Scadenza delle opzioni
La scadenza di un'opzione è la data e l'ora dopo le quali il contratto non può più essere esercitato e cessa di esistere. La selezione delle scadenze cambia ogni cifra di esposizione gamma, perché il gamma e la sua sensibilità al prezzo dipendono entrambi dal tempo residuo.
Senzoukria · Glossario · Aggiornato a settembre 2026
Cicli di scadenza
Le opzioni su indice ed ETF sono quotate su più cicli insieme: contratti mensili che regolano il terzo venerdì, contratti settimanali e, per i sottostanti più attivi, scadenze giornaliere. Le scadenze trimestrali coincidono con le date di regolamento dei futures. In un giorno qualsiasi la catena contiene quindi contratti con da zero a diverse centinaia di giorni alla scadenza (DTE), e le scadenze vicine concentrano di solito l'attività più densa.
L'ultimo orario di negoziazione e la regola di regolamento fanno parte delle specifiche del contratto. Alcune opzioni su indice regolano la mattina sul prezzo di apertura (regolamento AM), altre alla chiusura. Anche i contratti a regolamento in contanti e quelli a consegna fisica si comportano diversamente a fine vita. Leggi le specifiche prima di confrontare due scadenze.
Che cosa fa la scadenza al gamma
| Tempo alla scadenza | Gamma vicino allo strike | Gamma lontano dallo strike | Conseguenza per una stima GEX |
|---|---|---|---|
| Lunga scadenza | Basso | Distribuito su molti strike | L'esposizione è liscia lungo l'asse dei prezzi |
| Breve scadenza | Alto | Piccolo già a pochi strike di distanza | L'esposizione è concentrata e si muove in fretta con lo spot |
| Giorno di scadenza | Massimo, poi nullo al regolamento | Quasi assente | Il totale della catena cambia di colpo quando i contratti escono |
Scegliere quali scadenze includere
- Una dashboard che somma tutte le scadenze e una che mostra solo la scadenza vicina descrivono libri diversi; nessuna delle due sbaglia, ma non si possono confrontare senza dichiarare il filtro.
- Togliere una scadenza appena regolata toglie il suo open interest dalla somma. GEX totale e classifica dei muri possono cambiare in quell'istante senza che avvenga alcuno scambio.
- L'open interest è pubblicato una volta al giorno dalla clearing, quindi le variazioni intraday delle posizioni su un contratto in scadenza non sono visibili in quel campo.
- Quando due scadenze portano muri su strike diversi, registrali entrambi invece di mediarli in un livello che nessuno detiene.
In Senzoukria
La pagina Volatilità del modulo GEX disegna una struttura a termine della IV sulle scadenze restituite dalla catena; lo schermo dichiara che servono almeno due scadenze con dati di IV at the money prima di tracciare la curva. Il flusso Option Flow mostra la scadenza di ogni esecuzione come valore DTE, così un contratto in giornata e una posizione a sei mesi si distinguono sul tape. La pagina Strike somma l'esposizione sulle scadenze restituite dalla fonte configurata, e l'orario della catena è mostrato accanto.
Il trattamento delle scadenze dipende dalla fonte opzioni che configuri; una catena che torna senza i campi di volatilità o di tempo viene segnalata come tale («gambe scartate per volatilità o tempo mancanti») invece di essere trattata come zero.
Errori frequenti
- Confrontare il GEX totale di ieri con quello di oggi attraverso una scadenza senza notare che una scadenza ha regolato nel mezzo.
- Applicare un livello gamma calcolato su una catena mensile a una seduta intraday dominata dalla scadenza giornaliera.
- Dare per scontato che l'open interest rifletta le posizioni aperte stamattina; la cifra pubblicata viene dalla chiusura precedente.
- Confondere l'ultimo orario di negoziazione con l'orario di regolamento sulle opzioni su indice a regolamento AM.
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Domande frequenti
- Che cosa significa DTE?
- DTE sta per giorni alla scadenza, il numero di giorni che restano prima che il contratto scada. È una misura grezza del valore temporale: due contratti con lo stesso strike ma DTE diversi hanno premi diversi, gamma diverso e sensibilità diversa a un movimento del sottostante.
- Perché l'esposizione gamma cambia così tanto nei giorni di scadenza?
- Le opzioni vicine alla scadenza portano il massimo gamma vicino allo strike e quasi nulla lontano. Mentre lo spot attraversa quegli strike durante la giornata, l'esposizione modellizzata oscilla, e quando i contratti regolano il loro open interest lascia la catena. Una cifra GEX calcolata prima del regolamento e una calcolata dopo descrivono libri diversi.
- Devo includere tutte le scadenze in un calcolo GEX?
- Non esiste una scelta unica corretta; il punto è dichiararla. Sommare ogni scadenza descrive l'intero libro modellizzato, mentre filtrare sulle scadenze vicine mette in risalto gli strike più sensibili al prezzo di oggi. Tieni fisso il filtro quando confronti livelli nel tempo, e segna quando una scadenza esce.