直接市场接入

定义

在直接市场接入之下，交易者的委托按交易者所指定的样子进入交易所的中央限价委托簿：同样的价格、同样的数量，匿名地混在所有其他委托之中。经纪商提供连接、风控和清算，但不站到另一侧去。受赞助接入是一种更严格的形式，客户自己的系统通过经纪商的交易所会员资格、在经纪商的风控之下接入。

期货与有交易台的产品

一个算例

一张通过期货经纪商、在 5 000.00 买入 3 张 ES 的委托，会在交易所 5 000.00 的买价上加上 3 张，作为那个价格上规模的一部分，对每一个拥有深度数据的参与者可见。同样的意图如果用一笔指数 CFD 交易来表达，在 ES 的委托簿里什么都不会改变；它的价格是由那个 CFD 提供方推出来的。

直接市场接入不等于直连

在订单流软件里，直连意味着这个应用自己说经纪商或供应商的协议，中间没有另一个平台，比如 Senzoukria 的原生 Rithmic 连接，与通过 NinjaTrader 或 Quantower 桥接相对。对期货来说这两条路最终都通向交易所的委托簿；它们的差别在软件架构上，而不在市场接入上。

路径上坐着什么

一张零售期货委托在到达撮合引擎之前，通常要穿过三层风控：交易软件自己的护栏、经纪商或供应商网关的盘前检查，以及交易所自己的价格带与数量限制。每一层都能拒绝这张委托，而每一层都加上一点时间。这就是为什么「直接」这个词描述的是去向而不是速度：委托确实直奔那个委托簿，但它不是在真空里奔的。

在 Senzoukria 里

一条 Rithmic 连接上的委托，通过该账户的期货佣金商和交易路由被路由到交易所。应用自己那一层在一张委托离开之前加上护栏：交易可以按连接关闭（在已出资账户上默认是关的）、一个按单的合约数上限，以及一个可选的确认步骤。

常见错误

• 只按价格去比较一家期货经纪商和一家 CFD 提供方。
• 以为一条「直连」的软件连接会改变委托在哪里成交。