Livraison physique
La livraison physique est le dénouement d'un contrat future par le transfert du sous-jacent lui-même — barils de pétrole brut, boisseaux de céréales, titres du Trésor ou devises — du vendeur vers l'acheteur, contre paiement. Elle ne concerne que les contrats dont la spécification prévoit une livraison ; les contrats réglés en espèces comme l'ES et le NQ ne livrent jamais rien.
Senzoukria · Glossaire · Mis à jour en septembre 2026
Définition
Le glossaire de la CFTC définit la livraison comme la remise et la réception de la marchandise réelle, de sa valeur en liquide, ou d'un instrument de livraison la représentant, pour dénouer un contrat future. La livraison physique est le premier cas : le contrat se termine par un transfert de biens ou de titres, aux conditions, à la qualité et au lieu que fixe la spécification.
Comment elle se déroule
- La période de livraison s'ouvre au first notice day pour de nombreux contrats.
- Les vendeurs qui entendent livrer donnent leur avis par l'intermédiaire de leur firme de compensation.
- La chambre de compensation assigne ces avis à des positions longues.
- Le long paie le montant facturé et reçoit la marchandise, les titres ou la devise, souvent sous une forme documentaire comme un récépissé d'entrepôt, plutôt qu'un camion.
Quels contrats livrent
Le pétrole brut WTI, de nombreux métaux, les céréales, les futures sur obligations du Trésor et les futures sur devises du CME sont des contrats livrés ; les futures E-mini sur indices actions, le porc maigre et le bovin d'engraissement sont réglés en espèces. La méthode de règlement inscrite dans la spécification de contrat est la seule réponse fiable pour un produit donné.
L'échelle le montre bien : un contrat CL porte un multiplicateur de 1 000, donc un seul long porté jusqu'à la livraison correspond à 1 000 barils de brut à prendre au point de livraison du contrat.
Pourquoi cela compte pour un trader d'order flow
La livraison est la raison pour laquelle le volume des contrats livrés passe au mois suivant avant le dernier jour de cotation. Le carnet du contrat qui expire s'amincit à mesure que les traders spéculatifs partent avant la période d'avis, et un graphique resté dessus montre un marché de moins en moins représentatif.
Dans Senzoukria
Les règles d'échéance du catalogue pour les obligations du Trésor et les métaux du COMEX sont réglées pour basculer avant la période de livraison, plus tôt que le dernier jour de cotation officiel : le contrat par défaut n'est donc jamais devenu livrable. L'application ne gère pas les avis ni la comptabilité de livraison ; cela reste du domaine du broker.
Erreurs courantes
- Garder un long sur contrat livré dans la période d'avis sur un compte retail.
- Supposer que toutes les matières premières livrent : certaines, comme le porc maigre, sont réglées en espèces.
- Lire le carnet mince d'un contrat livré qui expire comme un véritable signal de liquidité.
Voir aussi
- First notice day
- Règlement en espèces
- Dernier jour de cotation
- Spécifications de contrat
- Convergence de la base
Dans la même rubrique
- Logiciel d'order flow
- Liquidity tracker
- Logiciel DOM
- Retirée contre exécutée
- Logiciel footprint
- Liquidité retirée
- Low volume node
- Liquidité côté acheteur et côté vendeur
Sources
- CFTC glossary (2026-09-25)
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Questions fréquentes
- Un particulier peut-il se retrouver avec une livraison de pétrole brut ?
- Les brokers l'empêchent en général en exigeant que les positions sur contrats livrés soient clôturées avant la période de livraison et en liquidant celles qui ne le sont pas. L'obligation contractuelle existe néanmoins, et c'est pourquoi les dates de bascule des contrats livrés comptent.
- Les futures sur devises sont-ils livrés physiquement ?
- Les principaux futures sur devises du CME se dénouent par la livraison des devises. Leurs spécifications indiquent la méthode de règlement, et c'est le document à vérifier pour un contrat donné.