Glossario di order flow e trading sui futures

• Status di non professionista — Lo status di non professionista è la classificazione dei dati di mercato per le persone fisiche che usano i dati di borsa per la propria negoziazione privata e non per un'attività o un ruolo regolamentato. Le borse addebitano agli abbonati non professionisti tariffe più basse che ai professionisti, e i fornitori richiedono di solito a ogni abbonato di autocertificare il proprio stato prima che i dati vengano attivati.
• Accesso diretto al mercato — L'accesso diretto al mercato significa che gli ordini di un operatore vanno nel book della borsa sotto la vigilanza del broker, invece di essere eseguiti dal broker come controparte. Nei futures negoziati in borsa ogni ordine finisce nel book centrale, così le domande pratiche sono quali controlli di rischio stanno sul percorso e quanto è corto, non se il mercato sia reale.
• Accettazione e rifiuto — Nella teoria dell'asta di mercato un prezzo è accettato quando il mercato vi passa tempo e vi scambia volume, costruendovi valore attorno, ed è rifiutato quando il mercato lo abbandona in fretta con pochi scambi. La distinzione decide se un movimento oltre un livello di riferimento, come l'area di valore precedente o il bordo di un range, è l'inizio di nuovo valore o un sondaggio fallito.
• Accumulo di liquidità — L'accumulo di liquidità è la crescita della taglia in attesa a un prezzo o su prezzi adiacenti dello stesso lato del book, per apporto di nuovi ordini o per ricarica. È l'opposto di un ritiro: il totale mostrato sale senza che le esecuzioni spieghino la variazione, e sulla heatmap la banda si schiarisce o si ispessisce nel tempo.
• Aggressore — L'aggressore è il lato dello scambio che ha attraversato lo spread per essere eseguito: un compratore che ha preso l'offerta o un venditore che ha colpito il bid. Ogni calcolo di delta, footprint e delta cumulato dipende dalla presenza di questo flag nei dati.
• Algoritmi di esecuzione — Gli algoritmi di esecuzione sono programmi che dividono un grande ordine madre in molti ordini figli nel tempo per limitare l'impatto di mercato. Le famiglie comuni sono TWAP, che negozia in modo uniforme su un periodo, VWAP, che segue il profilo di volume atteso, e POV, che negozia una quota fissa del volume di mercato. I loro ordini figli lasciano nella cinta tracce regolari e ripetitive che chi legge l'order flow cerca di riconoscere.
• Ambiguità intrabar — L'ambiguità intrabar è l'incertezza che affronta un backtest su barre quando il massimo e il minimo di una singola barra raggiungono sia lo stop sia l'obiettivo di una posizione: apertura, massimo, minimo e chiusura non dicono quale livello è stato negoziato per primo. La convenzione scelta per risolverla può cambiare molto il risultato di una strategia.
• Walk-forward — L'analisi walk-forward è una procedura di backtest che sceglie i parametri su una finestra di addestramento, li congela, li valuta sulla finestra di test successiva che non ha contribuito alla scelta, poi fa avanzare entrambe le finestre nel tempo e ripete. La concatenazione dei risultati delle finestre di test è ciò che la strategia avrebbe reso con parametri che avrebbe potuto davvero conoscere in quel momento.
• Ancoraggio del CVD — L'ancoraggio del CVD è il punto da cui il delta cumulato inizia a contare da zero. Poiché la curva è una somma progressiva, cambiare l'ancoraggio cambia ogni valore successivo: per questo sui futures la convenzione abituale è l'azzeramento per sessione.
• Operazione annullata — Un'operazione annullata è un'esecuzione che la borsa cancella a posteriori, di solito perché è avvenuta a un prezzo molto fuori dal mercato per errore. La regola del CME sugli annullamenti e sulle rettifiche di prezzo (Regola 588) definisce un intervallo non riesaminabile attorno al mercato nel quale le operazioni restano valide; quelle fuori da esso possono essere annullate o avere il prezzo rettificato.
• Anticipazione degli ordini — L'anticipazione degli ordini è una strategia che consiste nel rilevare la presenza di un grande compratore o venditore e negoziare davanti a quell'interesse per trarre profitto dal movimento di prezzo che si attende ne risulti. La SEC la distingue dal front-running illecito, che comporta la violazione di un dovere verso un cliente o l'uso improprio di informazioni riservate sugli ordini.
• Apertura sessione CME — L'apertura della sessione CME è il momento in cui la sessione elettronica della borsa riparte ogni giornata di negoziazione, alle 17:00 ora di Chicago per gli indici azionari e per la maggior parte degli altri futures Globex. È l'ancoraggio naturale dei calcoli di sessione sui futures: delta cumulato di sessione, VWAP di sessione e massimo e minimo di sessione iniziano a contare da quel minuto, non da mezzanotte.
• Apertura e chiusura di posizione — Ogni operazione in opzioni apre o chiude una posizione per ciascuna delle sue due parti: comprare per aprire, vendere per aprire, comprare per chiudere o vendere per chiudere. Le segnalazioni pubbliche delle operazioni non dicono quale, così chi legge il flusso lo deduce dalla variazione dell'open interest del giorno successivo o dalla dimensione di un'operazione rispetto all'open interest esistente.
• Apertura giornaliera crypto — I mercati cripto negoziano senza interruzione, così una «giornata» è una convenzione più che una sessione. La maggior parte degli exchange e dei fornitori di dati fa partire la candela giornaliera alle 00:00 UTC, il che rende quell'ora il riferimento per aperture, profili e statistiche giornaliere, a differenza dei futures CME, la cui giornata cambia alle 17:00 di Chicago.
• API dei dati di mercato — Un'API dei dati di mercato è l'interfaccia programmatica attraverso la quale il software riceve i prezzi da un fornitore: flussi in tempo reale di scambi e variazioni del book, e accesso a richiesta alla storia. L'accesso a essa è un diritto a sé, separato dalla schermata di trading del fornitore, e definisce cosa un'applicazione di grafici può davvero mostrare.
• Arbitraggio di indice — L'arbitraggio di indice è negoziare futures su indici azionari contro il paniere di titoli dell'indice ogni volta che il prezzo del futures lascia una banda attorno al fair value: comprando i titoli e vendendo i futures quando i futures sono cari (cash-and-carry), vendendo i titoli e comprando i futures quando sono economici (cash-and-carry inverso). È il meccanismo che tiene ES e NQ legati ai loro indici.
• Area di equilibrio — Un'area di equilibrio è una regione di prezzo in cui il mercato ruota tra due confini e costruisce valore sovrapposto, invece di seguire una tendenza. Al suo interno compratori e venditori scambiano a due lati attorno a un point of control centrale; si dice che il mercato è in equilibrio finché il prezzo non esce dall'area e viene accettato fuori.
• Area di valore — L'area di valore è l'intervallo contiguo di prezzi attorno al point of control che contiene una quota scelta del volume scambiato nel periodo, per convenzione il 70 percento, delimitata in alto dal value area high (VAH) e in basso dal value area low (VAL). Scambiare al suo interno si legge come accettazione; scambiare fuori con volume si legge come un mercato che cerca un nuovo intervallo.
• Armamento — L'armamento è l'azione deliberata con cui autorizzi una strategia automatica a inviare ordini reali; finché non la compi, la strategia calcola decisioni ma nulla lascia la macchina. L'armamento vale per la sessione: non viene salvato tra un riavvio e l'altro e decade con un disarmo o uno STOP.
• Asimmetria — L'asimmetria misura la non simmetria di una distribuzione. Un'asimmetria negativa significa guadagni piccoli e frequenti e perdite grandi e rare; una positiva significa perdite piccole e frequenti e guadagni grandi e rari. Due strategie con la stessa media e la stessa volatilità possono avere asimmetrie opposte e rischi molto differenti.
• Aspettativa — L'aspettativa è il risultato netto medio per operazione: il P&L netto totale diviso per il numero di operazioni, o in modo equivalente il tasso di successo per il guadagno medio meno il tasso di perdita per la perdita media. Espressa in R diventa il multiplo medio del rischio assunto all'ingresso.
• Assistente IA — Un assistente IA in un software di trading è un pannello basato su un modello linguistico che legge lo stato corrente dell'applicazione, come il grafico montato, uno script o un report di backtest, e risponde a domande o propone azioni tipizzate al riguardo. Funziona con la chiave del modello dell'utente e spiega ciò che è sullo schermo; non prevede i prezzi e non invia ordini.
• Assorbimento — L'assorbimento è volume aggressivo abbondante che entra su un livello di prezzo mentre il prezzo avanza poco o nulla attraverso quel livello, cosa compatibile con ordini limite passivi che prendono l'altro lato. L'osservazione si fa su volume eseguito ed escursione di prezzo: non identifica chi ha fornito la liquidità né garantisce che il livello tenga.
• Asta fallita — Un'asta fallita è un sondaggio oltre un livello di riferimento, come il massimo precedente, il balance iniziale o il bordo di un'area di equilibrio, che non trova seguito e rientra. Gli operatori di Market Profile la chiamano un look above and fail, o un look below and fail, e la leggono come prova che l'altro lato controlla quel bordo, spesso con il lato opposto del range come riferimento successivo.
• Asta incompiuta — Un'asta incompiuta è un estremo di barra del footprint in cui l'asta non si è chiusa nel modo consueto: secondo la convenzione usata da Senzoukria, il livello più alto della barra ha volume in vendita ma nessun volume aggressivo in acquisto, oppure il livello più basso ha volume in acquisto ma nessun volume aggressivo in vendita. Alcune piattaforme usano il termine per il caso opposto, un estremo in cui entrambi i lati hanno ancora scambiato, quindi la convenzione va dichiarata.
• At the money — Un'opzione è at the money (ATM) quando il suo strike è uguale, o è lo strike listato più vicino, al prezzo corrente del sottostante. Convivono più definizioni, lo strike più vicino allo spot, lo strike al prezzo forward e lo strike dello straddle a delta neutro, e sulla stessa catena possono indicare strike diversi.
• Attività anomala sulle opzioni — L'attività anomala sulle opzioni (UOA) è qualsiasi negoziazione che un filtro segnala come fuori norma rispetto a una base di confronto: di solito il volume del contratto contro il suo open interest, il premio contro quanto lo strike tratta abitualmente, o la dimensione contro una soglia. L'etichetta descrive il filtro, e la risposta cambia con la base scelta.
• Attività di iniziativa — L'attività di iniziativa è trading aggressivo che allontana il prezzo da un'area di valore accettata e che viene confermato dal volume scambiato ai nuovi prezzi, a differenza dell'attività responsiva che riporta il movimento verso il valore. Sul footprint si stampa come squilibri impilati nella direzione del movimento; sul profilo di volume appare come accettazione fuori dall'area di valore precedente.
• Attività responsiva — L'attività responsiva è il trading che reagisce al prezzo arrivato al bordo di un'area di valore accettata e lo riporta verso il point of control, a differenza dell'attività di iniziativa che allontana il prezzo dal valore. È il comportamento di un mercato in equilibrio e sul footprint appare spesso come aggressione assorbita ai bordi dell'area di valore.
• Autocorrelazione — L'autocorrelazione misura quanto una serie di rendimenti di barra assomiglia a una copia ritardata di sé stessa: un valore positivo al ritardo 1 significa che una barra tende a proseguire la direzione della precedente, un valore negativo che le barre tendono ad alternarsi, e un valore vicino a zero che l'ultima barra dice poco sulla prossima.
• Autopilota — L'autopilota è il componente di una piattaforma di trading che permette a una strategia salvata di inviare ordini reali a un conto broker collegato senza un clic umano per ogni ordine. Proprio perché toglie il clic, è protetto: non fa nulla finché non lo armi esplicitamente, gira sotto limiti di perdita e di taglia configurati, e un comando STOP lo disarma e chiude tutto.
• Trading automatico — L'autorizzazione al trading automatico è il permesso esplicito, scritto nelle condizioni di conto di una prop firm o di un broker, di lasciare che sia il software a inviare ordini senza un clic umano su ciascuno. Una connessione dati consentita o un login API funzionante non sono quel permesso: diverse società vietano l'automazione sui conti finanziati anche quando la connessione funziona.
• Backtest — Un backtest applica una regola di trading interamente specificata a dati storici, sotto un modello di esecuzione esplicito, e riporta che cosa sarebbe successo al netto dei costi. Il risultato è condizionato dalla copertura dei dati, dalle ipotesi di riempimento e dal numero di regole provate: descrive il passato sotto quelle ipotesi e non prova un edge futuro.
• Backwardation — La backwardation è la forma di una curva di futures in cui i mesi di consegna successivi negoziano sotto quelli più vicini. Appare quando detenere il sottostante adesso vale più che differirlo, per scarsità, per un convenience yield o per un reddito come i dividendi che supera il costo del finanziamento.
• Bande del VWAP — Le bande di deviazione standard del VWAP sono inviluppi disegnati a un numero scelto di deviazioni standard ponderate per il volume sopra e sotto il VWAP di sessione, comunemente ±1σ e ±2σ. Misurano quanto il prezzo si è allontanato dal prezzo medio scambiato della sessione, in unità che scalano con la dispersione della sessione stessa.
• Bande di prezzo — Le bande di prezzo sono un controllo di CME Globex che rifiuta gli ordini di acquisto prezzati più di una banda fissa sopra il prezzo di riferimento del mercato e gli ordini di vendita più della banda sotto di esso. Impedisce agli ordini errati di negoziare lontano dal mercato, senza mettere un tetto a quanto il mercato stesso possa muoversi, perché la banda segue il prezzo di riferimento.
• Barre a delta — Le barre a delta sono barre che chiudono quando il volume aggressivo netto al loro interno, volume all'ask meno volume al bid, raggiunge una soglia configurata in una delle due direzioni. Segmentano il tape secondo chi ha preso liquidità, invece che secondo il tempo, il numero di operazioni o la distanza di prezzo.
• Barre a range — Le barre a range sono barre del grafico che chiudono quando il prezzo ha percorso una distanza fissa, misurata in tick, invece che alla fine di un intervallo di orologio. Ogni barra ha la stessa escursione dal massimo al minimo, quindi un mercato veloce stampa molte barre e un mercato tranquillo poche.
• Barre a tempo — Le barre a tempo sono barre del grafico che aprono e chiudono su un intervallo fisso di orologio, per esempio un minuto o un'ora, indipendentemente da quanto si è scambiato al loro interno. Sono il tipo di barra predefinito sulla maggior parte delle piattaforme e il più facile da allineare a sessioni, dati macro e dati di altre fonti.
• Barre a tick — Le barre a tick sono barre del grafico che chiudono dopo un numero fisso di operazioni, per esempio ogni 500 esecuzioni, invece che dopo un intervallo fisso di orologio. In questo contesto un tick è un'esecuzione, non l'incremento minimo di prezzo, quindi una barra da 500 tick contiene 500 esecuzioni qualunque sia la loro taglia e per quanto tempo siano arrivate.
• Barre a volume — Le barre a volume sono barre del grafico che chiudono una volta scambiato un numero fisso di contratti, per esempio ogni 1.000 contratti, indipendentemente da quante operazioni siano servite o da quanto tempo sia passato. Ogni barra contiene quindi la stessa quantità di affari, il che rende le misure footprint per barra come il delta direttamente confrontabili.
• Base dei futures — La base dei futures è la differenza fra il prezzo di un contratto futures e il prezzo del suo sottostante cash nello stesso istante. Per i futures su indici azionari riflette soprattutto il costo di finanziamento meno i dividendi attesi fino alla scadenza, ed è il numero da aggiungere a un livello dell'indice cash, per esempio un livello gamma calcolato su SPX, per collocarlo su un grafico ES.
• Base spot-perp — La base spot-perp è la differenza fra il prezzo di un contratto futures perpetuo e il prezzo dell'attività spot sottostante, espressa di solito in percentuale o in punti base. Una base positiva, o premio, significa che il perpetuo negozia sopra lo spot; il meccanismo del funding esiste per riportare quel divario verso lo zero.
• Bias di data snooping — Il bias di data snooping è il gonfiamento di un risultato che viene dal provare molte regole, parametri o varianti sugli stessi dati e tenere il migliore. Più tentativi si fanno, più è probabile che il vincitore debba la sua performance al caso, così il risultato riportato va giudicato rispetto al numero di prove che l'ha prodotto.
• Bias di recenza — Il bias di recenza è la tendenza a dare agli eventi recenti più peso di quello che meritano rispetto alla storia più lunga. Gli operatori lo mostrano quando abbandonano una strategia testata dopo alcune giornate in perdita, o aumentano la dimensione dopo alcune in guadagno, benché il campione recente sia troppo piccolo per cambiare quello che l'archivio più lungo dice.
• Bias di risultato — Il bias di risultato è la tendenza a giudicare la qualità di una decisione dal suo risultato invece che dalle informazioni e dal processo disponibili quando è stata presa. Nel trading, porta a rinforzare le violazioni di regole che hanno per caso vinto e ad abbandonare regole sane dopo operazioni che hanno per caso perso.
• Bias di sopravvivenza — Il bias di sopravvivenza è la distorsione che nasce quando uno studio include soltanto gli strumenti, le strategie o gli operatori che esistono ancora o sono ancora visibili, lasciando fuori quelli che hanno fallito. Il campione sopravvissuto sembra migliore della popolazione da cui viene, quindi i backtest e gli archivi costruiti su di esso sovrastimano quello che si poteva attendere.
• Blocco del drawdown — Il blocco del drawdown è il punto in cui un trailing drawdown smette di seguire il conto: una volta che la soglia è salita fino a un livello indicato, quasi sempre il capitale iniziale, si congela lì in modo definitivo e da quel momento la regola si comporta come uno static drawdown.
• Block trade — Un block trade sulle opzioni è un'unica grande esecuzione, spesso negoziata fuori dal book pubblico e poi riportata sul tape sotto una specifica condizione di scambio. La sua dimensione è visibile; le controparti, la loro intenzione e l'eventuale copertura collegata non lo sono.
• Block trade sui futures — Un block trade sui futures è un'operazione grande negoziata privatamente fuori dal book centrale e poi segnalata alla borsa, consentita solo nei prodotti ammessi e sopra una dimensione minima. Compare nel volume segnalato della borsa, ma non è mai stata nel book visualizzato e non ha interagito con gli ordini che vedevi sul DOM.
• Bolle di volume — Le bolle di volume sono i marcatori disegnati su una heatmap di liquidità al prezzo e all'istante in cui le transazioni si sono eseguite, dimensionati sulla quantità scambiata, così che le esecuzioni si leggano contro la liquidità in attesa che hanno colpito. Aggiungono l'informazione del footprint, cosa ha scambiato, a quella della heatmap, cosa stava aspettando.
• Book — Un book, o libro ordini, è l'elenco degli ordini limite in attesa su uno strumento tenuto dall'exchange, organizzato per prezzo: ordini di acquisto (bid) sotto il mercato e ordini di vendita (ask) sopra. È il dato di partenza dietro la scala DOM, la heatmap di liquidità e le misure di squilibrio dell'order flow.
• Book centrale a limite — Un book centrale a limite (CLOB) è l'elenco unico, gestito dalla borsa, di tutti gli ordini a limite in attesa su uno strumento, ordinati per prezzo e poi per orario di arrivo, contro il quale gli ordini in entrata vengono abbinati. È la struttura che dà ai futures un solo book e un solo tape, ed è ciò che la scala del DOM mostra.
• Book sottile — Un book sottile è un libro ordini in cui ai livelli attorno al mercato sta poca taglia in attesa, così che un volume aggressivo modesto sposta il prezzo di diversi tick. Un vuoto di liquidità è la stessa condizione vista come lacuna: un tratto di prezzi con profondità mostrata quasi nulla, che il prezzo tende ad attraversare in fretta.
• Borse del CME Group — CME Group gestisce quattro mercati contrattuali designati, CME, CBOT, NYMEX e COMEX, e ogni prodotto futures è quotato esattamente su uno di essi: ES e NQ sul CME, YM, Tesoro e granaglie sul CBOT, energia sul NYMEX, oro e argento sul COMEX. La borsa di quotazione fa parte dell'identità dello strumento per gli abbonamenti ai dati e per il routing.
• Bridge — Un bridge è un piccolo componente aggiuntivo che gira dentro una piattaforma di trading già installata sulla stessa macchina, come NinjaTrader o Quantower, e inoltra il flusso tick, il book e il conto di quella piattaforma a un'applicazione di order flow separata tramite una connessione locale. Inoltra solo ciò a cui la piattaforma ospite ha diritto, e nulla esce dal computer.
• Buco nei dati — Un buco nei dati è un intervallo per cui il grafico non possiede transazioni, aggiornamenti di profondità o barre, anche se il mercato poteva essere aperto. Un buco non è un mercato piatto e non va mai disegnato come volume zero: la rappresentazione onesta è un vuoto segnalato.
• Butterfly 25 delta — La butterfly 25 delta misura la curvatura di uno smile di volatilità: la media delle volatilità implicite della call e della put a 25 delta meno la volatilità implicita at the money. Insieme al risk reversal 25 delta, che misura la pendenza, riassume lo smile di una scadenza in due numeri.
• Caccia agli stop — Una caccia agli stop è un movimento di prezzo attraverso un livello dove gli ordini stop sono probabilmente raggruppati, come un massimo o un minimo di oscillazione o l'estremo della sessione precedente, che innesca quegli stop e aggiunge al movimento una raffica di ordini a mercato. « Stop hunt » descrive lo stesso evento con l'affermazione che qualcuno vi ha spinto il prezzo di proposito, affermazione che i dati di mercato non possono verificare.
• Cache locale — Una cache dati locale è l'archivio su disco in cui il software di trading conserva barre, tick e storico delle sedute già scaricati, così che un grafico possa aprirsi, scorrere e calcolare senza tornare a chiedere al fornitore. È una copia di ciò che è stato ricevuto, non una fonte di dati nuovi.
• CAGR — Il tasso di crescita annuo composto (CAGR) è il tasso annuale costante che porterebbe un valore iniziale a un valore finale in un dato numero di anni: (fine ÷ inizio)^(1 ÷ anni) − 1. Descrive la crescita media come se fosse stata regolare, e ha bisogno di una base di capitale per essere definito.
• Calcolo del GEX — Il calcolo del GEX è l'aggregazione della gamma delle opzioni lungo una catena, dove ogni gamba è scalata da una posizione con segno, dal moltiplicatore del contratto e dal prezzo del sottostante, fino a un unico numero di esposizione. Le unità dipendono dalla convenzione scelta, il più delle volte gamma in dollari per un movimento dell'uno per cento, e il segno dipende da un'ipotesi di posizionamento che il solo open interest non può fornire.
• Calendar spread di opzioni — Un calendar spread di opzioni vende un'opzione di breve scadenza e compra un'opzione di scadenza più lunga dello stesso tipo e dello stesso strike. Guadagna dal decadimento temporale più rapido dell'opzione vicina quando il sottostante resta vicino allo strike, e da un rialzo della volatilità implicita della scadenza lunga rispetto a quella corta.
• Cancel on disconnect — Il cancel on disconnect (COD) è una protezione della borsa o del broker che cancella gli ordini in attesa di una sessione quando quella sessione perde involontariamente la connessione. Su CME Globex si applica alle sessioni iLink di immissione ordini, esclude gli ordini good-till-cancelled e good-till-date, e non si attiva con un logout normale.
• Capitale di gioco — Il capitale di gioco, nel contesto prop firm, è la liquidità che devi poter spendere in valutazioni, reset, attivazioni e abbonamenti prima che i prelievi inizino a coprire quei costi. Si misura come il punto più profondo raggiunto dalla cassa cumulata lungo il ciclo del conto, non come il prezzo di una singola valutazione.
• Cascata di liquidazioni — Una cascata di liquidazioni è una reazione a catena nei mercati cripto a leva: le liquidazioni forzate si eseguono come ordini a mercato, la loro aggressione muove il prezzo, e il movimento raggiunge i prezzi di liquidazione di altre posizioni, che vengono liquidate a loro volta. Produce movimenti rapidi e a senso unico che spesso vanno oltre e in parte si invertono.
• Cash-and-carry — Un'operazione cash-and-carry compra un'attività sul mercato spot e vende un contratto futures o perpetuo sulla stessa attività, così che i movimenti di prezzo si annullino in gran parte e la posizione guadagni invece la base o i pagamenti di funding. È descritta spesso come neutrale al mercato, ma porta con sé rischi propri di funding, margine, esecuzione e controparte.
• Cassa di compensazione — Una cassa di compensazione, o controparte centrale, è il soggetto che si inserisce fra il compratore e il venditore di ogni contratto futures negoziato in borsa, diventando il venditore per ogni compratore e il compratore per ogni venditore. Raccoglie margini, valuta le posizioni a mercato ogni giorno e garantisce l'adempimento, così gli operatori non portano mai il rischio di credito del partecipante anonimo dall'altro lato.
• Catena di opzioni — Una catena di opzioni è l'elenco di tutti i contratti quotati su un sottostante, organizzati per scadenza e per strike con una call e una put su ogni riga, insieme a quotazioni, volume, open interest e greche. È una fotografia del mercato a un istante, non il registro degli scambi che l'hanno prodotta.
• Cella del footprint — Una cella del footprint è una riga della candela footprint: un singolo livello di prezzo, o un gruppo di tick, che contiene il volume scambiato al bid e quello scambiato all'ask durante la barra. Tutto il resto di un footprint chart, dal delta agli squilibri, deriva dai numeri delle sue celle.
• CFTC e NFA — La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) è il regolatore federale statunitense dei mercati di futures, opzioni su futures e swap; designa le borse, vigila sulle casse di compensazione e pubblica il rapporto settimanale Commitments of Traders. La National Futures Association (NFA) è l'organizzazione di autoregolamentazione del settore, attraverso la quale le società e i professionisti dei futures si registrano e sono vigilati.
• Charm — Charm è la greca di secondo ordine che misura come cambia il delta di un'opzione al passare del tempo, con prezzo e volatilità invariati. Spiega perché i delta fuori dal denaro derivano verso zero e quelli dentro il denaro verso uno quando la scadenza si avvicina, e perché un libro coperto in delta deve operare anche in una giornata tranquilla.
