине диапазона даёт нейтральный центральный день, закрытие у одного из экстремумов — нейтральный экстремальный, который выиграла сторона, расширявшаяся последней.
• Необычная опционная активность — Необычная опционная активность (UOA) — это любая торговля опционами, которую фильтр помечает как аномальную относительно базы сравнения: обычно объём контракта против его открытого интереса, премия против обычного оборота страйка или размер против порога. Метка описывает фильтр, и ответ меняется вместе с базой сравнения.
• Неоднозначность внутри бара — Неоднозначность внутри бара — это неопределённость, с которой сталкивается бэктест на барах, когда максимум и минимум одного бара достают и стоп, и цель позиции: открытие, максимум, минимум и закрытие не говорят, какой уровень торговался первым. Выбранное для разрешения соглашение способно существенно изменить результат стратегии.
• Непрерывный контракт — Непрерывный контракт — синтетическая ценовая серия, собранная сшивкой последовательных фьючерсных экспираций по правилу ролловера, чтобы график или бэктест могли охватить больше одного контракта. Это конструкция: даты ролловера и любая ценовая корректировка — выбор автора, и такая серия никогда не существовала как торгуемый инструмент.
• Нереализованная просадка — Нереализованная просадка — это правило проп-фирмы, по которому открытые позиции учитываются: и пик счёта, и нарушение измеряются по эквити, включая плавающую прибыль или убыток ещё открытых сделок, поэтому порог может подняться на прибыли, которую так и не закрыли, а счёт может сгореть на неблагоприятной экскурсии, которая так и не была реализована.
• Нетронутый POC — Нетронутый POC — это точка контроля завершённой сессии или профиля, сквозь которую цена ни разу не проходила с момента закрытия той сессии. Уровень остаётся «голым» до тех пор, пока диапазон одного из последующих баров его не перекроет, и трейдеры следят за ним как за незакрытым ориентиром.
• Неудавшийся аукцион — Неудавшийся аукцион — это проба за референсным уровнем, например за предыдущим максимумом, за начальным балансом или за границей зоны баланса, которая не находит продолжения и возвращается внутрь. Трейдеры Market Profile называют это «посмотрел выше и провалился» или «посмотрел ниже и провалился» и читают как свидетельство того, что эту границу контролирует другая сторона, причём следующей точкой отсчёта часто становится противоположный край диапазона.
• Нижняя граница стоимости — VAL (value area low) — нижняя граница области стоимости профиля, то есть ценовой полосы, которая содержит примерно 70% объёма или числа TPO за период. Ниже VAL цена торгуется вне диапазона, который рынок признал справедливым в этом периоде.
• Номер последовательности — Номер последовательности — это счётчик, который поток рыночных данных прикрепляет к каждому сообщению или пакету, чтобы получатель мог доказать, что ничего не пропустил. Скачок номера означает потерянные данные, и единственный безопасный ответ — восстановление: запросить повтор или пересобрать стакан со снимка, а не продолжать применять обновления к стакану, который больше не верен.
• Номинал с поправкой на дельту — Номинал с поправкой на дельту переводит опционную позицию в денежную величину базового актива, на которую она похожа по поведению: дельта × число контрактов × множитель × цена базового актива. Он ставит опционы и фьючерсы на одну шкалу и показывает, почему уплаченная премия — плохая мера экспозиции, которую создаёт сделка.
• Номинальная стоимость — Номинальная стоимость — полная рыночная стоимость, которой управляет позиция: для фьючерсного контракта это цена, умноженная на множитель контракта, а для криптосделки — количество базового актива, умноженное на цену и выраженное в котируемой валюте. Именно эта величина делает объёмы сопоставимыми между инструментами с разными единицами измерения.
• Ночной инвентарь — Ночной инвентарь — это мера Market Profile того, как ночная сессия торговалась относительно расчётной цены предыдущего дня: если большая часть ночной активности была выше расчёта, инвентарь нетто-длинный; если ниже — нетто-короткий; если вся она была на одной стороне — на 100 % нетто-длинный или нетто-короткий. Крайний инвентарь читают как повышенный шанс ранней коррекции после основного открытия.
• Ночной хай и лой — Ночной хай и лой — это наибольшая и наименьшая цены, наторгованные между открытием фьючерсной сессии и началом основных торговых часов, спроецированные на остаток сессии. На индексных фьючерсах CME это окно идёт с 17:00 по Чикаго до открытия кэш-рынка в 08:30 CT, поэтому уровни описывают диапазон, построенный до начала аукциона основной сессии.
• Нулевая гамма — Уровень нулевой гаммы — это цена базового актива, при которой моделируемая кривая нетто-gamma exposure равна нулю, а gamma flip — случай, когда кривая меняет знак при переходе через этот уровень. Он разделяет положительный (гашение) и отрицательный (усиление) режимы дилерской модели GEX и смещается всякий раз, когда меняются входы или допущения модели.
• Обвал волатильности — Обвал волатильности — это резкое падение подразумеваемой волатильности, которое обычно следует за запланированным событием, например отчётом или решением центрального банка, когда его неопределённость снята. Опционы теряют стоимость через вегу, даже если базовый актив двигается, и поэтому покупка опционов перед событием способна потерять деньги при верном направленном взгляде.
• Объём по ценам — Объём по ценам — количество, проторгованное на каждом отдельном ценовом уровне за период, в отличие от объёма по временным барам. Это исходный ряд, из которого рисуется профиль объёма, а при разделении на объём по bid и по ask — исходный ряд, из которого рисуется футпринт-график.
• Объём bid × ask — Объём по bid — это количество, прошедшее по цене bid и инициированное продавцами; объём по ask — количество, прошедшее по ask и инициированное покупателями. График футпринт показывает эти два числа рядом на каждой цене бара.
• Объёмная кульминация — Объёмная кульминация — это бар, чей проторгованный объём экстремален относительно предшествующих баров, обычно измеряемый числом стандартных отклонений над недавним средним. Сам по себе это статистический флаг; останавливающим объёмом или истощением он становится, только когда бар стоит в конце движения и цена не продолжает его.
• Объёмные бары — Объёмные бары — это бары графика, которые закрываются, как только наторговано фиксированное число контрактов, например каждые 1 000 контрактов, независимо от того, сколько сделок на это ушло и сколько прошло времени. Поэтому каждый бар содержит одинаковое количество работы, что делает побарные величины футпринта, такие как дельта, напрямую сопоставимыми от бара к бару.
• Объёмный футпринт — Объёмный футпринт — это режим графика футпринт, который печатает суммарный торговый объём на каждом ценовом уровне бара, складывая объёмы по bid и по ask вместо показа их двумя отдельными колонками. Он отвечает на вопрос, где сосредоточилась активность бара, и это исходный материал для точки контроля бара и для профилей объёма.
• Овертрейдинг — Овертрейдинг — это совершение большего числа сделок или более крупных сделок, чем оправдывают торговый план и его преимущество, часто из скуки, из желания отбить убытки или из веры, что активность равна прогрессу. Его самая надёжная издержка — транзакционные издержки, которые растут с каждой сделкой независимо от того, есть ли у лишних сделок преимущество.
• Ограничители ордеров — Ограничители ордеров — это проверки на стороне приложения, применяемые до того, как заявка покинет платформу: максимальное количество на заявку, необязательный шаг подтверждения и дневной лимит убытка. Они снижают цену ошибочного щелчка; они не заменяют лимиты, которые применяют брокер или проп-фирма.
• Одиночный принт — Одиночный принт — ценовая строка в Market Profile, посещённая лишь за один временной bracket, поэтому она несёт одну-единственную букву TPO. Он отмечает цену, которую аукцион пересёк, не построив двусторонней торговли, и за ним следят как за тонким, незавершённым участком.
• Ожидаемое движение — Ожидаемое движение — это размер изменения цены, который рынок опционов подразумевает для заданного горизонта, обычно одно стандартное отклонение: цена базового актива × подразумеваемая волатильность × √(дни/365). Цена стрэддла на деньгах даёт близкую короткую оценку — примерно 0,8 этого движения в одно стандартное отклонение.
• Ожидаемые потери — Ожидаемые потери, также называемые условной стоимостью под риском (CVaR), — это средний убыток по тем периодам, чей убыток превышает порог стоимости под риском. Там, где VaR говорит, где начинается плохой хвост, ожидаемые потери говорят, насколько этот хвост плох в среднем.
• Окончательный расчёт — Окончательная расчётная цена — это цена, по которой рассчитываются открытые позиции истекающего фьючерсного контракта. Для фьючерсов CME на фондовые индексы это специальная котировка открытия (SOQ) индекса в пятницу экспирации, вычисленная из цены открытия каждой акции-компонента, и поэтому она способна отличаться и от уровня индекса, напечатанного на открытии, и от последней фьючерсной сделки.
• Опережение заявок — Опережение заявок — это стратегия обнаружения присутствия крупного покупателя или продавца и торговли впереди этого интереса, чтобы заработать на движении цены, которое он, как ожидается, вызовет. SEC отличает её от незаконного фронтраннинга, который связан с нарушением обязанности перед клиентом или со злоупотреблением конфиденциальными сведениями о заявках.
• Определение инструмента — Определение инструмента — это машиночитаемая запись, которую биржа публикует для каждого торгуемого инструмента: его идентификатор и символ, продукт и экспирацию, размер тика и множитель контракта, биржу листинга, алгоритм сопоставления и, для спреда, его ноги. Там, где спецификация контракта описывает продукт для людей, определение инструмента описывает один инструмент для программ.
• Определение цены — Определение цены — это процесс, которым торговля превращает новую информацию и заявки в цену. В фондовых индексах США большая его часть происходит во фьючерсах E-mini, которые торгуются почти круглосуточно в одном центральном стакане, поэтому фьючерсы часто двигаются первыми, а кэш-индекс, ETF и опционы следуют за ними.
• Оптимальное f — Оптимальное f — это та доля наибольшего исторического убытка относительно капитала, которая максимизирует сложный рост серии сделок, когда размер каждой позиции масштабируется под эту долю. Введённое Ральфом Винсом в 1990 году, оно обобщает идею Келли на результаты сделок любой величины и известно тем, что даёт очень крупные просадки.
• Опционная цепочка — Опционная цепочка — это список всех листингованных контрактов по одному базовому активу, организованный по экспирациям и страйкам, с коллом и путом в каждой строке, вместе с их котировками, объёмом, открытым интересом и греческими коэффициентами. Это снимок рынка на один момент, а не запись сделок, которые его породили.
• Опционы 0DTE — Опционы 0DTE — это контракты, истекающие в тот же день, когда ими торгуют (ноль дней до экспирации). Их гамма сосредоточена на страйке и быстро меняется вместе со спотом, что делает их крупной и неустойчивой составляющей внутридневных оценок gamma exposure.
• Опционы на фьючерсы — Опционы на фьючерсы дают право занять позицию во фьючерсном контракте по цене страйка. На индексных продуктах CME вроде E-mini S&P 500 один опцион контролирует один фьючерсный контракт, дельты выражаются во фьючерсах, а исполнение даёт фьючерсную позицию, а не акции и не деньги; стандартным ориентиром для цены служит модель Black-76.
• Опционы с денежным расчётом — Опционы с денежным расчётом выплачивают разницу между расчётной величиной и страйком деньгами, а не поставляют базовый актив. Так рассчитываются широкие индексные опционы вроде SPX и NDX, что убирает поставку, но делает точную расчётную величину, взятую на открытии или на закрытии в зависимости от серии, тем числом, которое решает выплату.
• Опционы SPX и SPY — Опционы SPX выписаны на сам индекс S&P 500, являются европейскими и расчётными в деньгах и контролируют примерно вдесятеро больший номинал, чем опцион SPY. Опционы SPY выписаны на ETF SPDR S&P 500, являются американскими и поставляются акциями. Оба следуют за одним рынком, но их позиционирование, расчёт и уровни взаимозаменяемыми не являются.
• Останавливающий объём — Останавливающий объём — это всплеск необычно большого объёма на экстремуме направленного движения, после которого цена встаёт; он читается как агрессивная сторона, израсходовавшая на уровне остатки своих ордеров. От поглощения его отличает то, кто именно работает: останавливающий объём — это выдыхающийся агрессор, поглощение — держащая пассивная сторона.
• Остановка торгов — Остановка торгов — это любой период сессии, когда биржа прекращает сопоставлять заявки по инструменту: плановый ежедневный перерыв, остановка по лимиту или предохранителю, пауза velocity logic либо внеплановая техническая или регуляторная остановка. Во время остановки сделки не печатаются, стакан способен продолжать меняться, а график выглядит точно как мёртвый поток.
• Отзывчивая активность — Отзывчивая активность — это торговля, которая реагирует на приход цены к границе принятой области стоимости и возвращает её к точке контроля, в отличие от инициативной активности, уводящей цену от стоимости. Это поведение сбалансированного рынка, и на футпринте оно часто выглядит как агрессия, поглощаемая на границах области стоимости.
• Открывающие и закрывающие сделки — Каждая опционная сделка для каждой из двух сторон либо открывает, либо закрывает позицию: buy to open, sell to open, buy to close или sell to close. Публичные сообщения о сделках не говорят, что именно, поэтому читатели потока выводят это из изменения открытого интереса на следующий день или из размера сделки относительно существующего открытого интереса.
• Открытие сессии CME — Открытие сессии CME — момент, когда электронная сессия биржи возобновляется каждый торговый день: 17:00 по чикагскому времени для индексных и большинства других фьючерсов Globex. Это естественный якорь для сессионных расчётов на фьючерсах: накопленная дельта сессии, сессионный VWAP, максимум и минимум сессии начинают считаться с этой минуты, а не с полуночи.
• Открытый интерес — Открытый интерес (OI) — это число опционных или фьючерсных контрактов, открытых на заявленный момент, причём каждый считается один раз, хотя у него есть длинная и короткая сторона. Он публикуется раз в день после закрытия, не называет держателей ни одной из сторон и отличается от объёма, который считает торговлю за интервал.
• Открытый интерес в крипто — Открытый интерес по крипто-перпетуалу — это общее число контрактов или их стоимость, удерживаемые открытыми на бирже в данный момент. В отличие от открытого интереса CME, который публикуется раз в день, биржи публикуют его непрерывно, поэтому его изменения читаются вместе с ценой и потоком заявок внутри сессии.
• Отмена при разрыве связи — Отмена при разрыве связи (cancel on disconnect, COD) — это защита биржи или брокера, которая снимает стоящие заявки сессии, когда та непроизвольно теряет соединение. На CME Globex она действует для сессий ввода заявок iLink, не затрагивает заявки good-till-cancelled и good-till-date и не срабатывает при обычном выходе из системы.
• Отменённая сделка — Отменённая сделка — это исполнение, которое биржа отменяет пост-фактум, обычно потому, что оно прошло по цене далеко вне рынка из-за ошибки. Правило CME об отмене сделок и корректировке цен (правило 588) задаёт неревьюируемый диапазон вокруг рынка, внутри которого сделки остаются в силе; сделки вне него способны быть отменены либо их цена скорректирована.
• Отношение выплат — Отношение выплат — это средняя прибыльная сделка, поделённая на абсолютную величину средней убыточной. Его называют также отношением прибыль/убыток, и оно описывает реализованный размер прибылей относительно убытков и вместе с долей прибыльных определяет, заработал ли набор сделок деньги или потерял.
• Отношение дисбаланса — Отношение дисбаланса — это кратность, на которую объём одной стороны должен превзойти объём сравниваемой стороны, чтобы ячейка футпринта была отмечена как дисбаланс; отношение 3 означает, что доминирующая сторона должна быть как минимум втрое больше другой. Это соглашение об отображении, выбранное трейдером, а не свойство рынка, и оно работает в связке с минимальным объёмом и группировкой цен.
• Отношение риска к прибыли — Отношение риска к прибыли сделки сравнивает запланированный убыток при срабатывании стопа с запланированной прибылью при достижении цели, причём и то, и другое измеряется от цены входа. Это свойство плана, а не результата, и оно ничего не говорит о прибыльности, пока не соединено с вероятностью достижения цели.
