Glossaire de l’orderflow et du trading de futures

• Absorption — L'absorption est un volume agressif important qui se déverse sur un niveau de prix sans que le prix progresse à travers lui, ce qui est cohérent avec des ordres limites passifs prenant l'autre côté. L'observation se fait sur le volume exécuté et l'amplitude ; elle n'identifie pas qui a fourni la liquidité et ne garantit pas que le niveau tiendra.
• Activité d'initiative — L'activité d'initiative est une activité agressive qui éloigne le prix d'une zone de valeur acceptée et qui est confirmée par du volume aux nouveaux prix, par opposition à l'activité responsive qui ramène le mouvement vers la valeur. Sur un footprint, elle s'imprime en déséquilibres empilés dans le sens du déplacement ; sur un profil de volume, elle apparaît comme une acceptation hors de la zone de valeur précédente.
• Activité inhabituelle sur options — L'activité inhabituelle sur options (UOA) désigne toute activité sur options qu'un filtre signale comme anormale par rapport à une référence : le plus souvent le volume du contrat rapporté à son open interest, la prime rapportée à ce que le strike traite d'habitude, ou la taille face à un seuil. L'étiquette décrit le filtre, et la réponse change avec la référence.
• Activité responsive — L'activité responsive est une activité qui réagit au prix arrivant au bord d'une zone de valeur acceptée et le repousse vers le point de contrôle, par opposition à l'activité d'initiative qui éloigne le prix de la valeur. C'est le comportement d'un marché équilibré et, sur un footprint, elle apparaît souvent comme une agression absorbée aux bords de la zone de valeur.
• Agresseur — L'agresseur est le côté d'une transaction qui a franchi le spread pour être exécuté : un acheteur qui lève l'offre ou un vendeur qui frappe le bid. Tout calcul de delta, de footprint et de delta cumulé dépend de la présence de ce marqueur dans la donnée.
• Walk-forward — L'analyse walk-forward est une procédure de backtesting qui choisit les paramètres sur une fenêtre d'entraînement, les fige, les évalue sur la fenêtre de test qui suit et qui n'a servi à aucun choix, puis avance les deux fenêtres chronologiquement et recommence. La concaténation des fenêtres de test correspond à ce que la stratégie aurait rendu avec des paramètres qu'elle pouvait réellement connaître à ce moment-là.
• Ancrage du CVD — L'ancrage du CVD est le point à partir duquel le delta cumulé commence à compter, à zéro. Comme la courbe est une somme courante, changer l'ancrage change toutes les valeurs qui suivent : c'est pourquoi la remise à zéro par séance est la convention habituelle sur les futures.
• Aplatir — Aplatir, c'est fermer toutes les positions ouvertes d'un compte pour ramener l'exposition nette à zéro, en général avec des ordres au marché, et, sur la plupart des plateformes, annuler en même temps les ordres en cours pour que rien ne puisse rouvrir une position ensuite. Un compte plat n'a aucune position ; il peut encore porter des ordres en cours s'ils n'ont pas été annulés.
• Armement — L'armement est l'action délibérée par laquelle un trader autorise une stratégie automatisée à envoyer de vrais ordres ; tant qu'elle n'est pas accomplie, la stratégie calcule des décisions mais rien ne quitte la machine. L'armement est lié à la session : il n'est pas enregistré d'un redémarrage à l'autre, et il est annulé par un désarmement ou un STOP.
• Assistant IA — Un assistant IA dans un logiciel de trading est un panneau adossé à un modèle de langage qui lit l'état courant de l'application — le graphique monté, un script, un rapport de backtest — et répond à des questions ou propose des actions typées à son sujet. Il fonctionne avec la clé de modèle de l'utilisateur et explique ce qui est à l'écran ; il ne prédit pas les prix et n'envoie aucun ordre.
• Autocorrélation — L'autocorrélation mesure à quel point une série de rendements de barres ressemble à une copie d'elle-même décalée : une valeur positive au décalage 1 signifie qu'une barre tend à prolonger la direction de la précédente, une valeur négative que les barres tendent à alterner, et une valeur proche de zéro que la dernière barre dit peu de chose sur la suivante.
• Autopilote — L'autopilote est le composant d'une plateforme de trading qui laisse une stratégie enregistrée envoyer de vrais ordres à un compte broker connecté, sans clic humain par ordre. Parce qu'il supprime le clic, il est encadré : il ne fait rien tant que le trader ne l'a pas armé explicitement, il tourne sous des plafonds de perte et de taille, et un contrôle STOP le désarme et aplatit la position.
• Trading automatisé — L'autorisation de trading automatisé est l'accord explicite, écrit dans les conditions de compte d'une prop firm ou d'un broker, de laisser un logiciel passer des ordres sans clic humain sur chacun. Une connexion de données autorisée ou un login API qui fonctionne n'est pas cette autorisation : plusieurs firmes interdisent l'automatisation sur les comptes financés même quand la connexion marche.
• Backtest — Un backtest applique une règle de trading entièrement spécifiée à des données historiques, sous un modèle d'exécution explicite, et rapporte ce qui se serait passé après coûts. Son résultat est conditionnel à la couverture des données, aux hypothèses d'exécution et au nombre de règles essayées : il décrit le passé sous ces hypothèses et ne prouve aucun edge futur.
• Balayage de liquidité — Un balayage de liquidité est un mouvement rapide à travers un ou plusieurs niveaux de prix qui consomme les ordres limités au repos qui s'y trouvaient, porté par des ordres au marché agressifs, après quoi le prix continue ou revient d'un coup. Sur une heatmap, il se voit comme une bande claire mangée par des exécutions plutôt que retirée discrètement.
• Balayage de paramètres — Un balayage de paramètres, ou grid search, rejoue la même stratégie une fois pour chaque combinaison de valeurs d'un ensemble déclaré de paramètres, et enregistre le résultat de chaque run. Il dresse la carte du comportement de la règle selon ses réglages ; cette carte est instructive, tandis que retenir la seule meilleure case sans corriger du nombre de cases est la porte d'entrée du biais de sélection dans un backtest.
• Bandes du VWAP — Les bandes d'écart-type du VWAP sont des enveloppes tracées à un nombre choisi d'écarts-types pondérés par le volume au-dessus et en dessous du VWAP de séance, couramment ±1σ et ±2σ. Elles mesurent à quel point le prix s'est étiré loin du prix moyen traité de la séance, dans une unité qui suit la dispersion de cette séance.
• Bankroll — La bankroll, dans le contexte des prop firms, est la trésorerie qu'un trader doit pouvoir consacrer aux évaluations, resets, activations et abonnements avant que les retraits ne couvrent ces coûts. Elle se mesure comme le point le plus bas atteint par la trésorerie cumulée sur le cycle du compte, pas comme le prix d'une évaluation.
• Barres de temps — Les barres de temps sont des barres de graphique qui s'ouvrent et se ferment sur un intervalle d'horloge fixe, une minute ou une heure par exemple, quelle qu'ait été l'activité à l'intérieur. C'est le type de barre par défaut sur la plupart des plateformes et le plus simple à aligner sur les séances, les publications économiques et les données d'autres sources.
• Barres de volume — Les barres de volume sont des barres de graphique qui se ferment dès qu'un nombre fixe de contrats a traité, par exemple tous les 1 000 contrats, quel qu'ait été le nombre de transactions ou le temps écoulé. Chaque barre porte donc la même quantité d'activité, ce qui rend les mesures footprint par barre, comme le delta, directement comparables d'une barre à l'autre.
• Barres delta — Les barres delta sont des barres qui se ferment quand le volume agressif net qu'elles contiennent, volume à l'ask moins volume au bid, atteint un seuil configuré dans un sens ou dans l'autre. Elles découpent le tape selon qui a pris la liquidité, plutôt que selon le temps, le nombre de transactions ou la distance de prix.
• Barres range — Les barres range sont des barres de graphique qui se ferment quand le prix a parcouru une distance fixe, mesurée en ticks, et non à la fin d'un intervalle d'horloge. Chaque barre a la même amplitude du plus haut au plus bas : un marché rapide imprime beaucoup de barres, un marché calme en imprime peu.
• Barres tick — Les barres tick sont des barres de graphique qui se ferment après un nombre fixe de transactions, par exemple toutes les 500 exécutions, au lieu d'un intervalle d'horloge fixe. Dans ce contexte, un tick est une transaction, pas l'incrément de prix minimal : une barre de 500 ticks contient 500 exécutions, quelle que soit leur taille et quel que soit le temps qu'elles ont mis à arriver.
• Bascule de contrat — La bascule de contrat, ou rollover, est la période pendant laquelle l'activité d'un produit future passe du contrat qui expire à l'échéance suivante. Pour les graphiques, les backtests et l'analyse par niveaux, c'est une discontinuité : les deux contrats cotent à des prix différents et leurs enregistrements d'order flow sont séparés.
• Base des futures — La base des futures est la différence entre le prix d'un contrat future et le prix de son sous-jacent cash au même instant. Pour les futures sur indices actions, elle reflète surtout le coût de financement moins les dividendes attendus jusqu'à l'échéance, et c'est le nombre qu'il faut ajouter à un niveau d'indice cash, par exemple un niveau de gamma calculé sur le SPX, pour le placer sur un graphique ES.
• Biais de look-ahead — Le biais de look-ahead, aussi appelé fuite de données, est l'utilisation dans un backtest d'une information qui n'était pas disponible au moment où la décision simulée a été prise. Il gonfle les résultats en silence, parce que la règle semble anticiper ce qu'on lui a en fait soufflé, et il peut entrer par la donnée, par l'indicateur, par le niveau ou par le processus de recherche lui-même.
• Bloc — Un bloc, en options, est une exécution unique de grande taille, fréquemment négociée en dehors du carnet public puis déclarée au tape sous une condition de transaction particulière. Sa taille est visible ; les contreparties, leur intention et la couverture qui l'accompagne éventuellement ne le sont pas.
• Bridge — Un bridge est un petit module qui tourne à l'intérieur d'une plateforme de trading déjà installée sur la même machine, comme NinjaTrader ou Quantower, et qui transmet le flux de ticks, le carnet et le compte de cette plateforme à une application d'order flow séparée, via une connexion locale. Il ne transmet que ce à quoi la plateforme hôte a droit, et rien ne quitte l'ordinateur.
• Bulles de volume — Les bulles de volume sont des marqueurs dessinés sur une heatmap de liquidité au prix et à l'instant où des transactions se sont exécutées, dimensionnés par la quantité échangée, pour que les exécutions se lisent face à la liquidité au repos qu'elles ont frappée. Elles ajoutent l'information du footprint, ce qui a tradé, à celle de la heatmap, ce qui attendait.
• Cache local — Un cache de données local est le magasin sur disque dans lequel un logiciel de trading conserve les barres, les ticks et l'historique de séance déjà téléchargés, pour qu'un graphique s'ouvre, défile et calcule sans redemander au fournisseur. C'est une copie de ce qui a été reçu, pas une source de données nouvelles.
• Calcul du GEX — Le calcul du GEX agrège le gamma des options d'une chaîne, chaque jambe étant pondérée par une position signée, le multiplicateur du contrat et le prix du sous-jacent, pour aboutir à un chiffre d'exposition unique. Les unités dépendent de la convention retenue, le plus souvent le gamma dollar pour un mouvement de un pour cent, et le signe dépend d'une hypothèse de positionnement que l'open interest seul ne peut pas fournir.
• Carnet d'ordres — Un carnet d'ordres est la liste, tenue par la place, des ordres à cours limité en attente sur un instrument, organisée par prix : les ordres d'achat (bids) sous le marché et les ordres de vente (asks) au-dessus. C'est la donnée source derrière l'échelle du DOM, la heatmap de liquidité et les mesures de déséquilibre d'order flow.
• Carnet d'ordres central — Un carnet d'ordres central (CLOB) est la liste unique, tenue par la bourse, de tous les ordres à cours limité au repos sur un instrument, classés par prix puis par ordre d'arrivée, contre laquelle les ordres entrants sont appariés. C'est cette structure qui donne aux futures un seul carnet et un seul tape, et c'est elle que l'échelle du DOM affiche.
• Carnet mince — Un carnet mince est un carnet d'ordres où peu de taille au repos se tient aux niveaux entourant le marché, si bien qu'un volume agressif modeste déplace le prix de plusieurs ticks. Un vide de liquidité est la même condition vue comme un trou : une plage de prix quasiment sans profondeur affichée, que le prix a tendance à traverser vite.
• Cellule de footprint — Une cellule de footprint est une ligne d'une bougie footprint : un niveau de prix unique, ou un groupe de ticks, qui porte le volume traité au bid et le volume traité à l'ask pendant cette barre. Tout le reste d'un graphique footprint, du delta aux déséquilibres, se déduit des chiffres de ses cellules.
• Chaîne d'options — Une chaîne d'options est la liste de tous les contrats cotés sur un sous-jacent, organisée par échéance et par strike, avec un call et un put sur chaque ligne, leurs cotations, leur volume, leur open interest et leurs grecques. C'est un instantané du marché à un moment donné, pas le relevé des transactions qui l'ont produit.