• Chiusura degli short — La chiusura degli short è comprare per chiudere posizioni corte, e la liquidazione dei long è vendere per chiudere posizioni lunghe. Nei futures, entrambe riducono l'open interest quando anche la controparte sta chiudendo, ed è per questo che il modo classico di distinguere la chiusura da un acquisto nuovo combina la variazione di prezzo con quella dell'open interest; i dati sul lato aggressore come il delta non riescono a separare le due.
• Ciclo di quotazione — Il ciclo di quotazione di un prodotto futures è l'insieme dei mesi di consegna in cui ha contratti: trimestrale per i futures su indici azionari, valute e Treasury, ogni mese per il petrolio greggio e il bitcoin CME, e motivi specifici per metalli, cereali e bestiame. Il ciclo decide quanto spesso cambia il mese attivo e quale contratto segue quale.
• Circuit breaker — I circuit breaker sono sospensioni coordinate delle negoziazioni e limiti di prezzo pensati per dare ai mercati una pausa di raffreddamento durante cali grandi e rapidi. Nel mercato azionario statunitense si attivano a cali del 7, 13 e 20 per cento dell'S&P 500, l'ultimo dei quali sospende le negoziazioni per il resto della giornata, e i limiti dei futures su indici del CME sono fissati per lavorare insieme a essi.
• Classificazione delle operazioni — La classificazione delle operazioni è la regola che assegna ogni scambio eseguito al lato acquisto o al lato vendita, cioè decide quale parte ha prelevato liquidità. Alcuni flussi portano il lato aggressore in modo esplicito; altri richiedono di dedurlo dal prezzo dello scambio rispetto a bid e ask correnti, e la regola scelta cambia ogni delta calcolato a valle.
• Climax di volume — Un climax di volume è una barra il cui volume scambiato è estremo rispetto alle barre che la precedono, misurato di solito come numero di deviazioni standard sopra la media recente. Da solo è un segnale statistico; diventa una lettura di stopping volume o di esaurimento solo quando la barra sta alla fine di un movimento e il prezzo non prosegue.
• CME Globex — CME Globex è la piattaforma di negoziazione elettronica del CME Group su cui futures come ES, NQ, i micro e i contratti valutari si scambiano attraverso un book centrale a limite. Funziona quasi ininterrottamente dalla domenica sera al venerdì pomeriggio, ora di Chicago, con una pausa tecnica giornaliera, ed è la fonte delle esecuzioni e della profondità che gli strumenti di order flow mostrano.
• MDP 3.0 — MDP 3.0 è il protocollo di dati di mercato di CME Group per CME Globex: messaggi binari in Simple Binary Encoding inviati su canali multicast UDP, che portano aggiornamenti incrementali di book e scambi, definizioni degli strumenti, variazioni di stato e fotografie di ripristino. Le piattaforme al dettaglio lo leggono raramente in modo diretto; ricevono la versione di un fornitore, come il flusso di Rithmic o il dataset GLBX.MDP3 di Databento.
• Code spesse — Una distribuzione ha code spesse quando i valori estremi si verificano più spesso di quanto predirebbe una distribuzione normale con la stessa media e la stessa deviazione standard. I rendimenti e i risultati delle operazioni di solito le hanno, il che fa sì che i modelli costruiti sulla curva normale sottostimino la frequenza dei movimenti grandi e delle perdite grandi.
• Codice sconto prop firm — Un codice sconto prop firm è un codice promozionale emesso attraverso il programma di affiliazione di una società di proprietary trading: il trader che lo inserisce al pagamento paga una quota di valutazione ridotta, e il partner che lo ha distribuito viene accreditato della segnalazione. Cambia il prezzo della valutazione, non le sue regole.
• Codici di mese — I codici di mese dei futures sono le lettere singole che le borse usano per il mese di consegna di un contratto: F gennaio, G febbraio, H marzo, J aprile, K maggio, M giugno, N luglio, Q agosto, U settembre, V ottobre, X novembre, Z dicembre. Unite a una radice di prodotto e a una cifra d'anno nominano una scadenza, come ESZ6 o CLF7.
• Collar — Un collar protegge una posizione lunga su un sottostante comprando una put fuori dal denaro e finanziandola con la vendita di una call fuori dal denaro. Il risultato è una banda di esiti: le perdite sotto lo strike della put e i guadagni sopra lo strike della call sono tagliati via, spesso per un premio netto piccolo o nullo.
• Colocation — La colocation è la pratica di collocare un server di trading nello stesso data center del motore di abbinamento di una borsa o del gateway di un fornitore, collegato da link dedicati corti. Rimuove dalla via degli ordini e dei dati quasi tutta la distanza di rete, cosa che conta per le strategie che competono sui microsecondi e quasi per nulla per chi legge un footprint con gli occhi.
• Color — Color, o decadimento della gamma, è la greca di terzo ordine che misura come cambia la gamma di un'opzione al passare del tempo. Vicino al denaro la gamma sale avvicinandosi la scadenza, mentre lontano dal denaro crolla, ed è per questo che la gamma di breve scadenza si concentra su pochi strike nelle ultime ore di una sessione.
• Calcolo della IV — La volatilità implicita si calcola invertendo un modello di valutazione: un metodo di ricerca della radice cerca la volatilità alla quale il prezzo del modello è pari al prezzo di mercato dell'opzione, dati spot, strike, tempo, tasso e dividendo. Non ha forma chiusa, fallisce quando il prezzo viola i limiti di non arbitraggio, e il suo valore dipende dal prezzo e dagli input scelti.
• Commissione di attivazione — La commissione di attivazione è un importo una tantum che una prop firm chiede dopo il superamento di una valutazione, prima che il conto finanziato venga aperto. È distinta dal prezzo della valutazione e da qualsiasi abbonamento mensile, e va pagata prima che si possa chiedere un payout.
• Conflazione — La conflazione è la pratica di combinare più aggiornamenti di dati di mercato in uno, tipicamente inviando a intervalli solo lo stato più recente di un livello di prezzo o di una quotazione invece di ogni variazione. Risparmia banda ed elaborazione ma nasconde gli stati intermedi: quotazioni che hanno lampeggiato, liquidità apparsa e svanita fra due fotografie, o la sequenza dei singoli scambi.
• Connessione diretta — Una connessione diretta, o nativa, è un collegamento in cui il software di trading parla da sé il protocollo del broker o del fornitore di dati, senza una seconda piattaforma di mezzo. Per i conti Rithmic significa che l'applicazione implementa R | Protocol e si autentica con nome utente, password e system name del conto.
• Connessione semiaperta — Una connessione semiaperta è una sessione di rete che un lato crede ancora aperta mentre l'altro lato, o il percorso fra i due, ha smesso di consegnare. Non arrivano né un messaggio di chiusura né un errore; l'applicazione continua ad attendere dati che non arriveranno mai, e una schermata di trading mostra un mercato che sembra calmo quando il flusso è in realtà morto.
• Cono di volatilità — Un cono di volatilità disegna l'intervallo storico della volatilità realizzata per diversi orizzonti di misura, per esempio il minimo, la mediana e il massimo della volatilità realizzata a 10, 20, 60 e 120 giorni negli anni passati. Sovrapporvi le volatilità implicite correnti mostra se le opzioni prezzino ogni orizzonte alto o basso rispetto a quello che il sottostante ha davvero fatto.
• Consegna fisica — La consegna fisica è il regolamento di un contratto futures mediante il trasferimento del sottostante stesso, come barili di petrolio greggio, staia di cereali, titoli del Tesoro o valuta, dal venditore al compratore contro pagamento. Si applica soltanto ai contratti la cui specifica prevede la consegna; i contratti a regolamento in contanti come ES e NQ non consegnano mai nulla.
• Contango — Il contango è la forma di una curva di futures in cui ogni mese di consegna successivo negozia sopra quello precedente. Riflette un costo di mantenimento, come finanziamento, stoccaggio e assicurazione, che supera qualunque reddito o valore di scarsità derivante dal detenere il sottostante adesso, e rende negativi gli spread di calendario quotati vicino meno lontano.
• Conteggio dei TPO — Il conteggio dei TPO confronta il numero di TPO sopra il point of control di un Market Profile con il numero sotto di esso, escludendo la riga del POC. Misura su quale lato del prezzo più equo il mercato abbia passato più tempo durante il periodo, e si usa come lettura numerica rapida del fatto che un profilo sia pesante in alto o in basso.
• Demo e prova — Un conto demo è un accesso limitato nel tempo o nelle funzioni che un broker o un produttore offre a un potenziale cliente per provare una piattaforma o un feed. La prova gratuita è l'equivalente lato software. Le due cose sono concesse da soggetti diversi e raramente vanno insieme: una demo sui dati non licenzia il software, e una prova del software non include i dati di mercato.
• Conto di valutazione — Un conto di valutazione, chiamato anche sfida, è il conto simulato che una prop firm vende per testare un trader: raggiungere l'obiettivo di profitto dichiarato rispettando le regole di drawdown, perdita giornaliera, consistenza e tempo qualifica il trader per un conto finanziato, mentre una violazione chiude il tentativo.
• Conto finanziato — Un conto finanziato è la fase che un trader prop firm raggiunge dopo aver superato una valutazione: continua a operare sotto le regole della società, di solito con un modello di drawdown diverso e con condizioni di pagamento, e preleva una quota dichiarata del profitto finché una violazione non chiude il conto.
• Paper trading — Un conto di paper trading è un conto ospitato dal broker che accetta ordini e riporta esecuzioni senza muovere denaro reale, di norma su un server separato (un plant paper) da quelli dei conti live. Permette di collaudare il percorso dell'ordine e la piattaforma, ma le sue esecuzioni restano simulate dal broker e non incrociate in borsa.
• Conto simulato — Un conto simulato è un conto di valutazione che esiste solo dentro il software di trading, sulla macchina dell'utente: le strategie vi inviano ordini, l'applicazione decide le esecuzioni dalle barre o dai tick che possiede, e nulla viene inviato ad alcun broker. È l'ambiente in cui le strategie scritte in codice girano prima di prendere in considerazione qualsiasi esecuzione reale.
• Contratti lineari e inversi — Un contratto cripto lineare è marginato e regolato in una stablecoin o in una valuta simile al fiat, e il suo profitto è proporzionale alla variazione di prezzo. Un contratto inverso è marginato e regolato nella moneta stessa, ha un valore in dollari fisso per contratto, e il suo profitto in moneta dipende dalla differenza dei prezzi inversi, cosa che lo rende non lineare in termini di dollari.
• Contratti massimi — I contratti massimi sono la regola sulla dimensione della posizione di un conto prop firm: il numero più alto di contratti futures che puoi tenere aperti contemporaneamente, spesso con un limite separato e più ampio per i micro contratti. Superarlo può far fallire il conto anche quando l'operazione è in profitto.
• Contratti micro — I contratti micro sono futures di dimensione ridotta quotati dal CME accanto ai contratti E-mini e valutari standard: MES segue l'S&P 500, MNQ il Nasdaq-100 e M6E l'euro, ciascuno con un moltiplicatore più basso del fratello maggiore. Sono strumenti distinti, con book, esecuzioni e volume propri, non una vista frazionata del contratto più grande.
• Contratto continuo — Un contratto continuo è una serie di prezzi sintetica costruita concatenando scadenze futures successive secondo una regola di rollover, in modo che un grafico o un backtest possano coprire più di un contratto. È una costruzione: le date di rollover e l'eventuale aggiustamento di prezzo sono scelte, e la serie non è mai esistita come strumento negoziabile.
• Front month — Il contratto front month è la scadenza futures più vicina nel tempo e, nella maggior parte dei casi, quella che concentra volumi e open interest. È il contratto su cui un grafico di order flow dovrebbe normalmente essere costruito, finché il volume non migra sulla scadenza successiva durante il rollover.
• Contratto futures — Un contratto futures è un accordo standardizzato, negoziato in borsa, per comprare o vendere una quantità fissa di un sottostante a un prezzo concordato oggi, con regolamento a una data futura stabilita. Ogni contratto ha una specifica pubblicata: sottostante, dimensione o moltiplicatore, dimensione del tick, orari di contrattazione, mesi di scadenza e metodo di regolamento, e ogni mese di scadenza scambia come strumento a sé con il proprio book.
• Controlli di rischio pre-trade — I controlli di rischio pre-trade sono le convalide che un ordine supera prima di poter raggiungere il mercato: le protezioni dell'applicazione di trading stessa, i limiti del broker e del futures commission merchant su dimensione, posizione e margine, e i controlli della borsa su prezzo e tipo di ordine. Ogni strato può rifiutare un ordine, e nessuno sostituisce gli altri.
• Convergenza — La convergenza è la tendenza del prezzo di un futures e del prezzo del suo sottostante ad avvicinarsi mentre il contratto si avvicina alla consegna, detta anche restringimento della base. Per i futures su indici regolati in contanti è esatta per costruzione, perché il regolamento finale è il valore dell'indice; per i contratti con consegna fisica vale a meno di costi e condizioni di consegna.
• Copertura — Coprirsi con i futures significa prendere una posizione in futures opposta a un'esposizione detenuta altrove, come un portafoglio azionario, un raccolto o un budget di carburante, così che le perdite da un lato siano compensate dai guadagni dall'altro. Una copertura corta protegge chi detiene dal calo dei prezzi, una copertura lunga protegge chi comprerà dal loro rialzo, e ciò che resta è il rischio di base.
• Copiatore di operazioni — Un copiatore di operazioni replica gli ordini piazzati su un conto guida su uno o più conti seguaci, ciascuno con la propria regola di dimensione. Si usa per negoziare diversi conti di valutazione o finanziati in una volta, e moltiplica sia i risultati sia gli errori per il numero di conti.
• Costi di transazione — I costi di transazione sono tutto ciò che un'operazione paga per essere eseguita: tariffe di borsa e di clearing, commissione del broker, costi di piattaforma o di dati attribuibili al trading, e slippage. In un backtest sono le deduzioni esplicite che separano il risultato lordo di una regola da ciò che un conto avrebbe davvero trattenuto.
• Dati contro software — Costo dei dati e costo del software sono due voci distinte del budget di un trader: la licenza del software paga gli strumenti di grafica e analisi, mentre il costo dei dati paga la borsa e il fornitore per il diritto di ricevere transazioni, profondità e storico. Confrontare le piattaforme solo sul prezzo di licenza omette una voce spesso più grande e più variabile.
• Costo di mantenimento — Il costo di mantenimento è il costo netto di detenere il sottostante di un contratto futures fino alla consegna: finanziamento, più stoccaggio e assicurazione per i beni fisici, meno eventuali redditi come i dividendi. Collega il prezzo del futures al prezzo spot, ed è per questo che un futures differito negozia sopra lo spot quando il carry è positivo e sotto quando domina il reddito.
• Costo di reset — Il costo di reset è l'importo che una prop firm chiede per riportare al capitale iniziale un conto di valutazione fallito, così che il trader possa ritentare la valutazione senza comprarne una nuova. Di solito costa meno di un nuovo acquisto, ma fa ripartire il conteggio dei giorni.
• Costo per prelievo — Il costo per prelievo è la somma totale spesa in valutazioni, reset, attivazioni e abbonamenti prop firm divisa per il numero di prelievi ricevuti. Esprime quanto paga in media un trader per ottenere un prelievo, ed è significativo solo dopo aver registrato diversi prelievi.
• Covered call — Una covered call vende una call contro una posizione lunga sul sottostante, incassando premio in cambio della rinuncia ai guadagni sopra lo strike. L'ampia diffusione del call overwriting fra investitori e fondi è la motivazione usuale per supporre, nei modelli di esposizione gamma, che i dealer siano netti lunghi di call.
• Credenziali nel portachiavi — Conservare le credenziali nel portachiavi significa che login del broker e chiavi API sono salvati nell'archivio segreti del sistema operativo, come Gestione credenziali di Windows o il Portachiavi di macOS, e non in un file dell'applicazione, in un log o su un server remoto. L'applicazione li legge al momento della connessione e non li scrive da nessun'altra parte.
• Criterio di Kelly — Il criterio di Kelly è una formula che indica la frazione di capitale da rischiare su una scommessa ripetuta per massimizzare il tasso di crescita di lungo periodo del conto, date la probabilità di vincere e il rapporto tra vincita media e perdita media. Presuppone esiti indipendenti e un edge noto e stabile.
• Curva di equity — Una curva di equity è il totale progressivo dei risultati di un conto di trading tracciato contro il tempo o il numero di operazioni. È l'immagine principale di come una strategia o un trader hanno reso, e gran parte delle statistiche di performance, drawdown e recupero compresi, si leggono direttamente da essa.
• d1 e d2 — d1 e d2 sono le due distanze standardizzate fra spot e strike che compaiono nella formula di Black-Scholes. N(d2) è la probabilità risk-neutral del modello che una call finisca dentro il denaro, e N(d1), corretto per i dividendi, è il delta della call.
• Data di negoziazione — La data di negoziazione è il giorno lavorativo al quale la borsa assegna un'operazione su futures. Su CME Globex una giornata di negoziazione inizia alla riapertura delle 17:00 di Chicago del giorno di calendario precedente e finisce alla chiusura del pomeriggio successivo, quindi un'operazione alle 18:30 ora di Chicago di domenica appartiene alla data di negoziazione di lunedì e si regola con lunedì.
• Databento — Databento è un fornitore di dati di mercato che vende dati di borsa, compresi scambi e profondità sui futures CME, per licenza di dataset e tramite una chiave API invece che attraverso un conto di broker. In un software di order flow è una fonte di soli dati di mercato: può alimentare footprint, heatmap e backtest ma non instrada alcun ordine.
• Dati differiti — I dati di mercato differiti sono dati che una fonte pubblica un tempo fisso dopo l'evento, comunemente circa 15 minuti per i flussi di opzioni gratuiti o a basso costo. Il ritardo è una proprietà della fonte, distinta dall'età della fotografia a schermo: una fotografia fresca di una fonte differita descrive comunque il mercato di un quarto d'ora prima.
• Dati Level 1 — I dati Level 1 sono il flusso della cima del book: il miglior prezzo bid con la sua size, il miglior prezzo ask con la sua size e la sequenza degli scambi eseguiti con prezzo, size e ora. È ciò con cui si costruiscono un tabellone di quotazioni o un grafico di base, e non contiene alcuna informazione sugli ordini in attesa lontani dai prezzi migliori.
• Dati Level 2 — I dati Level 2, detti anche profondità di mercato, estendono il flusso oltre il miglior bid e il miglior ask fino agli ordini in attesa ai prezzi sotto il bid e sopra l'ask, fino a un numero di livelli deciso dalla sede e dal diritto concesso. Sono l'ingresso della scala DOM e della heatmap di liquidità, e sono fatturati separatamente dai dati di cima del book.
• Dati tick — I dati tick sono il registro di ogni singola operazione su uno strumento: timestamp, prezzo, size e, sui flussi che lo portano, il lato aggressore. Sono i dati sugli scambi con la grana più fine disponibile, e ogni cella del footprint, ogni valore di delta e ogni profilo di volume sono una loro aggregazione.
• Decadimento dell'alfa — Il decadimento dell'alfa è l'erosione graduale dell'edge di una strategia dopo che è stata scoperta o messa in opera, man mano che altri partecipanti sfruttano lo stesso pattern, la struttura del mercato cambia o i costi salgono. È distinto da un drawdown ordinario, che anche una strategia con edge intatto attraversa.
• Definizione dello strumento — Una definizione dello strumento è il record leggibile dalle macchine che una borsa pubblica per ogni strumento negoziabile: il suo identificativo e simbolo, prodotto e scadenza, dimensione del tick e moltiplicatore del contratto, borsa di quotazione, algoritmo di matching e, per uno spread, le sue gambe. Dove una specifica di contratto descrive un prodotto per le persone, la definizione dello strumento descrive uno strumento per il software.
• Deleveraging automatico — Il deleveraging automatico (ADL) è il meccanismo di ultima istanza che un exchange di derivati cripto usa quando il suo fondo di assicurazione non riesce ad assorbire una posizione in bancarotta: le posizioni in profitto sul lato opposto vengono chiuse automaticamente, in tutto o in parte, al prezzo di bancarotta della posizione liquidata, in un ordine classificato per profitto e leva.
• Delta — Il delta è il volume scambiato all'ask meno il volume scambiato al bid. Calcolato per livello di prezzo e sommato su una barra, misura se sono stati i compratori aggressivi o i venditori aggressivi a fare più scambi in quella barra.
• Delta cumulato — Il delta cumulato, o CVD, è la somma progressiva del delta di barra a partire da un punto di ancoraggio scelto, di solito l'apertura di sessione. Mostra se sono stati i compratori o i venditori aggressivi a dominare la sessione finora, cosa che il solo prezzo può nascondere.
• Delta dell'opzione — Il delta di un'opzione è la sensibilità del suo prezzo a un movimento di un'unità del sottostante, espressa fra 0 e 1 per le call e fra -1 e 0 per le put. Serve anche da rapporto di copertura: la quantità di sottostante che chi copre in delta-neutrale detiene a fronte della posizione in opzioni.
• Delta flip — Un delta flip è un cambio di segno del delta: una barra con delta negativo dopo una serie di barre positive, o il contrario, oppure, dentro una barra, il delta corrente che oscilla da un estremo all'altro prima della chiusura. Segnala un cambiamento in quale lato era più aggressivo, che è informazione sulla partecipazione e non una previsione di direzione.
• Delta hedging — Il delta hedging è la pratica di tenere il sottostante, di solito futures o azioni, contro una posizione in opzioni perché il delta complessivo resti vicino a zero. Poiché il delta di un'opzione cambia con spot, volatilità e tempo, la copertura va riequilibrata, e la direzione di quel riequilibrio dipende dal fatto che il libro sia lungo o corto di gamma.
• Delta intrabarra — Il delta intrabarra indica gli estremi raggiunti dal delta progressivo mentre la barra si formava: il suo massimo e il suo minimo prima della chiusura. Questi valori dipendono dall'ordine degli scambi e non possono essere ricostruiti dai livelli di prezzo aggregati della barra.
• Delta neutrale — Una posizione è delta neutrale quando la somma dei delta delle sue componenti è zero, così un movimento piccolo del sottostante ne lascia invariato il valore al primo ordine. La neutralità vale solo istantaneamente: gamma, charm e vanna cambiano i delta al muoversi di prezzo, tempo e volatilità, e la copertura va aggiustata.
• Delta agli estremi — Il delta sul massimo e il delta sul minimo sono il volume ask meno bid dei pochi tick superiori e inferiori di una barra. Mostrano chi è stato aggressivo esattamente dove la barra ha testato un livello, cosa che il delta dell'intera barra media via.
• Diagnostica di connessione — Una diagnostica di connessione è un controllo passo per passo che percorre una connessione ai dati di mercato uno stadio alla volta, gateway, nome di sistema, login, sottoscrizione e primo tick, e riporta ciò che ogni stadio ha misurato. Separa un instradamento rifiutato da credenziali rifiutate e da un flusso accettato ma semplicemente muto.
• Diario di trading — Un diario di trading è il registro di ogni operazione con il suo contesto: strumento, ingresso, uscita, taglia, risultato, il grafico com'era in quel momento e la nota di chi ha operato. Tenuto con costanza, trasforma un mese di operazioni in statistiche misurabili come aspettativa, drawdown e risultati per ora o per setup, così le decisioni si rivedono invece di ricordarle.
• Dimensionamento della posizione — Il dimensionamento della posizione è la decisione su quanti contratti operare su un dato ingresso, ricavata dalla somma che accetti di perdere se lo stop viene colpito, dalla distanza dello stop in tick e dal valore del tick dello strumento, e vincolata dalle regole di perdita giornaliera e di drawdown del conto.
• Sizing per volatilità — Il dimensionamento per volatilità fissa la distanza dello stop come un multiplo di una misura di volatilità come l'ampiezza vera media e dimensiona poi la posizione così che il rischio in dollari resti costante. Quando la volatilità raddoppia, lo stop si allarga e il numero di contratti si dimezza.
• Dimensione del campione — Nella valutazione di una strategia, la dimensione del campione è il numero di operazioni indipendenti su cui poggia un risultato; con troppo poche operazioni medie come l'aspettativa o il tasso di vincita descrivono esattamente ciò che è successo ma dicono quasi nulla su ciò che la regola tende a fare, perché pochi esiti dominano il totale.
• Dimensione del tick — La dimensione del tick è l'incremento minimo di prezzo al quale uno strumento può scambiare, come pubblicato nella specifica del contratto. Ogni prezzo quotato è un numero intero di tick, quindi la dimensione del tick definisce la griglia di prezzo su cui sono costruite le righe di un footprint, i livelli di un DOM e le celle di una heatmap.
• Diritto ai dati di mercato — Un diritto ai dati di mercato è il permesso, legato a un login preciso e fatturato dalla borsa o dal fornitore, che stabilisce quali dati quel login può ricevere: quali borse, quali strumenti, solo gli scambi in diretta oppure anche la profondità in attesa, quanti livelli del book, e se sono inclusi lo storico degli scambi o quello della profondità. È distinto dalla licenza del software di grafici.
• Diritto allo storico — Il diritto allo storico è l'abilitazione che permette a un conto di scaricare transazioni, barre o profondità del passato dal server di storico di un broker, separatamente dalla ricezione dei dati in diretta. Quando manca, il broker rifiuta la richiesta con un codice di stato come l'rp_code 13 di Rithmic («permission denied»), e il grafico deve mostrare l'intervallo come non disponibile, non come vuoto.
• Divergenza di delta — Si ha divergenza di delta quando il prezzo va in una direzione e il delta nell'altra: una chiusura più alta con delta negativo, o una chiusura più bassa con delta positivo. Segnala un movimento che il flusso aggressivo non ha pagato, il che spesso significa assorbimento da parte di ordini in attesa.
• DOM — Il DOM, o profondità di mercato, è una scala di prezzi in tempo reale che mostra gli ordini limite in attesa visualizzati su ogni livello: le taglie bid impilate sotto il prezzo corrente e le taglie ask sopra. Mostra la liquidità visualizzata che aspetta di scambiare, non le operazioni eseguite.
