Glossario di order flow e trading sui futures

• Accumulo di liquidità — L'accumulo di liquidità è la crescita della taglia in attesa a un prezzo o su prezzi adiacenti dello stesso lato del book, per apporto di nuovi ordini o per ricarica. È l'opposto di un ritiro: il totale mostrato sale senza che le esecuzioni spieghino la variazione, e sulla heatmap la banda si schiarisce o si ispessisce nel tempo.
• Aggressore — L'aggressore è il lato dello scambio che ha attraversato lo spread per essere eseguito: un compratore che ha preso l'offerta o un venditore che ha colpito il bid. Ogni calcolo di delta, footprint e delta cumulato dipende dalla presenza di questo flag nei dati.
• Walk-forward — L'analisi walk-forward è una procedura di backtest che sceglie i parametri su una finestra di addestramento, li congela, li valuta sulla finestra di test successiva che non ha contribuito alla scelta, poi fa avanzare entrambe le finestre nel tempo e ripete. La concatenazione dei risultati delle finestre di test è ciò che la strategia avrebbe reso con parametri che avrebbe potuto davvero conoscere in quel momento.
• Ancoraggio del CVD — L'ancoraggio del CVD è il punto da cui il delta cumulato inizia a contare da zero. Poiché la curva è una somma progressiva, cambiare l'ancoraggio cambia ogni valore successivo: per questo sui futures la convenzione abituale è l'azzeramento per sessione.
• Apertura sessione CME — L'apertura della sessione CME è il momento in cui la sessione elettronica della borsa riparte ogni giornata di negoziazione, alle 17:00 ora di Chicago per gli indici azionari e per la maggior parte degli altri futures Globex. È l'ancoraggio naturale dei calcoli di sessione sui futures: delta cumulato di sessione, VWAP di sessione e massimo e minimo di sessione iniziano a contare da quel minuto, non da mezzanotte.
• Area di equilibrio — Un'area di equilibrio è una regione di prezzo in cui il mercato ruota tra due confini e costruisce valore sovrapposto, invece di seguire una tendenza. Al suo interno compratori e venditori scambiano a due lati attorno a un point of control centrale; si dice che il mercato è in equilibrio finché il prezzo non esce dall'area e viene accettato fuori.
• Area di valore — L'area di valore è l'intervallo contiguo di prezzi attorno al point of control che contiene una quota scelta del volume scambiato nel periodo, per convenzione il 70 percento, delimitata in alto dal value area high (VAH) e in basso dal value area low (VAL). Scambiare al suo interno si legge come accettazione; scambiare fuori con volume si legge come un mercato che cerca un nuovo intervallo.
• Armamento — L'armamento è l'azione deliberata con cui autorizzi una strategia automatica a inviare ordini reali; finché non la compi, la strategia calcola decisioni ma nulla lascia la macchina. L'armamento vale per la sessione: non viene salvato tra un riavvio e l'altro e decade con un disarmo o uno STOP.
• Aspettativa — L'aspettativa è il risultato netto medio per operazione: il P&L netto totale diviso per il numero di operazioni, o in modo equivalente il tasso di successo per il guadagno medio meno il tasso di perdita per la perdita media. Espressa in R diventa il multiplo medio del rischio assunto all'ingresso.
• Assistente IA — Un assistente IA in un software di trading è un pannello basato su un modello linguistico che legge lo stato corrente dell'applicazione, come il grafico montato, uno script o un report di backtest, e risponde a domande o propone azioni tipizzate al riguardo. Funziona con la chiave del modello dell'utente e spiega ciò che è sullo schermo; non prevede i prezzi e non invia ordini.
• Assorbimento — L'assorbimento è volume aggressivo abbondante che entra su un livello di prezzo mentre il prezzo avanza poco o nulla attraverso quel livello, cosa compatibile con ordini limite passivi che prendono l'altro lato. L'osservazione si fa su volume eseguito ed escursione di prezzo: non identifica chi ha fornito la liquidità né garantisce che il livello tenga.
• Asta incompiuta — Un'asta incompiuta è un estremo di barra del footprint in cui l'asta non si è chiusa nel modo consueto: secondo la convenzione usata da Senzoukria, il livello più alto della barra ha volume in vendita ma nessun volume aggressivo in acquisto, oppure il livello più basso ha volume in acquisto ma nessun volume aggressivo in vendita. Alcune piattaforme usano il termine per il caso opposto, un estremo in cui entrambi i lati hanno ancora scambiato, quindi la convenzione va dichiarata.
• Attività anomala sulle opzioni — L'attività anomala sulle opzioni (UOA) è qualsiasi negoziazione che un filtro segnala come fuori norma rispetto a una base di confronto: di solito il volume del contratto contro il suo open interest, il premio contro quanto lo strike tratta abitualmente, o la dimensione contro una soglia. L'etichetta descrive il filtro, e la risposta cambia con la base scelta.
• Attività di iniziativa — L'attività di iniziativa è trading aggressivo che allontana il prezzo da un'area di valore accettata e che viene confermato dal volume scambiato ai nuovi prezzi, a differenza dell'attività responsiva che riporta il movimento verso il valore. Sul footprint si stampa come squilibri impilati nella direzione del movimento; sul profilo di volume appare come accettazione fuori dall'area di valore precedente.
• Attività responsiva — L'attività responsiva è il trading che reagisce al prezzo arrivato al bordo di un'area di valore accettata e lo riporta verso il point of control, a differenza dell'attività di iniziativa che allontana il prezzo dal valore. È il comportamento di un mercato in equilibrio e sul footprint appare spesso come aggressione assorbita ai bordi dell'area di valore.
• Autocorrelazione — L'autocorrelazione misura quanto una serie di rendimenti di barra assomiglia a una copia ritardata di sé stessa: un valore positivo al ritardo 1 significa che una barra tende a proseguire la direzione della precedente, un valore negativo che le barre tendono ad alternarsi, e un valore vicino a zero che l'ultima barra dice poco sulla prossima.
• Autopilota — L'autopilota è il componente di una piattaforma di trading che permette a una strategia salvata di inviare ordini reali a un conto broker collegato senza un clic umano per ogni ordine. Proprio perché toglie il clic, è protetto: non fa nulla finché non lo armi esplicitamente, gira sotto limiti di perdita e di taglia configurati, e un comando STOP lo disarma e chiude tutto.
• Trading automatico — L'autorizzazione al trading automatico è il permesso esplicito, scritto nelle condizioni di conto di una prop firm o di un broker, di lasciare che sia il software a inviare ordini senza un clic umano su ciascuno. Una connessione dati consentita o un login API funzionante non sono quel permesso: diverse società vietano l'automazione sui conti finanziati anche quando la connessione funziona.
• Backtest — Un backtest applica una regola di trading interamente specificata a dati storici, sotto un modello di esecuzione esplicito, e riporta che cosa sarebbe successo al netto dei costi. Il risultato è condizionato dalla copertura dei dati, dalle ipotesi di riempimento e dal numero di regole provate: descrive il passato sotto quelle ipotesi e non prova un edge futuro.
• Bande del VWAP — Le bande di deviazione standard del VWAP sono inviluppi disegnati a un numero scelto di deviazioni standard ponderate per il volume sopra e sotto il VWAP di sessione, comunemente ±1σ e ±2σ. Misurano quanto il prezzo si è allontanato dal prezzo medio scambiato della sessione, in unità che scalano con la dispersione della sessione stessa.
• Barre a delta — Le barre a delta sono barre che chiudono quando il volume aggressivo netto al loro interno, volume all'ask meno volume al bid, raggiunge una soglia configurata in una delle due direzioni. Segmentano il tape secondo chi ha preso liquidità, invece che secondo il tempo, il numero di operazioni o la distanza di prezzo.
• Barre a range — Le barre a range sono barre del grafico che chiudono quando il prezzo ha percorso una distanza fissa, misurata in tick, invece che alla fine di un intervallo di orologio. Ogni barra ha la stessa escursione dal massimo al minimo, quindi un mercato veloce stampa molte barre e un mercato tranquillo poche.
• Barre a tempo — Le barre a tempo sono barre del grafico che aprono e chiudono su un intervallo fisso di orologio, per esempio un minuto o un'ora, indipendentemente da quanto si è scambiato al loro interno. Sono il tipo di barra predefinito sulla maggior parte delle piattaforme e il più facile da allineare a sessioni, dati macro e dati di altre fonti.
• Barre a tick — Le barre a tick sono barre del grafico che chiudono dopo un numero fisso di operazioni, per esempio ogni 500 esecuzioni, invece che dopo un intervallo fisso di orologio. In questo contesto un tick è un'esecuzione, non l'incremento minimo di prezzo, quindi una barra da 500 tick contiene 500 esecuzioni qualunque sia la loro taglia e per quanto tempo siano arrivate.
• Barre a volume — Le barre a volume sono barre del grafico che chiudono una volta scambiato un numero fisso di contratti, per esempio ogni 1.000 contratti, indipendentemente da quante operazioni siano servite o da quanto tempo sia passato. Ogni barra contiene quindi la stessa quantità di affari, il che rende le misure footprint per barra come il delta direttamente confrontabili.
• Base dei futures — La base dei futures è la differenza fra il prezzo di un contratto futures e il prezzo del suo sottostante cash nello stesso istante. Per i futures su indici azionari riflette soprattutto il costo di finanziamento meno i dividendi attesi fino alla scadenza, ed è il numero da aggiungere a un livello dell'indice cash, per esempio un livello gamma calcolato su SPX, per collocarlo su un grafico ES.
• Blocco del drawdown — Il blocco del drawdown è il punto in cui un trailing drawdown smette di seguire il conto: una volta che la soglia è salita fino a un livello indicato, quasi sempre il capitale iniziale, si congela lì in modo definitivo e da quel momento la regola si comporta come uno static drawdown.
• Block trade — Un block trade sulle opzioni è un'unica grande esecuzione, spesso negoziata fuori dal book pubblico e poi riportata sul tape sotto una specifica condizione di scambio. La sua dimensione è visibile; le controparti, la loro intenzione e l'eventuale copertura collegata non lo sono.
• Bolle di volume — Le bolle di volume sono i marcatori disegnati su una heatmap di liquidità al prezzo e all'istante in cui le transazioni si sono eseguite, dimensionati sulla quantità scambiata, così che le esecuzioni si leggano contro la liquidità in attesa che hanno colpito. Aggiungono l'informazione del footprint, cosa ha scambiato, a quella della heatmap, cosa stava aspettando.
• Book — Un book, o libro ordini, è l'elenco degli ordini limite in attesa su uno strumento tenuto dall'exchange, organizzato per prezzo: ordini di acquisto (bid) sotto il mercato e ordini di vendita (ask) sopra. È il dato di partenza dietro la scala DOM, la heatmap di liquidità e le misure di squilibrio dell'order flow.
• Book centrale a limite — Un book centrale a limite (CLOB) è l'elenco unico, gestito dalla borsa, di tutti gli ordini a limite in attesa su uno strumento, ordinati per prezzo e poi per orario di arrivo, contro il quale gli ordini in entrata vengono abbinati. È la struttura che dà ai futures un solo book e un solo tape, ed è ciò che la scala del DOM mostra.
• Book sottile — Un book sottile è un libro ordini in cui ai livelli attorno al mercato sta poca taglia in attesa, così che un volume aggressivo modesto sposta il prezzo di diversi tick. Un vuoto di liquidità è la stessa condizione vista come lacuna: un tratto di prezzi con profondità mostrata quasi nulla, che il prezzo tende ad attraversare in fretta.
• Bridge — Un bridge è un piccolo componente aggiuntivo che gira dentro una piattaforma di trading già installata sulla stessa macchina, come NinjaTrader o Quantower, e inoltra il flusso tick, il book e il conto di quella piattaforma a un'applicazione di order flow separata tramite una connessione locale. Inoltra solo ciò a cui la piattaforma ospite ha diritto, e nulla esce dal computer.
• Buco nei dati — Un buco nei dati è un intervallo per cui il grafico non possiede transazioni, aggiornamenti di profondità o barre, anche se il mercato poteva essere aperto. Un buco non è un mercato piatto e non va mai disegnato come volume zero: la rappresentazione onesta è un vuoto segnalato.
• Cache locale — Una cache dati locale è l'archivio su disco in cui il software di trading conserva barre, tick e storico delle sedute già scaricati, così che un grafico possa aprirsi, scorrere e calcolare senza tornare a chiedere al fornitore. È una copia di ciò che è stato ricevuto, non una fonte di dati nuovi.
• Calcolo del GEX — Il calcolo del GEX è l'aggregazione della gamma delle opzioni lungo una catena, dove ogni gamba è scalata da una posizione con segno, dal moltiplicatore del contratto e dal prezzo del sottostante, fino a un unico numero di esposizione. Le unità dipendono dalla convenzione scelta, il più delle volte gamma in dollari per un movimento dell'uno per cento, e il segno dipende da un'ipotesi di posizionamento che il solo open interest non può fornire.