• Отношение put/call — Отношение put/call делит активность по путам на активность по коллам в опционной цепочке и считается либо по открытому интересу, либо по дневному проторгованному объёму. Значение выше единицы означает, что в выбранной мере путов больше, чем коллов; оно описывает состав цепочки, а не то, кто держит каждую сторону и куда пойдёт цена.
• Отскок bid-ask — Отскок bid-ask — это чередование цен сделок между bid и ask, пока сами котировки не меняются. Последняя цена сделки ходит туда-обратно на величину спреда без всякого изменения рыночной стоимости, и это создаёт видимую волатильность, отрицательную автокорреляцию изменений цены и бары, которые складываются без настоящего движения.
• Отчёт об исполнении — Отчёт об исполнении — это сообщение, которое брокер или биржа отправляет в ответ на каждое изменение в жизни заявки: принята, частично исполнена, исполнена, изменена, отменена или отклонена. Он несёт идентификаторы заявки, её статус, исполненное к этому моменту количество и остаток. Рабочие заявки и позиции на торговом экране точны ровно настолько, насколько полон полученный им поток этих отчётов.
• Отчёт COT — Отчёт Commitments of Traders (COT) — это недельная разбивка открытого интереса по категориям трейдеров, которую публикует CFTC. Он обычно выходит в пятницу в 15:30 по восточному времени с позициями на предшествующий вторник и существует в версиях legacy, disaggregated, traders in financial futures и supplemental.
• Оценка Корвина-Шульца — Оценка Корвина-Шульца выводит спред bid-ask из максимумов и минимумов цены. Она опирается на идею, опубликованную Шейном Корвином и Полом Шульцем в 2012 году: та часть диапазона high-low, которая вызвана волатильностью, растёт с длиной периода, а часть, вызванная спредом, нет, поэтому сравнение одно- и двухбарового диапазона разделяет их.
• Оценочный счёт — Оценочный счёт, он же челлендж, — симулированный счёт, который проп-фирма продаёт для проверки трейдера: достижение заявленной цели по прибыли в рамках правил просадки, дневного убытка, постоянства и сроков открывает путь к фандед-счёту, а нарушение завершает попытку.
• Ошибка игрока — Ошибка игрока — это вера в то, что после череды одного исхода противоположный исход становится вероятнее, так что прибыль «должна» прийти после нескольких убытков. Для независимых сделок вероятность следующего результата не зависит от череды, которая ему предшествовала.
• Пассивная заявка — Пассивная заявка — это лимитная заявка, которая лежит в стакане и ждёт исполнения, оставаясь видимой на своей цене, пока не сторгуется, не будет изменена или снята. Лежащая ликвидность — сумма таких заявок на каждом уровне; именно её показывают стакан DOM и тепловая карта ликвидности и именно против неё исполняются агрессивные заявки.
• Первый день уведомления — Первый день уведомления — это первый день, когда держатель короткой позиции в поставочном фьючерсном контракте вправе подать уведомление о намерении поставить. После него длинной позиции может быть назначена поставка, и поэтому брокеры обычно требуют от розничных лонгов закрыться или сделать ролловер раньше, а ликвидность уходит в следующий контракт раньше последнего дня торгов.
• Перебор параметров — Перебор параметров, или поиск по сетке, запускает одну и ту же стратегию по разу на каждую комбинацию значений из объявленного набора параметров и записывает результат каждого прогона. Он рисует карту поведения правила по его настройкам; карта информативна, а выбор единственной лучшей клетки без поправки на число клеток — это то, как в бэктест входит смещение отбора.
• Перевыставление — Перевыставление — это рутинная практика снятия пассивной лимитной заявки и её повторного выставления на другой цене, обычно на тик в сторону, чтобы котировка следовала за рынком, а не отставала от него. На него приходится значительная доля отмен, видимых в стакане, и оно не является свидетельством обмана.
• Перекос волатильности — Перекос волатильности — это асимметрия подразумеваемой волатильности между путами вне денег и коллами вне денег на одной экспирации. Пут-перекос, обычное состояние для фондовых индексов, означает, что защита от падения оценена дороже роста; колл-перекос означает обратное.
• Перенос индекса на фьючерс — Перенос уровней SPX или NDX на ES или NQ — это пересчёт цены, рассчитанной по базовому активу опционов (индексу или его ETF), в ценовую шкалу фьючерсного контракта на графике. Пересчёт тащит за собой базис фьючерса, отношение ETF к индексу, если цепочка построена на SPY или QQQ, и округление до тика, поэтому перенесённый уровень — это полоса, а не линия.
• Переоценка по рынку — Переоценка по рынку на фьючерсах — это ежедневная переоценка каждой открытой позиции по расчётной цене биржи, причём прибыль или убыток выплачивается или взимается деньгами в тот же день. Каждая позиция фактически начинается заново от новой расчётной цены, и поэтому фьючерсные убытки приходится финансировать по мере их возникновения, а не в конце.
• Переподгонка — Переподгонка, она же подгонка под кривую, случается, когда торговое правило настроено настолько плотно под одну историческую выборку, что схватывает её случайные узоры вместе с любой воспроизводимой структурой, и результат бэктеста завышает то, что правило сделало бы на новых данных. Чем больше параметров и чем больше конфигураций опробовано на тех же данных, тем легче её получить.
• Перестановочный тест — Перестановочный тест проверяет, мог ли результат бэктеста возникнуть случайно: он многократно пересчитывает ту же статистику на данных, структура которых случайно переставлена. Доля перестановок, которые повторяют или превосходят реальный результат, и есть p-значение.
• Период под водой — Период под водой — это отрезок времени, в течение которого кривая эквити остаётся ниже своего предыдущего пика: от сделки, поставившей максимум, до сделки, которая ставит новый. Если максимальная просадка измеряет, насколько глубоко упала кривая, то период под водой измеряет, сколько времени заняло восстановление.
• Пивот-уровни — Пивот-уровни — это горизонтальные ценовые уровни, рассчитанные по хаю, лою и закрытию предыдущей сессии и спроецированные на текущую. Классическая версия биржевых трейдеров ставит центральный пивот на среднее трёх цен и выводит из него поддержки и сопротивления; варианты Фибоначчи и Camarilla используют те же входные данные, но масштабируют уровни иначе.
• Пин-риск — Пин-риск — это неопределённость, с которой сталкивается продавец опциона, когда базовый актив закрывается на страйке или очень близко к нему на экспирации: продавец не способен знать, будет ли опцион исполнен и, значит, появится ли на счёте позиция в базовом активе. Он касается в основном физически рассчитываемых опционов вроде SPY, QQQ и отдельных акций.
• Пингование — Пингование — это отправка мелких заявок immediate-or-cancel, чтобы найти ликвидность, которая не выведена в стакан. SEC описывает пингующую заявку как заявку immediate-or-cancel, которую можно использовать для поиска и доступа ко всем видам невыведенной ликвидности, и отличает её применение в обычном поиске ликвидности от применения для обнаружения крупного интереса и торговли впереди него.
• Пиннинг к страйку — Пиннинг к страйку — это наблюдаемая в отдельные дни экспирации склонность базового актива закрываться на страйке с крупным открытым интересом или очень близко к нему. Обычным объяснением является хеджирование опционных книг с длинной гаммой, которые продают выше страйка и покупают ниже; эффект не систематичен и не гарантирован.
• Пирамидинг — Пирамидинг — это добавление к позиции, которая уже прибыльна, обычно меньшими приращениями на заранее заданных уровнях, с переносом стопа так, чтобы добавленный размер финансировался открытой прибылью, а не новым риском. Он концентрирует экспозицию в тех сделках, которые работают, ценой худшей средней цены входа.
• План масштабирования — План масштабирования — это правило проп-фирмы, по которому число контрактов, разрешённое трейдеру, начинается ниже максимума счёта и растёт ступенями по мере того, как прибыль счёта достигает объявленных уровней. Он ограничивает размер, пока запас над уровнем просадки тонок, и отпускает его, когда запас растёт.
• Планты Rithmic — Планты Rithmic — это отдельные сервисы за одним логином Rithmic: тикерный плант передаёт рыночные данные, ордерный отвечает за счета и маршрутизацию ордеров, плант истории возвращает прошлые тики и бары, а плант PnL сообщает позиции и прибыли-убытки. У каждого планта своя сессия, свой heartbeat и свои права.
• Плата за активацию — Плата за активацию — это разовая сумма, которую проп-фирма берёт после прохождения оценки, до открытия финансируемого счёта. Она отличается и от цены оценки, и от любой ежемесячной подписки, и оплачивается до того, как можно запросить первую выплату.
• Плата за сброс — Плата за сброс — это сумма, которую проп-фирма берёт за возврат сгоревшего оценочного счёта к стартовому балансу, чтобы трейдер мог пройти оценку заново, не покупая новую. Обычно она дешевле новой покупки, но обнуляет счётчик дней.
• Плейбук — Торговый плейбук — это библиотека конкретных сетапов, которые берёт трейдер, где каждый описан условиями входа, точкой опровержения, правилами сопровождения и эталонными примерами, а в идеале и своей статистикой. Он делает сетапы воспроизводимыми и позволяет измерять результаты по сетапу, а не по счёту целиком.
• Поверхность волатильности — Поверхность волатильности — это набор подразумеваемых волатильностей опционов базового актива по страйкам и экспирациям, увиденный одной поверхностью: каждый срез по страйкам является улыбкой, каждый срез по экспирациям при фиксированной денежности является временной структурой. Это полная картина того, как опционный рынок оценивает риск, и она обязана удовлетворять условиям отсутствия арбитража.
• Повтор рынка — Повтор рынка — это воспроизведение записанной торговой сессии, тик за тиком или бар за баром, чтобы трейдер видел, как рынок разворачивается, в выбранном темпе и отрабатывал решения теми же графиками и инструментами, что и вживую. Он воспроизводит наблюдавшееся, но не воспроизводит место в очереди и не гарантирует, что заявка исполнилась бы.
• Поглощение — Поглощение — это когда в ценовой уровень идёт большой агрессивный объём, а цена почти или совсем не проходит сквозь него, что согласуется с работой пассивных лимитных заявок по другую сторону. Наблюдение делается по исполненному объёму и диапазону цены; оно не устанавливает, кто предоставил ликвидность, и не гарантирует, что уровень устоит.
• Поддерживающая маржа — Поддерживающая маржа — это минимальный капитал счёта, который обязан оставаться за открытой фьючерсной позицией. Когда убытки опускают капитал ниже неё, счёт получает маржин-колл на восстановление капитала, по соглашению обратно до уровня начальной маржи, либо позиция уменьшается. Она стоит ниже начальной маржи и работает триггером, а не целью.
• Подразумеваемая волатильность — Подразумеваемая волатильность (IV) — это значение волатильности, которое, будучи подставленным в модель ценообразования опционов, воспроизводит рыночную цену опциона. Она выведена из котировки, а не наблюдается в базовом активе, и различается по страйкам и экспирациям — это и описывают улыбка, перекос и временная структура.
• Подразумеваемые заявки — Подразумеваемые заявки — это цены, которые биржа выводит, комбинируя заявки из связанных стаканов. Подразумевание внутрь: две заявки по отдельным месяцам создают цену в стакане спреда. Подразумевание наружу: заявка по спреду и заявка по одной ноге создают цену в стакане другой ноги. Они позволяют ликвидности одного рынка исполнять заявки другого.
• Позиционирование дилеров — Позиционирование дилеров — это допущение, которое модель GEX делает о том, на какой стороне каждого открытого опционного контракта находятся маркет-мейкеры. Открытый интерес считает контракты, не называя держателей, поэтому знак дилерской гаммы выводится по соглашению: чаще всего считается, что клиенты покупают путы и продают коллы, а значит, дилеры оказываются в шорте по путам и в лонге по коллам.
• Позиция в очереди — Позиция в очереди — это место пассивной лимитной заявки в ряду заявок на той же цене и стороне; при приоритете «цена — время» она определяет, сколько объёма должно сторговаться на уровне до исполнения вашей заявки. Её задаёт время прихода, она сокращается по мере исполнения и снятия заявок впереди и теряется, когда изменение заявки биржа считает новой подачей.
• Показатель Хёрста — Показатель Хёрста — число от 0 до 1, оценивающее, склонен ли ряд доходностей продолжаться или разворачиваться на выбранном окне: ниже 0,5 — антиперсистентность и возврат к среднему, 0,5 — случайное блуждание, выше 0,5 — персистентность и трендовость. Он описывает поведение на этом окне, а не направление.
• Покрытый колл — Покрытый колл продаёт колл против длинной позиции в базовом активе, собирая премию в обмен на отказ от прибыли выше страйка. Широко распространённая продажа коллов инвесторами и фондами — обычное обоснование допущения в моделях экспозиции гаммы, что дилеры в нетто-лонге по коллам.
• Полосы VWAP — Полосы стандартного отклонения VWAP — это оболочки, построенные на выбранном числе взвешенных по объёму стандартных отклонений выше и ниже сессионного VWAP, обычно ±1σ и ±2σ. Они измеряют, насколько цена растянулась от средней наторгованной цены сессии, в единицах, которые масштабируются с её собственным разбросом.
• Полуоткрытое соединение — Полуоткрытое соединение — это сетевая сессия, которую одна сторона всё ещё считает открытой, тогда как другая сторона или путь между ними перестали доставлять данные. Ни сообщения о закрытии, ни ошибки не приходит; приложение продолжает ждать данных, которых не будет, и торговый экран показывает рынок, который выглядит спокойным, хотя поток на самом деле мёртв.
• Последний день торгов — Последний день торгов — это финальная сессия, в которую фьючерсный контракт может торговаться; после неё открытые позиции рассчитываются поставкой или деньгами. Каждый продукт задаёт его своим правилом: третья пятница месяца контракта для фьючерсов CME на фондовые индексы, но дни до месяца поставки для нефти, газа и нефтепродуктов.
• Поток данных — Поток данных — это подключение, которое доставляет рыночные данные в графическую платформу: исполненные сделки, стоящую глубину, а иногда и исторические записи, причём на каждое из этого права у поставщика покупаются отдельно. Что может показать footprint, DOM или тепловая карта, решает поток, а не график.
• Поток криптобиржи — Поток данных криптобиржи — это публичная трансляция рыночных данных, которую централизованная биржа вроде Binance или Bybit отдаёт по своим парам: сделки, обновления стакана и свечи, обычно без счёта и без API-ключа. Он охватывает только эту биржу, а соглашения о стороне сделки и единицах объёма у каждой площадки свои.
• Поток опционов — Поток опционов — это череда исполненных опционных сделок по базовому активу, читаемая сделка за сделкой: контракт, время, размер, цена исполнения и котировки на тот момент. Он описывает активность, а не намерение, и отличается и от открытого интереса, и от футпринта по фьючерсу.
• Потоки vanna и charm — Потоки vanna и charm — это корректировки хеджа, которые понадобились бы дельта-нейтральной опционной книге при изменении подразумеваемой волатильности (vanna) или с прохождением времени (charm) при неизменной цене базового актива. Это модельные величины, зависящие от допущения о позиционировании, и их часто приводят объяснением дрейфов вокруг экспираций и волатильных событий.
• Почему дашборды расходятся — Дашборды GEX расходятся потому, что гамма-экспозиция — величина модельная, и её результат зависит от охвата экспираций, предположения о знаке маркет-мейкера, модели ценообразования, снимка открытого интереса, вводных по споту и волатильности и от выбранных единиц. Два провайдера, читающие одну и ту же цепочку с разными выборами, опубликуют разные итоги, стены и точки разворота — и ни один из них не будет неправ.
• Поэтапный выход — Поэтапный выход означает закрытие позиции несколькими частями по разным ценам, обычно со снятием части прибыли на первой цели и оставлением остатка с защищённым стопом. Он обменивает часть потенциальной прибыли на более высокую долю сделок, которые заканчиваются с какой-то прибылью, и меняет долю прибыльных и отношение выплат в записи.
