指数价格

定义

一家衍生品交易所为这个资产挑选一组现货市场、给每一个分配一个权重，并把它们的加权平均作为指数公布出来。币安把它的 USDⓈ-M 价格指数描述为：在所列的那些现货交易所上，各交易所的权重百分比乘以该品种在那里现货价格之和；并列出那些成分平台，其中包括中心化交易所和一些去中心化的。成分和权重会随时间被调整，比如当某个平台的数据变得不可靠时。

它被用来做什么

• 资金费率背后那个溢价指数，度量的是这张永续离指数有多远。
• 标记价格由指数加上一个被平滑过的溢价构成，而强平是按标记价格触发的。
• 在一些平台上，有到期日的期货在到期时按一个指数的平均值结算。
• 指数是一个参照，而不是一个可成交的价格：没有任何委托在指数上成交。

各平台之间的差异

每一家衍生品交易所都用自己的成分清单和自己的规则来构建自己的指数，所以一张币安永续背后的指数，和一张 Bybit 永续背后的指数，在同一个资产上并不相同。这个差距通常很小，但它解释了为什么即使两家的最后成交价对得上，资金费率和标记价格在各平台之间仍然不同。在跨交易所比较永续时，相关的问题是每一张各自相对它自己的指数在怎么交易。

指数、标记价格与最后成交价

一张永续上有三个价格同时存在，而把它们搞混是强平前后最常见的困惑来源。最后成交价是这家交易所委托簿上刚刚成交的那个价格，它可以在一次急涨或一次插针里偏离很远。指数价格是跨若干现货平台的加权平均，它刻意不受单独一个委托簿影响。而标记价格坐在两者之间：它由指数加上一个被平滑过的溢价构成，而正是它决定了未实现盈亏和强平。所以一个头寸可以在「最后成交价已经碰到你的强平价」时并没有被强平，因为标记价格还没到那里。

在 Senzoukria 里

应用直接从各个单独的平台读取成交与委托簿——Binance Spot、Binance USD-M 永续和 Bybit 线性永续——而它不显示任何交易所的指数价格。一家交易所的一张现货图表最多是一个指数的一个成分，而不是那个指数本身；把一张永续和同一家交易所的现货对相比，是两个场所成交价之间的比较，而不是对这家交易所用于资金费的那个溢价的度量。