Volatilità: smile IV, struttura a termine e skew
Tre pannelli dell'area di lavoro GEX leggono la superficie di volatilità della catena di opzioni caricata: lo smile IV di una scadenza, la struttura a termine ATM tra le scadenze e lo skew a 25 delta registrato durante la sessione. Ciascuno dichiara che cosa ha misurato e si rifiuta di riempire i buchi.
Senzoukria · Documentazione · Aggiornato a settembre 2026
Dove trovarlo
- Dove
- Pagina GEX (/gex) — pannelli IV Smile, IV Term Structure e skew 25Δ · sessione
- Finestra dello smile
- Strike entro il ±5% dallo spot; lo skew delle ali è letto a spot × 0,95 e spot × 1,05
- Tolleranza di piattezza
- 0,5 punti di vol — sotto, due IV ATM sono trattate come uguali e la struttura a termine risulta piatta
- Storico dello skew
- Solo di sessione, un punto al minuto, non conservato tra un avvio e l'altro
- Soglia del rango
- Nessun rango è mostrato sotto i 6 punti registrati
Che cosa fa
Il pannello IV Smile traccia la volatilità implicita rispetto allo strike per una singola scadenza, scelta nel selettore in alto a destra del pannello. Gli strike a più del 5% dallo spot sono esclusi dal disegno, le put (sotto lo spot) e le call (allo spot o sopra) sono disegnate come due segmenti colorati, e una linea verticale tratteggiata segna lo spot. Il titolo del pannello porta l'IV ATM, presa dal punto quotato più vicino allo spot — non da una curva interpolata.
Sotto la curva il pannello stampa uno skew delle ali a ±5%: la volatilità implicita interpolata a spot × 0,95 meno quella interpolata a spot × 1,05. Un numero positivo significa che le put sono pagate più delle call. Entrambe le gambe sono interpolate linearmente tra i due strike quotati che le circondano, e il pannello lo dichiara nella riga stessa. Quando una delle due ali cade fuori dall'intervallo degli strike quotati, non si estrapola nulla e il pannello scrive che nessuno skew delle ali è stato misurato.
IV Term Structure traccia la volatilità implicita ATM rispetto ai giorni alla scadenza e scrive un verdetto in una riga sotto la curva: invertita (backwardation), contango, a gobba, piatta, oppure scadenze insufficienti per leggere una forma. Il verdetto porta la differenza tra prima e ultima scadenza in punti di vol. Una gobba viene nominata con la scadenza in cui si trova, perché un evento datato pagato su una scadenza e non sulle vicine è l'unica cosa che quella forma può significare.
Il pannello skew 25Δ · sessione registra lo skew durante la sessione e lo disegna come una linea con un asse dello zero, perché un numero di skew da solo non dice nulla finché non si muove. Quando il fornitore non pubblica alcuno skew a 25 delta, il pannello ne calcola uno dallo smile ed etichetta l'intestazione come «calcolato» con la scadenza usata.
Impostazioni
| Impostazione | Predefinito | Che cosa cambia |
|---|---|---|
| Selettore di scadenza (IV Smile) | La scadenza selezionata, altrimenti il primo smile dello snapshot | Di quale scadenza viene disegnato lo smile; le etichette delle opzioni mostrano la data e i giorni alla scadenza |
| Finestra degli strike dello smile | ±5% dallo spot | Gli strike fuori finestra sono esclusi dal disegno; con meno di due la curva semplicemente non viene disegnata. L'avviso scritto, «Strike con dati IV insufficienti per questa scadenza», conta i punti quotati della scadenza, prima della finestra |
| Ampiezza delle ali | 5% dello spot | Dove vengono interpolate le due gambe per lo skew delle ali |
| Tolleranza di piattezza (struttura a termine) | 0,005 (0,5 punti di vol) | Sotto questo scarto la forma risulta piatta; una gobba deve superare la tolleranza rispetto a entrambe le estremità |
| Scadenze minime | 2 con un'IV ATM | Sotto, il pannello della struttura a termine dichiara che non si può leggere una forma |
| Soglia del rango dello skew | 6 punti | Sotto i sei punti registrati il rango di sessione viene sospeso e il pannello lo dichiara |
Come si usa
- Leggi prima la struttura a termine: una curva invertita, con la prima scadenza pagata più delle successive, è l'unica lettura di volatilità che non richiede alcuna ipotesi di modello — due IV pubblicate messe a confronto.
- Usa il verdetto della gobba per individuare un evento datato. Il pannello nomina la scadenza in giorni, così la puoi incrociare con il calendario economico del terminale Notizie.
- Cambia scadenza nel selettore dello smile per confrontare la forma a breve con una più lontana, e leggi la riga dello skew delle ali invece della pendenza della curva a occhio.
- Tratta la linea dello skew di sessione come un movimento, non come un livello: il piè di pagina stampa quanti punti conserva, su quale durata e l'intervallo coperto.
Limiti e trappole
Lo skew delle ali non è lo skew a 25 delta. I punti IV non portano delta, quindi uno skew a 25 delta non è ricalcolabile nell'app; la misura disegnata sotto lo smile usa ali a moneyness fissa ed è nominata diversamente proprio per questo.
Lo storico dello skew vive solo nella sessione. Non viene conservato, quindi chiudere l'app lo svuota, e la percentuale stampata accanto colloca il punto corrente rispetto ai punti osservati oggi — mai rispetto a un percentile storico che l'app non possiede.
Ogni pannello dipende da una fonte di opzioni configurata e dal fatto che quel fornitore pubblichi la volatilità implicita. I dati di mercato sono fatturati dal fornitore, e le scadenze senza IV ATM sono escluse dalla struttura a termine anziché interpolate.
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Domande frequenti
- Perché a volte lo smile IV dice che nessuno skew delle ali è stato misurato?
- Perché una delle due ali a ±5% cade fuori dall'intervallo degli strike che la catena quota davvero. Invece di estrapolare una volatilità implicita per uno strike che nessuno quota, il pannello dichiara che la misura non era possibile.
- Perché manca il rango di sessione dello skew?
- Il rango compare solo da sei punti registrati in poi. Sotto quel conteggio il pannello stampa il numero di punti che conserva e dichiara che nessun rango è ancora disponibile: un percentile calcolato su una manciata di campioni non è un percentile.
- Che cosa significa l'etichetta «calcolato» nell'intestazione dello skew?
- La catena di opzioni non ha pubblicato alcuno skew a 25 delta, quindi il valore è stato derivato da uno smile. L'intestazione riporta allora «calcolato», seguito dai giorni alla scadenza dello smile usato, e aggiunge «bordo dello smile» quando quello smile non arriva abbastanza lontano.