Отношение put/call
Отношение put/call делит активность по путам на активность по коллам в опционной цепочке и считается либо по открытому интересу, либо по дневному проторгованному объёму. Значение выше единицы означает, что в выбранной мере путов больше, чем коллов; оно описывает состав цепочки, а не то, кто держит каждую сторону и куда пойдёт цена.
Senzoukria · Глоссарий · Обновлено: сентябрь 2026
Два отношения, которые часто путают
Две версии отвечают на разные вопросы и в один и тот же день могут указывать в разные стороны. Цепочка может нести тяжёлый открытый интерес по путам от старых хеджей, тогда как сегодняшний объём смещён к коллам. Всегда называйте, какое отношение приводится.
| Версия | Числитель и знаменатель | Что описывает | Обновление |
|---|---|---|---|
| По открытому интересу | Открытый интерес путов ÷ открытый интерес коллов | Открытые контракты, накопленные со временем | Открытый интерес публикуется раз в день, после закрытия |
| По объёму | Объём путов ÷ объём коллов | Контракты, проторгованные за сессию | Внутри дня, по мере печати сделок |
Чего цифра не устанавливает
- Открытый интерес считает контракты, у каждого из которых есть длинная и короткая сторона. Открытый интерес по путам в тысячу контрактов не говорит, кто держит длинную сторону — дилеры или клиенты.
- Высокое отношение часто читают как страх, но путы также продают ради дохода и покупают в составе спредов. Отношение эти применения не разделяет.
- Оно не несёт информации о страйках. Две цепочки с одинаковым отношением могут иметь путы, сосредоточенные на совсем разном удалении от спота, — именно это показывает профиль гаммы и скрывает отношение.
- Это не направленный прогноз. Крайние значения иногда трактуют как контрарные, но это гипотеза для проверки на записанных данных, а не свойство отношения.
Чтение рядом с gamma exposure
Gamma exposure агрегирует гамму по страйкам при допущении о позиционировании; отношение put/call — сырой подсчёт, которому модель не нужна. Когда отношение растёт, а пут-стены ниже спота усиливаются, оба прочтения согласуются. Когда они расходятся, отношение обычно реагирует на объём на страйках с малой гаммой или на экспирации вне охвата GEX. Расхождение — это информация об охвате, а не противоречие.
В Senzoukria
Рабочее пространство GEX показывает Put/Call OI в своей быстрой статистике рядом с общим GEX, и та же цифра появляется в модуле GEX на экране приветствия. Это версия по открытому интересу, рассчитанная по снимку цепочки, вернувшемуся из настроенного опционного источника. Когда цепочка не несёт нужных полей, панель показывает, что отношение открытого интереса put/call отсутствует, а не отображает ноль.
Страница страйков в разделе «Нетто-GEX по страйкам» показывает открытый интерес каждого страйка в разбивке на коллы и путы, так что состав, стоящий за одним отношением, можно изучить страйк за страйком. Всё это возможно только при настроенном опционном источнике; одно лишь подключение к фьючерсам этого не даёт.
Частые ошибки
- Сравнивать отношение по открытому интересу с одной панели с отношением по объёму с другой.
- Вычитывать внутридневные движения из отношения по открытому интересу, которое обновляется раз в день.
- Принимать отношение, рассчитанное по всем экспирациям, за описание однодневной цепочки.
См. также
Эта страница на других языках
Частые вопросы
- Отношение put/call выше единицы — это медвежий сигнал?
- Само по себе нет. Значение выше единицы говорит, что в используемой мере цепочка несёт больше путов, чем коллов, а это может идти от защитного хеджирования, продажи ради дохода, ног спредов или оверлейных программ индексных фондов. Имеет ли такой состав отношение к следующему движению — исследовательский вопрос, требующий записанных данных и правила, написанного заранее.
- Почему отношение put/call различается на разных сайтах?
- Чаще всего причина в мере: один сайт делит открытый интерес, другой — объём сессии. Дальше идут базовый актив (SPX, SPY и опционы на ES — разные цепочки), включённые экспирации и время снимка. Два отношения сравнимы, только когда совпадают все четыре пункта.
- Как часто обновляется отношение put/call по открытому интересу?
- Открытый интерес публикуется раз в день после закрытия, поэтому отношение по открытому интересу описывает вчерашнее позиционирование в течение всей сессии. Внутридневные изменения, которые вы видите, приходят из свежего снимка величины, сама она при этом не менялась, — либо от переключения на версию по объёму.