订单流与期货交易术语表

• 0DTE 期权 — 0DTE 期权，是指在交易当天就到期的合约（剩余到期天数为零）。它们的 Gamma 集中在行权价上，并且随现货快速变化，因此在盘中 Gamma 敞口的估计里，它们既是很大的一块，也是很不稳定的一块。
• 25Δ 风险逆转 — 25 Delta 风险逆转是衡量波动率偏斜的标准指标：同一到期日上，25 Delta 认购的隐含波动率减去 25 Delta 认沽的隐含波动率。负值表示认沽偏斜，正值表示认购偏斜；本站指南把大致处在 −2% 到 +2% 之间的读数视为中性。
• 80% 规则 — 80% 价值区规则是市场分布里的一条经验法则：当价格开在前一时段价值区之外，随后又成交回到区内并在那里被接受时，人们预期这个时段会横穿整个价值区，轮动到对面那条边。80% 这个数字是这条规则的传统名称，不是一项经过测量的统计。
• Gamma 剖面 — 按价格看 Gamma 剖面，是把建模净 Gamma 敞口放在一系列假想标的价格上求值所画出的曲线，而不只是在今天的现货上算一个点。它显示的是：如果价格移动了，敞口会变成什么样；而它穿过零的位置，就是建模符号翻转的那个价格。
• 按价位汇总 — 按价位汇总（market by price，简称 MBP）是一种按价格档位聚合的订单簿数据流：它给出每一侧每个价格上挂单的总手数，在部分交易场所还给出委托笔数，但不标识单张委托。多数 DOM 阶梯和热力图消费的就是这种形式的深度，交易所把它称作逐笔委托之外的聚合版本。
• 指数到期货的映射 — 把 SPX 或 NDX 的价位映射到 ES 或 NQ，就是把一个在期权标的（指数或其 ETF）上算出来的价格，换算到图表上那张期货合约的价格标尺。换算过程要带上期货基差；当期权链是 SPY 或 QQQ 时还要带上 ETF 与指数的比值，再按最小变动价位取整。所以映射出来的价位是一条带，不是一根线。
• 保证金 — 期货的保证金是清算所和经纪商为持有一个头寸而要求缴纳的抵押品，并不是为合约价值支付的首付款。交易所设定的维持保证金适用于持仓过夜的头寸，而经纪商可能为在其自行规定的截止时间之前平掉的头寸，提供更低的日内保证金。
• 被撤走与被成交 — 被撤走与被成交的流动性之比，是把一个价格档位、或者整个交易时段里离开订单簿的挂单量，拆成通过撤单离开的部分和通过成交离开的部分。要可靠地算出它，需要逐笔委托数据流，因为聚合深度只显示总量在变，不说明每次变化由什么构成。
• 被套交易者 — 被套交易者（trapped traders）指那些朝某个方向主动进场、随后价格反向走掉、手上头寸很可能只能认亏离场的参与者。在足迹图上，这种「被套」表现为极值处出现大量主动成交量，紧接着价格朝另一边走。
• 本机模拟账户 — 本机模拟账户（simulated account）是一个只存在于用户机器上、交易软件内部的评估账户：策略对着它下单，应用用手里的 K 线或逐笔数据决定成交，任何东西都不会发给经纪商。脚本策略在被考虑投入实盘之前，跑的就是这个环境。
• 本机缓存 — 本机数据缓存（local data cache）是交易软件在磁盘上保存已下载 K 线、逐笔和时段历史的存储区，好让图表不必再去问供应商就能打开、滚动和计算。它是一份对已接收内容的副本，而不是新数据的来源。
• 本金 — 在自营公司的语境里，本金（bankroll）指的是：在出金开始覆盖成本之前，交易者必须拿得出来、用于考核、重置、激活和订阅的那笔现金。它的度量方式是整个账户周期中累计现金头寸跌到的最低点，而不是一次考核的标价。
• 冰山订单 — 冰山订单是一张只在订单簿里显示自己总数量一小部分的限价单，显示的那部分成交之后会自动补上新的一片。从外部看，它像是一个在每次成交之后不断在同一价格上补回来的档位；单凭聚合深度，无法把它和若干笔互不相关的委托区分开。
• 波动率偏斜 — 波动率偏斜（volatility skew），是同一到期日上虚值认沽与虚值认购之间隐含波动率的不对称。认沽偏斜是股票指数的常态，它意味着下行保护的定价高于上行；认购偏斜则相反。
• 期限结构 — 波动率期限结构，是平值隐含波动率横跨各期权到期日、从最近的到期日一直到最远的那条曲线。它的形状显示出期权市场为短期保护付的钱，是不是比为长期保护付的更多。它比较的是已公布的报价，因此不需要任何持仓模型就能读。
• 不活跃规则 — 不活跃规则是指：账户连续若干天没有下过一笔成交，自营交易公司（prop firm）就会把它关闭或暂停。这条规则的用意是不让交易者把账户闲置着占位；除非合同另有约定，它对考核账户和注资账户一视同仁。
• 参数扫描 — 参数扫描（parameter sweep），也叫网格搜索（grid search），是把同一套策略在一组声明好的参数取值的每一种组合上各跑一次，并记录每次运行的结果。它画出的是规则在各种设置下的行为地图；地图本身很有价值，而在不对格子数量做任何修正的情况下直接挑出最好的那一格，正是选择偏差混进回测的方式。
• 参数稳定性 — 参数稳定性（parameter stability）指的是这样一种性质：当每个参数在网格上挪动一步时，交易规则的成绩仍然接近选中的那组配置。一片表现相近的邻居构成的高原，说明这条规则是围绕参数在工作；而一座孤立的尖峰，则说明选中的那组取值是被拟合到某一段样本上的。
• 仓位管理 — 仓位管理（position sizing）是在某一次入场上决定下多少手的过程：它由交易者愿意在止损被打掉时承担的金额、以跳动点计的止损距离，以及该品种的每跳价值推导出来，并受账户单日亏损和回撤规则的约束。
• 撤单流动性 — 撤单流动性指的是通过撤销或修改、而不是通过成交离开订单簿的显示挂单量。在热力图上它表现为一条逐渐淡去、而该价格上没有任何成交圆点的色带；撤单本身是可观测的，撤单的原因则不是。
• 成交笔数足迹图 — 成交笔数足迹图是足迹图的一种模式：它在一根 K 线的每个价位上显示成交的笔数，而不是手数。它把成交流的颗粒度和成交流的规模分开——500 手分三笔成交和 500 手分三百笔成交，在成交量足迹图里长得一模一样，在成交笔数足迹图里则完全不同。
• 成交方向归属 — 成交方向归属（trade classification）是把每一笔已成交交易判给买方或卖方的规则，也就是判定哪一方在主动吃掉流动性。有的数据流直接携带主动方标记，有的则必须用成交价与当时买卖报价的关系推断出来，而规则一换，下游算出的每一个 Delta 都会跟着变。
• 成交规模 — 成交规模（trade size）是单笔已执行成交中的合约数或单位数。按 K 线取平均就得到平均成交规模，即总成交量除以成交笔数；它用来区分由大参与者做出来的 K 线，和由小单堆出来的 K 线。
• 成交量 K 线 — 成交量 K 线是在成交手数达到设定数量时收盘的 K 线，比如每 1 000 手收一根，不管用了多少笔成交、也不管过了多长时间。因此每根 K 线装着同样多的生意，逐 K 线的足迹度量——比如 Delta——也就可以直接互相比较。
• 成交量分布 — 成交量分布是所选时段内按价格统计的已成交量柱状图，横向贴着价格轴画出来，于是成交最多和最少的价位一目了然，不论它们是什么时候发生的。它有名字的几个特征是：控制点（POC）、价值区，以及高低成交量节点。
• 成交量高潮 — 成交量高潮是指某根 K 线的成交量相对它前面那些 K 线属于极端值，通常用高出近期均值多少个标准差来度量。它本身只是一个统计标记；只有当这根 K 线位于一段行情的末尾、而价格随后走不下去时，它才变成停止量或衰竭的解读。
• 成交量圆点 — 成交量圆点是画在流动性热力图上、位于成交发生的价格和时间处的标记，大小跟随成交数量，于是这些成交可以对照它们打到的挂单流动性来读。它们把足迹图的信息——成交了什么——加到热力图的信息——有什么在等着——之上。
• 成交量足迹图 — 成交量足迹图是足迹图的一种模式：它在一根 K 线的每个价位上印出总成交量，也就是买价量和卖价量相加，而不是把它们拆成两列。它回答的是这根 K 线的活动集中在哪里，而这正是 K 线 POC 和成交量分布的原料。
• 出金 — 出金（payout）指的是自营交易公司把已注资账户上所赚利润的一部分转给交易者。只有当账户满足公司的提现条件时它才会被发放，这些条件包括最低利润、最少交易天数和一致性检查等。
• 出资账户 — 出资账户（funded account）是自营公司交易者通过考核之后进入的阶段：交易者继续在该公司的规则下交易，通常适用另一套回撤模型和提现条件，并以提现的方式取走写明比例的那部分利润，直到某次违规关闭这个账户为止。
• 初始平衡 — 初始平衡（IB）是一个交易时段开盘后第一个小时内形成的价格区间，从最高价到最低价；用市场分布的话说，就是最初两个 30 分钟时间段的范围。时段余下的部分都要对着它来读：是守在 IB 之内，还是延伸到它之外。
• 大单成交 — 大单成交（big trades），也叫大额打印（large prints），指规模远高于该品种常见成交的单笔执行，或紧邻时间内被聚合起来的若干笔执行。订单流工具会把它们标在图上，因为几笔大单往往比几百笔小单更能说明谁在场。
• 大宗交易 — 期权里的大宗交易（block trade），是单独一笔大额成交，常常是在公开订单簿之外协商达成，然后带着特定的成交条件报到成交明细上。它的规模是看得见的；交易双方、他们的意图以及任何关联的对冲，都看不见。
• 单日亏损上限 — 单日亏损上限是自营交易公司（prop firm）允许一个交易日内出现的最大亏损，从当日起始余额或起始净值算起；软性上限会平掉当天的头寸并停止交易，直到下一个交易日，硬性上限则直接判账户失败。
• 单印 — 单印是市场分布中只在一个时间段里被访问过的价格行，因此它只带一个 TPO 字母。它标出了拍卖一掠而过、没有建立起任何双向成交的价格，被当作一片稀薄而未了结的区域来看待。
• 低成交量节点 — 低成交量节点（LVN）是成交量分布中相对周围价位成交得极少的一段价格区域。价格从这里快速穿过，所以这段区域读作拒绝，而不是接受。
• 订单簿 — 订单簿是交易所为某个品种保存的挂单限价单清单，按价格组织：买单（bid）在市场价格下方，卖单（ask）在上方。它是 DOM 阶梯、流动性热力图和订单流失衡度量背后的源数据。
• 订单簿快照 — 订单簿快照是订单簿在某一瞬间的完整状态：每一侧所有被发布的价格档位及其挂单手数。数据流先发一份快照把使用方初始化或重新对齐，随后只发增量更新；你看到的那张阶梯，永远是最近一份快照加上此后套用的所有更新。
• 订单簿深度 — 订单簿深度指的是一条数据流在订单簿每一侧发布挂单量的价格档位数量，从最优买价向下数、从最优卖价向上数。它是数据流和交易所产品的属性，不是图表软件的属性，而且它为任何 DOM 或热力图能显示的内容设了上限。
