Mejor bid / mejor ask (BBO)

La cima del libro

En cualquier instante el libro de órdenes tiene un primer nivel en cada lado. El mejor bid es donde espera el comprador visible más decidido; el mejor ask, donde espera el vendedor visible más decidido. La diferencia entre ambos es el spread bid-ask, y el punto medio se usa a menudo como precio de referencia cuando no hay ninguna operación.

El BBO se mueve cuando su tamaño se consume por completo con operaciones, cuando las órdenes en reposo de ese nivel se cancelan, o cuando se coloca una orden nueva dentro del spread. Cada uno de esos eventos se ve igual en una instantánea y distinto en un flujo de eventos.

• En futuros líquidos como ES, el spread suele ser de un tick y el BBO es donde ocurre casi toda la actividad.
• Los tamaños en el BBO son tamaños visibles; los icebergs los recargan sin mostrar la reserva.
• Un libro bloqueado o cruzado, en el que el bid iguala o supera al ask, es un artefacto del flujo en un mercado casado y debe tratarse como una condición de los datos, no como un precio.

Por qué el BBO define el volumen bid y ask

Un footprint separa el volumen de cada nivel en volumen bid y volumen ask. Ese reparto se hace comparando el precio de cada operación con el BBO en el momento de la operación: una operación en el mejor ask fue una compra agresiva levantando la oferta; una operación en el mejor bid fue una venta agresiva golpeando el bid. El delta es volumen ask menos volumen bid. Sin un BBO fiable, o sin una marca de taker proporcionada por el mercado, el reparto es una conjetura.

• Las operaciones que el exchange informa con un lado (la marca buyer-is-maker de Binance, el lado del taker de Bybit) no necesitan la comparación con el BBO.
• Las operaciones dentro del spread, posibles en algunos mercados, necesitan una regla explícita; lo que la plataforma haga con ellas es una decisión sobre los datos que hay que documentar, no un detalle que esconder.
• Las medidas de microestructura construidas sobre el BBO, como el OFI y el microprecio, son sensibles a la frecuencia de actualización de las cotizaciones y a los huecos.

En Senzoukria

En la página del mapa de calor, la opción «Líneas de mejor bid / ask» de los ajustes dibuja los dos precios a lo largo del lienzo, con un «Grosor de mejor bid / ask» ajustable, de modo que el historial del spread queda visible contra las bandas en reposo. El lado de cada nivel en el modo bicolor del mapa de calor se lee del libro agregado contra el mejor bid y el mejor ask de ese instante; la nota sobre el origen del coloreado por lado indica que esto se mide y nunca se presenta como una observación orden por orden.

En la escalera DOM, el BBO es el par de filas del centro; «Volver al spread» recentra la escalera sobre él tras haber recorrido la profundidad. Las celdas del footprint Bid × Ask y las columnas de volumen ejecutado del mapa de calor usan la misma clasificación: el delta es lo ejecutado en el ask menos lo ejecutado en el bid.

Errores frecuentes

• Usar el precio de la última operación como BBO. La última operación puede estar desactualizada; el BBO es la cotización en vivo.
• Leer un tamaño grande en el mejor bid como soporte. Es una cantidad visible que puede retirarse.
• Aplicar la comparación con el BBO a un flujo cuyas cotizaciones van por detrás de sus operaciones. El retraso clasifica mal los lados y corrompe el delta.
• Suponer que el spread es siempre de un tick. Los contratos poco profundos y las sesiones fuera de horario lo ensanchan.