Regime di gamma negativo (amplificato)

Un regime di gamma negativo è lo stato in cui un modello GEX dealer stima il libro di copertura netto corto di gamma al prezzo spot corrente. Un libro corto di gamma tenuto delta neutrale compra dopo i rialzi e vende dopo i ribassi, quindi il suo flusso di copertura modellizzato viaggia con il movimento invece che contro; Senzoukria chiama questo stato Amplificato.

Senzoukria · Glossario · Aggiornato a settembre 2026

Il meccanismo in un esempio

Prendi una posizione isolata corta di 10 put standard con moltiplicatore 100 e delta della put di −0,40. La posizione porta +400 unità equivalenti di sottostante, quindi la copertura neutrale è corta di 400 unità. Un calo dello spot porta il delta della put a −0,50; la posizione è ora +500 unità e chi copre ne vende altre 100. Un rialzo lo porta a −0,30 e chi copre ne ricompra 100. Ogni aggiustamento va nella direzione del movimento che l'ha causato, esattamente come nel caso della call venduta. Scala tutto questo su una catena modellizzata come netta corta di gamma e il flusso di copertura diventa prociclico: da lì viene l'etichetta amplificato.

Che cosa implica e che cosa no

  • Implicito: se l'ipotesi di posizionamento regge e i dealer si coprono fino alla neutralità, ci si attende che le rotture vadano più lontano e che le sedute si allunghino.
  • Implicito: l'effetto è maggiore quando il gamma netto è più negativo e quando il gamma at the money a breve scadenza è alto, come nei giorni di scadenza.
  • Non implicito: la direzione. Un libro corto di gamma amplifica i movimenti in entrambi i sensi; non ne sceglie uno.
  • Non implicito: che una specifica esecuzione sia una copertura di dealer, o che la copertura passi dal contratto future che stai guardando.

Perché il regime può ribaltarsi a prezzo fermo

Il segno è un output di modello. Passare il perimetro da tutte le scadenze quotate alla più vicina, escludere lo 0DTE, cambiare modello di pricing o invertire la convenzione sul posizionamento dei dealer possono tutti spostare la radice di gamma zero oltre lo spot. Conta anche il solo tempo: con l'avvicinarsi della scadenza il gamma si concentra at the money e il segno netto della catena può cambiare durante la seduta mentre l'open interest resta identico. Due fornitori con impostazioni diverse possono dissentire sul regime nello stesso istante.

In Senzoukria

Nel modulo GEX il pannello del regime mostra Amplificato quando lo spot sta sotto il ribaltamento nelle ipotesi correnti, con il messaggio che qui i market maker sono corti di gamma, coprono nel senso del movimento e non contro, e che le rotture vanno più lontano e le sedute si allungano. Lo stesso pannello mostra il prezzo di Ribaltamento gamma e lo Spot, così la distanza è visibile, e la pagina GEX netto per strike con la sua vista Cumulato mostra la somma progressiva che attraversa lo zero: è il ribaltamento che quel grafico vede. Il pannello Ipotesi di calcolo, con Posizionamento dei dealer, Perimetro delle scadenze e Trattamento dello 0DTE, è il punto in cui puoi vedere quanto il regime dipenda dalle impostazioni. Qui nulla invia ordini: il modulo è solo contesto.

Errori frequenti

  • Leggere amplificato come ribassista. È simmetrico.
  • Dare per scontato che il regime sia stabile per la giornata quando un solo riprezzamento di volatilità o un rollover di scadenza possono spostare il ribaltamento.
  • Confrontare una lettura amplificata di un fornitore con una attenuata di un altro senza verificarne le ipotesi.

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Domande frequenti

È pericoloso operare in un regime di gamma negativo?
Il modello suggerisce che i movimenti possano estendersi di più perché il flusso di copertura viaggia con loro, il che cambia quanto lontano può correre una rottura prima di incontrare volume opposto. È un motivo per leggere il footprint su ogni livello invece di dare per scontato un esaurimento. Non è un invito a starne fuori e non è una promessa che le rotture riescano.
Che cosa trasforma un regime di gamma negativo in uno positivo?
Lo spot che attraversa il livello di gamma zero modellizzato, oppure il livello che attraversa lo spot perché sono cambiate posizioni, volatilità, tempo o impostazioni del modello. Senzoukria segna la zona di transizione come Sul filo, e il suo messaggio ricorda che attraversare il ribaltamento trasforma l'amplificazione in attenuazione, in un senso come nell'altro.
Il gamma negativo si vede sul footprint di ES?
Solo indirettamente. Il footprint registra il volume eseguito al bid e all'ask per livello sul contratto future, senza etichette sui partecipanti. Quello che puoi verificare è se le spinte attraverso i livelli incontrino opposizione sottile, il che è coerente con l'ipotesi, oppure opposizione pesante, il che non lo è. Il regime non identifica mai chi copre.