• Capitale di gioco — Il capitale di gioco, nel contesto prop firm, è la liquidità che devi poter spendere in valutazioni, reset, attivazioni e abbonamenti prima che i prelievi inizino a coprire quei costi. Si misura come il punto più profondo raggiunto dalla cassa cumulata lungo il ciclo del conto, non come il prezzo di una singola valutazione.
• Catena di opzioni — Una catena di opzioni è l'elenco di tutti i contratti quotati su un sottostante, organizzati per scadenza e per strike con una call e una put su ogni riga, insieme a quotazioni, volume, open interest e greche. È una fotografia del mercato a un istante, non il registro degli scambi che l'hanno prodotta.
• Cella del footprint — Una cella del footprint è una riga della candela footprint: un singolo livello di prezzo, o un gruppo di tick, che contiene il volume scambiato al bid e quello scambiato all'ask durante la barra. Tutto il resto di un footprint chart, dal delta agli squilibri, deriva dai numeri delle sue celle.
• Classificazione delle operazioni — La classificazione delle operazioni è la regola che assegna ogni scambio eseguito al lato acquisto o al lato vendita, cioè decide quale parte ha prelevato liquidità. Alcuni flussi portano il lato aggressore in modo esplicito; altri richiedono di dedurlo dal prezzo dello scambio rispetto a bid e ask correnti, e la regola scelta cambia ogni delta calcolato a valle.
• Climax di volume — Un climax di volume è una barra il cui volume scambiato è estremo rispetto alle barre che la precedono, misurato di solito come numero di deviazioni standard sopra la media recente. Da solo è un segnale statistico; diventa una lettura di stopping volume o di esaurimento solo quando la barra sta alla fine di un movimento e il prezzo non prosegue.
• CME Globex — CME Globex è la piattaforma di negoziazione elettronica del CME Group su cui futures come ES, NQ, i micro e i contratti valutari si scambiano attraverso un book centrale a limite. Funziona quasi ininterrottamente dalla domenica sera al venerdì pomeriggio, ora di Chicago, con una pausa tecnica giornaliera, ed è la fonte delle esecuzioni e della profondità che gli strumenti di order flow mostrano.
• Codice sconto prop firm — Un codice sconto prop firm è un codice promozionale emesso attraverso il programma di affiliazione di una società di proprietary trading: il trader che lo inserisce al pagamento paga una quota di valutazione ridotta, e il partner che lo ha distribuito viene accreditato della segnalazione. Cambia il prezzo della valutazione, non le sue regole.
• Commissione di attivazione — La commissione di attivazione è un importo una tantum che una prop firm chiede dopo il superamento di una valutazione, prima che il conto finanziato venga aperto. È distinta dal prezzo della valutazione e da qualsiasi abbonamento mensile, e va pagata prima che si possa chiedere un payout.
• Connessione diretta — Una connessione diretta, o nativa, è un collegamento in cui il software di trading parla da sé il protocollo del broker o del fornitore di dati, senza una seconda piattaforma di mezzo. Per i conti Rithmic significa che l'applicazione implementa R | Protocol e si autentica con nome utente, password e system name del conto.
• Demo e prova — Un conto demo è un accesso limitato nel tempo o nelle funzioni che un broker o un produttore offre a un potenziale cliente per provare una piattaforma o un feed. La prova gratuita è l'equivalente lato software. Le due cose sono concesse da soggetti diversi e raramente vanno insieme: una demo sui dati non licenzia il software, e una prova del software non include i dati di mercato.
• Conto di valutazione — Un conto di valutazione, chiamato anche sfida, è il conto simulato che una prop firm vende per testare un trader: raggiungere l'obiettivo di profitto dichiarato rispettando le regole di drawdown, perdita giornaliera, consistenza e tempo qualifica il trader per un conto finanziato, mentre una violazione chiude il tentativo.
• Conto finanziato — Un conto finanziato è la fase che un trader prop firm raggiunge dopo aver superato una valutazione: continua a operare sotto le regole della società, di solito con un modello di drawdown diverso e con condizioni di pagamento, e preleva una quota dichiarata del profitto finché una violazione non chiude il conto.
• Paper trading — Un conto di paper trading è un conto ospitato dal broker che accetta ordini e riporta esecuzioni senza muovere denaro reale, di norma su un server separato (un plant paper) da quelli dei conti live. Permette di collaudare il percorso dell'ordine e la piattaforma, ma le sue esecuzioni restano simulate dal broker e non incrociate in borsa.
• Conto simulato — Un conto simulato è un conto di valutazione che esiste solo dentro il software di trading, sulla macchina dell'utente: le strategie vi inviano ordini, l'applicazione decide le esecuzioni dalle barre o dai tick che possiede, e nulla viene inviato ad alcun broker. È l'ambiente in cui le strategie scritte in codice girano prima di prendere in considerazione qualsiasi esecuzione reale.
• Contratti massimi — I contratti massimi sono la regola sulla dimensione della posizione di un conto prop firm: il numero più alto di contratti futures che puoi tenere aperti contemporaneamente, spesso con un limite separato e più ampio per i micro contratti. Superarlo può far fallire il conto anche quando l'operazione è in profitto.
• Contratti micro — I contratti micro sono futures di dimensione ridotta quotati dal CME accanto ai contratti E-mini e valutari standard: MES segue l'S&P 500, MNQ il Nasdaq-100 e M6E l'euro, ciascuno con un moltiplicatore più basso del fratello maggiore. Sono strumenti distinti, con book, esecuzioni e volume propri, non una vista frazionata del contratto più grande.
• Contratto continuo — Un contratto continuo è una serie di prezzi sintetica costruita concatenando scadenze futures successive secondo una regola di rollover, in modo che un grafico o un backtest possano coprire più di un contratto. È una costruzione: le date di rollover e l'eventuale aggiustamento di prezzo sono scelte, e la serie non è mai esistita come strumento negoziabile.
• Front month — Il contratto front month è la scadenza futures più vicina nel tempo e, nella maggior parte dei casi, quella che concentra volumi e open interest. È il contratto su cui un grafico di order flow dovrebbe normalmente essere costruito, finché il volume non migra sulla scadenza successiva durante il rollover.
• Contratto futures — Un contratto futures è un accordo standardizzato, negoziato in borsa, per comprare o vendere una quantità fissa di un sottostante a un prezzo concordato oggi, con regolamento a una data futura stabilita. Ogni contratto ha una specifica pubblicata: sottostante, dimensione o moltiplicatore, dimensione del tick, orari di contrattazione, mesi di scadenza e metodo di regolamento, e ogni mese di scadenza scambia come strumento a sé con il proprio book.
• Costi di transazione — I costi di transazione sono tutto ciò che un'operazione paga per essere eseguita: tariffe di borsa e di clearing, commissione del broker, costi di piattaforma o di dati attribuibili al trading, e slippage. In un backtest sono le deduzioni esplicite che separano il risultato lordo di una regola da ciò che un conto avrebbe davvero trattenuto.
• Dati contro software — Costo dei dati e costo del software sono due voci distinte del budget di un trader: la licenza del software paga gli strumenti di grafica e analisi, mentre il costo dei dati paga la borsa e il fornitore per il diritto di ricevere transazioni, profondità e storico. Confrontare le piattaforme solo sul prezzo di licenza omette una voce spesso più grande e più variabile.
• Costo di reset — Il costo di reset è l'importo che una prop firm chiede per riportare al capitale iniziale un conto di valutazione fallito, così che il trader possa ritentare la valutazione senza comprarne una nuova. Di solito costa meno di un nuovo acquisto, ma fa ripartire il conteggio dei giorni.
• Costo per prelievo — Il costo per prelievo è la somma totale spesa in valutazioni, reset, attivazioni e abbonamenti prop firm divisa per il numero di prelievi ricevuti. Esprime quanto paga in media un trader per ottenere un prelievo, ed è significativo solo dopo aver registrato diversi prelievi.
• Credenziali nel portachiavi — Conservare le credenziali nel portachiavi significa che login del broker e chiavi API sono salvati nell'archivio segreti del sistema operativo, come Gestione credenziali di Windows o il Portachiavi di macOS, e non in un file dell'applicazione, in un log o su un server remoto. L'applicazione li legge al momento della connessione e non li scrive da nessun'altra parte.
• Criterio di Kelly — Il criterio di Kelly è una formula che indica la frazione di capitale da rischiare su una scommessa ripetuta per massimizzare il tasso di crescita di lungo periodo del conto, date la probabilità di vincere e il rapporto tra vincita media e perdita media. Presuppone esiti indipendenti e un edge noto e stabile.
• Curva di equity — Una curva di equity è il totale progressivo dei risultati di un conto di trading tracciato contro il tempo o il numero di operazioni. È l'immagine principale di come una strategia o un trader hanno reso, e gran parte delle statistiche di performance, drawdown e recupero compresi, si leggono direttamente da essa.
• Databento — Databento è un fornitore di dati di mercato che vende dati di borsa, compresi scambi e profondità sui futures CME, per licenza di dataset e tramite una chiave API invece che attraverso un conto di broker. In un software di order flow è una fonte di soli dati di mercato: può alimentare footprint, heatmap e backtest ma non instrada alcun ordine.
• Dati Level 1 — I dati Level 1 sono il flusso della cima del book: il miglior prezzo bid con la sua size, il miglior prezzo ask con la sua size e la sequenza degli scambi eseguiti con prezzo, size e ora. È ciò con cui si costruiscono un tabellone di quotazioni o un grafico di base, e non contiene alcuna informazione sugli ordini in attesa lontani dai prezzi migliori.
• Dati Level 2 — I dati Level 2, detti anche profondità di mercato, estendono il flusso oltre il miglior bid e il miglior ask fino agli ordini in attesa ai prezzi sotto il bid e sopra l'ask, fino a un numero di livelli deciso dalla sede e dal diritto concesso. Sono l'ingresso della scala DOM e della heatmap di liquidità, e sono fatturati separatamente dai dati di cima del book.
• Dati tick — I dati tick sono il registro di ogni singola operazione su uno strumento: timestamp, prezzo, size e, sui flussi che lo portano, il lato aggressore. Sono i dati sugli scambi con la grana più fine disponibile, e ogni cella del footprint, ogni valore di delta e ogni profilo di volume sono una loro aggregazione.
• Delta — Il delta è il volume scambiato all'ask meno il volume scambiato al bid. Calcolato per livello di prezzo e sommato su una barra, misura se sono stati i compratori aggressivi o i venditori aggressivi a fare più scambi in quella barra.
• Delta cumulato — Il delta cumulato, o CVD, è la somma progressiva del delta di barra a partire da un punto di ancoraggio scelto, di solito l'apertura di sessione. Mostra se sono stati i compratori o i venditori aggressivi a dominare la sessione finora, cosa che il solo prezzo può nascondere.
• Delta dell'opzione — Il delta di un'opzione è la sensibilità del suo prezzo a un movimento di un'unità del sottostante, espressa fra 0 e 1 per le call e fra -1 e 0 per le put. Serve anche da rapporto di copertura: la quantità di sottostante che chi copre in delta-neutrale detiene a fronte della posizione in opzioni.
• Delta hedging — Il delta hedging è la pratica di tenere il sottostante, di solito futures o azioni, contro una posizione in opzioni perché il delta complessivo resti vicino a zero. Poiché il delta di un'opzione cambia con spot, volatilità e tempo, la copertura va riequilibrata, e la direzione di quel riequilibrio dipende dal fatto che il libro sia lungo o corto di gamma.
• Delta intrabarra — Il delta intrabarra indica gli estremi raggiunti dal delta progressivo mentre la barra si formava: il suo massimo e il suo minimo prima della chiusura. Questi valori dipendono dall'ordine degli scambi e non possono essere ricostruiti dai livelli di prezzo aggregati della barra.
• Delta agli estremi — Il delta sul massimo e il delta sul minimo sono il volume ask meno bid dei pochi tick superiori e inferiori di una barra. Mostrano chi è stato aggressivo esattamente dove la barra ha testato un livello, cosa che il delta dell'intera barra media via.
• Diagnostica di connessione — Una diagnostica di connessione è un controllo passo per passo che percorre una connessione ai dati di mercato uno stadio alla volta, gateway, nome di sistema, login, sottoscrizione e primo tick, e riporta ciò che ogni stadio ha misurato. Separa un instradamento rifiutato da credenziali rifiutate e da un flusso accettato ma semplicemente muto.
• Diario di trading — Un diario di trading è il registro di ogni operazione con il suo contesto: strumento, ingresso, uscita, taglia, risultato, il grafico com'era in quel momento e la nota di chi ha operato. Tenuto con costanza, trasforma un mese di operazioni in statistiche misurabili come aspettativa, drawdown e risultati per ora o per setup, così le decisioni si rivedono invece di ricordarle.
