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La definizione dipende dalla metrica
Due dashboard possono collocare il muro call su strike diversi nello stesso giorno, perché una ordina gli strike per open interest delle call e l'altra per gamma delle call. L'open interest conta i contratti; il gamma pesa ogni contratto in base a quanto in fretta cambia il suo delta, ed è massimo vicino al denaro e vicino alla scadenza. Con cifre inventate, uno strike con 10.000 contratti e gamma basso può classificarsi sotto uno strike con 4.000 contratti e gamma alto. Anche il perimetro delle scadenze e le quotazioni mancanti cambiano la classifica. Prima di disegnare un muro, sappi quale misura lo ha prodotto.
Perché non è automaticamente una resistenza
- Un muro non è un ordine in attesa nel book dei futures. È un conteggio di contratti di opzione a uno strike, detenuti da soggetti che i dati non nominano.
- La direzione della copertura dipende dall'esposizione con segno. In una posizione isolata corta di call coperta fino alla neutralità, un rialzo rende il delta dell'opzione più negativo e chi copre compra altro sottostante: l'opposto del vendere contro il muro.
- Un rifiuto apparente sul muro può venire da stop, da flusso non correlato o dalle notizie. Un muro rotto non prova che il gamma dei dealer abbia cambiato segno.
- La concentrazione può migrare: quando lo spot si avvicina, le posizioni vengono rollate e il muro può spostarsi allo strike successivo.
Usarlo come livello di riferimento
La lettura utile è comparativa. Registra lo strike, la metrica, il perimetro delle scadenze e l'orario, converti il livello sul contratto future se la catena è su un indice o un ETF, poi guarda che cosa viene eseguito quando il prezzo ci arriva: il volume al bid e all'ask per livello, se le offerte in attesa assorbano la spinta e dove il prezzo chiuda rispetto al livello. Tieni il muro e la liquidità visualizzata nel book come due osservazioni separate, anche quando coincidono.
In Senzoukria
Il modulo GEX mostra un valore Muro call nella Panoramica e lo elenca fra i livelli chiave disegnati sul grafico con l'etichetta Muro call, accanto a Gamma zero e Muro put. Il muro è scelto come lo strike a dominanza call sopra lo spot nel perimetro corrente; quando nessuno strike sopra lo spot è a dominanza call, il modulo lo segnala invece di scegliere uno strike arbitrario. La pagina GEX netto per strike mostra i contributi Call e Put per strike con la lettura dell'OI, così puoi vedere se il muro sia guidato dal numero di contratti o dal peso del gamma, e la banda Quanto sono solidi i livelli chiave mostra di quanto si sposta il muro al variare delle ipotesi testate.
Errori frequenti
- Citare un muro senza la metrica e il perimetro delle scadenze da cui proviene.
- Dare per scontato che i dealer debbano vendere su un rialzo verso il muro call.
- Disegnare uno strike SPX o SPY su ES senza una conversione di prezzo dichiarata.
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Domande frequenti
- Il muro call è lo strike con più open interest?
- Solo se il fornitore lo definisce così. Altri scelgono lo strike con il maggiore gamma call modellizzato, o con la maggiore esposizione con segno, e queste classifiche possono indicare strike diversi. La guida sui muri gamma di questo sito mostra un caso svolto in cui il muro per open interest e il muro per gamma non coincidono.
- I dealer vendono mentre il prezzo sale verso un muro call?
- Non per regola. In una posizione isolata corta di call coperta fino al delta neutrale, un rialzo aumenta la copertura e il dealer compra sottostante. Se il libro netto venda o compri dipende da un posizionamento che i dati pubblici non rivelano. Confronta la direzione modellizzata con ciò che viene davvero eseguito al livello.