Rapporto put/call
Il rapporto put/call divide l'attività sulle put per quella sulle call di una catena di opzioni, calcolata sull'open interest oppure sul volume trattato nella giornata. Un rapporto sopra uno significa più put che call nella misura scelta; descrive la composizione della catena, non chi detiene ciascun lato né dove andrà il prezzo.
Senzoukria · Glossario · Aggiornato a settembre 2026
Due rapporti che si confondono spesso
Le due versioni rispondono a domande diverse e possono puntare in direzioni diverse nello stesso giorno. Una catena può portare un pesante open interest sulle put, da coperture vecchie, mentre il volume di oggi pende verso le call. Dichiara sempre quale rapporto stai citando.
| Versione | Numeratore e denominatore | Che cosa descrive | Aggiornamento |
|---|---|---|---|
| Rapporto su open interest | Open interest put ÷ open interest call | Contratti in essere, accumulati nel tempo | L'open interest è pubblicato una volta al giorno, dopo la chiusura |
| Rapporto su volume | Volume put ÷ volume call | Contratti trattati durante la seduta | In intraday, man mano che gli scambi si stampano |
Che cosa il numero non stabilisce
- L'open interest conta contratti, ciascuno con un lato lungo e uno corto. Un open interest put di mille contratti non dice se il lato lungo sia dei dealer o dei clienti.
- Un rapporto alto viene spesso letto come paura, ma le put si vendono anche per incasso e si comprano dentro spread. Il rapporto non può separare questi usi.
- Non porta alcuna informazione sugli strike. Due catene con lo stesso rapporto possono avere le put concentrate a distanze molto diverse dallo spot, che è esattamente ciò che il profilo gamma mostra e il rapporto nasconde.
- Non è una previsione direzionale. Le letture estreme sono a volte trattate in chiave contrarian, ma è un'ipotesi da verificare su dati registrati, non una proprietà del rapporto.
Leggerlo accanto all'esposizione gamma
L'esposizione gamma aggrega il gamma per strike sotto un'ipotesi di posizionamento; il rapporto put/call è un conteggio grezzo che non richiede alcun modello. Quando il rapporto sale mentre i muri put sotto lo spot si rafforzano, le due letture sono coerenti. Quando divergono, di solito il rapporto sta reagendo a volume su strike con poco gamma, o a scadenze fuori dal perimetro del GEX. La divergenza è un'informazione sul perimetro, non una contraddizione.
In Senzoukria
Lo spazio di lavoro GEX mostra OI Put/Call nelle sue statistiche rapide accanto al GEX totale, e la stessa cifra compare nel modulo GEX della schermata di benvenuto. È la versione su open interest, calcolata dallo snapshot di catena restituito dalla fonte opzioni configurata. Quando la catena non porta i campi necessari, il pannello mostra che il rapporto put/call sull'open interest manca, invece di visualizzare uno zero.
La pagina Strike, sotto GEX netto per strike, mostra l'open interest di ogni strike diviso fra call e put, così la composizione dietro il rapporto unico si può ispezionare strike per strike. Tutto questo è condizionato alla configurazione di una fonte opzioni; la sola connessione ai futures non può produrlo.
Errori frequenti
- Confrontare un rapporto su open interest di una dashboard con un rapporto su volume di un'altra.
- Leggere movimenti intraday dentro un rapporto su open interest che si aggiorna una volta al giorno.
- Trattare un rapporto calcolato su tutte le scadenze come se descrivesse la catena in giornata.
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Domande frequenti
- Un rapporto put/call sopra uno è ribassista?
- Non di per sé. Un rapporto sopra uno dice che la catena porta più put che call nella misura usata, cosa che può venire da coperture protettive, da vendita per incasso, da gambe di spread o da programmi di overlay su fondi indicizzati. Se quella composizione abbia effetto sul movimento successivo è una domanda di ricerca che richiede dati registrati e una regola scritta in anticipo.
- Perché il rapporto put/call è diverso da un sito all'altro?
- La causa più frequente è la misura: un sito divide l'open interest, un altro il volume della seduta. Poi vengono il sottostante (SPX, SPY e le opzioni su ES sono catene diverse), le scadenze incluse e l'orario dello snapshot. Due rapporti sono confrontabili solo quando tutti e quattro coincidono.
- Ogni quanto si aggiorna il rapporto put/call su open interest?
- L'open interest è pubblicato una volta al giorno dopo la chiusura, quindi un rapporto su open interest descrive il posizionamento di ieri per tutta la seduta. Le variazioni intraday che vedi vengono da uno snapshot nuovo di una cifra che non è cambiata, oppure dal passaggio alla versione su volume.