• 订单流 — 订单流（order flow）是价格波动背后那一连串已成交的交易：哪些成交打在卖价上、哪些打在买价上、成交价格是多少、手数有多大。读订单流看到的是谁在主动出击、又有没有被接住，而不只是 K 线最后收在哪里。
• 订单流软件 — 订单流软件（order flow software）是一类交易应用：它按价格展示已成交的交易和挂着的委托，而不只是价格随时间的走势 —— 足迹图、DOM 阶梯、流动性热力图、累计 delta 和成交量剖面。它有多大用处，取决于它能收到什么数据，因为每一个视图都需要普通价格行情并不携带的特定输入。
• 堆叠失衡 — 堆叠失衡指的是同一根足迹图（footprint）K 线内部若干个连续价位，各自都在同一方向上构成失衡。这一叠把相邻的主动性成交概括在一起；它描述的是已成交的量，本身既不能确定是谁在交易，也不能确定价格接下来会怎么走。
• 队列位置 — 队列位置是一张挂单在同一价格、同一侧的委托队伍中所处的位置。在价格—时间优先规则下，它决定了在这张委托被成交之前，该档位上必须先成交多少数量。它由到达时间确定，随着前面的委托被成交或被撤销而缩短，并在委托被以交易所视同新提交的方式修改时丢失。
• 对角失衡 — 对角失衡是跨两个相邻价位计算的足迹图（footprint）失衡：某个价位上在卖价成交的量，不与同一行的买价成交量比较，而是与下方一跳处在买价成交的量比较。这种与 ATAS 联系在一起的约定，把一笔主动单让市场上移一跳时真正碰到的两笔成交放在了一起。
• 发展中 POC — 发展中 POC 是一张仍在构建当中的分布图的控制点：每走完一根 K 线，就用该周期开盘以来累积的成交量重新算一次。它在整个时段里走过的轨迹，显示出这场拍卖的重心一直在往哪里迁移。
• 分布图模式 — 分布图类足迹模式是这样一组足迹图显示方式：它不印数字，而是把一根 K 线的每个价位画成一条长度与其数值成正比的横条——成交量、Delta、成交笔数，或者买卖拆分。它把每根蜡烛变成一张微型成交量分布图，于是在数字小到读不清的缩放级别上，这根 K 线的活动形态依然看得见。
• 分布形态 — 分布形态是成交量分布或 TPO 分布在一个时段里呈现出来的几种可辨认轮廓，按它们像的字母命名：D 形（平衡）、P 形（上涨之后在高位被接受）、b 形（下跌之后在低位被接受），以及拥有两个独立价值区的双分布。
• 负 Gamma 状态 — 负 Gamma 状态，是指做市商 GEX 模型估计对冲账簿在当前现货价位上净持有空头 Gamma 的状态。一本保持 Delta 中性的空 Gamma 账簿会在上涨之后买入、在下跌之后卖出，因此模型给出的对冲流是顺着走势走的，而不是顶着走势；Senzoukria 把这个状态称为放大（Amplified）。
• 复合分布图 — 复合分布图是在一段自选的历史窗口上、而不是在单个时段上构建的成交量分布：好几个时段、若干天，或者一个以当前 K 线为终点的滚动窗口。它把单个时段分布图藏起来的那些长期高成交量节点和低成交量节点显示出来。
• 高成交量节点 — 高成交量节点（HVN）是成交量分布中某个明显比周围价位成交得更多的价格区域。它标出了一段市场曾经接受、并且在里面来回轮动过的区间；价格再次回到这里时，往往会慢下来。
• 高低点 Delta — 高点 Delta 和低点 Delta，是一根 K 线最上方和最下方那几个跳动价位上的主动买量减主动卖量。它们显示的是在这根 K 线测试某个价位的那一刻究竟是谁在主动出击——而整根 K 线的 Delta 会把这一点平均掉。
• 挂单 — 挂单是一张停在订单簿里等待成交的限价单，它在自己的价格上被显示出来，直到成交、被修改或被撤销。挂单流动性就是每个档位上这类委托的总和；它正是 DOM 阶梯和流动性热力图所显示的东西，也是主动单最终吃掉的东西。
• 挂单量与已成交量 — 挂单量是某一瞬间订单簿在某个价格上显示的限价单数量；已成交量是一段时间里在那个价格上真正成交掉的数量。前者是一种可以被撤回的提供，后者是一笔已完成的交易；一张把这两种单位混在一起却不说明的图表是会误导人的。
• 过拟合 — 过拟合（overfitting），也叫曲线拟合（curve fitting），指的是一条交易规则被调得太贴合某一段历史样本，以至于在抓住可重复结构的同时，也把这段样本的偶然形态一并抓了进去，于是它的回测成绩会高估这条规则在新数据上的表现。参数越多、在同一批数据上试过的配置越多，过拟合就越容易出现。
• 合约规格 — 合约规格是交易所公布的期货产品定义：一手合约代表什么、最小变动价位是多少、这一跳值多少钱，以及交易时间、挂牌月份和结算方式。足迹图上显示的每一个单位，源头都在这里，而且交易所可以对它进行修订。
• 合约移仓 — 合约移仓（contract roll，又称换月）指的是某个期货品种的交易活动从即将到期的合约转移到下一个到期合约的那段时期。对图表、回测和基于价位的分析来说，它是一次断裂：两份合约的成交价格不同，订单流记录也各自独立。
• 赫斯特指数 — 赫斯特指数（Hurst exponent）是一个介于 0 与 1 之间的数，用来估计一段收益率序列在选定窗口内倾向于延续还是倾向于回归：低于 0.5 表示反持续性、即均值回归，等于 0.5 表示随机游走，高于 0.5 表示持续性、即趋势。它描述的是该窗口内的行为方式，而不是方向。
• 滑点 — 滑点（slippage）是一笔交易预期成交价与实际成交价之间的差额。在期货里通常按跳动点计量，它是一项回测必须显式建模的成本，因为历史数据里从来不会记录它。
• 幌骗 — 幌骗指的是挂出限价单、并意图在其成交之前撤销它们，好让其他参与者对一批本来就无意成交的显示数量作出反应。在 DOM 或热力图上，只有挂出和撤销是可观测的；而使这种行为成为幌骗的那个意图，任何一张订单簿快照都无法确立。
• 回测 — 回测（backtest）是把一条完整写明的交易规则，在明确的成交模型下跑在历史数据上，并报告扣除成本之后会发生什么。它的结果以数据覆盖范围、成交假设和试过多少条规则为条件；它描述的是在那些假设之下的过去，并不能证明未来的优势。
• PBO — 回测过拟合概率（probability of backtest overfitting，PBO）估计的是：在样本内表现最好的那组配置，有多大比例的情况下会在样本外掉到所有配置的中位数以下。它的算法是把一张参数网格在全时期上的结果，拆成许多种训练 / 测试组合。
• 回撤 — 回撤（drawdown）是一条资金曲线或一段价格序列从前期峰值跌到随后谷底的幅度，可以用货币、点数，或者相对那个峰值的百分比来衡量。最大回撤是这段时期内最大的一次这样的下跌；水下时间则是这条序列停留在前高之下的时长。
• 回撤锁定 — 回撤锁定是追踪回撤停止跟随账户的那个点：阈值一旦升到规定的水平（最常见的是初始余额），就永久冻结在那里，此后这条规则的表现与静态回撤完全一样。
• 回应性活动 — 回应性活动指的是价格到达已被接受的价值区边缘时作出反应、把它推回控制点方向的交易，与之相对的是把价格赶离价值区的主动性活动。它是平衡市场的行为方式，在足迹图（footprint）上常常表现为主动性在价值区边缘被吸收。
• 激活费 — 激活费是自营交易公司在考核通过之后、已注资账户开立之前收取的一次性费用。它既不同于考核本身的价格，也不同于任何月度订阅费，并且必须在能够申请出金之前付清。
• 技术指标 — 技术指标（technical indicator）是施加在市场数据上的一个公式——通常是 K 线价格、成交量，或者每个价位上的主买与主卖成交量——它产生一条画在图上或图下的序列。它的输出，好不过它所读取的数据字段，也好不过它所计算的那个窗口。
• 季度到期 — 季度到期是 ES、NQ、MES、MNQ 等 CME 股指期货的挂牌周期：这些合约在三月、六月、九月和十二月到期。每一个到期月份都是一份由月份代码标识的独立合约，而它们之间的交接过程就是合约移仓。
• 加密货币足迹图 — 加密货币足迹图是用某家加密货币交易所的成交流构建出来的足迹图：每根蜡烛按价格拆开，每个价格上显示在买价和在卖价成交的数量，方向取自该交易场所自己的吃单方标记。它专属于一家交易所、一个交易对、一种市场类型——现货或永续。
• 加密交易所行情流 — 加密交易所行情流（crypto exchange feed）是币安、Bybit 这类中心化交易所为自家交易对公开发布的市场数据流：成交、订单簿更新和 K 线，通常无需账户，也不需要 API 密钥。它只覆盖这一家交易所，而且成交方向和数量单位的约定各家不同。
• 伽马 — 伽马（gamma）是衡量期权 Delta 随标的价格移动而变化快慢的那个希腊字母。买入的看涨和看跌期权都有正伽马，卖出的头寸则是负伽马；对平值附近、临近到期的期权来说，伽马最大。伽马敞口就是把这个量在整条期权链上汇总起来。
• 伽马敞口 — 伽马敞口（gamma exposure，GEX）估计的是：当标的价格波动时，市场上未平仓期权头寸的 Delta 会变动多少。做法是把每份期权的伽马按持仓规模放大，再跨行权价汇总。做市商版本的 GEX 模型还额外加入了“这些头寸由谁持有”的假设，因此结果是一个模型算出来的价位，而不是对真实挂单的观测。
• 价位聚合 — 价位聚合，也叫足迹图步长或价格合并，指的是把多少个品种 tick 并成足迹单元格的一行。步长为 1 时，每一个可交易价格都自成一个价位；在 tick 为 0.25 点的合约上取步长 4，四个 tick 会并成一行一个点，行数因此减少，而每行里的成交量增加。
• 价值迁移 — 价值迁移是指价值区和控制点从一段周期挪到下一段周期，或者在一段周期内部随着分布图的发展而移动。它是用分布图的方式看出一件事：市场改变了它认为公允的价格，而不仅仅是让价格从那些位置上走过去。
• 价值区 — 价值区是围绕控制点的一段连续价格区间，它装下该周期已成交量中所选的那个比例（按惯例是 70 %），上边界是价值区上沿（VAH），下边界是价值区下沿（VAL）。在区间内部的成交被读作接受；带着成交量在区间之外交易，则被读作市场在寻找一个新的区间。
• 价值区低点 — 价值区低点（VAL）是一张分布图价值区的下边界，而价值区就是那条容纳了该时段约 70% 成交量或 TPO 计数的价格带。跌破 VAL 之后，价格交易在市场当时认可为公允的区间之外。
• 价值区高点 — 价值区高点（VAH）是价值区的上边界：以控制点（POC）为中心向外扩展时，仍能把约定比例的成交量——按惯例是 70%——包含进来的最高价格。在它之上，这一段时间的交易被认为已经离开了被接受的价值。
• 交易成本 — 交易成本（transaction costs）是一笔交易为了被执行而付出的全部代价：交易所与结算费用、经纪商佣金、可归入交易的平台与行情费用，以及滑点。在回测里，它们是把一条规则的毛利结果和账户真正留下的钱区分开来的那些显式扣除项。
