In questa pagina
In sintesi
- Call dentro il denaro
- Strike sotto il prezzo del sottostante
- Put dentro il denaro
- Strike sopra il prezzo del sottostante
- Misure comuni
- K/S, ln(K/F), ln(K/F)/(σ√τ), delta
Le tre etichette
Una call è dentro il denaro quando il sottostante negozia sopra il suo strike e fuori dal denaro quando negozia sotto. Una put è l'immagine speculare. Al denaro designa lo strike, o gli strike, più vicini al prezzo corrente; quanto vicini è una convenzione. Lo stesso strike può quindi essere ITM per la call e OTM per la put: con un indice a 5.000, la call 4.900 è dentro il denaro e la put 4.900 fuori dal denaro.
Misurare la moneyness: esempio svolto
Le etichette nascondono la distanza. Il lavoro quantitativo usa una misura continua, e la scelta conta quando si confrontano scadenze. Esempio: indice a 5.000, strike 5.250, 30 giorni, volatilità implicita del 15 %, tassi zero.
| Misura | Formula | Valore |
|---|---|---|
| Etichetta | Strike sopra lo spot per una call | Fuori dal denaro |
| Rapporto di strike | K/S | 1,05 (5 % sopra lo spot) |
| Moneyness logaritmica | ln(K/S), o ln(K/F) con il forward | 0,0488 |
| Standardizzata | ln(K/S)/(σ√τ) | 1,13 deviazioni standard |
| Delta | N(d1) per una call | 0,13 |
Perché la misura conta
- Uno strike al 5 % fuori dal denaro è lontano per un'opzione a 1 giorno e vicino per una a 1 anno. La moneyness standardizzata e il delta tengono conto di tempo e volatilità; una distanza percentuale no.
- I sorrisi di volatilità si disegnano di solito contro il delta o la moneyness logaritmica così che le scadenze si possano confrontare.
- Le misure di skew differiscono per convenzione: un risk reversal a 25 delta confronta strike a delta fisso, uno skew a moneyness fissa confronta strike a una percentuale fissa dallo spot.
In Senzoukria
La tabella di Option Flow ha una colonna Moneyness per ogni stampa. È misurata dal punto di vista del detentore, con una call dentro il denaro sotto lo spot e una put sopra, con una banda di ±0,5 % attorno allo spot letta come ATM, e stampa la distanza segnata dello strike dallo spot in percentuale, positiva quando lo strike è sopra il prezzo qualunque sia il tipo di opzione. Senza un prezzo di riferimento la colonna mostra un trattino invece di un'etichetta indovinata. Il sorriso IV del modulo GEX, al contrario, disegna la volatilità implicita contro lo strike, e il suo skew delle ali confronta strike a moneyness fissa di ±5 % dallo spot.
Correlati
Nella stessa sezione
- d1 e d2
- Motore di matching
- Momentum ignition
- Movimento atteso
- Moltiplicatore del contratto
- Multiplo di R
- Modifica degli ordini
- Muro call
Questa pagina in altre lingue
Domande frequenti
- Uno strike esattamente allo spot è dentro il denaro?
- No: l'esercizio non pagherebbe nulla, quindi non ha valore intrinseco. È al denaro. In pratica ATM copre una banda piccola attorno allo spot, la cui larghezza dipende dallo strumento; l'Option Flow di Senzoukria usa ±0,5 % del prezzo del sottostante.
- Perché usare il delta come misura di moneyness?
- Perché il delta combina distanza dallo strike, tempo e volatilità implicita in un numero confrontabile fra scadenze. Una put a 25 delta è grosso modo ugualmente lontana dal denaro in termini di probabilità sia che scada in una settimana sia fra tre mesi, mentre una distanza percentuale fissa no.