• Doppia distribuzione — Una doppia distribuzione è un profilo con due high volume node distinti uniti da una sezione sottile a basso volume. Il mercato ha costruito valore a un prezzo, si è spostato rapidamente su un altro e ha costruito di nuovo valore, lasciando un low volume node tra le due distribuzioni.
• Drawdown — Il drawdown è la discesa di una curva di equity o di una serie di prezzi da un picco precedente al minimo successivo, misurata in valuta, in punti o in percentuale di quel picco. Il drawdown massimo è la discesa più ampia del periodo; il tempo sott'acqua è quanto a lungo la serie è rimasta sotto il massimo precedente.
• Drawdown di fine giornata — Il drawdown di fine giornata è un limite di perdita trailing il cui riferimento si aggiorna solo alla chiusura della sessione: la soglia sale quando il saldo di chiusura segna un nuovo massimo e ignora i picchi intraday, quindi una posizione in profitto restituita durante la sessione non alza il livello al quale il conto fallisce.
• Drawdown non realizzato — Il drawdown non realizzato è la regola di una prop firm secondo cui contano anche le posizioni aperte: il picco del conto e la violazione si misurano sull'equity, profitto o perdita latenti inclusi, quindi la soglia può salire su una posizione mai chiusa e il conto può fallire su un'escursione avversa mai realizzata.
• Edge di trading — Un edge di trading è un esito atteso positivo per operazione al netto dei costi che persiste su dati sui quali la regola non è stata costruita; è una proprietà statistica di una procedura ripetuta, non una singola buona operazione, e si può affermare solo con un test fuori campione e con abbastanza operazioni da distinguerlo dal caso.
• Effetto di disposizione — L'effetto di disposizione è la tendenza a chiudere troppo presto le posizioni vincenti e a tenere troppo a lungo quelle perdenti. Descritto da Hersh Shefrin e Meir Statman nel 1985 e documentato nei registri dei broker da Terrance Odean nel 1998, si manifesta nei registri delle operazioni come un payoff ratio basso e operazioni perdenti che durano più delle vincenti.
• Effetto ora del giorno — L'effetto ora del giorno è la tendenza di volume, range e comportamento dell'orderflow a seguire uno schema intraday ricorrente legato all'orologio della sessione: un dato minuto di una sessione si confronta meglio con lo stesso minuto delle sessioni precedenti che con le barre immediatamente prima.
• Futures ES — ES è il ticker del contratto futures E-mini S&P 500 quotato su CME Globex: un contratto a regolamento in contanti sull'indice S&P 500 che scade su ciclo trimestrale. Si negozia su un unico book centrale, ed è per questo che footprint, delta cumulato e DOM sono riproducibili da qualunque flusso abilitato ai dati di borsa.
• Esaurimento — L'esaurimento nell'order flow è il punto in cui il lato aggressivo di un movimento resta senza nuovi ordini: il prezzo raggiunge un nuovo estremo ma l'aggressione dietro di esso, visibile come delta a quell'estremo o come volume, è più debole di prima, e il movimento si ferma. È un avvertimento che una gamba è senza carburante, non la conferma che si sia invertita.
• MAE — L'escursione avversa massima (MAE) è il movimento più ampio contro una posizione tra il suo ingresso e la sua uscita, misurato dal prezzo d'ingresso. Registra fin dove un'operazione è andata in perdita prima di chiudersi, che sia finita vincente o perdente.
• MFE — L'escursione favorevole massima (MFE) è il maggior profitto aperto che un'operazione ha raggiunto tra ingresso e uscita, misurato dal prezzo di ingresso. Confrontare la MFE con il risultato realizzato mostra quanta parte del movimento disponibile ogni operazione ha restituito prima di chiudersi.
• Esecuzione parziale — Un'esecuzione parziale è l'esecuzione di solo una parte della quantità di un ordine. Il resto continua a lavorare al suo prezzo, viene annullato se l'ordine era immediate-or-cancel, o non è mai esistito se l'ordine era fill-or-kill. Le esecuzioni parziali cambiano la dimensione, il prezzo medio e la protezione di una posizione, ed è per questo che la segnalazione del broker, non l'ordine inviato, definisce quello che si detiene.
• Esercizio e assegnazione — L'esercizio è l'uso che il detentore fa del diritto che un'opzione concede, comprare o vendere il sottostante allo strike o ricevere la differenza in contanti; l'assegnazione è l'obbligo che ne risulta e che viene posto su chi ha venduto la stessa serie. Per le opzioni listate statunitensi, la cassa di compensazione assegna gli esercizi ai membri compensatori, che li allocano alle posizioni corte dei clienti.
• Esponente di Hurst — L'esponente di Hurst è un numero compreso tra 0 e 1 che stima se una serie di rendimenti tende a proseguire o a invertire su una finestra scelta: sotto 0,5 indica anti-persistenza e ritorno alla media, 0,5 una passeggiata casuale, sopra 0,5 persistenza e tendenza. Descrive un comportamento su quella finestra, non una direzione.
• Esposizione delta — L'esposizione delta (DEX) aggrega il delta di tutti i contratti di opzione aperti su un sottostante, ciascuno scalato per l'interesse aperto e il moltiplicatore del contratto e con il segno dato da un'ipotesi di posizionamento, in una cifra in equivalenti-azione o in dollari. Stima quanto sottostante rappresenti il libro di opzioni modellato, non la copertura effettivamente detenuta contro di esso.
• Esposizione vega — L'esposizione vega è la sensibilità aggregata del valore di un libro di opzioni a una variazione di un punto della volatilità implicita: la somma di open interest × vega × moltiplicatore del contratto su strike e scadenze, eventualmente segnata da un'ipotesi di posizionamento. L'abbreviazione VEX è usata da alcuni fornitori anche per l'esposizione vanna, quindi la definizione va verificata prima di confrontare i numeri.
• Estensione dell'IB — Un'estensione dell'IB è un livello proiettato a una frazione o a un multiplo del range dell'initial balance sopra il massimo o sotto il minimo dell'IB, il più delle volte a 0,5× e 1× il range. Dà un obiettivo misurato di quanto è andata lontano l'estensione fuori dalla prima ora.
• ETH — ETH (extended trading hours, dette anche sessione notturna o Globex) è la porzione di una sessione futures che negozia mentre il mercato cash sottostante è chiuso. Sui futures CME su indici va dalla riapertura serale di Chicago fino all'apertura del cash del giorno dopo, e produce il massimo e il minimo notturni che molti trader portano nell'orario regolare.
• Etichettatura delle operazioni — L'etichettatura delle operazioni consiste nell'attaccare etichette coerenti a ogni operazione di un diario, come il setup, l'unità di tempo, lo stato emotivo e un voto di qualità, così che i risultati si possano poi suddividere per quelle etichette. Il valore delle etichette dipende interamente dall'applicarle nello stesso modo a ogni operazione.
• Excess — L'excess è una coda sottile all'estremo di un profilo: uno o pochi livelli di prezzo sul massimo o sul minimo che hanno scambiato pochissimo prima che il prezzo venisse respinto. Mostra che l'asta ha raggiunto un prezzo che l'altra parte ha rifiutato in modo aggressivo, il che segna quell'estremo come un confine concluso e accettato.
• EFRP — Un exchange for related position (EFRP) è un'operazione negoziata privatamente in cui una posizione in futures è scambiata con una posizione compensativa in uno strumento cash, in uno swap o in un altro strumento correlato, e poi segnalata alla borsa. L'exchange for physical (EFP), che scambia futures con la merce fisica o con uno strumento cash, è la forma classica.
• Expected shortfall — L'expected shortfall, detto anche conditional value at risk (CVaR), è la perdita media dei periodi la cui perdita supera la soglia del valore a rischio. Dove il VaR dice dove inizia la coda cattiva, l'expected shortfall dice quanto è cattiva quella coda in media.
• F ottimale — L'f ottimale è la frazione della perdita storica più grande, rispetto al capitale, che massimizza la crescita composta di una serie di operazioni quando la dimensione di ogni posizione è scalata a quella frazione. Introdotta da Ralph Vince nel 1990, generalizza l'idea di Kelly a risultati di operazioni di qualunque dimensione, ed è nota per produrre drawdown molto grandi.
• Fair value — Il fair value di un futures su indice azionario è il prezzo teorico al quale dovrebbe negoziare dati l'indice cash, il tasso di finanziamento, i dividendi attesi e i giorni alla scadenza. Confrontare il prezzo del futures con esso, invece che con l'indice grezzo, è il modo in cui un movimento dei futures prima dell'apertura si traduce in un movimento implicito dell'indice cash.
• Fair value gap — Un fair value gap (FVG) è uno schema di tre candele in cui il massimo della prima sta sotto il minimo della terza (rialzista), o il suo minimo sta sopra il massimo della terza (ribassista), lasciando dentro la candela centrale una zona di prezzo che le ombre delle vicine non coprono. Il termine viene dall'insegnamento degli «smart money concepts», e non ha relazione con l'area di valore della teoria dell'asta.
• Fallacia del giocatore — La fallacia del giocatore è la convinzione che dopo una serie di un esito l'esito opposto diventi più probabile, così che una vittoria sia «dovuta» dopo diverse perdite. Per operazioni indipendenti, la probabilità del risultato successivo non dipende dalla serie che l'ha preceduta.
• Fattore di profitto — Il fattore di profitto è il profitto lordo diviso per la perdita lorda su un insieme di operazioni: la somma di tutte le operazioni vincenti sulla somma in valore assoluto di tutte le perdenti. Un valore sopra uno significa che i vincenti hanno pesato più dei perdenti in totale; un valore di uno significa pareggio, prima di qualunque risultato non conteggiato.
• Fattore di recupero — Il fattore di recupero è il profitto netto di un archivio di operazioni diviso per il valore assoluto del suo drawdown massimo, entrambi nella stessa valuta. Dice quante volte la strategia ha riguadagnato il proprio peggior calo da picco a valle nel periodo testato.
• Fattore di rotazione — Il fattore di rotazione è una statistica del Market Profile che assegna un punteggio a ogni blocco temporale rispetto al precedente: più uno per un massimo più alto e più uno per un minimo più alto, meno uno per un massimo più basso e meno uno per un minimo più basso, zero quando un estremo è invariato. Il totale corrente sulla sessione riassume se l'asta della giornata abbia ruotato al rialzo o al ribasso.
• Feed di exchange crypto — Un feed di exchange crypto è il flusso pubblico di dati di mercato che un exchange centralizzato come Binance o Bybit pubblica sulle proprie coppie: transazioni, aggiornamenti del book e candele, di norma senza conto né chiave API. Copre quel solo exchange, e le convenzioni sul lato aggressore e sulle quantità cambiano da piazza a piazza.
• Flatten — Fare flatten significa chiudere ogni posizione aperta su un conto così che l'esposizione netta sia zero, di norma con ordini a mercato, e nella maggior parte delle piattaforme cancellare nello stesso momento gli ordini in lavorazione, perché nulla possa riaprire una posizione dopo. Un conto piatto non ha posizioni; può però avere ancora ordini in lavorazione, se non sono stati cancellati.
• Flussi di vanna e charm — I flussi di vanna e charm sono gli aggiustamenti di copertura che un libro di opzioni neutrale in delta dovrebbe fare quando la volatilità implicita cambia (vanna) o quando passa il tempo (charm), con il prezzo del sottostante invariato. Sono grandezze modellate che dipendono da un'ipotesi di posizionamento, e vengono spesso citate per spiegare le derive attorno alle scadenze e agli eventi di volatilità.
• Flusso dati — Un flusso dati è la connessione che consegna i dati di mercato a una piattaforma di grafici: scambi eseguiti, profondità in attesa e a volte registri storici, ciascuno dei quali è un diritto separato presso il fornitore. È il flusso, non il grafico, a decidere cosa possono mostrare un footprint, un DOM o una heatmap.
• Flusso di opzioni — Il flusso di opzioni è la sequenza degli scambi eseguiti sulle opzioni di un sottostante, letta esecuzione per esecuzione: contratto, orario, dimensione, prezzo di esecuzione e quotazioni di quel momento. Descrive l'attività, non l'intenzione, ed è distinto sia dall'open interest sia da un footprint sui futures.
• FOMO — La FOMO, la paura di restare fuori, è l'impulso a entrare in un movimento già in corso perché sembra partire senza di te. Gli ingressi per FOMO tendono ad arrivare tardi, dopo l'ingresso pianificato, con uno stop più ampio o un obiettivo residuo più piccolo, così portano un rapporto rischio-rendimento peggiore del setup che imitano.
• Fondo di assicurazione — Un fondo di assicurazione è una riserva tenuta da un exchange di derivati cripto per assorbire le perdite delle posizioni liquidate le cui perdite superano la garanzia, così che i profitti degli operatori dall'altro lato possano essere pagati. È alimentato soprattutto dalle commissioni di liquidazione e non è un prodotto assicurativo per le perdite degli operatori.
• Bid × Ask — Un footprint Bid × Ask è il tipo di visualizzazione che stampa, su ogni livello di prezzo di una candela, il volume eseguito al bid a sinistra e il volume eseguito all'ask a destra. È la forma più grezza del footprint chart, quella da cui delta e squilibri si leggono direttamente.
• Footprint chart — Un footprint chart è un grafico a candele in cui ogni candela è suddivisa per livello di prezzo e ogni livello mostra il volume scambiato al bid e all'ask. Ti fa vedere dove, dentro la barra, compratori e venditori sono stati aggressivi, invece di darti solo apertura, massimo, minimo e chiusura.
• Footprint cripto — Un footprint cripto è un footprint chart costruito dal flusso di operazioni di un exchange di criptovalute: ogni candela è suddivisa per prezzo e ogni prezzo mostra la quantità eseguita al bid e all'ask, usando il flag di lato taker della sede. È specifico di un exchange, di una coppia e di un tipo di mercato, spot o perpetuo.
• Footprint delta — Un footprint delta è una modalità del footprint chart in cui ogni livello di prezzo della barra mostra un solo numero, il delta: il volume scambiato all'ask meno il volume scambiato al bid su quel livello. Sostituisce la cella bid × ask a due colonne con il suo risultato netto, così leggi subito chi ha vinto ogni livello senza fare la sottrazione.
• Footprint e candele — Un footprint chart e un grafico a candele descrivono le stesse barre, ma la candela conserva solo quattro prezzi, apertura, massimo, minimo e chiusura, mentre il footprint conserva il volume scambiato su ogni livello di prezzo dentro la barra, diviso per lato aggressore. Il footprint mostra quindi ciò che è successo dentro la candela, che la candela può soltanto riassumere.
• Footprint trades — Un footprint trades è una modalità del footprint chart che mostra, su ogni livello di prezzo della barra, il numero di esecuzioni invece del numero di contratti. Separa la granularità del flusso dalla sua taglia: 500 contratti scambiati in tre esecuzioni e 500 contratti scambiati in trecento esecuzioni sono identici in un footprint volume e completamente diversi in un footprint trades.
• Footprint volume — Un footprint volume è una modalità del footprint chart che stampa il volume totale scambiato su ogni livello di prezzo della barra, volume al bid e all'ask sommati, invece di mostrarli come due colonne distinte. Risponde alla domanda su dove si è concentrata l'attività della barra, che è la materia prima del POC di barra e dei profili di volume.
• Forex spot e futures — Il forex spot è un mercato decentralizzato senza book centrale a limite e senza tape consolidato, quindi qualsiasi order flow costruito su di esso descrive una sola sede. I futures valutari quotati in borsa si negoziano su un unico book centrale con esecuzioni e volumi pubblicati, ed è questo che rende riproducibili su di essi un footprint, un delta cumulato o una heatmap di liquidità.
• Forme di profilo — Le forme di profilo sono le sagome riconoscibili che un profilo di volume o TPO assume lungo una sessione, chiamate come le lettere a cui somigliano: D (in equilibrio), P (accettazione in alto dopo un rialzo), b (accettazione in basso dopo una discesa) e la doppia distribuzione con due value area separate.
• Forward test — Un forward test esegue una regola di trading congelata su dati di mercato che arrivano dopo la progettazione della regola, di solito su un conto simulato o paper, prima di impegnare capitale. È l'unica prova fuori campione che nessuna decisione di progetto poteva aver visto, perché i dati non esistevano quando la regola è stata scritta.
• Fotografia del book — Una fotografia del book è lo stato completo del libro ordini in un istante: ogni livello di prezzo pubblicato su ciascun lato con la sua size in attesa. I flussi inviano una fotografia per inizializzare o risincronizzare un consumatore, poi inviano aggiornamenti incrementali; la scala che guardi è sempre l'ultima fotografia più gli aggiornamenti applicati da allora.
• Freschezza dei dati — La freschezza dei dati, o età della fotografia, è il tempo trascorso da quando è stato catturato il dato più recente dietro un valore visualizzato. Un livello derivato come un muro di gamma eredita l'età del suo ingresso più vecchio, quindi l'età va mostrata accanto al livello invece di dare per scontato che sia in diretta.
• Funzione obiettivo — La funzione obiettivo dell'ottimizzazione di una strategia è il singolo numero che l'ottimizzatore massimizza per classificare le configurazioni dei parametri, come il profitto netto, il profit factor, l'indice di Sharpe o l'SQN. La scelta determina quale configurazione vinca e che tipo di rischio il vincitore probabilmente porti.
• Fuso orario della borsa — Il fuso orario della borsa è l'orologio locale con cui una sede definisce la propria sessione: ora di Chicago per i futures CME, UTC per convenzione per la maggior parte degli exchange cripto. I calcoli di sessione vanno ancorati a quell'orologio, mentre l'asse temporale di un grafico può essere mostrato nel fuso che preferisci.
• FCM — Un futures commission merchant (FCM) è la società che accetta gli ordini sui futures dei clienti e detiene i loro fondi: apre il conto, raccoglie i margini, porta le posizioni attraverso un membro compensatore e invia gli estratti. Quando una piattaforma o una prop firm ti collega ai futures CME, un FCM sta da qualche parte dietro il conto.
• Futures perpetui — I futures perpetui sono contratti derivati senza scadenza che seguono un sottostante come BTC attraverso un pagamento periodico di funding tra long e short, invece che tramite la liquidazione a scadenza. Sugli exchange cripto sono quotati accanto alla coppia spot, con volume e aggressione propri, e i due mercati vanno letti separatamente.
• Futures su indici — I futures su indici sono contratti quotati in borsa il cui valore è legato a un indice azionario come l'S&P 500 o il Nasdaq-100; hanno regolamento in contanti, scadono su ciclo trimestrale e si negoziano su un book centrale. ES, NQ e le loro versioni micro sono i futures su indici CME più usati per l'analisi dell'order flow.
• Gamma — La gamma è la greca che misura quanto rapidamente il delta di un'opzione cambia al muoversi del prezzo del sottostante. Call e put comprate hanno gamma positiva, le posizioni corte gamma negativa, ed è massima per le opzioni vicine allo strike e vicine alla scadenza. La gamma exposure aggrega questa grandezza su un'intera catena.
• Gamma exposure — La gamma exposure (GEX) è una stima di quanto cambia il delta delle posizioni in opzioni in essere quando il sottostante si muove, ottenuta scalando la gamma di ciascuna opzione per la dimensione della posizione e sommando su tutti gli strike. Un modello di GEX dei dealer aggiunge un'ipotesi su chi detiene quelle posizioni, e il risultato è un livello modellato, non l'osservazione di ordini reali.
• Gamma scalping — Il gamma scalping è la pratica di detenere una posizione lunga di opzioni e coprirne ripetutamente il delta, vendendo il sottostante dopo i rialzi e comprandolo dopo i cali. Le coperture bloccano i guadagni delle oscillazioni di prezzo, che compensano la decadenza temporale dell'opzione; la strategia guadagna quando la volatilità realizzata supera la volatilità implicita pagata.
• Gamma squeeze — Un gamma squeeze è un circuito di retroazione in cui l'acquisto intenso di opzioni, di solito call, lascia chi copre corto di gamma, così che ogni rialzo del sottostante lo costringe a comprarne di più per restare neutrale in delta, cosa che spinge il prezzo ancora più verso gli strike e oltre. È un meccanismo dedotto a posteriori, non un segnale che si possa leggere dal solo interesse aperto.
• Gamma zero — Il livello di gamma zero è il prezzo del sottostante al quale una curva modellizzata di esposizione gamma netta vale zero, e si parla di ribaltamento gamma quando quella curva cambia segno attraversando il livello. Separa il regime positivo (attenuato) da quello negativo (amplificato) di un modello GEX dealer e si sposta ogni volta che cambiano input o ipotesi.
• Gap di apertura — Un gap di apertura è la distanza tra l'apertura di una barra e la chiusura della barra precedente, visibile soprattutto tra il primo prezzo di una sessione e l'ultimo della sessione passata. Si ha chiusura del gap quando il prezzo torna più tardi alla chiusura precedente; finché non accade, quella chiusura resta un livello di riferimento aperto che molti partecipanti osservano.
• Gateway — Un gateway di negoziazione è il punto di ingresso di rete attraverso il quale il software si collega ai sistemi di un broker, di un fornitore o di una borsa. Per un operatore di futures al dettaglio significa di solito l'indirizzo del server del fornitore, come uno dei punti di accesso di Rithmic; scegliere uno cambia il percorso di rete verso gli stessi sistemi, non il conto né i dati a cui ha diritto.
• Giornata di tendenza — Una giornata di tendenza è una sessione in cui un lato controlla l'asta da presto: l'initial balance è di solito stretto, il prezzo si estende molto oltre di esso in una direzione, il profilo è allungato con stampe singole, il valore migra nel corso della giornata e la chiusura è vicina all'estremo. La sua lezione principale è negativa: contrastare il movimento contro una giornata di tendenza è l'errore più costoso degli operatori orientati all'equilibrio.
• Giornata neutrale — Una giornata neutrale è un tipo di giornata del Market Profile in cui il prezzo si estende oltre il massimo e oltre il minimo dell'initial balance nella stessa sessione. Entrambi i lati sono stati attivi agli estremi, e la chiusura decide la lettura: una chiusura in mezzo all'ampiezza è una giornata neutrale-centro, una chiusura vicino a un estremo una giornata neutrale-estremo, vinta dal lato che si è esteso per ultimo.
• Orari nei giorni festivi — I calendari festivi delle borse definiscono i giorni in cui i futures non negoziano, negoziano a orario ridotto o chiudono in anticipo. Nei giorni festivi statunitensi CME Globex negozia spesso una sessione abbreviata invece di chiudere del tutto, e gli scambi possono essere assegnati alla data di negoziazione successiva, così il calendario va letto per ogni festività invece di supporlo.
• Giorni minimi di trading — I giorni minimi di trading sono la regola di una prop firm che impone di eseguire almeno un'operazione in un certo numero di giornate distinte prima di poter superare la valutazione o, su un conto finanziato, prima di poter chiedere un payout. Raggiungere prima l'obiettivo di profitto non accorcia quel conteggio.
• Gradi di libertà — Nella ricerca sulle strategie, i gradi di libertà sono le scelte che a una regola è permesso adattare ai dati: parametri, filtri, soglie e decisioni discrezionali di progetto. Ciascuna permette alla regola di adattarsi al campione, così quante più ce ne sono rispetto al numero di operazioni, tanto meno il backtest dice sui dati nuovi.
• Grandi operazioni — Le grandi operazioni, o big trades, sono esecuzioni singole o strettamente aggregate la cui size è molto sopra l'operazione tipica su quello strumento. Gli strumenti di orderflow le segnano sul grafico perché poche stampe grandi spesso dicono di più su chi è attivo di centinaia di stampe piccole.
• Greche delle opzioni — Le greche delle opzioni sono le sensibilità del valore teorico di un'opzione ai suoi input: delta al prezzo del sottostante, gamma al delta stesso, vega alla volatilità implicita, theta al tempo e rho al tasso di interesse. Sono output di un modello di pricing, non grandezze osservate su una borsa.
• Heartbeat — Un heartbeat è un piccolo messaggio che client e server si scambiano a un intervallo concordato per dimostrare che la connessione è ancora viva quando non scorre altro traffico. Se gli heartbeat si fermano, l'altro lato suppone che la connessione sia morta e la chiude, cosa che per le connessioni di trading può anche far scattare la cancellazione degli ordini attivi.
• Heatmap di liquidità — Una heatmap di liquidità è un grafico che dipinge la taglia degli ordini limite in attesa nel book a ogni prezzo e nel tempo, con un'intensità di colore proporzionale alla taglia mostrata. Trasforma una sequenza di istantanee del DOM in un'immagine, così un livello difeso da minuti si distingue da uno apparso un secondo fa.
• High volume node — Un high volume node (HVN) è una zona di prezzo del profilo di volume in cui il volume scambiato è nettamente superiore a quello dei livelli circostanti. Indica un intervallo che il mercato ha accettato e in cui ha ruotato, e tende a rallentare il prezzo quando viene rivisitato.
• Impatto di mercato — L'impatto di mercato è la variazione di prezzo causata dalla propria negoziazione: un ordine che consuma la liquidità in attesa muove il miglior prezzo, e gli ordini più grandi rispetto alla profondità disponibile lo muovono più lontano. Una parte del movimento svanisce di solito quando il book si ricarica (impatto temporaneo) e una parte persiste quando l'operazione portava informazione (impatto permanente).
• Implementation shortfall — L'implementation shortfall è la differenza fra il risultato di una decisione di operare sulla carta, eseguita istantaneamente al prezzo del momento in cui è stata presa, e il risultato effettivamente ottenuto. Introdotto da André Perold nel 1988, somma tutto ciò che costa l'esecuzione: la deriva del prezzo prima che l'ordine raggiunga il mercato, lo spread e l'impatto pagati durante l'esecuzione, il costo opportunità della quantità rimasta non eseguita e le commissioni.