• Dimensionamento della posizione — Il dimensionamento della posizione è la decisione su quanti contratti operare su un dato ingresso, ricavata dalla somma che accetti di perdere se lo stop viene colpito, dalla distanza dello stop in tick e dal valore del tick dello strumento, e vincolata dalle regole di perdita giornaliera e di drawdown del conto.
• Dimensione del campione — Nella valutazione di una strategia, la dimensione del campione è il numero di operazioni indipendenti su cui poggia un risultato; con troppo poche operazioni medie come l'aspettativa o il tasso di vincita descrivono esattamente ciò che è successo ma dicono quasi nulla su ciò che la regola tende a fare, perché pochi esiti dominano il totale.
• Dimensione del tick — La dimensione del tick è l'incremento minimo di prezzo al quale uno strumento può scambiare, come pubblicato nella specifica del contratto. Ogni prezzo quotato è un numero intero di tick, quindi la dimensione del tick definisce la griglia di prezzo su cui sono costruite le righe di un footprint, i livelli di un DOM e le celle di una heatmap.
• Diritto ai dati di mercato — Un diritto ai dati di mercato è il permesso, legato a un login preciso e fatturato dalla borsa o dal fornitore, che stabilisce quali dati quel login può ricevere: quali borse, quali strumenti, solo gli scambi in diretta oppure anche la profondità in attesa, quanti livelli del book, e se sono inclusi lo storico degli scambi o quello della profondità. È distinto dalla licenza del software di grafici.
• Diritto allo storico — Il diritto allo storico è l'abilitazione che permette a un conto di scaricare transazioni, barre o profondità del passato dal server di storico di un broker, separatamente dalla ricezione dei dati in diretta. Quando manca, il broker rifiuta la richiesta con un codice di stato come l'rp_code 13 di Rithmic («permission denied»), e il grafico deve mostrare l'intervallo come non disponibile, non come vuoto.
• Divergenza di delta — Si ha divergenza di delta quando il prezzo va in una direzione e il delta nell'altra: una chiusura più alta con delta negativo, o una chiusura più bassa con delta positivo. Segnala un movimento che il flusso aggressivo non ha pagato, il che spesso significa assorbimento da parte di ordini in attesa.
• DOM — Il DOM, o profondità di mercato, è una scala di prezzi in tempo reale che mostra gli ordini limite in attesa visualizzati su ogni livello: le taglie bid impilate sotto il prezzo corrente e le taglie ask sopra. Mostra la liquidità visualizzata che aspetta di scambiare, non le operazioni eseguite.
• Doppia distribuzione — Una doppia distribuzione è un profilo con due high volume node distinti uniti da una sezione sottile a basso volume. Il mercato ha costruito valore a un prezzo, si è spostato rapidamente su un altro e ha costruito di nuovo valore, lasciando un low volume node tra le due distribuzioni.
• Drawdown — Il drawdown è la discesa di una curva di equity o di una serie di prezzi da un picco precedente al minimo successivo, misurata in valuta, in punti o in percentuale di quel picco. Il drawdown massimo è la discesa più ampia del periodo; il tempo sott'acqua è quanto a lungo la serie è rimasta sotto il massimo precedente.
• Drawdown di fine giornata — Il drawdown di fine giornata è un limite di perdita trailing il cui riferimento si aggiorna solo alla chiusura della sessione: la soglia sale quando il saldo di chiusura segna un nuovo massimo e ignora i picchi intraday, quindi una posizione in profitto restituita durante la sessione non alza il livello al quale il conto fallisce.
• Drawdown non realizzato — Il drawdown non realizzato è la regola di una prop firm secondo cui contano anche le posizioni aperte: il picco del conto e la violazione si misurano sull'equity, profitto o perdita latenti inclusi, quindi la soglia può salire su una posizione mai chiusa e il conto può fallire su un'escursione avversa mai realizzata.
• Edge di trading — Un edge di trading è un esito atteso positivo per operazione al netto dei costi che persiste su dati sui quali la regola non è stata costruita; è una proprietà statistica di una procedura ripetuta, non una singola buona operazione, e si può affermare solo con un test fuori campione e con abbastanza operazioni da distinguerlo dal caso.
• Effetto ora del giorno — L'effetto ora del giorno è la tendenza di volume, range e comportamento dell'orderflow a seguire uno schema intraday ricorrente legato all'orologio della sessione: un dato minuto di una sessione si confronta meglio con lo stesso minuto delle sessioni precedenti che con le barre immediatamente prima.
• Futures ES — ES è il ticker del contratto futures E-mini S&P 500 quotato su CME Globex: un contratto a regolamento in contanti sull'indice S&P 500 che scade su ciclo trimestrale. Si negozia su un unico book centrale, ed è per questo che footprint, delta cumulato e DOM sono riproducibili da qualunque flusso abilitato ai dati di borsa.
• Esaurimento — L'esaurimento nell'order flow è il punto in cui il lato aggressivo di un movimento resta senza nuovi ordini: il prezzo raggiunge un nuovo estremo ma l'aggressione dietro di esso, visibile come delta a quell'estremo o come volume, è più debole di prima, e il movimento si ferma. È un avvertimento che una gamba è senza carburante, non la conferma che si sia invertita.
• MAE — L'escursione avversa massima (MAE) è il movimento più ampio contro una posizione tra il suo ingresso e la sua uscita, misurato dal prezzo d'ingresso. Registra fin dove un'operazione è andata in perdita prima di chiudersi, che sia finita vincente o perdente.
• MFE — L'escursione favorevole massima (MFE) è il maggior profitto aperto che un'operazione ha raggiunto tra ingresso e uscita, misurato dal prezzo di ingresso. Confrontare la MFE con il risultato realizzato mostra quanta parte del movimento disponibile ogni operazione ha restituito prima di chiudersi.
• Esponente di Hurst — L'esponente di Hurst è un numero compreso tra 0 e 1 che stima se una serie di rendimenti tende a proseguire o a invertire su una finestra scelta: sotto 0,5 indica anti-persistenza e ritorno alla media, 0,5 una passeggiata casuale, sopra 0,5 persistenza e tendenza. Descrive un comportamento su quella finestra, non una direzione.
• Estensione dell'IB — Un'estensione dell'IB è un livello proiettato a una frazione o a un multiplo del range dell'initial balance sopra il massimo o sotto il minimo dell'IB, il più delle volte a 0,5× e 1× il range. Dà un obiettivo misurato di quanto è andata lontano l'estensione fuori dalla prima ora.
• ETH — ETH (extended trading hours, dette anche sessione notturna o Globex) è la porzione di una sessione futures che negozia mentre il mercato cash sottostante è chiuso. Sui futures CME su indici va dalla riapertura serale di Chicago fino all'apertura del cash del giorno dopo, e produce il massimo e il minimo notturni che molti trader portano nell'orario regolare.
• Excess — L'excess è una coda sottile all'estremo di un profilo: uno o pochi livelli di prezzo sul massimo o sul minimo che hanno scambiato pochissimo prima che il prezzo venisse respinto. Mostra che l'asta ha raggiunto un prezzo che l'altra parte ha rifiutato in modo aggressivo, il che segna quell'estremo come un confine concluso e accettato.
• Fattore di profitto — Il fattore di profitto è il profitto lordo diviso per la perdita lorda su un insieme di operazioni: la somma di tutte le operazioni vincenti sulla somma in valore assoluto di tutte le perdenti. Un valore sopra uno significa che i vincenti hanno pesato più dei perdenti in totale; un valore di uno significa pareggio, prima di qualunque risultato non conteggiato.
• Feed di exchange crypto — Un feed di exchange crypto è il flusso pubblico di dati di mercato che un exchange centralizzato come Binance o Bybit pubblica sulle proprie coppie: transazioni, aggiornamenti del book e candele, di norma senza conto né chiave API. Copre quel solo exchange, e le convenzioni sul lato aggressore e sulle quantità cambiano da piazza a piazza.
• Flatten — Fare flatten significa chiudere ogni posizione aperta su un conto così che l'esposizione netta sia zero, di norma con ordini a mercato, e nella maggior parte delle piattaforme cancellare nello stesso momento gli ordini in lavorazione, perché nulla possa riaprire una posizione dopo. Un conto piatto non ha posizioni; può però avere ancora ordini in lavorazione, se non sono stati cancellati.
• Flusso dati — Un flusso dati è la connessione che consegna i dati di mercato a una piattaforma di grafici: scambi eseguiti, profondità in attesa e a volte registri storici, ciascuno dei quali è un diritto separato presso il fornitore. È il flusso, non il grafico, a decidere cosa possono mostrare un footprint, un DOM o una heatmap.
• Flusso di opzioni — Il flusso di opzioni è la sequenza degli scambi eseguiti sulle opzioni di un sottostante, letta esecuzione per esecuzione: contratto, orario, dimensione, prezzo di esecuzione e quotazioni di quel momento. Descrive l'attività, non l'intenzione, ed è distinto sia dall'open interest sia da un footprint sui futures.
• Bid × Ask — Un footprint Bid × Ask è il tipo di visualizzazione che stampa, su ogni livello di prezzo di una candela, il volume eseguito al bid a sinistra e il volume eseguito all'ask a destra. È la forma più grezza del footprint chart, quella da cui delta e squilibri si leggono direttamente.
• Footprint chart — Un footprint chart è un grafico a candele in cui ogni candela è suddivisa per livello di prezzo e ogni livello mostra il volume scambiato al bid e all'ask. Ti fa vedere dove, dentro la barra, compratori e venditori sono stati aggressivi, invece di darti solo apertura, massimo, minimo e chiusura.
• Footprint cripto — Un footprint cripto è un footprint chart costruito dal flusso di operazioni di un exchange di criptovalute: ogni candela è suddivisa per prezzo e ogni prezzo mostra la quantità eseguita al bid e all'ask, usando il flag di lato taker della sede. È specifico di un exchange, di una coppia e di un tipo di mercato, spot o perpetuo.
• Footprint delta — Un footprint delta è una modalità del footprint chart in cui ogni livello di prezzo della barra mostra un solo numero, il delta: il volume scambiato all'ask meno il volume scambiato al bid su quel livello. Sostituisce la cella bid × ask a due colonne con il suo risultato netto, così leggi subito chi ha vinto ogni livello senza fare la sottrazione.
• Footprint e candele — Un footprint chart e un grafico a candele descrivono le stesse barre, ma la candela conserva solo quattro prezzi, apertura, massimo, minimo e chiusura, mentre il footprint conserva il volume scambiato su ogni livello di prezzo dentro la barra, diviso per lato aggressore. Il footprint mostra quindi ciò che è successo dentro la candela, che la candela può soltanto riassumere.
• Footprint trades — Un footprint trades è una modalità del footprint chart che mostra, su ogni livello di prezzo della barra, il numero di esecuzioni invece del numero di contratti. Separa la granularità del flusso dalla sua taglia: 500 contratti scambiati in tre esecuzioni e 500 contratti scambiati in trecento esecuzioni sono identici in un footprint volume e completamente diversi in un footprint trades.
• Footprint volume — Un footprint volume è una modalità del footprint chart che stampa il volume totale scambiato su ogni livello di prezzo della barra, volume al bid e all'ask sommati, invece di mostrarli come due colonne distinte. Risponde alla domanda su dove si è concentrata l'attività della barra, che è la materia prima del POC di barra e dei profili di volume.
• Forex spot e futures — Il forex spot è un mercato decentralizzato senza book centrale a limite e senza tape consolidato, quindi qualsiasi order flow costruito su di esso descrive una sola sede. I futures valutari quotati in borsa si negoziano su un unico book centrale con esecuzioni e volumi pubblicati, ed è questo che rende riproducibili su di essi un footprint, un delta cumulato o una heatmap di liquidità.
• Forme di profilo — Le forme di profilo sono le sagome riconoscibili che un profilo di volume o TPO assume lungo una sessione, chiamate come le lettere a cui somigliano: D (in equilibrio), P (accettazione in alto dopo un rialzo), b (accettazione in basso dopo una discesa) e la doppia distribuzione con due value area separate.
• Fotografia del book — Una fotografia del book è lo stato completo del libro ordini in un istante: ogni livello di prezzo pubblicato su ciascun lato con la sua size in attesa. I flussi inviano una fotografia per inizializzare o risincronizzare un consumatore, poi inviano aggiornamenti incrementali; la scala che guardi è sempre l'ultima fotografia più gli aggiornamenti applicati da allora.
• Freschezza dei dati — La freschezza dei dati, o età della fotografia, è il tempo trascorso da quando è stato catturato il dato più recente dietro un valore visualizzato. Un livello derivato come un muro di gamma eredita l'età del suo ingresso più vecchio, quindi l'età va mostrata accanto al livello invece di dare per scontato che sia in diretta.
• Fuso orario della borsa — Il fuso orario della borsa è l'orologio locale con cui una sede definisce la propria sessione: ora di Chicago per i futures CME, UTC per convenzione per la maggior parte degli exchange cripto. I calcoli di sessione vanno ancorati a quell'orologio, mentre l'asse temporale di un grafico può essere mostrato nel fuso che preferisci.