• 交易日志 — 交易日志（trading journal）是把每一笔交易连同上下文记录下来：品种、入场、出场、手数、结果、当时的图表长什么样，以及交易者自己的笔记。坚持记下去，一个月的交易就变成了可度量的统计 —— 期望值、回撤、按小时或按打法的结果 —— 于是决策可以被复盘，而不是靠回忆。
• 交易时段 — 交易时段是为分析而划定的那段时间窗口，市场活动按它来归集：对 CME 股指期货而言，它从芝加哥时间 17:00 的 Globex 开盘一直延续到第二天收盘，而美国常规现货交易时间只是其中的一个子窗口。时段边界决定了时段类指标在哪里重置，也决定了一张日剖面包含哪些成交。
• 时段复盘 — 交易时段复盘（session review）指的是拿着当天真实成交的交易记录回到那一天：日志提供成交，随后回放录下来的行情，看看当时屏幕上究竟能看到什么。日志给的是成交，回放给的是上下文。
• 交易所时区 — 交易所时区，指的是一个交易场所用来定义自身时段的那个当地时钟：CME 期货用芝加哥时间，多数加密货币交易所按惯例用 UTC。基于时段的计算应当锚定在这个时钟上，而图表时间轴的显示，则可以用交易者偏好的任何时区。
• 交易优势 — 交易优势（trading edge）指扣掉成本之后每笔交易仍为正的期望结果，并且这份正期望能在规则并非为之设计的数据上继续成立；它是一套可重复流程的统计属性，而不是某一笔漂亮的交易。要宣称它存在，必须有样本外检验，以及足以把它与运气区分开的交易笔数。
• 脚本 — 在交易平台里，脚本（Scripting）就是用代码写自己的指标和策略，让它们跑在平台的数据上，而不必被内置目录框死。指标脚本返回画在图上的数值；策略脚本返回决策，用来驱动模拟账户、回放、回测，或者在获准并且经过显式武装的前提下，驱动实盘订单。
• 紧急停止开关 — 紧急停止开关（kill switch）是立刻中止自动化交易的那个唯一控件：它解除策略的武装，使之不再发出任何决策，并请求把每一个未平仓头寸全平、把每一笔在途订单撤销。它是一个发给经纪商的请求，而不是一份账户已经空仓的确认。
• 紧缩夏普 — 紧缩夏普比率（deflated Sharpe ratio，DSR）会把一个观测到的夏普比率，针对「在它被选中之前一共试过多少组配置」「样本有多长」以及「收益分布是什么形状」做出修正。它表达的是：观测到的夏普超过「仅凭挑选在噪声上也能造出来的水平」的概率。
• 近月 — 近月合约是时间上离到期最近的那个期货月份，通常也是承载了大部分成交量和未平仓量的那一个。订单流图表一般都应该建立在它上面，直到移仓期间成交量迁移到下一个到期月份为止。
• 经纪商模拟账户 — 经纪商模拟账户（paper trading account）是由经纪商托管的账户：它接受订单并报告成交，但不动用真钱，通常还跑在一台与实盘分开的服务器（paper plant）上。它让交易者把下单通路和平台走一遍，而成交由经纪商模拟出来，并不会送到交易所撮合。
• 静态回撤 — 静态回撤是自营交易公司（prop firm）的一种亏损上限：阈值固定在初始余额下方一个设定的距离上，无论账户创出多高的新高都不会移动，因此交易者的缓冲空间会随着每一笔留在账户里的利润变大，只有已实现的亏损才会让它变小。
• 聚合成交 — 聚合成交（aggregated trades，即 aggTrades）是币安的紧凑成交记录：同一笔吃单委托在同一个价位上产生的多笔成交被合并成一条事件，数量相加。因此一条 aggTrade 计的是一笔主动委托，而不是一次撮合，并且它带有判定主动方所需的挂单方标志。
• 聚合与逐笔委托 — 聚合深度为每个价格档位报告一个数量总和，而逐笔委托深度（market by order，MBO）报告每一张挂单本身，带着它自己的标识、数量和队列优先级。这两条数据流描述的是同一个订单簿，但只有逐笔委托数据流能让一个平台跟踪一张委托的整个生命，并把撤单和成交分开。
• 均值回归 — 均值回归（mean reversion）指价格序列在偏离某个参考水平（例如一条均线或一条公允价值线）之后，倾向于重新向它靠拢。作为一种交易方式，它意味着在价格偏离参考线时反向介入，押注这段距离会收缩；而只有当序列确实表现出这种行为时，这种做法才成立。
• 开盘区间 — 开盘区间是一个交易时段开头几分钟的最高价和最低价，常用 5、15 或 30 分钟；窗口一结束就被冻结，并向后投射到整个时段。它是日内交易者版本的、窗口更短的初始平衡。
• 开盘跳空 — 开盘跳空（opening gap）是一根 K 线的开盘价与前一根 K 线收盘价之间的距离，最明显的情形是一个时段的第一个价格与上一时段最后一个价格之间。当价格之后回到前收盘价时，缺口就被补上了；在此之前，那个收盘价一直是一个尚未了结、许多参与者都盯着的参考价位。
• 凯利公式 — 凯利公式（Kelly criterion）给出的是：在胜率和平均盈亏比已知的前提下，一次可重复的下注应该拿多大比例的本金去冒险，才能让账户的长期增长率最大。它假定每次结果彼此独立，而且优势是已知且稳定的。
• Put wall — 看跌期权墙（put wall），是指按某家供应商所选的指标——未平仓量或者建模 Gamma——衡量时，现货之下认沽期权密集度最大的那个行权价。和 call wall 一样，它标出的是合约扎堆的地方，而不是一定守得住的支撑；它所隐含的对冲行为，取决于一个数据并不能证实的持仓方向假设。
• Call wall — 看涨期权墙（call wall），是指按某家供应商所选的指标——通常是未平仓量或建模 Gamma——衡量时，现货之上认购期权最集中的那个行权价。这个标签标出的是行权价轴上的一处密集区；它本身既不能确立阻力，也不能确立做市商持仓方向的符号或下一笔对冲的方向。
• 考核账户 — 考核账户（evaluation account），也叫挑战赛账户，是自营公司出售给交易者、用来检验其水平的模拟账户：在回撤、单日亏损、一致性和时间规则之内达到写明的盈利目标，就有资格拿到出资账户；一旦违规，这次尝试就结束了。
• 可检验假设 — 可检验假设（testable hypothesis）是一个写得足够精确、以至于数据有可能推翻它的交易想法：它写明品种、时段、K 线构造方式、触发条件、之后要测量什么，以及什么样的结果算作被否定——所有这些都在测试开始之前定好。
• 控制点 — 控制点（POC）是成交量分布图中已成交量最大的那一个价格档位，不论这张分布图覆盖的是一根 K 线、一个时段还是若干根 K 线的滚动窗口。它标记的是这个周期里成交最活跃的价格，并随着新成交量让最大值转移而移动。
• 括号订单 — 括号订单（bracket order）指的是一个被两侧离场单同时保护起来的头寸：多头的入场价下方挂止损、上方挂止盈（空头则相反），两张单子互相关联，其中一张成交，另一张随即被撤销。市场还没决定先碰到哪一边，这个括号就已经把这笔交易的风险和回报都写死了。
• 累计 Delta — 累计 Delta（cumulative delta，简称 CVD）是从某个起点开始对每根 K 线的 Delta 做连续求和，起点通常是时段开盘。它显示到目前为止，这个交易时段里是主动买方还是主动卖方占了上风——而这一点光看价格往往是被掩盖的。
• 累计深度 — 累计深度是从最优价开始，把订单簿一侧连续若干个价格档位上的挂单量逐档累加得到的累计总和。在相同档数上把买方总量和卖方总量作对比，比读任何单独一个档位都更稳定，因为单个档位可能是异常值，也可能随时被撤走。
• 历史深度 — 历史深度，也叫订单簿历史，是过去某段时间内被记录下来的订单簿状态序列：每个价格档位上的挂单手数随时间的变化，包括两次快照之间的那些更新。要重放一张流动性热力图，或者回测一条读取订单簿的规则，就必须有它，而它无法从历史成交重建出来。
• 历史数据权限 — 历史数据权限（history permission）是让账户从经纪商的历史服务器下载过往成交、K 线或深度的那项权限，与接收实时数据是两件事。缺了它，经纪商会带着状态码拒绝请求，例如 Rithmic 的 rp_code 13（「permission denied」），此时图表必须把该区间显示为不可用，而不是空。
• 历史逐笔成交数据 — 历史逐笔成交数据是过去各个时段被归档下来的逐笔成交记录，由券商、数据商或本地缓存提供，每一笔带时间、价格、手数和方向。它是逐笔重放和订单流规则回测的输入；某个登录账号上有没有它，是与实时逐笔数据分开的一项权限。
• 利润分成 — 利润分成是指在已注资的自营交易公司账户上，每一次出金中归交易者的那个百分比，其余部分由公司留下。它作用在提走的金额上，而不是账户上显示的利润上。
• 连接预检 — 连接预检（connection preflight）是一套分阶段的诊断：它一次只考察行情连接的一个环节——网关、系统名称、登录、订阅、首笔 tick——并报告每一阶段究竟测到了什么。它把「路由被拒」、「凭据被拒」和「连接已被接受但数据只是没来」这三件事分开。
• 连续合约 — 连续合约（continuous contract）是一条合成的价格序列：按照某条移仓规则，把一个个到期月份的期货首尾相接拼起来，好让一张图表或一次回测能够跨越不止一份合约。它是人为构造出来的——移仓日期和任何价格调整都是选择，而这条序列从来没有作为一个可交易的品种存在过。
• 量化交易 — 量化交易（quantitative trading）是用明确的规则和可测量的证据来作出或评估交易决策的做法：把一个想法变成规则，在计入真实成本的历史数据上检验它，只有当它在一批完全没有参与设计的数据上依然站得住时才保留下来。
• 劣质高低点 — 劣质高点或劣质低点，指分布图在时段极值处并没有收窄成一条细尾，而是平平地收住：极值上有好几个价位的成交量或 TPO 计数相差无几。它说明拍卖在那个极值上并没有完成——市场只是在那里停住了，没有出现明确的拒绝。
• 零 Gamma — 零 Gamma 位置，是指让建模出来的净 Gamma 敞口曲线等于零的那个标的价格；而 Gamma 翻转，指的是曲线在这个位置两侧改变符号的情形。它把做市商 GEX 模型的正（抑制）状态和负（放大）状态分开，并且只要模型的输入或假设一变，它就会移动。
• 流动性 — 在订单流语境下，流动性指的是订单簿每个价格上所显示的挂单数量：一张市价单在不走到下一档之前能够吃掉的数量。它是订单簿一个被显示出来、且可撤销的状态，并不承诺价格到达时这些数量还在。
• 流动性堆叠 — 流动性堆叠指的是通过新委托的挂出或补单，在订单簿同一侧的某一个价格上、或相邻几个价格上，逐步积累起挂单量。它是撤单的反面：显示总量上升，而成交并不足以解释这个变化；在热力图上，色带会随着时间变亮或变厚。
• 流动性墙 — 流动性墙是这样一个价格档位：它显示出来的挂单量，相对订单簿同一侧的相邻档位显得异常大。在热力图上它表现为一条明亮的色带，在 DOM 阶梯上表现为一个格外大的数字。墙是一条关于显示数量的观测，而不是这个档位会守住的保证。