• Права на рыночные данные — Права на рыночные данные — это разрешение, привязанное к конкретному логину и оплачиваемое бирже или поставщику, которое определяет, что этот логин может получать: какие биржи, какие инструменты, только живые сделки или ещё и стоящую в стакане глубину, сколько уровней и входит ли история сделок и история стакана. Это отдельная вещь от лицензии на графическую программу.
• Правило 80% — Правило 80% области стоимости — эвристика market profile, согласно которой, если цена открывается за пределами области стоимости предыдущей сессии, затем возвращается внутрь неё и там принимается, от сессии ожидают ротации через всю область стоимости к противоположному краю. Цифра 80% — традиционное название правила, а не измеренная статистика.
• Правило консистентности — Правило консистентности — это условие проп-фирмы, ограничивающее долю общей прибыли, которую может дать один день или одна неделя, обычно в процентах; его нарушение, как правило, не сжигает счёт, а задерживает прохождение оценки или выплату до тех пор, пока дальнейшая торговля не вернёт лучший день под ограничение.
• Правило неактивности — Правило неактивности закрывает или приостанавливает счёт проп-фирмы, если за заданное число дней подряд не было ни одной сделки. Оно существует, чтобы трейдеры не держали счета про запас, и действует одинаково на оценке и на финансируемом счёте, если в договоре не сказано иного.
• Правило о микроскальпинге — Правило о микроскальпинге — это условие проп-фирмы, которое ограничивает прибыль от очень коротких сделок, обычно требуя минимального времени удержания либо ограничивая долю прибыли, которая может приходиться на сделки короче заданного числа секунд. Оно нацелено на стратегии, чьи результаты зависят от исполнений, которые живой рынок не воспроизвёл бы.
• Правило о ночных позициях — Правило о ночных позициях требует закрывать позиции к заявленному времени, обычно до конца сессии, и способно запрещать удержание через выходные. На счетах проп-фирм позиция, всё ещё открытая на момент отсечки, способна быть ликвидирована фирмой или учтена как нарушение, какова бы ни была её прибыль.
• Право на историю — Право на историю — это разрешение, позволяющее счёту скачивать прошлые сделки, бары или глубину с исторического сервера брокера, отдельно от получения живых данных. Когда его нет, брокер отклоняет запрос с кодом состояния — например, rp_code 13 у Rithmic («permission denied»), — и график обязан показать интервал как недоступный, а не как пустой.
• Предотвращение самосделок — Предотвращение самосделок (SMP) — это биржевая функция, которая не даёт заявкам на покупку и продажу одного владельца сторговаться друг с другом. На CME Globex она опциональна: заявки со счетов общего владения, отправленные с одним исполняющим участником и одним идентификатором SMP, не сопоставляются, и вместо сделки одна из двух заявок отменяется.
• Представляющий брокер — Представляющий брокер (IB) — это фирма, которая привлекает или принимает фьючерсные заявки клиентов, но не принимает их деньги и не предоставляет им кредит: счёт и средства находятся у futures commission merchant, которому IB представляет клиента. Многие розничные фьючерсные брокеры работают именно так.
• Предторговая сессия и IOP — Предторговая сессия — это период до открытия рынка CME Globex, в который заявки можно вводить, изменять и снимать, но ничего не сводится. Из стоящих заявок движок вычисляет и публикует индикативную цену открытия (IOP) и количество, а рынок открывается единым сведением по той цене, которая максимизирует оторгованный объём.
• Предторговые проверки риска — Предторговые проверки риска — это те проверки, которые заявка проходит, прежде чем попасть на рынок: собственные гарды торгового приложения, лимиты брокера и futures commission merchant по размеру, позиции и марже и биржевой контроль цены и типов заявок. Каждый слой способен заявку отклонить, и ни один не заменяет остальные.
• Премия за риск волатильности — Премия за риск волатильности — это разница между волатильностью, подразумеваемой ценами опционов, и волатильностью, которую базовый актив затем реализует за тот же период. На индексах акций она исторически была положительной в среднем, вознаграждая продавцов опционов большую часть времени и резко наказывая их в распродажах.
• Премия опциона — Премия опциона — это цена, уплаченная за опционный контракт. На ленте потока это долларовая стоимость одного исполнения: цена за акцию, умноженная на число контрактов и на мультипликатор контракта. Она измеряет деньги, обменянные на этой сделке, а не прибыль, риск или дельта-экспозицию.
• Пресеты тепловой карты — Пресеты тепловой карты — это готовые конфигурации отрисовки для тепловой карты ликвидности, а автонастройка — процедура, выводящая пороги отображения, такие как фильтр крупных сделок, порог шума и видимая высота цены, из сделок и уровней стакана, реально полученных по паре. Пресет задаёт вид; автонастройка подгоняет пороги под инструмент.
• Привязанный VWAP — Привязанный VWAP — это средневзвешенная по объёму цена, расчёт которой начинается с выбранного трейдером события: свингового хая, свингового лоя или первого бара движения, а не с открытия сессии. Он показывает среднюю цену, уплаченную всеми, кто торговал после этого события, и не сбрасывается с началом новой сессии.
• Принятие и отвержение — В теории аукционного рынка цена принята, когда рынок проводит на ней время и торгует объём, выстраивая вокруг неё стоимость, и отвергнута, когда рынок быстро её покидает почти без сделок. Это различие решает, является ли движение за пределы ориентира — например, прошлой области стоимости или границы диапазона — началом новой стоимости или неудавшейся пробой.
• Приоритет цена-время — Приоритет цена-время, или сопоставление FIFO, — это правило, по которому биржа исполняет стоящие заявки: сначала лучшая цена, а среди заявок на одной цене — та, что пришла раньше. Это правило применяется для ES, NQ и большинства самых торгуемых фьючерсов CME, и именно поэтому позиция в очереди решает, кто исполнится.
• Проверяемая гипотеза — Проверяемая гипотеза — торговая идея, записанная достаточно точно, чтобы данные могли её опровергнуть: она называет инструмент, сессию, построение баров, условие, что измеряется после него и какой результат будет считаться отказом, — и всё это решено до запуска теста.
• Программы для ордерфлоу — Программы для ордерфлоу — это класс торговых приложений, которые показывают исполненные сделки и стоящие в книге заявки по ценам, а не только цену во времени: графики футпринт, лестницы DOM, тепловые карты ликвидности, накопленную дельту и профили объёма. Их польза упирается в получаемые данные: каждому виду нужны свои входные поля, которых простой ценовой поток не несёт.
• Программы DOM — Программа для торговли по DOM — это приложение, которое получает данные глубины рынка от биржи или брокера и показывает их ценовой лестницей: стоящий размер по bid ниже рынка, стоящий размер по ask выше него, с обновлением на каждом событии книги. Одни лестницы только показывают глубину, другие ещё и отправляют заявки, а это зависит от прав счёта на маршрутизацию, а не от программы.
• Программы для футпринта — Программа для футпринта — это графическое приложение, которое группирует исполненный объём по цене и по стороне агрессора внутри каждого бара, превращая свечу в колонку ячеек с объёмом по bid, объёмом по ask, дельтой или суммарным объёмом на каждом торгованном уровне. Ей нужен поток сделок с классификацией покупка/продажа, а это отдельная возможность, не совпадающая ни с живыми ценами, ни с глубиной рынка.
• Проп-фирма — Проп-фирма в розничном фьючерсном смысле — компания, которая продаёт доступ к торговому счёту по записанному набору правил: трейдер платит за оценку, торгует на симулированном или фандед-счёте фирмы в пределах лимитов просадки и убытка и получает долю прибыли в виде выплат.
• Просадка — Просадка — это снижение кривой эквити или ценового ряда от предыдущего пика до последующего дна, измеренное в валюте, пунктах или в процентах от этого пика. Максимальная просадка — самое глубокое такое снижение за период; время под водой — то, как долго ряд оставался ниже своего прежнего максимума.
• Просадка по итогам дня — Просадка по итогам дня — это трейлинговый лимит убытка, точка отсчёта которого обновляется только на закрытии сессии: порог поднимается, когда закрывающий баланс обновляет максимум, и игнорирует внутридневные пики, поэтому открытая прибыль, отданная обратно в течение сессии, не поднимает уровень, на котором счёт сгорает.
• Проскальзывание — Проскальзывание — разница между ценой, по которой сделка должна была исполниться, и ценой, по которой она реально исполнилась. Во фьючерсах его обычно считают в тиках, и это издержка, которую бэктест обязан моделировать явно, потому что исторические данные её никогда не содержат.
• Протокол FIX — FIX (Financial Information eXchange) — это отраслевой стандарт словаря сообщений для заявок и исполнений: новая заявка, отмена, замена, отчёт об исполнении, heartbeat. Его классическая форма записывает каждое поле как нумерованный тег и значение; ввод заявок CME iLink 3 сохраняет семантику FIX, но кодирует её в Simple Binary Encoding ради скорости.
• Профиль гаммы — Профиль гаммы по цене — это кривая моделируемой нетто-gamma exposure, вычисленной на диапазоне гипотетических цен базового актива, а не только на сегодняшнем споте. Она показывает, какой стала бы экспозиция при движении цены, а её пересечение нуля — цена, где моделируемый знак переворачивается.
• Профиль дельты — Профиль дельты — это горизонтальная гистограмма дельты по цене: на каждом ценовом уровне он показывает объём по ask минус объём по bid, так что читатель видит, где внутри бара или сессии сосредоточились агрессивные покупки и агрессивные продажи. Он отличается от профиля объёма, который показывает суммарный наторгованный объём по цене, без направления.
• Профиль объёма — Профиль объёма — это гистограмма торгуемого объёма по ценам за выбранный период, нарисованная горизонтально вдоль ценовой оси, так что уровни с наибольшей и наименьшей торговлей видны независимо от того, когда она происходила. Его именованные элементы — точка контроля, value area и узлы высокого и низкого объёма.
• Профиль видимого диапазона — Профиль объёма видимого диапазона считается по барам, показанным на графике сейчас, поэтому он меняется при каждом зуме и прокрутке. Это быстрый исследовательский инструмент, чтобы увидеть, где концентрировался объём в том, что на экране, но его уровни устойчивыми ориентирами не являются, поскольку другой вид даёт другой профиль.
• Профиль объёма сессии — Профиль объёма сессии — это профиль объёма, посчитанный для каждой торговой сессии, поэтому у каждого дня своё распределение, своя точка контроля и своя зона стоимости. Его смысл целиком зависит от того, как определена сессия: полный торговый день CME с 17:00 по Чикаго, только основные часы или другое соглашение дают разные профили одного и того же рынка.
• Профиль фиксированного диапазона — Профиль объёма фиксированного диапазона считается на отрезке с началом и концом, выбранными трейдером, — например на одном свинге, движении на новостях или зоне баланса, — а не на сессии или скользящем окне. Диапазон остаётся неизменным при прокрутке графика и при приходе новых баров, поэтому профиль описывает именно выбранный период.
• Профиль DOM — Профиль DOM — это горизонтальная гистограмма текущего стакана: для каждой цены он рисует лежащий объём bid или ask столбиком, так что форма глубины вокруг рынка видна сразу, а не читается как числа в лестнице. Он показывает видимую ликвидность прямо сейчас, а не то, что сторговалось.
• Профильные режимы — Профильные режимы футпринта — это способы отображения, при которых каждый ценовой уровень бара рисуется горизонтальной полосой, пропорциональной его значению: объёму, дельте, числу сделок или разделению bid/ask, вместо печати цифр. Они превращают каждую свечу в миниатюрный профиль объёма, так что форма активности бара видна в масштабе графика, когда числа были бы слишком мелкими.
• Профит-фактор — Профит-фактор — это валовая прибыль, делённая на валовой убыток по набору сделок: сумма всех прибыльных сделок, отнесённая к абсолютной сумме всех убыточных. Значение выше единицы означает, что прибыльные в сумме перевесили убыточные; значение, равное единице, — безубыточность до любого результата, который не был посчитан.
• Пружина Вайкоффа — В методе Вайкоффа пружина — это короткий уход ниже поддержки торгового диапазона, который быстро возвращается внутрь и читается последним тестом предложения перед ростом. Поток заявок спрашивает, из чего пружина была сделана: из плотных продаж, впитанных бидами, из почти полного отсутствия продаж либо из настоящего пробоя вниз, который случайно развернулся.
• Прямое подключение — Прямое (нативное) подключение — это канал, в котором торговое приложение само говорит на собственном протоколе брокера или поставщика данных, без второй платформы-посредника. Для счетов Rithmic это значит, что приложение реализует R | Protocol и входит по имени пользователя, паролю и имени системы этого счёта.
• Прямой доступ к рынку — Прямой доступ к рынку означает, что заявки трейдера идут в стакан биржи под надзором брокера, а не исполняются брокером как контрагентом. На биржевых фьючерсах каждая заявка в итоге попадает в центральный стакан биржи, поэтому практические вопросы — какие проверки риска стоят на пути и насколько он короток, а не настоящий ли рынок.
• Пузыри объёма — Пузыри объёма — это маркеры, нарисованные на тепловой карте ликвидности на цене и во времени состоявшихся сделок, с размером по сторгованному количеству, чтобы исполнения читались против лежащей ликвидности, по которой они ударили. Они добавляют к информации хитмапа о том, что ждало, информацию футпринта о том, что сторговалось.
• Пут-колл паритет — Пут-колл паритет — это безарбитражное соотношение между европейскими коллами и путами одного страйка и одной экспирации: колл минус пут равен форвардной стоимости базового актива минус дисконтированный страйк. Он позволяет вывести форвардную цену из опционных котировок, строить синтетические позиции и проверять, согласованны ли данные цепочки.
• Рабочая заявка — Рабочая заявка — это заявка, которую брокер или биржа приняли и которая всё ещё жива: она стоит в стакане или у брокера в ожидании своего условия и может исполниться, быть отменена или изменена. Исполненные, отклонённые и отменённые заявки рабочими уже не являются, а заявка, которую приложение отправило, но брокер так и не подтвердил, рабочей не была никогда.
• Разбор сессии — Разбор сессии — это практика возвращения к торговому дню со сделками, которые действительно были совершены, записанными в журнале, и последующего проигрывания записанного рынка вокруг этих сделок, чтобы увидеть, что было видно в тот момент. Журнал даёт исполнения; повтор даёт контекст.
• Разворот дельты — Разворот дельты — это смена её знака: бар с отрицательной дельтой после череды положительных или наоборот, а также, внутри одного бара, бегущая дельта, которая качается от одного крайнего значения к другому до закрытия. Он отмечает смену того, какая сторона была агрессивнее, и это информация об участии, а не прогноз направления.
• Разжигание импульса — Разжигание импульса — это стратегия, описанная SEC, в которой трейдер подаёт серию заявок и совершает сделки, чтобы разжечь быстрое движение цены — например, побуждая другие алгоритмы торговать агрессивнее или срабатывая стоящие стоп-заявки, — предварительно заняв позицию, которая от этого движения выигрывает. На графике это выглядит в точности как многие законные быстрые движения.
• Размер выборки — Размер выборки при оценке стратегии — число независимых сделок, на которых держится результат; при слишком малом числе сделок такие средние, как матожидание или доля прибыльных, точно описывают случившееся, но почти ничего не говорят о том, как правило ведёт себя обычно, потому что итог определяют несколько исходов.
• Размер по волатильности — Размер позиции по волатильности задаёт расстояние стопа кратным меры волатильности, например среднего истинного диапазона, а затем подбирает размер позиции так, чтобы долларовый риск оставался постоянным. Когда волатильность удваивается, стоп расширяется, а число контрактов уменьшается вдвое.
• Размер сделки — Размер сделки — это число контрактов или единиц в одном исполнении. Усреднённый по бару, он становится средним размером сделки, то есть суммарным объёмом, делённым на число сделок, и служит для того, чтобы отличать бары, отработанные крупными участниками, от баров, собранных из мелких заявок.
• Размер тика — Размер тика — это минимальный шаг цены, с которым может торговаться инструмент, согласно его спецификации. Любая котируемая цена — это целое число тиков, поэтому размер тика задаёт ценовую сетку, на которой строятся строки футпринта, уровни DOM и ячейки тепловой карты.
