滑点

滑点从哪里来

市价单到达时，会去吃掉盘口另一侧当时挂着的任何量。如果最优价上可见的挂单量小于你的委托量，剩下的部分就会在更差的价位成交。如果从做出决定到抵达交易所这段时间里价格动了，整张单子都会按新价成交。止损单触发后会转成市价单，所以在行情最快的时候滑得最厉害——偏偏那正是止损最要紧的时候。

• 盘口薄：最优价上挂着的量不够这张单子吃。
• 延迟：委托在传输途中市场已经走了。
• 止损触发：单子恰好在活跃度爆发的那一刻进入市场。
• 限价单不会在价格上滑，但可能成交不了，那是另一种成本。

在回测里给滑点建模

历史 K 线、甚至历史逐笔数据，呈现的都是曾经成交过的价格，而不是一张新委托当时能拿到的价格。基于 K 线、在信号 K 线收盘价成交的回测，等于假设滑点为零；逐笔回放按下一笔成交价成交，仍然默认你的单子排在队列最前面。通常的修正办法是按单边加一个以跳动点计的固定惩罚，方向永远不利于这笔交易。盘口回放可以做得更好，因为它能沿着历史深度逐层吃单，但前提是该时段确实存在深度历史。

• 滑点永远算在交易的不利方向上，绝不算成好处。
• 止损的滑点假设要比平静条件下的挂单入场更大。
• 把假设调得更宽再跑一遍，看结果在哪一点上会变号。

在 Senzoukria 里

桌面端回测面板有一个「交易成本」区块，含三个输入项：「每点价值（$）」「每手往返手续费（$）」和「滑点（跳动点）」。面板提示写明：手续费对每笔交易都计，滑点始终惩罚入场；把它们设成零，只要策略交易频繁，一条亏损策略就会变成盈利策略——面板把这称为回测撒谎的第一种方式。交易日志的时段视图不扣佣金，因为模拟账户本身不收，这一点也写在注释里；因此这两个视图在成本上并不能直接比较。

常见错误

• 用零滑点做测试，然后去实盘跑一条优势还不到一个跳动点的策略。
• 对平静时段的入场和新闻期间被打掉的止损用同一个滑点数值。
• 以为改用限价单就消除了这项成本；它只是把价格滑点换成了错过成交。
• 在跳动点大小不同的品种之间用点数来衡量滑点。