• In-sample e out-of-sample — I dati in-sample sono il periodo storico usato per scegliere le regole e i parametri di una strategia; i dati out-of-sample sono un periodo successivo che non ha contribuito a quella scelta e serve solo a valutare il risultato congelato. La distinzione conta perché una performance misurata sui dati che hanno selezionato i parametri sovrastima ciò che gli stessi parametri avrebbero reso su dati mai visti.
• Indicatore tecnico — Un indicatore tecnico è una formula applicata ai dati di mercato, di solito prezzi delle barre, volume o volume bid e ask per livello, che produce una serie disegnata sul grafico o in un pannello sotto. Il suo risultato vale quanto i campi di dati che legge e la finestra su cui è calcolato.
• Sharpe — L'indice di Sharpe è il rendimento medio di una serie diviso per la deviazione standard della stessa serie: misura quanto risultato è stato ottenuto per unità di dispersione. Nell'analisi operazione per operazione si calcola di solito per trade e si lascia non annualizzato.
• Indice SKEW — L'indice SKEW di Cboe misura il rischio di coda percepito dell'S&P 500 a partire dai prezzi delle opzioni SPX fuori dal denaro. È definito come 100 − 10 × S, dove S è l'asimmetria risk-neutral dei rendimenti logaritmici a 30 giorni dell'S&P 500, così un valore di 100 corrisponde a una distribuzione simmetrica e valori più alti a una coda sinistra più pesante.
• Initial balance — L'initial balance (IB) è il range di prezzo, dal massimo al minimo, costruito durante la prima ora di una sessione, cioè le prime due fasce da 30 minuti nel linguaggio del Market Profile. Il resto della sessione si legge rispetto a esso: resta dentro l'IB oppure lo estende.
• Intervallo di confidenza — Un intervallo di confidenza è un intervallo calcolato da un campione che, sotto le ipotesi del metodo, conterrebbe il valore vero di una statistica in una quota dichiarata di campioni ripetuti, tipicamente il 95 %. Per le statistiche di trading trasforma un singolo tasso di successo o un'operazione media nell'intervallo di valori che i dati non possono escludere.
• Introducing broker — Un introducing broker (IB) è una società che sollecita o accetta ordini su futures dai clienti ma non accetta il loro denaro né concede loro credito: il conto e i fondi stanno presso un futures commission merchant, al quale l'IB presenta il cliente. Molti broker futures al dettaglio operano così.
• Inventario overnight — L'inventario overnight è una misura del Market Profile di come la sessione notturna abbia negoziato rispetto al regolamento del giorno precedente: se la maggior parte dell'attività notturna era sopra il regolamento, l'inventario overnight è netto lungo; se la maggior parte era sotto, netto corto; se tutta era da un lato, 100 % netto lungo o corto. Un inventario estremo si legge come una probabilità maggiore di una correzione precoce dopo l'apertura regolare.
• Ipotesi di esecuzione — Le ipotesi di esecuzione sono le regole che un backtest o un simulatore usa per decidere se, quando e a quale prezzo un ordine simulato si esegue: tempistica del segnale, prezzo degli ordini a mercato, esecuzione degli ordini limite, esecuzione degli stop, gap e costi. Fanno parte del risultato, perché i dati storici registrano cosa ha negoziato, non cosa avrebbe ottenuto un ordine nuovo.
• Ipotesi testabile — Un'ipotesi testabile è un'idea di trading scritta in modo abbastanza preciso da poter essere contraddetta da un insieme di dati: nomina lo strumento, la sessione, la costruzione delle barre, la condizione, ciò che viene misurato dopo e quale risultato conterebbe come rifiuto, tutto deciso prima di lanciare il test.
• Iron condor — Un iron condor vende uno spread di put fuori dal denaro e uno spread di call fuori dal denaro sulla stessa scadenza. Incassa un credito che si trattiene se il sottostante si regola fra gli strike venduti, con una perdita massima limitata dalle ali comprate: una posizione short volatility a rischio definito.
• IV rank e IV percentile — L'IV rank colloca la volatilità implicita corrente nel suo intervallo su un periodo di riferimento, di solito un anno: (corrente − minimo) / (massimo − minimo). L'IV percentile dà la quota di giorni del periodo in cui la volatilità implicita era sotto il livello corrente. I due possono differire molto, perché un solo picco allarga l'intervallo senza cambiare quanto spesso la volatilità era più bassa.
• Kill switch — Un kill switch è l'unico comando che ferma subito il trading automatico: disarma la strategia perché non parta più alcuna decisione, e chiede che ogni posizione aperta venga chiusa e ogni ordine in lavorazione cancellato. È una richiesta al broker, non la conferma che il conto sia piatto.
• Lambda di Kyle — La lambda di Kyle è il coefficiente di impatto di prezzo del modello di microstruttura del mercato di Albert Kyle del 1985: la variazione di prezzo per unità di flusso di ordini netto. Una lambda alta indica un mercato sottile e facile da muovere; una lambda bassa un mercato che assorbe l'acquisto o la vendita netta con poca variazione di prezzo. In pratica si stima come la pendenza di una regressione delle variazioni di prezzo sul volume segnato.
• Latenza — La latenza è il tempo che un messaggio impiega ad attraversare un sistema di trading: dalla borsa al tuo schermo per i dati di mercato, dal tuo clic a un accusa di ricezione per gli ordini. È fatta di distanza, salti di rete ed elaborazione a ogni passo, varia da un messaggio all'altro, e ha senso solo quando si dice fra quali due punti è misurata.
• Lato dell'operazione in opzioni — Il lato di un'operazione in opzioni si deduce confrontando il suo prezzo con le quotazioni in vigore quando si è stampata: alla lettera o sopra si legge come iniziata dal compratore, al denaro o sotto come iniziata dal venditore, e fra le due come media, senza un lato affidabile. Le etichette come comprato o venduto su una cinta di flusso sono questa deduzione, non una segnalazione della borsa.
• Layering — Il layering è una forma di spoofing in cui diversi ordini vengono piazzati a livelli di prezzo differenti su un lato del book, senza l'intenzione di farli eseguire, per creare un'apparenza di profondità di mercato e influenzare gli altri partecipanti, tipicamente mentre si negozia sul lato opposto. Il piazzamento e l'annullamento degli ordini si possono osservare; l'intenzione che li rende illeciti no.
• LEAPS — Le LEAPS sono opzioni quotate a lungo termine, generalmente con più di un anno alla scadenza. Rispetto alle opzioni a breve hanno più vega e più rho, molto meno gamma e un decadimento temporale giornaliero più lento, così il loro valore risponde soprattutto alle variazioni della volatilità implicita, dei tassi e del livello di lungo periodo del sottostante, non ai movimenti intraday.
• Lettura del tape — La lettura del tape è la pratica di leggere il flusso in tempo reale delle operazioni eseguite, il loro prezzo, dimensione, lato e ritmo, di solito insieme al book, per giudicare chi sia aggressivo, se i prezzi vengano accettati e quando quel comportamento cambi. Precede i grafici: Richard D. Wyckoff pubblicò « Studies in Tape Reading » nel 1910 sotto lo pseudonimo Rollo Tape.
• Licenza dei dati — Una licenza dei dati è l'accordo con cui una borsa o un vendor consente a un abbonato di ricevere dati di mercato per un uso definito e a condizioni definite. La ridistribuzione, cioè passare quei dati ad altre persone o ad altri prodotti, è un diritto separato che una normale licenza da abbonato di solito non comprende.
• Limite di accessi simultanei — Un limite di accessi simultanei è la regola di un fornitore su quante sessioni può tenere aperte contemporaneamente un singolo insieme di credenziali. Molti servizi di dati e routing sui futures permettono una sola sessione attiva per login e per servizio, così aprire una seconda piattaforma con lo stesso login disconnette la prima o viene rifiutato, cosa che sembra spesso un guasto dei dati.
• Limite di perdita giornaliera — Il limite di perdita giornaliera è la perdita massima che una prop firm consente in una sola sessione di trading, misurata dal saldo o dall'equity di inizio giornata; un limite morbido chiude le posizioni della giornata e blocca l'operatività fino alla sessione successiva, mentre un limite duro fa fallire il conto.
• Limite di tempo — Un limite di tempo, o regola dei giorni massimi di trading, dà alla valutazione di una prop firm una finestra fissa entro cui raggiungere l'obiettivo di profitto; quando la finestra si chiude senza superamento, il conto termina o va rinnovato. Alcuni programmi non hanno questo limite, ma quelli che lo mantengono trasformano la valutazione in una corsa contro il calendario.
• Limiti di posizione — I limiti di posizione fissano un tetto al numero di contratti futures che una persona o un gruppo di conti sotto controllo comune può detenere in un mercato; i livelli di responsabilità sono soglie più basse che innescano domande dalla borsa senza essere una violazione. Puntano alla concentrazione del mercato e al rischio di manipolazione, e sono distinti dai tetti di contratti che un broker o una prop firm impone.
• Limiti di prezzo — I limiti di prezzo giornalieri sono i movimenti massimi che la borsa consente a un contratto futures durante una sessione, misurati da un prezzo di riferimento. I futures su indici azionari del CME usano limiti del 7, 13 e 20 per cento durante l'orario regolare, coordinati con i circuit breaker del mercato azionario, e un limite del 7 per cento in su e in giù di notte, come li descrive la FAQ del CME sui limiti di prezzo al momento della scrittura.
• Liquidità — Nel flusso ordini la liquidità è la taglia degli ordini limite in attesa mostrata nel book a ogni prezzo: la quantità contro cui un ordine a mercato può scambiare senza passare al livello successivo. È uno stato mostrato e revocabile del book, non la promessa che quella taglia ci sarà ancora quando il prezzo arriverà.
• Liquidità buy-side e sell-side — Nel vocabolario degli «smart money concepts», la liquidità buy-side è il bacino di ordini di acquisto, in gran parte stop di acquisto, che si suppone in attesa sopra i massimi relativi, e la liquidità sell-side gli stop di vendita che si suppongono sotto i minimi. Nella microstruttura di mercato liquidità significa invece ordini limite in attesa, e la liquidità in domanda sta sotto il prezzo, così le stesse parole indicano luoghi opposti a seconda di chi le usa.
• Liquidità ritirata — La liquidità ritirata è taglia in attesa mostrata che esce dal book per annullamento o modifica invece che per esecuzione. Sulla heatmap appare come una banda che si spegne senza bolle di transazione a quel prezzo; il ritiro in sé è osservabile, la sua ragione no.
• Ritirata o eseguita — La ripartizione fra liquidità ritirata ed eseguita è la divisione, per un livello di prezzo o per un'intera sessione, fra la taglia in attesa uscita dal book per annullamento e quella uscita perché ha scambiato. Calcolarla in modo affidabile richiede un flusso ordine per ordine, perché la profondità aggregata mostra solo il totale che cambia, non di cosa fosse fatta ogni variazione.
• Liquidity tracker — Un liquidity tracker è un pannello che registra, per ogni livello di prezzo, cosa ha fatto la liquidità esposta: quanta è stata ritirata senza scambiare e quanta è stata eseguita. Richiede dati ordine per ordine (MBO), perché un book aggregato mostra solo i totali che cambiano, non se un ordine sia stato annullato o eseguito.
• Livelli scambiati — I livelli scambiati per barra sono il numero di livelli di prezzo distinti su cui almeno un'operazione è stata eseguita dentro la barra. Misurano quanto l'attività si è distribuita fra i prezzi, indipendentemente dal volume che ha portato.
• Lookahead bias — Il lookahead bias, detto anche fuga di informazione, è l'uso in un backtest di informazioni che non sarebbero state disponibili nel momento in cui la decisione simulata è stata presa. Gonfia i risultati in silenzio, perché la regola sembra anticipare ciò che in realtà le è stato detto, e può entrare dai dati, dall'indicatore, dal livello o dal processo di ricerca stesso.
• Low volume node — Un low volume node (LVN) è una zona di prezzo del profilo di volume in cui è passato pochissimo volume rispetto ai livelli circostanti. Il prezzo l'ha attraversata in fretta, e la zona si legge come rifiuto e non come accettazione.
• Maker e taker — Un maker aggiunge liquidità piazzando un ordine che riposa nel book; un taker rimuove liquidità con un ordine che si esegue immediatamente contro gli ordini in attesa. Gli exchange addebitano commissioni differenti a maker e taker, e il lato taker di ogni operazione è l'aggressore che gli strumenti di order flow contano come pressione in acquisto o in vendita.
• Margine — Il margine su un contratto futures è la garanzia che stanza di compensazione e broker richiedono per mantenere una posizione, non un acconto sul valore del contratto. Il margine di mantenimento fissato dalla borsa vale per le posizioni tenute oltre la chiusura, mentre i broker possono offrire un margine intraday più basso per le posizioni chiuse entro un orario limite che definiscono loro.
• Margine di mantenimento — Il margine di mantenimento è il capitale minimo del conto che deve restare dietro una posizione aperta in futures. Quando le perdite portano il capitale sotto di esso, il conto riceve un richiamo di margine per ripristinarlo, convenzionalmente fino al livello del margine iniziale, oppure la posizione viene ridotta. Sta sotto il margine iniziale e funge da innesco, non da obiettivo.
• Margine di variazione — Il margine di variazione è il contante che si muove ogni giorno fra la cassa di compensazione, le società compensatrici e i conti dei clienti per pagare i guadagni e le perdite di valutazione a mercato delle posizioni futures aperte. A differenza del margine iniziale, che resta depositato come garanzia, il margine di variazione è il regolamento della variazione di prezzo della giornata.
• Margine iniziale — Il margine iniziale è la garanzia che deve essere sul conto quando si apre una posizione in futures, una cauzione di buona esecuzione dimensionata dalla cassa di compensazione per coprire la perdita che la posizione potrebbe plausibilmente subire prima di essere chiusa o rimarginata. Non è un acconto sul contratto, e la posizione può perdere più di esso.
• Margine isolato e cross — Il margine isolato assegna un importo fisso di garanzia a una sola posizione, così nel caso peggiore quella posizione perde solo il proprio margine. Il margine cross lascia che tutte le posizioni condividano il saldo disponibile del conto, così i guadagni di una sostengono un'altra, ma una perdita abbastanza grande può liquidare ogni posizione del conto.
• Mark price — Il mark price di un derivato cripto è un prezzo di riferimento calcolato dall'exchange a partire dall'indice spot e dal mercato del contratto stesso, usato per valutare le posizioni aperte e per innescare le liquidazioni. L'ultimo prezzo è semplicemente il prezzo dell'operazione più recente. Separare i due protegge le posizioni dall'essere liquidate da un breve picco su una sola sede.
• Market by order — Il market by order (MBO) è un flusso del book in cui ogni ordine in attesa viene pubblicato singolarmente, con un identificativo anonimo, il suo prezzo, la sua size e la sua posizione in coda, insieme a ogni evento che lo aggiunge, modifica, esegue o annulla. È più granulare del market by price, che pubblica solo la size totale per livello.
• Market by price — Il market by price (MBP) è un flusso del book aggregato per livello di prezzo: per ogni prezzo su ogni lato pubblica la size totale in attesa e, su alcune sedi, il numero di ordini, senza identificare i singoli ordini. È la forma di profondità che la maggior parte delle scale DOM e delle heatmap consuma, ed è quella che la borsa chiama l'alternativa aggregata al market by order.
• Market maker — Un market maker è un partecipante che quota in continuo un bid e un'offerta su uno strumento, guadagnando lo spread e gestendo l'inventario che accumula, e che aggiusta o annulla quelle quotazioni al variare delle condizioni. Gran parte della taglia in attesa e gran parte del traffico di annullamenti visibili in un book vengono da questa attività.
• Market profile — Il Market Profile è un metodo di rappresentazione grafica, introdotto da J. Peter Steidlmayer, che organizza l'attività di una sessione per prezzo e per tempo in una distribuzione a campana di lettere TPO. Dà un vocabolario all'asta: point of control, value area, initial balance, code e single print.
• Marking the close — Il marking the close, chiamato anche banging the close, è negoziare o piazzare ordini attorno al periodo di chiusura o di regolamento con l'intento di influenzare il prezzo al quale il mercato chiude o si regola. Sui mercati futures statunitensi, il Commodity Exchange Act vieta le condotte che dimostrano un disprezzo intenzionale o temerario per l'esecuzione ordinata delle transazioni durante il periodo di chiusura.
• Martingala — Uno schema di dimensionamento a martingala aumenta la dimensione della posizione dopo ogni perdita, classicamente raddoppiandola, così che una vittoria eventuale recuperi tutte le perdite precedenti più la puntata iniziale. Gli schemi antimartingala fanno l'opposto e aumentano la dimensione dopo i guadagni. La martingala trasforma un'alta probabilità di piccole vittorie in una piccola probabilità di una perdita catastrofica.
• Massimo / minimo notturno — Il massimo e il minimo notturni sono i prezzi più alto e più basso scambiati tra l'apertura della sessione futures e l'inizio delle ore regolari di contrattazione, proiettati sul resto della sessione. Sui futures su indici CME quella finestra va dalle 17:00 ora di Chicago all'apertura cash delle 08:30 CT, quindi i livelli descrivono il range costruito prima che inizi l'asta delle ore regolari.
• Massimo / minimo povero — Un massimo o un minimo povero è un estremo di sessione in cui il profilo non si assottiglia in un'unica coda sottile ma finisce piatto, con più livelli di prezzo sull'estremo che portano volume o conteggi TPO paragonabili. Indica che l'asta non si era conclusa su quell'estremo: il mercato si è fermato lì senza un rifiuto netto.
• Livelli della sessione precedente — Massimo, minimo e chiusura della sessione precedente sono i prezzi estremi e il prezzo finale della seduta passata, proiettati come livelli orizzontali sulla sessione corrente. Si indicano spesso con PDH, PDL e PDC e fanno da prezzi di riferimento che molti partecipanti osservano per un test, una rottura o un rifiuto.
• Matching pro rata — Il matching pro rata è una regola di assegnazione di borsa che divide un ordine in arrivo fra gli ordini in attesa al miglior prezzo in proporzione alla loro dimensione, invece che per ora di arrivo. Le assegnazioni sono arrotondate per difetto e i lotti rimasti sono distribuiti in FIFO, così sui prodotti pro rata la dimensione, non la velocità, decide gran parte di ogni esecuzione.
• Max pain — Il max pain è il prezzo di scadenza al quale il valore intrinseco totale di tutte le opzioni in essere su un sottostante, call e put ponderate per l'open interest, sarebbe il più piccolo. È un calcolo sull'open interest, a volte presentato come un magnete di prezzo verso la scadenza; quella affermazione poggia su ipotesi che i dati non sostengono direttamente.
• MBP-10 — MBP-10 è un formato di book market by price che porta i dieci migliori livelli di prezzo per lato, con la dimensione in attesa a ogni livello, a ogni aggiornamento del book. È il formato di profondità che Databento usa per il suo schema di book a dieci livelli e quello che la heatmap Databento di Senzoukria legge: basta per vedere l'interno del book, non per vedere la liquidità oltre i dieci livelli.
• Mediare al ribasso — Mediare al ribasso è aggiungere a una posizione in perdita per migliorare il prezzo medio di ingresso. Accorcia il movimento necessario per tornare in pari ma aumenta la dimensione esposta al movimento che sta già andando male, così un'aggiunta non pianificata trasforma la perdita di una singola operazione in una più grande.
• Mercato spot — Un mercato spot è quello in cui l'asset stesso cambia di mano con regolamento immediato, a differenza di un derivato che si limita a farvi riferimento. Su un exchange cripto centralizzato la coppia spot ha un registro completo di quella piazza; nel cambio, invece, lo spot è decentralizzato su molte sedi e non ha un tape unico.
• Mese differito — Un mese differito, o back month, è qualunque scadenza listata di un prodotto futures successiva al front month. Negozia a un prezzo diverso da quello del front, separato dallo spread di calendario, e di solito con un book più sottile e molte meno stampe fino a quando il rollover non vi porta volume.
• Micro-prezzo — Il micro-prezzo è una stima del valore equo dentro lo spread bid-ask che pesa il prezzo medio con le size in attesa al miglior bid e al miglior ask. Si colloca più vicino al lato con la coda più sottile, perché è quello con maggiore probabilità di essere consumato per primo.
• Microstruttura — La microstruttura dei mercati studia come avvengono davvero le operazioni: le regole di matching di una borsa, il book, lo spread, la priorità in coda e il modo in cui gli ordini che entrano ed escono dal book muovono il prezzo. Per chi legge il flusso ordini è lo strato sotto il grafico che spiega perché un tick si muove.
• Miglior bid / ask — Il miglior bid è il prezzo più alto a cui è visualizzato un ordine di acquisto in attesa, e il miglior ask (o miglior offerta) è il prezzo più basso a cui è visualizzato un ordine di vendita; insieme formano il BBO, la cima del book. Ogni operazione aggressiva si esegue a uno di questi due prezzi, ed è così che si classifica il lato di un'operazione.
• Migrazione del POC — La migrazione del POC è lo spostamento del punto di controllo da una barra alla successiva, misurato come distanza in tick fra POC di barre consecutive. Migrazioni piccole e ripetute descrivono un mercato che tiene un prezzo; una raffica di migrazioni ampie descrive un mercato che si sposta per trovare un nuovo livello dove poter fare volume.
• Migrazione del valore — La migrazione del valore è lo spostamento della value area e del point of control da un periodo al successivo, o all'interno di un periodo mentre il profilo in sviluppo si sposta. È il modo, basato sul profilo, di vedere che il mercato ha cambiato i prezzi che considera equi, invece di limitarsi a muovere il prezzo attraverso di essi.
• MNQ — MNQ è il contratto futures Micro E-mini Nasdaq-100 quotato su CME Globex: segue lo stesso indice e quota lo stesso prezzo di NQ, con un moltiplicatore più piccolo, un proprio book e proprie esecuzioni. L'order flow letto su MNQ descrive soltanto MNQ.
• Heatmap footprint — La modalità heatmap del footprint sfuma ogni livello di prezzo della barra secondo l'intensità di una misura per livello, volume scambiato, numero di operazioni o delta, usando il colore invece di cifre o larghezze di barra. È un disegno del footprint costruito dalle operazioni eseguite, e non va confuso con la heatmap di liquidità, costruita dagli ordini in attesa nel book.
• Modalità profilo — Le modalità profilo del footprint sono visualizzazioni che disegnano ogni livello di prezzo della barra come una barra orizzontale proporzionale al suo valore, volume, delta, numero di operazioni o ripartizione bid/ask, invece di stampare cifre. Trasformano ogni candela in un profilo di volume in miniatura, così la forma dell'attività resta visibile alla scala del grafico, dove i numeri sarebbero troppo piccoli da leggere.
• Modello binomiale — Il modello binomiale valuta un'opzione costruendo un albero dei possibili prezzi del sottostante su passi discreti e lavorando a ritroso dalla scadenza, scontando a ogni nodo i valori attesi risk-neutral. Poiché ogni nodo può confrontare il detenere con l'esercitare, valuta le opzioni di stile americano, che la formula chiusa di Black-Scholes non può trattare.
• Black-76 — Il modello Black-76 è la variante di Black-Scholes usata per valutare le opzioni europee su futures e forward: il prezzo del futures sostituisce il prezzo spot, non serve alcun termine di dividendo o di carry, e il tasso privo di rischio serve solo a scontare il payoff. È il modello standard di quotazione per le opzioni su futures su indici come l'E-mini S&P 500.
• Black-Scholes — Il modello Black-Scholes valuta le opzioni europee supponendo che il sottostante segua una passeggiata casuale lognormale con volatilità e tasso d'interesse costanti, e che l'opzione possa essere replicata con una copertura delta continua. Il suo prezzo in forma chiusa e le sue greche restano il linguaggio comune dei mercati di opzioni, anche se i mercati reali violano diverse delle sue ipotesi.
• Modello di grafico — Un modello di grafico è un insieme salvato di impostazioni del grafico, come colori, indicatori montati, mirino e visibilità degli elementi, che si applica al grafico con una sola azione. Un preset è un modello fornito con il software; un modello salvato è quello che l'utente ha catturato da un grafico che ha configurato.
• Modello di Markov nascosto — Un modello di Markov nascosto (HMM) è un modello statistico in cui si assume che il mercato si muova tra un piccolo numero di stati non osservati, per esempio ribassista, laterale e rialzista, e ogni stato emette osservazioni come i rendimenti di barra con una propria distribuzione; adattato a una finestra di barre restituisce il regime più probabile per ogni barra insieme a una probabilità.
• Modifica degli ordini — La modifica di un ordine è il cambiamento del prezzo o della quantità di un ordine al lavoro dopo che è stato accettato, attraverso un messaggio di modifica nativo o annullandolo e inviandone uno nuovo. Il cambiamento può costare all'ordine il suo posto in coda, e mentre è in volo il vecchio ordine può ancora riempirsi.
• Moltiplicatore del contratto — Il moltiplicatore del contratto converte il prezzo quotato di un'opzione in dollari e definisce quanto sottostante controlla un contratto: 100 azioni per le opzioni standard su azioni ed ETF statunitensi, 100 dollari per punto indice per SPX, e un contratto futures per le opzioni su futures. Premio, esposizione in delta ed esposizione in gamma scalano tutti con esso.
• Momentum ignition — Il momentum ignition è una strategia descritta dalla SEC in cui un operatore avvia una serie di ordini e operazioni per innescare un movimento rapido di prezzo, per esempio inducendo altri algoritmi a negoziare più aggressivamente o facendo scattare gli stop-loss in attesa, dopo aver preso una posizione che trae profitto dal movimento. Su un grafico, assomiglia esattamente a molti movimenti rapidi legittimi.
• Moneyness — La moneyness descrive dove si trova lo strike di un'opzione rispetto al prezzo del sottostante: dentro il denaro (ITM) quando l'esercizio immediato pagherebbe, al denaro (ATM) vicino al prezzo corrente, e fuori dal denaro (OTM) negli altri casi. Si può esprimere come un'etichetta semplice, un rapporto strike su spot, una distanza logaritmica, una distanza scalata dalla volatilità o un delta.