• Автоматическая торговля — Разрешение на автоматическую торговлю — это прямо прописанное в условиях счёта проп-фирмы или брокера право позволить программе выставлять заявки без человеческого клика по каждой. Разрешённое подключение к данным и рабочий вход по API таким разрешением не являются: ряд фирм запрещает автоматизацию на финансируемых счетах даже там, где подключение работает.
• Разрешение профиля — Разрешение профиля объёма — это ценовая высота каждой ранги гистограммы: один тик на рангу либо несколько тиков вместе. Группировка делает профиль читаемым на инструментах с мелким тиком или широким диапазоном, но она меняет числа: точка контроля, зона стоимости и узлы высокого и низкого объёма считаются по тем рангам, которые нарисованы.
• Разрыв в данных — Разрыв в данных — это интервал, по которому у графика нет ни сделок, ни обновлений глубины, ни баров, хотя рынок в это время мог быть открыт. Разрыв — не плоский рынок, и рисовать его как нулевой объём нельзя: честное представление — это помеченная дыра.
• Разрыв справедливой стоимости — Разрыв справедливой стоимости (FVG) — это рисунок из трёх свечей, в котором максимум первой свечи ниже минимума третьей (бычий) или её минимум выше максимума третьей (медвежий), и внутри средней свечи остаётся зона цены, которую тени соседей не покрывают. Термин пришёл из учения «smart money concepts» и не связан с областью стоимости теории аукционного рынка.
• Расписание в праздники — Праздничные расписания бирж определяют дни, когда фьючерсы не торгуются, торгуются сокращённые часы или закрываются раньше. В праздники США CME Globex часто торгует укороченную сессию, а не закрывается совсем, и сделки могут быть отнесены к следующей торговой дате, поэтому календарь нужно читать по каждому празднику, а не предполагать.
• Расчёт волатильности — Подразумеваемая волатильность вычисляется обращением модели ценообразования: метод поиска корня ищет ту волатильность, при которой цена модели равна рыночной цене опциона, при заданных споте, страйке, времени, ставке и дивиденде. Замкнутой формы у неё нет, она не находится, когда цена нарушает границы отсутствия арбитража, и её значение зависит от выбранных цены и входных данных.
• Размер позиции — Расчёт размера позиции — решение о том, сколько контрактов торговать на данном входе; оно выводится из суммы, которую трейдер готов потерять при срабатывании стопа, расстояния до этого стопа в тиках и стоимости тика инструмента, и ограничивается правилами счёта по дневному убытку и просадке.
• Расчёт AM и PM — Опционы с расчётом AM рассчитываются по величине, построенной из цен открытия компонентов индекса утром дня экспирации, причём торговля самим опционом остановилась в предыдущий рабочий день; опционы с расчётом PM рассчитываются по цене закрытия дня экспирации. Для S&P 500 стандартные месячные опционы SPX — это расчёт AM, а SPXW — расчёт PM.
• Расчёт GEX — Расчёт GEX — это агрегация гаммы опционов по всей цепочке, где каждая нога масштабируется знаковой позицией, множителем контракта и ценой базового актива, в одну цифру экспозиции. Единицы зависят от выбранной конвенции, чаще всего это долларовая гамма на движение в один процент, а знак зависит от предположения о позиционировании, которое открытый интерес сам по себе дать не может.
• Расчётная цена — Дневная расчётная цена — это официальная цена конца дня, которую биржа задаёт для каждого фьючерсного контракта и которую клиринговая палата использует, чтобы переоценить по рынку каждую открытую позицию и переместить вариационную маржу. Она выводится по публикуемой процедуре, обычно как средневзвешенная по объёму цена в коротком окне около закрытия, и способна отличаться от последней цены сделки.
• Расширение IB — Расширение IB — проецируемый уровень, отложенный на долю или кратное диапазона начального баланса выше максимума IB или ниже минимума IB, чаще всего на 0,5× и 1× диапазона. Он даёт измеримую цель для того, насколько далеко ушло расширение диапазона за пределы первого часа.
• Реализованная волатильность — Реализованная волатильность — стандартное отклонение прошлых доходностей инструмента на выбранном окне, обычно приведённое к годовым и выраженное в процентах; она измеряет, насколько цена реально двигалась, в отличие от подразумеваемой волатильности, которая отражает ожидания рынка, заложенные в цены опционов.
• Режим отрицательной гаммы — Режим отрицательной гаммы — это состояние, в котором дилерская модель GEX оценивает хеджирующую книгу как нетто-короткую по гамме на текущем споте. Книга в короткой гамме, удерживаемая дельта-нейтральной, покупает после роста и продаёт после падения, поэтому её моделируемый хеджирующий поток идёт по движению, а не против него; Senzoukria называет это состояние «Усиление».
• Режим положительной гаммы — Режим положительной гаммы — это состояние, в котором дилерская модель GEX оценивает хеджирующую книгу как нетто-длинную по гамме на текущем споте. При допущении дельта-нейтрального хеджа такая книга продаёт после роста и покупает после падения, поэтому моделируемый хеджирующий поток опирается против движений цены; Senzoukria называет это состояние «Гашение».
• Футпринт-тепловая карта — Режим футпринта «тепловая карта» заливает каждый ценовой уровень бара по интенсивности величины уровня — торгового объёма, числа сделок или дельты — используя цвет вместо цифр или ширины полос. Это отрисовка футпринта, построенная на исполненных сделках, и её не следует путать с тепловой картой ликвидности, которая строится по стоящим в стакане заявкам.
• Риск гэпа — Риск гэпа — это возможность того, что цена перескочит стоп, не торгуясь на промежуточных уровнях: обычно через остановку торгов, перерыв сессии, выходные или внезапный выход новостей. Стоп-заявка тогда исполняется по первой доступной цене, поэтому реализованный убыток способен намного превысить запланированный.
• Риск разорения — Риск разорения — это вероятность того, что торговый счёт упадёт до уровня, на котором он больше не способен продолжать — до нуля, до маржевого порога или до дна просадки проп-фирмы, — прежде чем достигнет цели или в пределах горизонта. Он зависит от преимущества, от профиля выплат и прежде всего от того, сколько единиц риска отделяет счёт от этого дна.
• Ро (Rho) — Ро — это грек опциона, который измеряет, насколько меняется стоимость опциона при изменении безрисковой процентной ставки на один процентный пункт. Оно положительно для коллов и отрицательно для путов на акции или индекс, растёт со временем до экспирации и обычно является наименее важным греком для коротких индексных опционов.
• Ролловер контракта — Ролловер контракта — период, когда торговая активность по фьючерсному продукту переходит с истекающего контракта на следующую экспирацию. Для графиков, бэктестов и работы по уровням это разрыв: два контракта торгуются по разным ценам, а записи их потока ордеров раздельны.
• Рыночное воздействие — Рыночное воздействие — это изменение цены, вызванное собственной торговлей: заявка, которая потребляет стоящую ликвидность, двигает лучшую цену, а более крупные заявки относительно доступной глубины двигают её дальше. Часть движения обычно угасает по мере пополнения стакана (временное воздействие), а часть остаётся, когда сделка несла информацию (постоянное воздействие).
• Рыночный ордер — Рыночный ордер — это распоряжение купить или продать немедленно по лучшей доступной цене. Он забирает ликвидность из стакана, поэтому именно он создаёт агрессивный объём по bid и ask, который читают на графиках футпринт.
• Рыночный режим — Рыночный режим — период, в течение которого ценовой ряд ведёт себя последовательно по какому-то измеримому признаку: чаще всего это персистентность (тренд против возврата к среднему) или волатильность (возбуждённый рынок против спокойного). Меры режима классифицируют недавнее окно, чтобы стратегию применяли только в тех условиях, под которые её строили.
• Свежесть данных — Свежесть данных, или возраст снимка, — это время, прошедшее с момента захвата самой недавней входной величины, стоящей за показанным значением. Производный уровень вроде гамма-стены наследует возраст самой старой из своих входных величин, поэтому возраст надо показывать рядом с уровнем, а не считать его живым.
• Свип ликвидности — Свип ликвидности — это быстрое движение сквозь один или несколько ценовых уровней, съедающее лежащие там лимитные заявки за счёт агрессивных рыночных заявок, после которого цена либо идёт дальше, либо возвращается обратно. На тепловой карте это выглядит как яркая полоса, которую съели исполнения, а не тихо убрали.
• Сводка сделок — Сводка сделок — это биржевой отчёт об одном событии сопоставления: агрессивная заявка, торгующаяся против одной или нескольких стоящих заявок, публикуемая с торгуемой величиной на ценовой уровень, числом задействованных стоящих заявок и стороной агрессора. То, покажет ли платформа один принт, один принт на цену или один принт на стоящую заявку, и решает, что значит «размер сделки» на её ленте.
• Сделка cash-and-carry — Сделка cash-and-carry покупает актив на споте и продаёт фьючерс или перпетуальный контракт на тот же актив, так что движения цены в основном компенсируют друг друга, а позиция зарабатывает базис или платежи финансирования. Её часто называют нейтральной к рынку, но у неё есть собственные риски: финансирования, маржи, исполнения и контрагента.
• Середина диапазона — Середина диапазона — это цена на полпути между максимумом и минимумом периода, которую трейдеры Market Profile иногда называют half-back. Это геометрический ориентир, не зависящий от объёма, который используют, чтобы судить, торгуется ли сессия в верхней или нижней половине своего диапазона, и, в сравнении с точкой контроля, где лежит вес профиля.
• Серия убытков — Серия убытков — это непрерывная череда убыточных сделок; максимальная серия убытков — самая длинная такая череда в записи. Даже при независимых сделках и устойчивой доле прибыльных долгие серии обычны: при доле прибыльных 50 % череда из шести и более убытков появляется примерно в 55 % выборок по 100 сделок.
• Символ опциона OCC — Символ опциона OCC — это стандартный 21-символьный идентификатор листингованного опциона США: корень базового актива, дополненный до шести знаков, дата экспирации в виде ГГММДД, C или P для колла или пута и страйк, умноженный на 1 000, на восьми цифрах. Он заменил старые короткие коды в 2010 году, и именно так потоки данных и API называют контракты.
• Символика фьючерсов — Символика фьючерсов — это набор соглашений, по которым платформа или поставщик данных называет инструмент. Один и тот же июньский контракт Micro Nasdaq-100 2026 года — это MNQM6 с биржей CME для Rithmic, «MNQ 06-26» в NinjaTrader и MNQM6 в Quantower, а Databento предлагает ещё непрерывные символы вида MNQ.v.0 и родительские вида MNQ.FUT, которые не называют один контракт.
• Симулированный счёт — Симулированный счёт — это оценочный счёт, существующий только внутри торговой программы на компьютере пользователя: стратегии выставляют на нём заявки, приложение решает исполнения по тем барам или тикам, что у него есть, и ничего не уходит ни одному брокеру. Именно в этой среде скриптовые стратегии работают до того, как речь зайдёт о живом исполнении.
• Симуляция Монте-Карло — Симуляция Монте-Карло по торговой истории многократно перемешивает порядок записанных торговых дней и проигрывает каждый порядок по правилам счёта, давая диапазон исходов вместо единственного реально случившегося пути. Она показывает, насколько результат чувствителен к последовательности дней, а не есть ли у стратегии преимущество.
• Симуляция проп-фирмы — Симуляция проп-фирмы прогоняет список сделок бэктеста или журнала через письменные правила счёта проприетарной торговой фирмы: цель по прибыли, максимальную просадку, лимит дневного убытка, правило консистентности и условия выплат. Она отвечает, выжил бы счёт на такой последовательности сделок, — а это другой вопрос, чем прибыльность стратегии.
• Систематическая стратегия — Систематическая стратегия — торговая процедура, полностью заданная записанными правилами, так что одни и те же входные данные всегда дают одно и то же решение о входе, выходе, размере и воздержании, независимо от того, исполняет правила человек или программа.
• Скидочный код проп-фирмы — Скидочный код проп-фирмы — это промокод, выпущенный через партнёрскую программу проприетарной торговой фирмы: трейдер, который вводит его при оплате, платит меньше за оценку, а распространивший код партнёр получает зачёт за привлечение. Код меняет цену оценки, но не её правила.
• Склейка данных — Склейка — это практика объединения нескольких обновлений рыночных данных в одно, обычно отправкой только последнего состояния уровня цены или котировки через интервалы вместо каждого изменения. Она экономит полосу и обработку, но скрывает промежуточные состояния: мерцавшие котировки, ликвидность, которая появилась и исчезла между двумя снимками, и последовательность отдельных сделок.
• Скорость ленты — Скорость ленты — это темп появления сделок в ленте принтов, выраженный числом сделок в единицу времени или числом сделок на бар. Она измеряет, насколько рынок занят, а не в какую сторону он торгует.
• Скриптинг — Скриптинг в торговой платформе — это написание собственных индикаторов и стратегий кодом, чтобы они работали на данных платформы, а не ограничивались встроенным каталогом. Индикатор возвращает значения для отрисовки на графике; стратегия возвращает решения, которые двигают симулированный счёт, повтор, бэктест или — там, где это разрешено и явно взведено, — живые заявки.
• Скрытая заявка — Скрытая заявка — это стоящая лимитная заявка, чьё количество вообще не показывается в рыночных данных, в отличие от айсберг-заявки, которая выводит часть своего размера. Там, где площадка её предлагает, входящие заявки всё равно против неё исполняются, поэтому она выдаёт себя только сделками, превышающими тот размер, который показывал видимый стакан на этой цене.
• Скрытая марковская модель — Скрытая марковская модель (HMM) — статистическая модель, в которой рынок считается переходящим между небольшим числом ненаблюдаемых состояний, например медвежьим, боковым и бычьим, и каждое состояние порождает наблюдения вроде барных доходностей со своим распределением; будучи подогнанной на окне баров, она возвращает наиболее вероятный режим для каждого бара вместе с вероятностью.
• Скью при фиксированной денежности — Скью при фиксированной денежности сравнивает подразумеваемую волатильность страйков, поставленных на фиксированный процент ниже и выше спота, например 95 % и 105 %. Он не требует расчёта дельты, поэтому читается прямо по котируемым страйкам, но один и тот же процент означает очень разное расстояние в терминах вероятности для короткой и длинной экспирации.
• Слабый максимум / минимум — Слабый максимум или слабый минимум — экстремум сессии, где профиль не сужается в один тонкий хвост, а заканчивается плоско: несколько ценовых уровней на экстремуме несут сопоставимый объём или число TPO. Это означает, что аукцион на этом экстремуме не был завершён: рынок остановился там без чёткого отвержения.
• Сложенные дисбалансы — Сложенные дисбалансы — это несколько подряд идущих ценовых уровней внутри одного бара футпринта, каждый из которых проходит тест на дисбаланс в одном и том же направлении. Серия суммирует соседние агрессивные принты; она описывает исполненный объём и сама по себе не устанавливает, кто торговал и что цена сделает дальше.
• Смещение выжившего — Смещение выжившего — это искажение, возникающее, когда исследование включает только инструменты, стратегии или трейдеров, которые ещё существуют или ещё видны, оставляя за кадром тех, кто не выжил. Выжившая выборка выглядит лучше той совокупности, из которой пришла, поэтому бэктесты и записи результатов, построенные на ней, завышают то, чего можно было ожидать.
• Смещение к недавнему — Смещение к недавнему — это склонность придавать недавним событиям больше веса, чем они заслуживают относительно более длинной истории. Трейдеры его проявляют, когда бросают протестированную стратегию после нескольких убыточных дней или увеличивают размер после нескольких прибыльных, хотя недавняя выборка слишком мала, чтобы изменить то, что говорит длинная запись.
• Смещение от перебора данных — Смещение от перебора данных — это раздувание результата, которое возникает, когда на одних и тех же данных проверяют множество правил, параметров или вариантов и оставляют лучший. Чем больше попыток, тем вероятнее, что победитель обязан своей эффективностью случаю, поэтому заявленный результат нужно судить относительно числа испытаний, которые его породили.
