Sticky strike ou sticky delta
Sticky strike et sticky delta sont deux hypothèses sur le comportement du smile de volatilité quand le sous-jacent bouge. En sticky strike, chaque strike garde sa volatilité implicite ; en sticky delta, ou sticky moneyness, le smile se déplace avec le spot et chaque delta garde sa volatilité implicite. Le choix change les deltas calculés et les ratios de couverture.
Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026
En bref
- Sticky strike
- L'IV de chaque strike reste inchangée quand le spot bouge
- Sticky delta (moneyness)
- L'IV à un delta ou une moneyness donnés reste inchangée ; le smile se déplace avec le spot
- Conséquence
- Volatilité à la monnaie différente et ratios de couverture différents après un mouvement
Deux façons dont le smile peut bouger
Un smile observé à un prix spot donné ne dit pas à quoi il ressemblera après un mouvement du spot. En sticky strike, la volatilité implicite du strike 95 reste à sa valeur quoi qu'il arrive, si bien que la volatilité à la monnaie change à mesure que le spot se déplace le long d'un smile pentu. En sticky delta, toute la courbe glisse avec le spot : la volatilité à la monnaie reste la même et la volatilité de chaque strike change à mesure que sa moneyness change. Les marchés réels se tiennent souvent entre les deux, et lors des baisses brutales aucune des deux ne tient, puisque c'est tout le niveau qui saute.
Exemple chiffré
Le spot est à 100 et le smile descend de 0,5 point de volatilité par point de strike : 100 à 18 %, 98 à 19 %, 102 à 17 %. Le spot tombe à 98. En sticky strike, le strike 100 est toujours à 18 % et le nouveau strike à la monnaie, 98, est à 19 % : la volatilité à la monnaie a monté d'un point. En sticky delta, le nouveau strike à la monnaie est à 18 %, et le strike 100, désormais 2 % au-dessus du spot, est à 17 %.
| Strike | Avant | Sticky strike | Sticky delta |
|---|---|---|---|
| 98 | 19 % | 19 % | 18 % |
| 100 | 18 % | 18 % | 17 % |
Pourquoi cela compte pour la couverture
- Le delta de Black-Scholes suppose que la volatilité ne change pas quand le spot bouge. Si le smile se déplace avec le spot, la sensibilité réelle inclut la variation de volatilité implicite multipliée par le vega, ce qu'ajoute un delta corrigé du smile.
- Sur des smiles d'indices actions à skew de puts, une dynamique de type sticky strike fait monter la volatilité à la monnaie quand le spot baisse, ce qui abaisse le delta effectif des calls et relève celui des puts par rapport au delta à volatilité constante.
- L'exposition gamma calculée avec la volatilité implicite courante de chaque jambe suppose implicitement que ces volatilités tiennent, ce qui est le plus proche du sticky strike.
Dans Senzoukria
Senzoukria ne modélise pas la dynamique du smile. Son Profil de gamma par prix recalcule le gamma de Black-Scholes de chaque jambe à des prix hypothétiques en maintenant fixe la volatilité implicite courante de la jambe, ce qui est une hypothèse de sticky strike, et l'historique de skew de la page Volatilité enregistre le skew 25 delta tel qu'il est observé une fois par minute, non tel qu'il serait prédit. Comparer ce skew enregistré aux mouvements de prix est la façon de vérifier le comportement réel du smile sur une séance.
Voir aussi
Dans la même rubrique
- Trousseau d'identifiants
- Statistique t
- Stop au point mort
- Stabilité des paramètres
- Stop suiveur
- SQN
- Stopping volume
- Spring de Wyckoff
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Questions fréquentes
- Quelle hypothèse est la bonne ?
- Aucune ne tient en permanence. Les études et l'expérience des praticiens suggèrent que les smiles d'indices actions se situent souvent entre les deux en marché normal et se décalent vers le haut dans leur ensemble lors des baisses brutales. Les desks estiment ce comportement sur données plutôt que de choisir une règle une fois pour toutes.
- Cela compte-t-il pour un trader de futures qui utilise des niveaux GEX ?
- Indirectement. Le gamma de chaque strike, et donc le profil et son passage par zéro à des prix hypothétiques, dépend des volatilités implicites supposées à ces prix. Un modèle qui les maintient fixes diffère d'un modèle qui les déplace avec le spot, surtout pour les grands mouvements.