Block trade (opzioni)
Un block trade sulle opzioni è un'unica grande esecuzione, spesso negoziata fuori dal book pubblico e poi riportata sul tape sotto una specifica condizione di scambio. La sua dimensione è visibile; le controparti, la loro intenzione e l'eventuale copertura collegata non lo sono.
Senzoukria · Glossario · Aggiornato a settembre 2026
Definizione
La parola blocco descrive la dimensione, non il metodo. Le borse definiscono quantità minime per gli scambi che possono essere concordati privatamente fra due parti e poi stampati in borsa, e quelle esecuzioni portano condizioni di scambio che le identificano come negoziate. Nel linguaggio quotidiano del flusso, però, qualunque singola esecuzione sopra la soglia di dimensione di uno strumento viene chiamata blocco, negoziata o no. I due significati non vanno mescolati: un blocco definito dalla borsa ha un codice di condizione documentato, mentre il blocco di uno scanner è l'impostazione di un filtro.
I blocchi sono comuni nelle coperture e nei rollover di posizione, dove una parte vuole una quantità precisa a un solo prezzo invece di spazzare la liquidità visualizzata.
Blocco contro sweep
| Blocco | Sweep | |
|---|---|---|
| Forma sul tape | Un'unica esecuzione | Molte esecuzioni in millisecondi |
| Dove viene eseguito | Spesso negoziato, stampato su una sola sede | Su più sedi o più livelli di prezzo |
| Che cosa suggerisce | Una quantità precisa a un solo prezzo | Urgenza di riempire subito |
| Rilevamento | Soglia di dimensione o condizione di scambio | Regola di raggruppamento con una finestra temporale |
Che cosa la dimensione non ti dice
- Un grande blocco di put può essere protezione di portafoglio, un'operazione di chiusura o metà di un collar; l'altra metà può essersi stampata su un sottostante diverso.
- Il prezzo di esecuzione di un blocco negoziato può stare fra bid e ask, il che rende ambigua la classificazione del lato.
- Il premio di un blocco è il denaro scambiato su quell'esecuzione, non il rischio che il compratore porta; il delta e il resto della posizione restano sconosciuti.
- La frequenza dei blocchi dipende dal sottostante: ETF e indici con liquidità profonda vedono esecuzioni negoziate di routine.
In Senzoukria
Il modulo Option Flow non porta un'etichetta dedicata ai blocchi. Le grandi esecuzioni singole si trovano con il filtro Dimensione (soglie di 10, 50 e 250 contratti) e con il filtro Premio (da 10.000 $ a 500.000 $), e la statistica Operazione più grande in testa riporta la maggiore esecuzione singola della seduta. Ogni esecuzione conserva le colonne Lato, Prezzo e Vol/OI, quindi un blocco si può esaminare rispetto alla quotazione e, attraverso il Vol/OI, la sua dimensione si può confrontare con l'open interest in essere del contratto; quando l'open interest non è disponibile la tabella dice «Open interest sconosciuto per questo contratto» invece di mostrare un rapporto. I codici di condizione di scambio dipendono da ciò che trasmette la fonte opzioni configurata.
Errori frequenti
- Chiamare blocco negoziato ogni esecuzione sopra un filtro di dimensione.
- Assegnare una direzione a un blocco stampato a metà quotazione.
- Leggere un grande blocco di put come scommessa ribassista senza cercare una copertura corrispondente su azioni o futures.
- Confrontare dimensioni di blocchi fra sottostanti con moltiplicatori di contratto diversi.
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Domande frequenti
- I block trade sono rialzisti o ribassisti?
- Né l'uno né l'altro, da soli. Un blocco rivela che una grande quantità è passata di mano a un solo prezzo. Chi abbia iniziato fra compratore e venditore, se la posizione sia nuova o chiusa e che cosa sia stato trattato contro di essa non stanno nell'esecuzione. Qualsiasi lettura direzionale va verificata come regola su molti casi.
- Come distinguo un blocco negoziato da una grande esecuzione a schermo?
- Dalla condizione di scambio riportata con l'esecuzione, quando il flusso la porta. Le borse segnalano con codici specifici gli scambi negoziati e gli incroci. Senza quel campo, una grande esecuzione singola è soltanto una grande esecuzione singola, e un filtro di dimensione va descritto per quello che è.
- I blocchi muovono il sottostante?
- Un blocco negoziato è concordato fuori dal book visualizzato, quindi la sua esecuzione non consuma liquidità visibile sull'opzione. Qualsiasi effetto sul sottostante verrebbe dalla copertura, che non è identificabile dall'esecuzione e può essere distribuita fra strumenti e nel tempo.