• 流动性热力图 — 流动性热力图是一张把订单簿中每个价格上的挂单量随时间画出来的图表，颜色亮度与显示数量成正比。它把一连串 DOM 快照变成一幅画面，于是一个已经被守了好几分钟的档位，就能和一秒钟前才出现的档位区分开来。
• 流动性扫单 — 流动性扫单是一段快速穿过一个或多个价格档位的行情，它由主动市价单推动，把停在那里的限价挂单吃掉，之后价格要么继续走，要么迅速弹回。在热力图上，它表现为一条明亮的色带被成交吃掉，而不是被悄悄撤走。
• 流动性追踪器 — 流动性追踪器（liquidity tracker）是一个面板，逐个价位记录显示出来的流动性后来怎么了：多少在没有成交的情况下被撤走，多少被真正执行掉。它需要逐笔委托（MBO）数据，因为聚合订单簿只能看到总量在变，看不出某张订单是被撤了还是被成交了。
• 裸 POC — 裸 POC 是某个已经结束的时段或分布图的控制点，而且自那个时段收市以来，价格再没有成交穿过它。它会一直「裸」着，直到后面某根 K 线的区间把它覆盖为止；交易者把它当作一个尚未被了结的参考价位来看。
• 买卖价差 — 买卖价差是最优卖价与最优买价之间的差额，也就是一张主动单为了立刻成交而付出的价格缺口。在流动性好的期货上它通常只有一个跳动点；当盘口显示的流动性变薄、遇到消息面或在常规时段之外时，它会扩大。
• 买卖压力 — 买盘压力与卖盘压力（buying and selling pressure）描述的是相对于另一方，主动买入或主动卖出有多少，以及它发生在价格区间的什么位置。不同的指标用不同的支点来定位这种压力：成交量控制点、K 线中位线，或者收盘落在哪里。
• 锚定 VWAP — 锚定 VWAP（anchored VWAP）是一条从交易者自行选定的事件开始计算的成交量加权平均价，比如一个摆动高点、一个摆动低点，或者一段行情的第一根 K 线，而不是从时段开盘开始。它显示的是自那个事件以来所有成交者付出的平均价格，并且不会在新时段开始时归零。
• 每笔期望 — 每笔期望（expectancy）是每笔交易的平均净结果：净盈亏总额除以交易笔数；等价的写法是胜率乘以平均盈利，再减去败率乘以平均亏损。如果用 R 来表示，它就变成了「入场时所冒风险的平均倍数」。
• 每次出金的成本 — 每次出金的成本，是花在自营公司考核、重置、激活和订阅上的全部支出，除以实际收到的出金次数。它表示的是交易者平均要付出多少钱才换来一次提款，只有在已经记录了若干次出金之后才有意义。
• 每点价值 — 每点价值（point value），也称合约乘数，是标的每变动一个完整点时，一张合约赚到或亏掉的货币金额。它由交易所在合约规格中设定，与最小变动价位一起决定了每跳价值，因而也决定了图表距离与金钱之间的每一次换算。
• 成交价位数 — 每根 K 线的成交价位数，指的是这根 K 线内部至少成交过一笔的不同价位有多少个。它度量的是活动在价格上摊得有多开，与这些活动带着多少成交量无关。
• 每跳价值 — 每跳价值（tick value）是价格每变动一个跳动，一张合约赚到或亏掉的金额。它等于最小变动价位乘以该合约的每点价值，是把图表上的距离换算成盈利、亏损或成本的换算系数。
• 蒙特卡洛模拟 — 对一份交易记录做蒙特卡洛模拟（Monte Carlo simulation），就是把已记录的那些交易日的先后顺序打乱很多次，再让每一种排列按账户规则重放一遍，从而得到一个结果区间，而不是实际发生过的那一条单一路径。它显示的是结果对「日子的先后顺序」有多敏感，而不是这套策略有没有优势。
• 名义价值 — 名义价值（notional value）是一个头寸所控制的全部市场价值：对期货合约而言，它等于价格乘以合约乘数；对加密货币的一笔成交而言，它等于基础币数量乘以价格，并以计价货币表示。正是这个数字，让单位各不相同的品种之间的成交量变得可以比较。
• 拍卖过度 — 过度（excess）是分布图极值处的一条细尾：高点或低点上有一个或几个价位只成交了极少的量，随后价格就被推了回去。它说明拍卖走到了一个被对手方主动拒绝的价格，因而这个极值被标记为一条已了结、已被接受的边界。
• 拍卖市场理论 — 拍卖市场理论是与 J. Peter Steidlmayer 的市场分布联系在一起的一套框架，它把市场描述为一场持续进行的双向拍卖，其目的是找到能促成成交的价格。它用价格随时间被接受还是被拒绝，来解释分布图、价值区、平衡与失衡。
• 排队失衡 — 排队失衡（QI，queue imbalance）是一个介于 −1 和 +1 之间的带符号数字，用来比较最优买价上挂着的量和最优卖价上挂着的量：QI =（买量 − 卖量）/（买量 + 卖量）。正值表示买方队列更厚，负值表示卖方队列更厚。
• 平衡区 — 平衡区是一片价格区域：市场在两条边界之间来回轮动、不断建立互相重叠的价值，而不是走出趋势。在它内部，买卖双方围绕一个居中的控制点做双向成交；人们说市场处于平衡，直到价格离开这片区域并在外面被接受为止。
• 期货合约 — 期货合约（futures contract）是一份在交易所交易的标准化协议，约定按今天谈定的价格、在未来某个确定的日期买入或卖出固定数量的标的资产。每一个合约都有公布的规格：标的、合约规模或乘数、最小变动价位、交易时间、到期月份和交割方式；而每一个到期月份都作为独立的品种交易，拥有自己的订单簿。
• 期货基差 — 期货基差（futures basis）是同一时刻期货合约价格与其标的现货价格之间的差额。对股指期货而言，它主要反映到期之前的融资成本减去预期分红；当你要把一个在 SPX 上算出来的伽马水平之类的现货指数价位搬到 ES 图上时，需要加上的就是这个数。
• 期权 Delta — 期权 Delta 衡量的是标的每变动一个单位时期权价格的敏感度，看涨期权取值在 0 到 1 之间，看跌期权在 -1 到 0 之间。它同时也是对冲比率：一个保持 Delta 中性的对冲者，为对应期权头寸所持有的标的数量。
• 期权到期 — 期权到期（option expiry），指的是某个日期和时刻，过了它之后期权合约就不能再被行使，合约本身也不复存在。到期日的取舍会改变每一个 Gamma 敞口数字，因为 Gamma 以及它对价格的敏感度，都取决于剩下多少时间。
• 期权链 — 期权链（option chain）是某个标的上全部挂牌合约的清单，按到期日和行权价组织，每一行上并排着一份认购和一份认沽，并附带它们的报价、成交量、未平仓量和希腊字母。它是某一时刻市场状态的一张快照，而不是产生这个状态的那些成交的记录。
• 期权流 — 期权流（options flow）是某个标的上已成交期权交易的数据流，逐笔来读：合约、时间、数量、成交价，以及那一刻的报价。它描述的是活动，不是意图；它既不同于未平仓量，也不同于期货足迹图。
• 期权权利金 — 期权权利金（option premium），是为一份期权合约付出的价格。在期权流的成交明细上，它是一笔成交的美元金额：每股价格乘以合约张数，再乘以合约乘数。它衡量的是那一笔成交上易手的钱，不是盈亏、风险或 Delta 敞口。
• 期权扫单 — 期权扫单（options sweep），是指在极短的时间窗口内，同一份合约、同一个方向上爆发出的一串成交，通常是一笔委托被同时扫过多个交易所或多个价位成交出来的结果。一笔成交算不算扫单，取决于用来识别它的归组规则。
• 期权希腊字母 — 期权希腊字母（option greeks）衡量的是期权理论价值对各项输入的敏感度：Delta 对应标的价格，伽马对应 Delta 本身，Vega 对应隐含波动率，Theta 对应时间，Rho 对应利率。它们是定价模型的输出，而不是能在交易所上观察到的量。
• 前视偏差 — 前视偏差（lookahead bias），也叫数据泄漏（data leakage），指的是回测里用到了在模拟决策发生的那一刻根本拿不到的信息。它会不声不响地抬高成绩，因为规则看上去像是预见了什么，其实是有人把答案告诉了它；它可以从数据、指标、价位，甚至从研究流程本身钻进来。
• 前推分析 — 前推分析（walk-forward analysis）是一种回测流程：在训练窗口上选定参数，把参数冻结，然后在紧随其后、完全没有参与选择的测试窗口上做评估，再把两个窗口按时间向前推进，如此重复。把各个测试窗口的结果拼接起来，才是这套策略用「当时真能知道的参数」所能得到的回报。
• 前一时段价位 — 前一时段的高点、低点和收盘价，是上一个交易时段的最高价、最低价和最后成交价，它们被投射为水平价位画在当前时段上。它们常被写作 PDH、PDL 和 PDC，是许多参与者都在盯着看、等待测试、突破或被拒的参考价格。
• 桥接 — 桥接（bridge）是一个小型插件，运行在同一台机器上已经装好的交易平台里，比如 NinjaTrader 或 Quantower，把该平台的逐笔行情、订单簿和账户通过本机连接转发给另一个订单流应用。它只转发宿主平台有权接收的内容，而且没有任何数据离开这台电脑。
• 区间 K 线 — 区间 K 线是在价格走完固定距离时收盘的 K 线，距离以 tick 计，而不是等一个时钟间隔结束。每根 K 线的最高价到最低价都一样高，所以行情快的时候印出很多根，行情慢的时候印出很少。
• 全平 — 全平（flatten）就是把账户上每一个未平仓头寸都平掉，使净敞口归零，通常用市价单完成；在多数平台上，它还会同时撤销在途订单，这样之后就没有东西能把头寸重新打开。一个空仓的账户没有持仓；如果在途订单没有被撤销，它仍然可以挂着订单。
• 全市场成交记录 — 全市场成交记录（consolidated tape）是某个市场上每一笔成交按时间排序的单一记录，不论是谁撮合的。场内上市的期货有这样一份记录，因为中央订单簿撮合了全部成交；即期外汇没有，因为没有任何一个场所看得到全部交易。
• 热力图足迹 — 热力图类足迹模式用颜色深浅——而不是数字或横条长度——来表示一根 K 线每个价位上某项度量的强度：已成交量、成交笔数或 Delta。它是由已成交数据构建的足迹图画法，不要把它和由盘口挂单构建的流动性热力图混为一谈。
• 热力图预设 — 热力图预设（Presets）是流动性热力图的现成渲染配置；自动配置（Auto setup）则是一套例程，它从某个交易对上实际收到的成交和订单簿档位出发，推导出显示阈值，例如大单过滤、噪声下限和可见价格高度。预设定的是外观，自动配置把阈值拟合到具体品种上。
• 认沽/认购比率 — 认沽/认购比率，是在一条期权链上用认沽的活动除以认购的活动，既可以按未平仓量计算，也可以按当日成交量计算。比率高于 1，意味着在所选口径下认沽多于认购；它描述的是这条链的构成，而不是谁持有哪一边，也不是价格接下来往哪边走。
• 日终回撤 — 日终回撤是一种只在收盘时更新参照点的追踪亏损上限：只有当收盘余额创出新高，阈值才会上移，盘中的峰值一概不算，因此一笔在盘中回吐掉的浮盈，不会抬高账户爆仓的那条线。
