Perché le LEAPS hanno un delta più alto delle opzioni al denaro a breve scadenza?

Perché il termine di deriva in d1 cresce con il tempo: con un tasso positivo e più tempo, il prezzo forward sta più sopra lo strike e il delta del modello sale oltre 0,5. Nella tabella, la call al denaro a un anno ha un delta di 0,62.

Le LEAPS vanno incluse in un calcolo di esposizione gamma?

Includerle aggiunge poca gamma vicino allo spot ma aggiunge open interest e vega. Molti strumenti limitano la finestra delle scadenze per il lavoro intraday; quello che conta è che la finestra sia dichiarata con il risultato, poiché due finestre danno due totali differenti.

Senzoukria · Glossario

LEAPS (opzioni a lunga scadenza)

Le LEAPS sono opzioni quotate a lungo termine, generalmente con più di un anno alla scadenza. Rispetto alle opzioni a breve hanno più vega e più rho, molto meno gamma e un decadimento temporale giornaliero più lento, così il loro valore risponde soprattutto alle variazioni della volatilità implicita, dei tassi e del livello di lungo periodo del sottostante, non ai movimenti intraday.

Aggiornato a settembre 2026Pubblicato il 25 settembre 2026

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In sintesi
Definizione
Confronto svolto
Cosa significano le opzioni a lunga scadenza per chi negozia futures
In Senzoukria
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Domande frequenti

In sintesi

Orizzonte: Generalmente più di un anno alla scadenza
Greche dominanti: Vega e rho; gamma bassa
Usi comuni: Esposizione di lungo periodo, sostituzione dell'azione, coperture a lunga scadenza

Definizione

LEAPS, per Long-term Equity AnticiPation Securities, è il nome che le borse danno alle opzioni quotate con scadenze lunghe, generalmente oltre un anno. Seguono le stesse regole delle altre opzioni sul loro sottostante: stesso moltiplicatore, stesso stile di esercizio e stesso regolamento. Quello che cambia è l'equilibrio delle loro sensibilità, perché il tempo alla scadenza entra in ogni greca.

Confronto svolto

Call al denaro su un sottostante a 100, volatilità implicita del 20 %, tasso del 4 %, nessun dividendo. L'opzione a un anno costa quattro volte quella a 30 giorni, ha meno di un terzo della sua gamma, più di tre volte la sua vega e più di dodici volte il suo rho, e decade a meno della metà della velocità per giorno.

Call al denaro, spot 100, IV 20 %, r = 4 %
Greca	30 giorni	1 anno	2 anni
Prezzo	2,45	9,93	15,09
Delta	0,53	0,62	0,66
Gamma	0,069	0,019	0,013
Vega per punto di volatilità	0,114	0,381	0,516
Theta per giorno	−0,044	−0,016	−0,013
Rho per punto di tasso	0,042	0,519	1,027

Cosa significano le opzioni a lunga scadenza per chi negozia futures

La loro gamma per contratto è piccola, così anche un open interest grande su serie a lunga scadenza muove appena le stime di esposizione gamma intraday.
La loro vega è grande: la volatilità implicita a lunga scadenza e la sua struttura a termine riflettono la domanda di protezione di lungo periodo più della sessione di oggi.
Il loro rho è rilevante, così le variazioni dei tassi le influenzano in un modo trascurabile per le opzioni a breve.
Le stampe su serie a lunga scadenza sono più probabilmente coperture o posizionamento di lungo periodo che scommesse intraday, ma la cinta non rivela l'intenzione.

In Senzoukria

Il modulo GEX chiede al fornitore una finestra limitata di scadenze, riportata nel pannello delle ipotesi di calcolo come l'ampiezza delle scadenze misurata sulla struttura a termine restituita, così le LEAPS stanno di solito fuori dalle cifre di esposizione. Option Flow segue solo le due scadenze più vicine e gli strike entro ±10 % dallo spot, così le stampe su serie a lunga scadenza non compaiono affatto nella sua cinta. Leggere il posizionamento a lunga scadenza richiede quindi un'altra fonte.

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Domande frequenti

Perché le LEAPS hanno un delta più alto delle opzioni al denaro a breve scadenza?: Perché il termine di deriva in d1 cresce con il tempo: con un tasso positivo e più tempo, il prezzo forward sta più sopra lo strike e il delta del modello sale oltre 0,5. Nella tabella, la call al denaro a un anno ha un delta di 0,62.
Le LEAPS vanno incluse in un calcolo di esposizione gamma?: Includerle aggiunge poca gamma vicino allo spot ma aggiunge open interest e vega. Molti strumenti limitano la finestra delle scadenze per il lavoro intraday; quello che conta è che la finestra sia dichiarata con il risultato, poiché due finestre danno due totali differenti.