Protección de órdenes a mercado (puntos de protección)

Lo que documenta CME

La documentación de CME para clientes de futuros describe las órdenes a mercado con protección como órdenes que se ejecutan dentro de un rango de precios predefinido, el rango protegido, para que no puedan negociarse a precios extremos. El límite de ese rango se calcula sumando puntos de protección a la mejor oferta en una compra, o restándolos del mejor bid en una venta. Si la orden entera no puede ejecutarse dentro del rango de inmediato, la cantidad no ejecutada se queda en el libro de órdenes como una orden limitada en el límite del rango protegido. El stop con protección aplica la misma idea a un stop una vez disparado.

Los valores de protección son propios de cada producto y los publica el mercado; no son un ajuste de la plataforma de trading.

Un ejemplo resuelto

Imagina un contrato cuya protección es de 10 puntos y cuya mejor oferta es 5.000,00, cifras elegidas a modo de ilustración. Una compra a mercado de 50 contratos puede entonces ejecutarse hasta 5.010,00. Si solo hay 30 contratos ofrecidos entre 5.000,00 y 5.010,00, el operador recibe 30 y los otros 20 quedan como demanda en 5.010,00. La posición es de 30 contratos, no de 50, y queda una orden de compra activa en el libro. Si los vendedores vuelven después a 5.010,00, el resto puede ejecutarse ahí, en un momento que el operador no eligió.

Por qué importa a quien lee order flow

• Una «orden a mercado» en CME está acotada. En un libro fino, alrededor de una publicación o de noche, la cantidad completa no está garantizada.
• Un stop de protección enviado como stop con protección puede salir solo de parte de la posición si el libro está vacío más allá del rango.
• El resto en reposo es visible para todos como tamaño mostrado en el borde del rango, y puede ejecutarse después en contra del movimiento.
• La protección acota el slippage; no lo elimina. Todos los niveles dentro del rango pueden tomarse igualmente.

En Senzoukria

El tipo MKT del ticket de orden se describe en la aplicación como «Market — fills at the next available price», y STP como «Stop — becomes a market order at the trigger». La aplicación envía esas órdenes por la conexión del bróker; cómo aplican la protección la pasarela del bróker y el mercado se decide fuera de la aplicación. Lo que sí muestra la aplicación es el resultado: la tabla de órdenes activas lista toda orden que siga activa, con la cantidad ejecutada entre paréntesis junto a la cantidad de la orden, y la tabla de posiciones muestra el tamaño realmente mantenido. Tras una entrada a mercado, el autopilot espera unos segundos a una ejecución completa y, si no la ve, se detiene y pide verificar la cuenta en lugar de adjuntar salidas a un tamaño que no tiene.

Errores habituales

• Suponer que una orden a mercado siempre se ejecuta entera y de inmediato.
• No revisar las órdenes activas tras una ejecución rápida y dejar un resto de protección en el libro.
• Tratar el rango de protección como un precio al que la orden llegará; es un techo, no un objetivo.