市价单保护（保护点数）

芝商所怎么写的

芝商所给期货客户的文档把带保护的市价单描述为：在一个预先定义的价格区间——受保护区间——内成交的订单，使它无法在极端价位上成交。这个区间的边界，是在买入时把保护点数加到最优卖价上、卖出时从最优买价上减掉保护点数算出来的。如果整张订单无法立即在区间内成交，未成交的数量会留在订单簿里，成为挂在受保护区间边界上的一张限价单。带保护的止损单在被触发之后适用同一套逻辑。

保护点数的数值按产品而定、由交易所公布，它不是交易平台的一项设置。所以在软件里找不到这个参数是正常的：它既不该由软件决定，也不该由软件覆盖。

一个算例

设想一只合约的保护点数是 10 点、最优卖价在 5,000.00，这两个数字只是为了说明。此时一张 50 手的市价买单最多能成交到 5,010.00。如果 5,000.00 到 5,010.00 之间只挂了 30 手，交易者拿到 30 手，另外 20 手变成挂在 5,010.00 的买单。

于是头寸是 30 手而不是 50 手，订单簿里还留着一张在途的买单。如果卖方后来回到 5,010.00，这 20 手残单可能在那里成交——而那个时刻不是交易者选的。更糟的情况是：交易者以为自己已经满仓进场，根据 50 手去算风险和设保护单，实际持仓却是 30 手，簿里还埋着一张随时可能把持仓变回 50 手的单子。

对订单流交易者意味着什么

• 芝商所上的「市价单」是有界的。在稀薄的簿里、数据公布前后或者隔夜，整张数量不保证成交。
• 一张以带保护的止损单发出的保护性止损，如果区间之外的簿是空的，可能只平掉一部分头寸。
• 留下的残单作为显示挂量对所有人可见，而且它后来可能在行情回头时逆着你成交。
• 保护只是给滑点设了上界，它不消除滑点。区间内每一个价位都还是会被吃掉。

在 Senzoukria 里

下单票据里的 MKT 类型在界面上写的是「市价 — 按下一个可用价格成交」，STP 写的是「止损 — 到触发价时变成市价单」。软件通过券商连接发出这些订单；券商网关和交易所怎么对它们施加保护，是在软件之外决定的。

软件能做的是把结果显示清楚：在途订单表会列出所有还在工作的订单，并在订单数量旁边的括号里写出已成交数量；头寸表显示实际持有的规模。市价进场之后，自动驾驶会等几秒钟看是否完全成交；如果没看到，它停下来并要求核对账户，而不是把保护单挂到一个它并不持有的规模上。

常见错误

• 以为市价单总是立刻全部成交。
• 成交很快就不去看在途订单，把一张保护残单留在簿里。
• 把受保护区间的边界当成订单会走到的价格；它是一个上限，不是一个目标。
• 在部分成交之后按原来的订单数量去设止损和止盈，于是保护单的规模和真实头寸不一致。