Mur gamma

Un mur gamma est un strike où l'exposition gamma modélisée se concentre, de part ou d'autre du spot, par opposition à un strike retenu sur le seul open interest. Comme le gamma pondère chaque contrat par la vitesse à laquelle son delta change, un mur gamma peut se trouver sur un autre strike que celui au plus gros open interest, et se déplacer avec le spot, la volatilité et le temps.

Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026

Pondéré par le gamma, pas compté en contrats

L'open interest mesure combien de contrats existent sur un strike. L'exposition gamma multiplie chaque contrat par son gamma, un multiplicateur et un signe de position. Un strike très hors de la monnaie peut porter beaucoup de contrats avec presque aucun gamma, tandis qu'un strike proche de la monnaie et moins fourni en porte bien davantage. Un mur gamma est le strike où ce total pondéré est le plus grand, dans le périmètre d'échéances et la convention de signe retenus. Le mot mur est une métaphore de concentration ; rien ne repose dans le carnet des futures à ce prix à cause de lui.

Absolu ou signé

  • Mur gamma absolu : le strike à la plus grosse magnitude d'exposition, signe mis à part. Utile pour situer là où l'activité de couverture par unité de mouvement serait la plus forte.
  • Mur gamma signé : le strike à la plus grosse exposition nette positive ou négative sous l'hypothèse de positionnement des dealers. Le signe décide si la couverture modélisée s'appuie contre le mouvement ou l'accompagne sur ce strike.
  • Mur call et mur put sont les cas signés et unilatéraux : le strike call dominant au-dessus du spot et le strike put dominant en dessous.

Mur gamma et gamma zéro

Un mur situe une concentration sur l'axe des strikes. Le gamma zéro résout un autre problème : l'endroit où la courbe d'exposition nette traverse zéro quand le spot hypothétique varie. Le strike au plus gros gamma est rarement la bascule, et la bascule est rarement un strike coté. Confondre les deux produit des niveaux tracés pour la mauvaise raison. Près de l'échéance, le gamma se concentre à la monnaie : le mur gamma tend à migrer vers le spot alors que la bascule ne se déplace pas forcément de la même façon.

Dans Senzoukria

Le module GEX présente les murs gamma par ses deux niveaux unilatéraux, Call Wall et Put Wall, tracés sur le chart et listés dans l'aperçu, et par la page GEX net par strike où chaque strike affiche ses contributions Net, Calls et Puts, avec son OI et sa distance au spot. La page Profil de gamma par prix transforme les mêmes expositions en un profil le long de l'axe des prix, et la page Surface de gamma montre la concentration sur tous les strikes et toutes les échéances à la fois, avec les légendes gamma positif et gamma négatif. Les réglages de périmètre d'échéances et de traitement du 0DTE, dans les hypothèses de calcul, changent quels strikes dominent, et le module recalcule les murs sous des réglages variés pour donner une fourchette de sensibilité plutôt qu'un chiffre unique et sans réserve.

Erreurs courantes

  • Rebaptiser mur gamma une concentration d'open interest.
  • Attendre qu'un mur gamma tienne parce qu'il est gros ; la magnitude décrit une taille de couverture potentielle, pas une garantie.
  • Comparer des murs gamma issus de fournisseurs qui n'utilisent pas les mêmes périmètres d'échéances ou les mêmes conventions de signe.

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Questions fréquentes

En quoi un mur gamma diffère-t-il d'un mur call ou d'un mur put ?
Mur call et mur put sont les versions unilatérales : le strike call dominant au-dessus du spot et le strike put dominant en dessous. Mur gamma est le terme général pour tout strike où le gamma modélisé se concentre, et peut désigner la plus grosse exposition absolue de l'un ou l'autre côté. Tous trois dépendent de la mesure, du périmètre d'échéances et de la convention de positionnement employés.
Pourquoi un mur gamma se déplace-t-il en cours de journée ?
Le gamma dépend du spot, de la volatilité implicite et du temps restant : le classement pondéré des strikes change même si l'open interest reste figé jusqu'à sa prochaine publication quotidienne. Les jours d'échéance, les strikes à la monnaie gagnent du gamma très vite et le mur peut sauter d'un strike à l'autre quand le prix bouge.