Ejecución parcial

Por qué solo se ejecuta parte de una orden

• Posición en la cola: con prioridad precio-tiempo, una orden limitada en reposo solo se ejecuta en la medida en que la negociación a su precio alcance su puesto en la fila.
• Asignación pro rata: en los productos que asignan por tamaño, cada orden en reposo recibe una parte de una orden entrante, redondeada a la baja.
• Una orden limitada negociable que se queda sin tamaño dentro de su límite se ejecuta en parte y deja el resto en reposo.
• Un rango de protección del mercado puede detener una orden a mercado antes de que se ejecute toda su cantidad.
• Una orden IOC conserva su ejecución parcial y cancela el resto; una orden FOK no puede ejecutarse parcialmente por definición.

Un ejemplo resuelto

Un operador demanda 10 contratos en 4.995,00 detrás de 300 contratos que ya descansan ahí. Los vendedores golpean 4.995,00 por 306 contratos, después los compradores levantan el mercado y el precio abandona el nivel. Los primeros 300 contratos de la cola se ejecutan, el operador recibe 6, y 4 siguen activos en 4.995,00 mientras el precio se aleja. El operador está largo de 6, no de 10, y las ejecuciones llegaron mientras los vendedores presionaban el nivel, que es la experiencia habitual de las órdenes pasivas: se ejecutan de forma más completa cuando el mercado las atraviesa.

Consecuencias para la posición

• Las salidas deben corresponder al tamaño realmente mantenido. Un stop de 10 contra una posición de 6 abriría un corto de 4 si se activa.
• El precio medio de la posición es el precio ponderado por volumen de las ejecuciones, no el precio de la orden.
• El riesgo por operación se calcula sobre el tamaño ejecutado; un resto que se ejecute más tarde lo cambia de nuevo.
• El resto no ejecutado es una orden activa por derecho propio y hay que cancelarlo si la idea de la operación ha cambiado.

En Senzoukria

La tabla Working Orders de la página de trading muestra la cantidad de la orden con la cantidad ejecutada entre paréntesis en cuanto parte de ella se ha negociado, junto con el estado de la orden y un botón Cancel. La tabla de posiciones muestra el tamaño mantenido y su precio medio en la columna Avg, y la etapa Protections del desk lista las órdenes de salida que el bróker informa para cada posición. El piloto automático, después de enviar una entrada a mercado, espera hasta 6 segundos la ejecución completa; si no la ve, se detiene con el mensaje «no complete fill seen within 6s; position may be unprotected», se desarma, cancela las órdenes que sabe que envió y pide verificar la cuenta, en lugar de adjuntar salidas dimensionadas para una cantidad que puede no tener.