• Classification des trades — La classification des trades est la règle qui attribue chaque transaction exécutée au côté acheteur ou au côté vendeur, autrement dit qui décide quelle partie a pris la liquidité. Certains flux transportent le côté agresseur explicitement ; d'autres obligent à le déduire du prix de la transaction par rapport au bid et à l'ask du moment, et le choix de la règle change tous les deltas calculés en aval.
• Climax de volume — Un climax de volume est une barre dont le volume échangé est extrême par rapport aux barres qui la précèdent, en général mesuré en nombre d'écarts-types au-dessus de la moyenne récente. Pris seul, c'est un marquage statistique ; il ne devient une lecture de stopping volume ou d'épuisement que si la barre se situe en fin de mouvement et que le prix n'arrive plus à continuer.
• CME Globex — CME Globex est la plateforme de négociation électronique du CME Group sur laquelle se traitent, via un carnet d'ordres central, des futures comme le ES, le NQ, les micros et les contrats de devises. Elle fonctionne presque en continu du dimanche soir au vendredi après-midi, heure de Chicago, avec une pause quotidienne, et elle est la source des exécutions et de la profondeur qu'affichent les outils d'order flow.
• Code de réduction prop firm — Un code de réduction prop firm est un code promotionnel émis via le programme d'affiliation d'une société de prop trading : le trader qui le saisit au paiement paie une évaluation moins chère, et le partenaire qui l'a diffusé est crédité de l'apport. Il change le prix de l'évaluation, pas ses règles.
• Compte d'évaluation — Un compte d'évaluation, aussi appelé challenge, est le compte simulé qu'une prop firm vend pour tester un trader : atteindre un objectif de profit énoncé dans les règles de drawdown, de perte journalière, de consistance et de durée qualifie le trader pour un compte financé, tandis qu'une infraction met fin à la tentative.
• Démo et essai — Un compte de démonstration est un accès limité dans le temps ou dans ses fonctions, offert par un broker ou un éditeur pour qu'un prospect essaie une plateforme ou un flux. Un essai gratuit en est l'équivalent côté logiciel. Les deux sont accordés par des parties différentes et vont rarement ensemble : une démo de données ne licencie pas le logiciel, et un essai logiciel n'inclut pas de données de marché.
• Compte financé — Un compte financé est l'étape qu'un trader de prop firm atteint après avoir passé une évaluation : il continue de trader sous les règles de la société, généralement avec un autre modèle de drawdown et des conditions de versement, et retire une part énoncée du profit jusqu'à ce qu'une infraction ferme le compte.
• Paper trading — Un compte de paper trading est un compte hébergé par le broker, qui accepte des ordres et rapporte des exécutions sans mouvement d'argent réel, en général sur un serveur séparé (un plant paper) de celui des comptes live. Il permet d'éprouver le chemin d'ordre et la plateforme, mais ses exécutions restent simulées par le broker et non appariées à l'exchange.
• Compte simulé — Un compte simulé est un compte d'évaluation qui n'existe qu'à l'intérieur du logiciel de trading, sur la machine de l'utilisateur : les stratégies y placent des ordres, l'application décide des exécutions à partir des barres ou des ticks qu'elle détient, et rien n'est envoyé à un broker. C'est l'environnement dans lequel une stratégie scriptée tourne avant toute exécution réelle envisagée.
• Connexion directe — Une connexion directe (native) est un lien dans lequel le logiciel de trading parle lui-même le protocole du broker ou du fournisseur de données, sans seconde plateforme intercalée. Pour les comptes Rithmic, cela signifie que l'application implémente R | Protocol et se connecte avec l'identifiant, le mot de passe et le nom de système du compte.
• Contrat à terme — Un contrat à terme est un engagement standardisé, coté en bourse, d'acheter ou de vendre une quantité fixe d'un sous-jacent à un prix convenu aujourd'hui, pour un règlement à une date future fixée. Chaque contrat a une spécification publiée : sous-jacent, taille ou multiplicateur, taille de tick, heures de négociation, mois d'échéance et mode de règlement ; et chaque mois d'échéance se traite comme un instrument à part, avec son propre carnet.
• Contrat continu — Un contrat continu est une série de prix synthétique construite en chaînant des échéances futures successives selon une règle de bascule, pour qu'un graphique ou un backtest puisse couvrir plus d'un contrat. C'est une construction : les dates de bascule et l'éventuel ajustement de prix sont des choix, et la série n'a jamais existé comme instrument négociable.
• Front month — Le contrat front month est l'échéance future la plus proche dans le temps et, la plupart du temps, celle qui porte l'essentiel du volume et de l'open interest. C'est le contrat sur lequel un graphique d'order flow doit normalement être construit, jusqu'à ce que le volume migre vers l'échéance suivante pendant la bascule.
• Contrats maximum — Les contrats maximum sont la règle de taille de position d'un compte de prop firm : le plus grand nombre de contrats futures qui peuvent être ouverts en même temps, souvent avec une enveloppe distincte et plus large pour les micro-contrats. Dépasser ce plafond peut faire échouer le compte, même sur un trade gagnant.
• Contrats micro — Les contrats micro sont des futures de taille réduite cotés par le CME à côté des contrats E-mini et des contrats de devises standard : MES suit le S&P 500, MNQ le Nasdaq-100 et M6E l'euro, chacun avec un multiplicateur d'indice plus faible que son grand frère. Ce sont des instruments distincts, avec leur propre carnet, leurs propres exécutions et leur propre volume, pas une vue fractionnée du contrat plus grand.
• Courbe de capital — Une courbe de capital est le cumul des résultats d'un compte de trading porté en fonction du temps ou du numéro de trade. C'est l'image première de la performance d'une stratégie ou d'un trader, et la plupart des statistiques, drawdown et récupération compris, s'y lisent directement.
• Données et logiciel — Le coût des données et le coût du logiciel sont deux lignes distinctes d'un budget de trading : la licence logicielle paie les outils de graphique et d'analyse, tandis que le coût des données paie l'exchange et le fournisseur pour le droit de recevoir transactions, profondeur et historique. Comparer des plateformes sur le seul prix de la licence omet une ligne souvent plus lourde et plus variable.
• Coût par retrait — Le coût par retrait est le montant total dépensé en évaluations, resets, activations et abonnements de prop firm, divisé par le nombre de retraits reçus. Il exprime ce qu'un trader paie, en moyenne, pour obtenir un retrait, et il n'a de sens qu'une fois plusieurs retraits enregistrés.
• Coûts de transaction — Les coûts de transaction regroupent tout ce qu'un trade paie pour être exécuté : frais de place de marché et de compensation, commission du broker, abonnements plateforme ou données imputables au trading, et slippage. Dans un backtest, ce sont les déductions explicites qui séparent le résultat brut d'une règle de ce qu'un compte aurait réellement gardé.
• Couverture en delta — La couverture en delta consiste à détenir du sous-jacent, en général des futures ou des actions, en face d'une position d'options pour que le delta de l'ensemble reste proche de zéro. Comme le delta d'une option varie avec le spot, la volatilité et le temps, la couverture doit être rééquilibrée, et le sens de ce rééquilibrage dépend de si le livre est acheteur ou vendeur de gamma.
• Critère de Kelly — Le critère de Kelly est une formule qui donne la fraction du capital à risquer sur un pari répété afin de maximiser le taux de croissance à long terme du compte, à partir de la probabilité de gagner et du rapport entre gain moyen et perte moyenne. Il suppose des résultats indépendants et un edge connu et stable.
• Databento — Databento est un fournisseur de données de marché qui vend les données de bourse, dont les transactions et la profondeur des futures CME, par licence de dataset et via une clé API plutôt que par un compte broker. Dans un logiciel orderflow, c'est une source de données de marché uniquement : elle peut alimenter footprints, heatmaps et backtests, mais elle ne route aucun ordre.
• Delta — Le delta est le volume traité à l'ask moins le volume traité au bid. Calculé par niveau de prix puis sommé sur une barre, il mesure si ce sont les acheteurs agressifs ou les vendeurs agressifs qui ont fait le plus d'échanges dans cette barre.
• Delta aux extrêmes — Le delta au plus haut et le delta au plus bas sont le volume ask moins bid des quelques ticks du sommet et de la base d'une barre. Ils montrent qui était agressif exactement là où la barre a testé un niveau, ce que le delta de la barre entière moyenne et efface.
• Delta cumulé — Le delta cumulé, ou CVD, est la somme courante du delta de barre depuis un point de départ choisi, en général l'ouverture de séance. Il montre si les acheteurs ou les vendeurs agressifs ont dominé la séance jusqu'ici, ce que le prix seul peut masquer.
• Delta de l'option — Le delta d'une option est la sensibilité de son prix à un mouvement d'une unité du sous-jacent, compris entre 0 et 1 pour les calls et entre -1 et 0 pour les puts. Il sert aussi de ratio de couverture : la quantité de sous-jacent que détient, face à la position d'options, celui qui se couvre en delta neutre.
• Delta intra-barre — Le delta intra-barre désigne les extrêmes atteints par le delta courant pendant la formation d'une barre : son maximum et son minimum avant la clôture. Ces valeurs dépendent de l'ordre des transactions et ne peuvent pas être reconstruites depuis les niveaux de prix agrégés de la barre.
• Déséquilibre — Un déséquilibre est une cellule de footprint où le volume d'un côté du marché dépasse celui du côté opposé d'un ratio configuré, le plus souvent en comparaison diagonale : le volume à l'ask d'un prix contre le volume au bid un tick en dessous. Il marque un prix où les acheteurs ou les vendeurs agressifs ont dominé, et il décrit du volume exécuté, pas des ordres au repos.
• Déséquilibre des files — Le déséquilibre des files d'attente (QI) est un nombre signé entre −1 et +1 qui compare la taille au repos au meilleur bid à celle du meilleur ask : QI = (taille bid − taille ask) / (taille bid + taille ask). Une valeur positive signale une file acheteuse plus lourde, une valeur négative une file vendeuse plus lourde.
• Déséquilibre diagonal — Un déséquilibre diagonal est un déséquilibre de footprint calculé entre deux niveaux de prix voisins : le volume à l'ask d'un prix est comparé au volume au bid un tick en dessous, et non au bid de la même ligne. Cette convention, associée à ATAS, met face à face les deux prints qu'un ordre agressif traverse réellement quand il fait monter le marché d'un tick.
• Déséquilibres empilés — Des déséquilibres empilés sont plusieurs niveaux de prix consécutifs, dans une même barre de footprint, qui remplissent chacun la condition de déséquilibre dans le même sens. L'empilement résume des prints agressifs voisins ; c'est une description de volume exécuté, et il n'établit ni qui a tradé ni ce que le prix fera ensuite.
• Diagnostic de connexion — Un diagnostic de connexion est un contrôle par étapes qui éprouve une connexion de données de marché une étape à la fois — passerelle, nom de système, login, souscription et premier tick — et rapporte ce que chacune a mesuré. Il sépare une route refusée d'identifiants refusés, et les deux d'un flux accepté mais simplement silencieux.
• Dimensionnement de position — Le dimensionnement de position est la décision du nombre de contrats à trader sur une entrée donnée, déduite du montant que le trader accepte de perdre si le stop est touché, de la distance à ce stop en ticks et de la valeur de tick de l'instrument, et bornée par les règles de perte journalière et de drawdown du compte.
• Divergence de delta — Il y a divergence de delta quand le prix va dans un sens et le delta dans l'autre : une clôture plus haute sur delta négatif, ou une clôture plus basse sur delta positif. Elle signale un mouvement que le flux agressif n'a pas payé, ce qui traduit souvent une absorption par des ordres au repos.
• DOM — Le DOM, ou profondeur de marché, est une échelle de prix en direct qui montre les ordres à cours limité en attente affichés à chaque niveau : les tailles au bid empilées sous le prix courant et les tailles à l'ask empilées au-dessus. Il montre la liquidité affichée qui attend de traiter, pas les transactions elles-mêmes.
• Données Level 1 — Les données Level 1 sont le flux du haut du carnet : le meilleur prix bid et sa taille, le meilleur prix ask et sa taille, et le flot des transactions exécutées avec prix, taille et heure. C'est ce à partir de quoi un tableau de cotations ou un chart simple est construit, et il ne contient aucune information sur les ordres au repos à l'écart des meilleurs prix.
• Données Level 2 — Les données Level 2, aussi appelées profondeur de marché, étendent le flux au-delà des meilleurs bid et ask jusqu'aux ordres au repos aux prix situés sous le bid et au-dessus de l'ask, jusqu'à un nombre de niveaux fixé par la place et par le droit accordé. C'est l'entrée de l'échelle DOM et de la heatmap de liquidité, et elle se facture séparément du haut de carnet.
• Données tick — Les données tick sont l'enregistrement de chaque transaction individuelle sur un instrument : horodatage, prix, taille et, sur les flux qui le transportent, côté agresseur. C'est la donnée de transaction la plus fine disponible, et chaque cellule de footprint, chaque valeur de delta et chaque profil de volume en est une agrégation.
