Bascule de contrat (rollover)

La bascule de contrat, ou rollover, est la période pendant laquelle l'activité d'un produit future passe du contrat qui expire à l'échéance suivante. Pour les graphiques, les backtests et l'analyse par niveaux, c'est une discontinuité : les deux contrats cotent à des prix différents et leurs enregistrements d'order flow sont séparés.

Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026

Ce qui se passe pendant une bascule

À l'approche d'une échéance trimestrielle, les participants ferment leurs positions sur le contrat qui expire et les rouvrent sur le suivant. En quelques séances, le volume et l'open interest du contrat suivant dépassent ceux de l'ancien. Les deux cotent simultanément, et l'écart de prix entre eux, le spread calendaire, reflète la différence de financement et de dividendes entre les deux dates d'échéance. La bascule est terminée quand le contrat suivant est sans ambiguïté le front month.

  • Le volume et l'open interest migrent vers l'échéance suivante.
  • Les deux contrats cotent à des prix différents.
  • Le contrat qui expire continue de coter, maigrement, jusqu'à son dernier jour.

Conséquences pour l'order flow

  • Une série de delta cumulé ne se reporte pas d'un contrat à l'autre : chaque contrat a son tape et sa propre accumulation.
  • Les niveaux d'un profil de volume, un POC nu ou une zone de valeur sont enregistrés aux prix d'un contrat et se situent à un autre prix sur le suivant.
  • La profondeur de l'échelle se répartit entre les deux carnets pendant la bascule : le DOM de l'un comme de l'autre paraît donc plus maigre que d'habitude.

Traiter les bascules dans un backtest

Un backtest couvrant plusieurs trimestres exige une règle de bascule explicite : quel contrat est utilisé chaque jour, et que devient le saut de prix. Les jours de bascule sont fréquemment exclus parce qu'ils mélangent deux contrats. Quelle que soit la règle retenue, elle doit être conservée avec le test à côté du rapport de couverture, et un trou dans les données ne doit jamais se lire comme un marché plat. Un niveau établi sur une échéance ne peut pas être reporté sur une autre sans traiter l'écart de prix.

Dans Senzoukria

L'import Databento de l'écran Backtest applique une règle fixe : les spreads sont écartés, le contrat dominant est gardé minute par minute et les jours de bascule sont exclus, exactement la règle du loader de recherche. Sa ligne de fin indique « {minutes} minutes gardées sur {days} jours · {rolls} jours de bascule exclus · {contracts} contrats » : le nombre de bascules de l'échantillon est donc visible. Les barres importées ne portent ni delta ni niveaux. Côté direct, le graphique suit le contrat sélectionné dans le champ « Symbole » : passer à l'échéance suivante est une action manuelle.

Erreurs fréquentes

  • Lire le saut de prix entre contrats comme un mouvement de marché.
  • Reporter un CVD ou un niveau de séance au travers de la bascule.
  • Juger la liquidité pendant la semaine de bascule à partir d'un seul carnet.

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Questions fréquentes

Pourquoi le contrat suivant cote-t-il à un prix différent ?
Parce qu'il se dénoue à une date plus lointaine. L'écart entre deux échéances, le spread calendaire, reflète les anticipations de financement et de dividendes entre ces dates. C'est un décalage structurel, pas un signal directionnel, et il se resserre à mesure que le contrat le plus proche approche de son échéance.
Un backtest doit-il inclure les jours de bascule ?
La plupart des backtests d'order flow les excluent, parce que la journée mêle deux contrats à des prix différents avec une liquidité scindée. S'ils sont conservés, la règle de bascule doit préciser quelles données de contrat sont utilisées et comment le saut de prix est traité. Dans les deux cas, ce choix doit être consigné avec le test pour que les résultats soient reproductibles.
La bascule concerne-t-elle aussi le contrat micro ?
Oui. Le MES et le MNQ partagent le cycle d'échéances trimestrielles du ES et du NQ : leur volume migre sur la même période. Chaque micro ayant son propre carnet, sa bascule doit être vérifiée sur son propre volume plutôt que déduite de l'E-mini.