Profil de gamma par prix

Un profil de gamma par prix est la courbe de l'exposition gamma nette modélisée, évaluée sur une plage de prix hypothétiques du sous-jacent, et pas seulement au spot du jour. Il montre ce que deviendrait l'exposition si le prix bougeait, et son passage par zéro est le prix où le signe modélisé bascule.

Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026

Pourquoi un profil, et pas un chiffre unique

Le GEX total au spot est un point. Comme le gamma d'une option dépend de la moneyness, la même chaîne produit un total différent à chaque autre prix. Le profil dessine cette dépendance : pour chaque prix hypothétique, la chaîne est revalorisée, le gamma de chaque jambe est recalculé avec la même convention de volatilité et de temps, et les expositions signées sont sommées.

C'est un calcul différent de la somme cumulée du GEX net par strike. Le graphique par strike additionne des valeurs fixes par strike en remontant depuis le plus bas et cherche où la somme courante traverse zéro ; le profil revalorise chaque jambe quand le prix bouge. Les deux peuvent placer la bascule à des prix différents, et un tableau de bord qui affiche les deux doit dire lequel il emploie.

Comment lire la courbe

  • La valeur au spot est l'exposition modélisée du jour, dans les mêmes unités que le graphique par strike.
  • Sommets et creux sont des prix où l'exposition serait la plus positive ou la plus négative si le prix les atteignait ; ce ne sont pas des ordres au repos.
  • Le passage par zéro, quand il en existe un dans la plage évaluée, est la bascule modélisée. Une courbe peut traverser plusieurs fois, toucher zéro sans traverser, ou rester d'un seul côté de zéro sur toute la plage.
  • La pente près du spot indique à quelle vitesse la pression de couverture modélisée change avec le prix ; une courbe raide signifie que de petits mouvements changent l'image.

Ce qui voyage avec la courbe

Le profil hérite de toutes les hypothèses du calcul de GEX sous-jacent : le signe dealer, le périmètre d'échéances, le traitement du 0DTE et le modèle de valorisation. Changez l'un d'eux et la courbe se déplace. Il hérite aussi de l'âge de l'open interest, publié une fois par jour : un profil intraday applique donc le spot et le temps d'aujourd'hui aux positions d'hier.

Dans Senzoukria

La page Par prix de l'espace GEX porte le panneau intitulé Profil de gamma par prix. Il donne le prix de bascule quand il en existe un dans la fenêtre, l'exposition au spot, ainsi que les prix du sommet et du creux. Un trait pointillé fantôme peut montrer la même courbe à un instant antérieur, sur l'échelle de prix du jour, pour rendre visible la dérive du profil au fil de la séance.

Le panneau indique combien de jambes d'options ont été rééchelonnées et combien ont été écartées faute de volatilité ou de temps. Quand il reste trop peu de jambes, il dit que la courbe est trop mince pour s'y appuyer ; quand la chaîne ne renvoie aucune volatilité implicite, il dit que la courbe ne peut pas être reconstruite. Il ne trace jamais une courbe lisse par-dessus des entrées manquantes. Le profil n'est disponible qu'avec une source d'options configurée.

Erreurs courantes

  • Lire un sommet comme un support ou une résistance. C'est une quantité de couverture modélisée, pas un prix où des ordres reposent.
  • Confondre la bascule du profil et la bascule du cumul par strike, puis faire la moyenne des deux.
  • Comparer un profil construit sur toutes les échéances à un profil construit sur la seule échéance la plus proche.

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Questions fréquentes

Quelle différence entre le profil de gamma et le GEX par strike ?
Le GEX par strike attribue l'exposition modélisée du jour à chaque strike et reste figé jusqu'au prochain instantané. Le profil de gamma demande ce que vaudrait l'exposition totale à chaque prix hypothétique, en revalorisant chaque option avec les mêmes hypothèses de volatilité et de temps. Le graphique par strike vous dit où l'exposition se trouve ; le profil vous dit comment elle changerait si le prix bougeait.
Pourquoi le profil de gamma n'affiche-t-il parfois aucune bascule ?
Soit la courbe reste d'un seul côté de zéro sur toute la plage évaluée, soit elle touche zéro sans le traverser. Les deux sont des sorties légitimes pour une chaîne dont l'exposition est dominée par un seul signe. Un tableau de bord qui affiche toujours une bascule choisit une racine selon une règle qu'il devrait publier.
Le profil de gamma change-t-il en cours de journée ?
Oui, parce que le spot et le temps restant changent même quand l'open interest ne change pas. La courbe se déplace à mesure que les options approchent de l'échéance et que le spot traverse des strikes. Les positions elles-mêmes ne sont rafraîchies que lorsque l'open interest est republié après la clôture.