À la monnaie (ATM)
Une option est à la monnaie (ATM) quand son strike est égal au prix courant du sous-jacent, ou qu'il en est le strike coté le plus proche. Plusieurs définitions coexistent — le strike le plus proche du spot, le strike au prix forward et le strike du straddle neutre en delta — et elles peuvent désigner des strikes différents sur une même chaîne.
Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026
En bref
- ATM au spot
- Strike le plus proche du prix courant du sous-jacent
- ATM au forward
- Strike égal au forward F = S·e^((r−q)τ)
- Straddle neutre en delta
- Strike où les deltas du call et du put s'annulent, K = F·e^(σ²τ/2)
Trois définitions
L'ATM au spot est le sens courant : le strike le plus proche de là où le sous-jacent traite en ce moment. L'ATM au forward retient le prix forward, qui s'écarte du spot par le portage, et c'est la référence naturelle pour la valorisation, puisque le prix terminal attendu par le modèle est le forward. L'ATM au straddle neutre en delta, répandu sur les options de change, est le strike auquel un straddle a un delta nul ; en Black-Scholes il se place légèrement au-dessus du forward, à F·e^(σ²τ/2).
Exemple chiffré
Prenons SPY à 500, un taux de 4 %, un rendement de dividende de 1,3 %, 30 jours jusqu'à l'échéance et une volatilité implicite de 20 %. Le forward vaut 500 × e^((0,04 − 0,013) × 30/365) = 501,11, et le strike du straddle neutre en delta 501,11 × e^(0,2² × 0,0822/2) = 501,94. Sur une chaîne dont les strikes sont espacés d'un dollar, les trois définitions retiennent 500, 501 et 502. Pour une option à 30 jours l'écart est petit ; pour une option à un an, ou sur un sous-jacent à fort portage, il se creuse.
Ce qui distingue les options à la monnaie
- La valeur extrinsèque, le vega et, sur les courtes échéances, le gamma sont proches de leur maximum à la monnaie.
- Un call à la monnaie a un delta proche de 0,5, légèrement au-dessus en Black-Scholes à cause du terme de dérive σ²/2.
- La volatilité implicite à la monnaie est le niveau de référence d'un smile, et la structure par terme se trace en général depuis un point ATM par échéance.
- Le prix d'un straddle à la monnaie donne une mesure rapide du mouvement que le marché valorise jusqu'à l'échéance, environ 0,8 fois le mouvement à un écart-type.
Dans Senzoukria
Senzoukria retient la définition au spot. Dans le module GEX, la carte IV ATM et chaque point de l'IV Term Structure prennent la volatilité implicite du strike coté le plus proche du spot ; quand le fournisseur ne publie aucune IV ATM pour l'échéance la plus proche, la carte se replie sur la première échéance qui porte assez de volatilité implicite et marque la valeur comme calculée. Dans Option Flow, une transaction est étiquetée ATM quand son strike se tient à ±0,5 % du prix du sous-jacent.
Voir aussi
Dans la même rubrique
- Statut non professionnel
- Absorption
- Acceptation et rejet
- Accès direct au marché
- Activité d'initiative
- Activité inhabituelle sur options
- Activité responsive
- Agresseur
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Questions fréquentes
- Pourquoi le strike ATM change-t-il en cours de séance ?
- Parce que le spot bouge alors que les strikes sont fixes. Quand le sous-jacent franchit le milieu entre deux strikes, le strike le plus proche change, et avec lui la volatilité implicite à la monnaie qu'on y lit. Une série d'IV ATM peut donc sauter légèrement alors que le smile lui-même n'a pas bougé.
- Le delta d'un call à la monnaie vaut-il exactement 0,5 ?
- Pas tout à fait. En Black-Scholes, un call à la monnaie au spot a un delta de N(d1), et d1 est positif à cause des termes σ²/2 et de portage : le delta est donc un peu au-dessus de 0,5. L'exemple à 30 jours avec 20 % de volatilité donne environ 0,51.