Prix d'exercice (strike)

Un strike est le prix auquel un contrat d'option peut être exercé : un call donne le droit d'acheter le sous-jacent à ce prix, un put celui de le vendre. Les strikes forment l'axe sur lequel s'organisent d'ordinaire l'exposition gamma, l'open interest et le flux d'options.

Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026

Ce que définit un strike

Toute option cotée porte quatre identifiants : sous-jacent, échéance, type (call ou put) et strike. Le strike fixe le prix d'exercice. Un call de strike 5 000 donne à son porteur le droit d'acheter le sous-jacent à 5 000 ; un put de même strike donne le droit de l'y vendre. Que ce droit ait de la valeur dépend de l'endroit où traite le sous-jacent par rapport au strike, ce que décrivent les termes dans la monnaie, à la monnaie et hors de la monnaie.

Les marchés cotent les strikes sur une grille dont le pas dépend du prix du sous-jacent et de l'échéance. Les options indicielles à échéance proche portent en général une grille plus dense que les échéances lointaines, et de nouveaux strikes sont ajoutés quand le sous-jacent sort de la plage existante. Une chaîne n'a donc pas la même couverture de strikes d'un jour à l'autre.

Pourquoi les strikes comptent pour l'exposition gamma

  • Le gamma se concentre près du strike : celui d'une option culmine quand le sous-jacent est sur le strike et décroît à mesure qu'il s'en éloigne, plus vite sur les contrats à échéance proche.
  • L'open interest est publié par strike : toute estimation de GEX est donc une somme sur les strikes, pondérée par le gamma, l'open interest et le multiplicateur du contrat.
  • Un mur call ou un mur put est le strike qui arrive en tête selon la mesure choisie (plus gros open interest, plus grosse exposition pondérée par le gamma, ou plus grosse exposition signée). Des mesures différentes peuvent désigner des strikes différents sur la même chaîne, comme le montre le guide sur les murs gamma.
  • La bascule gamma n'est pas un strike : c'est un prix où l'exposition nette modélisée change de signe, trouvé le plus souvent entre deux strikes par interpolation.

D'un strike d'indice à un niveau de future

Un strike SPY ou SPX n'est pas un prix ES, et un strike QQQ ou NDX n'est pas un prix NQ. L'ETF, l'indice et le contrat future traitent sur des échelles différentes, et le future porte une base face à l'indice cash. Quand un strike est tracé sur un graphique de futures, il a été converti : le rapport de conversion, la base et l'heure d'observation doivent être écrits à côté du niveau. Le guide sur le GEX pour ES et NQ déroule cette transposition.

Dans Senzoukria

Le module GEX porte une page Strikes (« GEX net par strike ») qui liste les strikes de la chaîne chargée avec leur exposition call et put, l'open interest de chaque côté (« OI {call} calls / {put} puts ») et la distance au spot (« {pct} % du spot »). Le mur call et le mur put affichés dans l'aperçu du module sont des strikes choisis dans cette chaîne. Dans le flux Option Flow, chaque transaction porte une colonne Strike et une colonne Moneyness, pour que le strike se lise face au prix du sous-jacent.

Les données de strike arrivent au desktop par la source d'options que vous configurez (Tradier, Alpaca, Market Data ou Databento OPRA) ; le retard de cette source est affiché, et la chaîne n'est pas une donnée de marché gratuite.

Erreurs courantes

  • Traiter un strike comme un ordre posé dans le carnet des futures. L'open interest sur un strike est un décompte de contrats en vie, pas de la liquidité présente dans le DOM.
  • Tracer un strike d'ETF directement sur le graphique du future sans convertir l'échelle et la base.
  • Supposer que le strike au plus gros open interest est aussi celui au plus gros gamma ; l'échéance et la moneyness changent le classement.
  • Lire une chaîne à laquelle il manque des strikes comme si ces strikes avaient un open interest nul. Un trou dans la donnée est inconnu, pas nul.

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Questions fréquentes

Quelle différence entre le strike et le prix du sous-jacent ?
Le strike est fixé à la cotation du contrat et ne change jamais pendant sa vie. Le prix du sous-jacent bouge en continu. L'écart entre les deux, avec le temps restant et la volatilité implicite, détermine la prime de l'option et ses grecques.
Un strike peut-il faire support ou résistance sur un future ?
Un strike au gros open interest ou au gros gamma est un niveau de référence candidat, pas une barrière démontrée. Savoir si le prix tend à ralentir à son approche, sous une règle donnée, doit se mesurer sur le niveau converti en future, avec la fenêtre d'observation et le résultat définis à l'avance. Un rejet près d'un strike n'identifie pas la couverture comme sa cause.
Pourquoi des strikes apparaissent-ils et disparaissent-ils d'une chaîne ?
Les marchés ajoutent des strikes quand le sous-jacent sort de la plage cotée et laissent expirer sans les recoter les strikes peu traités. Une source de données peut aussi omettre les strikes qu'elle n'a pas reçus. Quand vous comparez deux instantanés, vérifiez que la couverture de strikes est la même avant de comparer des totaux.