• Données tick historiques — Les données tick historiques sont l'enregistrement archivé, transaction par transaction, de séances passées, servi par un broker, un fournisseur de données ou un cache local, avec pour chaque transaction l'heure, le prix, la taille et le côté. C'est l'entrée du replay tick par tick et des backtests de règles orderflow, et leur disponibilité sur un identifiant donné est un droit distinct de celui des ticks en direct.
• Double distribution — Une double distribution est un profil comportant deux high volume nodes distincts reliés par une section mince à faible volume. Le marché a construit de la valeur à un prix, s'est déplacé rapidement vers un autre, puis a de nouveau construit de la valeur, laissant un low volume node entre les deux distributions.
• Drawdown — Le drawdown est la baisse d'une courbe de capital ou d'une série de prix depuis un sommet antérieur jusqu'au creux qui suit, mesurée en devise, en points ou en pourcentage de ce sommet. Le drawdown maximal est la plus forte de ces baisses sur la période ; le temps sous l'eau est la durée pendant laquelle la série est restée sous son plus haut précédent.
• Drawdown de fin de journée — Un drawdown de fin de journée est une limite glissante dont la référence n'est mise à jour qu'à la clôture de la séance : le seuil monte quand le solde de clôture inscrit un nouveau plus haut et ignore les pics intraday, si bien qu'un gain latent rendu en cours de séance ne relève pas le niveau auquel le compte échoue.
• Drawdown glissant — Un drawdown glissant est une limite de perte de prop firm qui suit le compte vers le haut : le seuil est placé à une distance fixe sous le plus haut solde ou la plus haute equity jamais atteints, monte à chaque nouveau plus haut et ne redescend jamais, si bien que les profits déjà pris relèvent le niveau auquel le compte échoue.
• Drawdown latent — Le drawdown latent est la règle de prop firm sous laquelle les positions ouvertes comptent : le pic du compte et la violation se mesurent sur l'equity, gains et pertes flottants inclus, si bien que le seuil peut monter sur une position gagnante jamais clôturée et que le compte peut échouer sur une excursion adverse jamais réalisée.
• Drawdown statique — Un drawdown statique est une limite de perte de prop firm fixée à une distance donnée sous le capital de départ, qui ne bouge jamais quels que soient les plus hauts inscrits par le compte : la marge du trader s'élargit avec chaque profit conservé et ne se réduit que sur des pertes réalisées.
• Droit à l'historique — Le droit à l'historique est l'autorisation qui permet à un compte de télécharger des transactions, des barres ou de la profondeur passées depuis le serveur d'historique d'un broker, indépendamment de la réception du direct. Quand il manque, le broker refuse la requête avec un code de statut, comme le rp_code 13 de Rithmic (« permission denied »), et le graphique doit afficher l'intervalle comme indisponible, pas comme vide.
• Droit aux données de marché — Un droit aux données de marché est l'autorisation, attachée à un identifiant précis et facturée par la bourse ou le fournisseur, qui détermine ce que cet identifiant peut recevoir : quelles places, quels instruments, les transactions en direct seules ou aussi la profondeur au repos, combien de niveaux de carnet, et si l'historique des transactions ou l'historique de profondeur sont inclus. C'est distinct de la licence du logiciel graphique.
• Échéance d'une option — L'échéance d'une option est la date et l'heure au-delà desquelles le contrat ne peut plus être exercé et cesse d'exister. Le choix des échéances change tout chiffre d'exposition gamma, parce que le gamma et sa sensibilité au prix dépendent tous deux du temps restant.
• Échéance trimestrielle — L'échéance trimestrielle est le cycle de cotation des futures sur indices actions du CME comme le ES, le NQ, le MES et le MNQ, dont les contrats expirent en mars, juin, septembre et décembre. Chaque échéance est un contrat distinct identifié par un code de mois, et le passage de l'un à l'autre est la bascule de contrat.
• Edge de trading — Un edge de trading est un résultat espéré positif par trade, après coûts, qui persiste sur des données que la règle n'a pas servi à concevoir ; c'est une propriété statistique d'une procédure répétée, pas un bon trade isolé, et il ne peut être revendiqué qu'avec un test hors échantillon et assez de trades pour le distinguer du hasard.
• Effet d'heure de la journée — L'effet d'heure de la journée est la tendance du volume, de l'amplitude et du comportement de l'orderflow à suivre un motif intra-journalier répétitif lié à l'horloge de la séance, si bien qu'une minute donnée d'une séance se compare mieux à la même minute des séances précédentes qu'aux barres qui la précèdent immédiatement.
• Effort / résultat — L'effort contre résultat compare le volume traité dans une barre (l'effort) à la distance parcourue par le prix dans cette barre (le résultat). Un ratio élevé signifie qu'il a fallu beaucoup de contrats pour peu de mouvement, ce qui pointe vers une absorption ; un ratio faible signifie que le prix s'est déplacé avec peu de volume derrière lui.
• Empilement de liquidité — L'empilement de liquidité est l'accumulation de taille au repos à un prix, ou sur des prix adjacents du même côté du carnet, par ajout ou recharge d'ordres. C'est l'inverse d'un retrait : le total affiché monte sans que des exécutions expliquent le changement, et sur une heatmap la bande s'éclaircit ou s'épaissit dans le temps.
• Enchère inachevée — Une enchère inachevée est un extrême de barre de footprint où l'enchère ne s'est pas terminée de la façon habituelle : sous la convention retenue par Senzoukria, le niveau le plus haut de la barre porte du volume vendeur mais aucun volume acheteur agressif, ou le niveau le plus bas porte du volume acheteur mais aucun volume vendeur agressif. Certaines plateformes emploient le terme pour le cas inverse, un extrême où les deux côtés ont encore échangé : la convention doit donc être annoncée.
• Épuisement — L'épuisement en order flow est le moment où le camp agressif d'un mouvement n'a plus d'ordres nouveaux : le prix atteint un extrême inédit mais l'agression derrière lui, visible dans le delta à cet extrême ou dans le volume, est plus faible qu'avant, et le mouvement cale. C'est un avertissement qu'une jambe est à court de carburant, pas une confirmation qu'elle s'est retournée.
• Futures ES — ES est le symbole du contrat future E-mini S&P 500 coté sur CME Globex, un contrat réglé en espèces sur l'indice S&P 500 dont l'échéance suit un cycle trimestriel. Il se traite sur un carnet d'ordres central unique, et c'est pour cette raison que son footprint, son delta cumulé et son DOM sont reproductibles depuis n'importe quel flux disposant du droit aux données de la bourse.
• Espérance — L'espérance est le résultat net moyen par trade : le P&L net total divisé par le nombre de trades, ou de façon équivalente le taux de réussite multiplié par le gain moyen moins le taux d'échec multiplié par la perte moyenne. Exprimée en R, elle devient le multiple moyen du risque pris à l'entrée.
• État du flux — L'état du flux est l'indicateur qu'une plateforme affiche pour la connexion aux données de marché : inactif, connexion, connecté, en direct, reconnexion ou erreur. Connecté signifie que la session est ouverte ; en direct signifie que des données sont réellement arrivées, et ce n'est pas la même chose.
• ETH — L'ETH (extended trading hours, aussi appelée séance de nuit ou séance Globex) est la portion d'une séance de futures qui se traite pendant que le marché cash sous-jacent est fermé. Sur les futures sur indices CME, elle court de la réouverture du soir à Chicago jusqu'à l'ouverture du cash le lendemain, et elle produit les extrêmes de nuit que beaucoup de traders reportent sur les heures régulières.
• Excess — L'excess est une queue mince à l'extrême d'un profil : un ou quelques niveaux de prix, au plus haut ou au plus bas, qui se sont très peu traités avant que le prix ne soit repoussé. Il montre que l'enchère a atteint un prix que l'autre côté a rejeté agressivement, ce qui fait de cet extrême une borne achevée et acceptée.
• MAE — L'excursion adverse maximale (MAE) est le plus grand mouvement contre une position entre son entrée et sa sortie, mesuré depuis le prix d'entrée. Elle enregistre jusqu'où le trade est descendu en perte avant de se clore, qu'il ait fini gagnant ou perdant.
• MFE — L'excursion favorable maximale (MFE) est le plus gros gain latent qu'un trade a atteint entre son entrée et sa sortie, mesuré depuis le prix d'entrée. Comparer la MFE au résultat réalisé montre quelle part du mouvement disponible chaque trade a rendue avant d'être clôturé.
• Exposant de Hurst — L'exposant de Hurst est un nombre compris entre 0 et 1 qui estime si une série de rendements tend à se prolonger ou à se retourner sur une fenêtre donnée : en dessous de 0,5 il indique une anti-persistance et un retour à la moyenne, à 0,5 une marche aléatoire, au-dessus de 0,5 une persistance et une tendance. Il décrit un comportement sur cette fenêtre, pas une direction.
• Exposition gamma — L'exposition gamma (GEX) est une estimation de la variation du delta des positions d'options en cours lorsque le sous-jacent bouge, obtenue en pondérant le gamma de chaque option par la taille de position puis en sommant sur les strikes. Un modèle de GEX des teneurs y ajoute une hypothèse sur le détenteur de ces positions, et le résultat est un niveau modélisé, pas l'observation d'ordres réels.
• Extension d'IB — Une extension d'initial balance est un niveau projeté à une fraction ou un multiple de l'amplitude de l'IB au-dessus du haut de l'IB ou en dessous de son bas, le plus souvent à 0,5× et 1× l'amplitude. Elle donne une cible mesurée de la distance parcourue par une sortie de la première heure.
• Facteur de profit — Le facteur de profit est le profit brut divisé par la perte brute sur un ensemble de trades : la somme de tous les trades gagnants rapportée à la somme en valeur absolue de tous les trades perdants. Une valeur supérieure à un signifie que les gagnants ont pesé plus lourd que les perdants au total ; une valeur de un signifie l'équilibre, avant tout résultat non compté.
• Flux d'exchange crypto — Un flux d'exchange crypto est le flux de données de marché public qu'une plateforme centralisée comme Binance ou Bybit publie pour ses propres paires : transactions, mises à jour du carnet et bougies, en général sans compte ni clé d'API. Il ne couvre que cet exchange, et ses conventions de côté et de quantité diffèrent d'une place à l'autre.
• Flux d'options — Le flux d'options est le fil des transactions exécutées sur les options d'un sous-jacent, lu ligne par ligne : contrat, heure, taille, prix d'exécution et cotations du moment. Il décrit une activité, pas une intention, et il se distingue de l'open interest comme d'un footprint de futures.
• Flux de données — Un flux de données est la connexion qui livre les données de marché à une plateforme graphique : transactions exécutées, profondeur au repos et parfois enregistrements historiques, chacun faisant l'objet d'un droit distinct chez le fournisseur. C'est le flux, pas le chart, qui décide de ce qu'un footprint, un DOM ou une heatmap peuvent montrer.
• Bid × Ask — Le footprint Bid × Ask est le type d'affichage qui inscrit, à chaque niveau de prix d'une bougie, le volume exécuté au bid à gauche et le volume exécuté à l'ask à droite. C'est la forme la plus brute du graphique footprint, celle dont on lit directement le delta et les déséquilibres.
• Footprint crypto — Un footprint crypto est un graphique footprint construit à partir du flux de transactions d'une plateforme de cryptomonnaies : chaque bougie est découpée par prix, et chaque prix affiche la quantité exécutée au bid et à l'ask, d'après le drapeau taker publié par la plateforme. Il est propre à une plateforme, une paire et un type de marché, spot ou perpétuel.
• Footprint delta — Le footprint delta est un mode du graphique footprint où chaque niveau de prix d'une barre n'affiche qu'un seul chiffre, le delta : le volume traité à l'ask moins le volume traité au bid à ce niveau. Il remplace la cellule bid × ask à deux colonnes par son résultat net, de sorte que l'œil voit qui l'a emporté à chaque niveau sans faire la soustraction.
• Footprint ou bougies — Un graphique footprint et un graphique en bougies décrivent les mêmes barres, mais la bougie ne retient que quatre prix, ouverture, plus haut, plus bas et clôture, tandis que le footprint conserve le volume traité à chaque niveau de prix de la barre, réparti par côté agresseur. Le footprint montre donc ce qui s'est passé dans la bougie, que la bougie ne peut que résumer.
• Footprint trades — Le footprint trades est un mode du graphique footprint qui affiche, à chaque niveau de prix d'une barre, le nombre d'exécutions plutôt que le nombre de contrats. Il sépare la granularité du flux de sa taille : 500 contrats traités en trois transactions et 500 contrats traités en trois cents transactions sont identiques dans un footprint volume et totalement différents dans un footprint trades.
• Footprint volume — Le footprint volume est un mode du graphique footprint qui affiche le volume total traité à chaque niveau de prix d'une barre, volumes bid et ask additionnés, au lieu de les montrer en deux colonnes séparées. Il répond à la question de savoir où s'est concentrée l'activité de la barre, matière première du POC de barre et des profils de volume.