• 胜率 — 胜率（win rate）是已平仓交易中净结果为正的那部分所占的比例，通常表示为占全部交易的百分比。单独看它什么也说明不了盈利能力，因为它完全不管盈利和亏损各自有多大。
• 失衡 — 失衡指的是订单流足迹图（footprint）上的这样一个单元格：市场一侧的成交量按设定的比值超过了对侧的成交量，最常见的比较方式是对角比较——某个价位上在卖价成交的量，对比它下方一跳在买价成交的量。它标记出主动买方或主动卖方占据主导的价位，描述的是已经成交的量，而不是挂在那里的委托。
• 失衡比值 — 失衡比值是指：一侧的成交量要超过被比较一侧多少倍，足迹图（footprint）上的这个单元格才会被标记为失衡；比值取 3，意味着占优的一侧至少要有对侧的三倍。它是交易者自己选定的显示约定，不是市场的属性，并且会与最小成交量和价格合并方式相互作用。
• 时段区间 — 时段区间（session range）是自当前时段开盘以来成交过的最高价与最低价之间的距离，它是随行情展开而实时测量的，不是取时段结束后的最终极值。它是判断价格在一天中所处位置的基础，也是把今天走过的幅度与此前各时段平均区间作比较的依据。
• 时段效应 — 时段效应（time-of-day effect）指成交量、波动幅度和订单流行为倾向于沿着交易时段的时钟呈现一种反复出现的日内形态，因此某个时段的某一分钟，最好拿它和过去若干个时段的同一分钟去比，而不是和紧挨着它前面的那几根 K 线去比。
• 时间 K 线 — 时间 K 线按固定的时钟间隔开出和收盘，比如一分钟或一小时，不管其间成交了多少。它们是多数平台的默认 K 线类型，也是最容易与交易时段、数据发布和其他来源的数据对齐的一种。
• 时间戳 — 时间戳（timestamp）是附在一次市场事件上的时间：交易所撮合这笔成交的时刻、供应商发出它的时刻，或者应用收到它的时刻。这三个时钟并不相同，因此一张图表或一次回测必须说明自己用的是哪一个、又是按哪个时区显示的。
• 时间周期 — 时间周期（timeframe），也叫粒度（granularity），是决定一根 K 线何时收盘、下一根何时开始的规则：时间 K 线按固定时长，其余的 K 线类型则按成交笔数、合约数、价格区间或 delta 的累计数。图表上每一个按 K 线计算的数值——包括 delta 和这根 K 线的控制点——都取决于这条规则。
• 时限规则 — 时限规则，也叫最长交易天数规则，给自营交易公司的一次考核划定了一个固定窗口，盈利目标必须在窗口之内达成；窗口关闭而仍未通过时，账户就此结束，或者必须续期。有些方案没有这类限制，但保留它的方案会把考核变成一场与日历的赛跑。
• 市场分布 — 市场分布是由 J. Peter Steidlmayer 提出的一种作图方法，它把一个时段的交易按价格和时间组织成一张钟形的 TPO 字母分布。它为拍卖过程提供了一整套词汇：控制点、价值区、初始平衡、尾部和单印。
• 市场回放 — 市场回放（market replay）是把一个录制下来的交易时段逐笔或逐根 K 线重新播放出来，让交易者按自选速度看着行情展开，并用与实盘完全相同的图表和工具去练习决策。它重现的是当时可观察到的内容；它不重现排队位置，也不保证某笔委托当时就能成交。
• 微观结构 — 市场微观结构（market microstructure）研究的是交易究竟如何发生：交易所的撮合规则、订单簿、买卖价差、排队优先级，以及订单进出订单簿如何推动价格。对订单流交易者来说，它就是图表底下那一层，解释一个 tick 为什么会动。
• 市场状态 — 市场状态（market regime）是指价格序列在某个可测维度上表现一致的一段时期，最常见的维度是持续性（趋势型对均值回归型）或波动性（躁动对平静）。状态度量把最近这段窗口归类，好让一条策略只在它当初为之设计的条件下才被启用。
• 市价单 — 市价单（market order）是一条立即按当前最好价格买入或卖出的指令。它从订单簿里拿走流动性，因此正是这种订单类型产生了足迹图上读到的主动买量和主动卖量。
• 枢轴点 — 枢轴点（pivot points）是用上一时段的高点、低点和收盘价算出来、再投射到当前时段上的水平价位。经典的场内交易员版本把中枢放在这三个价格的平均值上，并由它推导出支撑和阻力；斐波那契版和 Camarilla 版使用同样的输入，只是价位的缩放方式不同。
• 数据成本与软件成本 — 数据成本和软件成本是交易预算里两条分开的开支：软件许可买的是画图和分析工具，数据成本付给交易所和供应商，买的是接收成交、深度和历史的权利。只按许可价格去比较平台，漏掉的往往是更大也更多变的那一条。
• 数据流状态 — 数据流状态（feed status）是平台为行情连接状态显示的那个指示：空闲、连接中、已连接、实时、重连中或错误。「已连接」意味着会话已经打开；「实时」意味着数据确实到了——这两件事并不相同。
• 数据缺口 — 数据缺口（data gap）是指图表在某个时间区间上既没有成交、也没有深度更新或 K 线，哪怕那段时间市场可能是开着的。缺口不等于行情平淡，绝不能画成零成交量；诚实的做法是把那个洞明确标出来。
• 数据新鲜度 — 数据新鲜度，也叫快照时龄，是指某个显示值背后最新一项输入被采集到现在过去了多久。像伽马墙这样的衍生价位，会继承其中最老那一项输入的时龄，所以时龄必须标在价位旁边，而不能默认它是实时的。
• 数据许可 — 数据许可（data licence）是交易所或数据商允许订阅者在约定条款下、为约定用途接收行情数据的协议。再分发（redistribution），也就是把这份数据转给其他人或其他产品，是一项单独的权利，标准的订阅者许可通常并不包含它。
• 衰竭 — 订单流中的衰竭，指的是一段行情里主动的一方再也拿不出新委托的那个点：价格创出新的极值，但支撑它的主动性——表现为该极值处的 Delta 或成交量——却比之前更弱，行情随之停滞。它是一段走势燃料耗尽的警告，而不是它已经反转的确认。
• 双分布 — 双分布是指一张分布图上有两个彼此分开的高成交量节点，中间由一段稀薄的低成交量区域连接。市场先在一个价格上建立价值，然后迅速走到另一个价格，又建立了一次价值，于是在两个分布之间留下一个低成交量节点。
• 水下期 — 水下期（underwater period）是资金曲线停留在前期峰值之下的那一段时间，从创出高点的那笔交易开始，到创出新高的那笔交易为止。最大回撤衡量的是曲线跌得有多深，水下期衡量的则是收复它花了多久。
• 算法交易 — 算法交易（algorithmic trading）指由程序读取行情数据、按照预先设定的指令发送、修改或撤销委托，从而执行交易决策；这个词既涵盖用来拆分大单的执行算法，也涵盖决定何时交易的策略。
• 停止量 — 停止量是指一段单边行情的极值处出现的一阵异常巨大的成交量，此后价格陷入停滞，读法是主动一方把手里剩下的委托都砸进了这个价位。它与吸收（absorption）的区别在于干活的是哪一方：停止量是主动方耗尽，吸收是被动方守住。
• 通过率 — 通过率是在全部规则约束下达到盈利目标的考核次数，占已尝试考核次数的比例。用交易者自己的历史时段、按某一套具体规则手册重放算出来的通过率，描述的是这套策略对上这套规则的结果，而不是这家公司的属性。
• 投入与结果 — 投入与结果（effort versus result）把一根 K 线里成交掉的量（投入）和价格在这根 K 线里走过的距离（结果）作比较。比值高，说明花了很多手却几乎没走动，指向吸收；比值低，说明价格是在没什么量推动的情况下走过去的。
• 图表模板 — 图表模板（chart template）是一组保存下来的图表设置，例如配色、已挂载的指标、十字光标和各元素的显示与否，可以一步应用到图表上。预设（preset）是软件自带的模板；保存的模板则是用户从自己调好的图表上抓取下来的那一份。
• 微观价格 — 微观价格（micro-price）是买卖价差之内的一个公允价值估计：它用最优买价和最优卖价上挂着的量，对中间价加权。队列更薄的那一侧更可能先被吃掉，所以它会更靠近那一侧。
• 微型合约 — 微型合约（micro contracts）是 CME 在标准迷你合约和外汇合约之外挂牌的一组规模更小的期货：MES 跟踪标普 500，MNQ 跟踪纳斯达克 100，M6E 跟踪欧元，每一个的指数乘数都小于它的大号兄弟。它们是拥有自己订单簿、自己成交和自己成交量的独立品种，而不是大合约的一个按比例缩小的视图。
• 为什么仪表盘对不上 — 各家 GEX 仪表盘之所以对不上，是因为伽马敞口是一个被建模出来的量，结果取决于到期范围、交易商符号假设、定价模型、未平仓量快照、现价与波动率输入，以及所选单位。两家供应商读同一条期权链、做出不同选择，就会发布不同的总量、不同的墙和不同的翻转位，而双方都不算错。
• 未平仓量 — 未平仓量（open interest，简称 OI），是指在某个时刻尚未了结的期权或期货合约张数；每张合约虽然同时有多头和空头两边，却只被统计一次。它在收盘后每天公布一次，不说明任何一边由谁持有，也不同于成交量——成交量数的是一段时间内的交易活动。
• 未实现回撤 — 未实现回撤指的是一类把未平仓头寸算进去的自营交易公司规则：账户的峰值和违规判定都按净值计量，包含仍然持仓的浮动盈亏，因此一笔从未平掉的盈利单也能把阈值推上去，而一段从未兑现的不利波动也能让账户失败。
• 未完成拍卖 — 未完成拍卖指的是足迹图（footprint）上一根 K 线的极值处，拍卖没有以通常的方式收尾：按 Senzoukria 采用的约定，K 线最高价位上有卖方成交量却没有主动买方成交量，或者最低价位上有买方成交量却没有主动卖方成交量。也有平台用这个词指相反的情形——极值处两侧仍然都有成交——所以约定必须写明。
• 武装 — 武装（arming）是交易者刻意做出的那个动作：授权一个自动化策略发出真实订单；在这个动作完成之前，策略照样计算决策，但没有任何东西离开这台机器。武装与当前会话绑定：它不会跨重启保存，并且会被一次解除武装或 STOP 取消。
• 吸收 — 吸收是指大量主动成交打进某个价位，价格却几乎或完全没有穿过它，这与另一侧存在被动限价委托的情形相符。这项观察建立在已成交的量和价格区间之上；它既没有指认是谁提供了流动性，也不保证这个价位守得住。
• 稀薄的订单簿 — 稀薄的订单簿指的是市场周围各档位上挂单量很少的订单簿，于是不大的主动成交量就能把价格推动好几个跳动点。流动性真空是同一种状况的另一种看法——一个缺口：一段几乎没有任何显示深度的价格区间，价格往往会很快地穿过去。
• 系统化策略 — 系统化策略（systematic strategy）是一套完全由书面规则界定的交易流程：相同的输入永远导出相同的入场、出场、仓位和放弃交易的决定，无论这些规则是由人执行还是由程序执行。