• Смещение по результату — Смещение по результату — это склонность судить о качестве решения по его результату, а не по той информации и тому процессу, которые были доступны в момент принятия. В трейдинге оно ведёт к закреплению нарушений правил, которые случайно выиграли, и к отказу от здравых правил после сделок, которые случайно проиграли.
• Снимок стакана — Снимок стакана — это полное состояние стакана на один момент: каждый публикуемый ценовой уровень с каждой стороны со стоящим на нём объёмом. Потоки присылают снимок, чтобы инициализировать или пересинхронизировать потребителя, а затем шлют инкрементальные обновления; лестница, на которую вы смотрите, — это всегда последний снимок плюс применённые с тех пор обновления.
• Снятая против исполненной — Снятая против исполненной ликвидности — это разделение, по одному ценовому уровню или по всей сессии, между лежащим объёмом, ушедшим из стакана отменой, и лежащим объёмом, ушедшим через сделку. Надёжно посчитать это можно только по потоку по каждой заявке, потому что агрегированная глубина показывает лишь изменение итога, а не то, из чего оно сложилось.
• Снятая ликвидность — Снятая ликвидность — это видимый лежащий объём, который уходит из стакана через отмену или изменение, а не через исполнение. На тепловой карте это полоса, которая тает без точек сделок на этой цене; само снятие наблюдаемо, а его причина — нет.
• Соотношение лонг/шорт — Соотношение лонг/шорт, которое публикуют крипто-биржи производных, сравнивает долю счетов с нетто-длинными позициями по контракту с долей счетов с нетто-короткими. Поскольку у каждого контракта есть одна длинная и одна короткая сторона, оно измеряет, как позиционирование распределено по счетам, а не то, больше ли контрактов в лонге, чем в шорте.
• Сопоставление pro rata — Сопоставление pro rata — это биржевое правило аллокации, которое делит входящую заявку между стоящими заявками на лучшей цене пропорционально их размеру, а не по времени прихода. Аллокации округляются вниз, а остаточные лоты распределяются по принципу «первый вошёл, первый вышел», поэтому на продуктах pro rata большую часть каждого исполнения решает размер, а не скорость.
• Спайк профиля — В Market Profile спайк — это позднее движение сессии в стороне от дневной стоимости, обычно в последнем периоде или двух, у которого не было времени быть принятым или отвергнутым до закрытия. Открытие следующей сессии относительно спайка читают по правилам спайка: выше него — самый сильный отклик, внутри — нейтральный, ниже его основания — самый слабый.
• Спецификация контракта — Спецификация контракта — публикуемое биржей определение фьючерсного продукта: что представляет собой один контракт, его минимальный шаг цены и стоимость этого тика, торговые часы, торгуемые месяцы и способ расчёта. Это источник каждой единицы измерения, которую показывает график футпринта, и биржа может его пересматривать.
• Спот-форекс и фьючерсы — Спот-форекс — децентрализованный рынок без центрального стакана заявок и без консолидированной ленты, поэтому любой построенный на нём поток ордеров описывает одну площадку. Валютные фьючерсы, торгуемые на бирже, живут в одном центральном стакане с публикуемыми исполнениями и объёмом — именно это делает на них воспроизводимыми футпринт, накопленную дельту и тепловую карту ликвидности.
• Спотовый рынок — Спотовый рынок — это рынок, где из рук в руки переходит сам актив с немедленным расчётом, в отличие от производного инструмента, который лишь ссылается на него. На централизованной криптобирже у спотовой пары есть полная запись по площадке; на валютном рынке спот децентрализован между множеством площадок и единой ленты не имеет.
• Справедливая стоимость — Справедливая стоимость фьючерса на фондовый индекс — это теоретическая цена, по которой он должен торговаться при данных кэш-индексе, ставке финансирования, ожидаемых дивидендах и числе дней до экспирации. Сравнение фьючерсной цены именно с ней, а не с сырым индексом, и есть способ перевести предрыночное движение фьючерса в подразумеваемое движение кэш-индекса.
• Спред «бабочка» — Спред «бабочка» покупает один опцион на нижнем страйке, продаёт два на среднем и покупает один на верхнем — все одного типа и одной экспирации. Он стоит мало, приносит максимум, если базовый актив закрывается точно на среднем страйке, и его цена связана с вероятностью, которую рынок присваивает этой области.
• Спред по модели Ролла — Спред по модели Ролла — это оценка эффективного спреда bid-ask, посчитанная только из изменений цены. Ричард Ролл показал в 1984 году, что когда сделки отскакивают между бидом и аском на эффективном рынке, последовательные изменения цены имеют отрицательную автоковариацию, а спред равен двойному корню из минус этой автоковариации.
• Спред bid-ask — Спред bid-ask — это разница между лучшим ask и лучшим bid, ценовой зазор, который платит агрессивная заявка за немедленную сделку. На ликвидных фьючерсах он обычно равен одному тику; он расширяется, когда выставленная ликвидность редеет, вокруг новостей и вне основной сессии.
• Спред bid-ask опциона — Спред bid-ask опциона — это разрыв между лучшей ценой, по которой его можно продать, и лучшей ценой, по которой его можно купить. Измеренный в центах, в процентах от середины или в пунктах волатильности, он является прямой издержкой для трейдера и источником неопределённости в каждой величине, выведенной из цен опционов, от подразумеваемой волатильности до ярлыков стороны сделки.
• Спуфинг — Спуфинг — это выставление лимитных заявок с намерением снять их до исполнения, чтобы другие участники реагировали на видимый объём, который никогда не предназначался для сделки. В DOM или на тепловой карте наблюдаемы только выставление и отмена; намерение, которое и делает поведение спуфингом, не устанавливается никаким снимком стакана.
• Средняя цена исполнения — Средняя цена исполнения — это средневзвешенная по объёму цена, по которой была исполнена заявка или позиция, собранная из нескольких заявок: сумма произведений количества каждого исполнения на его цену, делённая на общее количество. Это ориентир для прибыли и убытка позиции и для любого стопа, отмеренного от входа.
• Срок действия заявки — Срок действия (time in force, TIF) — это указание при заявке, которое говорит, как долго она остаётся активной: до конца торговой сессии (DAY), до отмены (GTC), до заданной даты (GTD) либо только в момент прихода (IOC и FOK). Оно решает, ждёт ли неисполненная заявка в стакане, истекает или отменяется сразу.
• Ставка финансирования — Ставка финансирования — это периодический платёж, которым обмениваются держатели длинных и коротких позиций в бессрочном фьючерсе, настроенный так, чтобы цена контракта держалась близко к спотовому индексу. Когда ставка положительна, лонги платят шортам; когда отрицательна, шорты платят лонгам. Платёж равен номинальной стоимости позиции, умноженной на ставку.
• Стакан заявок — Стакан заявок — это список стоящих лимитных заявок по инструменту, который ведёт биржа, упорядоченный по цене: заявки на покупку (bid) ниже рынка и заявки на продажу (ask) выше него. Это исходные данные для лестницы DOM, тепловой карты ликвидности и мер дисбаланса потока ордеров.
• Статическая просадка — Статическая просадка — это лимит убытка проп-фирмы, закреплённый на заданном расстоянии ниже стартового баланса и не двигающийся никогда, каких бы максимумов счёт ни достиг, поэтому запас трейдера растёт с каждой сохранённой прибылью и сокращается только реализованными убытками.
• Статус непрофессионала — Статус непрофессионала — это классификация рыночных данных для частных лиц, которые используют биржевые данные для своей личной торговли, а не для бизнеса или регулируемой роли. Биржи берут с непрофессиональных подписчиков меньшую плату за данные, чем с профессионалов, а поставщики обычно требуют от каждого подписчика самостоятельно удостоверить свой статус, прежде чем данные будут включены.
• Статус потока — Статус потока — это индикатор состояния подключения к рыночным данным, который показывает платформа: ожидание, подключение, подключено, живой поток, переподключение или ошибка. «Подключено» значит, что сессия открыта; «живой поток» значит, что данные действительно пришли, и это не одно и то же.
• Стена ликвидности — Стена ликвидности — это ценовой уровень, видимый лежащий объём которого велик относительно соседних уровней той же стороны стакана. На тепловой карте она выглядит яркой полосой, в стакане DOM — непропорционально большим числом. Стена — это наблюдение о видимом объёме, а не гарантия, что уровень выстоит.
• Степени свободы — В исследовании стратегий степени свободы — это выборы, которые правилу разрешено подгонять под данные: параметры, фильтры, пороги и дискреционные решения о конструкции. Каждый из них позволяет правилу приспособиться к выборке, поэтому чем их больше относительно числа сделок, тем меньше бэктест говорит о новых данных.
• Стиль исполнения — Стиль исполнения опциона говорит, когда его можно исполнить: американские опционы в любой момент до экспирации, европейские только на экспирации. Опционы на SPY, QQQ и отдельные акции американские; индексные опционы SPX и NDX европейские; CME листингует оба стиля на опционах на свои индексные фьючерсы.
• Стоимость владения — Стоимость владения — это чистая стоимость удержания базового актива фьючерсного контракта до поставки: финансирование плюс хранение и страхование для физического товара минус любой доход вроде дивидендов. Она связывает фьючерсную цену со спотовой, и поэтому дальний фьючерс торгуется выше спота при положительной стоимости владения и ниже него, когда доминирует доход.
• Данные против программы — Стоимость данных и стоимость программы — две отдельные строки торгового бюджета: лицензия на программу оплачивает графики и анализ, а плата за данные идёт бирже и поставщику за право получать сделки, глубину и историю. Сравнение платформ только по цене лицензии выбрасывает строку, которая часто крупнее и изменчивее.
• Стоимость одной выплаты — Стоимость одной выплаты — это вся сумма, потраченная на оценки, перезапуски, активации и подписки проп-фирмы, делённая на число полученных выплат. Она выражает, сколько трейдер в среднем платит за один вывод средств, и осмысленна лишь тогда, когда выплат уже накопилось несколько.
• VaR — Стоимость под риском (VaR) — это убыток, который позиция или счёт не должны превысить за заданный горизонт с заданной вероятностью, например однодневный VaR 95 % в 1 300 долларов. Это порог, а не худший случай: он говорит, как часто убытки его превосходят, а не насколько велики эти убытки.
• Стоимость пункта — Стоимость пункта, она же множитель контракта, — это сумма в валюте, которую один контракт зарабатывает или теряет при движении базового актива на один полный пункт. Её устанавливает биржа в спецификации контракта, и вместе с размером тика она определяет стоимость тика, а значит и любой перевод расстояния на графике в деньги.
• Стоимость тика — Стоимость тика — это сумма денег, которую один контракт зарабатывает или теряет при движении цены на один тик. Она равна размеру тика, умноженному на стоимость пункта контракта, и служит переводным коэффициентом между расстоянием на графике и прибылью, убытком или издержкой в валюте.
• Стоп в безубыток — Стоп в безубыток — это защитный стоп, перенесённый на цену входа позиции после того, как рынок двинулся в её пользу, чтобы разворот закрыл сделку примерно в ноль, а не в убыток. Из-за комиссий и проскальзывания стопа выход в безубыток обычно оказывается небольшим убытком, а слишком ранний перенос превращает часть будущих прибыльных сделок в нулевые.
• Стоп-лосс — Стоп-лосс — это ожидающая заявка, которая закрывает позицию, как только цена проходит через триггерный уровень; она отправляется как рыночная (стоп) или как лимитная по заданной цене (стоп-лимит) и ставится там, где основание для сделки перестаёт быть верным. Её задача — ограничить убыток одной сделки, а не гарантировать цену выхода.
• Сторона опционной сделки — Сторона опционной сделки выводится сравнением её цены с котировками, действовавшими в момент печати: на аске или выше читается как инициированная покупателем, на биде или ниже — как инициированная продавцом, а между ними — как середина без надёжной стороны. Ярлыки «куплено» или «продано» на ленте потока и есть этот вывод, а не сообщение биржи.
• Страховой фонд — Страховой фонд — это пул, который держит крипто-биржа производных, чтобы поглощать убытки ликвидированных позиций, чьи убытки превысили обеспечение, и чтобы прибыль трейдеров с другой стороны всё же была выплачена. Он пополняется в основном сборами за ликвидацию и не является страховым продуктом от собственных убытков трейдера.
• Стрэддл — Стрэддл соединяет колл и пут с одним страйком и одной экспирацией. Длинный стрэддл зарабатывает, когда базовый актив уходит достаточно далеко в любую сторону, чтобы превысить уплаченную премию; короткий зарабатывает, когда он остаётся около страйка. Цена стрэддла на деньгах является также самой быстрой мерой движения, которое рынок ожидает к экспирации.
• Стрэнгл — Стрэнгл соединяет пут вне денег и колл вне денег с одной экспирацией, но разными страйками. Он дешевле стрэддла и при покупке требует более крупного движения для прибыли; при продаже он сохраняет премию, пока базовый актив оказывается между страйками, с неограниченным риском за ними.
• Суммарный риск портфеля — Суммарный риск портфеля — это общая сумма, которую счёт потерял бы, если бы все открытые позиции были выбиты стопами сразу: сумма по позициям произведений расстояния до стопа на размер и на стоимость пункта, часто выраженная в процентах от капитала. Он ограничивает совокупный риск там, где одних лимитов на сделку недостаточно.
• Сходимость базиса — Сходимость — это склонность цены фьючерса и цены его базового актива сойтись по мере приближения контракта к поставке; её же называют сужением базиса. Для фьючерсов на индекс с денежным расчётом она точна по построению, поскольку окончательный расчёт и есть значение индекса; для контрактов с физической поставкой она верна с точностью до издержек и условий поставки.
• Счёт TPO — Счёт TPO сравнивает число TPO выше точки контроля профиля рынка с числом ниже неё, исключая саму рангу точки контроля. Он измеряет, на какой стороне самой справедливой цены рынок провёл больше времени за период, и используется быстрым числовым чтением того, перевешивает профиль сверху или снизу.
• Таймфрейм — Таймфрейм, или гранулярность, — это правило, решающее, когда один бар закрывается и открывается следующий: фиксированная длительность у временных баров либо число тиков, контрактов, ценовой диапазон или дельта у остальных типов баров. От этого правила зависит каждая побарная величина на графике, включая дельту и точку контроля бара.
• Теги сделок — Теги сделок — это присвоение каждой сделке в журнале постоянных меток: сетапа, таймфрейма, эмоционального состояния и оценки качества, — чтобы результаты потом разбивались по этим меткам. Ценность тегов целиком зависит от того, применяются ли они одинаково к каждой сделке.
• Тейк-профит — Тейк-профит — это ожидающая лимитная заявка, закрывающая позицию по цене лучше текущей, выбранной там, где ожидаемое движение считается завершённым. Будучи лимитной, она исполняется, только если рынок торгует по её цене или сквозь неё достаточным объёмом, поэтому задетая цель и исполненная цель — не одно и то же.
• Теория аукционного рынка — Теория аукционного рынка — концепция, связанная с Market Profile Дж. Питера Стейдлмайера, которая описывает рынок как непрерывный двусторонний аукцион, чья задача — найти цены, где торговля облегчена. Она объясняет профили, области стоимости, баланс и дисбаланс через принятие и отвержение цены во времени.
• Тепловая карта ликвидности — Тепловая карта ликвидности — это график, который рисует лежащий объём лимитных заявок стакана на каждой цене во времени, с яркостью цвета, пропорциональной видимому размеру. Она превращает череду снимков DOM в картину, так что уровень, который защищали минутами, отличим от появившегося секунду назад.
• Тета — Тета — это греческая величина, которая измеряет, насколько меняется теоретическая стоимость опциона с прохождением времени при неизменных цене, волатильности и ставках, и обычно выражается за календарный день. У длинных опционов тета отрицательна, у коротких положительна, а распад опциона на деньгах ускоряется по мере приближения экспирации.
• Технический индикатор — Технический индикатор — это формула, применённая к рыночным данным, обычно к ценам баров, объёму или объёму по bid и ask на каждом уровне, которая даёт ряд, рисуемый на графике или под ним. Его результат хорош ровно настолько, насколько хороши поля данных, которые он читает, и окно, по которому он считается.
