Liquidité retirée et liquidité exécutée

Liquidité retirée contre liquidité exécutée, c'est le partage — pour un niveau de prix ou une séance entière — entre la taille au repos qui a quitté le carnet par annulation et celle qui l'a quitté en tradant. Le calculer de façon fiable exige un flux ordre par ordre, car la profondeur agrégée montre seulement le total qui varie, pas ce dont chaque variation est faite.

Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026

Les deux sorties du carnet

Chaque unité de taille au repos finit par quitter le carnet de l'une de deux façons : elle trade, ou elle est annulée ou modifiée ailleurs. La liquidité exécutée apparaît dans le flux de transactions, donc dans le footprint. La liquidité retirée n'apparaît nulle part, sauf dans l'historique du carnet lui-même. Le rapport entre les deux, sur un niveau ou sur une séance, décrit quelle part de ce qui était affiché avait vocation à être frappée, au sens étroit où elle est restée jusqu'à l'arrivée d'un ordre au marché.

  • Exécutée : un ordre, ou une partie, est apparié à un agresseur entrant ; une transaction s'imprime.
  • Retirée : un ordre est annulé, ou modifié vers un autre prix ou une taille plus petite, avant appariement.
  • Les ordres expirés ou rejetés sont des cas limites que le flux rapporte, ou non, de façon distincte.

Pourquoi la profondeur agrégée ne suffit pas

Un flux market-by-price publie un total par prix. Quand ce total passe de 200 à 120, le flux ne dit pas si 80 ont tradé, si 80 ont été annulés, ou si 50 ont tradé et 30 ont été annulés. Rapprocher les mises à jour du carnet des transactions au même prix et au même instant resserre la réponse, mais des ajouts et des annulations simultanés au même niveau restent indiscernables. Un flux ordre par ordre (MBO) rapporte la vie de chaque ordre : retrait et exécution se comptent alors directement. Le CME documente la différence entre les deux formats. Même ainsi, des événements perdus rendent l'image partielle, et un outil doit le dire au lieu de combler le trou.

Lire le partage

  • Une part retirée élevée à un niveau que le prix a approché puis quitté est compatible avec une taille jamais testée ; elle ne dit rien de la raison.
  • Une part exécutée élevée à un niveau où le prix a calé est la matière première de l'absorption.
  • Les côtés bid et ask peuvent diverger nettement dans la même minute ; les lire séparément est plus informatif qu'un rapport unique.
  • La tenue de marché normale produit des retraits continus par requotage : une part retirée importante est la norme, pas une anomalie.

Dans Senzoukria

Le panneau Liquidity tracker de l'écran Heatmap, activé depuis la section Liquidité des réglages, montre pour chaque niveau de prix ce que la liquidité a fait : retirée sans trader, ou exécutée, réparti entre bid et ask. Son titre rapporte la part de la liquidité sortie du carnet qui n'a jamais tradé. Le panneau exige le flux ordre par ordre (MBO) et le dit quand aucun événement d'ordre n'est disponible ; il rapporte aussi le nombre d'événements d'ordre perdus quand l'image est partielle. Sa note est explicite : « retirée » inclut le requotage normal d'un teneur de marché, et le panneau ne qualifie pas le retrait de trompeur.

Erreurs fréquentes

  • Déduire le partage d'un flux agrégé et présenter le résultat comme une observation plutôt que comme une estimation.
  • Lire une part retirée élevée comme la preuve d'une manipulation. Le requotage est la source dominante des annulations.
  • Ignorer les événements perdus. Un comptage partiel avec son trou annoncé est honnête ; un comptage d'apparence complète bâti sur des données manquantes ne l'est pas.

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Questions fréquentes

Quel flux de données faut-il pour calculer la liquidité retirée contre exécutée ?
Un flux ordre par ordre, souvent appelé MBO ou niveau 3, qui publie l'ajout, la modification, l'annulation et l'exécution de chaque ordre. La profondeur agrégée market-by-price ne montre que des totaux par prix : le partage peut alors être estimé par rapprochement avec les transactions, mais pas compté directement. Ce flux est un produit distinct, avec sa propre licence.
Que signifie une part retirée élevée pour un trader ?
Mécaniquement, qu'une grande partie de la taille affichée à ces niveaux n'était plus disponible à l'arrivée du prix : la profondeur affichée surestimait donc la résistance que le prix allait rencontrer. Cela ne dit ni qui a retiré la taille ni pourquoi. Comparer cette part entre séances ou entre heures de la journée est une lecture plus utile que de juger un chiffre isolé.