• 钥匙串凭据 — 系统钥匙串凭据存储（keychain credential storage）指的是把券商登录信息和 API 密钥保存在操作系统自带的机密库里——例如 Windows 的凭据管理器或 macOS 的钥匙串——而不是保存在应用文件、日志或远程服务器上。应用在建立连接时读取它们，不会把它们写到别处。
• 下单窗口 — 下单窗口（order ticket）是交易平台用来手动发单的那张表单：合约、买卖方向、数量、订单类型和价格，点一下就提交给券商。只有在一条允许订单路由的券商连接处于活动状态时，它才真的能用。
• 下单防护栏 — 下单防护栏（order guardrails）是订单离开平台之前、在应用一侧执行的几道检查：单笔最大数量、可选的确认步骤，以及单日亏损上限。它们降低一次误点的代价，但替代不了券商或自营交易公司那边强制执行的限额。
• 夏普比率 — 夏普比率（Sharpe ratio）是一组收益序列的均值除以同一序列的标准差，衡量的是每承受一单位离散度换来了多少成绩。在以单笔交易为单位的分析里，通常按每笔交易计算，并且不做年化。
• 现货市场 — 现货市场（spot market）是资产本身易手、即时交收的市场，与引用该资产价格的衍生品相对。在中心化加密交易所上，现货交易对拥有一份完整的场内记录；而外汇现货分散在众多场所之间，根本不存在统一的成交流。
• 现货外汇与期货 — 现货外汇是一个分散的市场，既没有中央限价订单簿，也没有统一的成交记录，所以建立在它上面的任何订单流，描述的都只是某一个交易场所。而在交易所挂牌的货币期货，在唯一一个中央订单簿上交易，成交和成交量由交易所发布——正是这一点，让足迹图、累计 Delta 和流动性热力图在它上面具备可复现性。
• 限价单 — 限价单（limit order）是一条「以不高于某个价格买入、或不低于某个价格卖出」的指令，它挂在订单簿里，直到被撮合或者被撤销。挂着的限价单构成了深度报价上显示的流动性，也是每一笔成交中被动的那一方。
• 行情权限 — 行情权限是挂在某一个登录账号上、由交易所或数据商计费的许可，它决定这个账号能收到哪些数据：哪些交易所、哪些品种，是只有实时成交还是也包含挂单深度，深度给到几档，以及历史成交或历史深度包不包含在内。它和图表软件的许可证是两码事。
• 行情数据源 — 行情数据源是把市场数据送进图表平台的那条连接：已成交交易、挂单深度，有时还有历史记录，而这每一项在供应商那里都是单独授权的。决定足迹图、DOM 或热力图能显示什么的，是数据源，不是图表本身。
• 行权价 — 行权价（strike）是期权合约可以被行使的价格：认购期权给持有人按行权价买入标的的权利，认沽期权给的则是按那个价格卖出的权利。Gamma 敞口、未平仓量和期权流，通常都是沿着行权价这条轴组织起来的。
• 研究记录 — 研究记录（research record）是每一次策略实验的书面日志：规则版本、数据来源及其覆盖情况、测试日期、成本与成交假设、所套用的账户规则、没通过的核查项，以及随后作出的决定。保留它，是为了让结果可以复现，也为了避免一个已被否定的想法被不小心再试一遍。
• 演示与试用 — 演示账户（demo account）是经纪商或厂商为潜在客户提供的、有时限或有功能限制的访问权，好让他们试用某个平台或某条行情。免费试用则是软件一侧的对应物。两者由不同的主体授予，而且很少同时出现：数据演示不授予软件许可，软件试用也不包含行情数据。
• 样本量 — 在策略评估里，样本量（sample size）指一个结果所依托的独立交易笔数；笔数太少时，期望值或胜率这类平均数虽然精确地描述了已经发生的事，却几乎说明不了这条规则通常会怎么表现，因为少数几个结果就主宰了总数。
• 样本内与样本外 — 样本内（in-sample）数据是用来选定策略规则和参数的那段历史；样本外（out-of-sample）数据是之后的一段时期，它完全没有参与选择，只用来评估已经冻结的结果。这个区分之所以重要，是因为在「挑选了参数的那批数据」上衡量出来的表现，会高估同一组参数在它没见过的数据上的成绩。
• 夜盘高低点 — 夜盘高点和低点，是期货时段开盘到常规交易时段开始之间成交过的最高价和最低价，它们被投射到该时段其余的时间上。在 CME 股指期货上，这个窗口从芝加哥时间 17:00 一直到 08:30 的现货开盘，因此这两个价位描述的是常规时段拍卖开始之前建立起来的区间。
• 一致性规则 — 一致性规则是自营交易公司（prop firm）的一项条件，用来限制单独一天或单独一周的盈利最多能占总利润的多大比例，通常以百分比表示；违反它一般不会让账户直接失败，但会把通过考核或出金押住，直到后续交易把最大的那一天重新压回上限之内。
• 已实现波动率 — 已实现波动率（realized volatility）是某个品种在选定窗口内历史收益率的标准差，通常年化之后以百分比报出；它衡量价格实际上走了多少，与之相对的是隐含波动率——那是期权价格所表达的市场预期。
• 异常期权活动 — 异常期权活动（unusual options activity，UOA），指的是被某个筛选器判定为相对基准异常的期权交易，基准通常是该合约的成交量对其未平仓量之比、权利金对该行权价平常成交水平之比，或者数量对某个阈值。这个标签描述的其实是筛选器本身，而换一个基准，答案就变了。
• 隐含波动率 — 隐含波动率（implied volatility，简称 IV），是指把它代入期权定价模型之后，能够复现出该期权市场价格的那个波动率数值。它是从报价里反推出来的，而不是从标的上观察到的；它在不同行权价和不同到期日上各不相同，微笑、偏斜和期限结构描述的正是这件事。
• 隐马尔可夫模型 — 隐马尔可夫模型（hidden Markov model，HMM）是一种统计模型：它假设市场在少数几个观察不到的状态之间移动，例如空头、震荡和多头，而每个状态都以自己的分布产生观测值（比如 K 线收益率）。把它拟合到一段 K 线窗口上，就能为每根 K 线给出最可能的状态以及一个概率。
• 盈利目标 — 盈利目标（profit target）是考核账户必须达到的净利润，可以是一个美元金额，也可以是名义账户规模的一个百分比；自营公司据此把交易者推进到出资阶段。它只有在最少交易天数、一致性规则和回撤未被击穿同时成立时才算真正达成。
• 盈利因子 — 盈利因子（profit factor）是一组交易的毛利除以毛损：所有盈利交易之和，除以所有亏损交易绝对值之和。大于一意味着盈利总额压过了亏损总额；等于一意味着在任何未被计入的结果之前刚好打平。
• 永续合约 — 永续合约（perpetual futures）是没有到期日的衍生品：它不靠到期交割向标的收敛，而是靠多空双方之间定期支付的资金费率来锚定 BTC 这类标的。在加密交易所上，它与现货交易对并排交易，拥有自己的成交量和主动性，两个市场必须分开来读。
• 点击下单 — 点击下单是直接在市场深度阶梯上完成的下单方式：在买方列点击某一个价格行，就在那个价格挂出一张限价买单；在卖方列点击则挂出限价卖单；已挂出的委托也从同样的行上移动或撤销。它把下单和正在阅读的深度绑在一起，代价是一次误点就是一张委托。
• 在途订单 — 在途订单（working order）指券商或交易所已经接受、并且仍然有效的订单：它挂在订单簿或券商那里等待自己的条件，可以成交、可以撤销、可以改单。已成交、已拒绝和已撤销的订单不再在途；而应用发出去、券商却从未确认的订单，从来就没有在途过。
• 正 Gamma 状态 — 正 Gamma 状态，是指做市商 GEX 模型估计对冲账簿在当前现货价位上净持有多头 Gamma 的一种状态。在 Delta 中性对冲的假设下，这本账簿会在上涨之后卖出、在下跌之后买入，于是模型给出的对冲流是顶着价格走的；Senzoukria 把这个状态标为抑制（Dampened）。
• 直连 — 直连（direct，又称原生连接）是指交易软件自己讲经纪商或数据商的协议，中间不再跑第二个平台。对 Rithmic 账户来说，这意味着应用自身实现了 R | Protocol，并用该账户的用户名、密码和 system name 登录。
• 止损订单 — 止损订单（stop-loss order）是一张挂着等待的订单：价格穿过触发价之后，它把头寸平掉，可以按市价单发出（stop），也可以按指定价格的限价单发出（stop limit）。它挂在交易理由不再成立的位置上，目的是给单笔亏损封一个上限，而不是保证离场价格。
• 止盈订单 — 止盈订单（take-profit order）是一张挂着等待的限价单，在比当前价格更有利的位置上把头寸平掉，位置选在预期行情被认为已经走完的地方。既然是限价单，只有市场真的在这个价格上、以足够的量成交，它才会成交——所以「价格碰到了止盈」和「止盈成交了」完全是两回事。
• 指数期货 — 指数期货是交易所挂牌的合约，其价值挂钩标普500、纳斯达克100这类股票指数；它们采用现金结算、按季度周期到期，并在一个中央订单簿上撮合。ES、NQ 及其微型版本，是订单流分析中使用最多的 CME 指数期货。
• 置换检验 — 置换检验（permutation test）用来检查一个回测结果是否可能出于偶然：把数据的结构随机重排很多次，每次都重算同一个统计量。在这些置换里，达到或超过真实结果的那部分所占的比例，就是 p 值。
• 中央限价订单簿 — 中央限价订单簿（central limit order book，CLOB）是由交易所运营的、针对某一品种的唯一一份挂单清单：所有未成交的限价单先按价格、再按到达时间排序，新来的订单就与它撮合。正是这个结构，让期货拥有唯一的订单簿和唯一的成交明细，而深度盘口阶梯显示的就是它。
• 重新报价 — 重新报价是一种例行做法：撤销一张挂在订单簿里的限价单，然后在另一个价格上（通常是隔壁一个跳动点）重新挂出，好让报价跟上市场，而不是被落在后面。订单簿里看到的撤单，有很大一部分来自它，它并不是欺骗的证据。
• 重置费 — 重置费是自营交易公司为把一个已经失败的考核账户恢复到初始余额所收取的费用，交易者由此可以重新尝试这次考核，而不必另外买一个新的。它通常比重新购买便宜，但会让交易天数的计数重新开始。
• 逐笔成交 — 逐笔成交，也叫成交明细，是一个市场上已成交交易的按时间排列的清单，每一笔都带有时间戳、价格、数量，在带主动方标记的数据源上还标明它是吃掉了卖盘还是砸向了买盘。足迹图、Delta 和累计 Delta 的每一项读数，都是这条数据流的汇总，而它的含义完全取决于是哪个交易场所报出来的。
• 逐笔成交数据 — 逐笔成交数据（tick data）是某个品种上每一笔成交的记录：时间戳、价格、手数，以及在携带该字段的数据流上还有主动方。它是颗粒度最细的成交数据，足迹图的每一个单元格、每一个 Delta 值和每一张成交量分布，都是对它的聚合。
• 逐笔回放 — 逐笔回放（tick replay）是一种回测或回放模式：它按时间顺序把每一笔历史成交连同价格、手数和主动方向喂给策略，而不是喂预先合成好的 K 线。它介于只能看到 OHLC 和成交量的 K 线测试，与还会重建每一刻订单簿的盘口回放之间。
