Ratio put / call
Le ratio put / call divise l'activité put par l'activité call sur une chaîne d'options, calculé soit sur l'open interest, soit sur le volume traité du jour. Un ratio supérieur à un signifie plus de puts que de calls dans la mesure retenue ; il décrit la composition de la chaîne, pas qui détient chaque côté ni le sens que prendra le prix.
Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026
Deux ratios que l'on confond souvent
Les deux versions répondent à des questions différentes et peuvent pointer dans des directions opposées le même jour. Une chaîne peut porter un lourd open interest put hérité d'anciennes couvertures alors que le volume du jour penche vers les calls. Dites toujours quel ratio vous citez.
| Version | Numérateur et dénominateur | Ce qu'elle décrit | Rafraîchissement |
|---|---|---|---|
| Ratio en open interest | Open interest put ÷ open interest call | Contrats en vie, accumulés dans le temps | L'open interest est publié une fois par jour, après la clôture |
| Ratio en volume | Volume put ÷ volume call | Contrats traités pendant la séance | En intraday, au fil des transactions |
Ce que le chiffre n'établit pas
- L'open interest compte des contrats, chacun avec un acheteur et un vendeur. Un open interest put de mille contrats ne dit pas si ce sont les dealers ou les clients qui en détiennent le côté acheteur.
- Un ratio élevé se lit souvent comme de la peur, mais les puts se vendent aussi pour encaisser de la prime et s'achètent dans des spreads. Le ratio ne peut pas séparer ces usages.
- Il ne porte aucune information de strike. Deux chaînes de même ratio peuvent avoir leurs puts concentrés à des distances du spot très différentes, ce que le profil de gamma montre et que le ratio masque.
- Ce n'est pas une prévision directionnelle. Les lectures extrêmes sont parfois traitées à contre-courant, mais c'est une hypothèse à tester sur des données enregistrées, pas une propriété du ratio.
Le lire à côté de l'exposition gamma
L'exposition gamma agrège le gamma par strike sous une hypothèse de positionnement ; le ratio put / call est un décompte brut qui n'exige aucun modèle. Quand le ratio monte pendant que les murs put sous le spot se renforcent, les deux lectures sont cohérentes. Quand elles divergent, le ratio réagit en général à du volume sur des strikes à faible gamma, ou à des échéances hors du périmètre du GEX. La divergence est une information sur le périmètre, pas une contradiction.
Dans Senzoukria
L'espace GEX affiche le ratio put / call en OI dans ses statistiques rapides, à côté du GEX total, et le même chiffre apparaît sur le module GEX de l'écran d'accueil. C'est la version en open interest, calculée depuis l'instantané de chaîne renvoyé par la source d'options configurée. Quand la chaîne ne porte pas les champs nécessaires, le panneau indique que le ratio put / call en open interest est manquant plutôt que d'afficher un zéro.
La page Strikes, sous GEX net par strike, montre l'open interest de chaque strike en calls et en puts : la composition derrière le ratio unique s'inspecte donc strike par strike. Tout cela suppose une source d'options configurée ; la connexion futures seule ne peut pas le produire.
Erreurs courantes
- Comparer un ratio en open interest d'un tableau de bord à un ratio en volume d'un autre.
- Lire des mouvements intraday dans un ratio en open interest rafraîchi une fois par jour.
- Traiter un ratio calculé sur toutes les échéances comme s'il décrivait la chaîne du jour.
Voir aussi
- Ce que mesure le GEX
- Tableau de bord GEX
- Profil de gamma par prix
- Pourquoi les tableaux de bord GEX divergent
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Questions fréquentes
- Un ratio put / call supérieur à un est-il baissier ?
- Pas en soi. Un ratio supérieur à un dit que la chaîne porte plus de puts que de calls dans la mesure employée, ce qui peut venir de couvertures de protection, de vente de prime, de jambes de spreads ou de programmes d'overlay de fonds indiciels. Savoir si cette composition dit quelque chose du prochain mouvement est une question de recherche qui exige des données enregistrées et une règle écrite à l'avance.
- Pourquoi le ratio put / call diffère-t-il d'un site à l'autre ?
- La cause la plus fréquente est la mesure : un site divise l'open interest, un autre le volume de la séance. Viennent ensuite le sous-jacent (SPX, SPY et les options ES sont des chaînes différentes), les échéances incluses et l'heure de l'instantané. Deux ratios ne sont comparables que lorsque ces quatre points coïncident.
- À quelle fréquence le ratio put / call en open interest se met-il à jour ?
- L'open interest est publié une fois par jour après la clôture : un ratio en open interest décrit donc le positionnement de la veille pendant toute la séance. Les variations intraday que vous voyez viennent d'un nouvel instantané d'un chiffre qui, lui, n'a pas changé, ou d'un passage à la version en volume.