永续合约（perps）

没有到期日的合约怎么贴住现货

有到期日的期货会在交割时向标的收敛。永续合约永不交割，于是交易所引入了资金费机制：每隔固定时间，一侧的持仓者按合约价格与现货指数之间的差额，向另一侧支付一笔金额。永续价格高于指数时，通常是多头付给空头，低于指数时则相反。费率和结算间隔由各家交易所自行设定，并会随时间变化。

这类合约还有一个由指数推导出来的标记价格，用于保证金和强平，而盘面上显示的则是最新成交价。强平由交易所的引擎以市价单执行，因此它们会像任何其他委托一样，以主动成交的形态出现在成交明细里。

• 没有换月，没有主力合约，每家交易所的每个交易对只有一条连续的成交流。
• 数量可能以张数、基础币或计价货币名义金额表示，取决于产品线。
• 杠杆存在于保证金系统里，而不在成交记录里。

把永续订单流放在现货旁边读

• 同一个币种在同一时刻，现货和永续上可以呈现出不同的主动性；哪一边都不是市场的全部。
• 在距离标记价格某个整数位置上出现的同向主动性连环，值得对照强平行为去看，但成交明细并不会标注哪些是强平。
• 资金费结算时点可能把活跃度挤到那个时间戳附近；读出某种形态之前，先记下该交易所的结算时间表。
• 把现货足迹图和永续足迹图放到同一屏上比较之前，先对齐单位。

在 Senzoukria 里

Binance USD-M Perp 是一个独立的图表数据源，连接卡片上把它描述为公开的永续合约数据流 —— 成交量和主动性都在这里，无需 API 密钥。加密页面把 BTC、ETH、SOL 以及已上架的交易对按现货与永续并排列出，各自带有自己的最小价格步长，并提供与期货台完全相同的足迹图、热力图、画线、指标和脚本。

永续的深度历史在「加密历史与剖面」设置下逐步导入，在较粗的图表粒度上最长可达六个月，逐价位的真实成交量由聚合成交重建。永续只用于分析：没有加密下单票据，加密上没有自动驾驶，资金费和保证金数据也绝不会被当作已成交的量来呈现。

常见错误

• 把一家交易所上以张数定义的规模过滤器，直接套到另一家的基础币数量上。
• 把标记价格当成成交价来读。
• 把永续的 delta 当作关于现货市场的结论，或者反过来。
• 把 CME 的期货时段逻辑照搬到一个连续不间断交易的市场上。