• Motore di matching — Un motore di matching è il software di borsa che tiene il book degli ordini di ogni strumento, abbina gli ordini in arrivo con quelli in attesa secondo l'algoritmo di matching del prodotto, e pubblica le operazioni e le variazioni del book che ne risultano. Tutto quello che un footprint, un DOM o una heatmap mostrano è l'uscita del motore come ti arriva attraverso un flusso dati.
• Movimento atteso — Il movimento atteso è l'ampiezza di variazione di prezzo che il mercato delle opzioni implica per un dato orizzonte, di solito una deviazione standard: prezzo del sottostante × volatilità implicita × √(giorni/365). Il prezzo dello straddle at the money ne dà una scorciatoia ravvicinata, circa 0,8 volte quel movimento a una deviazione standard.
• Multiplo di R — Un multiplo di R esprime il risultato di un'operazione come multiplo dell'importo rischiato all'ingresso, dove 1R è la distanza tra l'ingresso e lo stop iniziale. Un'operazione che guadagna il doppio di ciò che rischiava è un'operazione a +2R, qualunque sia la dimensione del contratto o la valuta.
• Muro call — Un muro call è lo strike sopra lo spot in cui le opzioni call sono più concentrate secondo la metrica scelta dal fornitore, di solito l'open interest o il gamma modellizzato. L'etichetta segnala una concentrazione sull'asse degli strike; non stabilisce da sola una resistenza, né il segno del posizionamento dei dealer, né la direzione della prossima copertura.
• Muro di liquidità — Un muro di liquidità è un livello di prezzo la cui taglia in attesa mostrata è grande rispetto ai livelli vicini dello stesso lato del book. Sulla heatmap appare come una banda chiara, sulla scala DOM come un numero fuori misura. Il muro è un'osservazione sulla taglia mostrata, non la garanzia che il livello terrà.
• Muro gamma — Un muro gamma è uno strike in cui l'esposizione gamma modellizzata si concentra, da un lato o dall'altro dello spot, a differenza di uno strike scelto per solo open interest. Poiché il gamma pesa ogni contratto in base a quanto in fretta cambia il suo delta, un muro gamma può stare su uno strike diverso da quello con più open interest e può spostarsi al variare di spot, volatilità e tempo.
• Muro put — Un muro put è lo strike sotto lo spot che porta la maggiore concentrazione di put secondo la metrica scelta dal fornitore, open interest o gamma modellizzato. Come un muro call segnala dove si addensano i contratti, non dove il supporto è garantito, e il comportamento di copertura implicito dipende da un'ipotesi di posizionamento che i dati non confermano.
• Naked POC — Un naked POC è il point of control di una sessione o di un profilo già chiuso che il prezzo non ha più attraversato da quando quella sessione si è chiusa. Resta «nudo» finché il range di una barra successiva non lo copre, e i trader lo seguono come un riferimento rimasto in sospeso.
• NBBO — L'NBBO, national best bid and offer, è il denaro più alto e la lettera più bassa disponibili per un titolo su tutte le borse statunitensi in un dato momento. Per le opzioni è costruito dalle quotazioni di ogni borsa di opzioni quotate, ed è il riferimento usuale per classificare le operazioni come iniziate dal compratore o dal venditore e per calcolare i prezzi medi.
• Nozionale corretto per delta — Il nozionale corretto per delta converte una posizione in opzioni nell'importo in dollari di sottostante a cui si comporta in modo equivalente: delta × numero di contratti × moltiplicatore × prezzo del sottostante. Mette opzioni e futures su una sola scala e mostra perché il premio pagato è una misura scadente dell'esposizione che un'operazione crea.
• Futures NQ — NQ è il ticker del contratto futures E-mini Nasdaq-100 su CME Globex, un contratto trimestrale a regolamento in contanti sull'indice Nasdaq-100. È quotato a un livello di indice molto più alto di ES, e questo cambia quanta strada fa un tick, quante righe servono a un footprint e perché le impostazioni tarate su ES non si trasferiscono.
• Numero di sequenza — Un numero di sequenza è il contatore che un flusso di dati di mercato attacca a ogni messaggio o pacchetto così che il ricevente possa provare di non aver perso nulla. Un salto nella sequenza significa dati perduti, e l'unica risposta sicura è il ripristino: chiedere una ritrasmissione o ricostruire il book da una fotografia, invece di continuare ad applicare aggiornamenti a un book che non è più vero.
• Obiettivo di profitto — L'obiettivo di profitto è il profitto netto che un conto di valutazione deve raggiungere, come importo in dollari o come percentuale della dimensione nominale del conto, prima che una prop firm faccia passare il trader alla fase finanziata; è soddisfatto solo insieme ai giorni di trading minimi, alla regola di consistenza e a un drawdown intatto.
• OFI — L'OFI, order flow imbalance nel senso di Cont, Kukanov e Stoikov, è una misura con segno della pressione netta calcolata dalle variazioni del book in attesa: bid aggiunti o ritirati e ask che si fanno avanti o si allontanano, livello per livello. È diverso dallo squilibrio del footprint, che confronta il volume eseguito al bid e all'ask.
• One-timeframing — Il one-timeframing descrive un mercato in cui ogni periodo di tempo tiene il minimo del periodo precedente mentre spinge più in alto (one-timeframing al rialzo), oppure tiene il massimo del periodo precedente mentre spinge più in basso (one-timeframing al ribasso). In termini di Market Profile segnala che un lato controlla l'asta, e finisce al primo periodo che negozia attraverso l'estremo opposto del periodo precedente.
• Open interest — L'open interest (OI) è il numero di contratti di opzione o di futures in essere a un dato momento, ciascuno contato una sola volta benché abbia un lato lungo e uno corto. Viene pubblicato una volta al giorno dopo la chiusura, non identifica chi detiene i due lati e differisce dal volume, che conta gli scambi su un intervallo.
• Open interest crypto — L'open interest su un perpetuo cripto è il numero totale di contratti, o il loro valore, tenuti aperti sull'exchange in un dato momento. A differenza dell'open interest del CME, pubblicato una volta al giorno, gli exchange lo pubblicano in continuo, così le sue variazioni si possono leggere accanto al prezzo e all'order flow dentro la sessione.
• Open-drive — Un open-drive è un'apertura di sessione in cui il prezzo si muove in modo deciso in una direzione dalle prime operazioni e non torna al prezzo di apertura. Nel Market Profile è il tipo di apertura che mostra la convinzione precoce più forte, attribuita di solito a partecipanti di altro timeframe che agiscono all'apertura, e spesso è il primo segno di una giornata di tendenza.
• Opening range — L'opening range è il massimo e il minimo dei primi minuti di una sessione, di solito 5, 15 o 30 minuti, congelato una volta chiusa la finestra e proiettato per il resto della sessione. È la controparte a finestra corta, usata dai trader intraday, dell'initial balance del Market Profile.
• Operazione multi-leg — Un'operazione multi-leg in opzioni è una strategia unica, come uno spread verticale, uno straddle o un iron condor, eseguita come diversi contratti di opzione in una volta. Su una cinta di flusso le sue gambe appaiono come stampe separate, e leggere ogni gamba da sola come una scommessa direzionale è uno degli errori più comuni nell'analisi del flusso.
• OPRA — OPRA, la Options Price Reporting Authority, è il piano di sistema di mercato nazionale che consolida e diffonde i dati di operazioni e quotazioni delle borse di opzioni quotate statunitensi. Il suo flusso porta le segnalazioni di ultima transazione e le quotazioni, oltre a informazioni come il volume dei contratti, l'open interest e i riepiloghi di fine giornata; non identifica chi ha negoziato né chi detiene posizioni.
• Opzioni 0DTE — Le opzioni 0DTE sono contratti che scadono nel giorno stesso in cui sono trattati (zero giorni alla scadenza). Il loro gamma è concentrato sullo strike e cambia in fretta con lo spot, il che ne fa una componente grande e instabile delle stime intraday di esposizione gamma.
• Opzioni a regolamento in contanti — Le opzioni a regolamento in contanti pagano in denaro la differenza fra un valore di regolamento e lo strike invece di consegnare il sottostante. Le opzioni su indici ampi come SPX e NDX si regolano così, il che elimina la consegna ma rende il valore esatto di regolamento, preso in apertura o in chiusura secondo la serie, il numero che decide il payoff.
• Stile di esercizio — Lo stile di esercizio di un'opzione dice quando si può esercitare: le opzioni di stile americano in qualunque momento fino alla scadenza, quelle di stile europeo solo alla scadenza. SPY, QQQ e le opzioni su singole azioni sono americane; le opzioni su indice SPX e NDX sono europee; il CME quota entrambi gli stili sulle opzioni sui suoi futures su indici azionari.
• Opzioni settimanali — Le opzioni settimanali sono opzioni quotate a breve scadenza che scadono in giorni differenti dal terzo venerdì mensile standard; sui principali prodotti su indice statunitensi esistono ora per ogni giorno della settimana, cosa che rende possibile la negoziazione 0DTE in ogni sessione. Concentrano gamma e theta nei giorni prima della scadenza e frammentano l'open interest su molte scadenze.
• Opzioni SPX e SPY — Le opzioni SPX sono scritte sull'indice S&P 500 stesso, sono di stile europeo e regolate in contanti, e controllano circa dieci volte il notional di un'opzione SPY. Le opzioni SPY sono scritte sull'ETF SPDR S&P 500, sono di stile americano e regolate con la consegna di quote. Entrambe seguono lo stesso mercato, ma il loro posizionamento, il loro regolamento e i loro livelli non sono interscambiabili.
• Opzioni su futures — Le opzioni su futures danno il diritto di prendere una posizione in un contratto futures al prezzo di strike. Sui prodotti su indici azionari del CME come l'E-mini S&P 500, un'opzione controlla un contratto futures, i delta si esprimono in futures, e l'esercizio dà una posizione in futures invece di azioni o contanti; il riferimento standard per il prezzo è il modello Black-76.
• Orari CME — Gli orari di negoziazione CME per i futures su indici azionari vanno dalla domenica alle 17:00 al venerdì alle 16:00, ora di Chicago, con una pausa giornaliera dalle 16:00 alle 17:00 durante la quale non vengono pubblicati né quotazioni né scambi. Fuori da quegli orari un grafico non può ricevere nuovi dati, e un flusso silenzioso è la norma, non un guasto.
• Order block — Nell'insegnamento degli « smart money concepts », un order block è l'ultima candela di colore opposto prima di un movimento forte che rompe la struttura di mercato, presa a indicare dove i grandi partecipanti hanno piazzato ordini che possono essere ancora in attesa. Le candele non possono mostrare gli ordini; gli strumenti di order flow possono verificare se quella candela aveva volume pesante, assorbimento o liquidità in attesa, oppure nulla di tutto questo.
• Order flow — L'order flow è il flusso delle transazioni eseguite dietro un movimento di prezzo: quali scambi hanno colpito l'ask, quali il bid, a che prezzo e per quale size. Leggerlo mostra chi è stato aggressivo e se ha trovato qualcuno dall'altra parte, invece del solo punto in cui la candela ha chiuso.
• Ordine a mercato — Un ordine a mercato è l'istruzione di comprare o vendere subito al miglior prezzo disponibile. Toglie liquidità dal book, quindi è il tipo di ordine che produce il volume aggressivo bid e ask che si legge sui grafici footprint.
• Ordine attivo — Un ordine attivo è un ordine che il broker o la borsa ha accettato e che è ancora vivo: resta nel book o presso il broker in attesa della sua condizione, e può eseguirsi, essere annullato o modificato. Gli ordini eseguiti, rifiutati e annullati non sono più attivi, e un ordine che l'applicazione ha inviato ma che il broker non ha mai confermato non è mai stato attivo.
• Ordine bracket — Un ordine bracket è una posizione protetta su entrambi i lati da due ordini di uscita: uno stop-loss sotto l'ingresso di un long (sopra per uno short) e un take-profit dall'altra parte, collegati in modo che l'esecuzione di uno annulli l'altro. Il bracket definisce il rischio e il guadagno dell'operazione prima che il mercato decida quale dei due verrà raggiunto.
• Ordine fill-or-kill — Un ordine fill-or-kill (FOK) deve essere eseguito immediatamente e per la sua intera quantità al suo prezzo limite o meglio; se la dimensione completa non può essere abbinata in una volta, non si esegue nulla e tutto l'ordine viene cancellato. Dà certezza sulla dimensione al costo di una mancata esecuzione frequente.
• Ordine iceberg — Un ordine iceberg è un ordine limite che mostra nel book solo una frazione della quantità totale e ricarica automaticamente la parte visibile man mano che scambia. Da fuori sembra un livello che si ricarica allo stesso prezzo dopo ogni esecuzione; la profondità aggregata da sola non lo distingue da più ordini indipendenti.
• Ordine immediate-or-cancel — Un ordine immediate-or-cancel (IOC) esegue subito qualunque quantità sia disponibile al suo prezzo limite o meglio e cancella l'eventuale resto, così non resta mai nel book. Il CME chiama la stessa istruzione Fill and Kill (FAK).
• Ordine in attesa — Un ordine in attesa è un ordine limite posato nel book che aspetta di essere eseguito, mostrato al suo prezzo finché non scambia, viene modificato o annullato. La liquidità in attesa è la somma di questi ordini a ogni livello: è ciò che mostrano la scala DOM e la heatmap di liquidità, e ciò contro cui si eseguono gli ordini aggressivi.
• Ordine limite — Un ordine limite è l'istruzione di comprare a un prezzo pari o inferiore a quello fissato, o di vendere a un prezzo pari o superiore, che resta nel book finché non viene abbinato o annullato. Gli ordini limite in attesa sono la liquidità mostrata sul DOM e il lato passivo di ogni scambio.
• Ordine limite eseguibile — Un ordine limite eseguibile è un ordine limite prezzato al miglior prezzo opposto o attraverso di esso, così si esegue immediatamente come aggressore fino al suo limite, e ogni quantità che non riesce a riempire dentro quel limite riposa nel book come un ordinario ordine passivo. Limita lo slippage come un ordine a mercato non può fare.
• Ordine market-if-touched — Un ordine market-if-touched (MIT) invia un ordine a mercato appena il prezzo negozia a un livello scelto, con un MIT in acquisto piazzato sotto il mercato corrente e un MIT in vendita sopra. È l'immagine speculare di uno stop: entra sul ritorno invece che sulla rottura, scambiando un prezzo garantito con un'esecuzione garantita una volta toccato il livello.
• Ordine nascosto — Un ordine nascosto è un ordine limite in attesa la cui quantità non è mostrata affatto nei dati di mercato, a differenza di un ordine iceberg, che mostra una porzione della sua dimensione. Dove una sede lo offre, gli ordini in arrivo si eseguono comunque contro di esso, così si rivela solo attraverso scambi che superano la dimensione mostrata dal book a quel prezzo.
• Ordine OCO — Un ordine one-cancels-other (OCO) collega due o più ordini così che quando uno di essi si esegue, gli altri vengono annullati. Il suo uso più comune è la coppia di uscita di una posizione aperta, uno stop di protezione e un obiettivo di profitto, e la domanda pratica che conta più è dove il legame venga applicato: in borsa, sui server del broker o dentro l'applicazione di trading.
• Ordine post-only — Un ordine post-only è un ordine limite accettato soltanto se riposa nel book come maker. Se si eseguisse immediatamente contro il lato opposto, la borsa lo annulla o lo rifiuta invece di eseguirlo come taker. Garantisce lo stato di maker, e la commissione maker, al costo di non essere a volte piazzato.
• Ordine reduce-only — Un ordine reduce-only può soltanto diminuire una posizione esistente; la borsa non gli permette di aprire una nuova posizione né di aumentare quella corrente. Si usa per gli ordini di take-profit e di stop così che, se la posizione è già stata chiusa da un altro ordine, l'ordine di uscita non possa trasformarsi in un ingresso indesiderato nella direzione opposta.
• Ordine stop-limit — Un ordine stop-limit porta due prezzi: un prezzo di stop (innesco) che lo attiva una volta che il mercato vi negozia, e un prezzo limite che fissa un tetto al prezzo al quale può poi eseguirsi. Una volta innescato è un ordinario ordine limite, quindi controlla il prezzo di esecuzione ma può restare non eseguito se il mercato supera il limite.
• Stop-loss — Un ordine stop-loss è un ordine in attesa che chiude una posizione quando il prezzo scambia oltre un livello di attivazione, inviato come ordine a mercato (stop) o come ordine limite a un prezzo stabilito (stop limit); si mette dove la ragione dell'operazione non vale più. Il suo scopo è limitare la perdita di una singola operazione, non garantire il prezzo di uscita.
• Take-profit — Un ordine take-profit è un ordine limite in attesa che chiude una posizione a un prezzo migliore di quello corrente, scelto dove il movimento atteso si considera concluso. Essendo un ordine limite, si esegue solo se il mercato scambia al suo prezzo o oltre con abbastanza size: un target toccato non è un target eseguito.
• Ordini fugaci — Gli ordini fugaci sono ordini limite cancellati molto poco dopo essere stati collocati, spesso entro uno o due secondi, tipicamente da algoritmi che riquotano in continuo. Su un DOM o una heatmap appaiono come dimensione che lampeggia dentro e fuori dal book; se si vedano o no dipende da quanto spesso il flusso pubblica il book.
• Ordini impliciti — Gli ordini impliciti sono prezzi che la borsa ricava combinando ordini di book collegati. Implied in: due ordini singoli creano un prezzo nel book dello spread. Implied out: un ordine di spread e un ordine singolo su una gamba creano un prezzo nel book singolo dell'altra gamba. Permettono alla liquidità di un mercato di eseguire ordini in un altro.
• Out of the money — Un'opzione è out of the money (OTM) quando l'esercizio immediato non pagherebbe nulla: una call con strike sopra il prezzo del sottostante o una put con strike sotto. Il suo premio è interamente valore estrinseco, e le opzioni OTM sono quelle usate per costruire i sorrisi di volatilità e gli indici di volatilità.
• Overfitting — L'overfitting, o sovradattamento, è ciò che accade quando una regola di trading viene tarata così da vicino su un unico campione storico da catturarne gli schemi accidentali insieme a quel che c'è di ripetibile: il risultato del backtest sovrastima allora quello che la regola farebbe su dati nuovi. Più parametri ci sono e più configurazioni si provano sugli stessi dati, più è facile produrlo.
• Overtrading — L'overtrading è prendere più operazioni, o più grandi, di quanto un piano di trading e il suo vantaggio giustifichino, spesso per noia, per il desiderio di recuperare perdite o per la convinzione che l'attività equivalga al progresso. Il suo costo più affidabile sono i costi di transazione, che crescono con ogni operazione, che le operazioni in più abbiano un vantaggio o no.
• p-value — Un p-value è la probabilità di osservare un risultato almeno tanto estremo quanto quello misurato, assumendo che l'ipotesi nulla sia vera. Nel test delle strategie l'ipotesi nulla è di solito «la regola non ha edge», e il p-value esce da una procedura di permutazione o di bootstrap sulle operazioni registrate.
• Parità put-call — La parità put-call è la relazione di non arbitraggio fra call e put europee con lo stesso strike e la stessa scadenza: la call meno la put è pari al valore forward del sottostante meno lo strike scontato. Permette di dedurre il prezzo forward dalle quotazioni delle opzioni, di costruire posizioni sintetiche e di verificare se i dati di una catena siano coerenti.
• Partecipante di altro timeframe — Nella terminologia del Market Profile, un partecipante di altro timeframe (OTF) è un operatore il cui orizzonte si estende oltre la sessione corrente, in opposizione agli operatori del timeframe giornaliero che aprono e chiudono le posizioni dentro di essa. L'attività OTF è quello che muove il prezzo fuori dall'ampiezza iniziale della giornata e sposta il valore da una sessione all'altra, e si deduce dalla struttura del profilo invece di essere osservata direttamente.
• Payoff ratio — Il payoff ratio è l'operazione vincente media divisa per il valore assoluto dell'operazione perdente media. Chiamato anche rapporto vittorie/perdite, descrive la dimensione realizzata dei vincitori rispetto ai perdenti e, combinato con il tasso di successo, determina se un insieme di operazioni ha guadagnato o perso denaro.
• Payout — Un payout è il trasferimento al trader di una quota del profitto realizzato su un conto finanziato di una prop firm. Viene erogato solo quando il conto rispetta le condizioni di prelievo della firm, per esempio un profitto minimo, un numero minimo di giorni di trading e una verifica di consistenza.
• Penny jumping — Il penny jumping, o passare davanti, consiste nel piazzare un ordine limite un tick migliore di un grande ordine in attesa per guadagnare priorità su di esso, contando su quel grande ordine come rete di sicurezza: se il prezzo si muove in modo favorevole l'operatore guadagna, e se si muove contro, può uscire contro il grande ordine per una perdita di un tick. La strategia dipende dalla dimensione del tick e fallisce quando il grande ordine viene ritirato.
• Dashboard che non concordano — Le dashboard GEX non concordano perché la gamma exposure è una grandezza modellata, il cui risultato dipende dall'ambito delle scadenze, dall'ipotesi sul segno dei dealer, dal modello di pricing, dallo snapshot dell'open interest, dagli input di spot e volatilità e dalle unità scelte. Due fornitori che leggono la stessa catena con scelte diverse pubblicheranno totali, wall e flip diversi senza che nessuno dei due sbagli.
• Periodo sott'acqua — Un periodo sott'acqua è il tratto di tempo in cui una curva di equity resta sotto il proprio picco precedente, dall'operazione che ha fissato il massimo a quella che ne fa uno nuovo. Dove il drawdown massimo misura quanto la curva è scesa, il periodo sott'acqua misura quanto ci ha messo a recuperare.
• Piano di scaling — Un piano di scaling è una regola delle prop firm per cui il numero di contratti che un operatore può detenere parte sotto il massimo del conto e cresce a gradini quando il profitto del conto raggiunge livelli dichiarati. Limita la dimensione mentre il cuscino sopra il pavimento di drawdown è sottile e la libera quando il cuscino cresce.
• Piano di trading — Un piano di trading è un insieme scritto di decisioni prese prima della sessione: quali mercati e quali orari negoziare, quali setup si qualificano, quanto rischiare per operazione e per giornata, quando fermarsi, e come la giornata verrà esaminata. Trasforma le scelte del momento in regole che si possono verificare dopo.
• Pinging — Il pinging consiste nell'inviare piccoli ordini immediate-or-cancel per trovare liquidità non esposta. La SEC descrive un ordine di pinging come un ordine immediate-or-cancel che si può usare per cercare e raggiungere ogni tipo di liquidità non esposta, e distingue il suo uso in una normale ricerca di liquidità dal suo uso per rilevare un grande interesse e negoziare davanti a esso.
• Pinning sullo strike — Il pinning sullo strike è la tendenza, osservata in alcuni giorni di scadenza, di un sottostante a chiudere a uno strike con grande open interest o molto vicino a esso. La spiegazione usuale è la copertura dei libri di opzioni in gamma lunga, che vendono sopra lo strike e comprano sotto; l'effetto non è né sistematico né garantito.
• Piramidare — Piramidare consiste nell'aggiungere a una posizione già in profitto, di solito a incrementi più piccoli a livelli predefiniti, alzando lo stop così che la dimensione aggiunta sia finanziata dal profitto aperto invece che da nuovo rischio. Concentra l'esposizione nelle operazioni che funzionano, al costo di un prezzo medio di ingresso peggiore.
• Pivot point — I pivot point sono livelli di prezzo orizzontali calcolati da massimo, minimo e chiusura della sessione precedente e proiettati sulla sessione corrente. La versione classica dei floor trader colloca un pivot centrale alla media dei tre prezzi e ne deriva livelli di supporto e resistenza; le varianti Fibonacci e Camarilla usano gli stessi dati ma scalano i livelli in modo diverso.
• Plant Rithmic — I plant Rithmic sono i servizi separati dietro un unico login Rithmic: il ticker plant trasmette i dati di mercato, l'order plant gestisce conti e instradamento degli ordini, l'history plant restituisce tick e barre passate, e il PnL plant riporta posizioni e profitti e perdite. Ogni plant ha sessione, heartbeat e diritti propri.
• Playbook — Un playbook di trading è una biblioteca dei setup specifici che un operatore prende, ciascuno descritto dalle proprie condizioni di ingresso, dall'invalidazione, dalle regole di gestione e da esempi di riferimento, e idealmente dalle proprie statistiche. Rende i setup ripetibili e lascia misurare i risultati per setup invece che per il conto nel suo insieme.
• POC dei TPO e POC del volume — Il point of control dei TPO di un Market Profile è il prezzo dove il mercato ha passato più tempo, mentre il point of control di un profilo di volume è il prezzo dove hanno negoziato più contratti. Si trovano spesso vicini, ma divergono quando un volume pesante negozia rapidamente a un prezzo e una negoziazione lenta e leggera dura a un altro, e il divario fra di essi dice qualcosa su come la sessione sia stata costruita.
• POC di barra — Il POC di barra, o punto di controllo della barra, è il livello di prezzo dentro una singola barra dove ha scambiato il volume totale più alto. È la versione per barra del punto di controllo del profilo di volume, e sia la sua posizione nell'escursione della barra sia il suo spostamento da una barra all'altra si usano come letture di orderflow.
• POC in sviluppo — Un POC in sviluppo è il point of control di un profilo ancora in costruzione, ricalcolato dopo ogni barra sul volume accumulato dall'apertura del periodo. Il suo percorso lungo la sessione mostra dove si è spostato il centro dell'asta.
• Point of control — Il point of control (POC) è il singolo livello di prezzo con il maggior volume scambiato in un profilo di volume, che il profilo copra una barra, una sessione o una finestra scorrevole di barre. Segna il prezzo dove si è fatto più affari nel periodo e si sposta man mano che il nuovo volume cambia il massimo.
• Posizionamento dei dealer — Il posizionamento dei dealer è l'ipotesi che un modello GEX fa su quale lato di ogni contratto di opzione aperto sia detenuto dai market maker. L'open interest conta i contratti senza nominare chi li detiene, quindi il segno del gamma dei dealer si deduce per convenzione: di solito che i clienti comprino put e vendano call, il che lascia i dealer corti delle put e lunghi delle call.