• 逐笔委托 — 逐笔委托（market by order，简称 MBO）是一种订单簿数据流：每一张挂着的委托都单独发布，带一个匿名标识、它的价格、手数和排队位置，以及每一次新增、修改、成交或撤销它的事件。它比只发布每档总量的按价位汇总更细。
• 逐价位成交量 — 逐价位成交量指的是一段周期里在每一个价位上分别成交了多少，与按时间 K 线统计的成交量相对。它是成交量分布所依据的原始序列；当它再按买价和卖价拆开时，也就是足迹图所依据的原始序列。
• 主动方 — 主动方（aggressor）是一笔成交中跨过买卖价差去成交的那一方：抬价吃掉卖单的买方，或者砸向买单的卖方。所有 Delta、足迹图和累计 Delta 的计算，都依赖数据里带着这个标记。
• 买价 × 卖价成交量 — 买价成交量（bid volume）是在买价上成交、由卖方发起的数量；卖价成交量（ask volume）是在卖价上成交、由买方发起的数量。足迹图在一根 K 线的每一个价位上，把这两个数字并排显示出来。
• 主动性活动 — 主动性活动指的是把价格推离已被接受的价值区、并且在新价格上有成交量予以确认的主动交易，与之相对的是把行情打回价值区的回应性活动。在足迹图（footprint）上，它印成沿行进方向排列的堆叠失衡；在成交量分布上，它表现为价格在前一个价值区之外被接受。
• 追踪回撤 — 追踪回撤是自营交易公司（prop firm）的一种亏损上限：阈值被设在账户迄今最高余额或最高净值下方一个固定距离处，随着新高不断抬升，并且永远不会回落，因此已经赚到的利润会把账户爆仓的那条线一起抬高。
• 资金曲线 — 资金曲线（equity curve）是一个交易账户的结果累计值，对时间或交易序号作图。它是一套策略或一位交易者表现最主要的画像，绝大多数绩效统计量——包括回撤和收复——都直接从它上面读出来。
• 自动驾驶 — 自动驾驶（Autopilot）是交易平台里的一个组件：它让一个已保存的策略把真实订单发往已连接的经纪商账户，而不必每一笔都由人点一下。正因为它拿掉了那一下点击，它被层层看住 —— 在交易者显式武装之前它什么也不做，运行时受配置好的亏损和手数上限约束，而一个 STOP 控件会解除武装并把持仓全平。
• 自动交易 — 自动交易许可，是写在自营交易公司或券商账户条款里、明确允许软件在没有人逐笔点击的情况下发出委托的那项授权。数据连接被放行、API 登录能用，都不等于拿到了这项许可；有好几家公司即便连接完全正常，也禁止在注资账户上跑自动化。
• 自相关 — 自相关（autocorrelation）度量的是一段 K 线收益率序列与它自身的滞后副本有多相似：滞后 1 阶为正，说明一根 K 线倾向于延续上一根的方向；为负，说明 K 线倾向于交替反向；接近零，则说明上一根 K 线几乎不能说明下一根会怎样。
• 自营公司规则模拟 — 自营公司规则模拟，是把一次回测或一份交易日志的成交清单，按自营账户写明的规则重放一遍：盈利目标、最大回撤、单日亏损上限、一致性规则和出金条件。它回答的是「这串交易会不会让账户活下来」，这与「这套策略是不是赚钱」是两个问题。
• 自营公司折扣码 — 自营公司折扣码是通过自营交易公司的推广（affiliate）计划发出的优惠码：交易者在结账时填入它，考核费用会打折，分发这个码的合作方则拿到这笔推荐的归属。它改变的是考核的价格，不是考核的规则。
• 自营交易公司 — 在零售期货语境里，自营交易公司（prop firm）是指按一套书面规则出售交易账户使用权的公司：交易者付费参加考核，在回撤和亏损限额之内交易该公司的模拟或出资账户，并以提现的形式分得一部分利润。
• 走单速度 — 走单速度（tape speed）指成交在明细流（time and sales）上打印出来的速率，用每单位时间的成交笔数或每根 K 线的成交笔数表示。它度量的是市场有多忙，而不是市场在往哪个方向交易。
• 足迹图 — 足迹图（footprint chart）是一种把每根蜡烛按价位拆开的图表：每一个价位上都写出在买价成交的量和在卖价成交的量。它告诉你 K 线内部买卖双方各自在哪里主动出手，而不只是开、高、低、收这四个价格。
• 足迹图单元格 — 足迹图单元格是一根足迹 K 线里的一行：一个价位，或者一组 tick，装着这根 K 线期间在买价成交的量和在卖价成交的量。足迹图上其余的一切，从 Delta 到失衡，都是从这些格子里的数字算出来的。
• 单元格类型 — 足迹图单元格类型是一组显示模式，决定蜡烛内部每个价位显示什么：原始的买价量和卖价量、Delta、总成交量、成交笔数、一条逐价位的分布，或者一种颜色强度。底层数据是同一份；单元格类型改变的是画出其中哪个数字，以及怎么画。
• 足迹图软件 — 足迹图软件（footprint software）是一类画图应用：它把每根 K 线内部已成交的量按价格和主动方分组，于是一根蜡烛变成一列单元格，展示每一个成交价位上的主动卖量、主动买量、delta 或总成交量。它需要一条带买/卖分类的成交行情，而这与实时价格或市场深度是分开的能力。
• 足迹图 vs 蜡烛图 — 足迹图和蜡烛图描述的是同一批 K 线，但蜡烛图只留下开、高、低、收四个价格，足迹图则保留 K 线内部每个价位的成交量，并按主动方拆分。所以足迹图展示的是蜡烛内部发生了什么，而蜡烛只能把它概括掉。
• MAE — 最大不利偏移（maximum adverse excursion，MAE）是一笔头寸在入场到出场之间，朝着不利方向走出的最大幅度，从入场价起算。它记录的是这笔交易在平仓之前曾经浮亏到多深，无论它最终是盈利还是亏损。
• 最大合约数 — 最大合约数（maximum contracts）是自营账户的持仓规模规则：同一时刻最多可以持有多少张期货合约，微型合约往往另有一个更宽的额度。哪怕这笔交易本身是赚钱的，超限这件事本身就足以让账户失败。
• MFE — 最大有利偏移（maximum favourable excursion，MFE）指一笔交易从入场到出场之间达到过的最大浮动盈利，以入场价为基准计量。把 MFE 和最终落袋的结果放在一起看，就能知道每笔交易在平仓前把可用行情让回去了多少。
• 最少交易天数 — 最少交易天数是自营交易公司的一条规则：在考核可以判定通过之前，或者在已注资账户上可以申请出金之前，交易者必须在规定数量的不同日子里各下过至少一笔单。提前达到盈利目标并不能缩短它。
• 最小变动价位 — 最小变动价位（tick size）是一个品种可以成交的最小价格增量，由它的合约规格公布。每一个报价都是整数个跳动，所以最小变动价位定义了价格网格——足迹图的每一行、深度报价的每一档、热力图的每一个格子，都建立在这张网格上。
• 最优买价 / 卖价 — 最优买价是有挂单买盘公开显示的最高价格，最优卖价（或最优报价）是有挂单卖盘公开显示的最低价格；两者合起来就是 BBO，也就是订单簿的顶端。每一笔主动成交都发生在这两个价格之一上，成交方向也正是这样被判定的。
• 做市商 — 做市商是这样一类参与者：它在某个品种上持续同时报出买价和卖价，赚取价差，同时管理由此累积的库存，并在市场条件变化时调整或撤销这些报价。订单簿里可见的挂单量和撤单流量，有很大一部分来自这项活动。
• 做市商持仓方向 — 做市商持仓方向，是 GEX 模型对每一张未平仓期权合约由做市商持有哪一边所作的假设。未平仓量（open interest）只统计合约张数，不会说明持有人是谁，所以做市商 Gamma 的符号只能靠约定推断出来，最常见的约定是：客户买走的认购期权由做市商做空，客户持有的认沽期权则由做市商站在多头那一边。
• AI 助手 — 交易软件里的 AI 助手（AI assistant）是一个语言模型面板：它读取应用的当前状态——挂载中的图表、一段脚本或一份回测报告——并就此作答，或提出带类型的操作建议。它用的是用户自己的模型密钥，负责解释屏幕上的东西；它不预测价格，也不发送订单。
• b 形分布 — b 形分布是指成交量或 TPO 分布图的成交量集中在区间的下半部、上方留着一条细尾的形态，看起来像一个小写字母 b。它来自一次快速下行，之后市场在更低的价格上持续成交，POC 和价值区最终也落在那里。
• Bid × Ask — Bid × Ask 足迹图是这样一种显示类型：在一根 K 线的每个价位上，左边印出在买价成交的量，右边印出在卖价成交的量。它是足迹图最原始的形态，Delta 和失衡都能从它直接读出来。
• CME 交易时间 — CME 股指期货的交易时间为芝加哥时间周日 17:00 至周五 16:00，其间每天 16:00 至 17:00 为休市时段，这一小时内不发布任何报价和成交。在这些时间之外，图表收不到新数据；此时行情安静是预期之内的，而不是故障。
• CME 时段开盘 — CME 时段开盘是交易所电子时段在每个交易日重新开启的那一刻，对股指期货以及 Globex 上的多数其他期货来说，它是芝加哥时间 17:00。它是期货上各种时段计算的天然锚点：时段累计 Delta、时段 VWAP、时段高低点，全都从那一分钟开始计数，而不是从午夜开始。
• CME Globex — CME Globex 是芝商所（CME Group）的电子交易平台，ES、NQ、各类微型合约以及货币期货都在它上面、通过一个中央限价订单簿成交。它从周日傍晚到周五下午（芝加哥时间）几乎全天候运行，每天有一段维护休市，订单流工具所展示的成交与深度，正是来自这里。
• CVD 起点 — CVD 起点（anchor）是累计 Delta 从零开始计数的那个位置。因为这条曲线是一个连续累加值，换一个起点，其后的每一个数值都会变——这正是期货上通常按交易时段归零的原因。
• D 形分布 — D 形分布是一张平衡的成交量或 TPO 分布图：形状接近钟形，最宽的节点落在区间中部，成交量向上下两个极值对称地收窄。它记录的是一段轮动的周期——买卖双方围绕一个居中的控制点不断成交。
• Databento — Databento 是一家行情数据商，按数据集授权、通过 API key 出售交易所数据，其中包括 CME 期货的成交与深度，而不是通过券商账户发放。在订单流软件里，它是一个只供行情的数据源：能喂足迹图、热力图和回测，但不路由任何委托。
• Delta 背离 — Delta 背离（delta divergence）指价格朝一个方向走、Delta 却朝相反方向走：收盘更高而 Delta 为负，或者收盘更低而 Delta 为正。它标出的是一段没有被主动成交买单的行情，通常意味着被挂单吸收了。
• Delta 对冲 — Delta 对冲，是指持有标的资产（通常是期货或股票）来对冲期权头寸，使两者合计的 Delta 保持在零附近。由于期权 Delta 会随现货价格、波动率和时间改变，对冲必须不断再平衡，而再平衡的方向取决于这本账簿是多 Gamma 还是空 Gamma。
