Muro gamma

Pesato per gamma, non contato per contratti

L'open interest misura quanti contratti esistono a uno strike. L'esposizione gamma moltiplica ogni contratto per il suo gamma, per un moltiplicatore e per un segno di posizione. Uno strike molto out of the money può contenere molti contratti con quasi nessun gamma, mentre uno strike vicino al denaro con meno contratti ne porta molto di più. Un muro gamma è lo strike in cui quel totale pesato è massimo, dato il perimetro di scadenze e la convenzione di segno scelti. La parola muro è una metafora della concentrazione; a quel prezzo non c'è nulla in attesa nel book dei futures per causa sua.

Assoluto contro con segno

• Muro gamma assoluto: lo strike con la maggiore grandezza di esposizione, indipendentemente dal segno. Utile per individuare dove sarebbe massima l'attività di copertura per unità di movimento.
• Muro gamma con segno: lo strike con la maggiore esposizione netta positiva o negativa sotto l'ipotesi di posizionamento dei dealer. Il segno decide se a quello strike la copertura modellizzata si appoggi contro o a favore del movimento.
• Muro call e muro put sono i casi con segno e da un solo lato: lo strike call dominante sopra lo spot e lo strike put dominante sotto lo spot.

Muro gamma contro gamma zero

Un muro individua una concentrazione sull'asse degli strike. Gamma zero risolve un problema diverso: dove la curva di esposizione netta attraversa lo zero al variare dello spot ipotetico. Lo strike con più gamma è raramente il ribaltamento, e il ribaltamento è raramente uno strike quotato. Confonderli produce livelli disegnati per il motivo sbagliato. Vicino alla scadenza il gamma si concentra at the money, quindi il muro gamma tende a migrare verso lo spot mentre il ribaltamento può non muoversi allo stesso modo.

In Senzoukria

Il modulo GEX presenta i muri gamma attraverso i suoi due livelli da un lato solo, Muro call e Muro put, disegnati sul grafico ed elencati nella Panoramica, e attraverso la pagina GEX netto per strike dove per ogni strike si vedono i contributi Netto, Call e Put con l'OI dello strike e la sua distanza dallo spot. La pagina Profilo gamma per prezzo trasforma le stesse esposizioni in un profilo lungo l'asse dei prezzi, e la pagina della superficie gamma mostra la concentrazione su tutti gli strike e tutte le scadenze insieme, con le legende Gamma positivo e Gamma negativo. Le impostazioni Perimetro delle scadenze e Trattamento dello 0DTE, nelle Ipotesi di calcolo, cambiano quali strike dominano, e il modulo ricalcola i muri con impostazioni variate per mostrare una banda di sensibilità invece di un singolo numero senza riserve.

Errori frequenti

• Rietichettare come muro gamma una concentrazione di open interest.
• Aspettarsi che un muro gamma tenga perché è grande; la grandezza descrive la dimensione potenziale della copertura, non una garanzia.
• Confrontare muri gamma di fornitori che usano perimetri di scadenze o convenzioni di segno diversi.