• Posizione in coda — La posizione in coda è il posto di un ordine limite in attesa nella fila degli ordini allo stesso prezzo e sullo stesso lato: con priorità prezzo-tempo determina quanta taglia deve scambiare a quel livello prima che l'ordine venga eseguito. È fissata dall'ora di arrivo, si accorcia man mano che gli ordini davanti vengono eseguiti o annullati, e si perde quando l'ordine è modificato in un modo che il mercato tratta come un nuovo invio.
• Posizioni correlate — Le posizioni correlate sono operazioni aperte i cui risultati tendono a muoversi insieme perché i loro strumenti rispondono allo stesso fattore, come ES e NQ, o un mini e il suo micro. Tenute nella stessa direzione si comportano come una sola posizione più grande; tenute in direzioni opposte coprono meno affidabilmente di quanto sembri.
• Pre-apertura e IOP — La pre-apertura è il periodo prima che un mercato CME Globex apra in cui gli ordini si possono inserire, modificare e annullare ma nulla si abbina. Dagli ordini in attesa il motore calcola e pubblica un prezzo indicativo di apertura (IOP) e una quantità, e il mercato apre con un solo abbinamento al prezzo che massimizza il volume negoziato.
• Premio al rischio di volatilità — Il premio al rischio di volatilità è la differenza fra la volatilità implicita dai prezzi delle opzioni e la volatilità che il sottostante realizza poi nello stesso periodo. Per gli indici azionari è stato storicamente positivo in media, premiando chi vende opzioni la maggior parte del tempo e penalizzandolo bruscamente durante i ribassi.
• Premio dell'opzione — Il premio dell'opzione è il prezzo pagato per un contratto. Su un tape di flusso è il valore in dollari di una singola esecuzione: prezzo per azione per numero di contratti per moltiplicatore di contratto. Misura il denaro scambiato su quell'esecuzione, non il profitto, il rischio o l'esposizione al delta.
• Premio netto — Il premio netto è il premio in dollari delle operazioni in opzioni segnato dall'intento direzionale dedotto da ogni stampa: le call comprate e le put vendute contano come rialziste, le call vendute e le put comprate come ribassiste. Condensa il flusso di una sessione in una cifra direzionale di denaro, ed eredita ogni incertezza delle deduzioni sul lato e sull'apertura o chiusura.
• Preset della heatmap — I preset della heatmap sono configurazioni di rendering già pronte per una heatmap della liquidità, e la configurazione automatica è una routine che ricava le soglie di visualizzazione, come il filtro Big Trades, la soglia del rumore e l'altezza di prezzo visibile, dalle operazioni e dai livelli del book realmente ricevuti per una coppia. I preset fissano l'aspetto; la configurazione automatica adatta le soglie allo strumento.
• Pressione di copertura — La pressione di copertura è un totale corrente del delta in equivalenti-azione che le stampe di opzioni costringerebbero a coprire una controparte neutrale in delta: lato aggressore × delta × dimensione × moltiplicatore, sommato sulla sessione. Trasforma il flusso delle operazioni in un bisogno di copertura stimato, sotto l'ipotesi che i dealer prendano l'altro lato di ogni stampa aggressiva.
• Pressione in acquisto e in vendita — La pressione in acquisto e in vendita descrive quanto acquisto o vendita aggressiva c'è rispetto all'altro lato, e in quale parte del range di prezzo avviene. Le diverse misure la localizzano rispetto al punto di controllo, alla metà della barra o al punto in cui la barra ha chiuso.
• Prevenzione dell'auto-matching — La prevenzione dell'auto-matching (SMP) è una funzionalità di borsa che impedisce agli ordini di acquisto e di vendita dello stesso proprietario di negoziare l'uno contro l'altro. Su CME Globex è opzionale: gli ordini di conti con proprietà comune inviati con lo stesso executing firm e lo stesso SMP ID sono bloccati dall'abbinarsi, e uno dei due ordini viene annullato.
• Prezzo dell'indice — Il prezzo dell'indice di un derivato cripto è una media ponderata del prezzo spot dell'attività sottostante su più exchange, pubblicata dalla sede dei derivati. Ancora il tasso di funding e il mark price, così che il book di un solo exchange non possa decidere da sé quanto valga un contratto perpetuo.
• Strike — Lo strike è il prezzo al quale un contratto di opzione può essere esercitato: una call dà il diritto di comprare il sottostante allo strike, una put il diritto di venderlo lì. Gli strike sono l'asse lungo cui di norma si organizzano l'esposizione gamma, l'open interest e il flusso di opzioni.
• Prezzo di liquidazione — Il prezzo di liquidazione è il mark price al quale una posizione a leva su derivati cripto non soddisfa più il suo margine di mantenimento, così l'exchange la chiude. Poiché il margine di mantenimento è richiesto, il prezzo di liquidazione sta più vicino all'ingresso di quanto la sola leva suggerisca.
• Regolamento finale — Il prezzo di regolamento finale è il prezzo al quale si regolano le posizioni aperte di un contratto futures in scadenza. Per i futures su indici azionari del CME è la quotazione speciale di apertura (SOQ) dell'indice del venerdì di scadenza, calcolata dal prezzo di apertura di ciascun titolo componente, ed è per questo che può differire sia dal livello dell'indice stampato all'apertura sia dall'ultimo scambio sul futures.
• Prezzo di regolamento — Il prezzo di regolamento giornaliero è il prezzo ufficiale di fine giornata che la borsa fissa per ogni contratto futures, usato dalla cassa di compensazione per valutare a mercato ogni posizione aperta e muovere il margine di variazione. Segue una procedura pubblicata, tipicamente una media ponderata per volume su una finestra breve vicino alla chiusura, e può differire dall'ultimo prezzo negoziato.
• Prezzo medio di esecuzione — Il prezzo medio di esecuzione è la media ponderata per volume dei prezzi ai quali un ordine, o una posizione costruita con più ordini, è stato eseguito: la somma della quantità di ogni esecuzione per il suo prezzo, divisa per la quantità totale. È il riferimento per il risultato della posizione e per qualunque stop misurato dall'ingresso.
• Price discovery — Il price discovery è il processo con cui la negoziazione trasforma nuove informazioni e ordini in un prezzo. Negli indici azionari statunitensi gran parte di esso avviene nei futures E-mini, che negoziano quasi tutto il giorno su un solo book centrale, così i futures si muovono spesso per primi e l'indice cash, gli ETF e le opzioni seguono.
• Primo giorno di avviso — Il primo giorno di avviso è il primo giorno in cui chi detiene una posizione corta su un contratto futures con consegna fisica può dare avviso dell'intenzione di consegnare. Dopo di esso una posizione lunga può ricevere l'assegnazione della consegna, ed è per questo che i broker chiedono di solito ai lunghi al dettaglio di chiudere o rollare prima, e perché la liquidità migra al contratto successivo prima dell'ultimo giorno di negoziazione.
• Priorità prezzo-tempo — La priorità prezzo-tempo, o matching first-in-first-out (FIFO), è la regola con cui una borsa esegue gli ordini in attesa: il miglior prezzo per primo, e fra gli ordini allo stesso prezzo, l'arrivo più antico per primo. È la regola usata per ES, NQ e la maggior parte dei futures più negoziati del CME, ed è per questo che la posizione in coda decide chi viene eseguito.
• PBO — La probabilità di overfitting del backtest (PBO) stima quanto spesso la configurazione migliore in-sample renda, fuori campione, sotto la mediana di tutte le configurazioni. Si calcola dividendo i risultati a periodo pieno di una griglia di parametri in molte combinazioni di addestramento e test.
• Profilo a forma di b — Un profilo a forma di b è un profilo di volume o TPO con il volume concentrato nella parte bassa del range e una coda sottile sopra, simile a una b minuscola. Nasce da un movimento rapido al ribasso seguito da scambi prolungati sui prezzi più bassi, dove finiscono il POC e la value area.
• Profilo a forma di D — Un profilo a forma di D è un profilo di volume o TPO in equilibrio: una distribuzione a campana con il nodo più largo al centro del range e il volume che si assottiglia in modo simmetrico verso i due estremi. Registra un periodo di rotazione in cui compratori e venditori hanno continuato a scambiare attorno a un point of control centrale.
• Profilo a forma di P — Un profilo a forma di P è un profilo di volume o TPO il cui grosso del volume si trova nella parte alta del range, con una coda sottile al di sotto, così che l'istogramma somiglia a una P maiuscola. Si forma quando il prezzo sale rapidamente attraverso i prezzi più bassi e poi passa gran parte del periodo a ruotare in una zona di accettazione più alta.
• Profilo composito — Un profilo composito è un profilo di volume costruito su una finestra di storico scelta invece che su una sola sessione: più sessioni, un certo numero di giorni o una finestra mobile che finisce sulla barra corrente. Mostra gli high e low volume node di lunga durata che i profili di singola sessione nascondono.
• Profilo del delta — Un profilo del delta è un istogramma orizzontale del delta per prezzo: su ogni livello mostra il volume all'ask meno il volume al bid, così vedi dove, dentro una barra o una sessione, si sono concentrati acquisto e vendita aggressivi. Si distingue dal profilo di volume, che mostra il volume totale scambiato per prezzo senza direzione.
• Profilo di volume — Un profilo di volume è un istogramma del volume scambiato per prezzo su un periodo scelto, disegnato in orizzontale contro l'asse dei prezzi, così che i livelli dove si è scambiato di più e di meno siano visibili a prescindere da quando è successo. Le sue componenti hanno un nome: il point of control, l'area di valore e i nodi di volume alto e basso.
• Profilo DOM — Un profilo DOM è un istogramma orizzontale del book corrente: per ogni prezzo disegna come barra la taglia in attesa in bid o in ask, così la forma della profondità attorno al mercato si coglie a colpo d'occhio invece di essere letta come numeri su una scala. Mostra la liquidità mostrata adesso, non ciò che ha scambiato.
• Profilo gamma — Un profilo gamma per prezzo è la curva dell'esposizione gamma netta modellizzata, valutata su un intervallo di prezzi ipotetici del sottostante e non solo allo spot di oggi. Mostra che cosa diventerebbe l'esposizione se il prezzo si muovesse, e il suo attraversamento dello zero è il prezzo in cui il segno modellizzato si ribalta.
• Profit split — Il profit split è la percentuale di ogni payout che spetta al trader su un conto finanziato di una prop firm, mentre il resto resta alla firm. Si applica all'importo prelevato, non al profitto mostrato sul conto.
• Aggregata o ordine per ordine — La profondità aggregata riporta una sola taglia totale per livello di prezzo, mentre la profondità ordine per ordine (market by order, MBO) riporta ogni singolo ordine in attesa con la sua identità, la sua taglia e la sua posizione in coda. I due flussi descrivono lo stesso book, ma solo quello ordine per ordine permette a una piattaforma di seguire un ordine lungo la sua vita e di separare gli annullamenti dalle esecuzioni.
• Profondità cumulativa — La profondità cumulativa è il totale progressivo della taglia in attesa su più livelli di prezzo consecutivi di un lato del book, partendo dal prezzo migliore. Confrontare il totale del lato bid con quello del lato ask sullo stesso numero di livelli dà una lettura più stabile di dove sta la taglia in attesa rispetto a un singolo livello, che può essere un caso isolato o essere ritirato.
• Profondità del book — La profondità del book è il numero di livelli di prezzo, su ciascun lato, per cui un flusso dati pubblica la taglia in attesa, contati dal miglior bid verso il basso e dal miglior ask verso l'alto. È una proprietà del flusso e del prodotto di mercato, non del software di grafica, e limita ciò che qualsiasi DOM o heatmap può mostrare.
• Prop firm — Una prop firm, nel senso retail dei futures, è una società che vende l'accesso a un conto di trading sotto un insieme scritto di regole: il trader paga una valutazione, opera sul conto simulato o finanziato della società entro i limiti di drawdown e di perdita, e riceve una quota dei profitti sotto forma di pagamenti.
• Protezione degli ordini a mercato — La protezione degli ordini a mercato è il meccanismo di borsa che impedisce a un ordine a mercato, o a uno stop innescato, di eseguirsi a prezzi estremi limitando le sue esecuzioni a un intervallo protetto attorno al miglior prezzo. Sul CME, ogni quantità che non si può riempire dentro quell'intervallo resta nel book come ordine limite al bordo dell'intervallo.
• Protezioni sugli ordini — Le protezioni sugli ordini sono controlli applicati dall'applicazione prima che un ordine la lasci: una quantità massima per ordine, una conferma facoltativa e un limite di perdita giornaliera. Riducono il costo di un clic sbagliato; non sostituiscono i limiti applicati dal broker o da una prop firm.
• Protocollo FIX — FIX (Financial Information eXchange) è il vocabolario di messaggi standard del settore per ordini ed esecuzioni: un ordine nuovo, una cancellazione, una sostituzione, un report di esecuzione, un heartbeat. La sua forma classica scrive ogni campo come un'etichetta numerata e un valore; l'immissione ordini iLink 3 del CME mantiene la semantica FIX ma la codifica in Simple Binary Encoding per velocità.
• Punto medio del range — Il punto medio del range è il prezzo a metà fra il massimo e il minimo di un periodo, chiamato a volte half-back dagli operatori di Market Profile. È un riferimento geometrico, indipendente dal volume, usato per giudicare se una sessione negozi nella metà alta o bassa del proprio range e, confrontato con il point of control, dove si trovi il peso del profilo.
• Put protettiva — Una put protettiva è una put comprata e tenuta contro una posizione lunga nel sottostante, che fissa un pavimento alla perdita allo strike della put meno il premio pagato. Funziona come un'assicurazione: il premio è il costo, lo strike la franchigia, e la domanda di tale protezione è una ragione principale per cui le put su indice negoziano a volatilità implicita più alta delle call.
• Quote stuffing — Il quote stuffing è l'invio e l'annullamento di numeri molto grandi di ordini in poco tempo per sovraccaricare i sistemi di una sede di negoziazione o rallentare i dati di mercato di altri partecipanti. La CFTC elenca l'invio o l'annullamento di denari o lettere per sovraccaricare il sistema di quotazione di un soggetto registrato fra le forme di spoofing vietate sui mercati futures statunitensi.
• R | Protocol — R | Protocol è l'interfaccia di programmazione di Rithmic, il canale attraverso cui un software di terze parti accede a un sistema Rithmic, si iscrive ai dati di mercato e instrada gli ordini. L'accesso è un diritto distinto dall'uso di R | Trader Pro, la piattaforma di Rithmic stessa.
• Raggruppamento dei livelli — Il raggruppamento dei livelli di prezzo, detto anche passo del footprint o aggregazione di prezzo, è il numero di tick dello strumento fusi in una riga della cella footprint. Un passo di 1 mostra ogni prezzo negoziabile come livello a sé; un passo di 4 su un contratto con tick da 0,25 punti fonde quattro tick in una riga da un punto, riducendo il numero di righe e aumentando il volume in ciascuna.
• Range di sessione — Il range di sessione è la distanza tra il prezzo più alto e il più basso scambiati da quando la sessione corrente è aperta, misurata mentre si sviluppa e non a partire dagli estremi finali. È la base per leggere dove si trova il prezzo dentro la giornata e per confrontare il cammino di oggi con il range medio delle sessioni precedenti.
• Rapporto COT — Il rapporto Commitments of Traders (COT) è la scomposizione settimanale dell'interesse aperto per categoria di operatore pubblicata dalla CFTC. Esce di norma il venerdì alle 15:30 ora dell'Est con le posizioni al martedì precedente, e si presenta nelle versioni legacy, disaggregata, traders in financial futures e supplementare.
• Rapporto di Calmar — Il rapporto di Calmar è il rendimento annuo composto di una strategia diviso per il suo drawdown massimo, misurato per convenzione sugli ultimi 36 mesi. Mette in relazione il tasso di crescita con la peggiore perdita da picco a minimo che un investitore nella strategia avrebbe realmente vissuto.
• Rapporto di Sortino — Il rapporto di Sortino divide il rendimento medio di una serie per la sua deviazione al ribasso, la dispersione dei risultati sotto un obiettivo di solito pari a zero. Penalizza le perdite ma non i grandi guadagni, quindi misura il risultato medio per unità di volatilità dannosa invece che per unità di volatilità totale.
• Rapporto di squilibrio — Il rapporto di squilibrio è il multiplo di cui il volume di un lato deve superare quello del lato confrontato perché una cella del footprint venga segnalata come squilibrio; un rapporto di 3 significa che il lato dominante deve valere almeno tre volte l'altro. È una convenzione di visualizzazione scelta dal trader, non una proprietà del mercato, e interagisce con la quantità minima e con il raggruppamento dei prezzi.
• Rapporto long/short — Il rapporto long/short pubblicato dagli exchange di derivati cripto confronta la quota di conti con posizioni nette lunghe con la quota di conti con posizioni nette corte su un contratto. Poiché ogni contratto ha un lato lungo e un lato corto, misura come il posizionamento sia distribuito fra i conti, non se ci siano più contratti lunghi che corti.
• Rapporto put/call — Il rapporto put/call divide l'attività sulle put per quella sulle call di una catena di opzioni, calcolata sull'open interest oppure sul volume trattato nella giornata. Un rapporto sopra uno significa più put che call nella misura scelta; descrive la composizione della catena, non chi detiene ciascun lato né dove andrà il prezzo.
• Rapporto rischio-rendimento — Il rapporto rischio-rendimento di un'operazione confronta la perdita pianificata se lo stop viene raggiunto con il guadagno pianificato se l'obiettivo viene raggiunto, entrambi misurati dal prezzo di ingresso. È una proprietà del piano, non dell'esito, e non dice nulla sulla redditività finché non viene accoppiato alla probabilità di raggiungere l'obiettivo.
• Regime di gamma negativo — Un regime di gamma negativo è lo stato in cui un modello GEX dealer stima il libro di copertura netto corto di gamma al prezzo spot corrente. Un libro corto di gamma tenuto delta neutrale compra dopo i rialzi e vende dopo i ribassi, quindi il suo flusso di copertura modellizzato viaggia con il movimento invece che contro; Senzoukria chiama questo stato Amplificato.
• Regime di gamma positivo — Un regime di gamma positivo è lo stato in cui un modello GEX dealer stima il libro di copertura netto lungo di gamma al prezzo spot corrente. Sotto l'ipotesi di copertura delta neutrale, quel libro vende dopo i rialzi e compra dopo i ribassi, quindi il flusso di copertura modellizzato si appoggia contro i movimenti di prezzo; Senzoukria chiama questo stato Attenuato.
• Regime di mercato — Un regime di mercato è un periodo durante il quale una serie di prezzi si comporta in modo coerente lungo una dimensione misurata, quasi sempre la persistenza (tendenza contro ritorno alla media) o la volatilità (agitata contro calma). Le misure di regime classificano la finestra recente perché una strategia venga applicata solo nelle condizioni per cui è stata costruita.
• Registro di ricerca — Un registro di ricerca è il giornale scritto di ogni esperimento su una strategia: la versione della regola, la fonte dei dati e la sua copertura, le date del test, i costi e le ipotesi di esecuzione, le regole di conto applicate, i controlli falliti e la decisione presa, tenuto perché un risultato sia riproducibile e un'idea scartata non venga ritentata per sbaglio.
• Regola dell'80% — La regola dell'80% della value area è un'euristica del market profile secondo cui, quando il prezzo apre fuori dalla value area della sessione precedente, vi rientra e viene lì accettato, ci si aspetta che la sessione ruoti attraverso tutta la value area fino al bordo opposto. L'80% è il nome tradizionale della regola, non una statistica misurata.
• Regola di consistenza — La regola di consistenza è una condizione delle prop firm che limita quanta parte del profitto totale può pesare una sola giornata o una sola settimana, di solito espressa in percentuale; infrangerla di norma non fa fallire il conto, ma blocca il superamento o il prelievo finché altre operazioni non riportano la giornata migliore sotto il tetto.
• Regola di inattività — La regola di inattività chiude o sospende un conto prop firm quando non viene eseguita alcuna operazione per un certo numero di giorni consecutivi. Esiste per impedire ai trader di parcheggiare i conti e si applica sia alle valutazioni sia ai conti finanziati, salvo diversa indicazione del contratto.
• Regola sul microscalping — Una regola sul microscalping è una condizione delle prop firm che limita i profitti delle operazioni molto brevi, tipicamente richiedendo un tempo minimo di detenzione o limitando la quota di profitto che può venire da operazioni più corte di un certo numero di secondi. Colpisce le strategie i cui risultati dipendono da esecuzioni che un mercato reale non riprodurrebbe.
• Regola sulle posizioni overnight — Una regola sulle posizioni overnight richiede che le posizioni siano chiuse entro un'ora dichiarata, di solito prima della fine della sessione, e può vietare di tenerle attraverso il fine settimana. Sui conti delle prop firm, una posizione ancora aperta all'orario limite può essere liquidata dalla società o trattata come una violazione, quale che sia il suo profitto.
• Regolamento AM e PM — Le opzioni regolate AM si regolano su un valore calcolato dai prezzi di apertura dei componenti dell'indice la mattina della scadenza, dopo che la negoziazione dell'opzione si è fermata il giorno lavorativo precedente; quelle regolate PM si regolano sul valore di chiusura del giorno di scadenza. Per l'S&P 500, le opzioni SPX mensili standard sono regolate AM e le SPXW sono regolate PM.
• Regolamento in contanti — Il regolamento in contanti è il regolamento di un contratto futures in scadenza mediante un pagamento in denaro pari alla differenza fra il prezzo di regolamento finale e il prezzo dell'ultimo regolamento giornaliero, invece di un trasferimento del sottostante. I futures su indici azionari come ES e NQ si regolano così, contro un valore derivato dall'indice.
• Replay dei tick — Il replay dei tick è una modalità di backtest o di riproduzione che invia alla strategia ogni transazione storica in sequenza, con prezzo, size e lato aggressore, invece di barre già costruite. Sta tra il test su barre, che vede solo OHLC e volume, e il replay del book, che ricostruisce anche il libro ordini in ogni istante.
• Replay di mercato — Il replay di mercato è la riproduzione di una seduta registrata, tick per tick o barra per barra, così da guardare il mercato svolgersi alla velocità che scegli e allenare le decisioni con gli stessi grafici e strumenti del live. Riproduce ciò che era osservabile; non riproduce la posizione in coda e non garantisce che un ordine sarebbe stato eseguito.
• Report di esecuzione — Un report di esecuzione è il messaggio che un broker o una borsa rimanda per ogni cambiamento nella vita di un ordine: accettato, eseguito in parte, eseguito, modificato, cancellato o rifiutato. Porta gli identificativi dell'ordine, il suo stato, la quantità eseguita finora e quella che resta. Gli ordini attivi e le posizioni di una schermata sono accurati solo quanto il flusso di questi report che ha ricevuto.
• Resilienza del book — La resilienza del book di ordini è la velocità e la misura con cui profondità e prezzi si riprendono dopo che uno scambio grande o una spazzata hanno consumato liquidità. In un book resiliente i livelli svuotati si ricostituiscono in fretta e il prezzo deriva indietro; in uno fragile il vuoto lasciato dalla spazzata persiste e gli ordini successivi muovono il prezzo ancora più lontano.
• Restrizione sul trading in news — Una restrizione sul trading in news è una regola delle prop firm che vieta di aprire, tenere o trarre profitto da posizioni durante una finestra attorno alle pubblicazioni economiche programmate di alto impatto. La sua definizione di quali pubblicazioni contino, quanto duri la finestra e cosa avvenga in caso di violazione varia da società a società e per fase del conto.
• Revenge trading — Il revenge trading è entrare in una nuova operazione, spesso più grande o meno selettiva del solito, con l'obiettivo di recuperare una perdita appena subita. L'operazione è motivata dal risultato precedente invece che da un setup, quindi tende a portare probabilità peggiori e dimensione più grande nel momento in cui il conto se lo può meno permettere.
• Revisione della sessione — La revisione della sessione è la pratica di ripercorrere una giornata di trading con le operazioni realmente eseguite, registrate in un diario, e poi riprodurre il mercato registrato attorno a quelle operazioni per vedere cosa era visibile al momento. Il diario fornisce le esecuzioni; il replay fornisce il contesto.
• Rho — Il rho è la greca che misura quanto il valore di un'opzione cambi per una variazione di un punto percentuale del tasso di interesse privo di rischio. È positivo per le call e negativo per le put su azioni o su un indice, cresce con il tempo alla scadenza, ed è di solito la greca meno importante per le opzioni su indice a breve scadenza.
• Bootstrap — Il ricampionamento bootstrap stima l'incertezza di una statistica estraendo molti nuovi campioni della stessa dimensione dai dati osservati con reimmissione e ricalcolando la statistica su ciascuno. La dispersione dei valori ricalcolati approssima quanto la statistica potrebbe variare se si fosse osservato un campione diverso.
• Richiamo di margine — Un richiamo di margine è una richiesta di fondi aggiuntivi quando movimenti di prezzo avversi riducono il capitale del conto sotto il livello richiesto. Nei futures segue di solito un regolamento giornaliero o una verifica intraday, e il broker può ridurre o liquidare le posizioni invece di attendere il denaro, ed è per questo che un richiamo è un evento di rischio e non un promemoria.
• Riepilogo delle operazioni — Un riepilogo delle operazioni è la segnalazione della borsa di un evento di abbinamento: un ordine aggressivo che negozia contro uno o più ordini in attesa, pubblicato con la quantità negoziata per livello di prezzo, il numero di ordini in attesa coinvolti e il lato aggressore. Se una piattaforma mostri poi una stampa, una per prezzo o una per ordine in attesa decide cosa significhi « dimensione dell'operazione » sulla sua cinta.
• Rimbalzo bid-ask — Il rimbalzo bid-ask è l'alternarsi dei prezzi degli scambi fra la domanda e l'offerta mentre le quotazioni stesse non cambiano. Fa muovere l'ultimo prezzo di uno spread avanti e indietro senza alcun cambiamento nel valore del mercato, il che crea volatilità apparente, autocorrelazione negativa delle variazioni di prezzo e barre che si formano senza alcun movimento reale.
