两个价格，两个事件
一张买入止损限价单等在市场之上，带着一个触发价和一个等于或高于那个触发价的限价；一张卖出止损限价单等在市场之下，它的限价等于或低于触发价。在它等待期间，订单簿里什么都不显示：其他参与者看不到它。
当有成交打在触发价上或者穿过它时，这张订单被激活，并以它的限价作为一张限价单进入订单簿。从那时起它就和任何其他限价单一样：它吃掉限价之内所有可得的量，而任何剩余部分停在限价上排队，直到成交、被撤销或者到期。芝商所为它的期货所写的文档描述了两种止损单：止损限价单，它在被激活后作为一张限价单进入簿；以及带保护的止损单，它以同样方式被激活，但只能在一个保护区间内成交。而一个平台上那个朴素的「止损」按钮最终是怎么被传到交易所的，由券商的网关决定，不由图表决定。
一个算例
取一张最小跳动 0.25、正交易在 4,999.50 的合约，以及一张触发价 5,000.00、限价 5,000.50 的买入止损限价单，也就是留了两跳的余地。下表在三种情形下把它和一张同样触发价的普通止损单做比较。价格只是示意。
| 触发之后成交了什么 | 止损限价单的结果 | 普通止损单的结果 |
|---|---|---|
| 5,000.00 到 5,000.50 之间仍有卖单 | 在限价之内成交 | 按市价成交，通常在相近的价格 |
| 在 5,000.00 打了一笔，然后卖价跳到 5,002.00 | 作为一张 5,000.50 的买单停下来，在市场之下，不成交 | 在 5,002.00 附近或更高成交 |
| 价格成交到 5,000.00 然后回落到 4,998.00 | 可能已在 5,000.00 到 5,000.50 成交，现在显示亏损 | 同样的进场，同样的亏损 |
它适合用在哪里
- 那些你拒绝付出超过某个价格的突破进场：这个限价表达的是你接受追多远。
- 那些止损成交可能落在离触发价很远的位置的市场，比如稀薄的夜盘时段——前提是错过这笔交易是可以接受的。
- 多数情况下不适合用于亏损保护：一个可能不成交的保护性订单违背了它自己的目的，止损订单那一条解释了这一点。
- 触发价和限价之间的距离才是真正的参数。距离为零时，只有在触发价本身仍然有量时才成交；距离更宽时成交得更频繁，而成交时的代价也更大。
在 Senzoukria 里
交易页面的完整下单票据有一个止损限价类型，显示为 STP·L，在应用里被描述为「止损限价 — 到触发价时变成一张限价单」。它需要同时有一个「止损价」和一个「限价」；后端在发出任何东西之前就会拒绝一张缺少其中任一个的止损限价单。
紧凑下单板有一个 STP LMT 格子：在勾选「Ticks diff.」时，触发价被放在离最后成交价若干跳、主动的那一侧（买入时在市场之上），而限价就落在触发价本身，正如这个格子的注记「limit at the trigger price」所说。在不勾选「Ticks diff.」时，这个格子会拒绝并指向完整票据。所以一张在触发价之外留有余地的止损限价单，要在完整票据里设定。
常见错误
- 把触发价读成成交价。触发只是激活这张订单。
- 在行情过去之后，还把一张已触发、未成交的止损限价单留着工作：它现在是一张挂着的限价单，可能在很久之后、在一次回撤里成交，而那时形态已经不在了。
- 在一个每笔成交就移动好几跳的合约上，用零距离的止损限价单。
- 以为一张止损限价单能保护一个未平仓头寸穿过跳空。
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常见问题
- 止损限价单在触发之前在订单簿里可见吗？
- 不可见。在激活之前，它作为一张条件单待在券商或者交易所那里，并出现在你的在途订单里，而不是出现在市场深度里。一旦被触发，未成交的那部分变成一张以它的限价显示出来的限价单，而从那时起它就是你在 DOM 上那个价格看到的量的一部分。
- 如果市场跳空穿过我的止损限价单会怎样？
- 这张订单被触发了，但如果限价上或者更好的位置没有任何可成交的量，它就成交不了。它会作为一张限价单停在限价上继续工作，直到价格回到它那里、你撤掉它，或者它的有效期到期。这就是这个订单类型的取舍：一个有上限的价格，换来没有成交保证。
- 保护该用止损还是止损限价？
- 对保护来说，普通止损是通常的选择，因为离场本身比精确的价格更要紧。一张止损限价单可能在价格跑过限价时把头寸留着不动。止损限价更常被用于进场，在那里错过交易是一个可以接受的结果。