只减仓委托

它解决的问题

一个 1 BTC 的多头头寸上挂着一张止盈卖出限价单和一张止损卖单。头寸被止盈平掉。而那张止损还在订单簿里；如果价格后来跌到它，一张普通止损会卖出 1 BTC，开出一个没人打算要的空头。

带上只减仓标记之后，这张止损只能减少一个多头头寸；而在没有头寸可减的情况下，它开不出那个空头。同样的保护也适用于规模：一张大于剩余头寸的只减仓委托会被限制，使它不会把头寸穿过零翻到反面。

它用在哪里

• 附在一个头寸上的止盈和止损单。
• 用几张限价单分批减仓，而它们的总量在部分成交之后可能超过头寸。
• 自动化策略，否则两张出场单之间的竞速可能留下一个反方向的头寸。
• 币安的合约接口记录了一个 reduceOnly 参数，并说明它不能在对冲模式下发送——在那种模式下多头和空头是分开持有的。

期货平台上的同一个问题

通过券商交易的芝商所期货并不总是在订单层面提供只减仓标记，所以平台自己来管理这个风险，通常的做法是把出场单链接成一组 OCO 括号，并在头寸平掉时撤销它们。

一张在头寸已经变平之后还在工作的止损，不再是一项保护，而是一张进场单。这句话值得当成一条检查清单来用：每次手动平仓之后，去看一眼在途订单。

它不替代什么

只减仓是一道结构性的保险，但它不是风险管理。它保证一张出场单不会变成进场单，却不保证这张出场单的价格合理、规模正确，或者它根本会被触发——一张只减仓的止损在跳空里照样成交在很远的位置。

它也不处理反方向的头寸。在对冲模式这类可以同时持有多头和空头的账户上，交易所往往直接不接受这个参数，因为「减少哪一个头寸」已经没有唯一答案。所以在一个两边都可能持仓的账户上，出场管理必须靠明确的头寸标识，而不是靠这个标记。

在 Senzoukria 里

桌面端的加密货币图表只做分析，所以不会发出任何加密订单。在期货券商账户上，桌面端在一个头寸平掉的那一刻就撤销它的保护性订单，因为一张留在簿里的止损会开出一个交易者并没有要求的头寸；而在空仓时刻意挂上的在途进场单则不受影响。

防护面板显示为每个未平仓头寸收到的出场订单，所以一张残留的出场单在它能起作用之前就是可见的。