Back month (contrat éloigné)
Un back month, ou contrat éloigné, est toute échéance cotée d'un produit future postérieure au front month. Il traite à un prix différent de celui du front, séparé par le spread calendaire, et généralement avec un carnet plus mince et beaucoup moins de transactions, jusqu'à ce que la bascule y amène le volume.
Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026
Définition
Le glossaire de la CFTC traite les futures éloignés comme des back months : les contrats qui expirent après le plus proche. Pour l'ES au mois d'octobre, le contrat de décembre est le front month, et les échéances de mars, juin et au-delà sont des back months. Chacune est un instrument distinct, avec son propre carnet d'ordres, ses propres transactions et son propre prix de règlement.
Comment se fixe le prix d'un back month
Les futures d'un même produit mais d'échéances différentes sont reliés entre eux par le portage : financement, stockage, dividendes ou rendement d'opportunité entre les deux dates de livraison. L'écart entre eux est le spread calendaire, et c'est ce qu'il faut ajouter à un prix de front month pour obtenir le prix du back month.
Exemple hypothétique : si le contrat ES de décembre traite à 5 000,00 et celui de mars à 5 050,00, le spread vaut 50,00 points d'indice, soit 200 ticks de 0,25. À 50 $ le point, cet écart représente pour un contrat 50,00 × 50 = 2 500 $ de valeur notionnelle.
Ce qu'un graphique d'order flow montre sur un back month
- Des transactions clairsemées : de longues plages sans échange, puis une rafale quand les traders de spread ou ceux qui basculent leur position sont actifs.
- Un carnet mince et large : peu de niveaux porteurs de taille et un spread bid-ask qui peut dépasser celui du front month.
- Des cellules de footprint trouées et un delta qui bascule sur une poignée de transactions.
- Autour de la bascule, l'image s'inverse : le back month s'anime et l'ancien front s'amincit.
Dans Senzoukria
Le sélecteur de symboles liste le front month courant de chaque produit et, pendant la fenêtre de bascule, le contrat qui arrive à échéance. Les autres contrats éloignés n'y figurent pas, mais le graphique accepte un code de contrat saisi à la main : un back month peut donc être affiché quand le flux le porte. Les droits aux données de marché s'y appliquent comme à n'importe quel autre contrat.
Erreurs courantes
- Lire des déséquilibres ou une absorption sur un back month, où une poignée de transactions rend chaque ratio extrême.
- Comparer le volume d'un back month à celui du front month et en conclure que le marché est calme.
- Recopier un niveau de prix du front month vers un back month sans ajouter le spread.
- Confondre un back month avec une série continue construite à partir de plusieurs contrats.
Voir aussi
- Contrat front month
- Spread calendaire
- Bascule de contrat
- Carnet mince (vide de liquidité)
- Cycle de cotation
Dans la même rubrique
- Backtest
- Trading automatisé
- Backwardation
- Autopilote
- Balayage de liquidité
- Autocorrélation
- Balayage de paramètres
- Asymétrie
Sources
- CFTC glossary (2026-09-25)
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Questions fréquentes
- Pourquoi le back month traite-t-il à un prix différent ?
- Parce qu'il se règle à une date plus tardive, et que le coût ou le bénéfice de détenir le sous-jacent jusque-là est intégré au prix. Pour les futures sur indices actions, ce portage est le financement moins les dividendes ; pour les matières premières stockables, il comprend le stockage, et pour certaines il reflète la rareté.
- Puis-je trader un back month ?
- Oui, c'est un contrat coté. Attendez-vous à moins d'ordres au repos, à des spreads plus larges et à plus de slippage que sur le front month, et rappelez-vous que l'order flow que vous y lisez provient de bien moins de participants.