• Тикет ордера — Тикет ордера — это форма, через которую торговая платформа отправляет заявку вручную: инструмент, сторона, количество, тип заявки и цена, уходящие брокеру одним щелчком. Он работает только при живом подключении к брокеру, на котором разрешена маршрутизация ордеров.
• Тиковые бары — Тиковые бары — это бары графика, которые закрываются после фиксированного числа сделок, например каждые 500 исполнений, а не по истечении интервала часов. В этом контексте тик означает принт сделки, а не минимальный шаг цены, поэтому 500-тиковый бар содержит 500 исполнений, каким бы ни был их размер и сколько бы времени они ни заняли.
• Тиковые данные — Тиковые данные — это запись каждой отдельной сделки по инструменту: время, цена, объём и, в потоках, которые её несут, сторона агрессора. Это самые подробные данные о сделках, какие бывают, и каждая ячейка footprint, каждое значение дельты и каждый профиль объёма — их агрегация.
• Тиковый объём — Тиковый объём — это число обновлений цены, или тиков, записанных за бар; он используется заменой активности там, где торгуемый объём недоступен, обычно на графиках спотового форекса у розничных брокеров. Он считает изменения котировок или цен, а не торгуемые контракты, поэтому не способен дать ни дельту, ни футпринт, ни профиль объёма в смысле потока заявок.
• Тиковый Replay — Тиковый Replay — это режим бэктеста или воспроизведения, который подаёт стратегии каждую историческую сделку по порядку, с её ценой, объёмом и стороной агрессора, вместо готовых баров. Он занимает место между тестом на барах, который видит только OHLC и объём, и Replay стакана, который дополнительно восстанавливает книгу заявок на каждый момент.
• Тильт — Тильт — это состояние, в котором раздражение, обычно после убытков или воспринятой несправедливости вроде плохого исполнения, портит решения: правила нарушаются, размер ползёт вверх, сделки берутся вне плана. Термин пришёл из покера. Его цена обычно измеряется несколькими сделками, которые наносят больше ущерба, чем вызвавшие его убытки.
• Типы баров — Типы баров — это правила, решающие, когда один бар графика закрывается и открывается следующий: по истечении фиксированного интервала времени для временных баров, после фиксированного числа сделок для тиковых, фиксированного числа контрактов для объёмных, фиксированного движения цены для диапазонных или фиксированной нетто-агрессии для дельта-баров. На графике футпринт тип бара решает, какие принты попадут в одну ячейку, поэтому он меняет любое побарное показание.
• Типы дней — Типы дней Market Profile классифицируют сессию по тому, как развивался её диапазон относительно начального баланса: нетрендовый, нормальный, нормальная вариация, трендовый, трендовый с двойным распределением и нейтральный день. Классификация, изложенная в «Mind Over Markets» Далтона, описывает, сколько активности другого таймфрейма вошло в сессию и где, и обычно решается только по ходу дня или после закрытия.
• Типы открытия — Типы открытия Market Profile классифицируют, как начинается основная сессия: open-drive, open-test-drive, open-rejection-reverse и open-auction — в порядке убывания ранней убеждённости. Описанные в «Mind Over Markets» Далтона, они читаются вместе с тем, где рынок открывается относительно стоимости и диапазона предыдущего дня.
• Типы ячеек — Типы ячеек футпринта — это режимы отображения, решающие, что показывает каждый ценовой уровень внутри свечи: исходные объёмы по bid и ask, дельту, суммарный объём, число сделок, профиль уровня или интенсивность цвета. Данные при этом одни и те же; тип ячейки меняет, какое из их чисел рисуется и как.
• Токсичность потока заявок — Поток заявок называют токсичным, когда он неблагоприятно отбирает поставщиков ликвидности, которые торгуют против него, то есть когда агрессоры склонны оказываться правы насчёт следующего движения. VPIN — volume-synchronized probability of informed trading, введённая Исли, Лопесом де Прадо и О'Харой, — оценивает токсичность по дисбалансу между покупным и продажным объёмом, измеренному в корзинах равного объёма.
• Толстые хвосты — У распределения толстые хвосты, когда крайние значения встречаются чаще, чем предсказало бы нормальное распределение с тем же средним и тем же стандартным отклонением. У доходностей и результатов сделок так обычно и бывает, из-за чего модели, построенные на нормальной кривой, занижают частоту крупных движений и крупных убытков.
• Тонкий стакан — Тонкий стакан — это стакан, в котором на уровнях вокруг рынка лежит мало объёма, так что умеренный агрессивный объём двигает цену на несколько тиков. Пустота ликвидности — то же состояние, увиденное как разрыв: участок цен почти без видимой глубины, который цена обычно проходит быстро.
• Торговавшиеся уровни — Торговавшиеся уровни на бар — это количество различных ценовых уровней, на которых внутри бара исполнилась хотя бы одна сделка. Величина измеряет, насколько широко активность распределилась по ценам, независимо от того, какой объём она несла.
• Торговая дата — Торговая дата — это рабочий день, к которому биржа относит фьючерсную сделку. На CME Globex торговый день начинается с открытия 17:00 по Чикаго предыдущего календарного дня и заканчивается закрытием следующего дня, поэтому сделка в 18:30 по Чикаго в воскресенье относится к торговой дате понедельника и рассчитывается с понедельником.
• Торговая сессия — Торговая сессия — заданное временное окно, по которому группируют активность рынка для анализа: для индексных фьючерсов CME оно идёт от открытия Globex в 17:00 по чикагскому времени до закрытия следующего дня, а регулярные часы наличного рынка США образуют подокно внутри него. Граница сессии решает, где сбрасываются сессионные индикаторы и какие сделки попадут в дневной профиль.
• Торговля кликом — Торговля кликом — это ввод заявок прямо по лестнице глубины рынка: клик по строке цены в столбце bid ставит там лимитную покупку, клик по столбцу ask — лимитную продажу, а рабочие заявки двигают и снимают с тех же строк. Она связывает подачу заявки с читаемой глубиной ценой того, что промах мыши становится заявкой.
• Торговля на мести — Торговля на мести — это вход в новую сделку, часто более крупную или менее избирательную, чем обычно, с целью отбить только что полученный убыток. Сделка мотивирована предыдущим результатом, а не сетапом, поэтому она склонна несть худшие шансы и более крупный размер в тот момент, когда счёт меньше всего способен это позволить.
• Торговля по кривой капитала — Торговля по кривой капитала включает и выключает стратегию или меняет её размер в зависимости от состояния её же кривой эквити — например, торгует только пока кривая выше своей скользящей средней. Это способно сократить часть просадок, но заодно пропускает сделки, с которых начинается восстановление, и добавляет параметр, который нужно проверять вне выборки.
• Торговое преимущество — Торговое преимущество — положительный ожидаемый результат на сделку после издержек, сохраняющийся на данных, под которые правило не разрабатывалось; это статистическое свойство повторяемой процедуры, а не одна удачная сделка, и заявить о нём можно только по тесту вне выборки и при достаточном числе сделок, чтобы отличить его от случайности.
• Торговый журнал — Торговый журнал — это запись каждой сделки вместе с её контекстом: инструмент, вход, выход, размер, результат, как выглядел график и заметка трейдера. Если вести его последовательно, месяц сделок превращается в измеримую статистику — матожидание, просадку, результаты по часам или по сетапам, — и решения можно разбирать, а не вспоминать.
• Торговый план — Торговый план — это записанный набор решений, принятых до сессии: какие рынки и часы торговать, какие сетапы проходят, сколько рисковать на сделку и на день, когда остановиться и как будет разобран день. Он превращает выборы в моменте в правила, которые можно проверить потом.
• Торговый стек — Фьючерсный торговый стек — это цепочка отдельных сторон за одной сделкой: программа для графиков и торговли, поставщик рыночных данных и маршрутизации, брокер или проп-фирма, futures commission merchant, клиринговая палата и биржа. Каждая владеет своей частью того, что способно пойти не так, и каждая выставляет счёт за свою часть отдельно.
• Точка контроля — Точка контроля (POC) — это единственный ценовой уровень с наибольшим торгуемым объёмом в профиле объёма, независимо от того, покрывает ли профиль один бар, сессию или скользящее окно из баров. Она отмечает цену, где было сделано больше всего дел за период, и смещается, когда новый объём переносит максимум.
• Привязка CVD — Точка привязки CVD — это момент, с которого накопленная дельта начинает отсчёт с нуля. Поскольку кривая является текущей суммой, смена привязки меняет все последующие значения, — поэтому на фьючерсах принято сбрасывать её по сессии.
• Транзакционные издержки — Транзакционные издержки — это всё, что сделка платит за исполнение: биржевые и клиринговые сборы, комиссия брокера, плата за платформу и данные в той части, что относится к торговле, и проскальзывание. В бэктесте это явные вычеты, отделяющие валовый результат правила от того, что счёт действительно оставил бы себе.
• Трейлинг-просадка — Трейлинг-просадка — это лимит убытка проп-фирмы, который следует за счётом вверх: порог стоит на фиксированном расстоянии ниже наивысшего достигнутого баланса или эквити, поднимается с каждым новым максимумом и никогда не опускается, поэтому уже взятая прибыль поднимает уровень, на котором счёт сгорает.
• Трейлинг-стоп — Трейлинг-стоп — это защитный стоп, который двигается в сторону прибыльной позиции, держа заданное расстояние позади лучшей достигнутой цены, и никогда не двигается обратно. Он фиксирует часть открытой прибыли по мере движения рынка и выводит из позиции, когда цена откатывает на расстояние трейлинга.
• Трекер ликвидности — Трекер ликвидности — это панель, которая записывает по каждому ценовому уровню, что сделала отображаемая ликвидность: сколько было снято без сделки и сколько исполнено. Ему нужны данные по каждой заявке (MBO), потому что агрегированный стакан показывает лишь изменение итогов, а не то, была ли заявка отменена или исполнена.
• Трендовый день — Трендовый день — это сессия, в которой одна сторона контролирует аукцион с самого начала: начальный баланс обычно узок, цена уходит далеко за него в одну сторону, профиль вытянут с одиночными принтами, стоимость мигрирует весь день, а закрытие стоит у крайности. Его главный торговый урок отрицателен: игра против трендового дня является самой дорогой ошибкой трейдеров, настроенных на баланс.
• Узел высокого объёма — Узел высокого объёма (HVN) — ценовая зона в профиле объёма, где проторгованный объём заметно выше, чем на соседних уровнях. Она показывает диапазон, который рынок принял и в котором он ротировал, и при возврате цены она обычно её замедляет.
• Узел низкого объёма — Узел низкого объёма (LVN) — ценовая зона в профиле объёма, где по сравнению с окружающими уровнями прошло очень мало объёма. Цена прошла её быстро, и зона читается как отвержение, а не как принятие.
• Улыбка волатильности — Улыбка волатильности — это кривая подразумеваемой волатильности по страйкам для одной экспирации. Если бы модель Black-Scholes держалась точно, она была бы плоской; на практике улыбки индексов акций снижаются от путов с низкими страйками к коллам с высокими, и такую форму обычно называют перекосом или смирком, а к экспирации она становится круче.
• Усилие и результат — Усилие против результата сравнивает объём, отторгованный в баре (усилие), с расстоянием, которое цена прошла в этом баре (результат). Высокое отношение означает, что на малое движение понадобилось много контрактов, и это указывает на поглощение; низкое — что цена сдвинулась при небольшом объёме за ней.
• Усреднение вниз — Усреднение вниз — это добавление к убыточной позиции так, чтобы средняя цена входа улучшилась. Оно сокращает движение, нужное для выхода в ноль, но увеличивает размер, подставленный под движение, которое уже идёт не туда, поэтому незапланированное добавление превращает убыток одной сделки в больший.
• Устойчивость параметров — Устойчивость параметров — это свойство торгового правила, результаты которого остаются близки к выбранной конфигурации, когда каждый параметр сдвигают на шаг по сетке. Плато из похожих соседей говорит о том, что правило работает вокруг своих параметров; одинокий пик — о том, что выбранные значения были подогнаны под одну выборку.
• Участник другого таймфрейма — В терминологии Market Profile участник другого таймфрейма (OTF) — это трейдер, чей горизонт выходит за текущую сессию, в отличие от трейдеров дневного таймфрейма, которые открывают и закрывают позиции внутри неё. Активность OTF и есть то, что выводит цену за начальный диапазон дня и переносит стоимость от сессии к сессии, и её выводят из структуры профиля, а не наблюдают напрямую.
• Фактор восстановления — Фактор восстановления — это чистая прибыль торговой записи, поделённая на абсолютную величину её максимальной просадки, причём и то, и другое в одной валюте. Он говорит, сколько раз стратегия отбила своё худшее падение от пика до минимума за тестируемый период.
• Фактор ротации — Фактор ротации — это статистика Market Profile, которая оценивает каждый временной период против предыдущего: плюс один за более высокий максимум и плюс один за более высокий минимум, минус один за более низкий максимум и минус один за более низкий минимум, ноль при неизменном экстремуме. Текущая сумма за сессию сводит то, ротирует ли дневной аукцион вверх или вниз.
• Фандед-счёт — Фандед-счёт — этап, на который трейдер проп-фирмы переходит после прохождения оценки: он продолжает торговать по правилам фирмы, обычно с другой моделью просадки и условиями выплат, и выводит заявленную долю прибыли, пока нарушение правила не закроет счёт.
• Физическая поставка — Физическая поставка — это расчёт по фьючерсному контракту передачей самого базового актива: баррелей нефти, бушелей зерна, бумаг казначейства или валюты — от короткой стороны длинной против оплаты. Она применяется только к контрактам, чья спецификация требует поставки; контракты с денежным расчётом вроде ES и NQ не поставляют ничего и никогда.
• Фиксированная доля капитала — Определение размера по фиксированной доле капитала рискует одним и тем же процентом текущего капитала счёта в каждой сделке: число контрактов равно этому проценту капитала, поделённому на долларовый убыток на контракт при срабатывании стопа. Размер растёт после прибылей и падает после убытков, поэтому риск остаётся пропорционален счёту.
• Фиксированное соотношение — Определение размера по фиксированному соотношению, популяризованное Райаном Джонсом в конце 1990-х, добавляет один контракт каждый раз, когда счёт заработал фиксированную сумму, называемую дельтой, умноженную на текущее число контрактов. Поэтому размер растёт вместе с прибылью, но медленнее, чем при фиксированной доле капитала, по мере роста счёта.
• Фиктивные сделки — Фиктивная торговля — это торговля с самим собой либо с согласованной стороной, так что сделки печатаются без всякого изменения того, кто владеет активом. Она завышает отчётный объём и способна создавать ложное впечатление активности или цены. На регулируемых рынках она запрещена, а на части криптоплощадок является известной проблемой качества данных.
• Форвардная волатильность — Форвардная волатильность — это подразумеваемая волатильность будущего периода между двумя экспирациями, извлечённая из подразумеваемых волатильностей этих двух экспираций. Поскольку дисперсия складывается во времени, она выделяет то, что рынок опционов оценивает для одного этого окна, и именно так событие между двумя экспирациями проявляется во временной структуре.
• Форвардный тест — Форвардный тест прогоняет замороженное торговое правило на рыночных данных, которые приходят после того, как правило было спроектировано, обычно на симулированном или бумажном счёте, до того как вложен капитал. Это единственное свидетельство вне выборки, которого не могло увидеть ни одно проектное решение, потому что данных не существовало, когда правило писали.
• Формирующийся POC — Формирующийся POC — точка контроля ещё строящегося профиля, пересчитываемая после каждого бара по объёму, накопленному с открытия периода. Её путь по сессии показывает, куда смещался центр аукциона.
• Формы профиля — Формы профиля — узнаваемые очертания, которые профиль объёма или TPO принимает за сессию; их называют по буквам, на которые они похожи: D (сбалансированный), P (принятие наверху после роста), b (принятие внизу после распродажи) и двойное распределение с двумя раздельными областями стоимости.