• Da indice a futures — Riportare i livelli SPX o NDX su ES o NQ significa convertire un prezzo calcolato su un sottostante di opzioni (un indice o il suo ETF) nella scala di prezzo del contratto futures che hai sul grafico. La conversione porta con sé la base del futures, un rapporto ETF/indice quando la catena è SPY o QQQ e l'arrotondamento al tick: un livello riportato è quindi una banda, non una linea.
• Riposizionamento — Il riposizionamento è la pratica ordinaria di annullare un ordine limite in attesa e riproporlo a un prezzo diverso, tipicamente un tick più in là, così che la quotazione segua il mercato invece di restare indietro. Rappresenta una quota importante degli annullamenti visibili in un book e non è una prova di inganno.
• Rischio aggregato del portafoglio — Il rischio aggregato del portafoglio è l'importo totale che un conto perderebbe se ogni posizione aperta venisse chiusa allo stop in una volta: la somma, sulle posizioni, della distanza dallo stop per la dimensione per il valore del punto, espressa spesso in percentuale del capitale. Limita il rischio combinato dove i soli limiti per operazione non possono.
• Rischio di gap — Il rischio di gap è la possibilità che il prezzo salti oltre uno stop senza negoziare ai livelli intermedi, tipicamente attraverso una sospensione, una pausa di sessione, un fine settimana o una pubblicazione improvvisa. Un ordine stop si esegue allora al primo prezzo disponibile, così la perdita realizzata può superare di molto quella pianificata.
• Rischio di pin — Il rischio di pin è l'incertezza che affronta chi ha venduto un'opzione quando il sottostante chiude allo strike o molto vicino alla scadenza: il venditore non può sapere se l'opzione verrà esercitata, e quindi se una posizione nel sottostante apparirà sul conto. Riguarda principalmente le opzioni a consegna fisica come SPY, QQQ e le singole azioni.
• Rischio di rovina — Il rischio di rovina è la probabilità che un conto di trading scenda a un livello al quale non può più continuare, come lo zero, una soglia di margine o un pavimento di drawdown di una prop firm, prima di raggiungere un obiettivo o entro un orizzonte. Dipende dal vantaggio, dal profilo di payoff e, soprattutto, da quante unità di rischio separano il conto da quel pavimento.
• Risk reversal 25Δ — Il risk reversal 25 delta è la misura standard dello skew di volatilità: la volatilità implicita della call 25 delta meno quella della put 25 delta sulla stessa scadenza. Un valore negativo indica put skew, uno positivo call skew, e la guida del sito tratta come neutre le letture all'incirca fra −2% e +2%.
• Risoluzione del profilo — La risoluzione di un profilo di volume è l'altezza in prezzo di ogni riga dell'istogramma: un tick per riga, o diversi tick raggruppati insieme. Il raggruppamento rende un profilo leggibile sugli strumenti a tick piccolo o con ampiezze larghe, ma cambia i numeri: il point of control, l'area di valore e i nodi di volume alto e basso sono tutti calcolati sulle righe davvero disegnate.
• Rithmic — Rithmic è un fornitore di infrastruttura per dati di mercato e instradamento degli ordini sui futures, i cui login sono emessi da broker e prop firm e non da Rithmic stessa. Un conto Rithmic è il modo più comune per portare esecuzioni, profondità e instradamento degli ordini CME dentro un software di order flow di terze parti.
• Ritorno alla media — Il ritorno alla media è la tendenza di una serie di prezzi a tornare verso un livello di riferimento, per esempio una media mobile o una linea di valore equo, dopo essersene allontanata. Come operazione significa vendere o comprare contro un'estensione da quel riferimento aspettandosi che la distanza si riduca, ed è valido solo finché la serie si comporta davvero così.
• Roll yield — Il roll yield è la parte del rendimento di una posizione futures rollata che viene dalla curva invece che dal prezzo spot: in contango una posizione lunga tende a perderlo quando ogni nuovo contratto, più caro, converge verso lo spot; in backwardation tende a guadagnarlo. L'operazione di rollover non realizza alcun profitto né perdita; l'effetto si accumula mentre il contratto è detenuto.
• Rollover — Il rollover del contratto è il periodo in cui l'attività di negoziazione di un prodotto futures si sposta dal contratto in scadenza alla scadenza successiva. Per grafici, backtest e analisi basate sui livelli è una discontinuità: i due contratti quotano a prezzi diversi e i loro registri di order flow sono separati.
• Routing degli ordini — Il routing degli ordini è il percorso che un ordine compie da un'applicazione di trading al motore di matching della borsa e ritorno: la piattaforma, il sistema di routing del broker e i suoi controlli di rischio, la via del futures commission merchant verso la borsa, il gateway della borsa e il motore. Ogni salto può accettare, rifiutare o ritardare l'ordine, e ogni accusa di ricezione torna lungo la stessa catena.
• RTH — RTH (regular trading hours, orario regolare di negoziazione) è la parte della sessione futures che si sovrappone al mercato cash dell'indice sottostante, in contrapposizione alle ore elettroniche notturne. Per i futures CME su indici azionari è la finestra in cui si stampa la maggior parte del volume giornaliero e in cui si misurano di solito i livelli riferiti al cash, come l'opening range.
• Scadenza delle opzioni — La scadenza di un'opzione è la data e l'ora dopo le quali il contratto non può più essere esercitato e cessa di esistere. La selezione delle scadenze cambia ogni cifra di esposizione gamma, perché il gamma e la sua sensibilità al prezzo dipendono entrambi dal tempo residuo.
• OPEX — OPEX è l'abbreviazione di mercato per la scadenza mensile delle opzioni, il giorno in cui scadono le opzioni mensili standard su azioni e indici, normalmente il terzo venerdì del mese. L'OPEX trimestrale di marzo, giugno, settembre e dicembre coincide con la scadenza dei futures su indici azionari, e il termine si usa anche in senso lato per qualunque grande scadenza.
• Scadenza trimestrale — La scadenza trimestrale è il ciclo di quotazione dei futures CME su indici azionari come ES, NQ, MES e MNQ, i cui contratti scadono a marzo, giugno, settembre e dicembre. Ogni scadenza è un contratto distinto identificato da un codice di mese, e il passaggio fra l'uno e l'altro è il rollover.
• Scansione dei parametri — Una scansione dei parametri, o grid search, esegue la stessa strategia una volta per ogni combinazione di valori di un insieme dichiarato di parametri e registra il risultato di ciascun run. Traccia una mappa del comportamento della regola al variare delle impostazioni; la mappa è informativa, mentre scegliere la singola cella migliore senza correggere per il numero di celle è il modo in cui il bias di selezione entra in un backtest.
• Scripting — Lo scripting, in una piattaforma di trading, è scrivere in codice i propri indicatori e le proprie strategie perché girino sui dati della piattaforma, invece di restare limitati al catalogo integrato. Un indicatore restituisce valori da disegnare sul grafico; una strategia restituisce decisioni che guidano un conto simulato, un replay, un backtest o, dove consentito e dopo un armamento esplicito, ordini reali.
• Selezione avversa — La selezione avversa è il rischio, per chi fornisce liquidità, di scambiare con una controparte che sa di più sul prossimo movimento di prezzo. Un ordine limite in attesa viene eseguito più facilmente quando il mercato sta per muoversi contro di esso, così le esecuzioni passive portano un costo sistematico che lo spread denaro-lettera compensa in parte.
• Serie di perdite — Una serie di perdite è una sequenza ininterrotta di operazioni in perdita; la serie massima è la più lunga di un archivio. Anche con operazioni indipendenti e un tasso di successo stabile, le serie lunghe sono comuni: a un tasso di successo del 50 %, una sequenza di sei o più perdite appare in circa il 55 % dei campioni di 100 operazioni.
• Sessione di negoziazione — Una sessione di negoziazione è la finestra temporale definita entro cui si raggruppa l'attività di un mercato per l'analisi: per i futures CME su indici azionari va dall'apertura Globex delle 17:00 ora di Chicago alla chiusura del giorno successivo, e l'orario regolare del cash statunitense ne è una sotto-finestra. Il confine di sessione decide dove si azzerano gli indicatori di sessione e quali scambi entrano in un profilo giornaliero.
• Sforzo e risultato — Sforzo contro risultato confronta il volume scambiato in una barra (lo sforzo) con la distanza percorsa dal prezzo in quella barra (il risultato). Un rapporto alto significa che sono serviti molti contratti per poco movimento, il che indica assorbimento; un rapporto basso significa che il prezzo si è mosso con poco volume dietro.
• Sharpe deflazionato — Lo Sharpe deflazionato corregge un indice di Sharpe osservato tenendo conto del numero di configurazioni provate prima di sceglierlo, della lunghezza del campione e della forma della distribuzione dei rendimenti. Esprime la probabilità che lo Sharpe osservato superi ciò che la sola selezione avrebbe prodotto sul rumore.
• Short volatility — Una posizione short volatility trae profitto quando il sottostante si muove meno di quanto i prezzi delle opzioni implichino e perde quando si muove di più; si costruisce vendendo opzioni o varianza, direttamente o attraverso prodotti strutturati. Incassa il theta e il premio al rischio di volatilità in cambio di gamma negativa e vega negativa, con perdite concentrate nei movimenti bruschi.
• Simbolo di opzione OCC — Il simbolo di opzione OCC è l'identificativo standard di 21 caratteri di un'opzione quotata statunitense: la radice del sottostante riempita fino a sei caratteri, la data di scadenza come AAMMGG, C o P per call o put, e lo strike moltiplicato per 1.000 su otto cifre. Ha sostituito i vecchi codici brevi nel 2010 ed è il modo in cui flussi dati e API nominano i contratti.
• Simbologia dei futures — La simbologia dei futures è l'insieme delle convenzioni che una piattaforma o un fornitore di dati usa per nominare uno strumento. Lo stesso contratto Micro Nasdaq-100 di giugno 2026 è MNQM6 con borsa CME per Rithmic, «MNQ 06-26» in NinjaTrader e MNQM6 in Quantower, mentre Databento offre anche simboli continui come MNQ.v.0 e simboli padre come MNQ.FUT che non nominano un singolo contratto.
• Simulazione Monte Carlo — Una simulazione Monte Carlo di uno storico operativo rimescola molte volte l'ordine delle giornate registrate e rigioca ogni ordinamento contro le regole del conto, producendo un ventaglio di esiti al posto dell'unico percorso realmente accaduto. Mostra quanto un risultato sia sensibile alla sequenza delle giornate, non se la strategia abbia un edge.
• Simulazione prop firm — Una simulazione prop firm riproduce l'elenco delle operazioni di un backtest, o di un diario, contro le regole scritte di un conto di proprietary trading: obiettivo di profitto, drawdown massimo, limite di perdita giornaliera, regola di coerenza e condizioni di prelievo. Risponde se quella sequenza di operazioni avrebbe tenuto in vita il conto, che è una domanda diversa dal chiedersi se la strategia fosse redditizia.
• Single print — Un single print è una riga di prezzo di un Market Profile visitata durante una sola fascia oraria, quindi con una sola lettera TPO. Segna un prezzo che l'asta ha attraversato senza costruire scambi a due lati, e viene osservato come un'area sottile rimasta in sospeso.
• Sizing a frazione fissa — Il sizing a frazione fissa rischia la stessa percentuale dell'equity corrente del conto su ogni operazione: il numero di contratti è quella percentuale dell'equity divisa per la perdita in dollari per contratto se lo stop viene raggiunto. La dimensione sale dopo i guadagni e scende dopo le perdite, così il rischio resta proporzionale al conto.
• Sizing a rapporto fisso — Il sizing a rapporto fisso, reso popolare da Ryan Jones alla fine degli anni novanta, aggiunge un contratto ogni volta che il conto ha guadagnato un importo fisso chiamato delta moltiplicato per il numero corrente di contratti. La dimensione cresce quindi con i profitti ma più lentamente del sizing a frazione fissa man mano che il conto si ingrandisce.
• Skew a moneyness fissa — Uno skew a moneyness fissa confronta la volatilità implicita di strike collocati a una percentuale fissa sotto e sopra lo spot, per esempio il 95 % e il 105 %. Non richiede alcun calcolo di delta, così si può leggere direttamente dagli strike quotati, ma la stessa percentuale rappresenta distanze in probabilità molto diverse per scadenze corte e lunghe.
• Skew di volatilità — Lo skew di volatilità è l'asimmetria della volatilità implicita fra le put out of the money e le call out of the money della stessa scadenza. Il put skew, lo stato abituale degli indici azionari, significa che la protezione al ribasso è prezzata più cara del rialzo; il call skew significa l'opposto.
• Slippage — Lo slippage è la differenza tra il prezzo al quale ti aspettavi di eseguire un'operazione e il prezzo al quale è stata effettivamente riempita. Sui futures si conta di solito in tick, ed è un costo che un backtest deve modellare esplicitamente, perché i dati storici non lo registrano mai.
• Smile di volatilità — Lo smile di volatilità è la curva della volatilità implicita sugli strike di una scadenza. Se Black-Scholes valesse esattamente sarebbe piatta; in pratica gli smile degli indici azionari scendono dalle put di strike basso alle call di strike alto, una forma chiamata di solito skew o smirk, e si irripidiscono con l'avvicinarsi della scadenza.
• Software di order flow — Il software di order flow è una categoria di applicazioni di trading che mostrano le transazioni eseguite e gli ordini in attesa per prezzo, invece del solo prezzo nel tempo: grafici footprint, scale DOM, heatmap di liquidità, delta cumulato e profili di volume. La sua utilità dipende dai dati che riesce a ricevere, perché ogni vista richiede input specifici che un semplice feed di prezzi non porta.
• Software DOM — Un software DOM è un'applicazione che riceve i dati di profondità di mercato da una borsa o da un broker e li mostra come scala di prezzi: size in attesa in acquisto sotto il mercato, size in attesa in vendita sopra, aggiornate a ogni evento del book. Alcune scale mostrano soltanto la profondità; altre inviano anche ordini, e questo dipende dal permesso di instradamento del conto, non dal software.
• Software footprint — Un software footprint è un'applicazione grafica che raggruppa il volume eseguito per prezzo e per lato aggressore dentro ogni barra, così che una candela diventi una colonna di celle con volume al bid, volume all'ask, delta o volume totale su ogni livello scambiato. Richiede un feed di transazioni con classificazione acquisto/vendita, capacità distinta dai prezzi in diretta o dalla profondità di mercato.
• Sospensione delle negoziazioni — Una sospensione delle negoziazioni è qualunque periodo di una sessione in cui una borsa smette di abbinare gli ordini su uno strumento: la pausa giornaliera programmata, una sospensione per limite o per interruttore automatico, una pausa della velocity logic, o una sospensione tecnica o regolamentare non programmata. Durante una sospensione nessuna operazione si stampa, il book può ancora cambiare, e un grafico sembra esattamente un flusso morto.
• Spazzata di liquidità — Una spazzata di liquidità è un movimento rapido attraverso uno o più livelli di prezzo che consuma gli ordini limite in attesa che vi stanno, spinto da ordini a mercato aggressivi, dopo il quale il prezzo prosegue oppure rientra. Sulla heatmap si vede come una banda chiara divorata dalle esecuzioni invece che ritirata in silenzio.
• Specifiche contrattuali — Le specifiche contrattuali sono la definizione di un prodotto futures pubblicata dalla borsa: che cosa rappresenta un contratto, la sua fluttuazione minima di prezzo e il valore di quel tick, gli orari di negoziazione, i mesi listati e il metodo di regolamento. Sono la fonte di ogni unità che un grafico footprint mostra, e possono essere riviste dalla borsa.
• Speed — Lo speed è la greca di terzo ordine che misura quanto rapidamente la gamma cambi al muoversi del prezzo del sottostante. È positivo quando lo spot è sotto lo strike e sale verso di esso, negativo una volta che lo spot lo ha superato, ed è la ragione per cui una cifra di gamma misurata al prezzo di oggi non si può portare invariata a un altro prezzo.
• Spike — Nel Market Profile, uno spike è un movimento di fine sessione lontano dal valore della giornata, tipicamente nell'ultimo blocco o nei due ultimi, che non ha avuto tempo di essere accettato o rifiutato prima della chiusura. L'apertura della sessione successiva rispetto allo spike si legge con le regole dello spike: sopra di esso è la risposta più forte, al suo interno una neutrale, sotto la sua base la più debole.
• Spoofing — Lo spoofing è la pratica di piazzare ordini limite con l'intenzione di annullarli prima dell'esecuzione, così che altri partecipanti reagiscano a una taglia mostrata che non doveva mai scambiare. Su un DOM o una heatmap si osservano solo il piazzamento e l'annullamento; l'intenzione che rende spoofing quel comportamento non è stabilita da nessuna istantanea del book.
• Spread bid-ask — Lo spread bid-ask è la differenza fra il miglior ask e il miglior bid, lo scarto di prezzo che un ordine aggressivo paga per scambiare subito. Sui future liquidi vale di solito un tick; si allarga quando la liquidità mostrata si assottiglia, intorno alle notizie e fuori dalle ore regolari.
• Spread bid-ask delle opzioni — Lo spread bid-ask di un'opzione è il divario fra il miglior prezzo al quale si può vendere e il miglior prezzo al quale si può comprare. Misurato in centesimi, in percentuale del punto medio o in punti di volatilità, è un costo diretto per gli operatori e una fonte di incertezza in ogni grandezza derivata dai prezzi delle opzioni, dalla volatilità implicita alle etichette di lato.
• Spread butterfly — Uno spread butterfly compra un'opzione a uno strike basso, ne vende due a uno strike intermedio e ne compra una a uno strike alto, tutte dello stesso tipo e della stessa scadenza. Costa poco, paga il massimo se il sottostante si regola esattamente allo strike intermedio, e il suo prezzo è legato alla probabilità che il mercato assegna a quella regione.
• Spread di calendario — Uno spread di calendario è l'acquisto simultaneo di un mese di consegna di un contratto futures e la vendita di un altro mese dello stesso contratto. Le borse listano molti spread di calendario come strumenti con un proprio book, quotati come il prezzo della gamba più vicina meno quello della gamba più lontana, e gran parte dell'attività durante un rollover passa per essi.
• Spread effettivo — Lo spread effettivo misura quanto un'operazione ha pagato davvero rispetto al prezzo medio nel momento dell'esecuzione: il doppio della distanza fra il prezzo dell'operazione e quel medio. Lo spread realizzato misura la stessa distanza contro il medio un po' più tardi, cioè quello che il fornitore di liquidità ha conservato una volta mosso il prezzo; la differenza fra i due è l'impatto di prezzo dell'operazione.
• Spread implicito di Roll — Lo spread implicito di Roll è una stima dello spread denaro-lettera effettivo calcolata dalle sole variazioni di prezzo. Richard Roll ha mostrato nel 1984 che quando le operazioni rimbalzano fra denaro e lettera in un mercato efficiente, le variazioni di prezzo successive hanno un'autocovarianza negativa, e lo spread è pari al doppio della radice quadrata di meno quell'autocovarianza.
• Spread intercommodity — Uno spread intercommodity è una posizione lunga su un prodotto futures e corta su un prodotto diverso ma collegato, come NQ contro ES, il petrolio greggio contro la benzina, o due punti della curva dei Treasury. Il risultato dipende dal movimento relativo dei due prodotti, ed è per questo che le gambe si dimensionano per valore notional o con un rapporto concordato, non un contratto ciascuna.
• Spread verticale — Uno spread verticale compra un'opzione e vende un'altra dello stesso tipo e della stessa scadenza a uno strike differente. Limita sia il guadagno massimo sia la perdita massima, abbassa il costo di una visione direzionale e riduce la sensibilità della posizione alla volatilità implicita rispetto a una sola opzione.
• Spring di Wyckoff — Nel metodo Wyckoff, uno spring è un breve movimento sotto il supporto di un intervallo di negoziazione che torna rapidamente al suo interno, letto come una verifica finale dell'offerta prima di un markup. L'order flow chiede di cosa fosse fatto lo spring: vendita pesante assorbita dal denaro, poca vendita, o una vera rottura che si è per caso invertita.
• SQN — Il system quality number (SQN) è la radice quadrata del numero di operazioni moltiplicata per il risultato medio per operazione diviso per la deviazione standard dei risultati. Proposto da Van Tharp, scala uno Sharpe per operazione con la dimensione del campione, così che un edge costante su più operazioni ottenga un punteggio più alto dello stesso edge su meno operazioni.
• Squilibri impilati — Gli squilibri impilati sono più livelli di prezzo consecutivi dentro una stessa barra del footprint, ciascuno dei quali si qualifica come squilibrio nella stessa direzione. La pila riassume stampe aggressive adiacenti; descrive volume eseguito e da sola non stabilisce chi ha operato né che cosa farà il prezzo.
• Squilibrio — Uno squilibrio è una cella del footprint in cui il volume di un lato del mercato supera quello del lato opposto di un rapporto configurato, confrontato quasi sempre in diagonale: il volume all'ask di un prezzo contro il volume al bid un tick più sotto. Segnala un prezzo in cui hanno dominato i compratori o i venditori aggressivi, e descrive volume eseguito, non ordini in attesa.
• Squilibrio delle code — Lo squilibrio delle code (QI) è un numero con segno tra −1 e +1 che confronta la size in attesa al miglior bid con quella al miglior ask: QI = (size al bid − size all'ask) / (size al bid + size all'ask). Valori positivi indicano una coda in acquisto più pesante, valori negativi una coda in vendita più pesante.
• Squilibrio diagonale — Uno squilibrio diagonale è uno squilibrio del footprint calcolato fra due livelli di prezzo adiacenti: il volume all'ask di un prezzo viene confrontato con il volume al bid un tick più sotto, e non con il bid della stessa riga. Questa convenzione, associata ad ATAS, accosta le due stampe che un ordine aggressivo attraversa davvero quando muove il mercato di un tick.
• Stabilità dei parametri — La stabilità dei parametri è la proprietà di una regola di trading i cui risultati restano vicini a quelli della configurazione scelta quando ogni parametro viene spostato di un passo sulla griglia. Un altopiano di vicine simili suggerisce che la regola funziona intorno ai suoi parametri; un picco isolato suggerisce che i valori scelti sono stati adattati a un solo campione.
• Stack di trading — Lo stack di trading sui futures è la catena di soggetti distinti dietro una sola operazione: il software di grafici e di trading, il fornitore di dati e di instradamento, il broker o la prop firm, il futures commission merchant, la cassa di compensazione e la borsa. Ciascuno possiede una parte diversa di ciò che può andare storto, e ciascuno fattura separatamente la sua.
• Static drawdown — Lo static drawdown è un limite di perdita delle prop firm fissato a una distanza precisa sotto il capitale iniziale e che non si muove mai, qualunque massimo raggiunga il conto: il margine del trader cresce con ogni profitto conservato e si riduce solo con le perdite realizzate.
• Statistica t — La statistica t di un insieme di risultati di operazioni è l'operazione media divisa per il suo errore standard, la deviazione standard sulla radice quadrata del numero di operazioni. Misura di quanti errori standard la media si trovi dallo zero; i valori lontani dallo zero sono più difficili da attribuire al caso, sotto l'ipotesi di operazioni indipendenti.
• Stato del flusso — Lo stato del flusso è l'indicatore che una piattaforma mostra per lo stato della sua connessione ai dati di mercato: inattivo, in connessione, connesso, in diretta, in riconnessione o errore. Connesso significa che la sessione è aperta; in diretta significa che i dati sono davvero arrivati, e le due cose non coincidono.
• Sticky strike e sticky delta — Sticky strike e sticky delta sono due ipotesi su come il sorriso di volatilità si comporti quando il sottostante si muove. Con lo sticky strike, ogni strike conserva la propria volatilità implicita; con lo sticky delta, o sticky moneyness, il sorriso si muove con lo spot e ogni delta conserva la propria volatilità implicita. La scelta cambia i delta calcolati e i rapporti di copertura.
• Stimatore di Corwin-Schultz — Lo stimatore di Corwin-Schultz ricava lo spread denaro-lettera dai prezzi massimo e minimo. Si appoggia sull'idea, pubblicata da Shane Corwin e Paul Schultz nel 2012, che la parte di un range massimo-minimo dovuta alla volatilità cresce con la durata del periodo mentre quella dovuta allo spread no, così confrontare i range di una barra e di due barre separa le due componenti.
• Stop a pareggio — Uno stop a pareggio è uno stop di protezione spostato al prezzo di ingresso della posizione dopo che il mercato si è mosso a suo favore, così che un'inversione chiuda l'operazione a circa zero invece che in perdita. A causa di commissioni e slippage dello stop, un'uscita a pareggio è di solito una piccola perdita, e spostare lo stop troppo presto trasforma alcuni futuri vincenti in nulla di fatto.
• Stop dinamico — Uno stop dinamico è uno stop di protezione che si muove nella direzione di una posizione in profitto, mantenendo una distanza fissata dietro il miglior prezzo raggiunto, e non torna mai indietro. Blocca parte di un guadagno aperto mentre il mercato avanza ed esce quando il prezzo ritraccia della distanza di trascinamento.
• Stopping volume — Lo stopping volume è un'esplosione di volume insolitamente grande all'estremo di un movimento direzionale, dopo la quale il prezzo si ferma, letta come il lato aggressivo che consuma gli ultimi ordini contro il livello. Si distingue dall'assorbimento per chi sta lavorando: nello stopping volume è l'aggressore che finisce, nell'assorbimento è il lato passivo che tiene.
• Storico dei dati tick — Lo storico dei dati tick è il registro archiviato, operazione per operazione, delle sessioni passate, servito da un broker, da un fornitore di dati o da una cache locale, con ora, prezzo, size e lato di ogni scambio. È l'ingresso del replay tick per tick e dei backtest su regole di order flow, e la sua disponibilità su un dato login è un diritto separato da quello sui tick in diretta.
• Storico della profondità — Lo storico della profondità, o storico del book, è la sequenza registrata degli stati del book per un periodo passato: la size in attesa su ogni livello di prezzo nel tempo, compresi gli aggiornamenti tra una fotografia e l'altra. Serve per riprodurre una heatmap di liquidità o per testare una regola che legge il book, e non si può ricostruire dallo storico degli scambi.
