聚合深度与逐笔委托深度
聚合深度为每个价格档位报告一个数量总和，而逐笔委托深度（market by order，MBO）报告每一张挂单本身，带着它自己的标识、数量和队列优先级。这两条数据流描述的是同一个订单簿，但只有逐笔委托数据流能让一个平台跟踪一张委托的整个生命，并把撤单和成交分开。
Senzoukria · 术语表 · 更新于 2026 年 9 月
每条数据流携带什么
| 聚合（market by price） | 逐笔委托（market by order） | |
|---|---|---|
| 报文内容 | 价格、方向、数量总和、委托笔数 | 委托 id、价格、方向、数量、优先级 |
| 队列位置 | 不可得 | 可由优先级推出 |
| 撤销 / 修改 / 成交的区分 | 只有总量的净变化 | 每个事件都归属到某一张委托 |
| 带宽 | 更低 | 更高 |
| 授权 | 取决于数据订阅 | 在提供的地方是一项单独授权 |
从总量能推断什么、不能推断什么
- 某个档位上总量下降，告诉你有数量离开了；它没法告诉你是一张委托被撤销，还是十张委托各自削减了一点。
- 把一次减少与同一价格、同一时刻的一笔成交做匹配，支持「这些数量是被成交掉的」这一解读；但它并不能证明是哪一张委托成交了。
- 冰山订单补单在两条数据流上都表现为反复补回，但只有逐笔委托数据流能显示这些补单是同一张委托还是新的委托。
- 队列位置——在某个价格上排在你的委托前面有多少数量——需要逐笔委托数据流。
各交易所分别提供什么
CME 为其期货同时提供 market by price 和 market by order 两种数据流的文档；哪一种能到达平台，取决于挂在数据订阅上的授权，而不取决于平台的代码。加密货币交易所通常通过公开的 websocket 发布聚合深度快照和增量更新，不带委托标识。
在 Senzoukria 中
热力图屏幕用连接所交付的那条数据流来绘制深度。需要逐笔委托数据流的功能会自己说明：流动性追踪面板的空状态写着它需要逐笔委托（MBO）数据流，因为它读的是每一笔委托的生命轨迹，而不只是可见的总量。由聚合深度推导出来的读数会带上提示：由聚合订单簿推断得出，绝不会被呈现为 MBO 观测。
行情数据由供应商计费，深度授权是这项订阅的一部分；当数据流是聚合的时候，应用不会拿一个推断出来的逐笔委托视图去顶替它。
常见误区
- 指望从一条聚合数据流得到队列位置或按委托的跟踪。
- 以为一个宣传自己有热力图的平台就收到了完整的逐笔委托数据流。
- 把两条数据流画出来的深度画面当成覆盖范围相同来作比较。
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其他语言版本
常见问题
- 用热力图必须要有逐笔委托数据吗？
- 不必。热力图画的是每个价格上随时间变化的挂单量总和，而这是聚合深度就能提供的。逐笔委托数据流增加的是把变化归属到具体委托的能力，那支撑着流动性追踪和队列估算。画面是一样的；不同的是归属。
- 聚合深度能区分撤单和成交吗？
- 只能靠推断。如果某个档位的总量下降的同时，那个价格上打印出了数量相当的一笔成交，那么这次下降与一次成交是一致的。如果没有任何成交打印，那这次下降是一次撤销或一次修改。这种推断常常是对的，但它是两条数据流之间的一种相关性，而不是一个被观测到的事件。
- 为什么处理逐笔委托数据流的成本更高？
- 因为每一个委托事件都是一条报文。一个流动性好的股指期货产生的委托提交、修改和撤销，远远多于成交，因此报文速率是聚合数据流的好几倍。平台必须处理并保存每一个事件，才能重建委托的生命轨迹，这比维护每个价格上的总量要重得多。