• Футпринт по сделкам — Футпринт по сделкам — это режим графика футпринт, который на каждом ценовом уровне бара показывает количество отдельных исполнений, а не количество контрактов. Он отделяет дробность потока от его размера: 500 контрактов, прошедших тремя принтами, и 500 контрактов, прошедших тремястами принтами, выглядят одинаково в объёмном футпринте и совершенно по-разному в футпринте по сделкам.
• Футпринт и свечи — График футпринт и свечной график описывают одни и те же бары, но свеча сохраняет только четыре цены — открытие, максимум, минимум и закрытие, — тогда как футпринт сохраняет объём, прошедший на каждом ценовом уровне внутри бара, с разделением по стороне агрессора. Поэтому футпринт показывает, что происходило внутри свечи, а свеча может это лишь обобщить.
• Bid × Ask — Футпринт Bid × Ask — это тип отображения, который на каждом ценовом уровне свечи печатает объём, исполненный по bid, слева и объём, исполненный по ask, справа. Это самая сырая форма графика футпринт, из которой напрямую читаются дельта и дисбалансы.
• Фьючерсный контракт — Фьючерсный контракт — это стандартизированное биржевое соглашение купить или продать фиксированное количество базового актива по согласованной сегодня цене с исполнением в установленную дату в будущем. У каждого контракта есть опубликованная спецификация: базовый актив, размер или множитель, размер тика, часы торгов, месяцы экспирации и способ расчётов, — и каждый месяц экспирации торгуется как отдельный инструмент со своим стаканом.
• Уровни предыдущей сессии — Хай, лой и закрытие предыдущей сессии — это экстремальные цены и последняя цена прошлой торговой сессии, спроецированные горизонтальными уровнями на текущую. Их часто обозначают PDH, PDL и PDC, и они служат опорными ценами, за тестом, пробоем или отбоем от которых следят многие участники.
• Хеджирование — Хеджирование фьючерсами означает занять фьючерсную позицию, противоположную экспозиции, которую держат в другом месте: портфелю акций, урожаю или бюджету на топливо, — так что убытки с одной стороны компенсируются прибылью с другой. Короткий хедж защищает владельца от падения цен, длинный хедж защищает будущего покупателя от их роста, а остаётся базисный риск.
• Связка ключей — Хранение учётных данных в связке ключей означает, что логины брокера и API-ключи сохраняются в собственном хранилище секретов операционной системы — например, в диспетчере учётных данных Windows или в Keychain macOS, — а не в файле приложения, в журнале или на удалённом сервере. Приложение читает их в момент подключения и никуда больше не записывает.
• Целевая функция — Целевая функция оптимизации стратегии — это то единственное число, которое оптимизатор максимизирует, чтобы ранжировать конфигурации параметров: чистая прибыль, профит-фактор, коэффициент Шарпа или SQN. Выбор определяет, какая конфигурация победит и какой риск победитель, скорее всего, понесёт.
• Цель по прибыли — Цель по прибыли — чистая прибыль, которой должен достичь оценочный счёт, в долларах или в проценте от номинального размера счёта, прежде чем проп-фирма переведёт трейдера на фандед-этап; она считается выполненной только вместе с минимумом торговых дней, правилом постоянства и нетронутой просадкой.
• Цена ликвидации — Цена ликвидации — это маркировочная цена, при которой позиция в крипто-производных с плечом перестаёт отвечать своей поддерживающей марже, и биржа её закрывает. Поскольку поддерживающая маржа обязательна, цена ликвидации стоит ближе к входу, чем подсказывает одно плечо.
• Страйк — Страйк — это цена, по которой опционный контракт может быть исполнен: колл даёт право купить базовый актив по страйку, пут — право его там продать. Страйки — та ось, вдоль которой обычно организованы gamma exposure, открытый интерес и поток опционов.
• Ценовые лимиты — Дневные ценовые лимиты — это максимальные движения цены, которые биржа допускает по фьючерсному контракту в течение сессии, отсчитываемые от референсной цены. Фьючерсы на фондовые индексы CME используют лимиты 7, 13 и 20 процентов в основные часы, согласованные с предохранителями фондового рынка, и лимит 7 процентов вверх и вниз ночью — так их описывает FAQ CME о ценовых лимитах на момент написания.
• Ценовые полосы — Ценовые полосы — это проверка CME Globex, которая отвергает заявки на покупку с ценой выше фиксированной полосы над референсной ценой рынка и заявки на продажу с ценой ниже полосы под ней. Она не даёт ошибочным заявкам торговаться далеко от рынка, но не ограничивает, насколько далеко способен уйти сам рынок, потому что полоса следует за референсной ценой.
• Центральный стакан заявок — Центральный стакан заявок (CLOB) — единый, управляемый биржей список всех лежащих лимитных заявок по инструменту, упорядоченный по цене, а затем по времени поступления, против которого сводятся входящие заявки. Именно эта структура даёт фьючерсам один стакан и одну ленту, и именно её показывает лестница DOM.
• Цикл листинга — Цикл листинга фьючерсного продукта — это набор месяцев поставки, в которых у него есть контракты: квартальный для фондовых индексов, валют и трежерис, каждый месяц для нефти и биткоина CME и свои рисунки для металлов, зерна и скота. Цикл решает, как часто меняется ближний месяц и какой контракт следует за каким.
• Часовой пояс биржи — Часовой пояс биржи — местные часы, по которым площадка определяет свою сессию: время Чикаго для фьючерсов CME, UTC по соглашению для большинства криптобирж. Сессионные расчёты должны быть привязаны именно к этим часам, тогда как ось времени на графике можно показывать в любом поясе, удобном трейдеру.
• Частичное исполнение — Частичное исполнение — это исполнение лишь части количества заявки. Остаток продолжает работать по своей цене, снимается, если заявка была immediate-or-cancel, либо не существовал вовсе, если заявка была fill-or-kill. Частичные исполнения меняют размер, среднюю цену и защиту позиции, и поэтому то, что удерживается, определяет отчёт брокера, а не отправленная заявка.
• Часы торгов CME — Часы торгов CME для индексных фьючерсов идут с воскресенья 17:00 до пятницы 16:00 по чикагскому времени, с ежедневным перерывом с 16:00 до 17:00, во время которого не публикуются ни котировки, ни сделки. Вне этих часов график не может получить новые данные, и молчащий поток — ожидаемое состояние, а не неисправность.
• Чистая премия — Чистая премия — это долларовая премия опционных сделок, подписанная направленным намерением, выведенным из каждого принта: купленные коллы и проданные путы считаются бычьими, проданные коллы и купленные путы медвежьими. Она сжимает поток сессии в одну направленную денежную величину и наследует всю неопределённость выводов о стороне и об открытии или закрытии.
• Чтение ленты — Чтение ленты — это практика чтения живого потока исполненных сделок, их цены, размера, стороны и темпа, обычно вместе со стаканом, чтобы судить о том, кто агрессивен, принимаются ли цены и когда это поведение меняется. Она старше графиков: Ричард Д. Вайкофф опубликовал «Studies in Tape Reading» в 1910 году под псевдонимом Rollo Tape.
• Шаблон графика — Шаблон графика — это сохранённый набор настроек графика: цвета, подключённые индикаторы, перекрестие и видимость элементов, — который применяется к графику одним действием. Пресет — это шаблон, поставляемый с программой; сохранённый шаблон — тот, который пользователь снял с настроенного им графика.
• Шлюз — Торговый шлюз — это сетевая точка входа, через которую программа подключается к системам брокера, поставщика или биржи. Для розничного фьючерсного трейдера это обычно означает адрес сервера поставщика, например одну из точек доступа Rithmic; выбор одной из них меняет сетевой маршрут к тем же системам, а не счёт и не данные, на которые он имеет право.
• Шорт волатильности — Позиция в шорт волатильности зарабатывает, когда базовый актив двигается меньше, чем подразумевают цены опционов, и теряет, когда двигается больше; она строится продажей опционов или вариансы, напрямую либо через структурные продукты. Она собирает тету и премию за риск волатильности в обмен на отрицательную гамму и отрицательную вегу, а убытки сосредоточены в резких движениях.
• Экспирация опциона — Экспирация опциона — это дата и время, после которых контракт больше не может быть исполнен и перестаёт существовать. Выбор экспираций меняет любую цифру gamma exposure, потому что и гамма, и её чувствительность к цене зависят от оставшегося времени.
• Эффект времени суток — Эффект времени суток — склонность объёма, диапазона и поведения потока заявок следовать повторяющемуся внутридневному рисунку, привязанному к часам сессии, из-за чего данную минуту сессии правильнее сравнивать с той же минутой предыдущих сессий, а не с барами непосредственно перед ней.
• Эффект диспозиции — Эффект диспозиции — это склонность закрывать прибыльные позиции слишком рано и держать убыточные слишком долго. Описанный Хершем Шефрином и Меиром Статманом в 1985 году и подтверждённый по брокерским записям Терренсом Одином в 1998 году, он проявляется в торговой статистике как низкое отношение выплат и убыточные сделки, которые длятся дольше прибыльных.
• Эффективный спред — Эффективный спред измеряет, сколько сделка заплатила относительно средней цены на момент исполнения: это двойное расстояние между ценой сделки и этой серединой. Реализованный спред измеряет то же расстояние против середины немного позже, то есть то, что поставщик ликвидности сохранил после движения цены; разница между двумя величинами — это влияние сделки на цену.
• Ячейка футпринта — Ячейка футпринта — это одна строка свечи футпринта: отдельный ценовой уровень или группа тиков, содержащая объём, прошедший по bid, и объём, прошедший по ask за этот бар. Всё остальное на графике футпринт, от дельты до дисбалансов, выводится из чисел в его ячейках.
• API рыночных данных — API рыночных данных — это программный интерфейс, через который программа получает цены от поставщика: живые потоки сделок и изменений стакана и доступ к истории по запросу и ответу. Доступ к нему является отдельным правом, не тем же, что доступ к собственному торговому экрану поставщика, и он определяет, что графический пакет вообще способен показать.
• b-образный профиль — b-образный профиль — профиль объёма или TPO с объёмом, сосредоточенным в нижней части диапазона, и тонким хвостом сверху, похожий на строчную b. Он получается из быстрого движения вниз, за которым последовала устойчивая торговля на более низких ценах, где и оказываются POC и область стоимости.
• CAGR — Среднегодовой темп роста (CAGR) — это постоянная годовая ставка, которая переводит начальную величину в конечную за заданное число лет: (конец ÷ начало)^(1 ÷ число лет) − 1. Он описывает средний рост так, как если бы тот был равномерным, и требует базы капитала, иначе не определён.
• Call wall — Call wall — это страйк выше спота, где коллы наиболее сконцентрированы по выбранной поставщиком метрике, обычно по открытому интересу или по моделируемой гамме. Этот ярлык отмечает концентрацию на оси страйков; сам по себе он не устанавливает ни сопротивления, ни знака позиционирования дилеров, ни направления следующего хеджа.
• CFTC и NFA — Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) — федеральный регулятор США для рынков фьючерсов, опционов на фьючерсы и свопов; она назначает биржи, надзирает за клиринговыми палатами и публикует недельный отчёт Commitments of Traders. Национальная фьючерсная ассоциация (NFA) — саморегулируемая организация отрасли, через которую регистрируются и поднадзорны фьючерсные фирмы и специалисты.
• Charm — Charm — это грек второго порядка, который измеряет, как меняется дельта опциона с течением времени при неизменной цене и волатильности. Он объясняет, почему дельты опционов вне денег дрейфуют к нулю, а дельты в деньгах — к единице по мере приближения экспирации, и почему дельта-хеджированная книга обязана торговать даже в спокойный день.
• CME Globex — CME Globex — электронная торговая платформа CME Group, на которой фьючерсы вроде ES, NQ, микроконтрактов и валютных контрактов торгуются через центральный стакан заявок. Она работает почти круглосуточно с вечера воскресенья до полудня пятницы по чикагскому времени, с ежедневным техническим перерывом, и именно она является источником исполнений и глубины, которые показывают инструменты потока ордеров.
• Color — Color, или распад гаммы, — это грек третьего порядка, который измеряет, как меняется гамма опциона с течением времени. У денег гамма растёт по мере приближения экспирации, а вдали от денег обрушивается, и поэтому короткая гамма концентрируется на нескольких страйках в последние часы сессии.
• D-образный профиль — D-образный профиль — сбалансированный профиль объёма или TPO: колоколообразное распределение с самым широким узлом в середине диапазона и объёмом, симметрично убывающим к обоим экстремумам. Он фиксирует период ротации, в котором покупатели и продавцы продолжали торговать вокруг центральной точки контроля.
• d1 и d2 — d1 и d2 — это два стандартизованных расстояния между спотом и страйком, которые появляются в формуле Блэка-Шоулза. N(d2) — риск-нейтральная вероятность модели, что колл закончится в деньгах, а N(d1), поправленная на дивиденды, — это дельта колла.
• Databento — Databento — это поставщик рыночных данных, который продаёт биржевые данные, включая сделки и глубину по фьючерсам CME, по лицензии на набор данных и через ключ API, а не через брокерский счёт. В orderflow-программе это источник только рыночных данных: он может питать футпринты, тепловые карты и бэктесты, но ордера не маршрутизирует.
• DOM — DOM, или глубина рынка, — это живая лестница цен, показывающая отображаемые лимитные заявки на каждом уровне: объёмы bid, сложенные ниже текущей цены, и объёмы ask, сложенные выше неё. Она показывает отображаемую ликвидность, ожидающую сделки, а не сами сделки.
• EFRP — Обмен на связанную позицию (exchange for related position, EFRP) — это приватно согласованная сделка, в которой фьючерсная позиция обменивается на компенсирующую позицию в связанном кэш-инструменте, свопе или ином инструменте, после чего сообщается бирже. Классическая форма — обмен на физический товар (EFP), который меняет фьючерсы на физический товар или кэш-инструмент.
• Фьючерс ES — ES — тикер фьючерсного контракта E-mini S&P 500, торгуемого на CME Globex: расчётный контракт на индекс S&P 500 с квартальным циклом экспирации. Он торгуется в одном центральном стакане заявок, поэтому его футпринт, накопленная дельта и DOM воспроизводимы на любом потоке данных, у которого есть право на биржевые данные.
• ETH — ETH (расширенные торговые часы, они же ночная сессия или сессия Globex) — часть фьючерсной сессии, которая торгуется, пока базовый наличный рынок закрыт. На индексных фьючерсах CME она идёт от вечернего открытия в Чикаго до открытия наличного рынка на следующий день и даёт ночные максимум и минимум, которые многие трейдеры переносят в регулярные часы.
• FCM — Futures commission merchant (FCM) — это фирма, которая принимает фьючерсные заявки клиентов и держит их средства: она открывает счёт, собирает маржу, несёт позиции через клирингового члена и отправляет выписки. Когда платформа или проп-фирма подключает вас к фьючерсам CME, где-то за счётом стоит FCM.
• FOMO — FOMO, страх упустить, — это порыв войти в движение, которое уже идёт, потому что кажется, что оно уходит без вас. Входы по FOMO обычно приходят поздно, после запланированного входа, с более широким стопом или с меньшей оставшейся целью, поэтому они несут худшее отношение прибыли к риску, чем сетап, который имитируют.
• Gamma wall — Gamma wall — это страйк, где сконцентрирована моделируемая gamma exposure, по любую сторону от спота, в отличие от страйка, выбранного по сырому открытому интересу. Поскольку гамма взвешивает каждый контракт по скорости изменения его дельты, gamma wall может стоять не на том страйке, где наибольший открытый интерес, и смещаться вместе со спотом, волатильностью и временем.
• Heartbeat — Heartbeat — это небольшое сообщение, которым клиент и сервер обмениваются с согласованным интервалом, чтобы доказать, что соединение живо, когда другого трафика нет. Если heartbeat прекращаются, другая сторона считает соединение мёртвым и закрывает его, а для торговых соединений это способно вызвать ещё и снятие рабочих заявок.
• IV rank и IV percentile — IV rank помещает текущую подразумеваемую волатильность в её диапазон за период оглядки, обычно за год: (текущая − минимум) / (максимум − минимум). IV percentile даёт долю дней периода, когда подразумеваемая волатильность была ниже текущего уровня. Две величины способны сильно расходиться, потому что один всплеск расширяет диапазон, не меняя того, как часто волатильность была ниже.