• Futures perpetui — I futures perpetui sono contratti derivati senza scadenza che seguono un sottostante come BTC attraverso un pagamento periodico di funding tra long e short, invece che tramite la liquidazione a scadenza. Sugli exchange cripto sono quotati accanto alla coppia spot, con volume e aggressione propri, e i due mercati vanno letti separatamente.
• Futures su indici — I futures su indici sono contratti quotati in borsa il cui valore è legato a un indice azionario come l'S&P 500 o il Nasdaq-100; hanno regolamento in contanti, scadono su ciclo trimestrale e si negoziano su un book centrale. ES, NQ e le loro versioni micro sono i futures su indici CME più usati per l'analisi dell'order flow.
• Gamma — La gamma è la greca che misura quanto rapidamente il delta di un'opzione cambia al muoversi del prezzo del sottostante. Call e put comprate hanno gamma positiva, le posizioni corte gamma negativa, ed è massima per le opzioni vicine allo strike e vicine alla scadenza. La gamma exposure aggrega questa grandezza su un'intera catena.
• Gamma exposure — La gamma exposure (GEX) è una stima di quanto cambia il delta delle posizioni in opzioni in essere quando il sottostante si muove, ottenuta scalando la gamma di ciascuna opzione per la dimensione della posizione e sommando su tutti gli strike. Un modello di GEX dei dealer aggiunge un'ipotesi su chi detiene quelle posizioni, e il risultato è un livello modellato, non l'osservazione di ordini reali.
• Gamma zero — Il livello di gamma zero è il prezzo del sottostante al quale una curva modellizzata di esposizione gamma netta vale zero, e si parla di ribaltamento gamma quando quella curva cambia segno attraversando il livello. Separa il regime positivo (attenuato) da quello negativo (amplificato) di un modello GEX dealer e si sposta ogni volta che cambiano input o ipotesi.
• Gap di apertura — Un gap di apertura è la distanza tra l'apertura di una barra e la chiusura della barra precedente, visibile soprattutto tra il primo prezzo di una sessione e l'ultimo della sessione passata. Si ha chiusura del gap quando il prezzo torna più tardi alla chiusura precedente; finché non accade, quella chiusura resta un livello di riferimento aperto che molti partecipanti osservano.
• Giorni minimi di trading — I giorni minimi di trading sono la regola di una prop firm che impone di eseguire almeno un'operazione in un certo numero di giornate distinte prima di poter superare la valutazione o, su un conto finanziato, prima di poter chiedere un payout. Raggiungere prima l'obiettivo di profitto non accorcia quel conteggio.
• Grandi operazioni — Le grandi operazioni, o big trades, sono esecuzioni singole o strettamente aggregate la cui size è molto sopra l'operazione tipica su quello strumento. Gli strumenti di orderflow le segnano sul grafico perché poche stampe grandi spesso dicono di più su chi è attivo di centinaia di stampe piccole.
• Greche delle opzioni — Le greche delle opzioni sono le sensibilità del valore teorico di un'opzione ai suoi input: delta al prezzo del sottostante, gamma al delta stesso, vega alla volatilità implicita, theta al tempo e rho al tasso di interesse. Sono output di un modello di pricing, non grandezze osservate su una borsa.
• Heatmap di liquidità — Una heatmap di liquidità è un grafico che dipinge la taglia degli ordini limite in attesa nel book a ogni prezzo e nel tempo, con un'intensità di colore proporzionale alla taglia mostrata. Trasforma una sequenza di istantanee del DOM in un'immagine, così un livello difeso da minuti si distingue da uno apparso un secondo fa.
• High volume node — Un high volume node (HVN) è una zona di prezzo del profilo di volume in cui il volume scambiato è nettamente superiore a quello dei livelli circostanti. Indica un intervallo che il mercato ha accettato e in cui ha ruotato, e tende a rallentare il prezzo quando viene rivisitato.
• In-sample e out-of-sample — I dati in-sample sono il periodo storico usato per scegliere le regole e i parametri di una strategia; i dati out-of-sample sono un periodo successivo che non ha contribuito a quella scelta e serve solo a valutare il risultato congelato. La distinzione conta perché una performance misurata sui dati che hanno selezionato i parametri sovrastima ciò che gli stessi parametri avrebbero reso su dati mai visti.
• Indicatore tecnico — Un indicatore tecnico è una formula applicata ai dati di mercato, di solito prezzi delle barre, volume o volume bid e ask per livello, che produce una serie disegnata sul grafico o in un pannello sotto. Il suo risultato vale quanto i campi di dati che legge e la finestra su cui è calcolato.
• Sharpe — L'indice di Sharpe è il rendimento medio di una serie diviso per la deviazione standard della stessa serie: misura quanto risultato è stato ottenuto per unità di dispersione. Nell'analisi operazione per operazione si calcola di solito per trade e si lascia non annualizzato.
• Initial balance — L'initial balance (IB) è il range di prezzo, dal massimo al minimo, costruito durante la prima ora di una sessione, cioè le prime due fasce da 30 minuti nel linguaggio del Market Profile. Il resto della sessione si legge rispetto a esso: resta dentro l'IB oppure lo estende.
• Ipotesi testabile — Un'ipotesi testabile è un'idea di trading scritta in modo abbastanza preciso da poter essere contraddetta da un insieme di dati: nomina lo strumento, la sessione, la costruzione delle barre, la condizione, ciò che viene misurato dopo e quale risultato conterebbe come rifiuto, tutto deciso prima di lanciare il test.
• Kill switch — Un kill switch è l'unico comando che ferma subito il trading automatico: disarma la strategia perché non parta più alcuna decisione, e chiede che ogni posizione aperta venga chiusa e ogni ordine in lavorazione cancellato. È una richiesta al broker, non la conferma che il conto sia piatto.
• Licenza dei dati — Una licenza dei dati è l'accordo con cui una borsa o un vendor consente a un abbonato di ricevere dati di mercato per un uso definito e a condizioni definite. La ridistribuzione, cioè passare quei dati ad altre persone o ad altri prodotti, è un diritto separato che una normale licenza da abbonato di solito non comprende.
• Limite di perdita giornaliera — Il limite di perdita giornaliera è la perdita massima che una prop firm consente in una sola sessione di trading, misurata dal saldo o dall'equity di inizio giornata; un limite morbido chiude le posizioni della giornata e blocca l'operatività fino alla sessione successiva, mentre un limite duro fa fallire il conto.
• Limite di tempo — Un limite di tempo, o regola dei giorni massimi di trading, dà alla valutazione di una prop firm una finestra fissa entro cui raggiungere l'obiettivo di profitto; quando la finestra si chiude senza superamento, il conto termina o va rinnovato. Alcuni programmi non hanno questo limite, ma quelli che lo mantengono trasformano la valutazione in una corsa contro il calendario.
• Liquidità — Nel flusso ordini la liquidità è la taglia degli ordini limite in attesa mostrata nel book a ogni prezzo: la quantità contro cui un ordine a mercato può scambiare senza passare al livello successivo. È uno stato mostrato e revocabile del book, non la promessa che quella taglia ci sarà ancora quando il prezzo arriverà.
• Liquidità ritirata — La liquidità ritirata è taglia in attesa mostrata che esce dal book per annullamento o modifica invece che per esecuzione. Sulla heatmap appare come una banda che si spegne senza bolle di transazione a quel prezzo; il ritiro in sé è osservabile, la sua ragione no.
• Ritirata o eseguita — La ripartizione fra liquidità ritirata ed eseguita è la divisione, per un livello di prezzo o per un'intera sessione, fra la taglia in attesa uscita dal book per annullamento e quella uscita perché ha scambiato. Calcolarla in modo affidabile richiede un flusso ordine per ordine, perché la profondità aggregata mostra solo il totale che cambia, non di cosa fosse fatta ogni variazione.
• Liquidity tracker — Un liquidity tracker è un pannello che registra, per ogni livello di prezzo, cosa ha fatto la liquidità esposta: quanta è stata ritirata senza scambiare e quanta è stata eseguita. Richiede dati ordine per ordine (MBO), perché un book aggregato mostra solo i totali che cambiano, non se un ordine sia stato annullato o eseguito.
• Livelli scambiati — I livelli scambiati per barra sono il numero di livelli di prezzo distinti su cui almeno un'operazione è stata eseguita dentro la barra. Misurano quanto l'attività si è distribuita fra i prezzi, indipendentemente dal volume che ha portato.
• Lookahead bias — Il lookahead bias, detto anche fuga di informazione, è l'uso in un backtest di informazioni che non sarebbero state disponibili nel momento in cui la decisione simulata è stata presa. Gonfia i risultati in silenzio, perché la regola sembra anticipare ciò che in realtà le è stato detto, e può entrare dai dati, dall'indicatore, dal livello o dal processo di ricerca stesso.
• Low volume node — Un low volume node (LVN) è una zona di prezzo del profilo di volume in cui è passato pochissimo volume rispetto ai livelli circostanti. Il prezzo l'ha attraversata in fretta, e la zona si legge come rifiuto e non come accettazione.
• Margine — Il margine su un contratto futures è la garanzia che stanza di compensazione e broker richiedono per mantenere una posizione, non un acconto sul valore del contratto. Il margine di mantenimento fissato dalla borsa vale per le posizioni tenute oltre la chiusura, mentre i broker possono offrire un margine intraday più basso per le posizioni chiuse entro un orario limite che definiscono loro.
• Market by order — Il market by order (MBO) è un flusso del book in cui ogni ordine in attesa viene pubblicato singolarmente, con un identificativo anonimo, il suo prezzo, la sua size e la sua posizione in coda, insieme a ogni evento che lo aggiunge, modifica, esegue o annulla. È più granulare del market by price, che pubblica solo la size totale per livello.
• Market by price — Il market by price (MBP) è un flusso del book aggregato per livello di prezzo: per ogni prezzo su ogni lato pubblica la size totale in attesa e, su alcune sedi, il numero di ordini, senza identificare i singoli ordini. È la forma di profondità che la maggior parte delle scale DOM e delle heatmap consuma, ed è quella che la borsa chiama l'alternativa aggregata al market by order.
• Market maker — Un market maker è un partecipante che quota in continuo un bid e un'offerta su uno strumento, guadagnando lo spread e gestendo l'inventario che accumula, e che aggiusta o annulla quelle quotazioni al variare delle condizioni. Gran parte della taglia in attesa e gran parte del traffico di annullamenti visibili in un book vengono da questa attività.
• Market profile — Il Market Profile è un metodo di rappresentazione grafica, introdotto da J. Peter Steidlmayer, che organizza l'attività di una sessione per prezzo e per tempo in una distribuzione a campana di lettere TPO. Dà un vocabolario all'asta: point of control, value area, initial balance, code e single print.
• Massimo / minimo notturno — Il massimo e il minimo notturni sono i prezzi più alto e più basso scambiati tra l'apertura della sessione futures e l'inizio delle ore regolari di contrattazione, proiettati sul resto della sessione. Sui futures su indici CME quella finestra va dalle 17:00 ora di Chicago all'apertura cash delle 08:30 CT, quindi i livelli descrivono il range costruito prima che inizi l'asta delle ore regolari.
• Massimo / minimo povero — Un massimo o un minimo povero è un estremo di sessione in cui il profilo non si assottiglia in un'unica coda sottile ma finisce piatto, con più livelli di prezzo sull'estremo che portano volume o conteggi TPO paragonabili. Indica che l'asta non si era conclusa su quell'estremo: il mercato si è fermato lì senza un rifiuto netto.
• Livelli della sessione precedente — Massimo, minimo e chiusura della sessione precedente sono i prezzi estremi e il prezzo finale della seduta passata, proiettati come livelli orizzontali sulla sessione corrente. Si indicano spesso con PDH, PDL e PDC e fanno da prezzi di riferimento che molti partecipanti osservano per un test, una rottura o un rifiuto.
• Mercato spot — Un mercato spot è quello in cui l'asset stesso cambia di mano con regolamento immediato, a differenza di un derivato che si limita a farvi riferimento. Su un exchange cripto centralizzato la coppia spot ha un registro completo di quella piazza; nel cambio, invece, lo spot è decentralizzato su molte sedi e non ha un tape unico.
• Micro-prezzo — Il micro-prezzo è una stima del valore equo dentro lo spread bid-ask che pesa il prezzo medio con le size in attesa al miglior bid e al miglior ask. Si colloca più vicino al lato con la coda più sottile, perché è quello con maggiore probabilità di essere consumato per primo.
• Microstruttura — La microstruttura dei mercati studia come avvengono davvero le operazioni: le regole di matching di una borsa, il book, lo spread, la priorità in coda e il modo in cui gli ordini che entrano ed escono dal book muovono il prezzo. Per chi legge il flusso ordini è lo strato sotto il grafico che spiega perché un tick si muove.
