正 Gamma 状态（抑制）
正 Gamma 状态，是指做市商 GEX 模型估计对冲账簿在当前现货价位上净持有多头 Gamma 的一种状态。在 Delta 中性对冲的假设下，这本账簿会在上涨之后卖出、在下跌之后买入，于是模型给出的对冲流是顶着价格走的；Senzoukria 把这个状态标为抑制（Dampened）。
Senzoukria · 术语表 · 更新于 2026 年 9 月
这个状态是怎么判定出来的
GEX 模型把各行权价、各到期日上带符号的 Gamma 汇总起来，通常是从最低行权价往上做累计求和，再把当前现货处的总量与零作比较。如果在所选的持仓方向约定下，现货位于零 Gamma 的根之上，这本账簿就被建模为多 Gamma，状态即为正。因此，这个标签继承了模型的每一项假设：到期范围、0DTE 的处理方式、定价模型、未平仓量快照的新鲜度，尤其是做市商持仓方向的符号。
模型由此推出什么
- 被建模的对冲会在强势中卖出、在弱势中买入；量足够大的话，它会把波动圈住。
- 模型给出的预期是区间守得住、突破会回落；这是模型陈述的一种倾向，不是被测量出来的频率。
- 效果的强度随净 Gamma 的大小而变；一个刚刚翻正、贴着翻转位置的读数，是一句很弱的陈述。
- 这些都不是预测。在任何一个交易日，其他单流、消息面，以及经由其他工具完成的对冲，都可能盖过模型给出的效果。
把它和成交明细放在一起读
状态是一个关于谁有可能去淡化波动的假说。只有把它和实际成交的东西比对之后，它才开始有用。如果模型说抑制，而价格推向某个位置时遇到卖价或买价上强劲的反向成交量、价格却几乎推不动，那么这个观察与假说是一致的；如果推进轻松穿过、几乎没有反向抵抗，那么这个假说在那一段行情里就失效了。两种结果都要用同一条规则记录下来。
在 Senzoukria 里
GEX 模块的状态面板会显示四种状态之一：抑制（Dampened）、放大（Amplified）、临界（On the edge）和不明（Unclear）。抑制所带的说明是：做市商在这里持有多 Gamma，在强势中卖出、在弱势中买入，区间往往守得住，而突破往往回落。面板同时显示 Gamma flip 价格、Spot、认沽/认购未平仓量以及一条通道宽度，并在模块内部跟着用户从一个页面走到另一个页面。它的免责说明写道：这是对市场惯例的解读而不是法则，因为它假定做市商整体净卖出期权，而这件事没有任何人公布。当回来的期权链不足以定位翻转点时，面板显示不明；模块绝不会用一个默认状态去填补缺失的期权链。
常见误区
- 去交易那个标签，而不是交易价位上实际成交出来的反应。
- 忽视了到期范围或持仓方向设置的一次改动，就足以让翻转位置移动、让状态改变，而这期间并没有任何新数据进来。
- 把昨天收盘后才公布的未平仓量，当成今天的持仓。
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常见问题
- 正 Gamma 状态是不是意味着行情会走区间？
- 不是。它意味着：如果一本被建模的对冲账簿真的按假设去对冲，它会顶着波动走。区间只是可能的结果之一，当其他单流占据主导、或者那一天的持仓方向假设本身就是错的时候，它就会落空。把状态当成读取成交的背景，而不是当成预测。
- 要高出翻转位置多远，这个状态才算数？
- 没有任何公开的阈值。模型给出的效果随净 Gamma 的大小增长，所以刚刚高出零的读数很弱，Senzoukria 会把它显示为临界而不是抑制。「关键位置有多牢靠」一节会展示翻转位置在不同假设下会移动多少，这比单看距离更有参考价值。