Gamma cero / punto de giro

El nivel de gamma cero es el precio del subyacente en el que una curva modelizada de exposición neta a gamma vale cero, y el punto de giro es el caso en que esa curva cambia de signo al atravesarlo. Separa los regímenes positivo (amortiguado) y negativo (amplificado) de un modelo de GEX de dealers y se desplaza cada vez que cambian sus entradas o sus hipótesis.

Senzoukria · Glosario · Actualizado en septiembre de 2026

Raíz de una curva, no un strike

Sea G(S) la exposición neta a gamma evaluada en un precio hipotético S del subyacente, con unidades declaradas y una convención de posicionamiento. El nivel de gamma cero es un precio donde G(S) = 0. Llamarlo punto de giro añade la condición de que el signo difiera a cada lado. Una curva puede tener varias raíces, puede tocar cero sin cruzarlo o puede no tener ninguna raíz dentro del rango explorado. El nivel no suele ser un strike cotizado; se interpola entre los strikes donde la suma corrida cambia de signo.

Dos formas de calcularlo

  • Estático: mantener fija la gamma actual de cada opción y acumular la exposición con signo desde el strike más bajo hacia arriba; el giro está donde la suma acumulada cruza cero. Es rápido, pero ignora cómo cambia la propia gamma cuando se mueve el spot.
  • Revaluado: revalorar toda la cadena a cada precio hipotético con una convención explícita de volatilidad y tiempo, agregar y afinar los cruces. La guía de gamma cero de este sitio explica por qué mantener la gamma fija mientras se desplaza un marcador de spot no es el mismo cálculo, y los dos métodos pueden dar respuestas distintas.
  • En ambos casos, las entradas son el subyacente, el ámbito de vencimientos, los multiplicadores, la hora de observación y el lado largo o corto supuesto en cada posición.

Por qué dos paneles muestran giros distintos

Una cadena solo de 0DTE y una con todos los vencimientos son carteras diferentes. El interés abierto publicado tras el cierre anterior está desfasado frente a la negociación intradía. La superficie de volatilidad supuesta para los precios hipotéticos cambia la curva. SPX, SPY y ES tienen escalas distintas y exigen una correspondencia documentada antes de dibujar un nivel sobre un gráfico de futuros. Cualquiera de estos elementos produce una raíz distinta, así que un giro debería viajar siempre con su fuente, su marca de tiempo, su ámbito y su método.

En Senzoukria

El módulo GEX muestra el giro en varios sitios bajo una misma etiqueta. El panel de régimen informa del Punto de giro en un precio con el precio actual al lado, y la cabecera del módulo lo repite como cifra de Giro junto a Muro call, Muro put, GEX total y Skew 25Δ. La página «Perfil de gamma por precio» informa de un Precio de giro, o de «ninguno en el rango» cuando la curva no tiene raíz. La página «GEX neto por strike» tiene un conmutador Acumulado cuya ayuda dice que la suma del GEX neto subiendo desde el strike más bajo cruza cero en el giro que ve ese gráfico, con un marcador GIRO sobre el gráfico. La superposición de niveles clave en el gráfico lo nombra Gamma cero. Cuando la gamma acumulada nunca cruza cero en el ámbito seleccionado, el módulo informa de esa condición en lugar de inventarse un nivel, y la sección «Qué firmes son los niveles clave» muestra una banda con cuánto se mueve el giro al variar el ámbito de vencimientos y la elección de 0DTE.

Errores frecuentes

  • Tratar el giro como una frontera universal entre mercados tranquilos y mercados en tendencia.
  • Usar un giro como señal de entrada aislada sin anotar la marca de tiempo del modelo y sin comparar la respuesta ejecutada.
  • Trasladar un giro del SPX o del SPY al ES sin la conversión de precios.

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Preguntas frecuentes

¿Es el nivel de gamma cero lo mismo que el punto de giro?
Casi, pero no exactamente. Gamma cero es cualquier precio donde la curva de exposición neta vale cero; un giro es un cero en el que el signo cambia al atravesarlo. Una curva puede tocar cero sin girar, y puede tener más de un giro. La mayoría de los paneles informan del cruce más cercano al spot.
¿Puede moverse el giro durante el día sin interés abierto nuevo?
Sí. El interés abierto se publica una vez al día, pero la gamma cambia con el spot, la volatilidad implícita y el tiempo, así que la curva se revaloriza intradía y su raíz se desplaza. Un cambio de ajustes, como excluir el 0DTE o invertir la convención de posicionamiento de los dealers, también la mueve al instante.
¿Qué debo comprobar en el giro sobre un gráfico de futuros?
Guarda la fuente, la marca de tiempo y el nivel antes de que llegue el precio. Después compara el volumen ejecutado en bid y en ask, la respuesta del precio y la liquidez en reposo en ese nivel sobre el footprint. Una operación impresa cerca de gamma cero no prueba que haya cobertura de dealers, y el fallo de un nivel debería anotarse con el mismo cuidado que una reacción aparente.