正向与反向合约

正向合约

在一张 USDT 本位的合约上，数量以基础资产计价，而盈亏以 USDT 支付。币安把 USDⓈ-M 期货的未实现盈亏给作 数量 × 方向 × (标记价格 − 入场价格)。一个 0.1 BTC 的多头从 60 000 走到 61 000，赚 0.1 × 1 000 = 100 USDT。价格每变动一美元的价值，不论价格水平如何都是一样的，而抵押品的价值不随 BTC 一起动。

反向合约

在一张币本位的合约上，每张合约值一个固定的美元数——币安 BTC COIN-M 合约是 100 美元——而盈亏以 BTC 支付。币安把盈亏给作 合约规模 × 乘数 × 头寸 × 方向 × (1 ÷ 入场价 − 1 ÷ 标记价)。它自己的算例：100 张、10 000 美元、在 50 000 买入，对应 0.2 BTC；在 55 000 平掉时对应约 0.1818 BTC，所以利润约为 0.0182 BTC。

由于盈亏和抵押品都在 BTC 里，所以一个反向多头头寸在价格上涨时赚到 BTC、而每一枚 BTC 同时也更值钱；在价格下跌时则在两件事上都亏。而一个美元价值与那些 BTC 抵押品相等的反向空头头寸，抵消掉了抵押品的美元敞口，而这正是为什么反向空头被用来在把抵押品留在币里的同时、保持一个稳定的美元价值。

这个区别为什么对数据要紧

• 一个反向市场上以张数计的成交量是一个美元金额；而一个正向市场上的成交量是一个币的数量。把它们作比较，需要先换算成名义价值。
• 同一个币的正向合约与反向合约上的订单流，来自部分不同的参与者，不该不加小心地相加。
• 以张数定义的规模过滤器，在这两个族之间不通用。

在 Senzoukria 里

应用的加密衍生品数据源都是正向市场：通过 fapi 端点的 Binance USD-M 永续，以及 Bybit 线性永续。币安 COIN-M 的反向合约没有被连接。各个数量保留每一个场所自己的约定，而文档提醒跨场所的名义价值比较需要当心；加密图表只用于分析，没有下单路由。