• Forex spot et futures — Le forex spot est un marché décentralisé, sans carnet d'ordres central ni tape consolidé : tout order flow construit dessus ne décrit qu'une seule place. Les futures de devises cotés en bourse se traitent sur un carnet central unique, avec des exécutions et un volume publiés, ce qui rend un footprint, un delta cumulé ou une heatmap de liquidité reproductibles.
• Formes de profil — Les formes de profil sont les silhouettes reconnaissables que prend un profil de volume ou de TPO sur une séance, nommées d'après les lettres qu'elles évoquent : D (équilibré), P (acceptation haute après une hausse), b (acceptation basse après une baisse) et la double distribution, avec ses deux value areas.
• Fraîcheur des données — La fraîcheur des données, ou âge du snapshot, est le temps écoulé depuis la capture de l'entrée la plus récente derrière une valeur affichée. Un niveau dérivé comme un mur de gamma hérite de l'âge de sa plus vieille entrée : cet âge doit donc être affiché à côté du niveau plutôt que supposé en direct.
• Frais d'activation — Les frais d'activation sont un montant unique qu'une prop firm facture après le passage d'une évaluation, avant l'ouverture du compte financé. Ils sont distincts du prix de l'évaluation et de tout abonnement mensuel, et ils se paient avant qu'un retrait puisse être demandé.
• Frais de reset — Les frais de reset sont le montant qu'une prop firm facture pour ramener un compte d'évaluation échoué à son capital de départ, afin que le trader retente l'évaluation sans en racheter une. C'est en général moins cher qu'un nouvel achat, mais cela repart le compteur de jours à zéro.
• Fuseau de la bourse — Le fuseau horaire de la bourse est l'horloge locale dans laquelle une place définit sa séance : l'heure de Chicago pour les futures CME, l'UTC par convention pour la plupart des bourses crypto. Les calculs de séance doivent être ancrés sur cette horloge, tandis que l'axe du temps d'un graphique peut s'afficher dans le fuseau que le trader préfère.
• Futures perpétuels — Les futures perpétuels sont des contrats dérivés sans date d'échéance qui suivent un sous-jacent comme le BTC par un paiement de financement périodique entre acheteurs et vendeurs, au lieu d'un règlement à maturité. Sur les exchanges crypto, ils se traitent à côté de la paire spot avec leur propre volume et leur propre agressivité : les deux marchés se lisent séparément.
• Futures sur indices — Les futures sur indices sont des contrats cotés en bourse dont la valeur est liée à un indice actions comme le S&P 500 ou le Nasdaq-100 ; ils sont réglés en espèces, arrivent à échéance sur un cycle trimestriel et se traitent sur un carnet d'ordres central. Le ES, le NQ et leurs versions micro sont les futures sur indices CME les plus utilisés pour l'analyse d'order flow.
• Gamma — Le gamma est la grecque qui mesure la vitesse à laquelle le delta d'une option change quand le prix du sous-jacent bouge. Les calls achetés et les puts achetés ont un gamma positif, les positions vendues un gamma négatif, et il est le plus élevé pour les options proches de la monnaie et proches de l'échéance. L'exposition gamma agrège cette grandeur sur toute une chaîne.
• Gamma zéro — Le niveau de gamma zéro est le prix du sous-jacent auquel une courbe d'exposition gamma nette modélisée vaut zéro ; on parle de bascule gamma quand la courbe change de signe de part et d'autre de ce niveau. Il sépare les régimes positif (amorti) et négatif (amplifié) d'un modèle de GEX dealer, et il se déplace dès que les entrées ou les hypothèses du modèle changent.
• Gap d'ouverture — Un gap d'ouverture est l'écart entre l'ouverture d'une barre et la clôture de la barre précédente, le plus visiblement entre le premier prix d'une séance et le dernier de la séance précédente. Il y a comblement du gap quand le prix revient plus tard sur cette clôture ; tant qu'il ne l'a pas fait, cette clôture reste un niveau de référence ouvert que beaucoup surveillent.
• Garde-fous d'ordre — Les garde-fous d'ordre sont des contrôles appliqués par l'application avant qu'un ordre ne quitte la plateforme : une quantité maximale par ordre, une étape de confirmation facultative et une limite de perte journalière. Ils réduisent le coût d'un mauvais clic ; ils ne remplacent pas les limites appliquées par le broker ou par une prop firm.
• Gel du drawdown — Le gel du drawdown est le moment où un drawdown glissant cesse de suivre le compte : une fois le seuil remonté à un niveau annoncé, le plus souvent le capital de départ, il se fige définitivement et la règle se comporte ensuite comme un drawdown statique.
• Graphique footprint — Un graphique footprint est un graphique en bougies dont chaque bougie est découpée en niveaux de prix, chaque niveau affichant le volume échangé au bid et à l'ask. Il montre où, à l'intérieur de la barre, acheteurs et vendeurs ont été agressifs, au lieu de ne retenir que l'ouverture, le plus haut, le plus bas et la clôture.
• Grecques des options — Les grecques des options sont les sensibilités de la valeur théorique d'une option à ses entrées : le delta au prix du sous-jacent, le gamma au delta lui-même, le vega à la volatilité implicite, le thêta au temps et le rho au taux d'intérêt. Ce sont des sorties de modèle de valorisation, pas des grandeurs observées en bourse.
• Grosses transactions — Les grosses transactions, ou Big Trades, sont des exécutions individuelles — ou étroitement agrégées — dont la taille dépasse de loin la transaction typique de l'instrument. Les outils d'orderflow les marquent sur le graphique parce que quelques grosses impressions en disent souvent plus sur qui est actif que des centaines de petites.
• Heatmap de liquidité — Une heatmap de liquidité est un graphique qui peint la taille des ordres limités au repos du carnet à chaque prix dans le temps, avec une intensité de couleur proportionnelle à la taille affichée. Elle transforme une suite d'instantanés du DOM en image, si bien qu'un niveau défendu depuis plusieurs minutes se distingue d'un niveau apparu il y a une seconde.
• High volume node — Un high volume node (HVN) est une zone de prix d'un profil de volume où le volume traité est nettement supérieur à celui des niveaux voisins. Il signale une plage que le marché a acceptée et dans laquelle il a tourné, et il a tendance à ralentir le prix quand celui-ci y revient.
• Historique de profondeur — L'historique de profondeur, ou historique du carnet, est la suite enregistrée des états du carnet d'ordres sur une période passée : la taille au repos à chaque niveau de prix dans le temps, mises à jour intermédiaires comprises. Il est nécessaire pour rejouer une heatmap de liquidité ou backtester une règle qui lit le carnet, et il ne peut pas être reconstruit depuis les transactions historiques.
• Horaires CME — Les horaires de cotation CME des futures sur indices actions courent du dimanche 17 h 00 au vendredi 16 h 00, heure de Chicago, avec une pause quotidienne de 16 h 00 à 17 h 00 pendant laquelle aucune cotation ni transaction n'est publiée. En dehors de ces horaires, un graphique ne peut recevoir aucune donnée nouvelle, et un flux silencieux est attendu plutôt que défaillant.
• Horodatage — Un horodatage est l'heure attachée à un événement de marché : le moment où l'exchange a apparié une transaction, celui où le fournisseur l'a envoyée, ou celui où l'application l'a reçue. Ces trois horloges diffèrent, et un graphique ou un backtest doit dire laquelle il utilise et dans quel fuseau il l'affiche.
• Hypothèse testable — Une hypothèse testable est une idée de trading écrite assez précisément pour qu'un jeu de données puisse la contredire : elle nomme l'instrument, la séance, la construction des barres, la condition, ce qui est mesuré ensuite, et le résultat qui vaudrait rejet, le tout décidé avant de lancer le test.
• In-sample contre out-of-sample — Les données in-sample sont la période historique qui a servi à choisir les règles et les paramètres d'une stratégie ; les données out-of-sample, ou hors échantillon, sont une période ultérieure qui n'a joué aucun rôle dans ce choix et qui sert uniquement à évaluer le résultat figé. La distinction compte parce qu'une performance mesurée sur les données qui ont sélectionné les paramètres surestime ce que ces mêmes paramètres auraient rendu sur des données inconnues.
• Indicateur technique — Un indicateur technique est une formule appliquée à la donnée de marché — le plus souvent les prix des barres, le volume, ou le volume bid et ask par niveau — qui produit une série tracée sur le graphique ou dans un panneau. Sa qualité ne dépasse jamais celle des champs de données qu'il lit et de la fenêtre sur laquelle il est calculé.
• Initial balance — L'initial balance (IB) est l'amplitude de prix, du plus haut au plus bas, établie pendant la première heure d'une séance, soit les deux premières tranches de 30 minutes au sens du Market Profile. Le reste de la séance se lit par rapport à elle : rester à l'intérieur de l'IB ou en sortir.
• Journal de trading — Un journal de trading est le relevé de chaque trade avec son contexte : instrument, entrée, sortie, taille, résultat, le graphique tel qu'il se présentait, et la note du trader. Tenu avec constance, il transforme un mois de trades en statistiques mesurables — espérance, drawdown, résultats par heure ou par setup — pour que les décisions se relisent au lieu de se raconter.
• Jours de trading minimum — Les jours de trading minimum sont une règle de prop firm qui exige de passer au moins un trade sur un nombre donné de journées distinctes avant qu'une évaluation puisse être validée ou, sur un compte financé, avant qu'un retrait puisse être demandé. Atteindre l'objectif de profit plus tôt ne raccourcit rien.
• Kill switch — Un kill switch est le contrôle unique qui arrête immédiatement le trading automatisé : il désarme la stratégie pour qu'aucune décision de plus ne parte, et il demande l'aplatissement de toutes les positions ouvertes ainsi que l'annulation de tous les ordres en cours. C'est une demande adressée au broker, pas une confirmation que le compte est plat.
• Licence de données — Une licence de données est l'accord par lequel un exchange ou un fournisseur autorise un abonné à recevoir des données de marché pour un usage défini, à des conditions définies. La redistribution, c'est-à-dire le fait de transmettre ces données à d'autres personnes ou à d'autres produits, est un droit distinct qu'une licence d'abonné standard n'inclut généralement pas.
• Limite de durée — Une limite de durée, ou règle de jours de trading maximum, donne à une évaluation de prop firm une fenêtre fixe pour atteindre l'objectif de profit ; quand la fenêtre se ferme sans validation, le compte s'arrête ou doit être renouvelé. Certains programmes n'en ont pas, mais ceux qui la gardent transforment l'évaluation en course contre le calendrier.
• Limite de perte journalière — Une limite de perte journalière est la perte maximale qu'une prop firm autorise sur une séance, mesurée depuis le solde ou l'equity du début de séance ; une limite souple ferme les positions du jour et arrête le trading jusqu'à la séance suivante, une limite dure fait échouer le compte.
• Liquidité — En orderflow, la liquidité est la taille des ordres limités au repos affichée dans le carnet à chaque prix : la quantité qu'un ordre au marché peut consommer sans passer au niveau suivant. C'est un état affiché et révocable du carnet, pas la promesse que cette taille sera encore là quand le prix arrivera.
• Liquidité retirée — La liquidité retirée est de la taille au repos affichée qui quitte le carnet par annulation ou modification plutôt que par exécution. Sur une heatmap, elle apparaît en bande qui s'éteint sans aucune bulle de transaction à ce prix ; le retrait lui-même est observable, sa raison ne l'est pas.
• Retirée contre exécutée — Liquidité retirée contre liquidité exécutée, c'est le partage — pour un niveau de prix ou une séance entière — entre la taille au repos qui a quitté le carnet par annulation et celle qui l'a quitté en tradant. Le calculer de façon fiable exige un flux ordre par ordre, car la profondeur agrégée montre seulement le total qui varie, pas ce dont chaque variation est faite.
• Liquidity tracker — Un liquidity tracker est un panneau qui enregistre, pour chaque niveau de prix, ce que la liquidité affichée a fait : quelle part a été retirée sans trader et quelle part a été exécutée. Il exige une donnée ordre par ordre (MBO), car un carnet agrégé ne montre que des totaux qui changent, sans dire si un ordre a été annulé ou exécuté.
• Logiciel d'order flow — Un logiciel d'order flow est une catégorie d'application de trading qui affiche les transactions exécutées et les ordres au repos par prix, et non seulement le prix dans le temps : graphiques footprint, échelles DOM, heatmaps de liquidité, delta cumulé et profils de volume. Son utilité dépend des données qu'il peut recevoir, car chaque vue exige des entrées précises qu'un simple flux de prix ne porte pas.
• Logiciel DOM — Un logiciel DOM est une application qui reçoit la profondeur de marché d'un exchange ou d'un broker et l'affiche sous forme d'échelle de prix : la taille au repos au bid sous le marché, celle à l'ask au-dessus, mise à jour à chaque événement du carnet. Certaines échelles se contentent d'afficher la profondeur ; d'autres envoient aussi des ordres, ce qui dépend de la permission de routage du compte, pas du logiciel.
