مستوى غاما الصفرية ونقطة الانقلاب (zero gamma / gamma flip)
مستوى غاما الصفرية هو سعر الأصل الأساسي الذي يساوي عنده منحنى صافي تعرّض غاما المنمذج صفرًا، ونقطة الانقلاب هي الحالة التي يغيّر فيها المنحنى إشارته عبر ذلك المستوى. وهو يفصل بين نظام غاما الموجبة (التخميد) ونظام غاما السالبة (التضخيم) في نموذج GEX، ويتزحزح كلّما تغيّرت مدخلات النموذج أو افتراضاته.
Senzoukria · المسرد · آخر تحديث: سبتمبر 2026
جذر منحنى، لا سعر تنفيذ
لتكن G(S) صافي تعرّض غاما محسوبًا عند سعر افتراضي للأصل الأساسي قدره S، بوحدات معلنة واصطلاح تموضع معلن. مستوى غاما الصفرية سعر يتحقّق عنده G(S) = 0. وتسميته انقلابًا تضيف شرطًا آخر: أن تختلف الإشارة على جانبيه. وللمنحنى أن يملك عدة جذور، وأن يلامس الصفر من دون أن يعبره، وألّا يملك جذرًا أصلًا داخل المجال المفحوص. والمستوى في الغالب ليس سعر تنفيذ مدرجًا، بل يُستكمل استكمالًا بين سعرَي تنفيذ يتبدّل بينهما المجموع التراكمي.
طريقتان لحسابه
- الطريقة الساكنة: تُثبَّت غاما الحالية لكل خيار ويُراكَم التعرّض بإشارته صعودًا من أدنى سعر تنفيذ؛ ونقطة الانقلاب هي حيث يعبر المجموع التراكمي الصفر. سريعة، لكنها تتجاهل كيف تتغيّر غاما نفسها مع حركة السعر الفوري.
- طريقة إعادة التسعير: تُعاد تسعير السلسلة كاملة عند كل سعر افتراضي باصطلاح صريح للتقلّب والوقت، ثم تُجمع القيم وتُنقَّح مواضع العبور. ويشرح دليل غاما الصفرية على هذا الموقع لماذا لا يكون تثبيت غاما مع تحريك مؤشر السعر هو الحساب نفسه، وكيف قد تعطي الطريقتان جوابين مختلفين.
- في الحالتين، المدخلات هي الأصل الأساسي ونطاق تواريخ الاستحقاق والمضاعفات ووقت الرصد والجهة المفترضة، شراءً أو بيعًا، لكل مركز.
لماذا تعرض لوحتان نقطتي انقلاب مختلفتين
سلسلة مقصورة على 0DTE وسلسلة تضمّ كل الاستحقاقات محفظتان مختلفتان. والعقود المفتوحة المنشورة بعد إغلاق الأمس قديمة أمام تداول الجلسة. وسطح التقلّب المفترض للأسعار الافتراضية يغيّر المنحنى. كما تختلف سلالم SPX وSPY وES، وتستلزم تحويلًا موثّقًا قبل رسم أي مستوى على رسم للعقود الآجلة. وأيٌّ من هذه العوامل ينتج جذرًا مختلفًا، ولذلك ينبغي ألّا تسافر نقطة انقلاب من دون مصدرها وطابعها الزمني ونطاقها وطريقة حسابها.
داخل Senzoukria
تعرض وحدة GEX نقطة الانقلاب في مواضع عدة تحت تسمية واحدة. فلوحة النظام تذكر سعر انقلاب غاما مع السعر الفوري بجانبه، ويكرّره رأس الوحدة رقمًا للانقلاب إلى جانب Call wall وPut wall وإجمالي GEX وانحراف 25Δ. وتذكر صفحة ملف غاما بحسب السعر سعر الانقلاب، أو تقول إنه غير موجود في المجال حين لا يكون للمنحنى جذر. وفي صفحة صافي GEX بحسب سعر التنفيذ مفتاح للعرض التراكمي يقول تلميحه إن المجموع الجاري لصافي GEX من أدنى سعر تنفيذ صعودًا يعبر الصفر عند الانقلاب الذي يراه هذا الرسم، مع علامة FLIP عليه. أما طبقة المستويات الرئيسية على الرسم فتسمّيه Zero Gamma. وحين لا تعبر غاما التراكمية الصفر في النطاق المختار، تصرّح الوحدة بهذه الحالة بدل اختلاق مستوى، ويعرض قسم مدى ثبات المستويات الرئيسية نطاقًا يبيّن كم تتحرّك نقطة الانقلاب مع تغيّر نطاق الاستحقاقات وخيار 0DTE.
أخطاء شائعة
- معاملة نقطة الانقلاب حدًّا كونيًا بين سوق هادئة وسوق اتجاهية.
- استعمال الانقلاب إشارة دخول قائمة بذاتها من دون تسجيل الطابع الزمني للنموذج ومقارنة الاستجابة المنفَّذة.
- نقل انقلاب محسوب على SPX أو SPY إلى ES من دون تحويل الأسعار.
ذات صلة
هذه الصفحة بلغات أخرى
أسئلة شائعة
- هل مستوى غاما الصفرية هو نفسه نقطة انقلاب غاما؟
- يكاد يكون، لا تمامًا. فغاما الصفرية أي سعر يساوي عنده منحنى صافي التعرّض صفرًا؛ أما الانقلاب فصفر تتبدّل الإشارة عبره. وللمنحنى أن يلامس الصفر من دون انقلاب، وأن يملك أكثر من انقلاب واحد. وتذكر أكثر اللوحات العبور الأقرب إلى السعر الفوري.
- هل تتحرّك نقطة الانقلاب خلال اليوم من دون عقود مفتوحة جديدة؟
- نعم. فالعقود المفتوحة تُنشر مرة واحدة يوميًا، لكن غاما تتغيّر مع السعر الفوري والتقلّب الضمني والوقت، فيُعاد تسعير المنحنى خلال الجلسة ويزحف جذره. كما يزحزحها فورًا أي تغيير في الإعدادات، كاستبعاد 0DTE أو عكس اصطلاح تموضع صنّاع السوق.
- ما الذي أفحصه عند نقطة الانقلاب على رسم العقود الآجلة؟
- احفظ المصدر والطابع الزمني والمستوى قبل وصول السعر. ثم قارن الحجم المنفَّذ على الـ bid وعلى الـ ask واستجابة السعر والسيولة المعلّقة عند المستوى على مخطط البصمة. فالصفقة قرب غاما الصفرية ليست دليلًا على تحوّط صنّاع السوق، وإخفاق المستوى يُدوَّن بالعناية نفسها التي يُدوَّن بها تفاعل ظاهر.