• Miglior bid / ask — Il miglior bid è il prezzo più alto a cui è visualizzato un ordine di acquisto in attesa, e il miglior ask (o miglior offerta) è il prezzo più basso a cui è visualizzato un ordine di vendita; insieme formano il BBO, la cima del book. Ogni operazione aggressiva si esegue a uno di questi due prezzi, ed è così che si classifica il lato di un'operazione.
• Migrazione del POC — La migrazione del POC è lo spostamento del punto di controllo da una barra alla successiva, misurato come distanza in tick fra POC di barre consecutive. Migrazioni piccole e ripetute descrivono un mercato che tiene un prezzo; una raffica di migrazioni ampie descrive un mercato che si sposta per trovare un nuovo livello dove poter fare volume.
• Migrazione del valore — La migrazione del valore è lo spostamento della value area e del point of control da un periodo al successivo, o all'interno di un periodo mentre il profilo in sviluppo si sposta. È il modo, basato sul profilo, di vedere che il mercato ha cambiato i prezzi che considera equi, invece di limitarsi a muovere il prezzo attraverso di essi.
• MNQ — MNQ è il contratto futures Micro E-mini Nasdaq-100 quotato su CME Globex: segue lo stesso indice e quota lo stesso prezzo di NQ, con un moltiplicatore più piccolo, un proprio book e proprie esecuzioni. L'order flow letto su MNQ descrive soltanto MNQ.
• Heatmap footprint — La modalità heatmap del footprint sfuma ogni livello di prezzo della barra secondo l'intensità di una misura per livello, volume scambiato, numero di operazioni o delta, usando il colore invece di cifre o larghezze di barra. È un disegno del footprint costruito dalle operazioni eseguite, e non va confuso con la heatmap di liquidità, costruita dagli ordini in attesa nel book.
• Modalità profilo — Le modalità profilo del footprint sono visualizzazioni che disegnano ogni livello di prezzo della barra come una barra orizzontale proporzionale al suo valore, volume, delta, numero di operazioni o ripartizione bid/ask, invece di stampare cifre. Trasformano ogni candela in un profilo di volume in miniatura, così la forma dell'attività resta visibile alla scala del grafico, dove i numeri sarebbero troppo piccoli da leggere.
• Modello di grafico — Un modello di grafico è un insieme salvato di impostazioni del grafico, come colori, indicatori montati, mirino e visibilità degli elementi, che si applica al grafico con una sola azione. Un preset è un modello fornito con il software; un modello salvato è quello che l'utente ha catturato da un grafico che ha configurato.
• Modello di Markov nascosto — Un modello di Markov nascosto (HMM) è un modello statistico in cui si assume che il mercato si muova tra un piccolo numero di stati non osservati, per esempio ribassista, laterale e rialzista, e ogni stato emette osservazioni come i rendimenti di barra con una propria distribuzione; adattato a una finestra di barre restituisce il regime più probabile per ogni barra insieme a una probabilità.
• Multiplo di R — Un multiplo di R esprime il risultato di un'operazione come multiplo dell'importo rischiato all'ingresso, dove 1R è la distanza tra l'ingresso e lo stop iniziale. Un'operazione che guadagna il doppio di ciò che rischiava è un'operazione a +2R, qualunque sia la dimensione del contratto o la valuta.
• Muro call — Un muro call è lo strike sopra lo spot in cui le opzioni call sono più concentrate secondo la metrica scelta dal fornitore, di solito l'open interest o il gamma modellizzato. L'etichetta segnala una concentrazione sull'asse degli strike; non stabilisce da sola una resistenza, né il segno del posizionamento dei dealer, né la direzione della prossima copertura.
• Muro di liquidità — Un muro di liquidità è un livello di prezzo la cui taglia in attesa mostrata è grande rispetto ai livelli vicini dello stesso lato del book. Sulla heatmap appare come una banda chiara, sulla scala DOM come un numero fuori misura. Il muro è un'osservazione sulla taglia mostrata, non la garanzia che il livello terrà.
• Muro gamma — Un muro gamma è uno strike in cui l'esposizione gamma modellizzata si concentra, da un lato o dall'altro dello spot, a differenza di uno strike scelto per solo open interest. Poiché il gamma pesa ogni contratto in base a quanto in fretta cambia il suo delta, un muro gamma può stare su uno strike diverso da quello con più open interest e può spostarsi al variare di spot, volatilità e tempo.
• Muro put — Un muro put è lo strike sotto lo spot che porta la maggiore concentrazione di put secondo la metrica scelta dal fornitore, open interest o gamma modellizzato. Come un muro call segnala dove si addensano i contratti, non dove il supporto è garantito, e il comportamento di copertura implicito dipende da un'ipotesi di posizionamento che i dati non confermano.
• Naked POC — Un naked POC è il point of control di una sessione o di un profilo già chiuso che il prezzo non ha più attraversato da quando quella sessione si è chiusa. Resta «nudo» finché il range di una barra successiva non lo copre, e i trader lo seguono come un riferimento rimasto in sospeso.
• Futures NQ — NQ è il ticker del contratto futures E-mini Nasdaq-100 su CME Globex, un contratto trimestrale a regolamento in contanti sull'indice Nasdaq-100. È quotato a un livello di indice molto più alto di ES, e questo cambia quanta strada fa un tick, quante righe servono a un footprint e perché le impostazioni tarate su ES non si trasferiscono.
• Obiettivo di profitto — L'obiettivo di profitto è il profitto netto che un conto di valutazione deve raggiungere, come importo in dollari o come percentuale della dimensione nominale del conto, prima che una prop firm faccia passare il trader alla fase finanziata; è soddisfatto solo insieme ai giorni di trading minimi, alla regola di consistenza e a un drawdown intatto.
• OFI — L'OFI, order flow imbalance nel senso di Cont, Kukanov e Stoikov, è una misura con segno della pressione netta calcolata dalle variazioni del book in attesa: bid aggiunti o ritirati e ask che si fanno avanti o si allontanano, livello per livello. È diverso dallo squilibrio del footprint, che confronta il volume eseguito al bid e all'ask.
• Open interest — L'open interest (OI) è il numero di contratti di opzione o di futures in essere a un dato momento, ciascuno contato una sola volta benché abbia un lato lungo e uno corto. Viene pubblicato una volta al giorno dopo la chiusura, non identifica chi detiene i due lati e differisce dal volume, che conta gli scambi su un intervallo.
• Opening range — L'opening range è il massimo e il minimo dei primi minuti di una sessione, di solito 5, 15 o 30 minuti, congelato una volta chiusa la finestra e proiettato per il resto della sessione. È la controparte a finestra corta, usata dai trader intraday, dell'initial balance del Market Profile.
• Opzioni 0DTE — Le opzioni 0DTE sono contratti che scadono nel giorno stesso in cui sono trattati (zero giorni alla scadenza). Il loro gamma è concentrato sullo strike e cambia in fretta con lo spot, il che ne fa una componente grande e instabile delle stime intraday di esposizione gamma.
• Orari CME — Gli orari di negoziazione CME per i futures su indici azionari vanno dalla domenica alle 17:00 al venerdì alle 16:00, ora di Chicago, con una pausa giornaliera dalle 16:00 alle 17:00 durante la quale non vengono pubblicati né quotazioni né scambi. Fuori da quegli orari un grafico non può ricevere nuovi dati, e un flusso silenzioso è la norma, non un guasto.
• Order flow — L'order flow è il flusso delle transazioni eseguite dietro un movimento di prezzo: quali scambi hanno colpito l'ask, quali il bid, a che prezzo e per quale size. Leggerlo mostra chi è stato aggressivo e se ha trovato qualcuno dall'altra parte, invece del solo punto in cui la candela ha chiuso.
• Ordine a mercato — Un ordine a mercato è l'istruzione di comprare o vendere subito al miglior prezzo disponibile. Toglie liquidità dal book, quindi è il tipo di ordine che produce il volume aggressivo bid e ask che si legge sui grafici footprint.
• Ordine attivo — Un ordine attivo è un ordine che il broker o la borsa ha accettato e che è ancora vivo: resta nel book o presso il broker in attesa della sua condizione, e può eseguirsi, essere annullato o modificato. Gli ordini eseguiti, rifiutati e annullati non sono più attivi, e un ordine che l'applicazione ha inviato ma che il broker non ha mai confermato non è mai stato attivo.
• Ordine bracket — Un ordine bracket è una posizione protetta su entrambi i lati da due ordini di uscita: uno stop-loss sotto l'ingresso di un long (sopra per uno short) e un take-profit dall'altra parte, collegati in modo che l'esecuzione di uno annulli l'altro. Il bracket definisce il rischio e il guadagno dell'operazione prima che il mercato decida quale dei due verrà raggiunto.
• Ordine iceberg — Un ordine iceberg è un ordine limite che mostra nel book solo una frazione della quantità totale e ricarica automaticamente la parte visibile man mano che scambia. Da fuori sembra un livello che si ricarica allo stesso prezzo dopo ogni esecuzione; la profondità aggregata da sola non lo distingue da più ordini indipendenti.
• Ordine in attesa — Un ordine in attesa è un ordine limite posato nel book che aspetta di essere eseguito, mostrato al suo prezzo finché non scambia, viene modificato o annullato. La liquidità in attesa è la somma di questi ordini a ogni livello: è ciò che mostrano la scala DOM e la heatmap di liquidità, e ciò contro cui si eseguono gli ordini aggressivi.
• Ordine limite — Un ordine limite è l'istruzione di comprare a un prezzo pari o inferiore a quello fissato, o di vendere a un prezzo pari o superiore, che resta nel book finché non viene abbinato o annullato. Gli ordini limite in attesa sono la liquidità mostrata sul DOM e il lato passivo di ogni scambio.
• Stop-loss — Un ordine stop-loss è un ordine in attesa che chiude una posizione quando il prezzo scambia oltre un livello di attivazione, inviato come ordine a mercato (stop) o come ordine limite a un prezzo stabilito (stop limit); si mette dove la ragione dell'operazione non vale più. Il suo scopo è limitare la perdita di una singola operazione, non garantire il prezzo di uscita.
• Take-profit — Un ordine take-profit è un ordine limite in attesa che chiude una posizione a un prezzo migliore di quello corrente, scelto dove il movimento atteso si considera concluso. Essendo un ordine limite, si esegue solo se il mercato scambia al suo prezzo o oltre con abbastanza size: un target toccato non è un target eseguito.
• Overfitting — L'overfitting, o sovradattamento, è ciò che accade quando una regola di trading viene tarata così da vicino su un unico campione storico da catturarne gli schemi accidentali insieme a quel che c'è di ripetibile: il risultato del backtest sovrastima allora quello che la regola farebbe su dati nuovi. Più parametri ci sono e più configurazioni si provano sugli stessi dati, più è facile produrlo.
• p-value — Un p-value è la probabilità di osservare un risultato almeno tanto estremo quanto quello misurato, assumendo che l'ipotesi nulla sia vera. Nel test delle strategie l'ipotesi nulla è di solito «la regola non ha edge», e il p-value esce da una procedura di permutazione o di bootstrap sulle operazioni registrate.
• Payout — Un payout è il trasferimento al trader di una quota del profitto realizzato su un conto finanziato di una prop firm. Viene erogato solo quando il conto rispetta le condizioni di prelievo della firm, per esempio un profitto minimo, un numero minimo di giorni di trading e una verifica di consistenza.
• Dashboard che non concordano — Le dashboard GEX non concordano perché la gamma exposure è una grandezza modellata, il cui risultato dipende dall'ambito delle scadenze, dall'ipotesi sul segno dei dealer, dal modello di pricing, dallo snapshot dell'open interest, dagli input di spot e volatilità e dalle unità scelte. Due fornitori che leggono la stessa catena con scelte diverse pubblicheranno totali, wall e flip diversi senza che nessuno dei due sbagli.
• Periodo sott'acqua — Un periodo sott'acqua è il tratto di tempo in cui una curva di equity resta sotto il proprio picco precedente, dall'operazione che ha fissato il massimo a quella che ne fa uno nuovo. Dove il drawdown massimo misura quanto la curva è scesa, il periodo sott'acqua misura quanto ci ha messo a recuperare.
• Pivot point — I pivot point sono livelli di prezzo orizzontali calcolati da massimo, minimo e chiusura della sessione precedente e proiettati sulla sessione corrente. La versione classica dei floor trader colloca un pivot centrale alla media dei tre prezzi e ne deriva livelli di supporto e resistenza; le varianti Fibonacci e Camarilla usano gli stessi dati ma scalano i livelli in modo diverso.
• Plant Rithmic — I plant Rithmic sono i servizi separati dietro un unico login Rithmic: il ticker plant trasmette i dati di mercato, l'order plant gestisce conti e instradamento degli ordini, l'history plant restituisce tick e barre passate, e il PnL plant riporta posizioni e profitti e perdite. Ogni plant ha sessione, heartbeat e diritti propri.