• Logiciel footprint — Un logiciel footprint est une application de graphiques qui regroupe le volume exécuté par prix et par côté agresseur à l'intérieur de chaque barre : une bougie devient une colonne de cellules montrant le volume au bid, le volume à l'ask, le delta ou le volume total à chaque niveau traité. Il exige un flux de transactions avec une classification achat/vente, une capacité distincte des prix en direct ou de la profondeur.
• Low volume node — Un low volume node (LVN) est une zone de prix d'un profil de volume où très peu de volume s'est traité par rapport aux niveaux qui l'entourent. Le prix l'a franchie rapidement, et la zone se lit comme un rejet plutôt que comme une acceptation.
• Marché spot — Un marché spot est celui où l'actif lui-même change de mains pour un règlement immédiat, par opposition à un dérivé qui s'y réfère. Sur un exchange crypto centralisé, la paire spot dispose d'un enregistrement complet pour cette place ; sur le change, le spot est décentralisé entre de nombreuses places et n'a aucun tape unique.
• Marge — La marge sur un contrat future est le collatéral qu'une chambre de compensation et un broker exigent pour tenir une position, pas un acompte sur la valeur du contrat. La marge de maintien fixée par la bourse s'applique aux positions conservées au-delà de la clôture, tandis que les brokers peuvent proposer une marge intraday plus faible pour les positions débouclées avant une heure limite qu'ils définissent.
• Market by order — Le market by order (MBO) est un flux de carnet dans lequel chaque ordre au repos est publié individuellement, avec un identifiant anonyme, son prix, sa taille et sa position dans la file, accompagné de chaque événement qui l'ajoute, le modifie, l'exécute ou l'annule. Il est plus fin que le market by price, qui ne publie que la taille totale par niveau.
• Market by price — Le market by price (MBP) est un flux de carnet agrégé par niveau de prix : pour chaque prix de chaque côté, il publie la taille totale au repos et, sur certaines places, le nombre d'ordres, sans identifier les ordres individuels. C'est la forme de profondeur que consomment la plupart des échelles DOM et des heatmaps, et c'est ce que la bourse appelle l'alternative agrégée au market by order.
• Market profile — Le Market Profile est une méthode de représentation, introduite par J. Peter Steidlmayer, qui organise les transactions d'une séance par prix et par temps en une distribution de lettres TPO en forme de cloche. Elle fournit un vocabulaire de l'enchère : point de contrôle, value area, initial balance, queues et single prints.
• Meilleur bid / ask — Le meilleur bid est le prix le plus élevé auquel un ordre d'achat en attente est affiché, et le meilleur ask (ou meilleure offre) le prix le plus bas auquel un ordre de vente en attente est affiché ; ensemble, ils forment le BBO, le sommet du carnet d'ordres. Toute transaction agressive s'exécute à l'un de ces deux prix, et c'est ainsi que le côté d'une transaction est classé.
• Micro-prix — Le micro-prix est une estimation de la valeur d'équilibre à l'intérieur du spread, obtenue en pondérant le prix médian par les tailles au repos au meilleur bid et au meilleur ask. Il se place plus près du côté dont la file d'attente est la plus mince, parce que c'est celui qui a le plus de chances d'être consommé ensuite.
• Microstructure — La microstructure de marché est l'étude de la façon dont les transactions se font réellement : les règles d'appariement d'une bourse, le carnet d'ordres, le spread, la priorité dans les files et la manière dont l'arrivée et le retrait des ordres déplacent le prix. Pour un trader d'orderflow, c'est la couche sous le graphique qui explique pourquoi un tick bouge.
• Migration de la valeur — La migration de la valeur est le déplacement de la value area et du point de contrôle d'une période à la suivante, ou à l'intérieur d'une période à mesure que le profil se construit. C'est la façon, côté profil, de constater que le marché a changé les prix qu'il juge équitables, et pas seulement qu'il les a traversés.
• Migration du POC — La migration du POC est le déplacement du point of control d'une barre à la suivante, mesuré comme la distance en ticks entre deux POC de barres consécutives. Des migrations petites et répétées décrivent un marché qui tient un prix ; une salve de grandes migrations décrit un marché qui se déplace pour trouver un nouveau niveau où traiter du volume.
• MNQ — Le MNQ est le contrat future Micro E-mini Nasdaq-100 coté sur CME Globex : il suit le même indice et cote le même prix que le NQ, avec un multiplicateur plus petit, son propre carnet d'ordres et ses propres exécutions. Un order flow lu sur le MNQ ne décrit que le MNQ.
• Footprint heatmap — Le mode footprint heatmap colore chaque niveau de prix d'une barre selon l'intensité d'une mesure par niveau, volume traité, nombre de transactions ou delta, en utilisant la couleur plutôt que des chiffres ou des largeurs de barres. C'est un rendu de footprint construit sur les transactions exécutées, à ne pas confondre avec la heatmap de liquidité, construite sur les ordres en attente dans le carnet.
• Modèle de graphique — Un modèle de graphique est un ensemble enregistré de réglages d'affichage — couleurs, indicateurs montés, réticule, visibilité des éléments — que l'on applique au graphique en une action. Un préréglage est un modèle livré avec le logiciel ; un modèle enregistré est celui que l'utilisateur a capturé depuis un graphique qu'il a configuré.
• Modèle de Markov caché — Un modèle de Markov caché (HMM) est un modèle statistique où l'on suppose que le marché se déplace entre un petit nombre d'états non observés, par exemple baissier, range et haussier, chaque état émettant des observations comme les rendements de barres selon sa propre distribution ; ajusté sur une fenêtre de barres, il renvoie le régime le plus probable pour chaque barre, assorti d'une probabilité.
• Modes profil — Les modes footprint en profil sont des affichages du graphique footprint qui dessinent chaque niveau de prix d'une barre sous forme de barre horizontale proportionnelle à sa valeur : volume, delta, nombre de transactions ou répartition bid/ask, au lieu d'afficher des chiffres. Chaque bougie devient un profil de volume miniature, de sorte que la forme de l'activité reste visible à l'échelle du graphique, là où les chiffres seraient illisibles.
• Mur call — Un mur call est le strike au-dessus du spot où les options call sont les plus concentrées selon la mesure retenue par un fournisseur, en général l'open interest ou le gamma modélisé. L'étiquette marque une concentration sur l'axe des strikes ; elle n'établit à elle seule ni une résistance, ni le signe du positionnement des dealers, ni le sens de la prochaine couverture.
• Mur de liquidité — Un mur de liquidité est un niveau de prix dont la taille au repos affichée est grosse par rapport aux niveaux voisins du même côté du carnet. Sur une heatmap, il se voit en bande claire ; sur une échelle DOM, en quantité démesurée. Le mur est une observation sur une taille affichée, pas la garantie que le niveau tiendra.
• Mur gamma — Un mur gamma est un strike où l'exposition gamma modélisée se concentre, de part ou d'autre du spot, par opposition à un strike retenu sur le seul open interest. Comme le gamma pondère chaque contrat par la vitesse à laquelle son delta change, un mur gamma peut se trouver sur un autre strike que celui au plus gros open interest, et se déplacer avec le spot, la volatilité et le temps.
• Mur put — Un mur put est le strike sous le spot qui porte la plus grosse concentration de puts selon la mesure retenue par un fournisseur, open interest ou gamma modélisé. Comme un mur call, il marque où les contrats s'accumulent, pas où un support est garanti, et le comportement de couverture qu'il sous-entend dépend d'une hypothèse de positionnement que la donnée ne confirme pas.
• Naked POC — Un naked POC est le point de contrôle d'une séance ou d'un profil terminé que le prix n'a pas retraversé depuis la clôture de cette séance. Il reste « nu » jusqu'à ce que l'amplitude d'une barre ultérieure le recouvre, et les traders le suivent comme une référence restée en suspens.
• Niveaux traités — Les niveaux traités par barre correspondent au nombre de niveaux de prix distincts auxquels au moins une transaction s'est exécutée dans une barre. La mesure dit à quel point l'activité s'est étalée sur les prix, indépendamment du volume qu'elle portait.
• Futures NQ — NQ est le symbole du contrat future E-mini Nasdaq-100 sur CME Globex, un contrat trimestriel réglé en espèces sur l'indice Nasdaq-100. Il cote à un niveau d'indice bien plus élevé que le ES, ce qui change la distance parcourue par un tick, le nombre de lignes dont un footprint a besoin, et explique pourquoi des réglages calibrés sur le ES ne se transposent pas.
• Objectif de profit — L'objectif de profit est le profit net qu'un compte d'évaluation doit atteindre, en montant en dollars ou en pourcentage de la taille nominale du compte, avant qu'une prop firm ne fasse passer le trader à l'étape financée ; il n'est satisfait qu'avec les jours de trading minimum, la règle de consistance et un drawdown intact.
• OFI — L'OFI, order flow imbalance au sens de Cont, Kukanov et Stoikov, est une mesure signée de la pression nette calculée depuis les variations du carnet au repos : bids ajoutés ou retirés, asks qui s'avancent ou reculent, niveau par niveau. Il se distingue du déséquilibre du footprint, qui compare des volumes exécutés au bid et à l'ask.
• Open interest — L'open interest (OI) est le nombre de contrats d'options ou de futures en vie à un instant donné, chacun compté une seule fois bien qu'il ait un acheteur et un vendeur. Il est publié une fois par jour après la clôture, il n'identifie jamais qui détient chaque côté, et il diffère du volume, qui compte ce qui s'est traité sur un intervalle.
• Opening range — L'opening range est le plus haut et le plus bas des premières minutes d'une séance, couramment 5, 15 ou 30 minutes, figés dès la fenêtre close puis projetés sur le reste de la séance. C'est le pendant à fenêtre courte, côté day trading, de l'initial balance du Market Profile.
• Options 0DTE — Les options 0DTE sont des contrats qui expirent le jour même où ils sont traités (zéro jour d'échéance). Leur gamma est concentré sur le strike et change vite avec le spot, ce qui en fait une composante lourde et instable des estimations d'exposition gamma intraday.
• Order flow — L'order flow est le flux des transactions exécutées derrière un mouvement de prix : quels trades ont pris à l'ask, lesquels ont pris au bid, à quel prix et pour quelle taille. Le lire montre qui a été agressif et s'il a été servi, au lieu de ne voir que l'endroit où la bougie a clôturé.
• Ordre à cours limité — Un ordre à cours limité est une instruction d'acheter à un prix fixé ou en dessous, ou de vendre à ce prix ou au-dessus, qui reste dans le carnet jusqu'à être apparié ou annulé. Les ordres limités au repos forment la liquidité affichée du DOM et le côté passif de chaque transaction.
• Objectif — Un ordre à objectif est un ordre à cours limité en attente qui ferme une position à un prix meilleur que le prix courant, choisi là où le mouvement attendu est considéré comme terminé. Étant à cours limité, il ne s'exécute que si le marché traite à son prix ou au-delà avec assez de taille : un objectif touché n'est pas un objectif exécuté.
• Ordre actif — Un ordre actif est un ordre que le broker ou la bourse a accepté et qui vit encore : il attend dans le carnet ou chez le broker que sa condition se réalise, et il peut s'exécuter, être annulé ou être modifié. Les ordres exécutés, rejetés et annulés ne sont plus actifs, et un ordre que l'application a envoyé sans que le broker en accuse réception n'a jamais été actif.
• Ordre au marché — Un ordre au marché est une instruction d'acheter ou de vendre immédiatement au meilleur prix disponible. Il prend de la liquidité dans le carnet : c'est donc le type d'ordre qui produit le volume agressif au bid et à l'ask que l'on lit sur les graphiques footprint.
• Ordre au repos — Un ordre au repos est un ordre à cours limité posé dans le carnet, qui attend d'être exécuté et reste affiché à son prix jusqu'à ce qu'il trade, soit modifié ou soit annulé. La liquidité au repos est la somme de ces ordres à chaque niveau : c'est ce qu'affichent l'échelle DOM et la heatmap de liquidité, et ce que les ordres agressifs viennent exécuter.
• Ordre bracket — Un ordre bracket est une position protégée des deux côtés par deux ordres de sortie : un stop sous l'entrée pour un achat (au-dessus pour une vente) et un objectif de l'autre côté, liés de telle sorte que l'exécution de l'un annule l'autre. Le bracket fixe le risque et le gain visé avant que le marché ne décide lequel sera atteint.
• Ordre iceberg — Un ordre iceberg est un ordre à cours limité qui n'affiche qu'une fraction de sa quantité totale dans le carnet et recharge automatiquement la part visible à mesure qu'elle trade. De l'extérieur, cela ressemble à un niveau qui se recharge au même prix après chaque exécution ; la profondeur agrégée seule ne permet pas de le distinguer de plusieurs ordres indépendants.
• Stop de protection — Un ordre stop de protection est un ordre en attente qui ferme une position dès que le prix traverse un niveau de déclenchement ; il part ensuite au marché (stop) ou à cours limité (stop limite), et se place là où la raison du trade n'est plus valable. Son rôle est de borner la perte d'un trade, pas de garantir le prix de sortie.
