每笔期望

两种写法

直接写法是扣除手续费和滑点之后的净盈亏除以交易笔数。分解写法是：胜率 × 平均盈利 − 败率 × 平均亏损。后者说明，低胜率配上大额平均盈利，可以和高胜率配上小额平均盈利产出同样的期望。

本站的量化指南用一个以跳数计的假想例子走了一遍：40% 的盈利交易平均赚 3 跳，60% 的亏损交易平均亏 1 跳，毛期望是 0.40 × 3 − 0.60 × 1 = 每笔 0.6 跳；再算上一来一回 0.8 跳的成本，净期望就是每笔 −0.2 跳。这个练习的要点在于：成本是从一个「每笔平均值」里扣掉的，所以一个为正的毛期望，完全可能在真实成交之后变成负数。

用美元、跳数，还是 R

• 以美元计时，期望取决于合约规模和品种，无法跨策略比较。
• 以跳数计时，它不受每跳美元价值影响，但仍然绑定在该品种的最小变动价位上。
• 以 R 计时，每笔交易都除以入场时到止损的距离。一笔用八跳止损赚了四十美元的交易，和一笔用四十跳止损赚了四十美元的交易，以美元看完全相同，以 R 看则天差地别。没有止损的交易没有 R。
• 按最近 N 笔交易计算的滚动期望，能显示出「整段运行的一个平均值」会在哪里掩盖掉一条已经变质的策略。

在 Senzoukria 里

「回放」绩效面板会显示「期望 / 每笔」，附提示「净盈亏除以交易笔数」，旁边就是构成分解写法的胜率、平均盈利和平均亏损。下方还画着一张按最近 N 笔交易计算的「滚动期望」图。

回测面板把「每笔期望」作为前推分析的目标函数之一，并绘制一张 R 倍数图；该图的摘要会报出以 R 表示的期望、R 的中位数、达到或超过 1R 的交易占比，以及设置了止损的交易占比。本站的交易日志页面把期望列在一份交易记录的计算统计量之中。

常见错误

• 报出毛期望。佣金、交易所费用和滑点是每一笔交易的组成部分。
• 把寥寥几笔交易上的正期望读成优势。小样本的平均值会被其中最大的那几个值主导。
• 在同一个美元期望里混用不同品种。MNQ 和 ES 的每跳价值并不相同。
• 无视均值周围的分布。两套期望相同的策略，回撤可以差得非常远。