Indice di Sharpe

Definizione

Prendi una serie di rendimenti. Sottrai un rendimento di riferimento se ne esiste uno, calcola la media, poi dividi per la deviazione standard della stessa serie. Il risultato è adimensionale: una strategia con un guadagno medio grande e una dispersione grande può ottenere lo stesso punteggio di una strategia con un guadagno medio piccolo e una dispersione piccola.

Nel trading discrezionale e intraday sui futures la serie è spesso la lista dei risultati delle operazioni in tick, in dollari o in R, e il rendimento di riferimento è zero. Ne esce uno Sharpe per operazione. Gli indici di Sharpe annualizzati moltiplicano il valore per periodo per la radice quadrata del numero di periodi in un anno, il che presuppone periodi indipendenti e identicamente distribuiti.

Per operazione o annualizzato

• Uno Sharpe per operazione confronta strategie con la stessa frequenza operativa. Non confronta uno scalper con uno swing trader.
• Annualizzare una singola sessione presuppone che l'anno le assomigli. Su un campione corto la cifra annualizzata è soprattutto un artefatto del moltiplicatore.
• L'indice penalizza allo stesso modo la dispersione al rialzo e al ribasso. L'indice di Sortino divide solo per la dispersione al ribasso.
• Pochi vincenti molto grandi gonfiano insieme la media e la dispersione, quindi l'indice può restare modesto anche quando la curva di equity sembra notevole.

In Senzoukria

Il pannello delle performance del Replay riporta lo Sharpe per operazione con la nota «Media / deviazione standard. NON annualizzato: annualizzare una sessione presupporrebbe che l'anno le assomigli.» Accanto c'è il Sortino per operazione. Lo stesso pannello avverte quando il campione è troppo piccolo perché i rapporti significhino qualcosa, e li mostra perché sono esatti, non perché siano significativi.

Nel pannello di backtest, lo Sharpe per operazione è uno dei tre criteri che l'ottimizzatore walk-forward può massimizzare, insieme all'aspettativa per operazione e all'SQN. Un grafico di Sharpe mobile, misurato sugli ultimi N giorni di sessione, mostra dove una cifra calcolata sull'intero periodo nasconderebbe una strategia che ha smesso di funzionare a metà strada.

Errori frequenti

• Confrontare uno Sharpe annualizzato preso dal report di un fondo con uno Sharpe per operazione uscito da un backtest.
• Leggere un indice di Sharpe su una manciata di operazioni. La deviazione standard di un campione piccolo è essa stessa instabile.
• Ignorare la selezione: lo Sharpe più alto tra molte configurazioni è gonfiato dal numero di tentativi. Vedi lo Sharpe deflazionato.
• Usare l'indice di Sharpe come misura di drawdown. Non dice nulla sull'ordine dei rendimenti.