• Delta 分布 — Delta 分布是按价格画出的 Delta 横向直方图：在每个价位上显示卖价量减买价量，于是读者可以看到在一根 K 线或一个时段内部，主动买入和主动卖出各自集中在哪里。它不同于成交量分布——后者按价格显示总成交量，不带方向。
• Delta 足迹图 — Delta 足迹图是足迹图的一种模式：一根 K 线的每个价位只显示一个数字——Delta，即该价位上在卖价成交的量减去在买价成交的量。它用净结果取代了两列式的买价 × 卖价单元格，让眼睛不必做减法就能看出每个价位上是买方还是卖方赢了。
• Delta K 线 — Delta K 线是在内部净主动量——卖价量减买价量——朝任一方向达到设定阈值时收盘的 K 线。它按「是谁在拿走流动性」来切分成交明细，而不是按时间、成交笔数或价格距离。
• Delta — Delta 是在卖价上成交的量减去在买价上成交的量，也就是主动买量减主动卖量。它先按价位计算，再在一根 K 线上求和，用来衡量这根 K 线里是主动买方还是主动卖方交易得更多。
• DOM 软件 — DOM 交易软件（DOM trading software）会从交易所或经纪商接收市场深度数据，并把它画成一张价格阶梯：市价下方是挂着的买量，上方是挂着的卖量，每一次订单簿事件都会刷新。有些阶梯只显示深度，有些还能发出订单，而这取决于账户的路由权限，不取决于软件。
• DOM 剖面 — DOM 剖面是当前订单簿的一张水平柱状图：它把每个价格上的买方或卖方挂单量画成一根柱条，于是市场周围深度的形状一眼可见，而不必把阶梯上的数字一个个读过去。它显示的是此刻被显示出来的流动性，不是已经成交的东西。
• DOM — DOM（depth of market，市场深度）是一条实时的价格阶梯，显示每个价位上公开挂着的限价单：买量堆在当前价格下方，卖量堆在上方。它显示的是正等着成交的可见流动性，不是成交本身。
• ES 期货 — ES 是在 CME Globex 上市的 E-mini 标普500指数期货的代码：以标普500指数为标的、采用现金结算、按季度周期到期的合约。它只在一个中央限价订单簿（central limit order book）上成交，因此只要行情源具备交易所数据权限，它的足迹图、累计 Delta 和深度盘口都能被复现出来。
• ETH — ETH（extended trading hours，延长交易时段，也称隔夜时段或 Globex 时段）是期货时段中、标的现货市场休市期间仍在交易的那一部分。在 CME 指数期货上，它从芝加哥傍晚重新开盘一直持续到第二天现货开盘，隔夜高点与低点就产生于此，许多交易者会把它们带进常规时段。
• Gamma 墙 — Gamma 墙，是指建模 Gamma 敞口在现货任一侧集中的那个行权价，区别于单纯按未平仓量挑出来的行权价。由于 Gamma 会按每份合约 Delta 变化的快慢给它加权，Gamma 墙可能落在与未平仓量最大行权价不同的位置上，并且会随着现货、波动率和时间而移动。
• GEX 计算 — GEX 计算就是把整条期权链上的期权伽马加总：每一腿按带符号的持仓方向、合约乘数和标的价格缩放，最后汇成一个敞口数字。它的单位取决于所选的口径，最常见的是「标的每变动百分之一对应的美元伽马」；而它的符号取决于一个持仓假设，这个假设是未平仓量本身给不出来的。
• IB 延伸 — IB 延伸是一组投射出来的价位：以初始平衡的区间为尺子，在 IB 高点之上或 IB 低点之下按一定倍数量出来，最常用的是 0.5 倍和 1 倍。它给「走出第一个小时之后究竟走了多远」提供了一个可度量的目标。
• K 线 POC — K 线 POC，也就是单根 K 线的控制点（point of control），是这根 K 线内部总成交量最大的那个价位。它是成交量分布里 POC 概念的逐 K 线版本；它在 K 线振幅中的位置，以及它从一根 K 线到下一根的移动，都是常用的订单流读法。
• K 线类型 — K 线类型是决定一根 K 线何时收盘、下一根何时开出的规则：时间 K 线按固定的时钟间隔，Tick K 线按固定的成交笔数，成交量 K 线按固定的手数，区间 K 线按固定的价格幅度，Delta K 线按固定的净主动量。在足迹图上，K 线类型决定哪些成交共用一个单元格，因此它会改变每一项逐 K 线的读数。
• K 线内 Delta — K 线内 Delta（intrabar delta）指的是一根 K 线形成过程中，实时 Delta 曾经到达过的两个极值：收盘之前的最大值和最小值。这两个值取决于成交的先后顺序，无法从这根 K 线按价位汇总后的数据里还原出来。
• Level 1 行情 — Level 1 行情是订单簿最上一档的数据流：最优买价及其挂单量、最优卖价及其挂单量，再加上带价格、手数和时间的成交流。报价板和基础图表就是用它搭出来的；它不包含任何关于最优价之外那些挂单的信息。
• Level 2 行情 — Level 2 行情，也叫市场深度，把数据流从最优买卖价往外延伸到买价之下、卖价之上那些挂着的委托，档位数量由交易场所和权限共同决定。它是 DOM 阶梯和流动性热力图的输入，并且与最上一档的数据分开计费。
• MNQ — MNQ 是在 CME Globex 上市的微型 E-mini 纳斯达克100期货合约：它跟踪与 NQ 相同的指数、报出相同的价格，但合约乘数更小，并且拥有自己的订单簿和自己的成交记录。在 MNQ 上读到的订单流，描述的只是 MNQ 这一个市场。
• NQ 期货 — NQ 是 CME Globex 上 E-mini 纳斯达克100指数期货的代码：一份以纳斯达克100指数为标的、现金结算的季度合约。它的指数点位远高于 ES，这改变了一个最小变动价位走多远、足迹图需要多少行，也解释了为什么在 ES 上调好的参数搬到 NQ 上并不成立。
• OFI — OFI 即 Cont、Kukanov 与 Stoikov 意义上的订单流失衡（order flow imbalance），是一个带符号的净压力度量，由挂单簿的变化逐档计算而来：买方挂单的增加与撤走，卖方挂单的逼近与后撤。它与足迹图上的失衡不同，后者比较的是已成交的主买与主卖量。
• P 形分布 — P 形分布是指成交量或 TPO 分布图的主要成交量集中在区间的上半部，下方留着一条细尾，整张直方图看起来像一个大写字母 P。它形成于价格快速穿过下方价格上行、随后把这段周期的大部分时间花在更高的接受区域里来回轮动的时候。
• p 值 — p 值（p-value）是在原假设成立的前提下，观测到「至少和实测结果一样极端」的结果的概率。在策略检验里，原假设通常是「这条规则没有优势」，而 p 值来自在已记录交易上执行的置换或自助法流程。
• POC 迁移 — POC 迁移指的是控制点从一根 K 线到下一根 K 线的移动，度量为相邻两根 K 线 POC 之间以 tick 计的距离。小而反复的迁移描述的是市场守住一个价格；一串很大的迁移则描述市场正在移动，去找一个能做出成交量的新水平。
• R | Protocol — R | Protocol 是 Rithmic 的应用程序接口，第三方软件通过它登录某个 Rithmic 系统、订阅行情并路由委托。使用它是一项权限，与使用 Rithmic 自家的 R | Trader Pro 平台是两回事。
• R 倍数 — R 倍数（R-multiple）把一笔交易的结果表示成入场时所冒风险的倍数，其中 1R 就是从入场价到初始止损的距离。一笔赚到所冒风险两倍的交易就是 +2R，与合约规模和货币无关。
• Rithmic — Rithmic 是一家期货行情与报单路由基础设施供应商，它的登录账号由券商和自营交易公司签发，而不是由 Rithmic 自己直接发放。把 CME 的成交、深度和报单路由接进第三方订单流软件，常走的就是一个 Rithmic 账户。
• Rithmic plants — Rithmic plants 是同一个 Rithmic 登录账号背后彼此分离的几项服务：ticker plant 推送行情，order plant 负责账户和报单路由，history plant 返回过去的逐笔和 K 线，PnL plant 报告持仓与盈亏。每个 plant 各有自己的会话、心跳和权限。
• RTH — RTH（regular trading hours，常规交易时段）指的是期货时段中与标的指数现货市场重叠的那一部分，与之相对的是隔夜电子交易时间。在 CME 股指期货上，它是一天中大部分成交量打印出来的窗口，也是开盘区间这类参照现货的价位通常被测量的窗口。
• SQN — 系统质量数（system quality number，SQN）等于交易笔数的平方根，乘以「交易结果的均值除以交易结果的标准差」。它由 Van Tharp 提出，用样本量给每笔夏普加权，使得「同样的优势在更多交易上兑现」比「同样的优势在更少交易上兑现」得分更高。
• Tick K 线 — Tick K 线是按固定成交笔数收盘的 K 线，比如每 500 笔收一根，而不是按固定的时钟间隔收盘。在这个语境里，tick 指的是一笔成交，不是最小价格变动，所以一根 500 tick 的 K 线包含 500 笔成交，不管它们多大、也不管它们用了多久才到齐。
• TPO — TPO（time price opportunity，时间价格机会）是市场分布的基本单位：某个时间段在哪些价格行上成交过，就在那些行里各记一个标记，通常是一个字母。按价格统计 TPO 的数量，就能看出市场在每个价位上待了多久，而这与成交量无关。
• Vanna — Vanna 是一个二阶期权希腊字母：隐含波动率（implied volatility）每变动一个单位，期权 Delta 随之变化的幅度；等价地，也是标的价格移动时 Vega 的变化幅度。它对对冲者之所以重要，是因为哪怕现货一动不动，单是波动率的变化也会逼着他们调整 Delta。
• VWAP 通道 — VWAP 标准差通道是在时段 VWAP 上下若干个成交量加权标准差处画出的包络线，常用的是 ±1σ 和 ±2σ。它们衡量价格相对于本时段平均成交价被拉伸了多远，而衡量的单位会随该时段自身的离散度而缩放。
• VWAP — VWAP 是一个交易时段的成交量加权平均价（volume-weighted average price）：价格乘以成交量的累计和，除以成交量的累计和，并在每个时段开盘处归零重算。它描述的是合约真正易手的平均价格——这正是机构拿它来衡量自己执行水平的原因，也是价格常在它附近有反应的原因。
• Z 分数 — Z 分数（z-score）把一个数值表达为它偏离某个参考窗口均值多少个标准差；在交易里，它把价格、delta 或成交量变成一个无量纲的读数，用来说明当前这根 K 线和最近那些 K 线相比有多反常。

其他语言版本

• English
• Français
• Español
• Italiano
• Русский
• العربية