• Ouverture de séance CME — L'ouverture de séance CME est le moment où la séance électronique de la bourse reprend chaque jour de cotation, à 17 h 00 heure de Chicago pour les indices actions et la plupart des autres futures Globex. C'est l'ancre naturelle des calculs de séance sur les futures : un delta cumulé de séance, un VWAP de séance ou des extrêmes de séance comptent tous à partir de cette minute, pas depuis minuit.
• p-value — Une p-value est la probabilité d'observer un résultat au moins aussi extrême que celui mesuré, en supposant l'hypothèse nulle vraie. Dans le test de stratégies, l'hypothèse nulle est d'ordinaire « la règle n'a pas d'edge », et la p-value sort d'une procédure de permutation ou de bootstrap sur les trades enregistrés.
• Partage du profit — Le partage du profit est le pourcentage de chaque retrait qui revient au trader sur un compte financé de prop firm, le reste étant gardé par la firme. Il s'applique au montant retiré, pas au profit affiché sur le compte.
• Période sous l'eau — Une période sous l'eau est l'intervalle pendant lequel une courbe de capital reste sous son sommet précédent, du trade qui a posé ce plus haut au trade qui en pose un nouveau. Là où le drawdown maximal mesure jusqu'où la courbe est descendue, la période sous l'eau mesure le temps qu'il a fallu pour se refaire.
• Plants Rithmic — Les plants Rithmic sont les services distincts qui se trouvent derrière un même identifiant Rithmic : le plant ticker diffuse les données de marché, le plant ordres gère les comptes et le routage, le plant historique renvoie les ticks et barres passés, et le plant PnL rapporte les positions et le résultat. Chaque plant a sa propre session, son propre heartbeat et ses propres droits.
• Plus haut / plus bas de nuit — Le plus haut et le plus bas de la nuit sont les prix extrêmes traités entre l'ouverture de séance des futures et le début des heures régulières, projetés sur le reste de la séance. Sur les futures d'indices CME, cette fenêtre court de 17 h 00 heure de Chicago à l'ouverture cash de 8 h 30 CT : les niveaux décrivent donc le range construit avant le début de l'enchère des heures régulières.
• Niveaux de la séance précédente — Le plus haut, le plus bas et la clôture de la séance précédente sont les prix extrêmes et le dernier prix de la séance d'avant, projetés en niveaux horizontaux sur la séance en cours. On les note souvent PDH, PDL et PDC : ce sont des prix de référence que beaucoup de participants surveillent pour un test, une cassure ou un rejet.
• POC de barre — Le POC de barre, ou point of control par barre, est le niveau de prix d'une barre où le volume total traité a été le plus élevé. C'est la version par barre du point of control du profil de volume, et sa position dans l'amplitude de la barre comme son déplacement d'une barre à l'autre servent tous deux de lecture orderflow.
• POC en cours — Un POC en cours est le point de contrôle d'un profil encore en construction, recalculé après chaque barre à partir du volume accumulé depuis l'ouverture de la période. Son tracé au fil de la séance montre où le centre de l'enchère s'est déplacé.
• Point de contrôle — Le point de contrôle (POC) est le niveau de prix unique au plus gros volume échangé dans un profil de volume, que ce profil couvre une barre, une séance ou une fenêtre glissante de barres. Il marque le prix où il s'est fait le plus d'affaires dans la période, et il se déplace quand du volume neuf change de place le maximum.
• Points pivots — Les points pivots sont des niveaux de prix horizontaux calculés à partir du plus haut, du plus bas et de la clôture de la séance précédente, puis projetés sur la séance en cours. La version classique, dite des traders du parquet, place un pivot central à la moyenne des trois prix et en dérive des supports et résistances ; les variantes Fibonacci et Camarilla gardent les mêmes entrées mais échelonnent les niveaux autrement.
• Poor high / low — Un poor high ou un poor low est un extrême de séance où le profil ne s'affine pas en une queue mince mais se termine à plat, plusieurs niveaux de prix portant à l'extrême un volume ou un compte de TPO comparables. Il indique que l'enchère n'était pas terminée à cet extrême : le marché s'y est arrêté sans rejet net.
• Position dans la file — La position dans la file est la place d'un ordre limité au repos dans la ligne des ordres au même prix et du même côté : sous la priorité prix-temps, elle détermine combien de taille doit trader à ce niveau avant que l'ordre soit exécuté. Elle est fixée par l'heure d'arrivée, raccourcit à mesure que les ordres devant sont exécutés ou annulés, et se perd quand l'ordre est modifié d'une manière que la place traite comme une nouvelle soumission.
• Positionnement des dealers — Le positionnement des dealers est l'hypothèse qu'un modèle GEX pose sur le côté que les teneurs de marché détiennent sur chaque contrat d'option ouvert. L'open interest compte des contrats sans nommer leurs porteurs : le signe du gamma dealer est donc déduit par convention, le plus souvent celle où les dealers sont vendeurs des calls et acheteurs des puts que leurs clients détiennent.
• Pourquoi ils divergent — Les tableaux de bord GEX divergent parce que l'exposition gamma est une grandeur modélisée, dont le résultat dépend du périmètre d'expiration, de l'hypothèse de signe des dealers, du modèle de valorisation, de l'instantané d'open interest, des entrées de spot et de volatilité et des unités retenues. Deux fournisseurs qui lisent la même chaîne avec des choix différents publient des totaux, des murs et des bascules différents sans qu'aucun ait tort.
• Préréglages de heatmap — Les préréglages de heatmap sont des configurations de rendu prêtes à l'emploi pour une heatmap de liquidité ; le réglage automatique est une routine qui déduit les seuils d'affichage — filtre des grosses transactions, plancher de bruit, hauteur de prix visible — des transactions et des niveaux de carnet réellement reçus pour une paire. Les préréglages fixent l'apparence ; le réglage automatique ajuste les seuils à l'instrument.
• Pression acheteuse et vendeuse — La pression acheteuse et la pression vendeuse décrivent la quantité d'achat ou de vente agressive présente par rapport à l'autre côté, et l'endroit du range où elle a lieu. Les différentes mesures situent cette pression par le point de contrôle, par le milieu de la barre ou par l'endroit où la barre a clôturé.
• Prime d'une option — La prime d'une option est le prix payé pour le contrat. Sur un tape de flux, c'est la valeur en dollars d'une exécution : prix par action multiplié par le nombre de contrats et par le multiplicateur du contrat. Elle mesure l'argent échangé sur cette transaction, pas un profit, pas un risque, pas une exposition en delta.
• Strike — Un strike est le prix auquel un contrat d'option peut être exercé : un call donne le droit d'acheter le sous-jacent à ce prix, un put celui de le vendre. Les strikes forment l'axe sur lequel s'organisent d'ordinaire l'exposition gamma, l'open interest et le flux d'options.
• PBO — La probabilité de sur-ajustement du backtest (PBO) estime la fréquence à laquelle la configuration la plus performante in-sample se situe sous la médiane de toutes les configurations hors échantillon. Elle se calcule en découpant les résultats pleine période d'une grille de paramètres en de nombreuses combinaisons entraînement/test.
• Profil composite — Un profil composite est un profil de volume construit sur une fenêtre d'historique choisie plutôt que sur une seule séance : plusieurs séances, un nombre de jours, ou une fenêtre glissante se terminant à la barre courante. Il fait ressortir les nœuds de volume haut et bas durables que les profils de séance masquent.
• Profil de delta — Un profil de delta est un histogramme horizontal du delta par prix : à chaque niveau, il affiche le volume à l'ask moins le volume au bid, de sorte qu'on voit où, dans une barre ou une séance, l'achat et la vente agressifs se sont concentrés. Il diffère d'un profil de volume, qui montre le volume total traité par prix sans direction.
• Profil de gamma — Un profil de gamma par prix est la courbe de l'exposition gamma nette modélisée, évaluée sur une plage de prix hypothétiques du sous-jacent, et pas seulement au spot du jour. Il montre ce que deviendrait l'exposition si le prix bougeait, et son passage par zéro est le prix où le signe modélisé bascule.
• Profil de volume — Un profil de volume est un histogramme du volume échangé par prix sur une période choisie, dessiné horizontalement contre l'axe des prix, pour que les niveaux où il s'est traité le plus et le moins soient visibles, quel que soit le moment. Ses éléments nommés sont le point de contrôle, la value area et les nœuds de fort et de faible volume.
• Profil DOM — Un profil DOM est un histogramme horizontal du carnet courant : pour chaque prix, il dessine la taille bid ou ask au repos sous forme de barre, si bien que la forme de la profondeur autour du marché se voit d'un coup d'œil au lieu de se lire en chiffres sur une échelle. Il montre la liquidité affichée maintenant, pas ce qui a tradé.
• Profil en b — Un profil en b est un profil de volume ou de TPO dont le volume se concentre dans la partie basse de l'amplitude, avec une queue mince au-dessus, à la manière d'un b minuscule. Il résulte d'une baisse rapide suivie de transactions durables aux prix bas, là où se retrouvent le POC et la value area.
• Profil en D — Un profil en D est un profil de volume ou de TPO équilibré : une distribution en cloche dont le nœud le plus large se situe au milieu de l'amplitude, le volume décroissant de façon symétrique vers les deux extrêmes. Il enregistre une période de rotation où acheteurs et vendeurs ont continué de traiter autour d'un point de contrôle central.
• Profil en P — Un profil en P est un profil de volume ou de TPO dont l'essentiel du volume se situe dans la partie haute de l'amplitude, avec une queue mince en dessous : l'histogramme évoque un P majuscule. Il se forme quand le prix monte rapidement à travers les prix bas puis passe l'essentiel de la période à tourner dans une zone d'acceptation plus haute.
• Agrégée ou ordre par ordre — La profondeur agrégée rapporte une taille totale par niveau de prix, tandis que la profondeur ordre par ordre (market by order, MBO) rapporte chaque ordre au repos avec son identifiant, sa taille et sa position dans la file. Les deux flux décrivent le même carnet, mais seul le flux ordre par ordre permet à une plateforme de suivre un ordre tout au long de sa vie et de séparer les annulations des exécutions.
• Profondeur cumulée — La profondeur cumulée est le total courant de la taille au repos sur plusieurs niveaux de prix consécutifs d'un côté du carnet, en partant du meilleur prix. Comparer le total côté bid au total côté ask sur le même nombre de niveaux donne une lecture plus stable de l'endroit où repose la taille qu'un niveau isolé, qui peut être une valeur aberrante ou être retiré.
• Profondeur du carnet — La profondeur du carnet est le nombre de niveaux de prix, de chaque côté du carnet d'ordres, pour lesquels un flux de données publie la taille au repos, comptés depuis le meilleur bid vers le bas et depuis le meilleur ask vers le haut. C'est une propriété du flux et du produit de la place, pas du logiciel de graphique, et elle plafonne ce que tout DOM ou toute heatmap peut afficher.
• Prop firm — Une prop firm, au sens des futures retail, est une société qui vend l'accès à un compte de trading encadré par un règlement écrit : le trader paie une évaluation, trade le compte simulé ou financé de la société dans des limites de drawdown et de perte, et reçoit une part des profits sous forme de versements.
• R | Protocol — R | Protocol est l'interface de programmation de Rithmic, le canal par lequel un logiciel tiers se connecte à un système Rithmic, s'abonne aux données de marché et route des ordres. Y avoir accès est un droit distinct de l'utilisation de la plateforme R | Trader Pro de Rithmic.
• R-multiple — Un R-multiple exprime le résultat d'un trade comme un multiple du montant risqué à l'entrée, où 1R est la distance entre l'entrée et le stop initial. Un trade qui gagne deux fois ce qu'il risquait est un trade à +2R, quelle que soit la taille du contrat ou la devise.
• Range de séance — Le range de séance est la distance entre le prix le plus haut et le prix le plus bas traités depuis l'ouverture de la séance en cours, mesurée au fil de son développement plutôt qu'à partir des extrêmes finaux. Il sert de base pour lire où le prix se situe dans la journée, et pour comparer le trajet du jour à la moyenne des séances précédentes.
• Ratio de déséquilibre — Le ratio de déséquilibre est le multiple par lequel le volume d'un camp doit dépasser celui du camp comparé pour qu'une cellule de footprint soit marquée ; un ratio de 3 signifie que le camp dominant doit peser au moins trois fois l'autre. C'est une convention d'affichage choisie par le trader, pas une propriété du marché, et elle interagit avec la quantité minimale et le regroupement des prix.
• Ratio de Sharpe — Le ratio de Sharpe est le rendement moyen d'une série divisé par l'écart-type de cette même série : il mesure le résultat obtenu par unité de dispersion. En analyse au niveau du trade, il se calcule d'ordinaire par trade et reste non annualisé.
• Ratio put / call — Le ratio put / call divise l'activité put par l'activité call sur une chaîne d'options, calculé soit sur l'open interest, soit sur le volume traité du jour. Un ratio supérieur à un signifie plus de puts que de calls dans la mesure retenue ; il décrit la composition de la chaîne, pas qui détient chaque côté ni le sens que prendra le prix.
