已实现波动率

计算方法

取收盘价最近 N 个对数收益率，即 ln(close_t / close_{t−1})。算出它们的样本标准差，除数用 N − 1，这是历史波动率的惯例。再乘以年化因子（一年中的 K 线根数）的平方根，结果以百分比表示。在日线上，这个因子是交易日数；在 K 线内部的数据上，还必须把每天的 K 线根数也算进去。

• Senzoukria 在这里用样本形式（N − 1），而在布林带和 z 分数指标里用总体形式（N）。在长窗口上差别很小，每条公式里都有记载。
• 窗口内出现零或负的收盘价会让对数没有定义；该数值会作为缺失上报。
• 在攒够 N 个收益率之前没有估计值，窗格保持空白，而不是显示零。

已实现与隐含

两者之间的差距本身就是信息：期权价格所隐含的波动比近期实际走出来的更大或更小，这描述了市场相对于刚刚过去这段时间，如何给未来的不确定性定价。波动率偏斜指南讲的是隐含这一侧，以及微笑曲线的形状可能意味着什么。

在期货上怎么读

• 它是一个水平值，不是方向。已实现波动率上升说明波动区间在变宽，而不是说明价格往哪边走。
• 它依赖窗口。20 根 K 线的数值会对上一个时段作出反应；100 根 K 线的数值则会把它抹平。
• 一个相关的无量纲读数是 Volatility Regime 指标，即短期 ATR 与长期 ATR 之比，它把当下和自己的常态作比较，不需要年化。
• 只有年化因子与 K 线周期相匹配，那个年化百分比才有意义。用错因子算出来的数字会差一个常数倍，无法跨周期比较。

在 Senzoukria 里

目录里的指标叫 Realized Vol，属于波动率组，画在自己的窗格里，带有 Period 和 annualization 两个参数。它的默认年化假定 1 分钟 K 线、一年 252 天、每天 24 小时交易；公式注释指出，对于大约 23 小时的 CME 时段来说，这是一个近似值。换到别的周期，这个参数必须手动调整。正因如此，指标目录把它标注为 Realized volatility · manual annualization。隐含波动率是另一个量：在桌面端，它由 GEX 模块读取的期权链按发布值提供，而且只有在配置了期权数据源时才有。

常见错误

• 在 5 分钟图或日线图上沿用默认年化，然后把算出的百分比当成可以和公开的日波动率数字相比较。
• 拿已实现波动率去和一个按不同期限算出的隐含波动率作比较。
• 把它当趋势指标用；它对收益率的正负号是对称的。
• 以为已实现波动率低就意味着某个仓位规模是安全的。下一个窗口并不受上一个窗口约束。