每跳价值（tick value）

从跳动到金钱

合约规格里有两样东西合起来给出每跳价值：最小价格变动，以及乘数——也就是标的每一个完整点对应的货币金额。把两者相乘，就得到一张合约上一个跳动值多少钱。同一指数上的迷你合约和微型合约共用最小变动价位，乘数却不同，所以同样一个跳动的波动在两者身上的每跳价值并不相同；一个按跳动计数的结果，不经过这个系数换算，在两者之间就无法按金额比较。

• 每跳价值是按每张合约算的。持有多张合约时它线性放大。
• 它由合约规格固定，不由市场决定；它不随价格或波动率变化。
• 要把手续费、滑点和期望值表达成同一个单位，靠的就是这个数字。

它在策略评估中的位置

• 手续费通常按「每张合约每边」或「每个来回」以货币报价；滑点则天然以跳动计数。要把它们从毛结果里扣掉，两者之中必有一个要用每跳价值换算。
• 本站的回测指南给了一个以跳动为单位的示例：毛期望值减去进出场滑点、再减去换算成跳动的手续费，并展示了多出一个跳动的滑点如何把净值变成负数。那里的数字是假设性的输入，不是被测量出来的业绩。
• 按合约计的费用和按订单计的费用，在规模变化时表现不同；换算之前要把两者分开。

在 Senzoukria 中

历史回测界面有一个 Transaction costs 区块，包含三个输入：Point value ($)、Round-trip fee per contract ($) 和 Slippage (ticks)。引擎通过品种的最小变动价位和你填入的每点价值，把滑点从跳动换算成货币，并对每一笔交易计入手续费。区块下方的提示写明：一旦交易频率上来，把这些值设为零就能把一个亏损策略变成盈利策略。Point value 这一栏由用户填写，不是从交易所读取的，所以它应当从正在测试的那个具体合约的规格里抄过来。

常见误区

• 在微型合约上测试时用了迷你合约的每点价值，或者反过来。
• 用跳动来表述策略的优势，却没有把手续费也换算成跳动，这会藏起一项可能超过优势本身的成本。
• 在成交模型已经跨过价差的情况下，又把价差加进滑点里，导致重复计算。