• Régime de gamma négatif — Un régime de gamma négatif est l'état dans lequel un modèle de GEX dealer estime le livre de couverture net vendeur de gamma au spot actuel. Tenu neutre en delta, un livre vendeur de gamma achète après les hausses et vend après les baisses : son flux de couverture modélisé accompagne le mouvement au lieu de le contrer. Senzoukria nomme cet état Amplifié.
• Régime de gamma positif — Un régime de gamma positif est l'état dans lequel un modèle de GEX dealer estime le livre de couverture net acheteur de gamma au spot actuel. Sous l'hypothèse d'une couverture neutre en delta, ce livre vend après les hausses et achète après les baisses : le flux de couverture modélisé s'appuie contre les mouvements. Senzoukria nomme cet état Amorti.
• Régime de marché — Un régime de marché est une période pendant laquelle une série de prix se comporte de façon cohérente selon une dimension mesurée, le plus souvent la persistance (tendance contre retour à la moyenne) ou la volatilité (agitée contre calme). Les mesures de régime classent la fenêtre récente afin qu'une stratégie ne soit appliquée que dans les conditions pour lesquelles elle a été construite.
• Registre de recherche — Un registre de recherche est le journal écrit de chaque expérience de stratégie : version de la règle, source des données et leur couverture, dates de test, coûts et hypothèses d'exécution, règles de compte appliquées, contrôles échoués et décision prise ensuite, tenu pour qu'un résultat soit reproductible et qu'une idée rejetée ne soit pas retentée par inadvertance.
• Règle d'inactivité — Une règle d'inactivité ferme ou suspend un compte de prop firm lorsqu'aucun trade n'a été passé pendant un nombre donné de journées consécutives. Elle existe pour empêcher les traders de garder des comptes en réserve, et elle s'applique aussi bien aux évaluations qu'aux comptes financés, sauf mention contraire du contrat.
• Règle de consistance — Une règle de consistance est une condition de prop firm qui plafonne la part du profit total qu'une seule journée ou une seule semaine peut représenter, en général exprimée en pourcentage ; la franchir ne fait pas échouer le compte dans la plupart des cas, mais retient la validation ou le retrait tant que la journée la plus forte n'est pas revenue sous le plafond.
• Règle des 80 % — La règle des 80 % de la value area est une heuristique de market profile selon laquelle, quand le prix ouvre hors de la value area de la séance précédente, y revient et y est accepté, la séance est censée traverser toute la value area jusqu'à la borne opposée. Le chiffre de 80 % est le nom traditionnel de la règle, pas une statistique mesurée.
• Regroupement des prix — Le regroupement des niveaux de prix, aussi appelé pas du footprint ou agrégation des prix, est le nombre de ticks de l'instrument fusionnés en une ligne de cellules. Un pas de 1 affiche chaque prix négociable comme son propre niveau ; un pas de 4 sur un contrat au tick de 0,25 point fusionne quatre ticks en une ligne d'un point, ce qui réduit le nombre de lignes et augmente le volume de chacune.
• Replay de marché — Le replay de marché est la relecture d'une séance enregistrée, tick par tick ou barre par barre, pour qu'un trader voie le marché se dérouler à la vitesse choisie et s'entraîne à décider avec les mêmes graphiques et les mêmes outils qu'en direct. Il reproduit ce qui était observable ; il ne reproduit ni la position dans la file, ni la garantie qu'un ordre aurait été exécuté.
• Replay tick — Le replay tick est un mode de backtest ou de rejeu qui envoie à une stratégie chaque transaction historique dans l'ordre, avec son prix, sa taille et son côté agresseur, au lieu de barres déjà construites. Il se situe entre le test sur barres, qui ne voit que l'OHLC et le volume, et le replay du carnet, qui reconstitue en plus le carnet d'ordres à chaque instant.
• Requotage — Le requotage est la pratique courante qui consiste à annuler un ordre limité au repos et à le reposer à un autre prix, typiquement un tick plus loin, pour qu'une cotation suive le marché au lieu d'être distancée. Il représente une large part des annulations observées dans un carnet et ne constitue pas une preuve de tromperie.
• Retour à la moyenne — Le retour à la moyenne est la tendance d'une série de prix à revenir vers un niveau de référence, moyenne mobile ou ligne de juste valeur, après s'en être écartée. En trade, cela revient à contrer une extension loin de cette référence en s'attendant à ce que la distance se referme, et cela ne vaut que tant que la série se comporte effectivement ainsi.
• Retrait — Un retrait est le versement au trader d'une part du profit réalisé sur un compte financé de prop firm. Il n'est débloqué qu'une fois les conditions de retrait de la firme remplies : profit minimum, nombre minimum de jours de trading, contrôle de consistance.
• Revue de séance — Une revue de séance consiste à reprendre une journée de trading avec les trades réellement passés, consignés dans un journal, puis à rejouer le marché enregistré autour de ces trades pour voir ce qui était visible à l'instant de la décision. Le journal fournit les exécutions ; le replay fournit le contexte.
• Risk reversal 25Δ — Le risk reversal 25 delta est la mesure standard du skew de volatilité : la volatilité implicite du call 25 delta moins celle du put 25 delta, à échéance identique. Une valeur négative signale un skew put, une valeur positive un skew call, et le guide du site traite les lectures comprises environ entre −2 % et +2 % comme neutres.
• Rithmic — Rithmic est un fournisseur d'infrastructure de données de marché et de routage d'ordres sur les futures, dont les identifiants sont émis par des brokers et des prop firms plutôt que par Rithmic lui-même. Un compte Rithmic est la voie courante pour amener les exécutions, la profondeur et le routage d'ordres CME dans un logiciel orderflow tiers.
• RTH — Le RTH (regular trading hours, heures régulières de cotation) est la partie d'une séance de futures qui recouvre le marché cash de l'indice sous-jacent, par opposition aux heures électroniques de nuit. Sur les futures sur indices actions du CME, c'est la fenêtre où s'imprime l'essentiel du volume de la journée et où se mesurent d'ordinaire les niveaux référencés au cash, comme l'Opening Range.
• Scripting — Le scripting, dans une plateforme de trading, consiste à écrire vos propres indicateurs et stratégies en code pour qu'ils tournent sur les données de la plateforme, au lieu d'être limité au catalogue intégré. Un indicateur renvoie des valeurs à dessiner sur le graphique ; une stratégie renvoie des décisions qui pilotent un compte simulé, un replay, un backtest ou, là où c'est permis et armé explicitement, des ordres réels.
• Séance de trading — Une séance de trading est la fenêtre de temps définie sur laquelle l'activité d'un marché est regroupée pour l'analyse : pour les futures sur indices actions du CME, elle court de l'ouverture Globex de 17 h 00, heure de Chicago, jusqu'à la clôture du lendemain, et les heures régulières du cash américain en forment une sous-fenêtre. La borne de séance décide de l'endroit où les indicateurs de séance se remettent à zéro et des transactions qu'un profil quotidien contient.
• Sharpe déflaté — Le Sharpe déflaté corrige un ratio de Sharpe observé du nombre de configurations essayées avant qu'il ne soit retenu, de la longueur de l'échantillon et de la forme de la distribution des rendements. Il exprime la probabilité que le Sharpe observé dépasse ce que la seule sélection aurait produit sur du bruit.
• Simulation de Monte-Carlo — Une simulation de Monte-Carlo appliquée à un relevé de trading remélange de nombreuses fois l'ordre des journées enregistrées et rejoue chaque ordonnancement contre les règles du compte : elle produit une plage de résultats au lieu du seul parcours réellement survenu. Elle montre à quel point un résultat dépend de la séquence des journées, pas si la stratégie a un edge.
• Simulation prop firm — Une simulation prop firm rejoue la liste des trades d'un backtest, ou d'un journal, contre les règles écrites d'un compte de prop trading : objectif de profit, drawdown maximum, perte journalière, règle de consistance et conditions de retrait. Elle répond à la question de savoir si cette suite de trades aurait gardé le compte en vie, ce qui n'est pas la même question que de savoir si la stratégie était rentable.
• Single print — Un single print est une ligne de prix d'un Market Profile visitée pendant une seule tranche horaire, et qui ne porte donc qu'une lettre TPO. Il marque un prix que l'enchère a traversé sans construire la moindre transaction à deux côtés, et il est suivi comme une zone mince et inachevée.
• Skew de volatilité — Le skew de volatilité est l'asymétrie de volatilité implicite entre les puts hors de la monnaie et les calls hors de la monnaie d'une même échéance. Un skew put, l'état habituel des indices actions, signifie que la protection à la baisse est payée plus cher que la hausse ; un skew call signifie l'inverse.
• Slippage — Le slippage est l'écart entre le prix auquel un trade était censé s'exécuter et le prix auquel il a réellement été rempli. Sur les futures il se compte habituellement en ticks, et c'est un coût qu'un backtest doit modéliser explicitement, car les données historiques ne l'enregistrent jamais.
• Snapshot du carnet — Un snapshot du carnet d'ordres est l'état complet du carnet à un instant : chaque niveau de prix publié de chaque côté avec sa taille au repos. Les flux envoient un snapshot pour initialiser ou resynchroniser un consommateur, puis envoient des mises à jour incrémentales ; le carnet que vous regardez est toujours le dernier snapshot plus les mises à jour appliquées depuis.
• Spécifications — Les spécifications de contrat sont la définition d'un produit future publiée par la bourse : ce que représente un contrat, sa variation de prix minimale et la valeur de ce tick, les horaires de cotation, les mois listés et le mode de règlement. Elles sont la source de toutes les unités qu'affiche un graphique footprint, et elles peuvent être révisées par la bourse.
• Spoofing — Le spoofing consiste à poser des ordres limités avec l'intention de les annuler avant exécution, pour que les autres participants réagissent à une taille affichée qui n'a jamais eu vocation à trader. Sur un DOM ou une heatmap, seuls la pose et l'annulation sont observables ; l'intention qui fait du comportement un spoofing n'est établie par aucun instantané du carnet.
• Spread bid-ask — Le spread bid-ask est l'écart entre le meilleur ask et le meilleur bid : le prix qu'un ordre agressif paie pour trader immédiatement. Sur les futures liquides, il vaut le plus souvent un tick ; il s'élargit quand la liquidité affichée s'amincit, autour des annonces et en dehors des heures régulières.
• SQN — Le system quality number (SQN) est la racine carrée du nombre de trades multipliée par le résultat moyen par trade divisé par l'écart-type des résultats de trades. Proposé par Van Tharp, il met à l'échelle un Sharpe par trade en fonction de la taille de l'échantillon, de sorte qu'un edge régulier sur davantage de trades obtient un meilleur score que le même edge sur moins de trades.
• Stabilité des paramètres — La stabilité des paramètres est la propriété d'une règle de trading dont les résultats restent proches de ceux de la configuration retenue quand chaque paramètre est déplacé d'un cran sur la grille. Un plateau de voisines comparables suggère que la règle marche autour de ses paramètres ; un pic isolé suggère que les valeurs retenues ont été ajustées à un seul échantillon.
• Trousseau d'identifiants — Le stockage dans le trousseau signifie que les identifiants broker et les clés d'API sont enregistrés dans le coffre à secrets du système d'exploitation — le Gestionnaire d'identifiants Windows, le trousseau macOS — plutôt que dans un fichier de l'application, un log ou un serveur distant. L'application les lit au moment de la connexion et ne les écrit nulle part ailleurs.
• Stopping volume — Le stopping volume est une bouffée de volume anormalement élevée à l'extrême d'un mouvement directionnel, après laquelle le prix cale : le camp agressif dépense ses derniers ordres sur le niveau. Il se distingue de l'absorption par le camp qui travaille : le stopping volume, c'est l'agresseur à bout ; l'absorption, c'est le camp passif qui tient.
• Stratégie systématique — Une stratégie systématique est une procédure de trading entièrement spécifiée par des règles écrites, de sorte que les mêmes entrées produisent toujours la même décision d'entrée, de sortie, de taille ou d'abstention, que ces règles soient exécutées par une personne ou par un programme.
• Structure par terme — La structure par terme de la volatilité est la courbe de la volatilité implicite à la monnaie sur les échéances d'options, de la plus proche à la plus lointaine. Sa forme montre si le marché des options paie davantage pour une protection courte que pour une protection longue. C'est une comparaison de cotations publiées : elle se lit sans modèle de positionnement.
• Sur-ajustement — Le sur-ajustement, ou curve fitting, survient quand une règle de trading est réglée si finement sur un échantillon historique qu'elle en capture les accidents en même temps que la structure reproductible : son résultat de backtest surestime alors ce que la règle ferait sur des données nouvelles. Plus il y a de paramètres et plus on essaie de configurations sur les mêmes données, plus il est facile à produire.
• Sweep d'options — Un sweep d'options est une rafale d'exécutions sur le même contrat et le même côté dans une fenêtre très courte, en général le résultat d'un seul ordre rempli sur plusieurs places de négociation ou plusieurs niveaux de prix à la fois. L'étiquette sweep dépend de la règle de regroupement employée pour le détecter.
