Ratio put/call
La ratio put/call divide la actividad en puts entre la actividad en calls de una cadena de opciones, calculada bien sobre el interés abierto, bien sobre el volumen negociado del día. Una ratio por encima de uno significa más puts que calls en la medida elegida; describe la composición de la cadena, no quién sostiene cada lado ni hacia dónde irá el precio.
Senzoukria · Glosario · Actualizado en septiembre de 2026
Dos ratios que se confunden a menudo
Las dos versiones responden a preguntas distintas y pueden apuntar en direcciones distintas el mismo día. Una cadena puede cargar mucho interés abierto en puts procedente de coberturas antiguas mientras el volumen de hoy se inclina hacia las calls. Declara siempre qué ratio estás citando.
| Versión | Numerador y denominador | Qué describe | Actualización |
|---|---|---|---|
| Ratio por interés abierto | Interés abierto en puts ÷ interés abierto en calls | Contratos vivos, acumulados en el tiempo | El interés abierto se publica una vez al día, tras el cierre |
| Ratio por volumen | Volumen de puts ÷ volumen de calls | Contratos negociados durante la sesión | Intradía, según se imprimen las operaciones |
Lo que el número no establece
- El interés abierto cuenta contratos, cada uno con un lado largo y uno corto. Un interés abierto de mil puts no dice si el lado largo lo tienen los dealers o los clientes.
- Una ratio alta se lee a menudo como miedo, pero las puts también se venden para ingresar prima y se compran como parte de spreads. La ratio no puede separar esos usos.
- No lleva información de strike. Dos cadenas con la misma ratio pueden tener sus puts concentradas a distancias del spot muy distintas, que es justo lo que muestra el perfil de gamma y lo que la ratio esconde.
- No es un pronóstico direccional. Las lecturas extremas se tratan a veces como contrarias, pero eso es una hipótesis que contrastar sobre datos registrados, no una propiedad de la ratio.
Leerla junto a la exposición a gamma
La exposición a gamma agrega la gamma por strike bajo una hipótesis de posicionamiento; la ratio put/call es un recuento bruto que no necesita ningún modelo. Cuando la ratio sube mientras los muros put por debajo del spot se refuerzan, las dos lecturas son coherentes. Cuando divergen, la ratio suele estar reaccionando al volumen en strikes con poca gamma, o a vencimientos fuera del ámbito del GEX. La divergencia es información sobre el ámbito, no una contradicción.
En Senzoukria
El espacio de trabajo GEX muestra el OI put / call en sus estadísticas rápidas junto al GEX total, y la misma cifra aparece en el módulo GEX de la pantalla de bienvenida. Es la versión por interés abierto, calculada desde la instantánea de cadena que devuelve la fuente de opciones configurada. Cuando la cadena no lleva los campos necesarios, el panel muestra que falta la ratio de interés abierto put/call en lugar de mostrar un cero.
La página de Strikes, en «GEX neto por strike», muestra el interés abierto de cada strike en calls y puts, de modo que la composición detrás de la ratio única puede inspeccionarse strike por strike. Todo esto está condicionado a tener una fuente de opciones configurada; la conexión de futuros por sí sola no puede producirlo.
Errores frecuentes
- Comparar una ratio por interés abierto de un panel con una ratio por volumen de otro.
- Leer movimientos intradía en una ratio por interés abierto que se refresca una vez al día.
- Tratar una ratio calculada sobre todos los vencimientos como si describiera la cadena del mismo día.
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Preguntas frecuentes
- ¿Una ratio put/call por encima de uno es bajista?
- No por sí sola. Una ratio por encima de uno dice que la cadena lleva más puts que calls en la medida empleada, lo que puede venir de coberturas protectoras, de ventas para ingresar prima, de patas de spreads o de programas de cobertura de fondos indexados. Si esa composición tiene algo que ver con el próximo movimiento es una cuestión de investigación que necesita datos registrados y una regla escrita de antemano.
- ¿Por qué la ratio put/call difiere entre sitios?
- La causa más frecuente es la medida: un sitio divide interés abierto y otro divide el volumen de la sesión. Después vienen el subyacente (SPX, SPY y las opciones sobre ES son cadenas distintas), los vencimientos incluidos y la hora de la instantánea. Dos ratios solo son comparables cuando coinciden las cuatro cosas.
- ¿Cada cuánto se actualiza la ratio put/call por interés abierto?
- El interés abierto se publica una vez al día tras el cierre, así que una ratio por interés abierto describe el posicionamiento de ayer durante toda la sesión. Los cambios intradía que ves vienen de una instantánea nueva de una cifra que no ha cambiado, o de un cambio a la versión por volumen.