In questa pagina
In sintesi
- ATM sullo spot
- Lo strike più vicino al prezzo corrente del sottostante
- ATM sul forward
- Lo strike uguale al forward F = S·e^((r−q)τ)
- Straddle a delta neutro
- Lo strike dove i delta di call e put si annullano, K = F·e^(σ²τ/2)
Tre definizioni
L'ATM sullo spot è il significato del linguaggio comune: lo strike più vicino a dove il sottostante negozia ora. L'ATM sul forward usa il prezzo forward, che differisce dallo spot per il carry, ed è il riferimento naturale per la valutazione perché il prezzo terminale atteso del modello è il forward. L'ATM dello straddle a delta neutro, comune nelle opzioni su valute, è lo strike al quale uno straddle ha delta zero; in Black-Scholes sta leggermente sopra il forward, a F·e^(σ²τ/2).
Esempio svolto
Supponi SPY a 500, un tasso del 4 %, un rendimento da dividendo dell'1,3 %, 30 giorni alla scadenza e una volatilità implicita del 20 %. Il forward è 500 × e^((0,04 − 0,013) × 30/365) = 501,11, e lo strike dello straddle a delta neutro è 501,11 × e^(0,2² × 0,0822/2) = 501,94. Su una catena con strike da un dollaro, le tre definizioni selezionano 500, 501 e 502. Per un'opzione a 30 giorni lo scarto è piccolo; per una a un anno o per un sottostante con carry elevato si allarga.
Cosa hanno di particolare le opzioni ATM
- Valore estrinseco, vega e, per le scadenze brevi, gamma sono vicini al loro massimo at the money.
- Una call ATM ha un delta vicino a 0,5, leggermente sopra in Black-Scholes per il termine di drift σ²/2.
- La volatilità implicita ATM è il livello di riferimento di uno smile, e la struttura a termine si disegna di solito da un punto ATM per scadenza.
- Il prezzo di uno straddle ATM è una misura rapida del movimento che il mercato valuta fino alla scadenza, circa 0,8 volte il movimento di una deviazione standard.
In Senzoukria
Senzoukria usa la definizione sullo spot. Nel modulo GEX, la scheda ATM IV e ogni punto della struttura a termine della IV prendono la volatilità implicita dello strike listato più vicino allo spot; quando il fornitore non pubblica una IV ATM per la scadenza più vicina, la scheda ripiega sulla prima scadenza che porta volatilità implicita sufficiente e marca il valore come calcolato. In Option Flow, una stampa è etichettata ATM quando il suo strike è entro ±0,5 % dal prezzo del sottostante.
Correlati
Nella stessa sezione
- Attività anomala sulle opzioni
- Asta incompiuta
- Attività di iniziativa
- Asta fallita
- Attività responsiva
- Assorbimento
- Autocorrelazione
- Assistente IA
Questa pagina in altre lingue
Domande frequenti
- Perché lo strike ATM cambia durante la giornata?
- Perché lo spot si muove mentre gli strike sono fissi. Quando il sottostante attraversa il punto medio fra due strike, lo strike più vicino cambia, e con esso la volatilità implicita ATM che vi si legge. Questo può far saltare leggermente una serie di volatilità ATM anche se lo smile non si è mosso.
- Il delta di una call ATM è esattamente 0,5?
- Non del tutto. In Black-Scholes una call ATM sullo spot ha delta N(d1), e d1 è positivo per i termini σ²/2 e di carry, così il delta è un po' sopra 0,5. L'esempio a 30 giorni con volatilità del 20 % dà circa 0,51.