• Au repos contre exécuté — La taille au repos est la quantité d'ordres limités affichée dans le carnet à un prix, à un instant donné ; le volume exécuté est la quantité qui a réellement tradé à ce prix sur une période. Le premier est une offre révocable, le second une transaction achevée, et un graphique qui mélange les deux unités sans le dire induit en erreur.
• Taille d'échantillon — La taille d'échantillon, en évaluation de stratégie, est le nombre de trades indépendants sur lesquels repose un résultat ; avec trop peu de trades, des moyennes comme l'espérance ou le taux de réussite décrivent exactement ce qui s'est passé mais ne disent presque rien de ce que la règle tend à faire, parce que quelques résultats dominent le total.
• Taille de tick — La taille de tick est l'incrément de prix minimal auquel un instrument peut traiter, tel que publié dans sa spécification de contrat. Tout prix coté est un nombre entier de ticks : la taille de tick définit donc la grille de prix sur laquelle se bâtissent les lignes d'un footprint, les niveaux d'un DOM et les cellules d'une heatmap.
• Taille de transaction — La taille de transaction est le nombre de contrats ou d'unités d'une transaction exécutée. Moyennée sur une barre, elle devient la taille moyenne de transaction — le volume total divisé par le nombre de transactions — et sert à distinguer les barres travaillées par de gros participants de celles faites de petits ordres.
• Tape consolidée — Une tape consolidée est un enregistrement unique, ordonné dans le temps, de chaque exécution d'un marché, quel que soit le participant qui l'a appariée. Les futures cotés en bourse en ont une, parce qu'un carnet central apparie chaque transaction ; le forex spot n'en a aucune, parce qu'aucune place ne voit toutes les transactions.
• Taux de passage — Le taux de passage est la part des évaluations qui atteignent l'objectif de profit en respectant toutes les règles, rapportée aux évaluations tentées. Mesuré sur les séances d'un trader rejouées contre un règlement précis, il décrit cette stratégie face à ces règles : ce n'est pas une propriété de la firme.
• Taux de réussite — Le taux de réussite est la part des trades clôturés dont le résultat net est positif, exprimée d'ordinaire en pourcentage de l'ensemble des trades. Pris seul, il ne dit rien de la rentabilité, puisqu'il ignore la taille des gagnants et des perdants.
• Teneur de marché — Un teneur de marché est un participant qui cote en continu un bid et une offre sur un instrument, encaisse le spread tout en gérant l'inventaire qu'il accumule, et ajuste ou annule ces cotations quand les conditions changent. Une grande part de la taille au repos et du trafic d'annulations visible dans un carnet vient de cette activité.
• Test de permutation — Un test de permutation vérifie si le résultat d'un backtest aurait pu naître du hasard, en recalculant la même statistique de nombreuses fois sur des données dont la structure a été réarrangée au hasard. La part des permutations qui égalent ou dépassent le résultat réel est la p-value.
• Théorie de l'enchère — La théorie de l'enchère (auction market theory) est le cadre, associé au Market Profile de J. Peter Steidlmayer, qui décrit un marché comme une enchère continue à deux côtés dont la fonction est de trouver les prix où les transactions se font le mieux. Elle explique profils, value areas, équilibre et déséquilibre en termes d'acceptation et de rejet du prix dans le temps.
• Ticket d'ordre — Un ticket d'ordre est le formulaire par lequel une plateforme envoie un ordre à la main : instrument, sens, quantité, type d'ordre et prix, transmis au broker d'un clic. Il ne fonctionne que tant qu'une connexion broker autorisant le routage d'ordres est en direct.
• Time and sales — Le time and sales, ou le tape, est la liste chronologique des trades exécutés sur un marché, chacun avec son horodatage, son prix, sa taille et, sur un flux étiqueté par agresseur, l'indication qu'il a levé l'offre ou tapé le bid. Toute lecture de footprint, de delta et de delta cumulé est une agrégation de ce flux, et son sens dépend entièrement de la place qui l'a publié.
• TPO — Un TPO (time price opportunity) est l'unité de base d'un Market Profile : une marque, généralement une lettre, inscrite pour chaque ligne de prix traitée pendant une tranche horaire. Compter les TPO par prix montre le temps passé par le marché à chaque niveau, indépendamment du volume.
• Traders piégés — Les traders piégés sont des participants entrés agressivement dans un sens et dont la position est désormais à contresens du prix, ce qui les rend susceptibles de sortir en perte. Sur un graphique footprint, le piège se voit comme un volume agressif important à un extrême, suivi d'un prix qui part dans l'autre sens.
• Trading algorithmique — Le trading algorithmique est l'exécution de décisions de trading par un programme qui lit les données de marché et envoie, modifie ou annule des ordres selon des instructions prédéfinies ; le terme couvre aussi bien les algorithmes d'exécution qui travaillent un ordre important que les stratégies qui décident quand trader.
• Trading au clic — Le trading au clic est la saisie d'ordres effectuée directement sur l'échelle de profondeur de marché : cliquer une ligne de prix dans la colonne bid pose un achat limité à ce prix, cliquer la colonne ask pose une vente limitée, et les ordres en cours se déplacent ou s'annulent depuis les mêmes lignes. Il rattache le placement d'ordre à la profondeur qu'on lit, au prix qu'un clic manqué devient un ordre.
• Trading quantitatif — Le trading quantitatif consiste à prendre ou à évaluer des décisions de trading avec des règles explicites et des preuves mesurables : une idée est transformée en règle, la règle est testée sur données historiques avec des coûts réalistes, et elle n'est conservée que si elle tient sur des données qui n'ont joué aucun rôle dans sa conception.
• Transactions agrégées — Les transactions agrégées, ou aggTrades, sont les enregistrements compacts de Binance dans lesquels les exécutions produites par un même ordre taker à un même prix sont fusionnées en un seul événement à quantité cumulée. Un aggTrade compte donc un ordre agressif, pas une exécution, et il porte le drapeau maker nécessaire pour classer l'agresseur.
• Transposition indice vers futures — Transposer un niveau SPX ou NDX sur ES ou NQ, c'est convertir un prix calculé sur un sous-jacent d'options (un indice ou son ETF) vers l'échelle de prix du contrat future affiché sur le graphique. La conversion embarque la base du future, un rapport ETF vers indice quand la chaîne est SPY ou QQQ, et un arrondi au tick : le niveau transposé est donc une bande, pas une ligne.
• Trou de données — Un trou de données est un intervalle pour lequel le graphique ne détient aucune transaction, aucune mise à jour de profondeur ni aucune barre, alors même que le marché était peut-être ouvert. Un trou n'est pas un marché plat et ne doit jamais être dessiné comme un volume nul ; la représentation honnête est un manque signalé.
• Types de barres — Les types de barres sont les règles qui décident quand une barre du graphique se ferme et quand la suivante s'ouvre : après un intervalle d'horloge fixe pour les barres de temps, après un nombre fixe de transactions pour les barres tick, un nombre fixe de contrats pour les barres de volume, un mouvement de prix fixe pour les barres range, ou une agression nette fixe pour les barres delta. Sur un graphique footprint, le type de barre décide quelles transactions partagent une cellule, et change donc toute lecture par barre.
• Types de cellules — Les types de cellules de footprint sont les modes d'affichage qui décident de ce que montre chaque niveau de prix dans une bougie : volumes bid et ask bruts, delta, volume total, nombre de transactions, un profil par niveau ou une intensité de couleur. Les données sous-jacentes sont les mêmes ; le type de cellule change lequel de leurs chiffres est dessiné, et comment.
• Unité de temps — Une unité de temps, ou granularité, est la règle qui décide du moment où une barre se ferme et où la suivante s'ouvre : une durée fixe pour les barres de temps, ou un nombre de ticks, de contrats, une amplitude de prix ou un delta pour les autres types de barres. Toute valeur par barre d'un graphique, delta et POC de la barre compris, dépend de cette règle.
• Valeur du point — La valeur du point, aussi appelée multiplicateur du contrat, est le montant en devise qu'un contrat gagne ou perd quand le sous-jacent bouge d'un point entier. Elle est fixée par la bourse dans la spécification du contrat et, avec la taille de tick, elle détermine la valeur du tick et donc toute conversion entre distance sur le graphique et argent.
• Valeur du tick — La valeur du tick est la somme d'argent qu'un contrat gagne ou perd quand le prix bouge d'un tick. Elle vaut la taille de tick multipliée par la valeur du point du contrat, et c'est le facteur de conversion entre une distance sur le graphique et un gain, une perte ou un coût en devise.
• Valeur notionnelle — La valeur notionnelle est la valeur de marché complète qu'une position contrôle : pour un contrat future, c'est le prix multiplié par le multiplicateur du contrat ; pour un trade crypto, c'est la quantité d'actif de base multipliée par le prix, exprimée dans la devise de cotation. C'est la grandeur qui rend les volumes comparables entre instruments dont les unités diffèrent.
• Value area — La value area est la plage contiguë de prix autour du point de contrôle qui contient une part choisie du volume échangé de la période, 70 pour cent par convention, bornée par le haut de la value area (VAH) au-dessus et le bas de la value area (VAL) en dessous. Trader à l'intérieur se lit comme une acceptation ; trader à l'extérieur avec du volume se lit comme un marché en quête d'une nouvelle plage.
• Value area high — La value area high (VAH) est la borne haute de la value area : le prix le plus élevé auquel la plage contiguë construite autour du point de contrôle contient encore la part de volume retenue, 70 pour cent par convention. Au-dessus d'elle, la période est considérée comme ayant quitté la valeur acceptée.
• Value area low — La value area low (VAL) est la borne basse de la value area d'un profil, la bande de prix qui porte environ 70 % du volume ou du compte de TPO de la période. Sous la VAL, le prix cote en dehors de la plage que le marché a acceptée comme équitable pendant cette période.
• Vanna — Vanna est une grecque du second ordre : la variation du delta d'une option quand la volatilité implicite bouge, ou, ce qui revient au même, la variation du vega quand le sous-jacent bouge. Elle compte pour ceux qui se couvrent, parce qu'un simple déplacement de la volatilité peut imposer un ajustement de delta alors même que le spot n'a pas bougé.
• Vitesse du tape — La vitesse du tape est le rythme auquel les transactions s'impriment dans le temps et ventes, exprimé en transactions par unité de temps ou par barre. Elle mesure l'activité du marché, pas la direction dans laquelle il traite.
• Volatilité implicite — La volatilité implicite (IV) est la valeur de volatilité qui, injectée dans un modèle de valorisation d'options, reproduit le prix de marché de l'option. Elle se déduit de la cotation, elle ne s'observe pas sur le sous-jacent, et elle diffère d'un strike et d'une échéance à l'autre : c'est ce que décrivent le smile, le skew et la structure par terme.
• Volatilité réalisée — La volatilité réalisée est l'écart type des rendements passés d'un instrument sur une fenêtre choisie, généralement annualisé et exprimé en pourcentage ; elle mesure ce que le prix a réellement bougé, par opposition à la volatilité implicite, qui traduit ce que les prix d'options disent du mouvement attendu.
• Volume bid × ask — Le volume au bid est la quantité traitée au prix bid, à l'initiative des vendeurs ; le volume à l'ask est la quantité traitée à l'ask, à l'initiative des acheteurs. Un graphique footprint affiche ces deux chiffres côte à côte à chaque prix d'une barre.
• Volume par prix — Le volume par prix est la quantité traitée à chaque niveau de prix sur une période, par opposition au volume par barre de temps. C'est la série brute à partir de laquelle se trace un profil de volume et, une fois séparée en volume au bid et à l'ask, la série brute à partir de laquelle se trace un graphique footprint.
• VWAP — Le VWAP est le prix moyen pondéré par le volume d'une séance : la somme courante du prix multiplié par le volume, divisée par la somme courante du volume, remise à zéro à chaque ouverture de séance. Il décrit le prix moyen auquel les contrats ont réellement changé de mains, ce qui explique pourquoi les desks y mesurent leur exécution et pourquoi le prix y réagit.
• VWAP ancré — Le VWAP ancré est un prix moyen pondéré par le volume dont le calcul démarre à un événement choisi par le trader — un sommet, un creux ou la première barre d'un mouvement — plutôt qu'à l'ouverture de séance. Il montre le prix moyen payé par tous ceux qui ont traité depuis cet événement, et ne se remet pas à zéro quand une nouvelle séance commence.
• Z-score — Un z-score exprime une valeur en nombre d'écarts types par rapport à la moyenne d'une fenêtre de référence ; en trading, il transforme le prix, le delta ou le volume en une lecture sans unité qui dit à quel point la barre courante est inhabituelle face aux barres récentes.
• Zone d'équilibre — Une zone d'équilibre est une région de prix dans laquelle le marché tourne entre deux bornes et construit de la valeur qui se chevauche, au lieu de tendre. À l'intérieur, acheteurs et vendeurs traitent à deux côtés autour d'un point de contrôle central ; le marché est dit en équilibre jusqu'à ce que le prix sorte de la zone et soit accepté au-dehors.

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