• LEAPS — LEAPS — это долгосрочные листингованные опционы, обычно с более чем годом до экспирации. По сравнению с короткими опционами у них больше веги и ро, намного меньше гаммы и медленнее дневной временной распад, поэтому их стоимость отзывается в основном на изменения подразумеваемой волатильности, ставок и долгосрочного уровня базового актива, а не на внутридневные движения.
• Maker и taker — Maker добавляет ликвидность, ставя заявку, которая стоит в стакане; taker убирает ликвидность заявкой, которая исполняется сразу против стоящих заявок. Биржи берут с maker и taker разные комиссии, а сторона taker каждой сделки — это агрессор, которого инструменты потока заявок считают давлением на покупку или на продажу.
• Market by order — Market by order (MBO) — это поток стакана, в котором каждая стоящая заявка публикуется отдельно, с анонимным идентификатором, ценой, объёмом и местом в очереди, вместе с каждым событием, которое её добавляет, изменяет, исполняет или снимает. Он подробнее market by price, где публикуется только суммарный объём на уровне.
• Market by price — Market by price (MBP) — это поток стакана, агрегированный по ценовым уровням: по каждой цене на каждой стороне публикуется суммарный стоящий объём, а на некоторых площадках и число заявок, без идентификации отдельных заявок. В таком виде глубину потребляет большинство лестниц DOM и тепловых карт, и именно это биржа называет агрегированной альтернативой market by order.
• Market Profile — Market Profile — метод построения графиков, предложенный Дж. Питером Стейдлмайером, который организует торговлю сессии по цене и времени в колоколообразное распределение букв TPO. Он даёт словарь аукциона: точка контроля, область стоимости, начальный баланс, хвосты и одиночные принты.
• Max pain — Max pain — это цена экспирации, при которой общая внутренняя стоимость всех непогашенных опционов на базовый актив, коллов и путов, взвешенных открытым интересом, была бы наименьшей. Это расчёт по открытому интересу, который иногда подают как ценовой магнит к экспирации; это утверждение опирается на допущения, которых данные напрямую не подтверждают.
• MBP-10 — MBP-10 — это формат стакана market by price, который несёт десять лучших ценовых уровней с каждой стороны вместе со стоящим размером на каждом уровне при каждом обновлении стакана. Это формат глубины, который Databento использует для своей схемы десятиуровневого стакана и который читает тепловая карта Databento в Senzoukria: достаточно, чтобы видеть внутреннюю часть стакана, и недостаточно, чтобы видеть ликвидность за десятью уровнями.
• MDP 3.0 — MDP 3.0 — это протокол рыночных данных CME Group для CME Globex: двоичные сообщения в Simple Binary Encoding, отправляемые по каналам UDP multicast и несущие инкрементальные обновления стакана и сделок, определения инструментов, изменения статуса и снимки для восстановления. Розничные платформы редко читают его напрямую; они получают версию поставщика, например поток Rithmic или датасет Databento GLBX.MDP3.
• MNQ — MNQ — микроконтракт Micro E-mini Nasdaq-100 на CME Globex: он отслеживает тот же индекс и котируется по той же цене, что и NQ, но с меньшим множителем, собственным стаканом заявок и собственными исполнениями. Поток ордеров, прочитанный на MNQ, описывает только MNQ.
• NBBO — NBBO (national best bid and offer) — это наивысший бид и наименьший аск, доступные по бумаге на всех биржах США в данный момент. Для опционов он строится из котировок каждой листинговой опционной биржи и служит обычным ориентиром для классификации сделок как инициированных покупателем или продавцом и для расчёта средних цен.
• Фьючерс NQ — NQ — тикер фьючерсного контракта E-mini Nasdaq-100 на CME Globex: расчётный квартальный контракт на индекс Nasdaq-100. Он котируется на куда более высоком уровне индекса, чем ES, и это меняет цену хода в один тик, число строк, которое нужно футпринту, и объясняет, почему настройки, подобранные на ES, сюда не переносятся.
• OFI — OFI, дисбаланс потока заявок в смысле Конта, Куканова и Стойкова, — это знаковая мера чистого давления, посчитанная по изменениям стоящего стакана: добавленные и снятые биды, а также аски, подходящие ближе или отступающие, уровень за уровнем. Это не то же самое, что дисбаланс на футпринте, который сравнивает исполненный объём по bid и ask.
• One-timeframing — One-timeframing описывает рынок, в котором каждый период держит минимум предыдущего периода, продвигаясь выше (one-timeframing вверх), либо держит максимум предыдущего периода, продвигаясь ниже (one-timeframing вниз). В терминах Market Profile это сигнализирует, что одна сторона контролирует аукцион, и заканчивается на первом периоде, который торгуется за противоположный экстремум предыдущего.
• Open-drive — Open-drive — это открытие сессии, при котором цена решительно идёт в одну сторону с первых сделок и к цене открытия не возвращается. В Market Profile это тип открытия с самой сильной ранней убеждённостью, которую обычно приписывают участникам другого таймфрейма, действующим на открытии, и часто это первый признак трендового дня.
• OPEX — OPEX — это рыночное сокращение для месячной экспирации опционов, того дня, когда истекают стандартные месячные опционы на акции и индексы, обычно третьей пятницы месяца. Квартальный OPEX в марте, июне, сентябре и декабре совпадает с экспирацией фьючерсов на фондовые индексы, а термин используют и свободно — для любой крупной экспирации.
• OPRA — OPRA (Options Price Reporting Authority) — это план национальной рыночной системы, который сводит и распространяет данные о сделках и котировках с листинговых опционных бирж США. Её поток несёт сообщения о последних сделках и котировки, а также такие сведения, как объём контрактов, открытый интерес и итоги дня; кто торговал и кто держит позиции, она не называет.
• Options sweep — Options sweep — это всплеск исполнений по одному контракту и одной стороне в очень коротком окне, обычно результат одной заявки, исполненной сразу на нескольких площадках или нескольких ценовых уровнях. Метка sweep зависит от правила группировки, которым её обнаружили.
• Order block — В учении «smart money concepts» order block — это последняя свеча противоположного цвета перед сильным движением, которое ломает структуру рынка; её считают отметкой того, где крупные участники поставили заявки, которые способны ещё ждать. Свечи заявок показать не способны; инструменты потока заявок способны проверить, был ли у этой свечи крупный объём, поглощение или стоящая ликвидность — или ничего из этого.
• Order flow — Order flow — это поток совершённых сделок, стоящий за движением цены: какие сделки прошли по ask, какие по bid, по какой цене и каким объёмом. Чтение потока показывает, кто действовал агрессивно и встретил ли он сопротивление, а не только то, где закрылась свеча.
• p-значение — p-значение — это вероятность наблюдать результат не менее крайний, чем измеренный, при условии, что нулевая гипотеза верна. В проверке стратегий нулевая гипотеза обычно звучит как «у правила нет преимущества», а p-значение получают перестановочной или бутстрап-процедурой по записанным сделкам.
• P-образный профиль — P-образный профиль — профиль объёма или TPO, у которого основная масса объёма лежит в верхней части диапазона, а снизу тянется тонкий хвост, так что гистограмма похожа на заглавную P. Он образуется, когда цена быстро проходит вверх через нижние цены и затем большую часть периода ротирует в более высокой зоне принятия.
• Penny jumping — Penny jumping, или шаг впереди, — это постановка лимитной заявки на один тик лучше крупной стоящей заявки, чтобы получить приоритет над ней, рассчитывая на эту крупную заявку как на подпорку: если цена идёт благоприятно, трейдер зарабатывает, а если против — он способен выйти против крупной заявки с убытком в один тик. Стратегия зависит от размера тика и проваливается, когда крупную заявку снимают.
• POC бара — POC бара, или точка контроля бара, — это ценовой уровень внутри одного бара, на котором прошёл наибольший суммарный объём. Это побарная версия точки контроля профиля объёма, а её положение внутри диапазона бара и её смещение от бара к бару используются как показания потока ордеров.
• POC по TPO и POC по объёму — Точка контроля по TPO в профиле рынка — это цена, на которой рынок провёл больше всего времени, а точка контроля профиля объёма — цена, на которой сторговалось больше всего контрактов. Они часто лежат рядом, но расходятся, когда плотный объём быстро торгуется на одной цене, а медленная тонкая торговля длится на другой, и разрыв между ними говорит о том, как была построена сессия.
• Put wall — Put wall — это страйк ниже спота, несущий наибольшую концентрацию путов по выбранной поставщиком метрике, будь то открытый интерес или моделируемая гамма. Как и call wall, он отмечает, где скапливаются контракты, а не где гарантирована поддержка, и подразумеваемое им поведение хеджа зависит от допущения о позиционировании, которое данные не подтверждают.
• Quote stuffing — Quote stuffing — это подача и снятие очень большого числа заявок за короткое время, чтобы перегрузить системы торговой площадки или замедлить рыночные данные других участников. CFTC перечисляет подачу или снятие бидов и асков с целью перегрузить систему котировок зарегистрированной структуры среди форм спуфинга, запрещённых на фьючерсных рынках США.
• R | Protocol — R | Protocol — это программный интерфейс Rithmic, канал, по которому сторонняя программа входит в систему Rithmic, подписывается на рыночные данные и маршрутизирует ордера. Доступ к нему — отдельное право, не совпадающее с правом пользоваться собственной платформой Rithmic R | Trader Pro.
• R-кратное — R-кратное выражает результат сделки как кратное суммы, которой она рисковала на входе, где 1R — это расстояние от входа до начального стопа. Сделка, заработавшая вдвое больше, чем рисковала, — это сделка +2R, независимо от размера контракта и валюты.
• Risk reversal 25Δ — Risk reversal 25 дельта — стандартная мера перекоса волатильности: подразумеваемая волатильность колла на 25 дельта минус подразумеваемая волатильность пута на 25 дельта на той же экспирации. Отрицательное значение означает пут-перекос, положительное — колл-перекос, а руководство сайта считает нейтральными значения примерно от −2 % до +2 %.
• Rithmic — Rithmic — это поставщик инфраструктуры рыночных данных и маршрутизации ордеров по фьючерсам, логины к которой выдают брокеры и проп-фирмы, а не сама Rithmic. Счёт Rithmic — обычный способ завести исполнения CME, глубину и маршрутизацию ордеров в стороннюю orderflow-программу.
• RTH — RTH (регулярные торговые часы) — та часть фьючерсной сессии, которая перекрывается с наличным рынком базового индекса, в отличие от ночных электронных часов. Для индексных фьючерсов CME это окно, в котором печатается основная часть дневного объёма и в котором обычно измеряют привязанные к наличному рынку уровни вроде диапазона открытия.
• Speed — Speed — это греческая величина третьего порядка, которая измеряет, как быстро меняется гамма при движении цены базового актива. Она положительна, когда спот ниже страйка и растёт к нему, отрицательна после прохождения страйка, и именно она является причиной того, что значение гаммы, измеренное при сегодняшней цене, нельзя перенести без изменений на другую цену.
• SQN — Число качества системы (SQN) — это корень из числа сделок, умноженный на среднее значение результата сделки и делённый на стандартное отклонение результатов сделок. Предложенное Ваном Тарпом, оно масштабирует Шарпа на сделку размером выборки, чтобы устойчивое преимущество на большем числе сделок получало более высокую оценку, чем то же преимущество на меньшем.
• Sticky strike и sticky delta — Sticky strike и sticky delta — это два предположения о поведении улыбки волатильности при движении базового актива. При sticky strike каждый страйк сохраняет свою подразумеваемую волатильность; при sticky delta, или липкой денежности, улыбка двигается вместе со спотом и свою волатильность сохраняет каждая дельта. Выбор меняет посчитанные дельты и коэффициенты хеджирования.
• t-статистика — t-статистика набора результатов сделок равна средней сделке, делённой на её стандартную ошибку, то есть стандартное отклонение, делённое на корень из числа сделок. Она измеряет, на сколько стандартных ошибок среднее отстоит от нуля; значения далеко от нуля труднее приписать случайности при допущении независимости сделок.
• TAS — Trade at settlement (TAS) позволяет участнику торговать в течение сессии по расчётной цене дня, которая ещё не известна, либо на малое число тиков выше или ниже неё. Заявка сопоставляется в отдельном инструменте TAS, котируемом в тиковых отступах, а её окончательная цена подставляется, когда расчётная цена опубликована.
• TPO — TPO (time price opportunity) — базовая единица Market Profile: одна отметка, обычно буква, записываемая для каждой ценовой строки, на которой торговал временной bracket. Подсчёт TPO по ценам показывает, сколько времени рынок провёл на каждом уровне, независимо от объёма.
• Value area — Value area — это непрерывный диапазон цен вокруг точки контроля, содержащий выбранную долю торгуемого объёма периода, по соглашению 70 процентов, и ограниченный сверху верхней границей (VAH), а снизу нижней (VAL). Торговлю внутри неё читают как принятие, а торговлю снаружи с объёмом — как поиск рынком нового диапазона.
• Vanna — Vanna — это греческий коэффициент второго порядка: изменение дельты опциона при изменении подразумеваемой волатильности или, что то же самое, изменение веги при движении базового актива. Для хеджера это важно потому, что один только сдвиг волатильности способен потребовать корректировки дельты, даже если спот не сдвинулся.
• Velocity Logic — Velocity logic — это механизм CME Globex, который приостанавливает сопоставление по фьючерсному инструменту, когда его цена проходит заданное число тиков за заданное время. Инструмент переходит в зарезервированное состояние на несколько секунд, заявки можно вводить, изменять и отменять, но не сопоставлять, и открывается он через индикативную цену открытия.
• VIX — VIX — это индекс Cboe, отражающий 30-дневную ожидаемую волатильность S&P 500, посчитанный из цен опционов SPX и SPXW вне денег и котируемый в годовых процентных пунктах. Это безмодельная мера на основе вариансы, а не подразумеваемая волатильность одного опциона, и купить её напрямую нельзя.
• Vomma — Vomma, называемая также volga или выпуклостью по веге, — это греческая величина второго порядка, которая измеряет, как меняется вега опциона при изменении подразумеваемой волатильности. Она близка к нулю на деньгах и максимальна у опционов вне денег, и поэтому опционы крыльев прибавляют больше, чем подсказывает их вега, когда волатильность прыгает.
• VVIX — VVIX — это индекс Cboe, отражающий волатильность волатильности: он представляет ожидаемую волатильность 30-дневной форвардной цены VIX, посчитанную из цен опционов на VIX той же методологией, что применяется к самому VIX. Высокий VVIX означает, что опционный рынок ждёт крупных качаний VIX.
• VWAP — VWAP — это средневзвешенная по объёму цена сессии: текущая сумма произведений цены на объём, делённая на текущую сумму объёма, со сбросом на каждом открытии сессии. Она описывает среднюю цену, по которой контракты действительно переходили из рук в руки, — поэтому по ней меряют собственное исполнение и поэтому цена вокруг неё реагирует.
• Walk-forward — Walk-forward анализ — это процедура бэктеста, которая подбирает параметры на обучающем окне, замораживает их, оценивает на следующем тестовом окне, не участвовавшем в подборе, затем сдвигает оба окна вперёд по времени и повторяет. Склеенные результаты тестовых окон и есть то, что стратегия принесла бы с параметрами, которые она действительно могла знать на тот момент.
• Z-оценка — Z-оценка выражает величину как число стандартных отклонений от среднего опорного окна; в трейдинге она превращает цену, дельту или объём в безразмерное значение, показывающее, насколько текущий бар необычен по сравнению с недавними.
• Zomma — Zomma — это греческая величина третьего порядка, которая измеряет, как меняется гамма опциона при изменении подразумеваемой волатильности. Более высокая подразумеваемая волатильность снижает гамму около страйка и поднимает её в крыльях, поэтому один и тот же открытый интерес даёт более плоский и широкий профиль гаммы, когда волатильность высока.

Эта страница на других языках

• English
• Français
• Español
• Italiano
• 中文
• العربية