• POC di barra — Il POC di barra, o punto di controllo della barra, è il livello di prezzo dentro una singola barra dove ha scambiato il volume totale più alto. È la versione per barra del punto di controllo del profilo di volume, e sia la sua posizione nell'escursione della barra sia il suo spostamento da una barra all'altra si usano come letture di orderflow.
• POC in sviluppo — Un POC in sviluppo è il point of control di un profilo ancora in costruzione, ricalcolato dopo ogni barra sul volume accumulato dall'apertura del periodo. Il suo percorso lungo la sessione mostra dove si è spostato il centro dell'asta.
• Point of control — Il point of control (POC) è il singolo livello di prezzo con il maggior volume scambiato in un profilo di volume, che il profilo copra una barra, una sessione o una finestra scorrevole di barre. Segna il prezzo dove si è fatto più affari nel periodo e si sposta man mano che il nuovo volume cambia il massimo.
• Posizionamento dei dealer — Il posizionamento dei dealer è l'ipotesi che un modello GEX fa su quale lato di ogni contratto di opzione aperto sia detenuto dai market maker. L'open interest conta i contratti senza nominare chi li detiene, quindi il segno del gamma dei dealer si deduce per convenzione: di solito che i dealer siano corti delle call e lunghi delle put possedute dai clienti.
• Posizione in coda — La posizione in coda è il posto di un ordine limite in attesa nella fila degli ordini allo stesso prezzo e sullo stesso lato: con priorità prezzo-tempo determina quanta taglia deve scambiare a quel livello prima che l'ordine venga eseguito. È fissata dall'ora di arrivo, si accorcia man mano che gli ordini davanti vengono eseguiti o annullati, e si perde quando l'ordine è modificato in un modo che il mercato tratta come un nuovo invio.
• Premio dell'opzione — Il premio dell'opzione è il prezzo pagato per un contratto. Su un tape di flusso è il valore in dollari di una singola esecuzione: prezzo per azione per numero di contratti per moltiplicatore di contratto. Misura il denaro scambiato su quell'esecuzione, non il profitto, il rischio o l'esposizione al delta.
• Preset della heatmap — I preset della heatmap sono configurazioni di rendering già pronte per una heatmap della liquidità, e la configurazione automatica è una routine che ricava le soglie di visualizzazione, come il filtro Big Trades, la soglia del rumore e l'altezza di prezzo visibile, dalle operazioni e dai livelli del book realmente ricevuti per una coppia. I preset fissano l'aspetto; la configurazione automatica adatta le soglie allo strumento.
• Pressione in acquisto e in vendita — La pressione in acquisto e in vendita descrive quanto acquisto o vendita aggressiva c'è rispetto all'altro lato, e in quale parte del range di prezzo avviene. Le diverse misure la localizzano rispetto al punto di controllo, alla metà della barra o al punto in cui la barra ha chiuso.
• Strike — Lo strike è il prezzo al quale un contratto di opzione può essere esercitato: una call dà il diritto di comprare il sottostante allo strike, una put il diritto di venderlo lì. Gli strike sono l'asse lungo cui di norma si organizzano l'esposizione gamma, l'open interest e il flusso di opzioni.
• PBO — La probabilità di overfitting del backtest (PBO) stima quanto spesso la configurazione migliore in-sample renda, fuori campione, sotto la mediana di tutte le configurazioni. Si calcola dividendo i risultati a periodo pieno di una griglia di parametri in molte combinazioni di addestramento e test.
• Profilo a forma di b — Un profilo a forma di b è un profilo di volume o TPO con il volume concentrato nella parte bassa del range e una coda sottile sopra, simile a una b minuscola. Nasce da un movimento rapido al ribasso seguito da scambi prolungati sui prezzi più bassi, dove finiscono il POC e la value area.
• Profilo a forma di D — Un profilo a forma di D è un profilo di volume o TPO in equilibrio: una distribuzione a campana con il nodo più largo al centro del range e il volume che si assottiglia in modo simmetrico verso i due estremi. Registra un periodo di rotazione in cui compratori e venditori hanno continuato a scambiare attorno a un point of control centrale.
• Profilo a forma di P — Un profilo a forma di P è un profilo di volume o TPO il cui grosso del volume si trova nella parte alta del range, con una coda sottile al di sotto, così che l'istogramma somiglia a una P maiuscola. Si forma quando il prezzo sale rapidamente attraverso i prezzi più bassi e poi passa gran parte del periodo a ruotare in una zona di accettazione più alta.
• Profilo composito — Un profilo composito è un profilo di volume costruito su una finestra di storico scelta invece che su una sola sessione: più sessioni, un certo numero di giorni o una finestra mobile che finisce sulla barra corrente. Mostra gli high e low volume node di lunga durata che i profili di singola sessione nascondono.
• Profilo del delta — Un profilo del delta è un istogramma orizzontale del delta per prezzo: su ogni livello mostra il volume all'ask meno il volume al bid, così vedi dove, dentro una barra o una sessione, si sono concentrati acquisto e vendita aggressivi. Si distingue dal profilo di volume, che mostra il volume totale scambiato per prezzo senza direzione.
• Profilo di volume — Un profilo di volume è un istogramma del volume scambiato per prezzo su un periodo scelto, disegnato in orizzontale contro l'asse dei prezzi, così che i livelli dove si è scambiato di più e di meno siano visibili a prescindere da quando è successo. Le sue componenti hanno un nome: il point of control, l'area di valore e i nodi di volume alto e basso.
• Profilo DOM — Un profilo DOM è un istogramma orizzontale del book corrente: per ogni prezzo disegna come barra la taglia in attesa in bid o in ask, così la forma della profondità attorno al mercato si coglie a colpo d'occhio invece di essere letta come numeri su una scala. Mostra la liquidità mostrata adesso, non ciò che ha scambiato.
• Profilo gamma — Un profilo gamma per prezzo è la curva dell'esposizione gamma netta modellizzata, valutata su un intervallo di prezzi ipotetici del sottostante e non solo allo spot di oggi. Mostra che cosa diventerebbe l'esposizione se il prezzo si muovesse, e il suo attraversamento dello zero è il prezzo in cui il segno modellizzato si ribalta.
• Profit split — Il profit split è la percentuale di ogni payout che spetta al trader su un conto finanziato di una prop firm, mentre il resto resta alla firm. Si applica all'importo prelevato, non al profitto mostrato sul conto.
• Aggregata o ordine per ordine — La profondità aggregata riporta una sola taglia totale per livello di prezzo, mentre la profondità ordine per ordine (market by order, MBO) riporta ogni singolo ordine in attesa con la sua identità, la sua taglia e la sua posizione in coda. I due flussi descrivono lo stesso book, ma solo quello ordine per ordine permette a una piattaforma di seguire un ordine lungo la sua vita e di separare gli annullamenti dalle esecuzioni.
• Profondità cumulativa — La profondità cumulativa è il totale progressivo della taglia in attesa su più livelli di prezzo consecutivi di un lato del book, partendo dal prezzo migliore. Confrontare il totale del lato bid con quello del lato ask sullo stesso numero di livelli dà una lettura più stabile di dove sta la taglia in attesa rispetto a un singolo livello, che può essere un caso isolato o essere ritirato.
• Profondità del book — La profondità del book è il numero di livelli di prezzo, su ciascun lato, per cui un flusso dati pubblica la taglia in attesa, contati dal miglior bid verso il basso e dal miglior ask verso l'alto. È una proprietà del flusso e del prodotto di mercato, non del software di grafica, e limita ciò che qualsiasi DOM o heatmap può mostrare.
• Prop firm — Una prop firm, nel senso retail dei futures, è una società che vende l'accesso a un conto di trading sotto un insieme scritto di regole: il trader paga una valutazione, opera sul conto simulato o finanziato della società entro i limiti di drawdown e di perdita, e riceve una quota dei profitti sotto forma di pagamenti.
• Protezioni sugli ordini — Le protezioni sugli ordini sono controlli applicati dall'applicazione prima che un ordine la lasci: una quantità massima per ordine, una conferma facoltativa e un limite di perdita giornaliera. Riducono il costo di un clic sbagliato; non sostituiscono i limiti applicati dal broker o da una prop firm.
• R | Protocol — R | Protocol è l'interfaccia di programmazione di Rithmic, il canale attraverso cui un software di terze parti accede a un sistema Rithmic, si iscrive ai dati di mercato e instrada gli ordini. L'accesso è un diritto distinto dall'uso di R | Trader Pro, la piattaforma di Rithmic stessa.
• Raggruppamento dei livelli — Il raggruppamento dei livelli di prezzo, detto anche passo del footprint o aggregazione di prezzo, è il numero di tick dello strumento fusi in una riga della cella footprint. Un passo di 1 mostra ogni prezzo negoziabile come livello a sé; un passo di 4 su un contratto con tick da 0,25 punti fonde quattro tick in una riga da un punto, riducendo il numero di righe e aumentando il volume in ciascuna.
• Range di sessione — Il range di sessione è la distanza tra il prezzo più alto e il più basso scambiati da quando la sessione corrente è aperta, misurata mentre si sviluppa e non a partire dagli estremi finali. È la base per leggere dove si trova il prezzo dentro la giornata e per confrontare il cammino di oggi con il range medio delle sessioni precedenti.
• Rapporto di squilibrio — Il rapporto di squilibrio è il multiplo di cui il volume di un lato deve superare quello del lato confrontato perché una cella del footprint venga segnalata come squilibrio; un rapporto di 3 significa che il lato dominante deve valere almeno tre volte l'altro. È una convenzione di visualizzazione scelta dal trader, non una proprietà del mercato, e interagisce con la quantità minima e con il raggruppamento dei prezzi.
• Rapporto put/call — Il rapporto put/call divide l'attività sulle put per quella sulle call di una catena di opzioni, calcolata sull'open interest oppure sul volume trattato nella giornata. Un rapporto sopra uno significa più put che call nella misura scelta; descrive la composizione della catena, non chi detiene ciascun lato né dove andrà il prezzo.
• Regime di gamma negativo — Un regime di gamma negativo è lo stato in cui un modello GEX dealer stima il libro di copertura netto corto di gamma al prezzo spot corrente. Un libro corto di gamma tenuto delta neutrale compra dopo i rialzi e vende dopo i ribassi, quindi il suo flusso di copertura modellizzato viaggia con il movimento invece che contro; Senzoukria chiama questo stato Amplificato.
• Regime di gamma positivo — Un regime di gamma positivo è lo stato in cui un modello GEX dealer stima il libro di copertura netto lungo di gamma al prezzo spot corrente. Sotto l'ipotesi di copertura delta neutrale, quel libro vende dopo i rialzi e compra dopo i ribassi, quindi il flusso di copertura modellizzato si appoggia contro i movimenti di prezzo; Senzoukria chiama questo stato Attenuato.
• Regime di mercato — Un regime di mercato è un periodo durante il quale una serie di prezzi si comporta in modo coerente lungo una dimensione misurata, quasi sempre la persistenza (tendenza contro ritorno alla media) o la volatilità (agitata contro calma). Le misure di regime classificano la finestra recente perché una strategia venga applicata solo nelle condizioni per cui è stata costruita.
• Registro di ricerca — Un registro di ricerca è il giornale scritto di ogni esperimento su una strategia: la versione della regola, la fonte dei dati e la sua copertura, le date del test, i costi e le ipotesi di esecuzione, le regole di conto applicate, i controlli falliti e la decisione presa, tenuto perché un risultato sia riproducibile e un'idea scartata non venga ritentata per sbaglio.
• Regola dell'80% — La regola dell'80% della value area è un'euristica del market profile secondo cui, quando il prezzo apre fuori dalla value area della sessione precedente, vi rientra e viene lì accettato, ci si aspetta che la sessione ruoti attraverso tutta la value area fino al bordo opposto. L'80% è il nome tradizionale della regola, non una statistica misurata.
• Regola di consistenza — La regola di consistenza è una condizione delle prop firm che limita quanta parte del profitto totale può pesare una sola giornata o una sola settimana, di solito espressa in percentuale; infrangerla di norma non fa fallire il conto, ma blocca il superamento o il prelievo finché altre operazioni non riportano la giornata migliore sotto il tetto.
• Regola di inattività — La regola di inattività chiude o sospende un conto prop firm quando non viene eseguita alcuna operazione per un certo numero di giorni consecutivi. Esiste per impedire ai trader di parcheggiare i conti e si applica sia alle valutazioni sia ai conti finanziati, salvo diversa indicazione del contratto.
• Replay dei tick — Il replay dei tick è una modalità di backtest o di riproduzione che invia alla strategia ogni transazione storica in sequenza, con prezzo, size e lato aggressore, invece di barre già costruite. Sta tra il test su barre, che vede solo OHLC e volume, e il replay del book, che ricostruisce anche il libro ordini in ogni istante.
• Replay di mercato — Il replay di mercato è la riproduzione di una seduta registrata, tick per tick o barra per barra, così da guardare il mercato svolgersi alla velocità che scegli e allenare le decisioni con gli stessi grafici e strumenti del live. Riproduce ciò che era osservabile; non riproduce la posizione in coda e non garantisce che un ordine sarebbe stato eseguito.
