Meilleur bid / meilleur ask (BBO)

Le sommet du carnet

À chaque instant, le carnet d'ordres a un premier niveau de chaque côté. Le meilleur bid est là où attend l'acheteur affiché le plus pressé ; le meilleur ask là où attend le vendeur affiché le plus pressé. Leur écart est le spread bid-ask, et leur milieu sert souvent de prix de référence quand aucune transaction n'a lieu.

Le BBO bouge quand sa taille est entièrement consommée par des transactions, quand les ordres en attente à ce niveau sont annulés, ou quand un nouvel ordre est placé à l'intérieur du spread. Chacun de ces événements se ressemble sur un instantané et se distingue sur un flux d'événements.

• Sur des futures liquides comme ES, le spread vaut d'ordinaire un tick et le BBO concentre presque toute l'activité.
• Les tailles au BBO sont des tailles affichées ; les icebergs les rechargent sans montrer la réserve.
• Un carnet verrouillé ou croisé, où le bid égale ou dépasse l'ask, est un artefact de flux sur un marché apparié et doit être traité comme une condition de données, pas comme un prix.

Pourquoi le BBO définit les volumes bid et ask

Un footprint répartit le volume de chaque niveau en volume au bid et volume à l'ask. Cette répartition se fait en comparant le prix de chaque transaction au BBO au moment de la transaction : une transaction au meilleur ask était un achat agressif qui a levé l'offre ; une transaction au meilleur bid était une vente agressive qui a frappé le bid. Le delta est le volume à l'ask moins le volume au bid. Sans un BBO fiable, ou sans drapeau taker fourni par la place, la répartition est une supposition.

• Les transactions dont la place rapporte le côté (drapeau buyer-is-maker de Binance, côté taker de Bybit) n'ont pas besoin de la comparaison au BBO.
• Les transactions à l'intérieur du spread, possibles sur certaines places, exigent une règle explicite ; ce que la plateforme en fait est une décision de données à documenter, pas un détail à cacher.
• Les mesures de microstructure construites sur le BBO, comme l'OFI et le microprice, sont sensibles à la fréquence de mise à jour des cotations et aux trous.

Dans Senzoukria

Sur la page Heatmap, l'option « Lignes meilleur bid / ask » des réglages de la heatmap trace les deux prix à travers le canvas, avec une « Épaisseur meilleur bid / ask » réglable, de sorte que l'histoire du spread reste visible face aux bandes en attente. Le côté de chaque niveau en mode heatmap bicolore est lu dans le carnet agrégé, par rapport aux meilleures limites du moment ; la note sur la source de la coloration précise que c'est une mesure, jamais présentée comme une observation ordre par ordre.

Sur l'échelle DOM, le BBO est la paire de lignes du centre ; « Revenir au spread » recentre l'échelle dessus après un parcours de la profondeur. Les cellules de footprint Bid × Ask et les colonnes de volume exécuté de la heatmap utilisent la même classification : le delta vaut exécuté à l'ask moins exécuté au bid.

Erreurs fréquentes

• Utiliser le prix de la dernière transaction comme BBO. La dernière transaction peut être périmée ; le BBO est la cotation vivante.
• Lire une grosse taille au meilleur bid comme un support. C'est une quantité affichée, qui peut être retirée.
• Appliquer la comparaison au BBO sur un flux dont les cotations retardent sur les transactions. Le décalage classe mal les côtés et corrompt le delta.
• Supposer que le spread vaut toujours un tick. Les contrats étroits et les séances hors heures régulières l'élargissent.