• Straddle — Uno straddle combina una call e una put con lo stesso strike e la stessa scadenza. Uno straddle comprato trae profitto quando il sottostante si muove abbastanza in una delle due direzioni per superare il premio pagato; uno straddle venduto trae profitto quando resta vicino allo strike. Il prezzo dello straddle al denaro è anche il misuratore più rapido del movimento che il mercato si attende fino alla scadenza.
• Strangle — Uno strangle combina una put fuori dal denaro e una call fuori dal denaro con la stessa scadenza ma strike differenti. È più economico di uno straddle e richiede un movimento più grande per guadagnare quando è comprato; quando è venduto, conserva il premio fin quando il sottostante si regola fra i due strike, con un rischio aperto oltre di essi.
• Strategia sistematica — Una strategia sistematica è una procedura di trading interamente specificata da regole scritte, in modo che gli stessi input producano sempre la stessa decisione su ingresso, uscita, dimensione e astensione, sia che le regole vengano eseguite da una persona sia da un programma.
• Strumento a tick ampio — Uno strumento a tick ampio è quello il cui incremento minimo di prezzo è grande rispetto a quanto il prezzo si muove di solito, così che lo spread denaro-lettera sta a un tick quasi sempre e a ogni prezzo si formano code lunghe. Il prezzo si muove allora a salti discreti quando una coda si esaurisce. Uno strumento a tick fine è l'opposto: spread di diversi tick, code sottili e un prezzo quasi continuo.
• Struttura a termine — La struttura a termine della volatilità è la curva della volatilità implicita at the money sulle scadenze delle opzioni, dalla più vicina alla più lontana. La sua forma mostra se il mercato delle opzioni stia pagando più per la protezione a breve che per quella a lunga. È un confronto fra quotazioni pubblicate, quindi si legge senza un modello di posizionamento.
• Superficie di volatilità — La superficie di volatilità è l'insieme delle volatilità implicite delle opzioni di un sottostante su strike e scadenze, vista come una sola superficie: ogni fetta lungo gli strike è uno smile, ogni fetta lungo le scadenze a moneyness fissa è una struttura a termine. È l'immagine completa di come il mercato delle opzioni prezzi il rischio, e deve soddisfare vincoli di non arbitraggio.
• Sweep sulle opzioni — Uno sweep sulle opzioni è una raffica di esecuzioni sullo stesso contratto e sullo stesso lato dentro una finestra molto breve, di solito il risultato di un unico ordine riempito su più sedi o su più livelli di prezzo insieme. L'etichetta sweep dipende dalla regola di raggruppamento usata per rilevarlo.
• Taglia delle operazioni — La taglia di un'operazione è il numero di contratti o di unità di una singola esecuzione. Mediata su una barra diventa la taglia media delle operazioni, cioè volume totale diviso numero di operazioni, e serve a distinguere le barre lavorate da grandi partecipanti da quelle fatte di ordini piccoli.
• In attesa o eseguito — La taglia in attesa è la quantità di ordini limite mostrata nel book a un prezzo in un dato istante; il volume eseguito è la quantità che ha davvero scambiato a quel prezzo in un periodo. La prima è un'offerta che si può ritirare, il secondo un'operazione conclusa, e un grafico che mescola le due unità senza dirlo è fuorviante.
• Tape consolidato — Un tape consolidato è un registro unico, ordinato nel tempo, di ogni esecuzione di un mercato, qualunque sia il partecipante che l'ha eseguita. I futures quotati in borsa ne hanno uno perché un book centrale esegue ogni scambio; il forex spot non ne ha alcuno, perché nessuna sede vede tutte le transazioni.
• Tasso di funding — Il tasso di funding è il pagamento periodico scambiato fra chi detiene posizioni lunghe e corte su un contratto futures perpetuo, fissato perché il prezzo del contratto resti vicino all'indice spot. Quando il tasso è positivo, i lunghi pagano i corti; quando è negativo, i corti pagano i lunghi. Il pagamento è pari al valore nozionale della posizione per il tasso.
• Tasso di successo — Il tasso di successo è la quota di operazioni chiuse che si sono concluse con un risultato netto positivo, di solito espressa in percentuale sul totale delle operazioni. Da solo non dice nulla sulla redditività, perché ignora quanto sono stati grandi i vincenti e i perdenti.
• Tasso di superamento — Il tasso di superamento è la quota di valutazioni che raggiungono l'obiettivo di profitto rispettando tutte le regole, sul totale delle valutazioni tentate. Misurato riproducendo le sessioni di un trader su un preciso regolamento, descrive quella strategia contro quelle regole; non è una proprietà della società.
• Tempo a mercato — Il tempo a mercato, o esposizione, è la quota di un periodo durante la quale una strategia detiene una posizione. Conta perché il rischio si prende soltanto mentre si è posizionati: due strategie con lo stesso profitto hanno profili di rischio differenti se una lo guadagna in un decimo del tempo che l'altra passa esposta.
• Teoria dell'asta di mercato — La teoria dell'asta di mercato è il quadro concettuale, legato al Market Profile di J. Peter Steidlmayer, che descrive il mercato come un'asta continua a due lati il cui scopo è trovare i prezzi che facilitano gli scambi. Spiega profili, value area, equilibrio e squilibrio in termini di accettazione e rifiuto del prezzo nel tempo.
• Test di permutazione — Un test di permutazione verifica se il risultato di un backtest possa essere nato dal caso, ricalcolando molte volte la stessa statistica su dati la cui struttura è stata riorganizzata a caso. La quota di permutazioni che eguagliano o superano il risultato reale è il p-value.
• Theta — Il theta è la greca che misura quanto il valore teorico di un'opzione cambi al passare del tempo, con prezzo, volatilità e tassi tenuti costanti, quotato di solito per giorno di calendario. Le opzioni comprate hanno theta negativo, quelle vendute theta positivo, e il decadimento di un'opzione al denaro accelera con l'avvicinarsi della scadenza.
• Ticket ordine — Un ticket ordine è il modulo con cui una piattaforma di trading invia un ordine a mano: strumento, lato, quantità, tipo di ordine e prezzo, trasmessi al broker con un clic. Funziona solo finché è viva una connessione broker che consente l'invio di ordini.
• Tilt — Il tilt è uno stato in cui la frustrazione, di solito dopo perdite o un'ingiustizia percepita come una brutta esecuzione, degrada le decisioni: le regole vengono violate, la dimensione cresce e si prendono operazioni fuori dal piano. Il termine viene dal poker. Il suo costo si misura di solito in poche operazioni che fanno più danno delle perdite che lo hanno causato.
• Time and sales — Il time and sales, o tape, è l'elenco cronologico delle operazioni eseguite su un mercato, ciascuna con orario, prezzo, size e, su un flusso che riporta il lato aggressore, l'indicazione se ha preso l'offerta o colpito il bid. Ogni lettura di footprint, delta e delta cumulato è un'aggregazione di questo flusso, e il suo significato dipende interamente dalla sede che lo ha riportato.
• Timeframe — Un timeframe, o granularità, è la regola che decide quando una barra si chiude e ne comincia un'altra: una durata fissa per le barre a tempo, oppure un conteggio di tick, contratti, escursione di prezzo o delta per gli altri tipi di barra. Ogni valore per barra su un grafico, delta e point of control della barra compresi, dipende da quella regola.
• Timestamp — Un timestamp è l'orario associato a un evento di mercato: quando la borsa ha incrociato uno scambio, quando il fornitore l'ha inviato, o quando l'applicazione l'ha ricevuto. Questi tre orologi non coincidono, e un grafico o un backtest devono dichiarare quale usano e in quale fuso orario lo mostrano.
• Tipi di apertura — I tipi di apertura del Market Profile classificano come inizia una sessione regolare: open-drive, open-test-drive, open-rejection-reverse e open-auction, in ordine decrescente di convinzione precoce. Descritti in Mind Over Markets di Dalton, si leggono insieme a dove il mercato apre rispetto al valore e all'ampiezza del giorno precedente.
• Tipi di barra — I tipi di barra sono le regole che decidono quando una barra del grafico chiude e ne apre un'altra: dopo un intervallo fisso di orologio per le barre a tempo, dopo un numero fisso di operazioni per le barre a tick, un numero fisso di contratti per quelle a volume, un movimento di prezzo fisso per quelle a range, o un'aggressione netta fissa per quelle a delta. Su un footprint chart il tipo di barra decide quali esecuzioni condividono una cella, quindi cambia ogni lettura per barra.
• Tipi di cella — I tipi di cella footprint sono le modalità di visualizzazione che decidono cosa mostra ogni livello di prezzo dentro una candela: volume bid e ask grezzi, delta, volume totale, numero di operazioni, un profilo per livello o un'intensità di colore. I dati sottostanti sono gli stessi; il tipo di cella cambia quale dei loro numeri viene disegnato e come.
• Tipi di giornata — I tipi di giornata del Market Profile classificano una sessione in base a come la sua ampiezza si è sviluppata rispetto all'initial balance: giornate non di tendenza, normali, a variazione normale, di tendenza, di tendenza a doppia distribuzione e neutrali. La classificazione, esposta in Mind Over Markets di Dalton, descrive quanta attività di altro timeframe è entrata nella sessione e dove, e si decide di solito solo con lo sviluppo della giornata o dopo la chiusura.
• Tossicità del flusso di ordini — Un flusso di ordini si dice tossico quando seleziona in modo avverso chi fornisce la liquidità che vi negozia contro, cioè quando gli aggressori tendono ad avere ragione sul movimento successivo. Il VPIN, volume-synchronized probability of informed trading introdotto da Easley, López de Prado e O'Hara, stima la tossicità dallo squilibrio fra volume in acquisto e in vendita misurato in secchi di volume uguale.
• TPO — Un TPO (time price opportunity) è l'unità di base del Market Profile: un segno, di solito una lettera, registrato per ogni riga di prezzo su cui una fascia oraria ha scambiato. Contare i TPO per prezzo mostra quanto tempo il mercato ha passato su ciascun livello, indipendentemente dal volume.
• TAS — Il trade at settlement (TAS) lascia a un partecipante negoziare durante la sessione al prezzo di regolamento della giornata, non ancora noto, o a un piccolo numero di tick sopra o sotto di esso. L'ordine viene abbinato in uno strumento TAS separato quotato in scostamenti di tick, e il suo prezzo finale viene riempito una volta pubblicato il prezzo di regolamento.
• Trader intrappolati — I trader intrappolati sono partecipanti entrati in modo aggressivo in una direzione che ora hanno posizioni contro cui il prezzo si è mosso, e che con ogni probabilità usciranno in perdita. Su un grafico footprint la trappola appare come volume aggressivo pesante su un estremo, seguito dal prezzo che va dall'altra parte.
• Trading a clic — Il trading a clic è l'immissione ordini eseguita direttamente sulla scala della profondità di mercato: cliccando una riga di prezzo nella colonna bid si posa un limite in acquisto a quel prezzo, cliccando nella colonna ask un limite in vendita, e gli ordini attivi si spostano o si annullano dalle stesse righe. Lega il piazzamento alla profondità che stai leggendo, al costo di trasformare un clic sbagliato in un ordine.
• Trading algoritmico — Il trading algoritmico è l'esecuzione di decisioni operative da parte di un programma che legge i dati di mercato e invia, modifica o cancella ordini secondo istruzioni predefinite; il termine comprende sia gli algoritmi di esecuzione che lavorano un ordine grande sia le strategie che decidono quando operare.
• Trading quantitativo — Il trading quantitativo è la pratica di prendere o valutare decisioni operative con regole esplicite ed evidenze misurabili: un'idea diventa una regola, la regola viene testata su dati storici con costi realistici, e viene conservata solo se regge su dati che non hanno avuto alcun ruolo nella sua costruzione.
• Trading sulla equity curve — Il trading sulla equity curve accende o spegne una strategia, o ne cambia la dimensione, secondo lo stato della sua stessa curva di equity, per esempio operando solo mentre la curva sta sopra la sua media mobile. Può accorciare alcuni drawdown, ma salta anche le operazioni che avviano le riprese, e aggiunge un parametro da verificare fuori campione.
• Trailing drawdown — Il trailing drawdown è un limite di perdita delle prop firm che segue il conto verso l'alto: la soglia è fissata a una distanza costante sotto il saldo o l'equity più alti mai raggiunti, sale a ogni nuovo massimo e non scende mai, così i profitti già realizzati alzano il livello al quale il conto fallisce.
• Transazioni aggregate — Le transazioni aggregate, o aggTrades, sono i record compatti di Binance in cui le esecuzioni generate da un unico ordine taker a uno stesso prezzo vengono fuse in un solo evento con la quantità sommata. Un aggTrade conta quindi un ordine aggressivo, non un'esecuzione, e porta con sé il flag maker che serve a classificare l'aggressore.
• Ulcer index — L'ulcer index è la radice quadratica media dei drawdown percentuali di una serie dal proprio picco corrente. A differenza del drawdown massimo, cresce sia con la profondità sia con la durata dei cali, quindi una curva che resta sotto il proprio massimo per lungo tempo ottiene un punteggio peggiore di una che scende e recupera rapidamente.
• Ultimo giorno di negoziazione — L'ultimo giorno di negoziazione è l'ultima sessione in cui un contratto futures può negoziare; dopo di essa le posizioni aperte vengono regolate per consegna o per contanti. Ogni prodotto lo definisce con la propria regola, il terzo venerdì del mese di contratto per i futures su indici azionari CME, ma giorni prima del mese di consegna per petrolio greggio, gas naturale o prodotti raffinati.
• Upthrust — Un upthrust è un breve movimento sopra la resistenza di un intervallo di negoziazione che fallisce e torna al suo interno, letto nel metodo Wyckoff come una verifica della domanda in un intervallo di distribuzione; la versione di fine intervallo si chiama upthrust after distribution (UTAD). Nella volume spread analysis, il termine nomina anche una singola barra ampia al rialzo che chiude vicino al proprio minimo su volume alto.
• Uscita scalare — Uscire a scaglioni significa chiudere una posizione in diverse parti a prezzi differenti, tipicamente prendendo parte del profitto a un primo obiettivo e lasciando il resto con uno stop protetto. Scambia parte del guadagno potenziale con una quota più alta di operazioni che finiscono con qualche profitto, e cambia il tasso di successo e il payoff ratio dell'archivio.
• Validità dell'ordine — La validità dell'ordine (time in force, TIF) è l'istruzione attaccata a un ordine che dice quanto resta attivo: fino alla fine della sessione di negoziazione (DAY), fino all'annullamento (GTC), fino a una data data (GTD), o soltanto nell'istante dell'arrivo (IOC e FOK). Decide se un ordine non eseguito attenda nel book, scada o venga annullato subito.
• Valore a rischio — Il valore a rischio (VaR) è la perdita che una posizione o un conto non dovrebbe superare su un dato orizzonte con una data probabilità, per esempio un VaR giornaliero al 95 % di 1.300 dollari. È una soglia, non un caso peggiore: dice quanto spesso le perdite la superino, non quanto grandi quelle perdite siano.
• Valore del punto — Il valore del punto, detto anche moltiplicatore del contratto, è l'importo in valuta che un contratto guadagna o perde quando il sottostante si muove di un punto pieno. È fissato dalla borsa nella specifica del contratto e, insieme alla dimensione del tick, determina il valore del tick e quindi ogni conversione tra distanza sul grafico e denaro.
• Valore del tick — Il valore del tick è la somma di denaro che un contratto guadagna o perde quando il prezzo si muove di un tick. È pari alla dimensione del tick moltiplicata per il valore del punto del contratto, ed è il fattore di conversione tra una distanza sul grafico e un profitto, una perdita o un costo in valuta.
• Valore estrinseco — Il valore estrinseco, o valore temporale, è la parte del premio di un'opzione che sta sopra il suo valore intrinseco: premio meno valore intrinseco. Paga la possibilità che l'opzione guadagni valore prima della scadenza, è massimo at the money e decade a zero alla scadenza attraverso la theta.
• Valore intrinseco — Il valore intrinseco di un'opzione è quanto varrebbe se fosse esercitata immediatamente: spot meno strike per una call e strike meno spot per una put, con un pavimento a zero. Solo le opzioni dentro il denaro hanno valore intrinseco; tutto il resto del premio è valore estrinseco, o temporale.
• Valore notional — Il valore notional è il valore di mercato pieno che una posizione controlla: per un contratto futures è il prezzo moltiplicato per il moltiplicatore del contratto, per uno scambio cripto è la quantità di asset base moltiplicata per il prezzo, espressa nella valuta di quotazione. È la grandezza che rende confrontabili i volumi fra strumenti con unità diverse.
• Value area high — La value area high (VAH) è il limite superiore della value area: il prezzo più alto al quale l'intervallo contiguo attorno al point of control contiene ancora la quota di volume scambiato scelta, il 70 per cento per convenzione. È il livello sopra il quale si considera che l'attività del periodo abbia lasciato il valore accettato.
• Value area low — La value area low (VAL) è il limite inferiore della value area di un profilo, la fascia di prezzo che contiene circa il 70% del volume o del conteggio TPO del periodo. Sotto la VAL il prezzo scambia fuori dall'intervallo che il mercato ha accettato come equo in quel periodo.
• Valutazione a mercato — La valutazione a mercato nei futures è la rivalutazione giornaliera di ogni posizione aperta al prezzo di regolamento della borsa, con il guadagno o la perdita pagati o incassati in contanti quel giorno. Ogni posizione riparte in pratica dal nuovo prezzo di regolamento, ed è per questo che le perdite sui futures vanno finanziate mentre avvengono, non alla fine.
• Vanna — Vanna è una greca di secondo ordine: la variazione del delta di un'opzione per una variazione della volatilità implicita, o in modo equivalente la variazione del vega per un movimento del sottostante. Conta per chi copre, perché un solo spostamento di volatilità può imporre un aggiustamento di delta anche quando lo spot non si è mosso.
• Variance swap — Un variance swap è un contratto fuori borsa che paga la differenza fra la varianza realizzata di un sottostante nella propria vita e uno strike concordato all'apertura, per un notional. Il suo strike equo si può replicare con una striscia di opzioni fuori dal denaro pesate per 1/K², la stessa costruzione dietro il VIX.
• Vega — La vega è la greca che misura quanto il valore di un'opzione cambi per una variazione di un punto della volatilità implicita, con prezzo e tempo tenuti costanti. È la stessa per una call e una put di pari strike e scadenza, è massima vicino al denaro, e cresce con la radice quadrata del tempo alla scadenza.
• Velocità del tape — La velocità del tape è il ritmo a cui le operazioni stampano sul time and sales, espresso in operazioni per unità di tempo o per barra. Misura quanto il mercato è attivo, non in quale direzione sta scambiando.
• Velocity Logic — La Velocity Logic è un controllo di CME Globex che mette in pausa l'abbinamento su uno strumento futures quando il suo prezzo si muove di un numero predefinito di tick entro un tempo predefinito. Lo strumento entra in uno stato riservato per qualche secondo, gli ordini si possono inserire, modificare e annullare ma non abbinare, e riapre attraverso un prezzo indicativo di apertura.
• VIX — Il VIX è l'indice del Cboe della volatilità attesa a 30 giorni dello S&P 500, calcolato dai prezzi delle opzioni SPX e SPXW fuori dal denaro e quotato in punti percentuali annualizzati. È una misura basata sulla varianza e libera da modello, non la volatilità implicita di una singola opzione, e non si può comprare direttamente.
• Volatilità forward — La volatilità forward è la volatilità implicita per un periodo futuro compreso fra due scadenze, estratta dalle volatilità implicite di quelle due scadenze. Poiché la varianza si somma nel tempo, isola ciò che il mercato delle opzioni prezza per quella sola finestra, ed è così che un evento fra due scadenze si manifesta nella struttura a termine.
• Volatilità implicita — La volatilità implicita (IV) è il valore di volatilità che, inserito in un modello di pricing delle opzioni, riproduce il prezzo di mercato dell'opzione. È ricavata dalla quotazione, non osservata sul sottostante, e cambia fra strike e fra scadenze: è ciò che descrivono smile, skew e struttura a termine.
• Volatilità realizzata — La volatilità realizzata è la deviazione standard dei rendimenti passati di uno strumento su una finestra scelta, di solito annualizzata ed espressa in percentuale; misura quanto il prezzo si è mosso davvero, a differenza della volatilità implicita, che è ciò che i prezzi delle opzioni dicono che il mercato si attende.
• Volatility crush — Un volatility crush è il calo brusco della volatilità implicita che segue tipicamente un evento programmato, come la pubblicazione degli utili o una decisione di banca centrale, una volta risolta la sua incertezza. Le opzioni perdono valore attraverso la vega anche se il sottostante si muove, ed è per questo che comprare opzioni prima di un evento può perdere denaro su una previsione direzionale corretta.
• Volume bid × ask — Il volume bid è la quantità scambiata al prezzo bid, avviata dai venditori; il volume ask è la quantità scambiata all'ask, avviata dai compratori. Un grafico footprint mostra questi due numeri affiancati a ogni prezzo di una barra.
• Volume dei tick — Il volume dei tick è il numero di aggiornamenti di prezzo, o tick, registrati durante una barra, usato come sostituto dell'attività dove il volume negoziato non è disponibile, tipicamente sui grafici del forex spot dei broker al dettaglio. Conta le variazioni di quotazioni o prezzi, non i contratti negoziati, quindi non può produrre delta, un footprint o un profilo di volume nel senso dell'order flow.
• Volume per prezzo — Il volume per prezzo è la quantità scambiata su ciascun livello di prezzo in un periodo, in contrapposizione al volume per barra temporale. È la serie grezza da cui si disegna un profilo di volume e, quando viene divisa in volume al bid e all'ask, la serie grezza da cui si disegna un grafico footprint.
• Volume profile a intervallo fisso — Un volume profile a intervallo fisso è un profilo di volume calcolato su un inizio e una fine scelti dall'operatore, come una singola oscillazione, un movimento su notizia o un'area di equilibrio, invece che su una sessione o una finestra mobile. L'intervallo resta fisso quando il grafico scorre o arrivano barre nuove, così il profilo descrive esattamente il periodo selezionato.
• Volume profile del range visibile — Un volume profile del range visibile è calcolato sulle barre attualmente mostrate sul grafico, quindi cambia ogni volta che il grafico viene ingrandito o fatto scorrere. È uno strumento rapido di esplorazione per vedere dove il volume si è concentrato in quello che è a schermo, ma i suoi livelli non sono riferimenti stabili, poiché una vista differente dà un profilo differente.
• Volume profile di sessione — Un volume profile di sessione è un profilo di volume calcolato per ogni sessione di negoziazione, così che ogni giornata abbia la propria distribuzione, il proprio point of control e la propria area di valore. Il suo significato dipende interamente da come la sessione è definita: la giornata CME completa dalle 17:00 ora di Chicago, il solo orario regolare, o un'altra convenzione danno profili differenti per lo stesso mercato.
• Vomma — La vomma, chiamata anche volga o convessità della vega, è la greca di secondo ordine che misura come la vega di un'opzione cambi al cambiare della volatilità implicita. È vicina a zero al denaro e massima per le opzioni fuori dal denaro, ed è per questo che le opzioni delle ali guadagnano più di quanto la loro vega suggerisca quando la volatilità salta.
• VVIX — Il VVIX è l'indice di volatilità della volatilità del Cboe: rappresenta la volatilità attesa del prezzo forward a 30 giorni del VIX, calcolata dai prezzi delle opzioni sul VIX con la stessa metodologia usata per il VIX stesso. Un VVIX alto significa che il mercato delle opzioni si attende grandi oscillazioni del VIX.
• VWAP — Il VWAP è il prezzo medio ponderato per il volume di una sessione: la somma progressiva di prezzo per volume divisa per la somma progressiva del volume, azzerata a ogni apertura di sessione. Descrive il prezzo medio al quale i contratti sono davvero passati di mano: per questo i desk misurano su di esso la propria esecuzione ed è per questo che il prezzo reagisce attorno a esso.
• VWAP ancorato — Il VWAP ancorato è un prezzo medio ponderato per il volume il cui calcolo parte da un evento scelto dal trader, come un massimo di swing, un minimo di swing o la prima barra di un movimento, invece che dall'apertura di sessione. Mostra il prezzo medio pagato da chiunque abbia scambiato da quell'evento in poi, e non si azzera quando inizia una nuova sessione.
• Wash trading — Il wash trading è negoziare con se stessi, o con una parte coordinata, così che le operazioni si stampino senza alcun cambiamento di chi possiede l'attività. Gonfia il volume segnalato e può creare una falsa impressione di attività o di prezzo. È vietato sui mercati regolamentati ed è un noto problema di qualità dei dati su alcune sedi cripto.
• Win rate di pareggio — Il win rate di pareggio è la quota di operazioni vincenti alla quale l'aspettativa di una strategia è esattamente zero, dati la vincita media, la perdita media e i costi per operazione. Prima dei costi è pari a 1 ÷ (1 + payoff ratio); qualunque costo per operazione lo alza.
• Z-score — Uno z-score esprime un valore come numero di deviazioni standard di distanza dalla media di una finestra di riferimento; nel trading trasforma prezzo, delta o volume in una lettura senza unità che dice quanto è insolita la barra corrente rispetto a quelle recenti.
• Zavorra della volatilità — La zavorra della volatilità è il divario fra la media aritmetica dei rendimenti periodici e il tasso di crescita composto che quei rendimenti producono davvero. Poiché una perdita percentuale richiede un guadagno percentuale più grande per recuperare, i rendimenti variabili si compongono a meno della propria media; il divario è approssimativamente la metà della varianza dei rendimenti.
• Zomma — Lo zomma è la greca di terzo ordine che misura come la gamma di un'opzione cambi al cambiare della volatilità implicita. Una volatilità implicita più alta abbassa la gamma vicino allo strike e la alza nelle ali, quindi lo stesso open interest produce un profilo gamma più piatto e più ampio quando la volatilità è alta.

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