• Revisione della sessione — La revisione della sessione è la pratica di ripercorrere una giornata di trading con le operazioni realmente eseguite, registrate in un diario, e poi riprodurre il mercato registrato attorno a quelle operazioni per vedere cosa era visibile al momento. Il diario fornisce le esecuzioni; il replay fornisce il contesto.
• Da indice a futures — Riportare i livelli SPX o NDX su ES o NQ significa convertire un prezzo calcolato su un sottostante di opzioni (un indice o il suo ETF) nella scala di prezzo del contratto futures che hai sul grafico. La conversione porta con sé la base del futures, un rapporto ETF/indice quando la catena è SPY o QQQ e l'arrotondamento al tick: un livello riportato è quindi una banda, non una linea.
• Riposizionamento — Il riposizionamento è la pratica ordinaria di annullare un ordine limite in attesa e riproporlo a un prezzo diverso, tipicamente un tick più in là, così che la quotazione segua il mercato invece di restare indietro. Rappresenta una quota importante degli annullamenti visibili in un book e non è una prova di inganno.
• Risk reversal 25Δ — Il risk reversal 25 delta è la misura standard dello skew di volatilità: la volatilità implicita della call 25 delta meno quella della put 25 delta sulla stessa scadenza. Un valore negativo indica put skew, uno positivo call skew, e la guida del sito tratta come neutre le letture all'incirca fra −2% e +2%.
• Rithmic — Rithmic è un fornitore di infrastruttura per dati di mercato e instradamento degli ordini sui futures, i cui login sono emessi da broker e prop firm e non da Rithmic stessa. Un conto Rithmic è il modo più comune per portare esecuzioni, profondità e instradamento degli ordini CME dentro un software di order flow di terze parti.
• Ritorno alla media — Il ritorno alla media è la tendenza di una serie di prezzi a tornare verso un livello di riferimento, per esempio una media mobile o una linea di valore equo, dopo essersene allontanata. Come operazione significa vendere o comprare contro un'estensione da quel riferimento aspettandosi che la distanza si riduca, ed è valido solo finché la serie si comporta davvero così.
• Rollover — Il rollover del contratto è il periodo in cui l'attività di negoziazione di un prodotto futures si sposta dal contratto in scadenza alla scadenza successiva. Per grafici, backtest e analisi basate sui livelli è una discontinuità: i due contratti quotano a prezzi diversi e i loro registri di order flow sono separati.
• RTH — RTH (regular trading hours, orario regolare di negoziazione) è la parte della sessione futures che si sovrappone al mercato cash dell'indice sottostante, in contrapposizione alle ore elettroniche notturne. Per i futures CME su indici azionari è la finestra in cui si stampa la maggior parte del volume giornaliero e in cui si misurano di solito i livelli riferiti al cash, come l'opening range.
• Scadenza delle opzioni — La scadenza di un'opzione è la data e l'ora dopo le quali il contratto non può più essere esercitato e cessa di esistere. La selezione delle scadenze cambia ogni cifra di esposizione gamma, perché il gamma e la sua sensibilità al prezzo dipendono entrambi dal tempo residuo.
• Scadenza trimestrale — La scadenza trimestrale è il ciclo di quotazione dei futures CME su indici azionari come ES, NQ, MES e MNQ, i cui contratti scadono a marzo, giugno, settembre e dicembre. Ogni scadenza è un contratto distinto identificato da un codice di mese, e il passaggio fra l'uno e l'altro è il rollover.
• Scansione dei parametri — Una scansione dei parametri, o grid search, esegue la stessa strategia una volta per ogni combinazione di valori di un insieme dichiarato di parametri e registra il risultato di ciascun run. Traccia una mappa del comportamento della regola al variare delle impostazioni; la mappa è informativa, mentre scegliere la singola cella migliore senza correggere per il numero di celle è il modo in cui il bias di selezione entra in un backtest.
• Scripting — Lo scripting, in una piattaforma di trading, è scrivere in codice i propri indicatori e le proprie strategie perché girino sui dati della piattaforma, invece di restare limitati al catalogo integrato. Un indicatore restituisce valori da disegnare sul grafico; una strategia restituisce decisioni che guidano un conto simulato, un replay, un backtest o, dove consentito e dopo un armamento esplicito, ordini reali.
• Sessione di negoziazione — Una sessione di negoziazione è la finestra temporale definita entro cui si raggruppa l'attività di un mercato per l'analisi: per i futures CME su indici azionari va dall'apertura Globex delle 17:00 ora di Chicago alla chiusura del giorno successivo, e l'orario regolare del cash statunitense ne è una sotto-finestra. Il confine di sessione decide dove si azzerano gli indicatori di sessione e quali scambi entrano in un profilo giornaliero.
• Sforzo e risultato — Sforzo contro risultato confronta il volume scambiato in una barra (lo sforzo) con la distanza percorsa dal prezzo in quella barra (il risultato). Un rapporto alto significa che sono serviti molti contratti per poco movimento, il che indica assorbimento; un rapporto basso significa che il prezzo si è mosso con poco volume dietro.
• Sharpe deflazionato — Lo Sharpe deflazionato corregge un indice di Sharpe osservato tenendo conto del numero di configurazioni provate prima di sceglierlo, della lunghezza del campione e della forma della distribuzione dei rendimenti. Esprime la probabilità che lo Sharpe osservato superi ciò che la sola selezione avrebbe prodotto sul rumore.
• Simulazione Monte Carlo — Una simulazione Monte Carlo di uno storico operativo rimescola molte volte l'ordine delle giornate registrate e rigioca ogni ordinamento contro le regole del conto, producendo un ventaglio di esiti al posto dell'unico percorso realmente accaduto. Mostra quanto un risultato sia sensibile alla sequenza delle giornate, non se la strategia abbia un edge.
• Simulazione prop firm — Una simulazione prop firm riproduce l'elenco delle operazioni di un backtest, o di un diario, contro le regole scritte di un conto di proprietary trading: obiettivo di profitto, drawdown massimo, limite di perdita giornaliera, regola di coerenza e condizioni di prelievo. Risponde se quella sequenza di operazioni avrebbe tenuto in vita il conto, che è una domanda diversa dal chiedersi se la strategia fosse redditizia.
• Single print — Un single print è una riga di prezzo di un Market Profile visitata durante una sola fascia oraria, quindi con una sola lettera TPO. Segna un prezzo che l'asta ha attraversato senza costruire scambi a due lati, e viene osservato come un'area sottile rimasta in sospeso.
• Skew di volatilità — Lo skew di volatilità è l'asimmetria della volatilità implicita fra le put out of the money e le call out of the money della stessa scadenza. Il put skew, lo stato abituale degli indici azionari, significa che la protezione al ribasso è prezzata più cara del rialzo; il call skew significa l'opposto.
• Slippage — Lo slippage è la differenza tra il prezzo al quale ti aspettavi di eseguire un'operazione e il prezzo al quale è stata effettivamente riempita. Sui futures si conta di solito in tick, ed è un costo che un backtest deve modellare esplicitamente, perché i dati storici non lo registrano mai.
• Software di order flow — Il software di order flow è una categoria di applicazioni di trading che mostrano le transazioni eseguite e gli ordini in attesa per prezzo, invece del solo prezzo nel tempo: grafici footprint, scale DOM, heatmap di liquidità, delta cumulato e profili di volume. La sua utilità dipende dai dati che riesce a ricevere, perché ogni vista richiede input specifici che un semplice feed di prezzi non porta.
• Software DOM — Un software DOM è un'applicazione che riceve i dati di profondità di mercato da una borsa o da un broker e li mostra come scala di prezzi: size in attesa in acquisto sotto il mercato, size in attesa in vendita sopra, aggiornate a ogni evento del book. Alcune scale mostrano soltanto la profondità; altre inviano anche ordini, e questo dipende dal permesso di instradamento del conto, non dal software.
• Software footprint — Un software footprint è un'applicazione grafica che raggruppa il volume eseguito per prezzo e per lato aggressore dentro ogni barra, così che una candela diventi una colonna di celle con volume al bid, volume all'ask, delta o volume totale su ogni livello scambiato. Richiede un feed di transazioni con classificazione acquisto/vendita, capacità distinta dai prezzi in diretta o dalla profondità di mercato.
• Spazzata di liquidità — Una spazzata di liquidità è un movimento rapido attraverso uno o più livelli di prezzo che consuma gli ordini limite in attesa che vi stanno, spinto da ordini a mercato aggressivi, dopo il quale il prezzo prosegue oppure rientra. Sulla heatmap si vede come una banda chiara divorata dalle esecuzioni invece che ritirata in silenzio.
• Specifiche contrattuali — Le specifiche contrattuali sono la definizione di un prodotto futures pubblicata dalla borsa: che cosa rappresenta un contratto, la sua fluttuazione minima di prezzo e il valore di quel tick, gli orari di negoziazione, i mesi listati e il metodo di regolamento. Sono la fonte di ogni unità che un grafico footprint mostra, e possono essere riviste dalla borsa.
• Spoofing — Lo spoofing è la pratica di piazzare ordini limite con l'intenzione di annullarli prima dell'esecuzione, così che altri partecipanti reagiscano a una taglia mostrata che non doveva mai scambiare. Su un DOM o una heatmap si osservano solo il piazzamento e l'annullamento; l'intenzione che rende spoofing quel comportamento non è stabilita da nessuna istantanea del book.
• Spread bid-ask — Lo spread bid-ask è la differenza fra il miglior ask e il miglior bid, lo scarto di prezzo che un ordine aggressivo paga per scambiare subito. Sui future liquidi vale di solito un tick; si allarga quando la liquidità mostrata si assottiglia, intorno alle notizie e fuori dalle ore regolari.
• SQN — Il system quality number (SQN) è la radice quadrata del numero di operazioni moltiplicata per il risultato medio per operazione diviso per la deviazione standard dei risultati. Proposto da Van Tharp, scala uno Sharpe per operazione con la dimensione del campione, così che un edge costante su più operazioni ottenga un punteggio più alto dello stesso edge su meno operazioni.
• Squilibri impilati — Gli squilibri impilati sono più livelli di prezzo consecutivi dentro una stessa barra del footprint, ciascuno dei quali si qualifica come squilibrio nella stessa direzione. La pila riassume stampe aggressive adiacenti; descrive volume eseguito e da sola non stabilisce chi ha operato né che cosa farà il prezzo.
• Squilibrio — Uno squilibrio è una cella del footprint in cui il volume di un lato del mercato supera quello del lato opposto di un rapporto configurato, confrontato quasi sempre in diagonale: il volume all'ask di un prezzo contro il volume al bid un tick più sotto. Segnala un prezzo in cui hanno dominato i compratori o i venditori aggressivi, e descrive volume eseguito, non ordini in attesa.
• Squilibrio delle code — Lo squilibrio delle code (QI) è un numero con segno tra −1 e +1 che confronta la size in attesa al miglior bid con quella al miglior ask: QI = (size al bid − size all'ask) / (size al bid + size all'ask). Valori positivi indicano una coda in acquisto più pesante, valori negativi una coda in vendita più pesante.
• Squilibrio diagonale — Uno squilibrio diagonale è uno squilibrio del footprint calcolato fra due livelli di prezzo adiacenti: il volume all'ask di un prezzo viene confrontato con il volume al bid un tick più sotto, e non con il bid della stessa riga. Questa convenzione, associata ad ATAS, accosta le due stampe che un ordine aggressivo attraversa davvero quando muove il mercato di un tick.
• Stabilità dei parametri — La stabilità dei parametri è la proprietà di una regola di trading i cui risultati restano vicini a quelli della configurazione scelta quando ogni parametro viene spostato di un passo sulla griglia. Un altopiano di vicine simili suggerisce che la regola funziona intorno ai suoi parametri; un picco isolato suggerisce che i valori scelti sono stati adattati a un solo campione.
• Static drawdown — Lo static drawdown è un limite di perdita delle prop firm fissato a una distanza precisa sotto il capitale iniziale e che non si muove mai, qualunque massimo raggiunga il conto: il margine del trader cresce con ogni profitto conservato e si riduce solo con le perdite realizzate.
• Stato del flusso — Lo stato del flusso è l'indicatore che una piattaforma mostra per lo stato della sua connessione ai dati di mercato: inattivo, in connessione, connesso, in diretta, in riconnessione o errore. Connesso significa che la sessione è aperta; in diretta significa che i dati sono davvero arrivati, e le due cose non coincidono.
• Stopping volume — Lo stopping volume è un'esplosione di volume insolitamente grande all'estremo di un movimento direzionale, dopo la quale il prezzo si ferma, letta come il lato aggressivo che consuma gli ultimi ordini contro il livello. Si distingue dall'assorbimento per chi sta lavorando: nello stopping volume è l'aggressore che finisce, nell'assorbimento è il lato passivo che tiene.
