Gamma zero / ribaltamento gamma

Il livello di gamma zero è il prezzo del sottostante al quale una curva modellizzata di esposizione gamma netta vale zero, e si parla di ribaltamento gamma quando quella curva cambia segno attraversando il livello. Separa il regime positivo (attenuato) da quello negativo (amplificato) di un modello GEX dealer e si sposta ogni volta che cambiano input o ipotesi.

Senzoukria · Glossario · Aggiornato a settembre 2026

Radice di una curva, non uno strike

Sia G(S) l'esposizione gamma netta valutata a un prezzo ipotetico S del sottostante, con unità dichiarate e una convenzione di posizionamento. Il livello di gamma zero è un prezzo in cui G(S) = 0. Chiamarlo ribaltamento aggiunge la condizione che il segno sia diverso ai due lati. Una curva può avere più radici, può toccare lo zero senza attraversarlo, o può non averne alcuna nell'intervallo esplorato. Il livello di norma non è uno strike quotato: viene interpolato fra gli strike dove la somma progressiva cambia segno.

Due modi di calcolarlo

  • Statico: tieni fisso il gamma corrente di ogni opzione e accumula l'esposizione con segno dallo strike più basso in su; il ribaltamento è dove la somma cumulata attraversa lo zero. Veloce, ma ignora come cambia il gamma stesso al muoversi dello spot.
  • Rivalutato: riprezza l'intera catena a ogni spot ipotetico con una convenzione esplicita di volatilità e tempo, aggrega e affina gli attraversamenti. La guida su gamma zero di questo sito spiega perché tenere il gamma fisso spostando un marcatore di spot non è lo stesso calcolo, e i due metodi possono dare risposte diverse.
  • In entrambi i casi gli input sono il sottostante, il perimetro delle scadenze, i moltiplicatori, l'orario di osservazione e il lato lungo o corto ipotizzato per ogni posizione.

Perché due dashboard mostrano ribaltamenti diversi

Una catena solo 0DTE e una catena su tutte le scadenze sono portafogli diversi. Un open interest pubblicato dopo la chiusura precedente è vecchio rispetto alla contrattazione intraday. La superficie di volatilità ipotizzata per i prezzi ipotetici cambia la curva. SPX, SPY ed ES hanno scale diverse e richiedono una conversione documentata prima che un livello venga disegnato su un grafico di futures. Ognuno di questi elementi produce una radice diversa, quindi un ribaltamento dovrebbe viaggiare sempre con la sua fonte, il suo orario, il suo perimetro e il suo metodo.

In Senzoukria

Il modulo GEX mostra il ribaltamento in più punti sotto un'unica etichetta. Il pannello del regime indica Ribaltamento gamma a un prezzo con lo Spot accanto, e l'intestazione del modulo lo ripete come cifra Svolta vicino a Muro call, Muro put, GEX totale e Skew 25Δ. La pagina Profilo gamma per prezzo indica un Prezzo di ribaltamento, oppure nessuno nel range quando la curva non ha radici. La pagina GEX netto per strike ha un interruttore Cumulato il cui suggerimento spiega che la somma progressiva del GEX netto dallo strike più basso in su attraversa lo zero al ribaltamento che quel grafico vede, con un marcatore SVOLTA sul grafico. La sovrapposizione dei livelli chiave sul grafico lo chiama Gamma zero. Quando nel perimetro selezionato il gamma cumulato non attraversa mai lo zero, il modulo segnala quella condizione invece di inventare un livello, e la sezione Quanto sono solidi i livelli chiave mostra una banda di quanto si sposta il ribaltamento al variare del perimetro delle scadenze e della scelta sullo 0DTE.

Errori frequenti

  • Trattare il ribaltamento come una frontiera universale fra mercati calmi e mercati in tendenza.
  • Usare un ribaltamento come segnale di ingresso isolato senza registrare l'orario del modello e confrontare la risposta eseguita.
  • Trasferire un ribaltamento di SPX o SPY su ES senza la conversione di prezzo.

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Domande frequenti

Il livello di gamma zero è la stessa cosa del ribaltamento gamma?
Quasi, ma non esattamente. Gamma zero è qualsiasi prezzo in cui la curva di esposizione netta vale zero; un ribaltamento è uno zero attraversato con cambio di segno. Una curva può toccare lo zero senza ribaltarsi e può avere più di un ribaltamento. La maggior parte delle dashboard riporta l'attraversamento più vicino allo spot.
Il ribaltamento può muoversi durante la giornata senza nuovo open interest?
Sì. L'open interest è pubblicato una volta al giorno, ma il gamma cambia con spot, volatilità implicita e tempo, quindi la curva viene riprezzata in intraday e la sua radice deriva. Anche un cambio di impostazioni, come escludere lo 0DTE o invertire la convenzione sul posizionamento dei dealer, la sposta all'istante.
Che cosa controllare al ribaltamento su un grafico di futures?
Salva fonte, orario e livello prima che il prezzo arrivi. Poi confronta il volume eseguito al bid e all'ask, la risposta del prezzo e la liquidità in attesa sul livello nel footprint. Un'esecuzione vicino a gamma zero non prova la copertura dei dealer, e il fallimento di un livello va registrato con la stessa cura di una reazione apparente.