Нулевая гамма / gamma flip

Уровень нулевой гаммы — это цена базового актива, при которой моделируемая кривая нетто-gamma exposure равна нулю, а gamma flip — случай, когда кривая меняет знак при переходе через этот уровень. Он разделяет положительный (гашение) и отрицательный (усиление) режимы дилерской модели GEX и смещается всякий раз, когда меняются входы или допущения модели.

Senzoukria · Глоссарий · Обновлено: сентябрь 2026

Корень кривой, а не страйк

Пусть G(S) — нетто-gamma exposure, вычисленная при гипотетической цене базового актива S, в заявленных единицах и при заданном соглашении о позиционировании. Уровень нулевой гаммы — это цена, где G(S) = 0. Слово «флип» добавляет условие: знаки по обе стороны различны. У кривой может быть несколько корней, она может коснуться нуля, не пересекая его, или не иметь корня внутри просматриваемого диапазона. Уровень обычно не совпадает с листингованным страйком; он интерполируется между страйками, где нарастающая сумма меняет знак.

Два способа его вычислить

  • Статический: держать текущую гамму каждого опциона фиксированной и накапливать знаковую экспозицию снизу вверх от самого низкого страйка; флип — там, где накопленная сумма пересекает ноль. Быстро, но игнорирует то, как меняется сама гамма при движении спота.
  • С переоценкой: переоценить всю цепочку при каждой гипотетической цене спота с явным соглашением о волатильности и времени, агрегировать и уточнить пересечения. Руководство по нулевой гамме на этом сайте объясняет, почему фиксировать гамму и при этом двигать маркер спота — это не тот же расчёт, и два метода могут давать разные ответы.
  • В любом случае входы — это базовый актив, охват экспираций, мультипликаторы, время наблюдения и предполагаемая длинная или короткая сторона каждой позиции.

Почему две панели показывают разные флипы

Цепочка только из 0DTE и цепочка из всех экспираций — это разные портфели. Открытый интерес, опубликованный после предыдущего закрытия, устарел относительно внутридневной торговли. Поверхность волатильности, принятая для гипотетических цен, меняет кривую. У SPX, SPY и ES разные масштабы, и прежде чем рисовать уровень на фьючерсном графике, нужно документированное сопоставление. Любой из этих пунктов даёт другой корень, поэтому флип всегда должен сопровождаться источником, отметкой времени, охватом и методом.

В Senzoukria

Модуль GEX показывает флип в нескольких местах под одним названием. Панель режима сообщает gamma flip на цене, рядом со спотом, а заголовок модуля повторяет его как значение Flip рядом с call wall, put wall, общим GEX и перекосом 25Δ. Страница «Профиль гаммы по цене» сообщает цену флипа либо отсутствие корня в диапазоне, если у кривой корня нет. На странице «Нетто-GEX по страйкам» есть переключатель «Накопительно», подсказка которого гласит: нарастающая сумма нетто-GEX снизу вверх от самого низкого страйка пересекает ноль на флипе, который видит этот график, и на графике появляется маркер FLIP. В наложении ключевых уровней на графике он назван Zero Gamma. Когда накопленная гамма в выбранном охвате ноль так и не пересекает, модуль сообщает об этом, а не выдумывает уровень, а раздел «Насколько прочны ключевые уровни» показывает полосу того, насколько флип смещается при изменении охвата экспираций и обработки 0DTE.

Частые ошибки

  • Считать флип универсальной границей между спокойным и трендовым рынком.
  • Использовать флип как самостоятельный сигнал входа, не записав отметку времени модели и не сверив исполненную реакцию.
  • Переносить флип SPX или SPY на ES без сопоставления цен.

Эта страница на других языках

Частые вопросы

Нулевая гамма и gamma flip — это одно и то же?
Почти, но не совсем. Нулевая гамма — любая цена, где кривая нетто-экспозиции равна нулю; флип — это ноль, при переходе через который меняется знак. Кривая может коснуться нуля, не переворачиваясь, и флипов может быть больше одного. Большинство панелей сообщают ближайшее к споту пересечение.
Может ли флип сместиться в течение дня без нового открытого интереса?
Да. Открытый интерес публикуется раз в день, но гамма меняется вместе со спотом, подразумеваемой волатильностью и временем, поэтому кривая переоценивается внутри дня, а её корень дрейфует. Смена настроек — например, исключение 0DTE или разворот соглашения о позиционировании дилеров — тоже сдвигает его немедленно.
Что проверять на флипе на фьючерсном графике?
Сохраните источник, отметку времени и уровень до того, как цена туда придёт. Затем сравните на футпринте исполненный объём по bid и ask, реакцию цены и стоящую ликвидность на уровне. Сделка рядом с нулевой гаммой не является доказательством дилерского хеджа, а несрабатывание уровня следует фиксировать с той же тщательностью, что и видимую реакцию.