• Storico dei dati tick — Lo storico dei dati tick è il registro archiviato, operazione per operazione, delle sessioni passate, servito da un broker, da un fornitore di dati o da una cache locale, con ora, prezzo, size e lato di ogni scambio. È l'ingresso del replay tick per tick e dei backtest su regole di order flow, e la sua disponibilità su un dato login è un diritto separato da quello sui tick in diretta.
• Storico della profondità — Lo storico della profondità, o storico del book, è la sequenza registrata degli stati del book per un periodo passato: la size in attesa su ogni livello di prezzo nel tempo, compresi gli aggiornamenti tra una fotografia e l'altra. Serve per riprodurre una heatmap di liquidità o per testare una regola che legge il book, e non si può ricostruire dallo storico degli scambi.
• Strategia sistematica — Una strategia sistematica è una procedura di trading interamente specificata da regole scritte, in modo che gli stessi input producano sempre la stessa decisione su ingresso, uscita, dimensione e astensione, sia che le regole vengano eseguite da una persona sia da un programma.
• Struttura a termine — La struttura a termine della volatilità è la curva della volatilità implicita at the money sulle scadenze delle opzioni, dalla più vicina alla più lontana. La sua forma mostra se il mercato delle opzioni stia pagando più per la protezione a breve che per quella a lunga. È un confronto fra quotazioni pubblicate, quindi si legge senza un modello di posizionamento.
• Sweep sulle opzioni — Uno sweep sulle opzioni è una raffica di esecuzioni sullo stesso contratto e sullo stesso lato dentro una finestra molto breve, di solito il risultato di un unico ordine riempito su più sedi o su più livelli di prezzo insieme. L'etichetta sweep dipende dalla regola di raggruppamento usata per rilevarlo.
• Taglia delle operazioni — La taglia di un'operazione è il numero di contratti o di unità di una singola esecuzione. Mediata su una barra diventa la taglia media delle operazioni, cioè volume totale diviso numero di operazioni, e serve a distinguere le barre lavorate da grandi partecipanti da quelle fatte di ordini piccoli.
• In attesa o eseguito — La taglia in attesa è la quantità di ordini limite mostrata nel book a un prezzo in un dato istante; il volume eseguito è la quantità che ha davvero scambiato a quel prezzo in un periodo. La prima è un'offerta che si può ritirare, il secondo un'operazione conclusa, e un grafico che mescola le due unità senza dirlo è fuorviante.
• Tape consolidato — Un tape consolidato è un registro unico, ordinato nel tempo, di ogni esecuzione di un mercato, qualunque sia il partecipante che l'ha eseguita. I futures quotati in borsa ne hanno uno perché un book centrale esegue ogni scambio; il forex spot non ne ha alcuno, perché nessuna sede vede tutte le transazioni.
• Tasso di successo — Il tasso di successo è la quota di operazioni chiuse che si sono concluse con un risultato netto positivo, di solito espressa in percentuale sul totale delle operazioni. Da solo non dice nulla sulla redditività, perché ignora quanto sono stati grandi i vincenti e i perdenti.
• Tasso di superamento — Il tasso di superamento è la quota di valutazioni che raggiungono l'obiettivo di profitto rispettando tutte le regole, sul totale delle valutazioni tentate. Misurato riproducendo le sessioni di un trader su un preciso regolamento, descrive quella strategia contro quelle regole; non è una proprietà della società.
• Teoria dell'asta di mercato — La teoria dell'asta di mercato è il quadro concettuale, legato al Market Profile di J. Peter Steidlmayer, che descrive il mercato come un'asta continua a due lati il cui scopo è trovare i prezzi che facilitano gli scambi. Spiega profili, value area, equilibrio e squilibrio in termini di accettazione e rifiuto del prezzo nel tempo.
• Test di permutazione — Un test di permutazione verifica se il risultato di un backtest possa essere nato dal caso, ricalcolando molte volte la stessa statistica su dati la cui struttura è stata riorganizzata a caso. La quota di permutazioni che eguagliano o superano il risultato reale è il p-value.
• Ticket ordine — Un ticket ordine è il modulo con cui una piattaforma di trading invia un ordine a mano: strumento, lato, quantità, tipo di ordine e prezzo, trasmessi al broker con un clic. Funziona solo finché è viva una connessione broker che consente l'invio di ordini.
• Time and sales — Il time and sales, o tape, è l'elenco cronologico delle operazioni eseguite su un mercato, ciascuna con orario, prezzo, size e, su un flusso che riporta il lato aggressore, l'indicazione se ha preso l'offerta o colpito il bid. Ogni lettura di footprint, delta e delta cumulato è un'aggregazione di questo flusso, e il suo significato dipende interamente dalla sede che lo ha riportato.
• Timeframe — Un timeframe, o granularità, è la regola che decide quando una barra si chiude e ne comincia un'altra: una durata fissa per le barre a tempo, oppure un conteggio di tick, contratti, escursione di prezzo o delta per gli altri tipi di barra. Ogni valore per barra su un grafico, delta e point of control della barra compresi, dipende da quella regola.
• Timestamp — Un timestamp è l'orario associato a un evento di mercato: quando la borsa ha incrociato uno scambio, quando il fornitore l'ha inviato, o quando l'applicazione l'ha ricevuto. Questi tre orologi non coincidono, e un grafico o un backtest devono dichiarare quale usano e in quale fuso orario lo mostrano.
• Tipi di barra — I tipi di barra sono le regole che decidono quando una barra del grafico chiude e ne apre un'altra: dopo un intervallo fisso di orologio per le barre a tempo, dopo un numero fisso di operazioni per le barre a tick, un numero fisso di contratti per quelle a volume, un movimento di prezzo fisso per quelle a range, o un'aggressione netta fissa per quelle a delta. Su un footprint chart il tipo di barra decide quali esecuzioni condividono una cella, quindi cambia ogni lettura per barra.
• Tipi di cella — I tipi di cella footprint sono le modalità di visualizzazione che decidono cosa mostra ogni livello di prezzo dentro una candela: volume bid e ask grezzi, delta, volume totale, numero di operazioni, un profilo per livello o un'intensità di colore. I dati sottostanti sono gli stessi; il tipo di cella cambia quale dei loro numeri viene disegnato e come.
• TPO — Un TPO (time price opportunity) è l'unità di base del Market Profile: un segno, di solito una lettera, registrato per ogni riga di prezzo su cui una fascia oraria ha scambiato. Contare i TPO per prezzo mostra quanto tempo il mercato ha passato su ciascun livello, indipendentemente dal volume.
• Trader intrappolati — I trader intrappolati sono partecipanti entrati in modo aggressivo in una direzione che ora hanno posizioni contro cui il prezzo si è mosso, e che con ogni probabilità usciranno in perdita. Su un grafico footprint la trappola appare come volume aggressivo pesante su un estremo, seguito dal prezzo che va dall'altra parte.
• Trading a clic — Il trading a clic è l'immissione ordini eseguita direttamente sulla scala della profondità di mercato: cliccando una riga di prezzo nella colonna bid si posa un limite in acquisto a quel prezzo, cliccando nella colonna ask un limite in vendita, e gli ordini attivi si spostano o si annullano dalle stesse righe. Lega il piazzamento alla profondità che stai leggendo, al costo di trasformare un clic sbagliato in un ordine.
• Trading algoritmico — Il trading algoritmico è l'esecuzione di decisioni operative da parte di un programma che legge i dati di mercato e invia, modifica o cancella ordini secondo istruzioni predefinite; il termine comprende sia gli algoritmi di esecuzione che lavorano un ordine grande sia le strategie che decidono quando operare.
• Trading quantitativo — Il trading quantitativo è la pratica di prendere o valutare decisioni operative con regole esplicite ed evidenze misurabili: un'idea diventa una regola, la regola viene testata su dati storici con costi realistici, e viene conservata solo se regge su dati che non hanno avuto alcun ruolo nella sua costruzione.
• Trailing drawdown — Il trailing drawdown è un limite di perdita delle prop firm che segue il conto verso l'alto: la soglia è fissata a una distanza costante sotto il saldo o l'equity più alti mai raggiunti, sale a ogni nuovo massimo e non scende mai, così i profitti già realizzati alzano il livello al quale il conto fallisce.
• Transazioni aggregate — Le transazioni aggregate, o aggTrades, sono i record compatti di Binance in cui le esecuzioni generate da un unico ordine taker a uno stesso prezzo vengono fuse in un solo evento con la quantità sommata. Un aggTrade conta quindi un ordine aggressivo, non un'esecuzione, e porta con sé il flag maker che serve a classificare l'aggressore.
• Valore del punto — Il valore del punto, detto anche moltiplicatore del contratto, è l'importo in valuta che un contratto guadagna o perde quando il sottostante si muove di un punto pieno. È fissato dalla borsa nella specifica del contratto e, insieme alla dimensione del tick, determina il valore del tick e quindi ogni conversione tra distanza sul grafico e denaro.
• Valore del tick — Il valore del tick è la somma di denaro che un contratto guadagna o perde quando il prezzo si muove di un tick. È pari alla dimensione del tick moltiplicata per il valore del punto del contratto, ed è il fattore di conversione tra una distanza sul grafico e un profitto, una perdita o un costo in valuta.
• Valore notional — Il valore notional è il valore di mercato pieno che una posizione controlla: per un contratto futures è il prezzo moltiplicato per il moltiplicatore del contratto, per uno scambio cripto è la quantità di asset base moltiplicata per il prezzo, espressa nella valuta di quotazione. È la grandezza che rende confrontabili i volumi fra strumenti con unità diverse.
• Value area high — La value area high (VAH) è il limite superiore della value area: il prezzo più alto al quale l'intervallo contiguo attorno al point of control contiene ancora la quota di volume scambiato scelta, il 70 per cento per convenzione. È il livello sopra il quale si considera che l'attività del periodo abbia lasciato il valore accettato.
• Value area low — La value area low (VAL) è il limite inferiore della value area di un profilo, la fascia di prezzo che contiene circa il 70% del volume o del conteggio TPO del periodo. Sotto la VAL il prezzo scambia fuori dall'intervallo che il mercato ha accettato come equo in quel periodo.
• Vanna — Vanna è una greca di secondo ordine: la variazione del delta di un'opzione per una variazione della volatilità implicita, o in modo equivalente la variazione del vega per un movimento del sottostante. Conta per chi copre, perché un solo spostamento di volatilità può imporre un aggiustamento di delta anche quando lo spot non si è mosso.
• Velocità del tape — La velocità del tape è il ritmo a cui le operazioni stampano sul time and sales, espresso in operazioni per unità di tempo o per barra. Misura quanto il mercato è attivo, non in quale direzione sta scambiando.
• Volatilità implicita — La volatilità implicita (IV) è il valore di volatilità che, inserito in un modello di pricing delle opzioni, riproduce il prezzo di mercato dell'opzione. È ricavata dalla quotazione, non osservata sul sottostante, e cambia fra strike e fra scadenze: è ciò che descrivono smile, skew e struttura a termine.
• Volatilità realizzata — La volatilità realizzata è la deviazione standard dei rendimenti passati di uno strumento su una finestra scelta, di solito annualizzata ed espressa in percentuale; misura quanto il prezzo si è mosso davvero, a differenza della volatilità implicita, che è ciò che i prezzi delle opzioni dicono che il mercato si attende.
• Volume bid × ask — Il volume bid è la quantità scambiata al prezzo bid, avviata dai venditori; il volume ask è la quantità scambiata all'ask, avviata dai compratori. Un grafico footprint mostra questi due numeri affiancati a ogni prezzo di una barra.
• Volume per prezzo — Il volume per prezzo è la quantità scambiata su ciascun livello di prezzo in un periodo, in contrapposizione al volume per barra temporale. È la serie grezza da cui si disegna un profilo di volume e, quando viene divisa in volume al bid e all'ask, la serie grezza da cui si disegna un grafico footprint.
• VWAP — Il VWAP è il prezzo medio ponderato per il volume di una sessione: la somma progressiva di prezzo per volume divisa per la somma progressiva del volume, azzerata a ogni apertura di sessione. Descrive il prezzo medio al quale i contratti sono davvero passati di mano: per questo i desk misurano su di esso la propria esecuzione ed è per questo che il prezzo reagisce attorno a esso.
• VWAP ancorato — Il VWAP ancorato è un prezzo medio ponderato per il volume il cui calcolo parte da un evento scelto dal trader, come un massimo di swing, un minimo di swing o la prima barra di un movimento, invece che dall'apertura di sessione. Mostra il prezzo medio pagato da chiunque abbia scambiato da quell'evento in poi, e non si azzera quando inizia una nuova sessione.
• Z-score — Uno z-score esprime un valore come numero di deviazioni standard di distanza dalla media di una finestra di riferimento; nel trading trasforma prezzo, delta o volume in una lettura senza unità che dice quanto è insolita la barra corrente rispetto a quelle recenti.

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