Volatilité implicite (IV)

La volatilité implicite (IV) est la valeur de volatilité qui, injectée dans un modèle de valorisation d'options, reproduit le prix de marché de l'option. Elle se déduit de la cotation, elle ne s'observe pas sur le sous-jacent, et elle diffère d'un strike et d'une échéance à l'autre : c'est ce que décrivent le smile, le skew et la structure par terme.

Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026

Comment l'IV est obtenue

Un modèle de valorisation d'options prend le prix du sous-jacent, le strike, le temps restant, le taux d'intérêt, les dividendes et une volatilité en entrée, et renvoie un prix théorique. La volatilité implicite fait tourner ce modèle à l'envers : à partir du prix de marché, on cherche la volatilité qui le reproduit. Comme le prix de marché est une cotation, l'IV n'est précise que dans la mesure où la cotation l'est, et des fournisseurs qui calculent l'IV depuis des instantanés de cotation ou des hypothèses de taux différents publieront des valeurs légèrement différentes.

L'IV s'exprime en pourcentage annualisé. Un ordre de grandeur quotidien s'obtient en la divisant par la racine carrée du nombre de jours de bourse dans l'année, ce qui est une convention, pas une prévision.

L'IV n'est pas un chiffre unique

  • Sur les strikes d'une même échéance, l'IV forme le smile ; quand une aile est plus haute que l'autre, cette asymétrie est le skew.
  • Sur les échéances, à la monnaie, l'IV forme la structure par terme ; une structure inversée, où l'IV proche dépasse l'IV lointaine, est l'un des états que nomme le tableau de bord de volatilité.
  • L'IV à la monnaie (ATM IV) est le chiffre le plus souvent cité pour un sous-jacent, et c'est un résumé de la surface, pas la surface.
  • La volatilité réalisée se mesure sur les rendements passés du sous-jacent ; l'IV se déduit du prix des options. Les deux peuvent diverger longtemps, et l'écart n'est pas en soi une anomalie de prix.

L'IV à l'intérieur de l'exposition gamma

Le gamma dépend de la volatilité implicite. Une IV plus basse concentre le gamma près du strike ; une IV plus haute l'étale. Tout chiffre de GEX calculé depuis une chaîne dépend donc de la colonne IV de cette chaîne, et une chaîne sans IV ne peut produire aucun gamma. Quand deux tableaux de bord GEX divergent, les entrées d'IV, et le modèle qui les transforme en gamma, font partie des premières choses à comparer.

Dans Senzoukria

L'IV à la monnaie est affichée sur l'écran d'accueil du desktop une fois un instantané gamma récupéré, et la page Volatilité du module GEX trace l'IV Smile sur les strikes et l'IV Term Structure sur les échéances depuis la chaîne chargée ; la structure par terme a besoin d'au moins deux échéances avec une IV à la monnaie avant d'être dessinée. Le module dit clairement quand la chaîne ne porte aucune volatilité implicite, puisque rien sur cette page ne peut alors être calculé, et le profil de gamma indique combien de jambes ont été écartées faute de volatilité ou de temps. La page /volatility du site montre les mêmes graphiques sur une surface générée, à titre de démonstration.

Les valeurs d'IV viennent de la source d'options que vous configurez et portent le retard et les conventions de modèle de cette source.

Erreurs courantes

  • Comparer l'IV de deux fournisseurs comme s'ils utilisaient le même modèle, le même taux et le même instant de cotation.
  • Citer l'IV à la monnaie comme la volatilité de tous les strikes.
  • Traiter une IV inférieure à la volatilité réalisée comme une occasion automatique d'acheter des options.
  • Combler une cellule d'IV manquante par la valeur voisine au moment de calculer le gamma, ce qui invente de l'exposition.

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Questions fréquentes

Quelle différence entre volatilité implicite et volatilité réalisée ?
La volatilité réalisée se calcule sur les variations passées du sous-jacent, sur une fenêtre choisie. La volatilité implicite se déduit du prix actuel des options via un modèle. La réalisée décrit ce qui s'est passé ; l'implicite décrit ce que les prix d'options intègrent aujourd'hui. Aucune ne prédit l'autre, et l'écart entre les deux est une grandeur à étudier, pas un signal en soi.
Pourquoi la volatilité implicite diffère-t-elle d'un strike à l'autre ?
Parce que les prix des options sur des strikes différents sont fixés par des demandes différentes et par des vues différentes sur la distribution des rendements, et qu'un modèle à volatilité unique ne peut pas tous les ajuster. Le profil de l'IV sur les strikes, le smile et son skew, porte cette information. Les options sur indices actions montrent généralement une IV plus élevée sur les puts hors de la monnaie que sur les calls.
La volatilité implicite influence-t-elle l'exposition gamma ?
Oui. Le gamma est une fonction de la volatilité implicite, du temps restant et de la moneyness. Une variation d'IV change le gamma de chaque contrat de la chaîne, donc l'exposition nette modélisée et le prix où elle traverse zéro, même si l'open interest n'a pas bougé.